报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率等数据显示炼厂减产，预计下周减少供给压力 [7] - 需求端各类沥青开工率大多低于历史平均水平，整体需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工沥青利润亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差方面9月15日山东现货升水期货 [9] - 库存方面社会和厂内库存去库，港口库存累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓净空且空增 [9] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3371 - 3415区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高位、需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率30.501%环比减0.90个百分点，样本企业出货、产量减少，装置检修量增加，炼厂减产降低供应压力，下周或继续减少 [7] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性沥青开工率及防水卷材开工率大多低于历史平均水平，当前需求低于历史平均 [7] - 成本端日度加工沥青利润-513.38元/吨环比减3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨环比增6.94%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8] - 基差9月15日山东现货价3520元/吨，11合约基差127元/吨，现货升水期货 [9] - 库存社会库存122.5万吨环比减3.54%，厂内库存64.2万吨环比减4.74%，港口稀释沥青库存32万吨环比增68.42%，社会和厂内库存去库，港口库存累库 [9] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [9] - 主力持仓主力持仓净空，空增 [9] - 预期炼厂近期排产减产降低供应压力，旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3371 - 3415区间震荡 [9] - 利多原油成本相对高位，略有支撑 [11] - 利空高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 期货收盘价各合约有不同涨跌变化，如11合约期价收于3393元/吨，较前值涨5元，涨幅0.74% [16] - 部分月间价差各价差有不同涨跌变化，如9 - 12价差较前值涨1，涨幅-72.83% [16] - 重交沥青市场主流价各地区价格有不同涨跌变化，如山东地区较前值降10元，跌幅-0.28% [16] - 注册仓单数上期所为67360，较前值减900，跌幅-1.32% [16] - 基差各合约基差有不同涨跌变化，如11合约基差127元/吨，较前值降35元，跌幅-21.60% [16] - 下游需求开工率各类开工率有不同涨跌变化，如防水卷材开工率33.93%，较前值增0.07个百分点，涨幅0.21% [16] - 沥青焦化利润日度加工沥青利润-513.38元/吨环比减3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润792.0771元/吨环比增6.94% [16] - 周度出货量全国为26.35万吨，较前值减0.03万吨，跌幅-0.11% [16] - 周度产量及减损量样本企业产量50.9万吨，较前值减1.50万吨，跌幅-2.86%，周度检修量68.5万吨，较前值增0.30万吨，涨幅0.44% [16] - 周度开工率全国重交为30.501%，较前值减0.9个百分点，跌幅-2.86% [16] - 周度库存社会库存122.5万吨，环比减3.54%，厂内库存64.2万吨，环比减4.74%，港口稀释沥青库存32万吨，环比增68.42% [16] 沥青期货行情-基差走势 - 展示山东和华东基差走势，包含2020 - 2025年数据 [18][19] 沥青期货行情-价差分析 - 主力合约价差展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，包含2020 - 2025年数据 [21][22] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势，包含2020 - 2025年数据 [24][25] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势，包含2020 - 2025年数据 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC原油、燃料油比价走势，包含2020 - 2025年数据 [31][33] 沥青现货行情-各地区市场价走势 - 展示山东重交沥青走势，包含2020 - 2025年数据 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示沥青利润走势，包含2019 - 2025年数据 [36][37] - 焦化沥青利润价差走势展示焦化沥青利润价差走势，包含2020 - 2025年数据 [39][40][41] - 供给端 - 出货量展示周度出货量走势，包含2020 - 2025年数据 [42][43] - 稀释沥青港口库存展示国内稀释沥青港口库存走势，包含2021 - 2025年数据 [44][45] - 产量展示周度和月度产量走势，包含2019 - 2025年数据 [47][48] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势，包含2018 - 2025年数据 [51][53] - 地炼沥青产量展示地炼沥青产量走势，包含2019 - 2025年数据 [54][55] - 开工率展示周度开工率走势，包含2021 - 2025年数据 [57][58] - 检修损失量预估展示检修损失量预估走势，包含2018 - 2025年数据 [59][60] - 库存 - 交易所仓单展示交易所仓单走势，包含2019 - 2025年数据 [62][63][64] - 社会库存和厂内库存展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势，包含2022 - 2025年数据 [66][67] - 厂内库存存货比展示厂内库存存货比走势，包含2018 - 2025年数据 [69][70] - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势，包含2019 - 2025年数据 [72][73] - 展示韩国沥青进口价差走势，包含2020 - 2025年数据 [77] - 需求端 - 石油焦产量展示石油焦产量走势，包含2019 - 2025年数据 [78][79] - 表观消费量展示表观消费量走势，包含2019 - 2025年数据 [81][82] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比展示相关走势，包含2019 - 2025年数据 [84][85][86] - 下游机械需求走势展示沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势，包含2019 - 2025年数据 [88][89][91] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示重交沥青开工率走势，包含2019 - 2025年数据 [93][94] - 按用途分沥青开工率展示建筑沥青、改性沥青开工率走势，包含2019 - 2025年数据 [96][97] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势，包含2019 - 2025年数据 [99][100][102] - 供需平衡表展示2024年9月 - 2025年9月沥青月产量、进口量、出口量、月度社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存等数据 [104][105]

报告行业投资评级 - LLDPE 趋势强度为 1，强弱程度分类为偏强，取值范围为【-2,2】区间整数，-2 表示最看空，2 表示最看多 [3] 报告的核心观点 - LLDPE 短期偏强，中期呈震荡行情 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2601 昨日收盘价 7232，日涨跌 0.81%，昨日成交 264,026，持仓变动 -6135 [1] - 01 合约基差昨日价差 -152，前日价差 -89；01 - 05 合约价差昨日价差 -20，前日价差 -12 [1] - 华北昨日现货价格 7080 元/吨，前日 7080 元/吨；华东昨日 7160 元/吨，前日 7140 元/吨；华南昨日 7300 元/吨，前日 7300 元/吨 [1] 现货消息 - LLDPE 市场价格小幅涨跌，幅度在 10 - 50 元/吨，线性期货震荡上涨，煤化工企业价格上调，但中石化及中石油个别价格下调，下游需求跟进缓慢，采购谨慎，出货不畅，现货市场未见明显涨幅 [1] 市场状况分析 - 受宏观情绪影响，PE 短期偏强，需求持续好转，因农膜行业逐渐开始旺季备货支撑价格 [2] - 9 月检修量和 8 月差别不大，9 月底镇海炼化检修或使华东地区 LLDPE 供应压力阶段性缓解 [2] - 聚乙烯社会库存同比偏低，本周小幅去库，整体压力不大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后期低位追空PP需谨慎，中期或是震荡市 [1] - PP短期需求环比改善，但成本端仍较弱，供应压力增加，未来需注意国庆、中秋假期、美联储降息、阶段性通缩极限及中东地区不确定性对市场的影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - PP2601昨日收盘价6913，日涨跌-0.43%，昨日成交255,093，持仓变动19156 [1] - 01合约基差昨日为-193，前日为-189；01 - 05合约价差昨日为-23，前日为-22 [1] - 华北、华东、华南重要现货价格较前日有不同程度变化，国内PP市场小幅下跌，幅度在10 - 30元/吨 [1][2] 现货消息 - 期货低位震荡加重现货市场观望气氛，部分生产企业下调价格，货源成本支撑减弱，贸易商积极出货，下游新单跟进有限，采购积极性受利润制约，市场交投欠佳 [2] 市场状况分析 - 短期需求环比改善，但成本端仍较弱，供应端压力增加，未来需关注假期、美联储政策、通缩极限和中东局势等因素影响 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货短期建议观望，本周玉米期货有所回落，主力2511合约收盘价为2197元/吨，较前一周降27元/吨；美玉米优良率下滑增添后期USDA产量下调预估，国内进口玉米拍卖和小麦饲用补充市场，新玉米上市增加市场流通量，但下游采购动力偏弱，价格低位震荡；新季玉米开秤价同比偏高对市场情绪利多，但期价续涨动能不足近日回落 [9][10] - 玉米淀粉期货短期建议观望，本周大连玉米淀粉期货低位震荡收跌，主力2511合约收盘价为2474元/吨，较前一周降45元/吨；北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料不足新增检修，行业开机率偏低；供应压力弱叠加需求好转使库存压力下滑，但行业库存仍偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势好，挤压市场需求；受玉米回落影响，淀粉同步走弱且走势弱于玉米 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略建议短期观望，本周玉米期货回落，主力2511合约收盘价2197元/吨，较前一周降27元/吨；美玉米优良率下滑，市场关注USDA月度报告；国内进口玉米拍卖和小麦饲用补充市场，新玉米上市增加流通量，但下游采购动力弱，价格低位震荡；新季玉米开秤价同比偏高利多市场情绪，但期价续涨动能不足近日回落 [9][10] - 玉米淀粉策略建议短期观望，本周大连玉米淀粉期货低位震荡收跌，主力2511合约收盘价2474元/吨，较前一周降45元/吨；北方原料玉米处于新陈交替阶段，部分企业因原料不足新增检修，行业开机率偏低；供应压力弱叠加需求好转使库存压力下滑，但行业库存仍偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势好，挤压市场需求；受玉米回落影响，淀粉同步走弱且走势弱于玉米 [13][14] 期现市场情况 - 期货价格及持仓：本周玉米期货11月合约震荡收低，总持仓量851763手，较上周降63874手；玉米淀粉期货11月合约震荡收跌，总持仓量217054手，较上周增19202手 [19] - 前二十名净持仓：本周玉米期货前二十名净持仓为 -44942，上周为 -59080，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -47970，上周为 -46611，净空持仓增加 [25] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为47454张，玉米淀粉注册仓单量为9950张 [31] - 现货价格及基差：截至2025 - 09 - 11，玉米现货均价报2365.49元/吨，玉米活跃合约11月期价和现货均价基差报 +168元/吨；玉米淀粉吉林报2800元/吨，山东报2900元/吨，本周现货价格稳中偏弱，玉米淀粉11月合约期价和吉林长春现货基差报326元/吨 [36][41] - 期货月间价差：玉米11 - 1价差报30元/吨，处于同期中等水平；淀粉11 - 1价差报 -13元/吨，处于同期中等水平 [47] - 期货价差：淀粉 - 玉米11月合约价差报277元/吨，2025年第37周，山东玉米与玉米淀粉价差为416元/吨，环比上周升高56元/吨 [55] - 替代品价差：截至2025 - 09 - 11，小麦 - 玉米价差报60.51元/吨；2025年第37周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在223元/吨，环比上周走扩11元/吨 [60] 产业链情况 - 玉米 - 供应端：截至2025年9月5日，广东港内贸玉米库存65.6万吨，较上周减7.90万吨，外贸库存0万吨，较上周持平；北方四港玉米库存94.5万吨，周环比减18.2万吨，当周北方四港下海量33.7万吨，周环比增9.70万吨；2025年7月普通玉米进口总量6.00万吨，较上年同期减103.00万吨，减94.50%，较上月同期减10.00万吨；截至9月11日，全国饲料企业平均库存26.91天，较上周降0.72天，环比跌2.61%，同比跌8.16% [51][69][73] - 需求端：截至2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增2.2%；截至7月末，能繁母猪存栏4042万头，环比减1万头，为3900万头正常保有量的103.6%；截至2025 - 09 - 05，自繁自养生猪养殖利润报52.65元/头，外购仔猪养殖利润报 -126.24元/头；截至2025 - 09 - 11，吉林玉米淀粉加工利润报 -154元/吨，河南玉米酒精加工利润报 -415元/吨，吉林报 -730元/吨，黑龙江报 -257元/吨 [77][81][86] 产业链情况 - 玉米淀粉 - 供应端：截至2025年9月10日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量248.7万吨，降幅8.26%；本周（2025年9月4日 - 9月10日）全国玉米加工总量51.03万吨，较上周减0.52万吨，周度全国玉米淀粉产量24.39万吨，较上周减0.29万吨，周度开机率47.14%，较上周降0.56%；截至9月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量122.6万吨，较上周降3.90万吨，周降幅3.08%，月降幅6.98%，年同比增幅40.27% [90][94] 期权市场分析 - 截至9月12日，玉米主力2511合约震荡收跌，对应期权隐含波动率为9.08%，较上一周9.39%回落0.31%，本周隐含波动率震荡回降，处于20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或弱稳运行，部分地区焦钢企业复产使短期内原料消耗增加，但受焦炭降价影响市场成交不佳，企业按需采购[2] - 预计短期焦炭或弱稳运行，原料煤价格下行使焦企开工率回升、产量增长，但下游钢厂控制采购节奏，市场转向宽松格局且成本支撑弱[6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤每日观点 - 基本面：国内焦煤主产区煤矿复产，供给稳定，钢价下跌使焦炭看降预期增加，下游接货意愿不高，市场交易氛围差，部分煤种库存累积，煤价弱稳运行[2] - 基差：现货市场价1130，基差 -11.5，现货贴水期货[2] - 库存：总样本库存1890.7万吨，较上周减少28.1万吨[2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方[2] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减[2] - 预期：部分地区焦钢企业复产使原料消耗增加，但受焦炭降价影响，市场成交不佳，企业按需采购，价格或弱稳运行[2] 焦煤利多利空因素 - 利多：铁水产量上涨，供应难有增量[4] - 利空：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软[4] 焦炭每日观点 - 基本面：原料煤价格下行使焦企开工率回升、产量增长，但下游钢厂控制采购节奏，出货放缓[6] - 基差：现货市场价1570，基差 -60，现货贴水期货[6] - 库存：总样本库存864.2万吨，较上周减少17.9万吨[6] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方[7] - 主力持仓：焦炭主力净空，空减[7] - 预期：焦企盈利尚可、开工率回升，但终端需求平淡，钢厂采购谨慎，市场转向宽松格局，价格或弱稳运行[6] 其他数据 - 港口库存：焦煤港口库存282.1万吨，较上周减少10.2万吨；焦炭港口库存215.1吨，较上周增加17万吨[21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存844.1万吨，较上周增加2.9万吨；焦炭库存46.5吨，较上周减少3.6万吨[26] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨[31] - 焦炉产能利用率：全国230家独立焦企样本产能利用74.48%[44] - 吨焦平均盈利：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元[48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求弱势叠加库存压力，预计乙二醇价格中枢或进一步测试下区间支撑位，若港口去库持续受阻且需求未见改善，下行压力可能加大 [2] - 供应虽有小幅下降但需求端无起色，库存压力增大，价格或维持低位震荡，需关注成本端变化和需求复苏情况 [22][23] 各部分总结 日度市场总结 - 主力合约价格微跌3元至4319元/吨，华东现货价格同步下跌5元至4435元/吨，基差扩大3元至121元/吨，远月价差波动显著，显示市场对中期供需预期偏弱 [1] - 主力合约成交量大降77,639手至106,908手（降幅42%），持仓量微减190手，市场交易活跃度下降，资金观望情绪升温 [1] - 乙二醇总开工率微降0.14个百分点至71.24%，油制开工率环比下降0.24%，煤制及甲醇制装置开工率持稳，整体供应仍处高位 [1] - 聚酯工厂负荷率持稳于89.42%，江浙织机负荷连续多日维持63.43%低位，终端订单未见改善，聚酯环节对乙二醇的刚性需求支撑有限 [1] - 华东主港库存增至48.57万吨（周环比+13.7%），张家港库存激增40.6%至18万吨，到港量减少6.7万吨至10.17万吨，但港口累库压力未解 [2] 产业链价格监测 - 主力合约价格微跌0.07%，现货价格下跌0.11%，基差扩大2.54%，1 - 5价差扩大至 - 37元，5 - 9价差由升水转贴水12元，9 - 1价差扩大75% [4] - 乙二醇总体开工率微降0.20%，煤制开工率持平，油制开工率下降0.32%，聚酯工厂负荷、江浙织机负荷、乙烯制开工率、甲醇制开工率均持平 [4] - 华东主港库存周环比增加13.69%，张家港库存增加40.62%，到港量减少39.72% [4] 产业动态及解读 - 9月10日，华东美金市场商谈持稳，近月船货商谈在520 - 523美元/吨区间，有成交听闻 [5] - 9月10日，陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3990元/吨附近自提 [5] - 9月10日，华南市场现货弱稳运行，市场商谈氛围偏冷清，在4470元/吨附近送到 [5] - 9月10日，市场担忧中东冲突升级致油价上涨，乙二醇新装置投产落实，市场现货基差窄幅收缩，华东价格商谈参考在4437元/吨附近 [5] 产业链数据图表 - 包含乙二醇主力合约收盘价与基差、制取利润、国内装置开工率、下游聚酯装置开工率、华东主港库存统计（周度）、行业总库存等图表 [6][8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周（20250901 - 0905）期货市场工业硅价格震荡上行，现货市场持稳；工业硅期货主力合约先抑后扬，波动剧烈，持仓量显著增加，多空博弈激烈 [2] 根据相关目录分别进行总结 1 期货市场 - **合约价格**：当周工业硅期货价格震荡，呈两阴三阳走势；主力合约工业硅（si2511）周度上涨450点，收盘至8820点，最高价8920点，最低价8270点，成交量1916401手，成交量较过去时段平均水平有所上涨，符合调整修正行情特性 [3] - **品种行情**：工业硅（si2608）合约价格最高且相对稳定，工业硅（si2509）价格最低 [6] 2 现货市场 - **现货行情**：本周工业硅现货价格小幅波动，截止9月5日，华东通氧553硅价11800元/吨、不通氧553硅价11500元/吨、421硅价12200元/吨、有机硅用421硅12800元/吨，99硅(新疆)10950元/吨，421与553价差为400元/吨 [7] - **基差数据**：当周华东现货价格持稳，期货价格小幅上涨，基差为正且收窄，当周基差为130元/吨 [8] 3 影响因素 - **最新资讯**：供给端9月工业硅产量预计下滑，虽当前硅价跌破西南地区丰水期最低成本线，但部分企业已锁定售价暂无明显减产，套保订单交付结束后硅厂或减产；新疆地区复产节奏和产能释放有限，云南和四川地区生产积极性受影响 [10] - **技术分析**：工业硅当前累计主买大于主卖，连续二日主买强势，买方情绪强；但从更长周期和整体供需格局看，上方仍面临较大压力，反弹能否持续需关注基本面变化和资金后续持续性 [11] 4 行情展望 - 工业硅现货价格本周表现平稳，无大幅波动；现货交易活跃度不高，贸易商和下游企业采购谨慎，多刚需采购，市场观望情绪浓 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑有所上升，2511合约预计在8385 - 8645区间震荡；多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端硅片、电池片、组件生产持续增加，总体需求持续恢复，成本支撑有所减弱 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9万吨环比持平，需求端上周需求8.1万吨环比减少1.21%，需求持续低迷；硅库存21.1万吨处于低位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存73200吨处于高位，生产利润105元/吨处于盈利状态，综合开工率70.59%环比持平低于历史同期平均水平；铝合金锭库存5.46万吨处于高位，进口亏损288元/吨，再生铝开工率55.3%环比增加3.36%处于低位；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3254元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 09月04日，华东不通氧现货价8950元/吨，11合约基差435元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存53.7万吨环比减少0.73%，样本企业库存170800吨环比减少1.55%，主要港口库存11.7万吨环比减少1.68% [6] - MA20向下，11合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空减 [6] - 预期供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，工业硅2511在8385 - 8645区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量30200吨环比减少2.58%，预测9月排产12.67万吨较上月产量环比减少3.79% [8] - 需求端上周硅片产量13.31GW环比增加8.29%，库存18.05万吨环比增加3.67%，目前硅片生产亏损，9月排产57.53GW较上月产量环比增加2.73%；8月电池片产量58.27GW环比增加0.13%，上周电池片外销厂库存7.81GW环比增加11.09%，目前生产亏损，9月排产量60.04GW环比增加3.03%；8月组件产量49.2GW环比增加4.45%，9月预计组件产量50.3GW环比增加2.23%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比减少5.70%，目前组件生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本34650元/吨，生产利润15350元/吨 [9] - 09月04日，N型致密料50000元/吨，11合约基差 - 695元/吨，现货贴水期货 [9] - 周度库存21.1万吨环比减少0.93%，处于历史同期低位 [9] - MA20向上，11合约期价收于MA20上方；主力持仓净多，多减 [9] - 预期供给端排产持续减少，需求端持续增加，总体需求持续恢复，成本支撑减弱，多晶硅2511在51175 - 53215区间震荡 [9] 工业硅行情概览 - 展示了工业硅各合约期货收盘价、现货价、基差、库存、产量、开工率、成本利润等数据的涨跌情况 [15] 多晶硅行情概览 - 展示了多晶硅各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等价格、产量、库存、成本、利润等数据的涨跌情况 [17] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅基差、华东不通氧553硅均价、收盘价以及421 - 553价差走势 [20] 工业硅库存 - 展示了工业硅交割库及港口库存、SMM样本企业周度库存、注册仓单量的走势 [23][24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [28][29][30] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421及新疆通氧553的成本利润走势 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费、平衡情况 [36] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了工业硅月度产量、实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量及供需平衡情况 [39] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、周度产量、价格走势 [42] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4等有机硅下游产品的价格走势 [44] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量及库存走势 [48] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润走势 [51] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率及铝合金锭社会库存走势 [54] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [55] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度开工率、月度需求走势 [59] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了多晶硅月度供应、进口、出口、消费及平衡情况 [62] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口走势 [65] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口走势 [68] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内和欧洲库存、月度产量、出口走势 [71] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、胶膜、玻璃、焊带进出口、高纯石英砂价格走势 [74] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件的成本利润走势 [76] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三HC2601合约反弹受阻 钢市多空交织 主流资金持仓偏空 技术上HC2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 操作上反弹择机短空 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3299元/吨 环比上升1；持仓量1249082手 环比上升31805；前20名净持仓-94945手 环比下降3832；上期所仓单日报25360吨 环比下降300 [2] - HC10 - 1合约价差11元/吨 环比下降1；HC2601 - RB2601合约价差193元/吨 环比上升12 [2] 现货市场 - 杭州、武汉4.75热轧板卷价格分别为3380元/吨、3410元/吨 环比均下降10；广州、天津4.75热轧板卷价格分别为3340元/吨、3290元/吨 环比持平 [2] - HC主力合约基差81元/吨 环比下降11；杭州热卷 - 螺纹钢价差130元/吨 环比上升10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿777元/湿吨 环比上升9；河北准一级冶金焦1590元/吨 环比持平；唐山6 - 8mm废钢2270元/吨 环比持平；河北Q235方坯2950元/吨 环比持平 [2] - 45港铁矿石库存量13763.02万吨 环比下降82.18；样本焦化厂焦炭库存39.71万吨 环比上升0.33；样本钢厂焦炭库存量610.12万吨 环比上升0.43；河北钢坯库存量128.36万吨 环比上升12.27 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.18% 环比下降0.16；高炉产能利用率90% 环比下降0.27 [2] - 样本钢厂热卷产量324.74万吨 环比下降0.50；产能利用率82.95% 环比下降0.13 [2] - 样本钢厂热卷厂库79.68万吨 环比上升0.79；33城热卷社会库存285.78万吨 环比上升3.23 [2] - 国内粗钢产量7966万吨 环比下降353；钢材净出口量939万吨 环比上升18 [2] 下游情况 - 汽车产量259.11万辆 环比下降20.30；销量259.34万辆 环比下降31.11 [2] - 空调2059.65万台 环比下降778.66；家用电冰箱873.07万台 环比下降31.68；家用洗衣机877.43万台 环比下降73.36 [2] 行业消息 - 截至9月2日上午 山西78座煤矿因安全、检修主动停产 涉及产能9480万吨 [2] - 据乘联分会预估 8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆 同比增长24% 环比增长10%；1 - 8月累计批发893万辆 同比增长34% [2] 重点关注 - 周四热卷周度产量、厂内库存及社会库存 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铜价突破上行，铝价受供需和库存影响，锌价窄幅震荡，镍价受供应和消息面影响，不锈钢基本面偏弱，铅价震荡，锡价震荡上行，工业硅短期供需偏紧或过剩，碳酸锂盘面下行但价格弹性大[1][4][6][9][11][14][17][19] 各品种总结 铜 - 本周铜价突破上行，市场订单交投有韧性，铜杆开工率淡旺季区分不明显[1] - 废铜方面，部分地区税反取消传闻发酵，精废价差偏紧，部分地区再生铜杆开工率下滑，阳极铜板加工费报价下滑，引发对9、10月阳极铜产量担忧[1] - 9月电铜排产超预期下行，关注9 - 10月月间及内外结构变化和潜在挤仓风险[1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 7月铝锭进口提供增量，8月需求预期为季节性淡季，中下旬或小幅改善，铝材出口环比改善，光伏下滑，海外需求下滑明显[1] - 9月预期库存去化，短期下游淡季，库存小幅累积，铝棒出库稍改善，下游需求小幅改善，低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价窄幅震荡，供应端国产TC上行不畅，部分散单下降，进口TC上升，8月冶炼端增量进一步兑现，海外二季度矿端增量超预期，7月我国锌矿进口超50万吨[4] - 需求端内需季节性疲软但有韧性，海外欧洲需求一般，部分炼厂因加工费问题生产有阻力，现货升贴水小幅提高，或出现阶段性供应短缺[4] - 国内社库震荡上升，海外LME库存去化较快，主要流向欧美，显性库存接近近两年低位，短期受降息预期及国内商品情绪支撑预计反弹，建议观望，中长期空头配置，内外正套可继续持有，留意月间正套机会[4] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，近期升水平稳，库存端国内小幅去库、海外库存维持[6] - 短期现实基本面一般，宏观面反内卷情绪降温，消息面印尼游行转向暴乱，事态有扩大趋势，暂不影响生产，后续持续关注[6] 不锈钢 - 供应层面钢厂部分被动减产，北方部分受阅兵影响，需求层面刚需为主，成本方面镍铁价格维持、铬铁小幅上涨，库存方面锡佛两地库存维持，仓单部分到期去化[9] - 基本面整体维持偏弱，短期宏观面跟随反内卷预期，后续关注印尼游行示威事态变化[9] 铅 - 本周铅价震荡，供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶紧张，低利润下再生铅维持低开工，4 - 8月精矿开工增加但冶炼利润致供不应求，TC报价混乱下行[11] - 需求侧电池成品库存高，本周电池开工率增加，市场旺季不旺，7 - 8月市场有旺季预期，订单总体有好转，但本周终端消费去库力度和采购铅锭力度均偏弱[11] - 需求有小幅好转，但库存偏高位，去库力度有待验证，预计下周铅价维持低位震荡，或可试探17000关口[11] 锡 - 本周锡价震荡上行，围绕云南冶炼厂检修消息面炒作，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，云南冶炼厂本周末开启常规检修[14] - 海外佤邦座谈会释放复产信号，但短期招工难和设备恢复周期长制约，10月前难大规模恢复出口，非洲锡矿中长期有增量但短期放量不稳定，印尼国内可能存在审查矿洞风险[14] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子消费有旺季预期但光伏增速下滑预期较强，国内库存震荡小去库，海外消费表现较强，LME库存低位，现货端小牌锡锭偏紧，交易所库存多为高价云字牌，下游提货意愿不强[14] - 国内基本面短期维持供需双弱，关注9 - 10月供需阶段性错配可能以及降息预期对有色整体影响，短期建议观望，中长期贴近成本线逢低持有[14] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工71，复产节奏偏稳，后续有加速复产预期，四川与云南开工稳定，月产接近12万吨，新疆个别硅厂后期有增产计划[17] - 8月份平衡处于小幅去库状态，西南当前价格下增量空间有限，供需平衡核心为合盛复产节奏与幅度，短期西南与合盛复产节奏不及预期，8月供需仍为小幅去库，若合盛东部维持40台附近，整体平衡偏紧，若复产进度加速，整体平衡将转为小幅过剩[17] - 中长期工业硅产能过剩幅度大，开工率低，在目前成本曲线结构下，价格运行至1万元以上潜在开工弹性高，中长期展望以周期底部震荡为主[17] 碳酸锂 - 本周受永兴安全许可证落地以及情绪走弱等影响，盘面持续下行，锂盐厂出货节奏放缓，散单前期多为预售，盘面下跌后贸易商报盘积极，下游散单采购意愿较强，询盘及成交均显著放量[19] - 目前市场流通库存供应充足，期现商报价基差依旧偏弱运行，电碳成交仍以贴水为主，当前碳酸锂核心矛盾为中长期产能未出清、供需格局偏过剩背景下，资源端面临阶段性合规性扰动[19] - 在下游季节性旺季来临背景下，宁德时代矿山对应冶炼厂逐步减产后月度平衡转为持续去库，且需求旺季表现对去库幅度影响较大，供应端扰动炒作落地时价格弹性大，向下支撑较强[19]