港股市场表现与资金流向 - 12月19日港股早盘高开，互联网龙头公司股价集体上涨，其中美团-W涨幅超过1%，腾讯控股、阿里巴巴-W、哔哩哔哩-W、快手-W等公司股价跟随上涨 [1] - 跟踪互联网龙头公司的港股互联网ETF（513770）场内价格当日上涨超过1% [1] - 在前期市场回调期间，港股互联网ETF（513770）持续受到资金关注，近10个交易日连续获得资金净流入，合计净流入金额达13.3亿元 [1] 机构对港股市场的观点 - 中信建投指出，在“北水”持续配置、盈利预期修复以及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来一个不容忽视的岁末交易窗口 [3] - 中信建投认为，从大周期来看，目前港股处于牛市中段，多重因素有望促成港股中期交易窗口打开 [3] - 促成窗口的因素包括：港股经历市场调整后安全边际增厚，为新一轮反弹预留了空间；南向资金保持净流入态势，后续可能与海外流动性预期恢复形成内外流动性共振；近期中国宏观基本面有所改善，通胀数据继续回升，出口边际再度改善 [3] - 配置方向上，前期深度调整的成长板块，如互联网板块，可能伴随市场情绪回暖与宏观不确定性消退，凭借高盈利弹性成为引领市场的核心主线 [3] 相关金融产品信息 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等互联网龙头公司 [4] - 该指数前十大持仓汇聚了AI云计算、大模型及各领域AI应用公司，合计占比超过73% [4] - 港股互联网ETF（513770）最新规模超过百亿元，年内日均成交额超过6亿元，支持日内T+0交易且不受QDII额度限制 [4] - 香港大盘30ETF（520560）作为另一选择，采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息公司 [4] 历史数据参考 - 中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年上涨109.31%，2021年下跌36.61%，2022年下跌23.01%，2023年下跌24.74%，2024年上涨23.04% [5]

12月19日，港股早盘高开，互联网龙头集体上涨，截至发稿，美团-W涨超1%，腾讯控股、阿里巴巴- W、哔哩哔哩-W、快手-W等跟涨。重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格现涨逾1%。 10月以来，受海外宏观预期反复的影响，港股震荡调整，部分优质资产重新进入高性价比区间。中信建 投指出，在北水持续配置、盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来一个不容忽 视的岁末交易窗口。 中信建投认为，从大周期来看，目前港股处于牛市中段。多重因素有望促成港股中期交易窗口打开： 1）港股本轮经历的市场调整增厚了安全边际，为新一轮反弹预留了足够的空间；2）南向资金依然保持 净流入态势，或随着海外流动性预期重新恢复，后续出现内外流动性共振；3）近期中国宏观基本面有 所改善，通胀数据继续回升，出口边际再度改善。 配置方向上，前期因风格切换而深度调整的成长板块，或伴随市场情绪回暖与宏观不确定性消退，将凭 借高盈利弹性成为引领市场的核心主线。重点关注互联网等板块。 港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指 数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、 ...

近日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配高速路段和城市拥堵 的车型将在北京、重庆两地指定区域开展试点。L3级为啥选择北京、重庆作试点城市？作为消费者我们需要了解 什么？试点将给行业带来哪些发展机遇？这组海报为你解读。 app www.leck.com 同反 01日 41 5 31 11 1 4 1 自动驾驶,最终实现车辆可以无方向盘,适应任 何环境下的自动驾驶。 2) 为什么在北京和重庆率先试点? 3级赢了! 试点为什 ● 在重庆试点的长安牌SC7000AARBEV型纯电动 轿车,可以实现在交通拥堵环境下高速公路和城 市快速路单车道内的自动驾驶功能,目前仅限在 重庆市内环快速路、新内环快速路及渝都大道等 的部分路段开启,最高车速限50km/h。 ● 在北京试点的极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动 轿车,可以实现高速公路和城市快速路单车道内 的自动驾驶功能，目前仅限在北京市京台高速、 机场北线高速及大兴机场高速等的部分路段开 启,最高车速限80km/h。 ● 此次试点限定在重庆和北京的特定路段,是出于 安全优先、稳步推进的考虑。两地具备数据积累 场景优势。重庆交通 ...

近日，工业和信息化部正式公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款分别适配高速路段和城市拥堵 的车型将在北京、重庆两地指定区域开展试点。L3级为啥选择北京、重庆作试点城市？作为消费者我们需要了解 什么？试点将给行业带来哪些发展机遇？这组海报为你解读。 2) 为什么在北京和重庆率先试点? ● 在重庆试点的长安牌SC7000AARBEV型纯电动 轿车,可以实现在交通拥堵环境下高速公路和城 市快速路单车道内的自动驾驶功能,目前仅限在 重庆市内环快速路、新内环快速路及渝都大道等 的部分路段开启,最高车速限50km/h。 ● 在北京试点的极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动 轿车,可以实现高速公路和城市快速路单车道内 的自动驾驶功能，目前仅限在北京市京台高速、 机场北线高速及大兴机场高速等的部分路段开 启,最高车速限80km/h。 ● 此次试点限定在重庆和北京的特定路段,是出于 安全优先、稳步推进的考虑。两地具备数据积累 场景优势。重庆交通地形复杂、北京交通场景丰 富,选择这两地能够测试系统在不同环境下的适 应性。 量北京、重庆? 3 为什么是这两款车型获批? arana want and and and ...

RAG技术远非简单的数据注入，而是重塑AI理解与决策的核心框架。本文深度拆解RAG项 目中的真实困境——从语料筛选、矛盾处理到结果交付，揭示为何90%的工作仍依赖人类判 断。 在之前的文章里，我花了很多篇幅讲 RAG 为什么重要。但真正走到项目现场，你会很快意识到一件 事：RAG 不是一个"加模块"的技术问题，而是一整套数据与判断体系。 很多刚接触的人会以为，RAG 项目无非就是： 给模型多喂点资料，让它照着说。 但真实情况是——真正决定 RAG 效果的，从来不是"有没有资料"，而是"资料怎么被用"。 先从一个最真实的工作场景说起 在对话式 AI 助手场景中，RAG 项目面对的，通常不是"标准问答"，而是这样一种结构： 模型要做的，不是简单复述材料，而是： 理解对话语境 → 判断哪些材料有用 → 整合信息 → 给出一个"对用户有帮助"的回答 从训练视角看，这本质是在做一件事：材料阅读理解 + 问题理解 + 信息整合 + 表达控制 RAG 项目里的"三件套"：问题、材料、回答 如果把一个 RAG 项目拆开来看，它其实由三块内容构成，但这三块，没有一块是"天然可靠"的。 问题，本身就可能有问题 你在项目中会频繁遇 ...

从12月17日晚间到12月18日，大模型赛道的热门话题围绕MiniMax和智谱展开。有消息称，国内大模型 领军企业MiniMax(稀宇科技)与智谱AI均已获得中国证监会境外发行上市备案，并于本周先后通过港交 所上市聆讯，进入港股上市前的最后阶段。尽管双方暂未公开置评，港交所也还未披露招股书，但知情 人士向北京商报记者透露，面向公众层面的信息确认只是时间问题。这场IPO冲刺进入收官阶段，国产 大模型的上市竞速将迎来终局，行业淘汰赛是否同时开启？ "双雄"抢跑 "智谱AI于12月17日在港参与并通过了聆讯"，12月18日，知情人士向北京商报记者透露。 MiniMax亦被曝于12月17日通过了港交所聆讯，计划于2026年1月在港挂牌上市。截至北京商报记者发 稿，MiniMax和智谱对此保持沉默，港交所也尚未公布两家公司聆讯后资料集。上述知情人士表示，港 交所将在近期发布公开信息。不出意外的话，这两家公司可能成为中国内地企业赴港上市"报备制"以 来，在港过聆讯最快的案例。 近期文远知行与小马智行同步赴港聆讯，同日上市。如今，MiniMax与智谱的并肩过会，会不会复刻这 一剧本尚不可知，但从第三方视角看挑战同样显著。 ...

从12月17日晚间到12月18日，大模型赛道的热门话题围绕MiniMax和智谱展开。有消息称，国内大模型 领军企业MiniMax（稀宇科技）与智谱AI均已获得中国证监会境外发行上市备案，并于本周先后通过港 交所上市聆讯，进入港股上市前的最后阶段。尽管双方暂未公开置评，港交所也还未披露招股书，但知 情人士向北京商报记者透露，面向公众层面的信息确认只是时间问题。这场IPO冲刺进入收官阶段，国 产大模型的上市竞速将迎来终局，行业淘汰赛是否同时开启？ "双雄"抢跑 "智谱AI于12月17日在港参与并通过了聆讯"，12月18日，知情人士向北京商报记者透露。 MiniMax亦被曝于12月17日通过了港交所聆讯，计划于2026年1月在港挂牌上市。截至北京商报记者发 稿，MiniMax和智谱对此保持沉默，港交所也尚未公布两家公司聆讯后资料集。上述知情人士表示，港 交所将在近期发布公开信息。不出意外的话，这两家公司可能成为中国内地企业赴港上市"报备制"以 来，在港过聆讯最快的案例。 同日通过聆讯，目标均为港交所，这与不久前实现美股+港股双重主要上市的小马智行和文远知行的轨 迹相重叠。 当下同频的MiniMax和智谱，上市路径略 ...

上市进程与市场定位 - 智谱与MiniMax均已通过港交所上市聆讯，进入IPO最后冲刺阶段，预计最快2026年初登陆资本市场 [1] - 智谱有望成为“全球基座大模型第一股”，而MiniMax则冲刺“全球多模态大模型第一股” [1] 公司背景与融资情况 - 智谱由清华大学研究人员于2019年创立，是国内最早启动大模型研究的团队之一 [1] - 智谱已完成多轮融资，投资方包括高瓴资本、启明创投、美团、阿里、腾讯、小米等 [1] - 2025年，智谱获得多笔战略融资，包括杭州城投等超10亿元、珠海华发5亿元、成都高新区3亿元、北京人工智能基金2亿元、浦东创投与张江集团10亿元，最新估值达400亿元 [2] - MiniMax成立于2021年，于2025年7月完成近3亿美元的C轮融资，估值超40亿美元，股东包括阿里、腾讯、米哈游、高瓴、IDG、红杉中国等 [2] 业务发展与财务表现 - 截至12月，智谱面向开发者的软件工具和模型业务已获得超过1亿元的年度经常性收入，并计划将API业务收入占比提升至一半 [3] - MiniMax的营收主要来自海外市场，占比达70% [3] - MiniMax的自研多模态模型及AI原生应用已累计拥有超2.12亿名个人用户，覆盖超100个国家及地区的10万余名企业客户与开发者 [3] 技术产品与开源战略 - 智谱坚持深度自研，推出了中国首个百亿模型、开源千亿模型、对话模型、多模态模型和全球首个设备操控智能体 [4][5] - 2025年12月，智谱密集发布并开源了GLM-4.6V多模态大模型、AutoGLM智能体模型、GLM-ASR语音识别模型及智谱AI输入法 [5] - MiniMax在10月底发布了新一代开源文本大模型M2，并升级了语音模型Speech2.6和音乐模型Music2.0 [5] 海外布局与市场影响 - 智谱的AI能力已输出至马来西亚、新加坡、阿联酋、沙特等地，通过提供本地化私有硬件解决方案，在全球新兴市场建立替代逻辑 [3] - 两家公司先后通过聆讯，被认为将为大模型赛道注入新的资本动力，并加速中国AI全球品牌提升与产业链协同创新 [5]

一边是巨头加持的技术标杆，一边是高校系硬核营收，两家均暂未正面回应上市细节。谁将成为全球大 模型第一股，让我们持续关注。 MiniMax手握2.12亿全球用户、10万企业客户，阿里腾讯连续注资，估值冲40亿美元，还被黄仁勋点名 力挺。自研M2模型全球开源第一，多模态能力覆盖文本、音视频全场景。 智谱AI则由清华大学计算机系技术成果转化而来，是大模型"六小虎"之一。目前有270万API付费用户， 并预计在2025年营收实现100%以上的增长。 资本市场迎来大模型公司IPO热潮，12月17日MiniMax和智谱同日闯过港交所聆讯，"全球大模型第一 股"争夺战正式打响！ ...

【#甲骨文股价已下跌超45%##谷歌与OpenAI大模型竞争日趋白热化#】当地时间17日，美国甲骨文公 司一项100亿美元的数据中心项目遭主要出资方蓝猫头鹰撤资。受此影响，其股价隔夜跌约5.4%，自9 月历史高点以来累计跌幅超45%。这一动态引发市场对AI热潮的谨慎情绪，隔夜美股科技板块承压，英 伟达跌3.8%、谷歌母公司Alphabet跌3.2%、博通跌4.5%。同日，谷歌官宣推出新模型Gemini 3 Flash， 主打高效低成本，不过这距上一模型Gemini 3 Pro发布仅一月，凸显谷歌与OpenAI的大模型竞争日趋白 热化。（央视财经） 来源：@华夏时报微博 ...