文章核心观点 - 国内大模型领军企业MiniMax与智谱AI已通过港交所上市聆讯，进入港股上市最后阶段，可能成为内地企业赴港“报备制”以来过聆讯最快的案例 [1] - 两家公司上市路径略有差异，但同日通过聆讯，标志着国产大模型从技术竞技进入资本竞速阶段，行业淘汰赛或将开启 [1][2][7] 公司上市进展与路径 - MiniMax（稀宇科技）与智谱AI均已获得中国证监会境外发行上市备案，并于12月17日先后通过港交所上市聆讯，计划于2026年1月在港挂牌上市 [1] - MiniMax于2025年6月秘密递交港交所IPO申请，是首个赴港申请上市的大模型公司 [2] - 智谱AI原计划在A股上市，于2025年4月完成上市辅导备案，后转向港股 [2] - 两家公司可能成为内地企业赴港上市“报备制”以来，在港过聆讯最快的案例 [1] 公司背景与业务模式 - 智谱AI成立于2019年，脱胎于清华大学，2021年发布百亿参数大模型GLM-10B，以AGI基座模型为核心业务，辅以C端业务 [2][3] - MiniMax成立于2021年，由前商汤科技高管闫俊杰创立，押注文本、视觉、音频全模态自研，基于“模型即产品”理念推出一系列AI原生应用 [2][3] - MiniMax在全球超200个国家及地区拥有超2.12亿用户，覆盖超100个国家和地区的企业客户与开发者，以全球付费订阅和模型调用为主要商业模式 [3] - 智谱AI近期发布并开源GLM-ASR系列语音识别模型，并推出桌面端智谱AI输入法 [3] 行业竞争格局与挑战 - 行业存在“六小虎”说法，MiniMax和智谱上市抢占先机，但不代表其技术位居前两名 [5] - 上市取决于公司意愿、股东意愿及资金需求，与技术领先性关系不大 [6] - 2025年9月活跃用户规模前十的原生AI App中，月之暗面旗下的Kimi以967万月活规模排在第五，是唯一上榜的“六小虎” [6] - 大模型应用受众广泛，但盈利模式尚不明朗，To B或To C应用场景非刚需性替代，商业化较慢 [4] - MiniMax主打音视频制作，在配音、朗读、短视频制作等方面可能快速应用，但面临版权问题挑战 [4] - 技术领先只是入场券，未来竞争依靠商业模式、合规能力和资本耐力 [7] 其他主要竞争者动态 - 百川智能、月之暗面、阶跃星辰对上市计划未作回应 [6] - 零一万物表示现阶段聚焦产业大模型和万智企业Agent等行业应用，致力于打造AI 2.0大模型操作系统 [7]