核心观点 - 公司坚持不参与价格战 专注价值竞争和长期发展 在行业压力下通过结构调整和效率提升实现利润增长 [2][5][9] - 公司上半年营业收入同比下降2.46%至973亿元 但归母净利润同比增长1.95%至144亿元 净利率和每股收益均提升 [2][5] - 海外业务表现突出 收入同比增长10.19%至163.35亿元 自主品牌占比达70% [12] - 工业制品及绿色能源业务同比增长17.13%至95.91亿元 智能装备业务同比增长20.90%至3.14亿元 [14] - "董明珠健康家"渠道改革稳步推进 实现空调与非空品类销售比例1:1 [15] 财务表现 - 营业收入976.19亿元 同比下降2.46% [2][5] - 归母净利润144.12亿元 同比增长1.95% [2][5] - 每股收益2.60元 同比提升 [16] - 归母净利率获得同比提升 [5] 经营策略 - 坚持健康家电与高质量供给 推进"空、冰、洗、净"等健康优势品类协调发展 [7] - 运营精细化与供应链协同提升组织效率 [8] - 在价格战中保持价值底线 不以牺牲产品与服务换取销量 [9] - 守住产品与服务上限 坚持健康科技与可靠品质 [10] - 守住品牌长期心智 通过内容与场景传播"真科技、真健康"理念 [10] - 守住经营质量 以利润率与用户口碑为核心KPI [10] 海外业务 - 海外营业收入163.35亿元 同比增长10.19% [12] - 自主品牌占出口总额70% 在"一带一路"国家自主品牌占比超85% [12] - 实现从卖产能向卖品牌转型 提升议价权与渠道掌控力 [12] 第二增长曲线 - 工业制品及绿色能源营收95.91亿元 同比增长17.13% [14] - 智能装备营收3.14亿元 同比增长20.90% [14] - 核心部件与系统化能力得到市场认可 精密机床获日内瓦发明展金奖 [14] 渠道改革 - "董明珠健康家"实现从卖单品到卖解决方案的转型 [15] - 以"同款、同价、同服务"为原则 打通全链路销售服务 [15] - 空调与非空品类销售比例达到1:1 [15] - 线上线下全面融合即将展开 注重用户资产长期经营 [15] 下半年展望 - 策略聚焦抓结构、抓品牌、抓渠道、抓出海 [17] - 继续坚持价值经营 夯实健康家电心智 [17] - 做强"董明珠健康家"用户经营 放大海外自主品牌复利效应 [17] - 稳步拓展工业制品、绿色能源与智能装备增量 [17] - 对长期发展保持坚定乐观态度 [2][17]

核心观点 - 公司坚持价值导向战略 不参与价格战 通过产品结构优化和运营效率提升实现利润增长 并在海外市场及第二增长曲线领域取得显著进展 [1][2][7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入973亿元 同比下降2.46% [1] - 归属于上市公司股东的净利润144亿元 同比增长1.95% [1] - 归母净利率和每股收益均实现同比提升 每股收益达2.60元 [2][13] - 海外营业收入163.35亿元 同比增长10.19% [10] 经营策略 - 坚持"结构、效率、纪律"三大经营原则：通过健康家电品类协同发展改善利润率 通过运营精细化和供应链协同提升效率 通过价值底线维护确保利润优先 [4][5][6] - 采取"三守住"措施：守住产品与服务上限 守住品牌长期心智 守住经营质量 [8] - 海外市场自主品牌占比达70% 在"一带一路"国家自主品牌占比超85% [10] 业务发展 - 工业制品及绿色能源业务营收95.91亿元 同比增长17.13% [11] - 智能装备业务营收3.14亿元 同比增长20.90% [11] - 精密机床产品获得日内瓦发明展金奖 [11] - "董明珠健康家"渠道改革稳步推进 空调与非空品类销售比例达1:1 [12] 未来展望 - 下半年重点聚焦结构优化、品牌建设、渠道升级和海外拓展四大方向 [14] - 持续投入研发、品牌、服务与渠道数字化建设 [13] - 保持谨慎乐观态度 但对长期发展持坚定信心 [1][14]

行业整体表现 - 42家A股上市银行2025年上半年营业收入同比增速1.0% 归母净利润同比增速0.8% 较一季度双双转正 [2] - 股份行阵营营收增速-2.3% 归母净利润增速0.3% 低于国有大行和城商行表现 [2] - 行业面临低利率环境 产品服务同质化竞争加剧 息差普遍收窄 经营压力持续加大 [2] 重点银行财务数据 - 招商银行营业收入1699.69亿元同比下降1.72% 归母净利润749.30亿元同比增长0.25% 拨备覆盖率411% 资本充足率指标较去年底下降 [6] - 平安银行营业收入693.85亿元同比下降10.0% 净利润248.70亿元同比下降3.9% 不良贷款生成额和率实现双降 负债成本明显优化 [7][8] - 中信银行归母净利润364.78亿元同比增长2.78% 营业收入1057.62亿元同比下降2.99% 净息差1.63%同比下降14个基点 不良贷款率1.16%同比持平 资产规模9.86万亿元较上年末增长3.42% [10] 战略转型方向 - 多家银行高管强调长期主义理念 招商银行行长提出"银行经营是马拉松比赛" 建设银行董事长称"金融要经得起长周期考验" [4][7] - 股份行加速经营模式转型 从规模扩张转向质量提升 中信银行明确摒弃规模情结 专注高质量增长 [8][10] - 行业普遍加强风险管控 招商银行强调风险隐蔽性滞后性特征 中信银行坚持不以风险下沉换取短期利润 [6][10] 市场竞争格局 - 大型商业银行资产总额占银行业金融机构比重43.7% 资产增速为股份行两倍 市场集中度持续提升 [15] - 股份行及中小银行生存空间受挤压 市场份额持续下降 面临大型银行非市场过度竞争冲击 [15] 区域发展特征 - 深圳成为金融业重要发展基地 招商银行平安银行中信银行均深度参与当地金融生态建设 [13][14] - 金融机构受益于深圳改革开放红利 平安银行行长称"是时代参与者更是受益者" [14]

核心观点 - 企业需在正确时间做正确而困难的事 以实现长期利益和根本利益 形成核心竞争力和护城河 [1][5][12] - 研发投入和科技创新是科技企业构建竞争壁垒的关键 需采取压倒性投入和压强原则 [5][12][13] - 战略远见和价值观领先比短期商业利益更重要 投机主义难成大器 [13][5][12] 企业家战略选择对比 - 华为每年投入10%以上销售收入进行研发 尽管初期被视为高风险 但最终获得行业话语权和规则制定权 [5] - 联想选择更稳妥路径 注重企业管理规律和稳健发展 虽成功但缺乏技术突破 [7][5] - 阿里巴巴坚持投入云计算研发 每年投资10亿并持续十年 最终突破技术瓶颈 [9] 研发投入与创新价值 - 科技创新需长期坚持 承受误解和困难 但能创造奇迹和行业突破 [9][12] - 知识经济时代 创新是避免风险的关键 而非冒风险 缺乏技术领先将导致企业被锁定在低维度竞争 [12][13] - 研发投入不是机械比例 但必须持续和坚定 以构建技术护城河 [5][12] 企业价值观与长期主义 - 长期主义者是少数派 需在关键节点拒绝投机 坚持正确方向 [12][13][7] - 企业目的认识影响长期与短期利益平衡原则 需做别人不做的事 [12][5] - 价值观和理想主义比聪明更重要 投机主义难成大器 [13][5]

" 办企业就是修炼，特殊时期更要认清自己，企业的路该怎么定下来，路径清晰了，人心就定了。 " 文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） 听说这是一个湖南岳阳人做的连锁海鲜酒楼，我们都瞪大了眼睛。 如果中国海鲜餐饮业存在一条 "鄙视链"的话， 上海 拥有 全中国 最多的 海鲜餐厅 和米其林餐厅 ， 其次是 深圳、青岛、大连、宁波、广州 。 而 湖南地处内陆，距最近的南海七百公里，纵有八百里洞庭，也难和活海鲜产生联系。 —— 徐国华 然而， 2021 年 中国饭店行业协会评选 全国海鲜酒楼 榜首 品牌 ， 上榜的 居然是 " 徐记海鲜 " 。 这是一家在湖南长沙扎根 24 年、以经营特色 海鲜为主的中高端餐饮品牌，如今完成了一次从内陆到沿海的"奇袭"：在全国开了 60 多家 直营 门店 ，包括一线城市深圳和上海。 在老湖南人的心中，徐记海鲜是一个高端且优雅的品牌，碰上重要的商务宴请想吃海鲜，它是首选。 前不久，吴老师去了一趟徐记海鲜位于长沙的门店。当时最大感受是 "食材新鲜"。面对大厅里偌大的海鲜池，顾客能现点现捞。酒楼严格规定， 食材必须当天采购当天卖完，鲜货最多冷藏 18 个小时。店里的厨师告诉我们，"鲜、本 ...

行业背景与挑战 - 银行业净息差普遍收窄 贷款市场利率持续下行 有效信贷需求不足 同业竞争同质化加剧 存款定期化趋势显著增加经营压力 [2] - 行业从规模竞速转向质量深耕 激进扩张导致高息负债成本上升及低效网点固定成本居高不下 盈利空间受挤压 [3] 公司战略定位 - 青农商行坚持长期主义 摒弃规模情结和速度情结 聚焦提升发展质量与服务实体经济 [3] - 战略核心为支农支小 涉农贷款余额591.61亿元 较年初新增67.26亿元 增幅12.83% 规模和新增量居全市银行业首位 [2][4] 财务表现与资产质量 - 2025年上半年归母净利润21.34亿元 同比增加1.06亿元 增幅5.22% [4] - 资产总额5052.46亿元 较上年末增长2.06% 发放贷款和垫款总额2721.99亿元 较上年末增加56.16亿元 [2][3] - 不良贷款率1.75% 较上年末下降0.04个百分点 实现不良率与余额双降 显著低于农商行行业平均不良率2.77% [5] - 2024年度分红金额6.67亿元 分红比例23.34% 上市以来累计现金分红6次总额42.78亿元 [5] 业务结构优化 - 战略性新兴产业贷款余额84.15亿元 较上年末新增18.39亿元 绿色贷款余额154.86亿元 新增15.60亿元 科技金融贷款余额156.84亿元 新增16.32亿元 [4] - 个人存款余额突破2300亿元 保持全市同业领先 个人消费贷款上半年增长额超10亿元 新增规模创历史同期新高 [8] - 理财产品规模308.01亿元 普益标准理财能力排名农村金融机构第5位 累计发卡超41.78万张 [9] 零售业务转型 - 零售业务作为穿越周期压舱石 通过客群分层与精准营销推动转型 [6][7] - 打造养老金融生态 "七彩康年"体系入选2025山东好品金融创新产品 开展千村万户走访行动覆盖14.53万人次 [8] - 普惠金融产品覆盖56个场景批量审批 发放贷款9.12亿元 为170户个体工商户发放贷款8200万元 [8] 数字化转型与科技赋能 - 累计获数字金融领域奖项超20个 拥有国家发明专利7项 实用新型专利3项 软件著作权32项 [11] - 手机银行用户数突破284万 小微云支付终端超1400台 打通农村金融服务最后一公里 [11] - 部署DeepSeek等AI模型 应用于办公、合规、信贷助手领域 上线RPA流程超230个业务场景 [12] - 构建300项风险信号预警体系 嵌入80个风险管控场景 实现风险管理从事后被动向事前主动跃变 [12] 创新场景应用 - "芯生态·GBbC聚合平台"服务530所学校收费 "一脸通"平台推动C端年轻客户增长 [12] - "丰收宝"为农产品收购结算2.09万笔 总交易金额1.23亿元 覆盖草莓、葡萄等种植农户 [12]

2024 年全球加密货币领域格局加速演进，币安（Binance）联合创始人何一正以独特的实践重塑领导力 的核心内涵。作为这家服务 2.8 亿用户、日交易额超 650 亿美元的全球头部加密货币交易所的核心掌舵 者之一，她的成长故事不仅是个人奋斗的缩影，更清晰折射出新兴市场中女性企业家群体崛起的时代趋 势。 "贫困教会了我两件事：第一，没有人会因为你的困难而给予特殊照顾；第二，只有创造价值才能改变 命运。"何一在接受采访时表示。这种朴素的商业逻辑，贯穿了她此后的整个职业生涯。 2000年代初，何一进入地方电视台担任主持人，月收入约3000元人民币（当时约合400美元）。这份工 作不仅提供了经济独立的基础，更重要的是培养了她的公众沟通能力和市场敏感度。 在担任旅游节目主持人期间，她学会了如何快速理解不同受众的需求，如何在镜头前保持专业形象，以 及如何将复杂信息转化为易懂的内容——这些技能在她后来的加密货币推广工作中发挥了关键作用。 转折 2014年，当比特币价格在200-600美元区间波动，主流金融机构仍将其视为"投机泡沫"时，何一已经敏 锐地察觉到区块链技术的颠覆性潜力。她不仅个人投资了比特币，还说服了当时在传统 ...

核心趋势 - 2025年市场呈现理性回调特征 消费深度分级 媒介持续裂变 AI技术从星火发展成星河 商业逻辑急速重塑 生意增量成为底层共识[2] - 行业聚焦四大核心洞察领域：中国广告营销趋势 消费趋势 媒体市场趋势 移动互联网用户趋势[2] - 适逢公司成立30周年 以三十年尺度丈量市场变化 提供加倍贯通的行业洞察[2] 人的核心地位 - 人是核心"慢变量" 长期主义体现为坚持品牌建设 传播有价值内容 消费细分与APP场景打通[2] - 在AI造物时代 人依然是所有快风口背后的主宰 极致归因能力为市场补充根本能量[2] - 人的变化在技术加持下被更有效追踪[2] 场景融合与体验 - 即时消费势不可挡地起飞 需要关注APP功能设计与消费场景的即刻融合[3] - 渠道重构与智能硬件 万物互联需要更花心思精耕细作[3] - 线上线下互补 大屏媒体 短剧提供共时性和沉浸体验 构建有温度有情感链接的场景[3] 情绪价值与传播 - 情绪经济走向纵深 媒体的情感叙事和公众价值观共鸣产生足够沉淀[3] - 情感共识可能促进消费者之间的聚合变化 对信息碎片化的对抗变得更明确有力[4] - 情绪经济将对营销市场和媒体传播环境产生中长期影响[3] 活动信息 - 活动面向品牌主 广告 媒体从业者 互联网平台 投资人等群体[5] - 活动于9月11日在上海CMG融媒影城8号厅举行 时间为9:00-11:40[6] - 活动旨在帮助参与者看懂2025年市场趋势 获取未来增长灵感[4]

核心管理层变动 - 赵春武自2025年9月3日起由总裁调任为董事会主席及财务委员会主席 其现年54岁 于2022年8月任副总裁 2023年8月任执行董事及总裁 并兼任华润雪花啤酒（中国）投资有限公司总经理 [1] - 赵春武2003年加入华润雪花啤酒 历任销售发展部副总经理及多个区域公司总经理 拥有逾二十年市场营销经验 持有北京大学工商管理硕士学位 [1] - 前任董事会主席侯孝海于2025年6月27日因个人安排辞任 赵春武在过渡期间暂代主席职责 [2] 高管背景与历史贡献 - 侯孝海自2016年4月起担任首席执行官 2023年4月调任董事会主席 被视作公司灵魂人物 2001年通过社会化招聘加入华润集团 [4] - 侯孝海掌舵期间公司推动高端化战略及"啤酒+白酒"双商业模式 [4] 财务与业务表现 - 2025年上半年公司实现营收239.42亿元人民币 同比增长0.8% 净利润57.89亿元人民币 同比增长23% 毛利率同比上升2个百分点至48.9% [4] - 啤酒业务营收231.61亿元人民币 同比增长2.6% 白酒业务营收7.81亿元人民币 其中"摘要"品牌贡献白酒业务营业额接近80% [4] 战略方向 - 公司坚持长期主义和高端化发展战略 深化"啤酒+白酒"双赋能商业模式以应对复杂消费环境 [4] 市场表现 - 截至2025年9月3日收盘价26.89港元 单日下跌3.45% [5]

核心观点 - 即时配送行业竞争加剧导致美团短期利润波动 但公司坚持长期主义战略 通过用户增长 订单创新高和生态建设巩固市场地位 [1][2][4] - 本地生活服务是"长坡厚雪"赛道 核心竞争在于运营效率 用户体验和商户赋能能力而非流量竞争 [2][12] - 美团通过零售+科技战略 持续投入技术研发和生态建设 构建长期竞争壁垒 [4][6][10] 财务表现 - 第二季度营收918亿元 同比增长11.7% 经调整净利润14.9亿元 同比下滑89% [1] - 核心本地商业收入653亿元 同比增长7.7% 经营利润率降至个位数 [4] - 新业务营收265亿元 同比增长22.8% 亏损收窄至19亿元 [7] - 销售成本与营销开支出现双位数大幅增长 [4] 运营数据 - 美团App月活跃用户突破5亿 用户年均交易频次创历史新高 [1] - 7月即时零售日订单量峰值突破1.5亿单 平均送达时间34分钟 [1] - 闪购业务覆盖超5万家闪电仓 618期间超1亿用户下单 高单价品类成交额增超2倍 [5] - 到店业务订单量同比增长超40% 年活跃商户数创新高 [6] - 无人机配送覆盖多城市 64条航线累计完成60万订单 [9] 战略布局 - 坚持"零售+科技"战略 从餐饮外卖延伸至全品类即时零售 [4] - 联合800多个头部餐饮品牌开设超5500家品牌卫星店 [6] - 国际化业务Keeta覆盖中国香港 沙特20个城市及卡塔尔市场 [6] - 研发投入63亿元 同比增长17.2% [10] 生态建设 - 为超11.7万家商户开通"明厨亮灶直播" 提升外卖品质 [8] - 提供16亿元夏季专项保障补贴 加强骑手工伤险和养老保险 [8] - 2025年底前全面取消众包骑手超时罚款 [8] - 通过需求预测-供给匹配-履约优化构建智能闭环 [6]