报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收131亿元，同比-68%，归母净利润-79亿元，同比-208%，业绩符合预期；2025 - 2027年预计公司归母净利润16.2/18.6/24.0亿元，同比+121%/+15%/+29%，对应25 - 27年31x/27x/21x PE，考虑公司资源禀赋优异且高价库存逐步消化完，成本优势将凸显，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营收131亿元，同比-68%，归母净利润-79亿元，同比-208%；2024Q4营收30亿元，同环比-58％/-18％，归母净利润-22亿元，同环比-175%/-345％，主要受奎纳纳减值和汇兑影响 [8] 格林布什情况 - 2024年销量持平，成本优势显著；销量端24年格林布什精矿销量142万吨，同比持平，其中Q4销量31万吨，环降20%；24年底精矿库存30万吨，较年初减少11万吨；格林布什25H1产量指引65 - 85万吨，化学级三号工厂52万吨将于25年10月生产第一批精矿，总产能达214万吨，预计25年产销量160万吨+；盈利方面，文菲尔德24年收入92亿元，净利润34亿元，对应精矿不含税均价0.65万元/吨，单吨盈利0.24万元，24年贡献8.8亿元归母盈利 [8] 锂盐端情况 - 2024年高价精矿库存影响逐步减弱，Q4受奎纳纳减值影响；24年锂盐产量7.1万吨，同增39%，销量10.3万吨，同增81%，24年底锂盐库存0.74万吨，较年初减少0.58万吨；其中Q4出货预计3万吨左右，环比基本持平；安居工厂于24年中完成爬坡，奎纳纳一期有望于25年达产，预计25年出货12 - 14万吨，同增20 - 30%；盈利端，24年奎纳纳一期存货和二期在建工程共计提减值20.3亿元，减少归母净利7.2亿元，预计影响Q4归母净利约6亿元；24年精矿库存结存单价逐步接近新购精矿市场价格，25年盈利将逐步恢复 [8] SQM情况 - 2024年业绩大幅亏损，25年将贡献稳定投资收益；24年SQM锂产品销量20.5万吨，同增21%，净利润-29亿元，确认投资收益-8.85亿元；SQM Q4净利润8.8亿元，环降9%，公司总体确认投资收益0.6亿元，环减72%；25年SQM销量指引同增15%，将贡献稳定投资收益 [8] 费用及现金流情况 - Q4受汇兑损失影响，费用率大幅提升；公司24年期间费用率12.3%，同比+10.6pct，其中Q4费用率35%，同环比+32/+35pct，主要为文菲尔德美元负债敞口导致约7亿元汇兑损失，减少归母净利2 - 3亿元；24年经营性净现金流56亿元，同比-76%，其中Q4经营性现金流13.6亿元，同环比-49%/-30%；24年资本开支45亿元，同比+2%，其中Q4资本开支9亿元，同环比-46%/-30%；24年末存货23亿元，较年初-27% [8] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|40503|13063|13006|14580|17498| |同比（%）|0.13|(67.75)|(0.44)|12.11|20.01| |归母净利润（百万元）|7297|(7905)|1624|1861|2404| |同比（%）|(69.75)|(208.32)|120.55|14.56|29.18| |EPS - 最新摊薄（元/股）|4.45|(4.82)|0.99|1.13|1.46| |P/E（现价&最新摊薄）|6.97|(6.43)|31.31|27.33|21.16|[1] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|12850|14699|19045|25077| |非流动资产（百万元）|55828|58513|60082|61510| |资产总计（百万元）|68678|73212|79126|86588| |流动负债（百万元）|5041|5097|5441|6024| |非流动负债（百万元）|14454|14454|14454|14454| |负债合计（百万元）|19496|19551|19895|20479| |归属母公司股东权益（百万元）|41893|42862|44555|46743| |少数股东权益（百万元）|7290|10799|14676|19366| |所有者权益合计（百万元）|49182|53661|59231|66109| |负债和股东权益（百万元）|68678|73212|79126|86588| |营业总收入（百万元）|13063|13006|14580|17498| |营业成本(含金融类)（百万元）|7045|5930|6499|7390| |税金及附加（百万元）|59|48|51|61| |销售费用（百万元）|16|20|22|26| |管理费用（百万元）|650|559|583|700| |研发费用（百万元）|44|39|44|52| |财务费用（百万元）|899|352|391|305| |加:其他收益（百万元）|80|65|73|87| |投资净收益（百万元）|(840)|1854|1814|1913| |公允价值变动（百万元）|5|0|0|0| |减值损失（百万元）|(2165)|(50)|(50)|(50)| |资产处置收益（百万元）|0|0|0|0| |营业利润（百万元）|1432|7926|8827|10914| |营业外净收支（百万元）|(140)|(28)|0|0| |利润总额（百万元）|1292|7898|8827|10914| |减:所得税（百万元）|1321|2764|3090|3820| |净利润（百万元）|(29)|5134|5738|7094| |减:少数股东损益（百万元）|7875|3509|3877|4690| |归属母公司净利润（百万元）|(7905)|1624|1861|2404| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|(4.82)|0.99|1.13|1.46| |EBIT（百万元）|4585|6409|7381|9268| |EBITDA（百万元）|5722|7636|8932|10960| |毛利率(%)|46.07|54.40|55.42|57.77| |归母净利率(%)|(60.51)|12.49|12.76|13.74| |收入增长率(%)|(67.75)|(0.44)|12.11|20.01| |归母净利润增长率(%)|(208.32)|120.55|14.56|29.18| |经营活动现金流（百万元）|5554|6918|5510|7141| |投资活动现金流（百万元）|(5883)|(2086)|(1306)|(1207)| |筹资活动现金流（百万元）|(3241)|(2235)|(747)|(796)| |现金净增加额（百万元）|(3695)|2597|3457|5138| |折旧和摊销（百万元）|1138|1227|1551|1691| |资本开支（百万元）|(4523)|(3938)|(3110)|(3110)| |营运资本变动（百万元）|(94)|1753|(594)|(361)| |每股净资产(元)|25.53|26.12|27.15|28.48| |最新发行在外股份（百万股）|1641|1641|1641|1641| |ROIC(%)|(0.16)|6.36|6.85|7.90| |ROE - 摊薄(%)|(18.87)|3.79|4.18|5.14| |资产负债率(%)|28.39|26.70|25.14|23.65| |P/E（现价&最新股本摊薄）|(6.43)|31.31|27.33|21.16| |P/B（现价）|1.21|1.19|1.14|1.09|[9]

文章核心观点 - 新华保险2024年业绩亮丽，多项指标创新高，但综合收益总额未扭正，资产减值风险仍存，公司需确保行稳致远 [1][2] 投资带动净利润强劲复苏 - 2024年保险服务业绩124.67亿元，同比增长8.6%；投资业绩从亏损59.61亿元逆转为盈利156.74亿元；税前利润飙升至281.41亿元，同比暴增410.3%；净利润达262.33亿元，同比增长201.0% [3] - 投资收益从-37.75亿元增至163.06亿元，公允价值变动损益从-61.24亿元大幅增至354.37亿元；综合投资收益率8.5%，总投资收益率5.8%，净投资收益率3.2% [3] - 股票市场反弹，权益类资产收益提升；优化资产配置，高股息OCI类权益工具投资增幅达470.6%；设立私募证券投资基金，鸿鹄基金规模500亿元，2024年净利润9.17亿元 [5] 综合收益总额仍为负数 - 2024年综合收益总额为-44.77亿元，较上年-58.63亿元有所改善，但仍为负值 [7] - “可转损益的保险合同金融变动”项目数值高达582.66亿元，较2023年大幅增长，会计处理推高投资业绩，但实际盈利未转正 [7] 资产减值损失大幅增加，地产风险仍在消化中 - 2024年信用减值损失34.15亿元，同比增长超10倍；其他资产减值损失11.9亿元，系长期股权投资计提减值损失 [9] - 债权投资信用损失准备余额从4.75亿元增至29亿元，其他债权投资信用损失准备余额从15.7亿元增至25.11亿元 [9] - 万科业绩亏损，信用风险上升，新华保险持有的万科债权投资计划可能被计提减值准备；对联营企业中国金茂计提减值准备11.90亿元 [12] 业务结构显著优化，保费增速触底反弹 - 2024年原保险保费收入1705.11亿元，同比微增2.8%；长期险首年期交保费和十年期及以上期交保费分别同比增长15.6%和19.2%，续期保费增长5.5% [14][15] - 个险渠道保费收入1159.70亿元，同比增长0.3%，长期险首年期交保费132.35亿元，同比增长19.7%；银保渠道保费收入516.74亿元，同比增长8.1%，长期险首年期交保费达历史新高 [16] - 2024年新业务价值62.53亿元，同比激增106.8%；首年保费口径下的新业务价值率为14.6%，较2023年提升7.9个百分点 [16] - 2025年前两月累计原保险保费收入达511.24亿元，同比激增29% [16] 其他情况 - 末期拟派发每股1.99元（含税），总计约62.08亿元；加上中期已派发的，全年合计派发78.93亿元，约占净利润的30.1% [17] - 高管团队深度调整，杨玉成接任董事长，龚兴峰出任总裁，三位总裁助理上任，新班底成型 [18]

公司基本情况 - 公司前身为山石网科通信技术有限公司，成立于2011年7月20日，由山石网络（香港）有限公司投资组建 [2] - 2011年7月14日取得江苏省人民政府颁发的外商投资企业批准证书，7月20日取得营业执照 [2] - 公司总股本为135,167,454股，后发行A股45,056,000股，注册资本增至180,223,454元 [2] - 2021年发行可转换公司债券26,743万元，债券代码"118007"，2022年4月21日在上交所挂牌交易 [2] - 2023年2月26日第一大股东Alpha Achieve将21,537,000股（占总股本11.95%）转让给神州云科，公司控股股东变更为神州云科 [2] 主营业务 - 公司聚焦网络安全领域，采用"一中心四基石"架构体系 [2] - 业务涵盖边界安全、云安全、数据安全等9大类产品及服务 [2] - 主要产品包括网络安全设备和软件，并提供相关维保及专业服务 [37] 财务政策 - 财务报表编制遵循企业会计准则及证监会信息披露规则 [2] - 采用权责发生制，除金融工具外均以历史成本计量 [2] - 固定资产折旧采用年限平均法，房屋建筑物折旧年限43年，电子设备3年 [29] - 研发支出区分研究阶段和开发阶段，开发阶段符合条件的资本化 [30] 收入确认 - 商品销售中无需安装的产品在客户签收后确认收入，需安装的在验收后确认 [39] - 专业服务按服务期间分期确认或项目验收后确认 [39] - 销售返利按公允价值分配，返利部分确认为负债 [39] 重要会计处理 - 金融资产分为以摊余成本计量、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、以公允价值计量且变动计入当期损益三类 [11] - 存货发出采用加权平均法计价，按成本与可变现净值孰低计量 [21] - 长期股权投资对子公司采用成本法核算，对联营企业和合营企业采用权益法核算 [23] - 商誉及使用寿命不确定的无形资产每年进行减值测试 [30]

公司基本情况 - 公司于2012年1月18日在深圳市市场监督管理局登记注册，2023年8月在上海证券交易所上市，所属行业为仪器仪表制造业类 [1] - 截至2024年12月31日，累计发行股本总数7,851.89万股，注册资本为7,851.89万元 [1] - 实际控制人为何愿平，法定代表人为何愿平，注册地址位于深圳市宝安区新安街道兴东社区67区留仙三路1号润恒工业区厂房2栋 [1] - 公司实际从事的主要经营活动包括软件产品技术开发与销售、计算机信息系统集成、仪器仪表制造与销售、环境保护监测、物联网技术研发与服务等 [1] 财务报表编制基础 - 财务报表按照财政部颁布的企业会计准则及相关规定编制，同时遵循中国证券监督管理委员会的相关披露规则 [2] - 财务报表以持续经营为基础编制 [2] 重要会计政策及会计估计 - 会计期间自公历1月1日起至12月31日止，营业周期为12个月，记账本位币为人民币 [2][3] - 企业合并分为同一控制下和非同一控制下两种情形，同一控制下企业合并以被合并方资产、负债在最终控制方合并财务报表中的账面价值为基础计量，非同一控制下企业合并以购买日确定的合并成本作为初始投资成本 [2][3][23] - 合并财务报表的合并范围以控制为基础确定，包括本公司及全部子公司 [3] - 金融工具根据业务模式和合同现金流量特征分类为以摊余成本计量、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益、以公允价值计量且其变动计入当期损益三类 [10][12][13] - 存货按成本进行初始计量，发出时按加权平均法计价，资产负债表日按成本与可变现净值孰低计量 [11] - 长期股权投资对子公司采用成本法核算，对联营企业和合营企业采用权益法核算 [24][25] - 固定资产按成本进行初始计量，折旧采用年限平均法分类计提，根据类别、预计使用寿命和预计净残值率确定折旧率 [15] - 收入确认政策根据履约义务是在某一时段内履行还是在某一时点履行有所不同，销售产品根据是否承担安装调试义务及验收要求在不同时点确认收入，提供服务在受益期内按月平均确认收入 [42][43][45] - 政府补助分为与资产相关和与收益相关两类，与资产相关的政府补助冲减相关资产账面价值或确认为递延收益，与收益相关的政府补助用于补偿以后期间或已发生的相关成本费用或损失 [48][49] - 租赁根据租赁期开始日确认使用权资产和租赁负债，使用权资产按照成本进行初始计量，后续采用直线法计提折旧，租赁负债按照尚未支付的租赁付款额的现值进行初始计量 [53][54]

资产减值情况 - 坏账准备计提12,078.51万元 主要因应收账款对方单位还款能力不足及可再生能源补贴款存在争议 [1][2] - 在建工程减值准备计提33,677.88万元 包括因项目经济性不佳暂停建设的18,421.26万元选煤厂项目及因政策变化终止建设的15,256.62万元项目 [2] - 债权投资减值准备计提25,036.64万元 因对安徽电力股份有限公司委托贷款及统借统还借款存在减值迹象 [2] - 长期股权投资减值准备计提1,447.31万元 因参股的内蒙古呼铁泰和物流有限公司拟解散处置 [3] - 资产减值事项合计影响利润总额减少76,229.96万元 归母净利润减少65,201.21万元 [3][4] 资产报废情况 - 固定资产报废原值15,775.34万元（已计提减值准备532.29万元） 主要因设备磨损损坏、环保技改淘汰及建筑安全隐患 [4] - 库存物资报废净值1,736.51万元（已计提减值准备1,152.45万元） 主要因技术淘汰、超期储存及长期积压 [4] - 无形资产核销净值49.15万元 因专项开发软件随企业清算注销丧失价值 [5] - 资产报废事项合计影响利润总额减少17,399.55万元 归母净利润减少11,896.62万元 [4][5] 前期费用核销 - 核销前期费用14,613.75万元 涉及49个火电及新能源项目因政策变化及经济指标不佳终止开发 [5] - 该事项影响利润总额减少14,613.75万元 归母净利润减少14,328.13万元 [5] 总体财务影响 - 所有减值及核销事项合计减少合并利润总额约108,243.26万元 [5] - 董事会及监事会于2025年3月25日审议通过相关议案 认为处理符合会计准则并客观反映资产状况 [6]

减值计提总体情况 - 2024年度公司计提信用减值损失及资产减值损失合计3636.28万元 [2] - 计提依据为《企业会计准则》及公司会计政策 旨在真实反映截至2024年12月31日的财务状况和资产价值 [1] 信用减值损失明细 - 应收账款坏账损失计提2656.45万元 是信用减值损失的主要组成部分 [2] - 其他应收款坏账损失计提81.76万元 [2] - 应收票据坏账损失冲回0.18万元 [2] 资产减值损失明细 - 合同资产减值损失计提898.25万元 [2] - 公司依据信用风险特征将合同资产划分为不同组合进行评估 [3] 商誉减值测试 - 对非同一控制下企业合并重庆江电电力设备有限公司形成的商誉进行减值测试 [3] - 含商誉的资产组组合于评估基准日2024年12月31日进行减值评估 [3] 财务影响 - 本次计提导致公司合并财务报表利润总额减少3636.28万元 [3] - 计提使公司资产价值的会计信息更加客观公允 [3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 万华化学2024年业绩受减值及费用拖累，但长期成长可期，MDI主业壁垒深厚且向综合性化学品公司转型，维持“买入”评级 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年公司实现营业收入1820.7亿元，同比+3.8%；归母净利润130.3亿元，同比-22.5%；扣非归母净利润133.6亿元，同比-18.7%；2024Q4实现营业收入344.6亿元，同比-19.5%，环比-31.8%；归母净利润19.4亿元，同比-52.8%，环比-33.6%；扣非归母净利润24.3亿元，同比-39.4%，环比-14.1% [4][13] 减值及报废费用支出影响，全年业绩承压下行 - 2024年主要产品销量及销售收入同比增长，贸易收入同比下降致营业收入小幅增长；受市场价格和原料成本波动影响，整体毛利同比基本持平；科研投入增加，三项费用同比增长；对部分投资项目计提资产减值准备或报废处理，致归母净利润同比下滑 [14] 出口需求旺盛叠加海外检修，MDI景气环比提升 - 2024年MDI景气整体同比提升，TDI景气下滑，聚合MDI/纯MDI/TDI均价分别为17205/19037/14328元/吨，同比分别+9%/-5%/-20%，价差分别+7%/-10%/-25%；2024Q4出口需求旺盛叠加海外开工偏低，MDI景气环比提升，聚合MDI、纯MDI均价分别为18178元/吨（qoq+4%）、18618元/吨（qoq+1%），价差分别为13496元/吨（qoq+12%）、13936元/吨（qoq+6%）；TDI受终端需求疲软拖累，景气环比下行，2024Q4均价环比-4%；预计2025年MDI景气有望上行，TDI景气有望企稳 [15] 在建项目如期推进，长期成长可期 - 2024年新材料板块年产20万吨POE项目和4.8万吨柠檬醛装置已投产，二期蓬莱基地年产40万吨POE已开工建设，预计2025年末建成投产，建成后POE总产能将达60万吨/年；乙烯二期项目将于2025Q1陆续投产；聚氨酯、石化、新材料板块均有储备项目，2024Q3末在建工程余额达697亿元，未来项目落地有望贡献业绩增量 [16] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为1821/2172/2513亿元，同比增速分别为+4%/+19%/+16%，归母净利润分别为130/159/194亿元，同比增速为-22%/+22%/+22%，EPS分别为4.2/5.1/6.2元/股，3年CAGR为5%；鉴于公司情况，维持“买入”评级 [17] 财务数据和估值 - 展示了2022 - 2026E的营业收入、增长率、EBITDA、归母净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等财务数据和估值指标 [18] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率数据 [24]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 招商蛇口发布2024年业绩快报及2024年度计提资产减值准备公告，公司销售营业收入同比增长，归母净利润同比下降 受房地产市场整体震荡影响，公司销售情况及存货销售减值不确定性增加，下调盈利预测，预计公司2024 - 2026年归母净利润为40.4、59.7、64.7亿元（原50.9、70.0、74.0亿元），EPS为0.45、0.66、0.71元，当前股价对应PE为22.0、14.9、13.8倍，公司行业排名保持领先，拿地持续聚焦核心城市，优质土地储备充足 公司积极获取土地，拿地聚焦核心城市，可售货源较充足，融资渠道畅通，看好未来市占率持续提升，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 营业收入与业绩情况 - 2024年实现营业总收入1789.48亿元，同比增长2.25%，实现营业利润90.00亿元，同比下降36.54%，实现归母净利润40.4亿元，同比下降36.09% 业绩下滑主要系公司开发业务项目结转毛利率同比下降，以及计提房地产项目减值准备同比增加[7] 资金与销售排名情况 - 2024年，公司经营活动产生的现金流量净额319.64亿元，同比增长1.69%；2024年末，公司货币资金余额1003.51亿元，同比增加120.62亿元，增长13.66%，现金短债比1.58，同比提升0.3 据克而瑞数据，2024年1 - 12月公司全口径销售金额排名第5名，公司在行业内排名保持相对稳定[8] 减值准备情况 - 2024年度计提减值准备金额合计59.4亿元，影响归母净利润43.4亿元 计提减值准备金额中信用损失计提准备14.6亿元，由于房地产项目销售价格未达预期计提存货跌价准备35.7亿元，长期股权投资减值准备7.26亿元，商誉减值准备1.60亿元 2024年度计提资产减值准备较为充分，未来业绩有望进一步释放[9] 财务摘要和估值指标情况 | 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 183,003 | 175,008 | 178,948 | 188,577 | 195,133 | | YOY(%) | 13.9 | -4.4 | 2.3 | 5.4 | 3.5 | | 归母净利润(百万元) | 4,264 | 6,319 | 4,038 | 5,969 | 6,465 | | YOY(%) | -58.9 | 48.2 | -36.1 | 47.8 | 8.3 | | 毛利率(%) | 19.3 | 15.9 | 14.5 | 15.4 | 16.3 | | 净利率(%) | 5.0 | 5.2 | 3.3 | 4.4 | 4.7 | | ROE(%) | 3.2 | 3.1 | 2.0 | 2.7 | 3.0 | | EPS(摊薄/元) | 0.47 | 0.70 | 0.45 | 0.66 | 0.71 | | P/E(倍) | 20.9 | 14.1 | 22.0 | 14.9 | 13.8 | | P/B(倍) | 1.1 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | 0.8 |[10] 财务预测摘要情况 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，涉及流动资产、现金、应收票据及应收账款等多项指标在2022A - 2026E期间的数据情况[15]

财务状况 - 2024年10月31日、2023年、2022年资产总计分别为686.84亿元、732.42亿元、778.48亿元[14] - 2024年10月31日所有者权益合计为442.08亿元，较2023年末增长4.22%[17] - 2024年1 - 10月营业收入为198.21亿元，2023年为219.02亿元，2022年为167.03亿元[20] - 2024年1 - 10月净利润为21.49亿元，2023年为10.44亿元，2022年亏损25.93亿元[20][190] 资产情况 - 2024年10月31日货币资金为2.16亿元，2023年为27.28亿元，2022年为25.21亿元[14] - 2024年10月31日应收账款为60.70亿元，2023年为48.85亿元，2022年为75.05亿元[14] - 2024年10月31日存货为13.51亿元，2023年为10.90亿元，2022年为11.26亿元[14] - 2024年10月31日固定资产为336.61亿元，2023年为386.14亿元，2022年为424.23亿元[14] 负债情况 - 截至2024年10月31日，流动负债合计为120.99亿元，非流动负债合计为123.77亿元，负债合计为244.76亿元[17] - 2024年10月31日、2023年、2022年短期借款分别为0元、4.97亿元、1.76亿元[156] - 2024年10月31日、2023年、2022年一年内到期的非流动负债分别为56.40亿元、39.87亿元、22.03亿元[162] 现金流量 - 截至2024年10月31日止10个月，经营活动产生的现金流量净额69.07亿元，2023年为82.75亿元，2022年为70.30亿元[28][190] - 截至2024年10月31日止10个月，投资活动使用的现金流量净额 -42.00亿元，2023年为 -28.54亿元，2022年为 -52.20亿元[28] - 截至2024年10月31日止10个月，筹资活动使用的现金流量净额 -52.02亿元，2023年为 -28.39亿元，2022年为 -20.48亿元[32] 其他要点 - 审计报告认为公司财务报表在重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况和经营成果[4] - 公司金融工具主要风险为信用、流动性、利率及汇率风险[198] - 公司对新客户评价信用风险，并对单个客户信用风险敞口设定限额[199] - 2022 - 2024年，公司部分厂房出租给联营公司艾杰旭形成融资租赁，租赁期分别至2038年6月1日和2040年10月1日[194]

业绩总结 - 公司2024年计提减值准备3895.19万元[1] - 2024年信用减值损失小计18.38万元[1] - 2024年计提存货跌价损失3863.10万元[1][3] - 2024年计提固定资产减值准备50.47万元[1][4] 其他新策略 - 2025年2月27日会议审议通过《关于计提2024年资产减值的议案》[1]