美国关税政策动态 - 特朗普政府正研究备用方案以恢复关税措施 包括动用《贸易法》第301条和第122条授权总统单方面加征关税 [1][2] - 美国最高法院可能否决一项重要关税授权 若裁决不利美国政府可能被迫返还已征收的880多亿美元关税 [2] - 美国宣布取消对部分巴西商品征收的40%附加关税 涉及品类包括咖啡、肉类、水果和飞机零部件 但仍有约22%的巴西对美出口商品受影响 [3][5] - 过去一周内美国关税政策出现第二次重大调整 此举被视为回应选民关切以降低美国食品价格 [7] 美联储政策预期 - 波士顿联储主席柯林斯认为对12月降息需持谨慎态度 [8] - 纽约联储主席威廉姆斯发表鸽派讲话后 利率期货市场对美联储12月降息的概率预期猛增至约70% 较一天前的不到40%几乎翻倍 [9] 乌克兰局势与和谈进展 - 乌克兰代表团将参加在瑞士举行的新一轮关于美国“和平计划”结束冲突条款的谈判 乌方表示将努力以体面的和平结束冲突 [11][12] 国际原油市场分析 - 截至本周五收盘 WTI原油期货价格本周累计下跌超过3.15%至58.06美元/桶 布伦特原油期货价格本周累跌超2.84%至62.56美元/桶 [13] - 地缘政治、宏观情绪与基本面三大利空因素共振驱使油价步入弱势震荡 若俄乌和谈出现进展 地缘政治风险将大幅下降 [13] - 当前俄罗斯原油及石化产品出口总量较冲突前下降约70万桶/日 市场担忧制裁解除后俄油回归将挤出地缘风险溢价 [13] - EIA和IEA分别预计明年一季度全球原油日均累库270万桶和472万桶 OPEC+的海运石油出口量自9月以来显著上升 IEA预计2026年市场可能面临高达409万桶/日的供应过剩 [14] - 9月以来海上在途原油船货量与浮仓规模分别增加约15191万桶和4444万桶 天量浮仓和在途船货预计将对陆上库存形成压力 [15] - 美国新钻井盈亏平衡点约为61美元/桶 油价降至60美元/桶以下可能导致美国原油产量下降并为油价提供支撑 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+增产加剧四季度原油供应压力，明年一季度供应压力减轻；需求旺季结束，市场担忧需求，原油供应过剩格局成共识；俄罗斯原油风险溢价回落，预计原油价格偏弱震荡[1] 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行[1] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示成品油库存超预期增加，但美国原油去库幅度超预期，整体油品库存小幅减少[1][4] - 美国原油产量位于历史最高位附近，印度倾向减少对俄罗斯石油进口，乌克兰袭击俄罗斯炼厂，美委军事对峙升级，利比亚爆发武装冲突[1] - 消费旺季结束、美国制造业指数萎缩，市场担忧需求，OPEC+加速增产，中东出口增加，原油供应过剩[1] - 欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，IEA预计四季度需求增长放缓、供应增加[1] - 美国及西方制裁未影响俄罗斯石油产量，特朗普政府与俄协调结束乌冲突框架，泽连斯基对和谈开放，俄原油风险溢价回落[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约下跌1.67%至447.4元/吨，最低价445.6元/吨，最高价460.4元/吨，持仓量增加2895至41969手[2] 基本面跟踪 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年增加130万桶/日，上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日[3] - OPEC月报将三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年从短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日，维持2025、2026年全球原油需求增速预测[3] - IEA年度报告预测石油需求可能持续增长至2050年，此前预计2030年见顶；月报上调2025、2026年全球原油供应和需求增速[3] 库存与产量 - 11月14日当周美国原油库存减少342.6万桶，预期减少60.3万桶，较过去五年均值低5.11%；汽油库存增加232.7万桶，预期减少22.7万桶；精炼油库存增加17.1万桶，预期减少121.5万桶；库欣原油库存减少69.8万桶[4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月产量环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日；OPEC+10月产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日[4] - 11月14日当周美国原油产量减少2.8万桶/日至1383.4万桶/日，位于历史最高位附近[4] 需求情况 - 美国原油产品四周平均供应量增加至2064.1万桶/日，较去年同期增加1.23%，由偏低转为偏高[4] - 汽油周度需求环比减少5.54%至852.8万桶/日，四周平均需求883.9万桶/日，较去年同期减少1.21%[4][6] - 柴油周度需求环比减少3.38%至388.2万桶/日，四周平均需求379.8万桶/日，较去年同期增加0.20%[6] - 汽柴油环比回落，带动美国原油产品单周供应量环比减少2.95%[6]

全球原油供需格局 - 夏季需求旺季结束，全球原油供需压力加大，水上浮仓在9月增加约1亿桶，10月进一步增加约3000万桶，总量达到13.3亿桶 [1][4] - 四季度全球原油供应过剩压力较大，主要因欧佩克12月继续增产及非欧佩克国家产量处于历史高位，俄罗斯原油减量难以改变过剩局面 [1][4] - 运距增长、国内补库及港口拥堵是导致浮仓增加的主要因素 [4] 俄罗斯原油供应 - 10月俄罗斯原油出口环比下滑5%，但较去年同期仍高约10% [2] - 美国制裁俄罗斯两大石油生产商，导致伊拉克国家石油营销组织SOMO取消3批卢克石油公司11月装船的原油货物 [2] - 印度信实集团、MRPL、HMEL集团已停止对俄罗斯原油采买，目前约80万桶/日的俄罗斯原油供应受到威胁 [2] 欧佩克+产量政策 - 欧佩克+宣布12月将小幅增产13.7万桶/日，并暂停2026年第一季度进一步增产计划 [2] - 沙特下调12月销往亚洲官方销售价格，阿拉伯轻质原油对亚洲售价每桶下调1.2美元 [2] 非欧佩克国家产量 - 巴西9月原油产量为399万桶/日，同比上涨41万桶/日，10月原油出口量达到232.4万桶/日，环比上涨10%，同比上涨52% [3] - 圭亚那9月原油产量接近80万桶/日，10月原油出口量达到88万桶/日的历史新高，目前有四套FPSO运行，产能共计90万桶/日 [3] - 根据IEA预测，2025年巴西原油产量将达到380万桶/日，平均增长39万桶/日 [3] 原油价格展望 - 四季度油价预计持续承压，但SC原油受迪拜市场及原油运费支撑，表现预计强于布伦特市场 [1][4] - 四季度迪拜市场月差受印度采买等因素支撑，叠加近期原油运费大幅上涨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+增产使四季度原油供应压力加剧，明年一季度减轻；需求旺季结束，市场担忧需求；原油供应过剩格局成共识；俄罗斯原油风险溢价回落，预计原油价格偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行 [1] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示成品油库存超预期增加，但美国原油去库幅度超预期，整体油品库存小幅减少 [1][4] - 美国原油产量位于历史高位附近，印度倾向减少对俄石油进口，部分买家拟暂停购买12月交付的俄石油 [1][4] - 乌克兰袭击俄炼厂，欧洲汽柴油上涨，关注俄原油出口情况；美委军事对峙升级，利比亚爆发武装冲突，引发供应中断担忧 [1] - 消费旺季结束、美制造业指数萎缩，市场担忧需求，OPEC+增产，中东出口增加，原油供应过剩 [1] - 欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，IEA预计四季度需求增长放缓、供应增加 [1] - 美国及西方制裁未影响俄石油产量，特朗普政府或与俄协调结束乌冲突框架，俄原油风险溢价回落 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约下跌1.66%至455.5元/吨，最低价451.8元/吨，最高价458.4元/吨，持仓量减少1984至39074手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增270万桶/日，2026年再增130万桶/日，上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日 [3] - OPEC月报将三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年从短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日，维持2025、2026年全球原油需求增速预测 [3] - IEA年度报告预测石油需求或持续增长至2050年，此前预计2030年见顶；IEA月报上调2025、2026年全球原油供应和需求增速 [3] 库存与产量 - 11月19日晚EIA数据显示，截至11月14日当周美原油库存减342.6万桶，预期减60.3万桶，较五年均值低5.11%；汽油库存增232.7万桶，预期减22.7万桶；精炼油库存增17.1万桶，预期减121.5万桶；库欣原油库存减69.8万桶 [4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月产量环比增3.3万桶/日至2846.0万桶/日；OPEC+10月原油产量环比9月减7.3万桶/日至4302万桶/日 [4] - 美国11月14日当周原油产量减2.8万桶/日至1383.4万桶/日，产量位于历史最高位附近 [1][4] 需求情况 - 美国原油产品四周平均供应量增至2064.1万桶/日，较去年同期增1.23% [4] - 汽油周度需求环比减5.54%至852.8万桶/日，四周平均需求883.9万桶/日，较去年同期减1.21% [6] - 柴油周度需求环比减3.38%至388.2万桶/日，四周平均需求379.8万桶/日，较去年同期增0.20% [6] - 汽柴油环比回落，带动美国原油产品单周供应量环比减少2.95% [6]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年11月20日 [2] 报告核心观点 - 各成员国基本遵守OPEC+产量配额，OPEC+供应释放平稳，2026年1季度增产暂停对供应端有一定支撑但力度不足，非OPEC供应继续上调，4季度及明年1季度供应过剩且累库速度加快 [6] - 短期对俄制裁、委内瑞拉局势或推升油价，但供应过剩预期明确，操作上以空头思路为主，反弹空或反套 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘59.71美元/桶，收盘60.57美元/桶，最高60.85美元/桶，最低59.26美元/桶，涨跌幅1.19%，成交量27.7万手；Brent主力开盘63.58美元/桶，收盘64.36美元/桶，最高64.64美元/桶，最低63.20美元/桶，涨跌幅0.94%，成交量29.59万手；SC主力开盘462元/桶，收盘464.5元/桶，最高469元/桶，最低458.5元/桶，涨跌幅0.48%，成交量11.26万手 [6] 行业要闻 - 安哥拉1月份将把原油出口量削减至93.3万桶/日 [8] - 美国总统特朗普称伊朗愿意与美国达成协议，沙特的F - 35战机与以色列的相似 [8] - 美国中东问题特使威特科夫将于周三访问土耳其并加入与泽连斯基的会谈 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][11][18][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜有消息称美国正重新推动结束俄乌冲突并已起草和平框架，俄罗斯副总理在原油生产方面保持乐观且无自愿减产计划，虽临近周五对俄两家重要石油公司制裁生效，但市场担忧特朗普政府退缩可能，油价出现较大下挫，EIA库存原油虽去库但下游汽油及精炼油累库，需求担忧仍存，短期油价继续震荡运行，等待地缘事件（制裁）明朗，SC2601在453 - 463区间运行，长线观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面：俄罗斯将在2025年底或2026年初达OPEC+石油产量配额，已完成超产补偿任务且无自愿减产计划；乌克兰总统泽连斯基抵达土耳其“重启谈判”，美俄研究结束乌冲突新计划但克里姆林宫否认；美联储内部意见分歧下降息，此举或带来通胀固化及公众对其信任受损风险，整体偏中性 [3] - 基差：11月19日，阿曼原油现货价64.98美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价64.22美元/桶，基差29.53元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：美国截至11月14日当周API原油库存增444.8万桶；至11月14日当周EIA库存减342.6万桶，预期减60.3万桶；库欣地区库存至11月14日当周减69.8桶，前值减34.6万桶；截止11月19日，上海原油期货库存346.4万桶不变，偏多 [3] - 盘面：20日均线偏平，价格在均线上方，中性 [3] - 主力持仓：截至9月23日，WTI原油主力持仓多单且多增；截至11月11日，布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多 [3] 近期要闻 - 有报道称美国推动结束俄乌冲突并起草和平框架，国际油价应声下跌，美、布两油日内均跌超2%，现分别报59.17美元/桶和63.02美元/桶，俄乌冲突终结或为俄石油出口增加铺路，加剧供应过剩担忧，美国上月宣布对俄石油巨头制裁，11月21日为终止业务最后期限 [5] - 10月28 - 29日美联储内部意见分歧下降息，此举或带来通胀固化及公众对其信任受损风险，会议记录加深外界对其12月9 - 10日会议再次降息疑问，目前交易员认为降息概率约四分之一，美联储会后宣布提前结束资产负债表缩减进程 [5] - 美国向乌克兰总统泽连斯基发出信号，让乌接受结束与俄战争框架，该框架提议基辅放弃领土和部分武器，泽连斯基周三在土耳其与土总统会谈，周四将在基辅会见美军官员，特朗普政府乌克兰问题特使凯洛格计划1月离职 [5] 多空关注 - 利多：对俄制裁临近；OPEC+将在明年一季度暂停增产 [6] - 利空：中东局势缓和；机构对原油过剩预期较为一致；美俄重新有会面谈判可能 [6] - 行情驱动：短期利空冲击殆尽，地缘利多不明显，中长期面临供大于求风险 [6] 基本面数据 - 每日期货行情：布伦特原油前值64.89，现值63.51，涨跌 - 1.38，幅度 - 2.13%；WTI原油前值60.67，现值59.25，涨跌 - 1.42，幅度 - 2.34%；SC原油前值462.3，现值463.2，涨跌0.90，幅度0.19%；阿曼原油前值64.51，现值64.75，涨跌0.24，幅度0.37% [7] - 每日现货行情：英国布伦特Dtd前值63.56，现值63.64，涨跌0.08，幅度0.13%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值60.74，现值59.44，涨跌 - 1.30，幅度 - 2.14%；阿曼原油:环太平洋前值64.70，现值64.98，涨跌0.28，幅度0.43%；胜利原油：环太平洋前值60.45，现值60.90，涨跌0.45，幅度0.74%；迪拜原油:环太平洋前值64.73，现值65.04，涨跌0.31，幅度0.48% [9] - API库存走势：9月5日至11月14日期间，API库存有增有减，11月14日库存45618.7万桶，较上期增444.8万桶 [10] - EIA库存走势：9月12日至11月14日期间，EIA库存有增有减，11月14日库存42415.5万桶，较上期减342.6万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：7月22日至11月11日期间，净多持仓有增有减，9月23日净多持仓102958，较上期增4249 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：9月9日至11月11日期间，净多持仓有增有减，11月11日净多持仓164867，较上期增12836 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+增产加剧四季度原油供应压力，明年一季度供应压力减轻；原油需求旺季结束，美国原油累库幅度超预期，整体油品库存增加；美国制裁俄企、印度或减少俄油进口、俄乌冲突及美委对峙等地缘因素影响供应；消费旺季结束、美国制造业指数萎缩引发需求担忧；原油供应过剩格局成共识，预计价格偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行 [1] - 美国对俄罗斯态度转变，制裁俄两大石油企业，印度或减少俄油进口，乌克兰袭击俄炼厂，美委军事对峙升级，利比亚爆发武装冲突 [1] - 消费旺季结束、美国10月ISM制造业指数萎缩，市场担忧需求，OPEC+增产、中东出口增加，原油供应过剩 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约上涨0.48%至464.5元/吨，最低价458.5元/吨，最高价469.4元/吨，持仓量增加2429至41058手 [2] 基本面跟踪 - EIA预计2025年全球液态燃料产量增270万桶/日，2026年再增130万桶/日，上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日 [3] - OPEC将三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年从短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日 [3] - IEA预测石油需求或持续增长至2050年，上调2025、2026年全球原油供应和需求增速 [3] 库存与供需数据 - 11月7日当周美国原油库存增加641.3万桶，超预期，汽油、精炼油库存去库不及预期，库欣原油库存减少34.6万桶 [1][4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月环比增3.3万桶/日至2846.0万桶/日 [4] - OPEC+10月原油产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日 [4] - 11月7日当周美国原油产量增加21.1万桶/日至1386.2万桶/日，刷新历史高位 [1][4] - 美国原油产品四周平均供应量增至2060.5万桶/日，较去年同期降0.38%，偏低幅度缩小 [4] - 汽油周度需求环比增1.74%至902.8万桶/日，四周平均需求882.0万桶/日，较去年同期降2.56% [4][6] - 柴油周度需求环比增8.30%至401.8万桶/日，四周平均需求378.9万桶/日，较去年同期降2.33% [6] - 汽柴油环比回升带动美国原油产品单周供应量环比增2.03% [6]

报告基础信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 19 日 [2] 报告核心观点 - 各成员国基本遵守 OPEC+产量配额，OPEC+供应释放平稳，2026 年 1 季度增产暂停对供应端有一定支撑但力度不足，非 OPEC 供应继续上调，4 季度及明年 1 季度供应过剩且累库速度加快 [6] - 短期对俄制裁、委内瑞拉局势或推升油价，但供应过剩预期明确，操作上以空头思路为主，反弹空或反套 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI 主力开盘 59.67 美元/桶，收盘 59.66 美元/桶，最高 60.30 美元/桶，最低 59.21 美元/桶，涨跌幅 -0.48%，成交量 18.14 万手；Brent 主力开盘 64.03 美元/桶，收盘 64.03 美元/桶，最高 64.72 美元/桶，最低 63.67 美元/桶，涨跌幅 -0.56%，成交量 25.88 万手；SC 主力开盘 462.8 元/桶，收盘 458.8 元/桶，最高 466 元/桶，最低 457.8 元/桶，涨跌幅 -0.43%，成交量 7.76 万手 [6] 行业要闻 - 高盛将美、布两油明年均价下调至每桶 52 美元和 56 美元 [8] - 瑞银预计今年底布油目标价为 62 美元，明年底为 67 美元 [8] - 苏丹能源设施遇袭，石油出口中断 [8] - 美国对俄罗斯石油公司 Rosneft 以及卢克石油公司的制裁可能对俄罗斯石油销售量产生长期负面影响，削减俄罗斯石油收入，使俄罗斯原油价格跌至多年来最低水平 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][11][18][22]

文章核心观点 - 全球原油供应过剩压力或将凸显，但产油国成本支撑下，油价中枢仍存在底部支撑 [1] - 华泰证券维持2025-2026年布伦特原油均价预测为68美元/桶、62美元/桶 [1] - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数，成分股行业集中度高，体现周期性特征 [1] 原油价格预测 - 预测2025年布伦特原油均价为68美元/桶，2026年为62美元/桶 [1] - 预测2025年第四季度布伦特均价为63美元/桶，2026年第一季度为61美元/桶，2026年第二季度为60美元/桶 [1] 原油市场供需分析 - 全球新能源替代稳步推进，叠加2025年第四季度起OPEC+实际供应增量或将集中释放 [1] - 南美等低成本增量供给投放，全球原油供应过剩压力或将凸显 [1] - 产油国"利重于量"诉求未改，再平衡压力有望推动新一轮协同达成 [1] 石油ETF产品特征 - 石油ETF（561360）跟踪油气产业指数（H30198） [1] - 指数选取涉及石油、天然气勘探、开采、加工及相关服务业务的上市公司证券作为样本 [1] - 成分股具有较高的行业集中度，配置侧重于能源行业，充分体现其周期性特征 [1] 市场表现 - 石油ETF（561360）涨超1.5% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率回落、排产减少，需求端受资金和天气制约且后续将转弱，原油供应过剩价格下跌，炼厂远期低价资源释放，沥青期价偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点，处于近年同期偏低水平[1][4] - 11月国内沥青预计排产222.8万吨，环比减少45.4万吨，减幅16.9%，同比减少27.4万吨，减幅11.0%[1] - 上周道路沥青开工环比下降1个百分点至33%，略超去年同期水平，受资金和天气制约[1][4] - 上周华北地区供应减少，全国出货量环比减少31.02%至21.3万吨，处于中性偏低水平[1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅上升，但仍处近年同期最低位[1][5] - 山东胜星等炼厂计划转产渣油，开工率将维持低位[1] - 北方气温下降，道路施工收尾，后续需求转弱，南方项目增量有限[1] - 欧佩克调整全球石油供需，原油供应过剩格局成共识，价格下跌[1] - 炼厂远期低价资源释放，山东地区沥青基差走弱，现货价格疲软，期价偏弱震荡[1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约下跌0.36%至3032元/吨，5日均线下方，最低价3029元/吨，最高价3072元/吨，持仓量减少2515至191962手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在3010元/吨，沥青01合约基差上涨至 -22元/吨，处于中性水平[3] 基本面跟踪 - 齐鲁石化、上海石化等炼厂转产渣油，开工率环比回落0.7个百分点至29.0%，较去年同期低2.0个百分点[4] - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速较1 - 8月略有回升，但仍是负值[4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3%，较1 - 9月的 -2.7%小幅回落[4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1%，较1 - 9月的1.1%继续回落[4] - 截至11月14日当周，下游各行业开工率多数稳定，道路沥青开工环比下降1个百分点至33%，略超去年同期水平[4] - 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7%，增速较1 - 8月回落0.1个百分点，9月新增社融3.53万亿，高基数下同比少增2335亿[4] 库存方面 - 截至11月14日当周，沥青炼厂库存存货比环比上升0.4个百分点至14.5%，仍处近年同期最低位[5]