报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+增产加剧四季度原油供应压力，明年一季度供应压力减轻；需求旺季结束，市场担忧需求，原油供应过剩格局成共识；俄罗斯原油风险溢价回落，预计原油价格偏弱震荡[1] 行情分析 - 11月2日欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日，与10、11月一致，明年一季度暂停增产，下一次会议11月30日举行[1] - 原油需求旺季结束，EIA数据显示成品油库存超预期增加，但美国原油去库幅度超预期，整体油品库存小幅减少[1][4] - 美国原油产量位于历史最高位附近，印度倾向减少对俄罗斯石油进口，乌克兰袭击俄罗斯炼厂，美委军事对峙升级，利比亚爆发武装冲突[1] - 消费旺季结束、美国制造业指数萎缩，市场担忧需求，OPEC+加速增产，中东出口增加，原油供应过剩[1] - 欧佩克将2025年三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，IEA预计四季度需求增长放缓、供应增加[1] - 美国及西方制裁未影响俄罗斯石油产量，特朗普政府与俄协调结束乌冲突框架，泽连斯基对和谈开放，俄原油风险溢价回落[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2601合约下跌1.67%至447.4元/吨，最低价445.6元/吨，最高价460.4元/吨，持仓量增加2895至41969手[2] 基本面跟踪 - EIA月报预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年增加130万桶/日，上调2026年美国原油产量20万桶/日至1350万桶/日[3] - OPEC月报将三季度全球石油从短缺40万桶/日调整为过剩50万桶/日，将2026年从短缺5万桶/日调整为过剩2万桶/日，维持2025、2026年全球原油需求增速预测[3] - IEA年度报告预测石油需求可能持续增长至2050年，此前预计2030年见顶；月报上调2025、2026年全球原油供应和需求增速[3] 库存与产量 - 11月14日当周美国原油库存减少342.6万桶，预期减少60.3万桶，较过去五年均值低5.11%；汽油库存增加232.7万桶，预期减少22.7万桶；精炼油库存增加17.1万桶，预期减少121.5万桶；库欣原油库存减少69.8万桶[4] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月产量环比增加3.3万桶/日至2846.0万桶/日；OPEC+10月产量环比9月减少7.3万桶/日至4302万桶/日[4] - 11月14日当周美国原油产量减少2.8万桶/日至1383.4万桶/日，位于历史最高位附近[4] 需求情况 - 美国原油产品四周平均供应量增加至2064.1万桶/日，较去年同期增加1.23%，由偏低转为偏高[4] - 汽油周度需求环比减少5.54%至852.8万桶/日，四周平均需求883.9万桶/日，较去年同期减少1.21%[4][6] - 柴油周度需求环比减少3.38%至388.2万桶/日，四周平均需求379.8万桶/日，较去年同期增加0.20%[6] - 汽柴油环比回落，带动美国原油产品单周供应量环比减少2.95%[6]