新能源板块市场表现 - 2025年9月5日Wind动力电池指数单日大涨9.64% [1] - 新能源和电池ETF多个单日涨幅达10% [1] - 宁德时代市值回升至1.48万亿元，股价325元接近历史最高点370元 [1] - 阳光电源市值达2805亿元创历史新高 [1] 政策支持与产业导向 - 工信部与市场监管总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，要求锂电池、光伏及元器件制造领域年均营收增速超5% [2] - 政策明确支持人工智能和全固态电池，并依法治理光伏低价竞争 [2] - 工信部于8月19日召开光伏产业座谈会部署规范竞争秩序 [8] 电池产业链业绩增长 - 电芯企业宁德时代、欣旺达、中创新航等实现营收与利润双增长，亿纬锂能和中创新航营收增速超30% [2] - 正极材料2025年上半年出货量210万吨同比增长53%，湖南裕能营收143.58亿元同比增长33.17% [3] - 负极材料出货量129万吨同比增长37%，杉杉股份净利润暴增10倍 [3] - 电解液产量94.1万吨同比增长54.57%，天赐材料营收增长33.18%结束连续两年盈利下滑 [4] - 隔膜出货量同比大幅提升，湿法隔膜增长显著，恩捷股份等头部企业营收增长 [5] 固态电池技术进展 - 亿纬锂能全固态电池量产基地揭牌，能量密度达300Wh/kg面向人形机器人与低空飞行器 [5] - 珠海冠宇半固态电池已量产出货并获得客户认可 [5] - 先导智能打通全固态电池全线工艺环节，适配多种电解质材料体系 [5] - 中金公司预测全固态电池2027年技术定型与小规模量产，2030年商业化量产需求超150GWh [6] - 名爵MG4半固态电池版定价9.98万元进入主流价格带 [6] 光伏行业动态 - 多晶硅价格企稳回升，一线企业报价52-53元/千克，二线企业报价46-48元/千克 [8] - 光伏企业Q2普遍减亏，部分企业扭亏为盈，隆基绿能净亏损收窄超50% [8] - 行业通过出海布局、BC电池与钙钛矿技术突破、兼并重组等方式寻求突破 [8] 产业链材料与设备 - 锂电池材料涵盖石墨、硅碳、多孔碳等负极材料，炭黑、碳纳米管等导电剂 [10] - 钠电池使用硬碳/软碳负极，超级电容器采用生物质源电容炭 [10] - 氢燃料电池涉及碳纸气体扩散层与活性炭催化剂载体 [10] - 设备端包括粉碎机、反应炉、石墨化炉、碳化炉等关键制造装备 [10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为"推荐" [10] 报告核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现强劲，上涨7.39%，排名申万一级行业首位，其中太阳能指数涨幅达14.51%，锂电池指数上涨9.27% [3] - 新能源汽车市场保持高增长态势，8月新势力车企交付数据亮眼，零跑汽车交付57,066辆创历史新高，蔚来汽车交付31,305辆环比增长49%，比亚迪单月交付373,626辆保持市场领先 [4][13] - 光伏行业迎来政策利好，两部门联合印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，明确要求依法治理低价竞争，推动光伏领域高质量发展，目标年均营收增速5%以上 [5][37] - 特高压建设取得重大进展，金上—湖北±800千伏特高压直流工程正式投运，具备400万千瓦输电能力，年输送电量约400亿千瓦时 [6][56] - 固态电池等前沿技术获国家重点专项支持，全固态电池技术被列入重点研发计划 [25] 新能源汽车板块 - 8月新势力车企交付量表现突出：零跑汽车交付57,066辆（同比+88.3%），蔚来汽车交付31,305辆（同比+55.2%），小鹏汽车交付37,709辆（同比+168.7%），比亚迪交付373,626辆（同比+0.1%） [4][13] - 累计交付数据：零跑1-8月交付超32万辆，比亚迪1-8月累计交付286.4万辆 [4][13] - 锂电池材料价格总体稳定：NCM523正极材料价格11.35万元/吨（周环比-0.53%），电池级碳酸锂价格7.48万元/吨（周环比-6.15%），隔膜与电解液价格持平 [27] - 投资主线聚焦三条：长期竞争格局优化环节（宁德时代、恩捷股份等）、4680技术升级产业链（科达利、容百科技等）、固态电池等新技术（厦钨新能、天奈科技等） [26] 新能源发电板块 - 光伏产业链价格企稳回升：多晶硅致密料价格48元/kg（周环比+4.35%），N型182mm硅片价格1.25元/片（周环比持平），TOPCon组件价格0.69元/W（周环比+0.73%） [45][46] - 政策推动行业供给侧改革：要求依法治理低价竞争，引导有序产能布局，实施组件质量管理，强化金融政策联动 [5][37] - 投资关注四大方向：硅料头部企业（通威股份、大全能源等）、新技术与出海（爱旭股份、钧达股份等）、逆变器环节（阳光电源、德业股份等）、北美市场高盈利标的（阿特斯、阳光电源等） [41] - 风电与储能同步推荐：海风管桩（海力风电、东方电缆等）、大兆瓦零部件（崇德科技等）、储能三大场景（阳光电源、德业股份等） [42][43][44] 电力设备及工控板块 - 特高压建设加速：国家电网2025年第三次特高压招标金额13亿元，特变电工中标3.97亿元占比30.5%，国电南瑞中标7601万元 [56][59] - 投资主线明确：电力设备出海（金盘科技、明阳电气等）、配网智能化（国电南瑞、四方股份等）、特高压建设（平高电气、许继电气等） [60][61] - 工控与机器人领域聚焦三条思路：Tesla供应链（鸣志电器、三花智控等）、国产降本供应链（中大力德、鼎智科技等）、内资工控企业（汇川技术、禾川科技等） [62][63] 板块行情与重点公司 - 子行业表现分化：太阳能指数上涨14.51%，锂电池指数上涨9.27%，储能指数上涨0.94%，风电指数上涨0.31%，新能源汽车指数下跌0.64% [3][69] - 重点公司推荐包括：宁德时代（2025E PE 22倍）、科达利（2025E PE 20倍）、大金重工（2025E PE 25倍）、德业股份（2025E PE 19倍）等 [7] - 个股涨幅领先：先导智能（+51.51%）、亿纬锂能（+36.39%）、阳光电源（+35.52%） [69][71]

政策驱动固态电池设备行业发展 - 工业和信息化部与市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》，提出支持全固态电池等前沿技术方向的基础研究 [1][7] - 政策强调提升高端供给能力和产业链供应链韧性，推动人工智能、先进存储及全固态电池等技术发展 [7] - 全固态电池被视为锂电池下一代技术，中国动力电池企业已在该领域占据先机 [7] 固态电池产业化进展 - 宁德时代宣布2027年有望实现全固态电池小批量生产 [7] - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地揭牌，"龙泉二号"全固态电池成功下线 [7] - 国轩高科首条全固态中试线正式贯通，金石全固态电池处于中试量产阶段，并启动2GWh量产线设计工作 [7] - 固态电池设备环节需解决新材料引入、工艺流程再造等挑战，要求生产厂商改造升级设备或采买定制化设备 [7] 设备厂商业务突破 - 利元亨向头部车企供应的全固态电池整线项目已开始陆续交付 [1][8] - 先导智能与多家行业领军企业达成深度合作，并已交付各工段固态电池生产设备 [1][8] 利元亨股价与交易表现 - 9月5日利元亨股价"20cm"涨停，收盘价67.86元，单日涨幅20.00% [1][2][3] - 成交金额放大至17.17亿元，买盘力量强劲，盘后仍有7553手封单 [2] - 龙虎榜显示前5大买方席位合计买入3.02亿元（占总成交17.58%），前5大卖方席位合计卖出1.38亿元（占总成交8.03%），净流入约1.64亿元 [2][3] - 买入前5名营业部中包括高盛、瑞银、摩根大通等外资券商席位 [2][3] - 国泰海通总部和摩根大通证券同时出现在买卖方榜单，部分机构可能获利了结或高位操作 [3] 先导智能股价与交易表现 - 9月5日先导智能股价"20cm"涨停，收盘价53.80元，单日涨幅20.01% [4][5] - 换手率高达20%，成交金额为161亿元，盘后仍有超12万手封单 [4] - 龙虎榜显示前5大买卖席位中3家机构专用席位合计买入2.65亿元，卖出7.03亿元，净卖出4.37亿元 [4][5] - 深股通专用席位买入7.44亿元并卖出14.66亿元，净卖出7.22亿元 [5] - 中金上海分公司（量化营业部）买入0.71亿元并卖出3.00亿元，净卖出2.29亿元 [5] 市场资金动向分析 - 外资券商席位积极参与利元亨买入，显示国际资金关注固态电池设备领域 [2][3] - 机构投资者在先导智能交易中存在分歧，部分大举买入，部分选择高位获利了结或调仓 [4][5][6] - 龙虎榜数据反映不同机构对后市看法分化，买盘和卖盘力量均较显著 [3][5][6]

股价表现 - 龙蟠科技股价上涨7.67%至9.69港元 成交额1.26亿港元 [1] 政策支持 - 工信部及市场监管总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 依法治理光伏等领域低价竞争 [1] - 政策引导地方有序布局光伏及锂电池产业 指导地方梳理产能情况 [1] - 支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 [1] 行业动态 - 中国汽车工程学会将于9月10-11日召开固态电池团体标准审查会及标准项目启动会 [1] - 中信建投指出重磅会议召开在即 电池板块或迎配置机遇 [1] 公司财务 - 上半年实现收入36.22亿元人民币 同比增长1.5% [1] - 公司所有人应占亏损8419.4万元人民币 同比收窄61.6% [1] 业务前景 - 出海产能建设领先 与头部客户深度绑定提升产能消化确定性 [1] - 行业集中度提升与景气度改善有望带来可观业绩弹性 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][10] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入3.5亿元，同比增长7.5% [2][5] - 归属净利润0.12亿元，同比下降69.8% [2][5] - 归属扣非净利润0.11亿元，同比下降69.4% [2][5] - 2025Q2实现收入1.9亿元，同比增长3.3%，环比增长27.0% [2][5] - 2025Q2归属净利润0.08亿元，同比下降70.4%，环比增长122.7% [2][5] - 2025Q2归属扣非净利润0.07亿元，同比下降69.8%，环比增长130.1% [2][5] 业务板块表现 - 2025Q2高端消费电子领域收入1.3亿元，同比下降17.8%，环比增长16.4% [10] - 2025Q2乘用车领域收入0.6亿元，同比增长136.0%，环比增长57.7% [10] - 2025H1油墨业务收入同比增长107.2% [10] 技术突破与客户拓展 - 攻克多项消费电子行业技术难题，为北美大客户新产品提供系统化解决方案 [10] - 在手机及配件领域获得多个新项目量产开发权 [10] - 拓印技术在国内H大客户、荣耀、小米等多品类产品中实现规模化应用 [10] - 准分子工艺已完成客户打样并实现多个项目量产落地 [10] - 参与小米、Meta等终端智能眼镜开发 [10] 汽车领域布局 - 与多家头部主机厂和汽车零部件制造商建立深度协同合作关系 [10] - 参与多款主流车型同步研发与配套供应 [10] - 车身漆及售后修补漆产品体系正加速推进与定点客户的商务落地 [10] 新兴领域进展 - 开发全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化解决方案，进入下游厂商联合验证阶段 [10] - UV绝缘油墨成为新能源电池传统工艺升级替代方案 [10] - 一体黑油墨、烧结油墨、PCB字符油墨等多款产品实现批量导入 [10] - 在低空飞行与印刷电路板领域持续开拓新产品 [10] 财务预测 - 预计2025-2027年归属净利润分别为0.7/1.2/2.0亿元 [10] - 预计2027年营业收入达16.7亿元，毛利率维持在45% [15] - 预计2027年每股收益1.28元，市盈率31.44倍 [15]

行业政策支持方向 - 强化前沿技术基础研究 支持人工智能 先进存储 全固态电池等方向[1] - 加强CPU 高性能人工智能服务器及软硬件协同攻关 开展与大模型适应性测试[2] - 推动5G/6G关键器件与模块技术攻关 加强6G技术成果储备[7] - 构建北斗精准时空信息服务体系 促进与人工智能 智能网联汽车等领域融合[10] 产业发展目标 - 2025-2026年规模以上计算机通信和其他电子设备制造业增加值年均增速目标7%[3] - 电子信息制造业年均营收增速目标5%以上 含锂电池 光伏及元器件制造等领域[3] - 到2026年服务器产业规模目标超过4000亿元[3] - 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40%[3] 企业培育体系 - 加快培育消费电子 时空信息等专精特新企业和单项冠军企业[6] - 完善优质企业梯度培育体系 包括高新技术企业 瞪羚企业 独角兽企业等[6] - 建立以产业链链主企业为中心 中小企业分工配合的多层次协作体系[6] 金融支持措施 - 实施科技产业金融一体化专项 指导耐心资本投早投小投硬科技[8] - 发挥国家集成电路产业投资基金 制造业转型升级基金等引导作用[8] - 鼓励企业合理兼并重组转型升级 促进募投管退良性循环[8] 数据要素建设 - 鼓励企业加强人工智能高质量数据集建设[5] - 探索数据流通激励机制 加快数据要素价值释放[5] - 推动企业开展数据管理能力成熟度模型（DCMM）评估[5] 市场应用推广 - 遴选推广北斗规模应用 先进计算应用 智能体育等典型解决方案[10] - 推动人工智能终端创新应用 面向行业应用和消费场景[7] - 坚定不移推动国货国用 提升产业链供应链韧性和安全水平[4] 私募市场动态 - 今年以来私募市场备案私募证券产品7907只 同比增长82.19%[9] - 备案股票策略产品5173只 同比增长91.31%[9] - 量化产品备案3584只 同比增长100.34%[9]

政策目标与行业指引 - 工业和信息化部及市场监督管理总局印发《电子信息制造业2025—2026年稳增长行动方案》 提出规模以上计算机 通信和其他电子设备制造业增加值2025年至2026年平均增速在7%左右 加上锂电池 光伏及元器件制造等相关领域后电子信息制造业年均营收增速达到5%以上 [3] - 政策从促进产业转型升级 促进国内外市场畅通经济循环 推动科技创新与产业创新融合三方面提出16条具体举措 旨在统筹培育新动能和更新旧动能 深化产业内生动力 [2][4] 锂电设备订单复苏态势 - 锂电设备龙头利元亨截至2025年5月末在手订单总额达49.21亿元 消费类锂电池设备订单占比较高 核心订单来自全球头部锂电池厂商及整车企业 [5] - 海目星2025年上半年实现新增订单约44.21亿元 同比增长约117.5% 截至2025年6月30日在手订单约100.85亿元 同比增长约46% [5] - 先导智能订单总量实现同比强势反弹 受益于国内头部电池企业开工率显著提升及扩产节奏恢复 [5] 下游需求与产能扩张 - 2025年上半年国内动力电池累计装车量299.6GWh 同比增长47.3% 新能源汽车出口106万辆 同比增长75.2% [5] - 锂电池行业2025年第三季度排产整体呈现环比上升趋势 推动设备供应商订单交付和验收节奏加快 [6] - 新能源汽车市场规模持续扩张为动力电池需求提供稳定支撑 行业落后产能逐步退出 推动供需关系向动态平衡改善 [6] 固态电池技术突破与设备需求 - 政策支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 提升产业链供应链韧性和安全水平 [7] - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地揭牌 "龙泉二号"全固态电池成功下线 国轩高科首条全固态中试线贯通 金石全固态电池处于中试量产阶段 并启动2GWh量产线设计工作 [9] - 2025年1月至4月国内固态电池扩产规划超50GWh 拟投资总额约150亿元 大容量全固态电芯即将进入中试及装车测试阶段 [10] 固态电池设备商业化进展 - 利元亨向头部车企供应的全固态电池整线项目已开始陆续交付 掌握电极干法涂布设备 电极辊压 电解质热复合一体机等核心设备制造工艺 并针对硫化物电池设计三级防护体系 [10] - 先导智能固态电池设备进入国内外头部电池企业 知名车企和新兴电池客户供应链 已向多家行业领军企业交付各工段生产设备并获得重复订单 [10] 海外市场与储能业务增长 - 2025年上半年中国企业新获199个海外储能订单/合作 总规模超160GWh 同比增长220.28% [12] - 海目星上半年海外新签订单金额18.88亿元 同比增长192.5% 海外订单占比持续攀升 [12] - 先导智能海外业务收入达11.54亿元 同比增长5.42% 毛利率提升至40.27% 利元亨与波兰商用车动力电池模组和储能系统制造商签署战略协议 并获捷克储能企业模组PACK线项目订单 [12] 国际化战略布局 - 利元亨在海外多个地区设置分支机构 提升跨区域服务能力 支持国内核心客户海外扩产需求并拓展海外本土市场 海外项目资源储备丰富 [13]

行业增长目标 - 2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速目标为7% [2] - 包含锂电池、光伏及元器件制造等领域后，电子信息制造业年均营收增速目标超过5% [2] - 到2026年电子信息制造业预期在41个工业大类中保持营收规模和出口比例首位 [2] - 目标推动5个省份电子信息制造业营收突破万亿元 [2] - 服务器产业规模目标超过4000亿元 [2] - 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [2] 技术升级与产品创新 - 推动人工智能终端分级标准制定，鼓励终端创新应用 [3] - 促进手机、个人计算机等整机及零部件迭代升级 [3] - 发展新型显示、智能安防、车载计算、智能可穿戴、智慧健康养老及智慧家庭等新兴产品 [3] - 研发高性能轻量级扩展现实（XR）新型终端设备 [3] - 推动5G/6G关键器件、芯片、模块技术攻关，加强6G技术储备 [3] - 加强CPU、高性能人工智能服务器及软硬件协同攻关 [4] - 开展人工智能芯片与大模型适应性测试 [4] - 提升元器件、零部件产品可靠性和安全性 [4] 产业链与生态建设 - 编制产业链图谱，推动先进计算、新型显示、服务器等重点领域重大项目布局 [4] - 打造以跨平台计算框架为核心的计算生态，提升芯片、软件及系统兼容性 [4] - 适度超前部署新型基础设施，提升服务器、芯片及关键模块兼容适配能力 [4] - 推动"国货国用"，强化产业链关键企业政策支持 [4] - 提升重点产业链供应链韧性和安全水平 [4] 区域发展与产业转移 - 打造国际领先电子信息产业基地和中小企业特色产业集群 [5] - 推动电子信息领域国家先进制造业集群向世界级迈进 [5] - 完善产业国内梯度有序转移协作机制 [5] 光伏与锂电池产业规范 - 依法治理光伏产品低价竞争，破除"内卷式"竞争 [5] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业，梳理产能情况 [5] - 实施光伏组件、锂电池产品质量管理 [5] - 加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录 [5] 前沿技术研发支持 - 通过国家重点研发计划支持集成电路、先进计算、未来显示等领域科技创新 [6] - 支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术基础研究 [6] - 开展高速光芯片、光电共封等领域研发投入，推动光架构与电架构生态融合 [6] - 提升智能产品适老化设计水平，增加智慧健康养老终端供给 [6] - 推进人工智能服务器、高效存储等先进计算系统建设 [6] - 支持汽车电子、海洋电子、航空电子、医疗电子等产业发展 [6] - 构建基于北斗的精准时空信息服务体系，促进与人工智能、智能网联汽车等领域融合 [6]

市场表现 - 中证光伏产业指数上涨0.6% [1][8] - 中证新能源指数上涨0.3% [1] - 国证新能源电池指数下跌0.3% [1][5] - 中证上海环交所碳中和指数下跌1.2% [1][9] - 储能电池ETF（159566）获6400万份净申购 连续6个交易日净流入合计1.3亿元 最新规模超3亿元居同标的ETF第一 [1] 政策动态 - 工信部及市场监管总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统等领域科技创新 [1] - 提升协同攻关效率 支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术方向基础研究 [1] 指数成分与定位 - 储能电池指数由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、系统集成及温控消防等领域公司股票组成 聚焦储能领域 [4] - 中证光伏产业指数由50只产业链上中下游代表性公司股票组成 聚焦光伏领域 [6] - 中证上海环交所碳中和指数跟踪碳中和主题 [9]

政策核心目标 - 2025-2026年规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值年均增速目标7% [3] - 包含锂电池、光伏及元器件制造等领域后 电子信息制造业年均营收增速目标5%以上 [3] - 2026年目标实现营收规模和出口比例在41个工业大类中保持首位 5个省份电子信息制造业营收过万亿 [3] - 2026年服务器产业规模目标超过4000亿元 75英寸及以上彩色电视机国内市场渗透率目标超过40% [3] 技术创新与产业升级 - 推动5G/6G关键器件、芯片、模块技术攻关 加强6G技术成果储备 [1][4] - 支持人工智能、先进存储、三维异构集成芯片、全固态电池等前沿技术基础研究 [1][7] - 加强CPU、高性能人工智能服务器、软硬件协同攻关 开展人工智能芯片与大模型适应性测试 [5] - 推动光芯片、光电共封等光子领域技术研发 促进光架构与电架构生态融合 [7][8] - 提升协同攻关效率 持续支持集成电路、先进计算、未来显示、新型工业控制系统等领域科技创新 [7] 产品与生态建设 - 制定人工智能终端智能化分级方法和标准 鼓励各地推动人工智能终端创新应用 [4] - 推动手机、个人计算机、家庭网关设备、视听设备、服务器等整机和零部件迭代升级 [4] - 打造新型显示、智能安防、车载计算、智能可穿戴、智慧健康养老、智慧家庭等新兴产品 [4] - 研发高性能轻量级扩展现实（XR）等新型终端设备 培育高端品牌 [4] - 构建以跨平台计算框架为核心的计算生态 加快对多体系芯片、多类型软件、多元化系统的兼容适用 [5] 光伏与锂电池产业 - 依法治理光伏等产品低价竞争 破除"内卷式"竞争实现高质量发展 [1][6] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业 指导地方梳理产能情况 [1][6] - 实施光伏组件、锂电池产品质量管理 强化与投资、金融、安全政策联动 [6] - 加快研究以强制性国家标准为基础的储能电池产品安全推荐目录 [6] 市场与应用拓展 - 提升智能产品适老化设计水平 增加智慧健康养老优质终端产品供给 [8] - 推进人工智能服务器、高效存储等先进计算系统建设 提升智算云服务水平 [8] - 赋能科学研究、自动驾驶、生物医药等高算力场景 [8] - 支持汽车电子、海洋电子、航空电子、医疗电子等产业发展 [8] - 构建基于北斗的精准时空信息服务体系 促进与人工智能、智能网联汽车、低空经济等领域融合 [8] 产业运行现状 - 2023年上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1% 比同期工业和高技术制造业分别高4.7和1.6个百分点 [1] - 2023年6月规模以上电子信息制造业增加值同比增长11% [1]