1. 12月16日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.02%，标普期货跌 0.05%，纳指期货跌0.11%。 2. 截至发稿，欧洲股市主要指数齐跌。欧洲斯托克50指数跌0.28%，英国富 时100指数跌0.46%，法国CAC40指数跌0.14%，德国DAX30指数跌0.42%。 3. 截至发稿，WTI原油跌 1.51%，报55.96美元/桶。布伦特原油跌1.35%，报59.74美元/桶。纽交所黄金跌0.39%，报4318.3美元/盎 司。 市场消息 1、摩根士丹利预计2026年第四季度金价达每盎司4800美元，且因央行购金增加、全球增 长担忧及稳定币公司购金加大，黄金存在上行风险。 2、经合组织预计AI投资热潮将提振生产率，但贸 易不确定性依旧存在。 3、泰铢创下四年新高后，泰国央行加强对卖出美元交易的审查，以防不受欢迎 或与商业无关的资金流入。 4、欧盟据悉将提议放宽新车排放标准，拟放弃内燃机相关禁令，允许销售 插电式混合动力汽车和配备燃油增程器的电动汽车。 个股消息 1、道达尔能源与谷歌签署21年电力协 议，为谷歌马来西亚数据中心提供1太瓦时可再生能源，由新建太阳能电站供应。 ...

·澳联邦银行：澳储行或于2026年启动加息，抗通胀成政策核心 【机构分析】 ·野村证券预计，韩国央行已结束本轮降息周期，2026年将维持基准利率不变，政策风险转向加息。韩 国经济有望在2026年二季度弥合产出缺口，受益于消费回暖、建筑业复苏及半导体行业景气度上行，进 一步降息必要性下降。 ·Convera策略师称，若英国央行降息但释放谨慎前瞻指引，英镑可能上涨。若降息投票接近或部分委员 反对，将传递鹰派信号，抑制市场对大幅宽松的预期。 ·野村证券：韩国央行降息周期结束，2026年风险转向加息 ·标普全球：英国PMI企稳回升，企业信心修复但增长仍微弱 ·若货币政策声明暗示进一步降息空间有限，投资者或重新定价宽松周期，推动英镑和英债收益率短期 反弹。交易关键在于英国央行"行动"与"言辞"的背离，鹰派前瞻指引或比降息本身更主导市场短期走 势。 ·德国智库ZEW称，应对贸易冲突、地缘政治紧张及投资不足的改革措施或将纳入2026年议程。扩张性 财政政策有望为德国经济注入新动力。市场预期明显转乐观，结束三年停滞，德国经济复苏前景向好。 ·标普全球指出，英国12月综合PMI升至52.1，企业信心回升，主因财政预算后加税不确 ...

作为典型的商品货币，澳元走势还深受全球资源品市场表现的影响。近期全球AI投资热潮带动工业金 属需求回升，叠加新能源转型与基建推进带来的长期增量需求，使得澳大利亚核心出口资源品价格企 稳，为澳元提供了额外的基本面支撑。不过制约因素同样存在，美国现行关税政策已对澳大利亚商业投 资和企业招聘造成压力，而三季度GDP环比仅增长0.4%的疲软表现，也一定程度上限制了澳联储的政 策收紧空间。 技术面来看，澳元兑美元自12月9日澳联储决议公布后震荡上行，已成功突破下降平行通道，站稳多条 均线支撑，日线级别呈现明确多头排列。当前汇价持续站在20日EMA上方，MACD红柱增速虽有放缓 但快慢线仍保持发散，不过RSI指标已升至相对高位，提示上行过程中可能伴随震荡放缓的风险。关键 阻力位聚焦0.6650关口，该点位既是前期高点也是重要心理关口，若有效突破，后续有望向今年9月 0.6707的年内高点发起冲击；下方核心支撑则集中在0.6616当日低点及0.6600心理关口。 后市展望方面，澳元兑美元走势将高度依赖四大核心变量的演变。其一为澳联储鹰派立场的延续性，后 续通胀、劳动力数据表现将决定其明年加息预期的兑现节奏；其二是美联储政策 ...

黄金、铜等品种仍具备多头配置价值 在12月议息会议上，美联储宣布下调基准利率25个基点，与市场预期一致，今年累计降息75个基点。会后公布的点阵 图显示，美联储决策层的利率路径预测和9月公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次25个基点的降息。这意味 着，明年美联储降息动作或较今年明显减少。 市场在会议前基本定价了"鹰派"降息，但美联储主席鲍威尔在发布会上的发言以及准备金管理型购债（RMP）的启动 反而是超预期"鸽派"。因此，除了美元指数下跌之外，以美股和有色金属为代表的风险资产价格普遍上涨，各期限美 债利率均有所下行。除了利率政策外，交易者应关注新一任美联储主席在资产负债表管理、去监管、提振房地产等方 面的不同政策取向及对市场流动性的影响。 A美联储12月如期降息，启动扩表 北京时间12月11日凌晨，美联储议息会议宣布下调基准利率25个基点，至3.50%～3.75%，与市场预期一致。至此，美 联储今年已经连续3次降息，每次均下调25个基点，年内累计降息75个基点。自去年9月以来，美联储本轮宽松周期合 计降息175个基点。 12名美联储官员对利率决策投票时，共有3人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末召开 ...

美联储12月议息会议决策与市场反应 - 美联储12月宣布下调基准利率25个基点至3.50%～3.75%，与市场预期一致，年内累计降息75个基点，自去年9月以来本轮宽松周期合计降息175个基点 [1][2] - 会议声明新增对利率调整“幅度和时机”的表述，可能为放慢降息节奏做铺垫，符合“鹰派”降息预期 [3] - 美联储在12月停止缩表后立即启动准备金管理型购债（RMP），通过在二级市场购买短期国债以维持准备金充裕，此举被视作变相量化宽松，超出市场预期 [1][3] - 市场反应方面，由于鲍威尔发言及RMP启动偏“鸽派”，美元指数下跌，美股和有色金属等风险资产价格上涨，各期限美债利率下行 [1] 美联储内部意见分歧与政策展望 - 12名投票官员中有3人反对本次降息25个基点，反对票数为2019年以来最多，显示内部对降息幅度的争议高于预期 [2] - 反对者主要担心通胀下行进展停滞，支持者则认为需避免劳动力市场恶化 [3] - 点阵图显示，美联储决策层预计2026年有一次25个基点的降息，与9月预测一致，但19名官员中对2026年利率路径预测分歧严重 [1][4] - 美联储主席鲍威尔释放了暂停降息的信号，但为明年1月会议降息保留了可能性，强调将依据数据决策 [5] - 经济展望显示，美联储将2025年和2026年实际GDP增速预测分别上调至1.7%和2.3%，对今明两年PCE通胀预测进行小幅下调，对失业率预测保持不变 [4] 美国经济基本面：劳动力市场与通胀 - 美国劳动力市场有所放缓，9月失业率升至4.4%的4年高位，11月ADP私营就业岗位减少3.2万个，小型企业减少12万个岗位 [7] - 时薪增速呈现放缓趋势，同比增速在2025年6月回落至3.7%的年内低点 [7] - 美国通胀整体表现温和，1-9月核心服务通胀率由4.3%逐渐下行至3.5%，核心商品通胀率由-0.1%逐渐回升至1.5% [8] - 整体通胀下行由核心服务通胀贡献，未来租金价格趋于下降预计将带动核心服务通胀温和下行 [8] - 美国实施的关税税率比预期低，且中美贸易关系缓和，输入性通胀压力有所降低 [8] 全球主要央行货币政策展望 - 2025年全球主要央行货币政策分化，美联储处于降息周期，而英国央行、欧洲央行已暂停降息 [10] - 2026年，美国经济有望“软着陆”并向复苏转换，预计海外经济体货币政策延续宽松基调，但整体节奏可能放缓 [10] - 市场预期美联储最终降息至3%左右，降息空间缩窄，在基准情形下，2026年上半年可能集中降息1-2次 [10] - 日本央行可能在12月19日宣布加息，与美国货币政策背向而行，预计2026年日本央行可能小幅加息，持续加息概率不大 [11][12] - 欧洲央行12月大概率维持利率不变，降息周期基本结束，当前2%的政策利率处于中性水平 [12] 大类资产配置展望 - 全球降息周期或进入收尾阶段，流动性宽松预期对市场提振作用弱化，市场风险偏好上升，风险资产大方向向上 [13] - 美股预计震荡偏强运行，受全球贸易趋稳、经济韧性及流动性宽松预期支撑，但需警惕AI估值泡沫化风险 [13] - 美债收益率短期或在4%～4.5%区间宽幅震荡，考虑到美国后续降息空间高于其他主要经济体，美国与其他国家10年期国债利差仍有收窄趋势 [13] - 美元指数或偏弱运行，并带动资金回流非美市场 [13] - 铜等工业品表现或强于黄金，因更受益于制造业回暖与财政扩张周期，而黄金价格中长期受全球央行购金及去美元化趋势支撑，中枢有望上行 [14]

市场在会议前基本定价了"鹰派"降息，但美联储主席鲍威尔在发布会上的发言以及准备金管理型购债 （RMP）的启动反而是超预期"鸽派"。因此，除了美元指数下跌之外，以美股和有色金属为代表的风险 资产价格普遍上涨，各期限美债利率均有所下行。除了利率政策外，交易者应关注新一任美联储主席在 资产负债表管理、去监管、提振房地产等方面的不同政策取向及对市场流动性的影响。 美联储12月如期降息，启动扩表 在12月议息会议上，美联储宣布下调基准利率25个基点，与市场预期一致，今年累计降息75个基点。会 后公布的点阵图显示，美联储决策层的利率路径预测和9月公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次 25个基点的降息。这意味着，明年美联储降息动作或较今年明显减少。 北京时间12月11日凌晨，美联储议息会议宣布下调基准利率25个基点，至3.50%～3.75%，与市场预期 一致。至此，美联储今年已经连续3次降息，每次均下调25个基点，年内累计降息75个基点。自去年9月 以来，美联储本轮宽松周期合计降息175个基点。 12名美联储官员对利率决策投票时，共有3人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末召开的上次 会议多1票，这是自2019年 ...

全球亿万富豪投资情绪与资产配置转向 - 全球亿万富豪的投资情绪与资产配置在2025年出现显著转向，其观点可作为市场风向标[2][3] - 瑞银年度调查揭示了这些富豪客户在未来12个月及5年的资金投向计划[4] 对全球主要地区的投资前景看法 - 亿万富豪对西欧市场的短期（未来12个月）投资乐观情绪大幅升温，看好比例从2024年的18%跃升至2025年的40%[5] - 亿万富豪对大中华市场的短期（未来12个月）投资乐观情绪显著提升，看好比例从2024年的11%大幅上升至2025年的34%[5] - 亿万富豪对大中华市场的长期（未来5年）投资前景更为乐观，看好比例从2024年的31%大幅上升至2025年的48%[6] - 亿万富豪对北美市场的投资乐观情绪大幅降温，看好比例从2024年的80%骤降至2025年的63%[9] 影响投资情绪的主要风险因素 - 关税问题被66%的受访者视为未来12个月最可能对市场环境造成负面影响的头号风险因素[9] - 潜在重大地缘政治冲突（63%）、政策不确定性（59%）以及更高的通胀（44%）也被视为主要市场风险[9] - 有观点认为，投资过度集中于北美单一地区会催生风险，分散布局才能捕捉更优机遇[9] 未来12个月计划增加配置的资产类别 - 私募股权市场最受青睐，49%的受访者计划在未来12个月增加对该领域的敞口[11] - 对冲基金与发达市场股市并列第二，各有43%的受访者计划增加配置[11] - 新兴市场股市紧随其后，42%的受访者计划增加配置[11]

全球亿万富豪投资情绪与区域偏好转向 - 在即将过去的2025年，全球股市整体表现强劲，多国股指创下历史新高[2] - 瑞银2025年亿万富豪调查显示，未来12个月，40%的受访者看好西欧市场投资机会，较2024年的18%大幅提升[2] - 未来12个月，34%的受访者看好大中华市场投资机会，远高于2024年的11%[2] - 以未来5年的视野来看，受访者看好大中华市场的比例从2024年的31%升至2025年的48%[2] - 对北美市场的乐观情绪大幅降温，未来12个月青睐该市场的受访者比例从2024年的80%骤降至2025年的63%[4] - 投资情绪转向源于对多重风险因素的担忧，66%的受访者认为关税是未来12个月最可能对市场环境造成负面影响的因[4] - 其他主要风险因素包括潜在重大地缘政治冲突（63%）、政策不确定性（59%）以及更高的通胀（44%）[4] 亿万富豪计划增持的资产类别 - 未来12个月，私募股权市场、对冲基金、发达市场股市以及新兴市场股市最有可能迎来更多资金流入[4] - 近一半（49%）的受访者计划增加对私募股权市场的敞口[4] - 计划增加对冲基金敞口的受访者比例为43%[4] - 计划增加发达市场股市敞口的受访者比例为43%[4] - 计划增加新兴市场股市敞口的受访者比例为42%[4] 各区域富豪对不同资产类别的增持意愿（基于表格数据） - **固定收益（发达市场）**：美洲地区52%的受访者计划增持，亚太地区39%的受访者计划增持[5] - **固定收益（新兴市场）**：美洲地区66%的受访者计划增持[5] - **股票（发达市场）**：美洲地区50%的受访者计划增持，亚太地区50%的受访者计划增持[5] - **股票（新兴市场）**：美洲地区56%的受访者计划增持，亚太地区41%的受访者计划增持[5] - **私募股权（直接投资）**：美洲地区53%的受访者计划增持，欧洲、中东及非洲地区54%的受访者计划增持[5] - **对冲基金**：亚太地区61%的受访者计划增持[5] - **黄金/贵金属**：美洲地区64%的受访者计划增持，亚太地区48%的受访者计划增持[5]

全球亿万富豪投资情绪与地域偏好转向 - 得益于AI投资热潮及宽松货币政策，2025年全球股市表现强劲，多国股指创历史新高[1] - 亿万富豪对未来12个月投资前景最乐观的地区是西欧和大中华区，看好西欧的比例从2024年的18%大幅提升至40%，看好大中华区的比例从去年的11%大幅提升至34%[1] - 以未来5年视野看，看好大中华区投资前景的受访者比例从2024年的31%大幅上升至2025年的48%[1] - 对北美市场的乐观情绪大幅降温，青睐北美市场的受访者比例从2024年的80%骤降至2025年的63%[4] - 投资情绪转向源于对多重风险因素的担忧，66%受访者认为关税是未来12个月最可能对市场环境造成负面影响的头号因素，其次是潜在重大地缘政治冲突（63%）、政策不确定性（59%）以及更高的通胀（44%）[4] - 有欧洲客户表示，北美市场虽仍具深度与创新力，但已不再是头号投资目的地，投资过度集中于单一地区会催生风险[4] 亿万富豪未来12个月资产配置计划 - 未来12个月，私募股权市场、对冲基金、发达市场股市以及新兴市场股市最有可能迎来更多资金流入[5] - 近一半（49%）受访者计划增加对私募股权市场（直接投资）的敞口[5][6] - 43%受访者计划增加对对冲基金的敞口[5][6] - 43%受访者计划增加对发达市场股市的敞口[5][6] - 42%受访者计划增加对新兴市场股市的敞口[5][6] - 计划增加对私募股权（基金/母基金）敞口的受访者比例为37%[6] - 计划增加对私募债务、房地产、基础设施敞口的受访者比例分别为33%、33%、35%[6] - 计划增加对黄金/贵金属敞口的受访者比例为32%[6]

美联储降息决策 - 美联储于2025年12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间 [1] - 这是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息，也是自2025年9月以来的连续第三次降息 [1] - 降息决定符合市场普遍预期，但决策是在复杂的经济数据背景下做出的艰难选择 [3] 经济数据背景 - 美国经济呈现矛盾状态：通胀依然高于2%的目标水平，而就业市场出现疲软迹象 [3] - 2025年9月份的个人消费支出物价指数同比上涨2.79%，明显高于美联储2%的目标 [5] - 美国经济活动仍在温和扩张，但新增就业已经放缓，9月份失业率有所升高 [5] - 经济出现“滞胀”迹象，即经济增长放缓与通胀居高不下并存 [5] 政治压力与影响 - 美国总统特朗普对降息幅度公开表示不满，认为本可以更大幅度地降低利率 [1][3] - 特朗普曾多次公开批评美联储主席鲍威尔，指责美联储降息步伐过慢 [7] - 特朗普曾试图罢免美联储理事莉萨·库克，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特被广泛视为下一任美联储主席的头号候选人 [7] - 特朗普希望加快降息以压低债券收益率，降低企业和政府的借贷成本，从而刺激经济活动 [7] 美联储内部分歧 - 在12名投票委员中，有3人投了反对票，这是自2019年以来美联储议息会议首次出现如此多的反对票 [9] - 其中一名委员要求降息50个基点，而另外两名委员则主张维持利率不变 [9] - 在2025年10月的货币政策会议上，美联储官员就已就12月是否进一步降息出现明显分歧 [9] - 分歧根源在于美联储面临促进充分就业和维持物价稳定的双重使命困境 [9] 结构性经济挑战 - AI投资热潮成为推动美国股市乃至整体经济的重要因素，但也是一把双刃剑 [11] - 科技巨头每年数百亿美元的AI资本支出高度依赖低利率环境 [11] - AI技术转型正冲击传统就业市场，企业通过自动化技术减少人力需求 [11] - 美联储若通过降息应对就业市场疲软，反而可能加速AI投资和相关岗位替代，加剧劳动力市场的结构性压力 [12] 全球影响与未来风险 - 美联储的货币政策对全球经济和金融市场有深远影响，本次降息及政策困境可能预示着全球货币环境的新变数 [14] - 美国关税政策对通胀的影响尚未完全显现，许多零售企业在消化关税前累积的庞大库存时选择暂不提价 [14] - 一旦企业开始转嫁关税带来的成本压力，可能进一步推高通胀 [14] - 美联储主席鲍威尔指出，美国关税政策是导致通胀过高的重要原因之一，随着特朗普政府关税政策的全面落地，美国消费者价格可能面临新一轮上涨压力 [16]