美联储降息决策 - 美联储于2025年12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间 [1] - 这是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息，也是自2025年9月以来的连续第三次降息 [1] - 降息决定符合市场普遍预期，但决策是在复杂的经济数据背景下做出的艰难选择 [3] 经济数据背景 - 美国经济呈现矛盾状态：通胀依然高于2%的目标水平，而就业市场出现疲软迹象 [3] - 2025年9月份的个人消费支出物价指数同比上涨2.79%，明显高于美联储2%的目标 [5] - 美国经济活动仍在温和扩张，但新增就业已经放缓，9月份失业率有所升高 [5] - 经济出现“滞胀”迹象，即经济增长放缓与通胀居高不下并存 [5] 政治压力与影响 - 美国总统特朗普对降息幅度公开表示不满，认为本可以更大幅度地降低利率 [1][3] - 特朗普曾多次公开批评美联储主席鲍威尔，指责美联储降息步伐过慢 [7] - 特朗普曾试图罢免美联储理事莉萨·库克，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特被广泛视为下一任美联储主席的头号候选人 [7] - 特朗普希望加快降息以压低债券收益率，降低企业和政府的借贷成本，从而刺激经济活动 [7] 美联储内部分歧 - 在12名投票委员中，有3人投了反对票，这是自2019年以来美联储议息会议首次出现如此多的反对票 [9] - 其中一名委员要求降息50个基点，而另外两名委员则主张维持利率不变 [9] - 在2025年10月的货币政策会议上，美联储官员就已就12月是否进一步降息出现明显分歧 [9] - 分歧根源在于美联储面临促进充分就业和维持物价稳定的双重使命困境 [9] 结构性经济挑战 - AI投资热潮成为推动美国股市乃至整体经济的重要因素，但也是一把双刃剑 [11] - 科技巨头每年数百亿美元的AI资本支出高度依赖低利率环境 [11] - AI技术转型正冲击传统就业市场，企业通过自动化技术减少人力需求 [11] - 美联储若通过降息应对就业市场疲软，反而可能加速AI投资和相关岗位替代，加剧劳动力市场的结构性压力 [12] 全球影响与未来风险 - 美联储的货币政策对全球经济和金融市场有深远影响，本次降息及政策困境可能预示着全球货币环境的新变数 [14] - 美国关税政策对通胀的影响尚未完全显现，许多零售企业在消化关税前累积的庞大库存时选择暂不提价 [14] - 一旦企业开始转嫁关税带来的成本压力，可能进一步推高通胀 [14] - 美联储主席鲍威尔指出，美国关税政策是导致通胀过高的重要原因之一，随着特朗普政府关税政策的全面落地，美国消费者价格可能面临新一轮上涨压力 [16]