家居行业近期资本动态愈发频繁，盈峰集团入股索菲亚一事引发行业内外广泛关注。9月29日，盈峰集 团已成功跻身索菲亚第五大流通股东行列，目前持股数量达到1876.24万股，分别占索菲亚流通股的 2.88%和总股本的1.95%。值得注意的是，这并非盈峰集团首次在家居领域布局，此前盈峰集团以近百 亿元资金控股顾家家居。纵观近年来家居行业发展，资本入局家居行业并非个例。近年来，京东、建发 股份、贝壳等众多资本巨头纷纷涉足家居赛道，通过收购、入股等多种方式参与行业发展。 业内人士表示，资本入局可以为家居行业带来资金、技术和资源支持，不仅可以加速产业链整合，而且 可以有效推动行业向数字化、智能化以及AI技术的落地应用进行转型。从当前资本动作来看，不同背 景的资本正凭借自身技术或资源优势，为家居行业的数字化升级注入新动能。 资本密集入局 在家居行业发展潜力不断释放的背景下，诸多资本通过入股、全资收购等多样化策略纷纷进场布局。盈 峰集团在家居领域布局动作频频，此前以近百亿资金控股顾家家居，如今又入股索菲亚，进一步扩大在 家具行业的版图。 值得注意的是，除盈峰集团外，京东也在积极布局家居行业。2025年6月，京东全资收购生活家家 ...

公募基金费率改革进入第三阶段，财富管理行业第N次喊出"买方投顾的春天来了"的口号。 与此同时，基金投顾试点6年来，从业者也在第N次地发问："在中国做买方投顾为什么这么难？" 事实上，中国的买方投顾市场在起点、内核上都与成熟市场有着根本不同。中国的买方投顾，不是一个 追赶的故事，而是一个重构与超越的故事。 一、他山之石：美国买方投顾的成熟范式 美国买方投顾市场是"制度先行"的产物。其核心是1940年《投资顾问法》所确立的信义义务，以法律形 式强制要求投顾将客户利益置于自身利益之上。这种由顶层设计驱动的模式，为行业奠定了信任的坚实 基础，继而催生了规模化与专业化的发展。同时，美国的养老金制度为投顾行业提供了稳定且长期的资 金流，并自然催生了对长期资产配置和财务规划的需求。这种制度设计不仅通过税收优惠激励个人持续 缴费，还要求参与者自主选择投资组合，从而直接推动了投顾服务的普及。 因此，美国投顾市场呈现出三大典型特征： 首先是规范发展。SEC与州层面的分级监管体系，确保了执业的标准化与合规性，行业违规率持续下 降，信任机制牢固。 其次是结构性分层。市场兼具活力与集中度，既有服务长尾客群的大量小型顾问，也有管理规模巨 ...

第六届中国跨境电商交易会 在全球贸易格局深度重构、数字经济蓬勃发展的2026年，第六届中国跨境电商交易会（简称"福州跨交会"）将于3月18日至20日在福州海峡国际会展中心盛 大启幕。这场以"数字赋能·跨境共赢"为主题的盛会，将汇聚全球3000余家优质展商、50个国际采购团及超10万名专业观众，展览面积突破10万平方米， 以"更大规模、更高规格、更全生态"的姿态，开启中国跨境电商黄金时代的新篇章。 作为国内首个获得国际展览业协会（UFI）认证的跨境电商专业展会，福州跨交会连续五年稳居行业"顶流"。本届展会由商务部外贸发展事务局、福建省进 出口商会联合主办，依托国家级平台背书与全球资源整合能力，打造开春首场全产业链跨境商贸盛宴。展会不仅延续了"中国跨境电商第一展"的品牌效应， 更通过政策解读、产业落地双轮驱动，联合海关、税务等部门设立"合规出海专区"，提供认证咨询、侵权排查一站式服务，为企业出海保驾护航。 规模升级：全生态链的深度融合 本届展会规模较上届增长25%，规划2000余个展位，覆盖从生产制造到全球流通的全链路生态。八大核心展区精准对接全球市场： 智能消费展区：展示适配欧美市场的智能感应垃圾桶、模块化收纳 ...

核心业绩表现 - 2025年上半年归母净利润同比增长45.27%至8505万元[1] - 销售费用率和管理费用率合计下降2.1个百分点[1] - 可比口径线上销售同比增长21%至2.68亿元[5] 成本控制与运营效率 - 通过流程优化和预算控制实现降本增效[1] - 营销活动强调品效合一降低销售费用率[1] - 管理流程优化提升效率降低管理费用率[1] AI技术应用 - 设计环节使用蝶讯AI、Look AI、ChatGPT提升效率与精准度[2] - 供应链与商品管理通过第七在线等AI服务商搭建智能解决方案[2] - AI制作产品素材节省拍摄成本并提升效率[2] - AI智能洞察工具支持门店销售诊断分析[2] 库存与折扣管理 - 存货周转率从0.8次提升至1.1次[2] - 通过奥莱渠道拓展优化库存结构[2] - 严格折扣政策维护高端品牌形象[2] 多品牌业绩表现 - Self-Portrait品牌营收同比增长21%[3] - IRO品牌中国区增长16%[3] - Laurèl品牌营收同比增长10%[3] 线上渠道发展 - 线上销售占比提升2.83个百分点至20%[5] - IRO品牌抖音跻身618奢侈品行业前十 线上增长超60%[5] - Self-Portrait抖音和天猫增长推动线上收入增幅超40%[5] - Laurèl线上收入增长14%[5] - ELLASSAY线上收入同比增长13%[5] 海外业务调整 - IRO海外业务通过关闭低效门店和预算控制实现利润改善[3] - 下半年加速淘汰低效门店并保留良性门店[3] 战略方向 - 坚持多品牌多平台电商发展战略[6] - 聚焦高端市场满足K型分化消费需求[7] - 通过精细化运营保持行业领先地位[7] 投资与子公司 - 百秋尚美经营性收入和利润稳健增长[4] - 政府补贴增加带来可观投资收益[4] - 支持百秋尚美通过上市等途径发展壮大[4]

投资评级 - 首次覆盖给予"推荐"评级 A股目标价47.73元对应2026年40倍PE 港股目标价39.34港元对应2026年30倍PE [1][6][9] 核心观点 - 公司是全球领先的全流程一体化国际化多疗法药物研发服务平台 四大业务板块协同发展支撑长周期快速增长 [6][8][13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为16.89/19.59/22.57亿元 经调整归母净利润分别为17.50/21.22/24.38亿元 同比增长8.9%/21.2%/14.9% [6][9][90] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为36/31/27倍 考虑到增长前景和行业竞争优势给予较高估值水平 [6][9] 财务表现 - 2024年营业总收入122.76亿元同比增长6.4% 归母净利润17.93亿元同比增长12.0% [2][14] - 预计2025-2027年营业收入138.16/156.88/178.79亿元 同比增速12.5%/13.5%/14.0% [2][90] - 2024年实验室服务收入70.47亿元占总收入57.40% 毛利31.66亿元占总毛利75.32% [23] 实验室服务 - 2025H1实验室服务收入38.92亿元同比增长15.46% 毛利17.59亿元同比增长17.40% 毛利率45.20% [23][26] - 实验室化学2025H1收入超17亿元占比45%同比增长11% 生物科学服务2025H1收入21.41亿元占比55%同比增长20% [26][37][39] - 2025H1参与药物发现项目数量接近800个 2021年以来增速除2024年外均保持15%以上 [26][30] - 全球药物发现CRO服务市场规模2027年有望达359亿美元 公司2024年市占率仅4%成长空间广阔 [32][34] CMC（小分子CDMO）服务 - 2024年CMC业务收入29.89亿元占总收入24% 毛利10亿元毛利率34% 2025H1收入13.90亿元同比增长18%毛利率30.5% [45][47][50] - 2025H1工艺验证和商业化项目23个 临床III期项目21个 临床I/II期项目188个 临床前项目409个 [57] - 拥有中英美三地4个通过FDA检查的API商业化生产基地 2025H1在建工程26.1亿元持续扩产 [15][49][53] - CMC业务人员从2018年1276人增长至2025H1的4811人 [59] 临床CRO服务 - 2024年临床CRO收入18.26亿元占总收入14.87% 2025H1收入9.39亿元同比增长11%毛利率12% [63][67] - 临床CRO人员从2018年275人快速增长至2025H1的4415人 其中海外团队超400人 [64][65] - 2025H1进行中临床试验项目1027个 包括89个III期项目 389个I/II期项目 549个其他临床试验项目 [66] - 临床研究现场管理服务覆盖中国150余城市700余家医院 进行中项目超1700个 [68] 大分子和细胞基因治疗 - 2025H1收入2.11亿元略增 人员从2020年末128人增长至2025H1的752人 [70][73] - 宁波大分子CDMO平台近70000平方米 2024年二季度部分投入使用 2025H1通过全球大型制药企业GMP审计 [76][78] - 通过并购AccuGen、Absorption Systems、Allergan Biologics快速切入CGT赛道 收购金额合计2.88亿美元 [81] - 全球细胞基因治疗市场规模预计从2020年20.8亿美元增长至2025年305.4亿美元 年均复合增长率71% [82][85]

2025 年的天猫生态中，平台规则迭代频率较三年前提升 50%，AI 技术与全域流量玩法深度融合，让独自操盘的品牌面临更高门槛。天猫代运营服务在这一 背景下完成价值升级，从单纯的 "运营外包" 进化为品牌数字化转型的战略伙伴。本文将解析其最新概念与核心价值，厘清行业变革中的服务本质。 一、2025 年天猫代运营：技术驱动的全域价值伙伴 天猫代运营的核心定义已从 "第三方承接店铺运营工作" 升级为：依托 AI 技术与全域资源，为品牌提供从战略定位到用户资产沉淀的全链路解决方案，通过 专业化分工实现品牌与平台生态的高效适配。这种模式不再局限于基础运维，而是形成 "数据洞察 - 策略落地 - 效果迭代" 的闭环能力。 2025 年的代运营服务呈现三大新特征：技术深度渗透，AI 工具覆盖选品、投放、客服等 80% 基础环节，虚拟主播占比超 40%；全域协同常态化，实现天猫 与抖音、小红书等多平台的流量联动与用户数据打通；垂直化深耕，在美妆、母婴等赛道形成专属运营模型，替代此前的通用化服务逻辑。其本质是通过规 模化能力与技术优势，帮品牌降低数字化转型的试错成本。 二、核心价值：三大维度重构品牌运营效能 1. 技术赋能： ...

线下方面，东方基金正积极探索"投教+产业调研"融合新模式，通过组织用户参与行业考察、企业走访 等实体活动，将抽象的投资理念具象化为可感知的产业认知，帮助投资者建立从宏观到微观的投资框 架，真正实现"知而能行"。 中证报中证网讯(记者张凌之)近日，在北京证监局指导下，北京证券业协会携手北京四十余家公募基金 管理人、基金销售机构、基金评价机构以及多家主流媒体，共同启动"北京公募基金高质量发展系列活 动"。本次活动以"新时代.新基金.新价值"为主题，旨在通过为期一个多月的多层次、多形式宣传与互 动，推动公募基金行业转型升级，提升服务实体经济能力，强化投资者教育与保护，打造北京金融高质 量发展新名片。 展望未来，东方基金表示，将以北京公募基金高质量发展系列活动为契机，在原有工作的基础上进一步 深化数字赋能，借助大数据和用户画像实现投教内容精准匹配；持续强化多媒体互动与陪伴，打造更具 识别度的投教IP；帮助用户完成从知识到行动的闭环。此外，公司还将探索AI技术在全场景中的应用， 提升内容生产效率与分发精准度，通过线上线下联动的实践类活动，为投资者提供更智能、更贴心、更 实用的教育服务，以实际行动践行公募基金在投资者保护 ...

AI技术平台发布与合作 - 夸克发布集成AI生图与AI生视频能力的创作平台"造点" 率先接入通义万相"Wan2.5"并引入Midjourney V7模型 [1] - 平台成为国内首个支持音画同步视频生成的AI创作工具 提供图像与视频一站式创作体验 [1] 汽车行业AI应用落地 - 面壁智能与吉利联合开发端侧0.9B参数多模态大模型 在吉利银河M9智能座舱平台实现量产部署 [2] - 模型具备舱内外环境多模态感知融合能力 实现智能雾灯与自适应车窗功能 数据处理无需依赖网络传输 [2] 企业战略合作 - 阿里巴巴与英伟达宣布开展Physical AI合作 覆盖数据合成处理、模型训练及环境仿真强化学习全流程 [3] - 合作聚焦智能体与机器人技术发展 推动人工智能产业升级 [3]

指数纳入事件 - 中国儒意被纳入富时中国大盘股指数 成为9只新纳入港股之一 [1] - 富时罗素指数全球约有20万亿美元资产作为基准 纳入后公司将获得更广泛资本关注和被动资金配置 [2] - 纳入富时中国大盘股指数意味着行业龙头地位获得国际认可 有助于提升估值水平和扩大优质股东基础 [3][4] 财务表现 - 上半年营业收入22.06亿元 同比增长20% [5] - 净利润12.28亿元实现扭亏为盈 调整后净利润13.03亿元同比增长140% [5] - 游戏业务收入12.1亿元 同比增长40% [10] 业务板块表现 - 电影业务稳居行业前列 《误杀3》获元旦档冠军 《唐探1900》获春节档亚军 《南京照相馆》登顶暑期档冠军 [7] - 储备项目包括《我们生活在南京》《蛮荒禁地》《寒战1994》及追光动画合作作品 [9] - 剧集业务《三叉戟2》获得热烈市场反响 完成多部剧集后期制作 [10] - 游戏《群星纪元》获科幻游戏作品冠军 跻身iOS畅销榜前十 首月流水突破1亿元 [11] - 与北京永航达成《QQ炫舞》深度合作 瞄准女性向增量市场 整合虚拟偶像和影视艺人资源 [13] - 流媒体平台南瓜电影通过引进优质内容和升级智能交互场景实现可观收入及利润 [13] 技术创新与行业环境 - AI技术深度植入业务 游戏领域通过计算机视觉技术使动作建模效率提升约70% [13] - 影视行业受益于广电"21条"政策红利 行业呈现回暖趋势 [14] - 公司通过多引擎驱动能力在行业回暖环境中获得业绩增长动力 [14]

路演活动概况 - 2025年9月22日公司通过电话会议举办路演活动 吸引60家机构参与 包括博时基金 金鹰基金 平安基金 摩根士丹利 中金公司等 [1] - 公司董事长陈创煌及董事兼财务总监 董事会秘书孙琦负责接待 [1] 游戏业务表现与产品储备 - 2025年上半年游戏业务增长较快 多款新游戏处于市场投入初期 业绩贡献预计在下半年体现 [1] - 旗舰产品《三国群英传：策定九州》计划2025年10月上线 测试数据表现优秀 [1] - 储备产品包括《冒险岛》IP游戏 《仙境传说：破晓》《盗墓笔记》《代号-Y12》《斗破苍穹》《代号庆余年》等 计划在中国大陆 港澳台 日韩东南亚 欧美等多地区发行 [1] - 产品上线进度受内容积累 调优测试 竞品档期及公司资源配置等因素影响 存在不确定性 [1] 游戏业务发展战略 - 公司坚持精品化 高质量产品策略 聚焦古风策略类 放置类等优势赛道 [1] - 通过优质IP赋能游戏研发 深度挖掘IP价值 构建全球化多版本运营体系 [1] - 全面落地小程序游戏战略 覆盖微信 华为 抖音等主流平台 并拓展支付宝 美团等超级APP渠道 [1] 足球俱乐部业务调整 - 公司拟出售持有的西班牙人俱乐部99.66%股权 已获临时股东大会通过 尚待西班牙最高体育理事会批准 [1] - 剥离后公司将集中资源发展玩具+游戏核心业务 包括玩具品牌化 AI技术应用 游戏研发与发行 [1] - 未来资源将重点投入游戏海外业务 云游戏 AI游戏 AI玩具等创新领域 [1]