市场整体表现 - 截至2025年12月19日，上证指数、深证成指、创业板指的近十年市盈率分位数分别为90.82%、79.79%、37.49% [15] - 当日涨幅靠前的申万一级行业包括商贸零售(+3.66%)、综合(+2.22%)、轻工制造(+2.17%)、社会服务(+2.06%)、环保(+2.03%)、石油石化(+0.13%) [3][15] - 当日跌幅靠前的申万一级行业包括煤炭(-0.44%)、电子(-0.29%)、银行(-0.29%) [3][15] 板块资金流向 - 当日主力资金净流入额最多的三个行业是汽车(23.49亿元)、机械设备(20.77亿元)、有色金属(8.95亿元) [3][15] - 当日主力资金净流出额最多的三个行业是电子(-29.79亿元)、医药生物(-25.45亿元)、交通运输(-10.31亿元) [3][16] 活跃ETF表现 - 当日涨幅居前的ETF包括：化工ETF(516020)涨1.75%，收盘价0.81元，近6月涨37.97%；港股通创新药ETF(520880)涨1.73%，收盘价0.53元，近6月涨5.81%；养老ETF(516560)涨1.73%，收盘价0.88元，近6月涨6.79%；地产ETF(159707)涨1.66%，收盘价0.61元，近6月涨8.10%；有色ETF华宝(159876)涨1.64%，收盘价0.93元，近6月涨62.93% [5][16] - 当日成交活跃且获净申购的ETF包括：科创人工智能ETF华宝(589520)换手率3.71%，成交额0.20亿元，净申购1344.96万元；银行ETF(512800)换手率6.80%，成交额9.38亿元，净申购839.87万元；A50ETF华宝(159596)换手率6.63%，成交额0.39亿元，净申购756.24万元；香港大盘30ETF(520560)换手率4.51%，成交额0.36亿元，净申购741.60万元；港股互联网ETF(513770)换手率4.16%，成交额5.11亿元，净申购741.44万元 [6][16] 港股互联网与AI焦点 - 港股互联网板块迎来美联储降息预期升温与AI进展双重利好 [7][18] - 美团发布并开源虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，在动作拟真度、长视频稳定性与身份一致性实现突破 [7][18] - 腾讯发布混元世界模型1.5，可通过文字或图片创建互动世界 [7][18] - 随着海外流动性预期恢复及AI叙事发酵，低位港股AI有望重启升势 [9][18] - 港股互联网ETF(513770)近10日连续获资金净流入，合计达12.5亿元 [9][18] - 该ETF标的指数（中证港股通互联网指数）市盈率为10.79，市净率为0.8，ROE为20% [11] 人工智能与光模块焦点 - 创业板人工智能指数周线收四连阳，表现活跃 [9][19] - AI需求驱动光模块需求超预期，市场分析指出2026年1.6T光模块需求预期翻倍至2000万只 [9][19] - 头部厂商中际旭创、新易盛、天孚通信的泰国产能将于2026年集中释放，行业进入“产能释放-业绩爬坡”新阶段，龙头厂商有望迎来量价齐升 [9][19] - 方正证券认为，模型能力提升、算力成本下降、Agent成熟度增强三者共振，将促使2026年成为AI应用投资元年 [9][19] - 创业板人工智能ETF华宝(159363)标的指数（创业板人工智能指数）市盈率为85.9，市净率为4.0，ROE为10.69% [11]

站在当下，分析认为港股互联网板块下行空间已相对有限，或正在进入布局区，三重助力值得关注： 港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指 数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股等互联网龙头，前10大持仓汇聚AI云计算、大模型+各领域AI应用公 司，合计占比超73%，龙头优势显著。港股互联网ETF（513770）最新规模超百亿，年内日均成交额超 6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！ | 十大权重 | | | | 更新日期:2025-15-10 | | | ● 前5大反載之和 ● 前10大叔里之和 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 旺男代码 | 臣辨名称 | 中征一级行业分类 | 中证二级行业分类 | 权重(%) | | | 100% | | | | 9988 HK | 同盟巴巴-W | 可透液膜 | 学估业 | 18.95 | | 90% | | 10% | | | 0700.HK | 周刊控股 | 通信服务 | 伟如 | 16. ...

港股市场及互联网板块表现 - 12月3日港股早盘低开，恒生科技指数下跌超过1%，科网龙头多数回调 [1] - 港股互联网ETF（513770）场内价格下跌0.9% [1] - 美团-W和小米集团-W表现相对有韧性，场内价格仅微跌0.2% [1] 港股互联网ETF（513770）产品详情 - 该ETF被动跟踪中证港股通互联网指数 [3] - 指数前三大权重股为阿里巴巴-W（权重18.89%）、腾讯控股（权重17.01%）、小米集团-W（权重10.05%）[3] - 前十大持仓合计占比超过73%，汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司 [3] - 该ETF最新规模超过100亿元，年内日均成交额超过6亿元，支持日内T+0交易且不受QDII额度限制 [3] - 该ETF设有联接基金，A类代码017125，C类代码017126 [3] 市场分析与展望 - 自11月21日下探本轮回调低点以来，市场近期转为窄幅波动，呈现磨底迹象 [3] - 当前市场已接近“利空出尽”状态，前期压制板块的核心风险点（如中美贸易摩擦、海外流动性宽松交易回摆及“外卖大战”对盈利的冲击）已在回调过程中得到相对充分的释放 [3] - 当前市场点位下行空间相对有限 [3] - 配置上可关注此前在海外流动性压制下调整相对充分，且三季报公布后盈利预期稳定的港股互联网板块 [3] 相关公司动态 - 小米汽车宣布自2024年4月3日以来，累计交付量已超过50万台，超额完成了年初设定的全年35万台的目标 [2] - 美团表示，其外卖业务的亏损在2024年第三季度已经达到峰值 [2] 指数历史表现 - 中证港股通互联网指数近5个完整年度涨跌幅分别为：2020年109.31%，2021年-36.61%，2022年-23.01%，2023年-24.74%，2024年23.04% [5] 其他投资工具提及 - 香港大盘30ETF（520560）被提及为全市场首只采用“科技+红利”哑铃策略的ETF，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股票 [4]

市场回调判断 - 近期市场回调暂告一段落 [1] 交易与配置策略 - 科技行业依然具备中长期占优的条件 [1] - 交易和配置上应注意科技与周期双轮驱动 [1] - 部分超跌成长行业机会显现，包括军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等 [1] - 未来机构的核心科技蓝筹或也将跟随修复 [1]

港股互联网板块市场表现 - 哔哩哔哩-W股价上涨超过5% [1] - 小米集团-W与美图公司股价均上涨超过4% [1] - 阿里健康与快手-W股价上涨超过3% [1] - 港股互联网相关ETF普遍上涨超过2% [1] 主要ETF产品价格变动 - 港股通互联网ETF南方（520650）现价0.959，上涨0.026，涨幅2.79% [2] - 港股互联网ETF（513770）现价0.567，上涨0.014，涨幅2.53% [2] - 港股通互联网ETF（159792）现价0.923，上涨0.021，涨幅2.33% [2] - 港股通互联网ETF（513040）现价1.503，上涨0.033，涨幅2.24% [2] - 港股互联网ETF（159568）现价1.811，上涨0.038，涨幅2.14% [2] 板块上涨驱动因素 - 宏观预期边际改善与政策利好共振，推动港股权益市场风险偏好持续抬升 [2] - 互联网板块情绪有望迎来系统性修复 [2] - 美联储降息预期等因素助力下，美元指数有进一步下行空间，意味着全球金融条件改善 [2] - 人民币有进一步升值空间，提高了港股市场对外资的吸引力 [2]

港股互联网ETF市场表现 - 11月7日价格下跌2.89%，成交额为9.76亿元 [1] - 当日基金份额增加6500.00万份，最新份额达到202.70亿份 [1] - 近20个交易日份额累计增长21.66亿份 [1] 港股互联网ETF基金概况 - 最新资产净值计算值为115.28亿元 [1] - 基金业绩比较基准为中证港股通互联网指数收益率 [1] - 自2022年2月9日成立以来累计回报率为13.74% [1] - 近一个月回报率为-12.92% [1] - 基金管理人为华宝基金管理有限公司，基金经理为丰晨成、周晶、曹旭辰 [1]

机构调研概况 - 截至10月29日，已有近260家前三季度净利润同比增长的上市公司获得机构调研 [1][2] - 其中超过50家公司净利润同比增幅超100%或同比扭亏为盈 [2] - 机构调研方向聚焦于业绩增长股 [1] 受关注行业分布 - 电子行业接待机构调研的上市公司数量最多，合计31家 [4] - 机械设备行业有29家，电力设备、医药生物、基础化工行业分别为25家、24家和20家 [4] - 业绩增长股密集分布在电子、机械设备、电力设备、医药生物等行业 [1] - 科技板块内部电子、传媒行业表现突出 [4] - “反内卷”政策发力下，钢铁、建筑材料、有色金属、电力设备等行业盈利能力持续回升 [4] 机构后市配置观点 - 业内机构认为科技和“反内卷”是值得关注的市场主线 [1][4] - 对于科技成长方向，建议关注AI硬件、半导体、机器人、游戏、港股互联网、军工等细分领域 [4] - “反内卷”范围超越传统周期品，光伏、锂电、工程机械等制造与成长方向具备中期投资潜力 [4] - 11月配置建议重点关注业绩有望延续较高增速的信息技术行业、持续复苏的中高端制造业以及业绩低位修复的资源品及医药生物方向 [1][4][5] 重点公司案例分析 - 新强联前三季度实现净利润6.64亿元，上年同期亏损逾3600万元 [2] - 截至10月29日，已有189家机构调研新强联，数量居同期第三位 [2] - 多氟多前三季度实现净利润7805.46万元，同比增幅达407.74% [2] - 多氟多10月以来累计接待183家机构调研，其股价在10月29日创出2年多以来新高 [2] - 多氟多预计其锂电池板块在2025年底建成22GWh产能，且板块2025年前三季度已实现盈利 [3]

基金业绩表现 - 泉果旭源三年持有期混合基金自2022年10月成立至2025年10月21日，A份额净值累计增长5.83%，C类份额增长4.56%，显著落后于近3年同类基金15.49%的平均收益率 [1] - 基金在2023年三季度单季亏损高达20.07亿元，单位净值累计下跌14.51% [2] - 基金业绩在2025年出现显著反弹，A类份额今年以来涨幅达40.96%，其中三季度单季收益率达45.58%，远超业绩比较基准13.49%的收益率 [4][5] 投资策略与持仓分析 - 基金采用“高仓位+高集中度”策略，股票仓位在2024年三季度达到峰值94.82%，前十大重仓股集中度在2025年二季度末升至67.64% [2] - 基金重仓新能源板块，第一重仓股宁德时代在2023年下半年最低跌至146.27元，较建仓时跌幅超过60% [2] - 基金经理在2025年三季度进行积极调仓，增持科技AI及新能源锂电产业个股，天赐材料、阿里巴巴-W、中芯国际新进前十大重仓股，股票仓位小幅下调至85.50% [5][6] 基金经理观点与未来展望 - 基金经理赵诣在其职业生涯曾创下辉煌战绩，其管理的基金在2020年包揽年度收益前四名，但泉果旭源C类份额成为其任职以来最差的回报纪录 [7][8] - 赵诣在三季报中提出三个重点投资领域：新能源锂电产业链、港股互联网板块以及AI产业，并特别指出锂电产业链龙头企业已满产，明年供给将趋紧 [9] - 业内人士指出赵诣的投资风格发生积极转变，包括能力圈扩大、投资框架更灵活以及明确将AI科技作为未来重要投资主线 [10] 三年持有期基金模式的市场影响 - 2025年以来新发的三年持有期基金数量仅9只，以被动型债券指数基金和养老目标FOF为主，机构和投资者认购意愿明显降低 [11] - 市场观点认为，长期持有机制可帮助投资者避免因短期市场波动做出非理性决策，但主动管理型长期限基金也面临来自被动投资工具的竞争压力 [11]

基金表现 - 10月10日港股互联网ETF（159568）价格下跌3.20% [1] - 当日成交额为1.38亿元 [1] - 基金自2024年2月8日成立以来回报率为98.38% [1] - 基金近一个月回报率为1.04% [1] 基金规模与份额变动 - 10月10日基金份额增加400.00万份，最新份额为1.87亿份 [1] - 近20个交易日基金份额累计增加1500.00万份 [1] - 基金最新资产净值计算值为3.71亿元 [1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为中证港股通互联网指数收益率（经汇率调整后） [1] - 基金管理人为博时基金管理有限公司 [1] - 基金经理为李庆阳 [1]

港股市场表现 - 恒生指数开盘26321点 上涨193点 涨幅074% [1] - 恒生科技指数报6236点 上涨41点 涨幅067% [1] 来凯医药-B临床进展 - LAE102针对肥胖症的I期多剂量递增研究取得积极初步结果 受试者平均BMI为294kg/m² [3] - 6mg/kg剂量组第5周数据显示：平均瘦体重较基线增加17% 平均脂肪质量减少22% [3] - 经安慰剂调整后：平均瘦体重增加46% 平均脂肪质量减少36% [3] - 研究显示良好耐受性和安全性 未发生严重不良事件 多数不良事件为轻度实验室检查异常 [3] - 结果与单次剂量递增研究一致 公司正与潜在合作伙伴磋商加速临床开发与商业化 [3] 板块及个股表现 - 科网股涨跌不一：小米涨超1% 京东涨超1% 百度跌近05% [5] - 创新药概念股高开：科伦博泰生物涨超2% [5] - 黄金及有色金属板块普涨：紫金矿业涨超3% [5] - 新消费概念多数高开：名创优品涨超3% [5] - 半导体板块部分上涨：晶门半导体涨超5% [5] - 博彩股活跃：金沙中国涨超1% [5] 行业前景展望 - AI仍是港股市场主线 港股互联网有望成为最受益方向 [6] - 有色金属受益于降息带来的流动性宽松和通胀预期提升双重利好 [6] - 建议关注科技板块（AI互联网大盘+高端制造业小盘）及有色金属主线 [6] - 可增配预期差较大的港股保险股及困境反转、高股息价值策略 [6] - 部分超跌优质创新药个股可自下而上配置 [6]