报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 平准基金对引导中长期资金入市、稳定资本市场有关键作用 参考境外经验 我国可从机制设计、规模管控、政策协同、监督评估四个层面完善类平准基金运作模式 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 我国类“平准基金”的主要类型与运作模式梳理 - 类“平准基金”概况：平准基金是特殊时期稳定市场的官方救市基金 广义含各市场平抑资金 狭义指股市稳定资金 “国家队”中的中央汇金等起类“平准基金”作用 2025 年 4 月中央汇金明确“类平准基金”定位 央行提供资金支持 证监会认可 截至 2025 年 9 月末 中央汇金持仓市值超 3 万亿元 占“国家队”持仓总市值 72% [7][9][10] - 中央汇金具有稳定的资金来源：中央汇金维护资本市场稳定的资金源于资产实力雄厚、现金流充足稳定、融资渠道畅通高效 央行必要时提供再贷款支持 [31][32] - 汇金系主要持有以金融为代表的价值股和宽基 ETF：汇金系以金融价值股配置为主 中央汇金资管持证券数和市值多 持仓呈“金融为主、多行业均衡配置” 中央汇金投资全在金融行业 易方达和华夏基金资管计划持仓有差异 汇金系持有的 ETF 以宽基为主 持仓比例高 市值总和占全 ETF 市场 24.4% [33][34] - 汇金系 2023 年后以增持 ETF 为主：2023 年前中央汇金以股票操作 市场下跌时增持四大行等股票 回暖后减持 2023 年后以 ETF 操作平稳市场 持有 ETF 规模爆发式增长 [40][42] - 效果如何？短期起到托底作用 长期看政策与基本面：中央汇金增持能短期抑制非理性下跌 中长期效果取决于经济基本面和政策协同 如 2011 年增持未改 A 股下行趋势 2015 年股灾短期恢复流动性 2024 年购入 ETF 结合政策带动万亿资金入场 [53][54][56] 境外“平准基金”运作实践 - 日本：短期企稳 长期取决于基本面：日本股市（类）平准基金历史久 多由大藏省牵头 有明确退出时点 央行开展类平准基金操作 短期能逆周期调节 长期提振效果不理想 大规模购买 ETF 有政策灵活性受限等问题 [59][60][61] - 美国：针对性强 效果显著：外汇稳定基金 ESF 最初稳定美元价值 2008 年后稳定金融市场 如 2008 年为货币市场基金存款担保 不良资产救助计划 TARP 应对 2008 年金融危机 总金额约 4750 亿美元 稳定金融体系 重启信贷市场 有明确退出策略且收益好 [67][70][75] - 韩国：临时运作 效果不佳：韩国五次推出股市稳定基金 均为临时运作 对股市提振效果不佳 无法改善经济基本面 可能造成价格泡沫 [77][81] 完善我国“平准基金”运作模式的建议 - 境外平准基金经验总结：成功经验包括精准聚焦实施针对性干预、建立清晰退出机制兼顾市场稳定与纳税人收益、短期逆周期调节为基本面修复争取时间；失败经验有长期大规模介入市场降低市场效率、由经济基本面驱动的下跌救市长期效果不佳 [83][86][87] - 目前我国平准基金存在的不足：退出机制缺乏系统化与灵活性 长期介入市场边界模糊 与基本面修复联动性不足 [88] - 完善我国平准基金运作模式的建议：从机制设计、规模管控、政策协同、监督评估四个层面优化 明确持仓边界 构建触发式退出机制 强化与宏观经济政策协同 建立定期评估与信息披露机制 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 25Q3企业年金呈现"规模扩容、投资收益高增、市场格局分化"特征，权益类投资收益跳涨带动整体业绩大幅改善，受托市场险资主导、银行系发力且竞争策略分化，投资端头部效应强化，权益类产品成业绩核心驱动力 [2] 根据相关目录分别进行总结 企业年金整体情况 - 25Q3企业年金覆盖面持续扩大，收益率明显增长，建立企业数、参加职工数、积累基金等规模类指标持续扩容，投资资产净值和组合数增加，近三年累计收益率大幅上升，待遇领取端略有收缩 [2] 受托市场格局 - 受托市场呈现险资持续主导、银行系快速崛起格局，头部集聚效应显著，竞争策略或偏向中小微企业 [2] - 受托管理资产金额整体规模持续攀升，25Q3环比增6.3%至3.1万亿元，受托规模小的机构扩张快，银行系增速略快，占比从25Q2的24.8%升至25Q3的25.0% [2] - 企业年金受托机构管理企业总数持续增长，25Q3较25Q2增加6826家至约16.0万家，环比增4.5%，保险机构主导市场，占比73.9%，较25Q2增3.3pct [2] - 企业年金受托机构管理职工数头部集聚效应明显，整体格局险资主导，25Q3职工数环比仅微增0.6%至2744万人，参保结构或向中小微企业倾斜 [2] 投资管理机构情况 - 中国企业年金投资管理机构头部效应持续强化，25年Q3组合资产金额前十机构名单稳定，泰康资产、国寿养老、平安养老稳居管理规模前三甲 [3] 投资收益情况 - 含权益类组合收益率高增长带动整体投资收益率走强，25Q3固定收益类组合投资收益率微降0.03pct，含权益类组合投资收益率从1.02%大幅增至4.82%，带动整体收益率从1.00%高增至4.26% [3] 年金养老金产品变动情况 - 25Q3呈现权益类产品规模与收益率大幅提升、固定收益类规模微降、整体收益率显著改善特点。权益类产品期末资产净值环比增长42.8%至2236亿元，投资收益率从2.3%跃升至22.9%；固定收益型产品期末资产净值环比减少5.95%至15961亿元，收益率略降至0.68%；养老金产品合计期末资产净值环比微增0.58%至24648亿元，季度投资收益率从1.09%升至3.11% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年中证现金流指数表现优异，相较中证红利超额收益率达11.2%，主要超额收益源于下半年，中长期能稳定跑赢，且不依赖风格占优 [5] - 成分股调整为指数贡献不错收益，更新频率高、比例高，6月纳入个股收益佳，增持行业表现亮眼 [5] - 基于中证现金流行业分布的行业轮动策略2014年来年化收益率12.8%、年化超额收益率1.9%，价值风格占优时超额收益更显著 [5] 根据相关目录分别进行总结 2025年中证现金流指数表现优异 - 2025年初自由现金流类指数基金成发行热点，截至11月30日新发现金流类指数基金59只，但该类指数曾因问题受质疑，1 - 2月跑输红利使超额收益稳定性遭疑 [8] - 截至11月底，2025年中证现金流较中证红利超额收益率达11.2%，主要源于下半年；1 - 2月跑输，3 - 6月均衡，上半年跑输2.5个百分点，7月中旬起大幅跑赢，下半年超额收益率14.1% [5] - 年初现金流指数阶段性跑输红利符合历史规律，本轮价值向成长风格切换始于2024年9月，期间中证现金流在2024年11月13日至2025年4月8日跑输7.2个百分点 [5][11] - 7 - 9月市场上涨、成长风格占优及10 - 11月市场调整、价值风格占优时，现金流指数均表现优异，7月以来跑赢中证红利，7 - 9月跑赢10.5个百分点，10月以来仍上涨5% [5][12] 成分股调整为指数贡献了不错收益 - 中证现金流指数更新频率高、多数情况成分股调整比例高，近一年成分股调整贡献不错收益；2025Q3、2025Q2、2025Q1、2024Q4成分股变动数量分别为39、49、8、44只 [5][15] - 除3月17日纳入个股平均收益略低，其余3次纳入个股平均收益高于剔除个股；6月16日纳入的49只个股，纳入后90日平均收益率27.1%，远高于剔除个股的11.9% [15][16] - 中证现金流指数6月成分股更新大幅增持的有色金属、电力设备及新能源、机械等行业表现亮眼，展现行业择时能力；9月末较去年底大幅减持煤炭、商贸零售行业，大幅增持家电、有色金属等行业；6月增持的有色金属、农林牧渔、机械、电力设备及新能源行业第3季度涨幅分别为44%、12%、27%、43% [16][17] 基于中证现金流行业分布的行业轮动策略 - 因自由现金流指数有显著alpha收益，行业配置及择时能力是超额收益重要来源，故基于测算的中证现金流指数成分股行业分布构建行业轮动策略验证其行业配置能力，用自测算的2013年12月以来成分股弥补历史行业分布缺失 [19] - 基于中证现金流行业分布的行业轮动策略2014年以来年化收益率12.8%、年化超额收益率1.9%，超额收益累积有显著周期性特征；回测时间为2014年1月1日至2025年11月28日，不考虑交易费用，将指数行业分布映射到一级行业指数，剔除金融地产行业，基准策略为行业等权策略 [20] - 中证现金流指数行业配置能力在价值风格占优阶段更能带来显著超额收益，成长风格占优时超额收益易大幅回撤 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月9日A股上证综指、深证成指下跌，创业板指上涨；各类型ETF有不同表现，股票ETF中多只中证A500ETF下跌，债券ETF多数上涨，黄金ETF下跌，商品期货ETF下跌，跨境ETF下跌，货币ETF提及成交金额靠前的产品 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.37%收于3909.52点，深证成指下跌0.39%收于13277.36点，创业板指上涨0.61%收于3209.60点，两市A股成交金额为19179亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为综合（3.45%）、通信（2.23%）、电子（0.78%），跌幅靠前行业为有色金属（-3.03%）、钢铁（-2.47%）、房地产（-2.10%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.56%，贴水率-0.56%；华夏中证A500ETF下跌0.26%，贴水率-0.34%；南方中证A500ETF下跌0.57%，贴水率-0.43% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率-0.00%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率-0.28%；广发上证AAA科技创新公司债ETF上涨0.01%，贴水率-0.27% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称等信息 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.73%，上海金下跌0.67% [12] - 成交金额靠前黄金ETF中，华安黄金ETF下跌0.70%，贴水率-0.82%；易方达黄金ETF下跌0.72%，贴水率-0.79%；博时黄金ETF下跌0.73%，贴水率-0.81% [12][13] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF下跌2.19%，贴水率-1.41%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.46%，贴水率0.77%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌1.40%，贴水率-1.33% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.45%，纳斯达克指数下跌0.14%，标普500下跌0.35%，德国DAX上涨0.07%；今日恒生指数下跌1.29%，恒生中国企业指数下跌1.62% [15] - 成交金额靠前跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.14%，贴水率-2.13%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF下跌0.86%，贴水率4.19%；广发中证香港创新药ETF下跌1.44%，贴水率-1.37% [15][16] 货币ETF - 成交金额靠前货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17][19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年12月10日，A股上证综指下跌0.23%，深证成指上涨0.29%，创业板指下跌0.02%，两市A股成交金额为17918亿元，涨幅靠前的行业有房地产、商贸零售、社会服务，跌幅靠前的行业有银行、电力设备、计算机 [2][6] 各目录总结 市场概况 - 2025年12月10日，上证综指下跌0.23%，收于3900.50点，深证成指上涨0.29%，收于13316.42点，创业板指下跌0.02%，收于3209.00点，两市A股成交金额为17918亿元 [2][6] - 涨幅靠前的行业有房地产（2.53%）、商贸零售（1.97%）、社会服务（1.22%），跌幅靠前的行业有银行（-1.58%）、电力设备（-0.87%）、计算机（-0.63%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.16%，贴水率为0.17%；华夏中证A500ETF下跌0.17%，贴水率为0.05%；南方中证A500ETF下跌0.08%，贴水率为0.04% [3][7] - 成交额前十股票ETF中，多只中证A500指相关ETF跟踪指数涨跌幅为0.05%，华夏上证科创板50ETF跟踪的上证科创板50成份指数涨跌幅为 -0.03%，嘉实上证科创板芯片ETF跟踪的上证科创板芯片指数涨跌幅为0.01%，华泰柏瑞沪深300ETF跟踪的沪深300指数涨跌幅为 -0.14%，易方达创业板ETF跟踪的创业板指数涨跌幅为 -0.02% [8] 债券ETF - 成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率为 -0.00%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.03%，贴水率为0.03%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率为 -0.21% [4][9] - 成交额前五债券ETF中，国泰中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.09%，贴水率为0.01%；汇添富中证AAA科创债ETF上涨0.03%，贴水率为 -0.17% [10] 黄金ETF - 2025年12月10日，黄金AU9999上涨0.40%，上海金上涨0.46% [12] - 成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF上涨0.54%，贴水率为0.46%；易方达黄金ETF上涨0.48%，贴水率为0.42%；博时黄金ETF上涨0.50%，贴水率为0.42% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨0.80%，贴水率为 -0.05%；华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.36%，贴水率为1.92%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.42%，贴水率为 -0.88% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.38%，纳斯达克指数上涨0.13%，标普500下跌0.09%，德国DAX上涨0.49%；2025年12月10日，恒生指数上涨0.42%，恒生中国企业指数上涨0.20% [15] - 成交金额靠前的跨境ETF中，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.58%，贴水率为 -0.83%；华泰柏瑞恒生科技ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.08%；华夏恒生科技ETF上涨0.13%，贴水率为0.32% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的货币ETF为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17] - 成交额前三货币ETF中，银华日利ETF成交额为121.25亿元，华宝添益ETF成交额为83.02亿元，货币ETF建信添益成交额为9.10亿元 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策推动长期资本入市背景下沪深 300 配置价值不断提升，呈现“估值与业绩双支撑”格局，兼具稳健性与上行弹性 [2] - 沪深 300 指数增强产品成熟度高，市场环境适应能力强，能持续稳定获得超额收益 [2] - 中银沪深 300 指数增强以成长与盈利为核心，在持仓、行业配置等方面特征显著，年度与月度收益胜率高，增强能力稳定 [2][66][68] 根据相关目录分别进行总结 沪深 300 指数配置价值分析 - 长期资本与优质资产共振，宏观修复与增量资金推动龙头配置价值抬升，沪深 300 指数覆盖 A 股六成以上市值，行业结构与宏观经济契合，兼具龙头代表性与分散稳健性 [2][7][9] - 沪深 300 估值端处合理区间，涨幅低于中证 500 与中证 1000，具备修复空间；基本面营业收入与归母净利润稳健增长，呈现“估值与业绩双支撑”格局 [2][19][22] 沪深 300 指数增强基金投资价值与策略分析 - 沪深 300 指数增强产品发展成熟，是国内成熟度最高的指增品类之一，供给端扩容，资金承接能力强，规模在宽基指增中居首 [2][27][28] - 沪深 300 指增产品自 2016 年以来在不同市场环境中均能实现持续、稳定的超额收益，策略成熟度高、适应性强、长期有效性突出 [2][31] 中银沪深 300 指数增强产品特征分析 - 持仓特征：个股持仓分散，换手率适中，市值结构与沪深 300 一致，因子暴露以成长与盈利为核心，随市场调节波动性、动量与反转因子 [38][41][44] - 行业暴露持续收敛，覆盖范围与配置结构稳中有序，行业偏离度收敛，持股数量增加，在不同市场环境中稳定性与相对收益能力好 [49][54][56] - 业绩表现：成立以来相对指数贡献正向超额收益，且随时间增强能力愈发成熟、稳健，2025 年收益率达 17.53%，Calmar 比为 1.99 [56][58][61] - 增强收益稳定：年度胜率 85.71%，不同市场环境下超额收益有规律，上行期放大优势，下行期保持稳健 [66] - 产品特征总结：持仓结构稳健分散，因子暴露核心明确，行业配置稳中有序，收益表现稳健可持续，整体风格清晰可控 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最近一周多只指数产品成立、募集、申报，A股主要宽基ETF大多上涨，有色ETF涨幅领先，各主要行业ETF涨跌不一，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF等资金流入较高，海富通中证短融ETF等流动性领先 [1][2][24] 各部分总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市：鹏华恒生科技ETF、易方达中证A500红利低波动ETF等2只ETF产品上市，招商上证科创板综合价格指数增强A等17只产品成立 [1][4] - 产品发行信息：未来一周13只指数产品结束募集，包括广发上证科创板芯片设计主题ETF等；14只指数产品开始募集，包括鹏华中证通用航空主题ETF等 [1][6] - 产品申报信息：最近一周29只指数产品进行申报，产品申报回暖，发行市场聚焦“科创创业人工智能”主题，有2只人工智能主题基金 [8] ETF行情回顾 - A股宽基：最近一周A股主要宽基ETF大多上涨，创业板50ETF和MSCI中国A50ETF领涨，涨幅分别为2.57%、1.83%；港股、美股主要宽基ETF涨幅相对较低 [2][10] - 商品ETF：有色ETF上涨4.30%，黄金ETF涨幅为0.87% [2] - 行业ETF：各主要行业ETF涨跌不一，周期大类以上涨为主，有色金属ETF涨幅最高为5.11%；科技大类表现差异较大，通信ETF上涨4.38%，传媒ETF跌幅较高为 -3.23% [2][12] - 跨境ETF：最近一周各跨境市场主要宽基多数上涨，中韩半导体涨幅最高为2.60%，华夏恒生科技ETF上涨1.20%，易方达恒生H股ETF上涨1.02% [14] - 非货币ETF：万家中证工业有色金属主题ETF涨幅领先，收益率为7.91%；鹏华上证科创板新能源ETF相对落后，收益率为 -3.79% [17] ETF资金流向 - 规模情况：截至2025年12月5日，全市场1373只ETF，最新总规模57552.51亿元，较前一周增加652.88亿元，A股类ETF和跨境类ETF规模居前两位，最近一周A股类ETF规模增加418.21亿元 [21] - 资金流入：最近一周嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF资金流入较高，分别流入31.15亿元和22.20亿元 [24] - 流动性：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达207.04亿元；华夏上证基准做市国债ETF流动性较高，日均交易额达93.61亿元 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 最近一周，鹏华恒生科技ETF、易方达中证A500红利低波动ETF等2只ETF产品上市，17只产品成立；未来一周13只指数产品结束募集，14只指数产品开始募集；最近一周29只指数产品申报，产品申报规模回暖且聚焦“科创创业人工智能”主题。A股主要宽基ETF大多上涨，有色ETF涨幅领先，各主要行业ETF涨跌不一。截止2025年12月5日，全市场1373只ETF总规模增加，嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF资金流入较高[1][5][22] 各目录总结 指数产品成立募集申报：多只中证科创创业人工智能ETF结束募集 - 产品成立上市情况：最近一周，鹏华恒生科技ETF、易方达中证A500红利低波动ETF等2只ETF产品上市；招商上证科创板综合价格指数增强A、大成中证800指数增强A、泰信中证全指自由现金流指数A等17只产品成立[1][5] - 产品发行信息：未来一周13只指数产品结束募集，如广发上证科创板芯片设计主题ETF等；14只指数产品开始募集，如鹏华中证通用航空主题ETF等[1][7] - 产品申报信息：最近一周共计29只指数产品进行申报，产品申报回暖，发行市场聚焦“科创创业人工智能”主题，包括天弘中证人工智能主题ETF等2只人工智能主题基金[1][9] ETF行情回顾：A股宽基回暖，有色涨幅领先 - A股主要宽基ETF：最近一周大多上涨，创业板50ETF和MSCI中国A50ETF领涨，涨幅分别为2.57%、1.83%；港股、美股主要宽基ETF涨幅相对较低[2][11] - 商品ETF：有色ETF上涨4.30%，黄金ETF涨幅为0.87%[2][11] - A股行业ETF：各主要行业ETF涨跌不一，周期大类以上涨为主，有色金属ETF涨幅最高为5.11%；科技大类表现差异较大，通信ETF上涨4.38%，传媒ETF跌幅较高为 - 3.23%[2][13] - 跨境ETF：最近一周各跨境市场主要宽基多数上涨，中韩半导体涨幅最高为2.60%；全球市场对应ETF方面，华夏恒生科技ETF上涨1.20%，易方达恒生H股ETF上涨1.02%[15] - 非货币ETF：最近一周万家中证工业有色金属主题ETF涨幅领先，收益率为7.91%；鹏华上证科创板新能源ETF相对落后，收益率为 - 3.79%[18] ETF资金流向：嘉实中证AAA科技创新公司债ETF资金净流入领先 - ETF总体情况：截止至2025年12月5日，全市场共有1373只ETF，最新总规模为57552.51亿元，较之前一周增加652.88亿元；A股类ETF和跨境类ETF规模位居前两位，分别为36475.42亿元、9525.48亿元，最近一周A股类ETF规模增加418.21亿元[22] - 资金流入情况：最近一周嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF资金流入较高，分别流入31.15亿元和22.20亿元[22][25] - 流动性情况：海富通中证短融ETF最近一周流动性领先，日均交易额达207.04亿元；华夏上证基准做市国债ETF流动性较高，日均交易额达93.61亿元[25]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对ETF各类日频数据进行每日跟踪，涵盖宽基和主题ETF，展示各ETF的日内行情趋势、管理费率、跟踪指数等多项数据，但不构成投资建议 [2] 相关目录总结 数据说明 - 针对ETF各类日频数据每日跟踪，按追踪指数类别分宽基和主题子表，选取规模较大的ETF基金分析 [2] - 介绍RSI相对强弱指标、日内行情趋势、净申购等指标的计算方式，以及T+0交易方式、机构持仓占比等数据含义 [2][3] 宽基ETF数据 - 包含华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF等多只宽基ETF，展示其证券代码、流通市值、涨跌幅等数据 [4] 行业主题ETF数据 - 涵盖消费电子、非银、银行等多个行业主题ETF，展示各ETF的相关数据，如华夏国证消费电子主题ETF、国泰中证全指证券公司ETF等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发23只ETF产品，数字货币、单股票产品继续发行，Horizon发行3只产品并采用量化方法和期权价差策略增厚收益 [3][8][9] - 过去一周美国ETF流入回升至400亿美元以上，股票产品流入超300亿美元，资金风险偏好较高 [3][12] - 美国规模靠前的亚太新兴市场ETF中，今年以来中国产品表现出色，涨幅超20%，印度产品收益在5%以下 [3][18] - 2025年10月美国非货币公募基金总量增加，美国国内股票型产品规模上升但赎回压力大，近两周国内股票基金和债券基金流出 [3][20] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品 - 上周美国共23只新发产品，含5只个股相关产品和4只数字货币相关ETF [8] - 贝莱德发行基于纳斯达克的主动期权产品，通过卖出期权增厚收益 [9] - Horizon发行3只产品投向国际股票和美国中小盘股票，还有一只控制风险的国际股票产品，均用量化方法，控制风险产品会转向货币，3只产品用期权价差策略增厚收益 [9] - Dana发行一只债券ETF，采用限制波动率策略获低风险稳定收益 [9] - KraneShares发行一只越南产品，跟踪相关指数，选择越南优质公司 [11] 美国ETF动态 美国ETF资金 - 过去一周美国ETF流入回升至400亿美元以上，股票产品流入超300亿美元，道富标普500排名流入第一，贝莱德产品排名流出第一，纳指ETF流入，小盘ETF流出，债券ETF资金平稳，高收益债持续流入 [3][12] - 近2周各产品每日资金流向受关注，不同产品资金流向有差异 [14][15] 美国ETF表现 - 美国规模靠前的亚太新兴市场ETF主要是中国和印度相关，除大宽基外下沉到科技等行业，今年以来中国产品整体表现出色，规模靠前产品涨幅超20%，印度产品收益在5%以下 [3][18] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年10月美国非货币公募基金总量为23.70万亿美元，较9月增加0.22万亿，10月标普500上涨2.27%，美国国内股票型产品规模上升0.9%，赎回压力大 [20] - 近两周美国国内股票基金流出在180亿美元附近，债券基金转向小幅流出 [20]