报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月22日A股市场整体上涨，各类型ETF表现不一，部分行业涨幅居前，部分行业跌幅居前 [2][6] 各部分总结 市场概况 - A股上证综指上涨1.45%收于3825.76点，深证成指上涨2.07%收于12166.06点，创业板指上涨3.36%收于2682.55点，两市A股成交金额为25793亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为电子（4.82%）、通信（3.77%）、计算机（3.50%），跌幅靠前行业为银行（-0.30%）、纺织服饰（-0.20%）、煤炭（-0.15%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF上涨9.52%，贴水率9.47%；华泰柏瑞沪深300ETF上涨2.31%，贴水率2.38%；南方中证500ETF上涨1.90%，贴水率1.88% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF相关信息，如嘉实上证科创板芯片ETF涨11.92%，贴水率11.93%等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF下跌0.00%，贴水率-0.00%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF下跌0.24%，贴水率-0.38%；博时中证可转债及可交换债券ETF上涨1.20%，贴水率1.32% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF相关信息，如海富通中证短融ETF成交额2107768.51万元等 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.02%，上海金下跌0.17% - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.22%，贴水率-0.22%；博时黄金ETF下跌0.19%，贴水率-0.21%；易方达黄金ETF下跌0.19%，贴水率-0.21% [12] - 列出成交额前五黄金ETF相关信息，如华安黄金ETF成交额14.40亿元等 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.85%，贴水率-1.38%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.23%，贴水率-0.04%；大成有色金属期货ETF上涨0.18%，贴水率-0.01% [15] - 列出商品期货ETF一览信息，如华夏饲料豆粕期货ETF跟踪指数为大连商品交易所豆粕期货价格指数，指数涨跌幅-1.28%等 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.34%，纳斯达克指数下跌0.34%，标普500下跌0.40%，德国DAX上涨0.07%；今日恒生指数上涨0.93%，恒生中国企业指数上涨1.08% [17] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF上涨1.33%，贴水率1.28%；广发中证香港创新药ETF上涨1.61%，贴水率1.46%；华夏恒生科技ETF上涨2.01%，贴水率2.59% [17] - 列出成交额前五跨境ETF相关信息，如易方达中证香港证券投资主题ETF成交额282.70亿元等 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19] - 列出成交额前三货币ETF相关信息，如银华日利ETF成交额207.37亿元等 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 从行为金融学视角入手，在基金经理投资经验和决策行为方向挖掘超额收益；构造“失误修正”和“迭代效率”因子，结合二者寻找能从负反馈经验中迭代提升的基金；构建基金经验迭代组合策略，各年均跑赢偏股基金指数，超额收益稳定且主要依靠选股能力，行业配置均衡 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 1. 投资经验对投资决策的影响分析 - 历史研究结论：不同论文对经验丰富的基金经理是否更易出现“过度自信”和“损失厌恶”现象存在分歧，但都认为基于经验的投资行为映射会影响基金业绩；缺乏经验的基金经理更倾向承担高风险获高回报，经验增加会使羊群效应减弱；经验丰富的基金经理面对负面绩效反馈时改变决策频率低，反应慢且基金未来表现差 [8][9][12] - 行为金融学视角分析：基金经理持仓亏损时的“损失厌恶”和“过度自信”现象可能负面影响基金业绩；“损失厌恶”指亏损后避免再次买入或持有，“过度自信”指亏损时拒绝或延迟卖出；后续将分析国内公募基金应对方式，寻找能从过往经验中迭代提升的产品组合 [14][17] 2. 哪些基金能够从过往经验中获益？ - 基金经理的重仓亏损经验分析：主动权益型基金重仓股相比所在行业收益胜率低、赔率高，平均超额收益 -2%，持仓胜率约 41.75%、赔率约 1.02；亏损幅度低时基金经理倾向持股待涨，亏损幅度高时受业绩压力减持；减持后可能不再重仓或再次重仓，再次重仓可能重复亏损，多为龙头白马股；国内公募基金经理受负面心理影响低，应对方式概率均衡，“过度自信”负面影响低；能从过往失误中总结经验实现盈利的基金可完成学习迭代 [18][20][23][27][31] - “失误修正”因子的构造：刻画基金经理出现重仓股负反馈后对同一细分行业选股能否创造更高 alpha；初步分组单调性好，与未筛选的全部重仓股特质收益 IR 因子分组结果比较，有效性更多来自过往经验学习提升 [32][33] - “迭代效率”因子的构造：在“失误修正”因子基础上加入学习效率指标，从基金业绩出发，用基金实际超额收益稳定性提升情况衡量策略迭代效率；分组回测多头与空头组效果明显，但整体有效性弱；将“迭代效率”因子对“失误修正”因子双排序，可选择通过主动修正实现策略效率提升的基金 [34][36][38] 3. 基金经验迭代组合策略构建 - 构建思路：对“失误修正”和“迭代效率”因子双排序结果，在多头组合中要求规模大于 1 亿元、近一年单一板块平均重仓暴露 <50%，选出“失误修正”因子值最高的前 10 或 20 只基金构建组合 [43] - 组合表现：年化收益 16.25%，年化超额收益 11.46%，年化波动率 18.8%，年化夏普达 0.86；各年均跑赢偏股基金指数，top10 组合弹性强，top20 组合市场下跌时稳定性高；换手率低，平均持仓天数约 135 天 [44] - 超额收益来源：主要依靠选股能力，行业配置也有贡献，风格和动态调整不占优；持仓股市值风格大小盘均衡，动量、流动性和盈利性高 [47] - 行业配置：行业配置稳定且均衡，剔除有行业偏好基金，2023 年短期增持 TMT，近期稍有增持其他消费，整体变化幅度低 [50] 4. 总结 - 从行为金融学视角挖掘超额收益，公募基金经理受负面心理影响程度低，亏损应对方式概率均衡 [54] - 构造“失误修正”因子寻找负反馈后同一行业选股特质收益高的基金，构造“迭代效率”因子刻画基金从历史经验中提升的效率 [55] - 结合两因子双排序寻找能迭代提升的基金，构建基金经验迭代组合策略，各年均跑赢偏股基金指数，超额收益稳定且靠选股能力，行业配置均衡 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年8月21日A股市场及各类ETF表现情况，涵盖市场概况、股票ETF、债券ETF、黄金ETF、商品期货ETF、跨境ETF和货币ETF等方面 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 今日A股上证综指上涨0.13%，收于3771.10点，深证成指下跌0.06%，收于11919.76点，创业板指下跌0.47%，收于2595.47点，两市A股成交金额为24609亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业有农林牧渔（1.50%）、石油石化（1.39%）、美容护理（0.98%），跌幅靠前行业有机械设备（-1.08%）、电力设备（-0.98%）、综合（-0.73%） [2][6] 股票ETF - 今日成交金额靠前的华夏中证A500ETF下跌0.09%，贴水率为0.18%；华夏上证科创板50ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.07%；华泰柏瑞中证A500ETF上涨0.18%，贴水率为0.32% [3][7] - 成交额前十股票ETF中，易方达创业板ETF跌0.62%，华泰柏瑞沪深300ETF涨0.32%等 [8] 债券ETF - 今日成交金额靠前的海富通中证短融ETF上涨0.02%，贴水率为0.00%；博时中证可转债及可交换债券ETF上涨0.31%，贴水率为0.52%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF上涨0.47%，贴水率为0.44% [4][9] - 成交额前五债券ETF中，富国中债7 - 10年政策性金融债ETF涨0.17%，鹏华上证AAA科创债ETF涨0.08%等 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999上涨0.23%，上海金上涨0.30% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨0.27%，贴水率为0.23%；华夏黄金ETF上涨0.31%，贴水率为0.22%；易方达黄金ETF上涨0.27%，贴水率为0.21% [12] 商品期货ETF - 今日华夏饲料豆粕期货ETF下跌1.43%，贴水率为 - 1.10%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.83%，贴水率为1.28%；大成有色金属期货ETF下跌0.12%，贴水率为 - 0.09% [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.04%，纳斯达克指数下跌0.67%，标普500下跌0.24%，德国DAX下跌0.60%；今日恒生指数下跌0.24%，恒生中国企业指数下跌0.43% [17] - 今日成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.78%，贴水率为0.28%；广发中证香港创新药ETF上涨0.95%，贴水率为2.13%；华夏恒生科技ETF下跌1.32%，贴水率为 - 0.44% [17] 货币ETF - 今日成交金额靠前的为华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF建信添益 [19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中证红利指数中长期业绩表现突出，具备收益与安全垫双重优势，红利资产未来股息率仍有吸引力 [1][6] - 政策推动上市企业加强分红，企业分红比例逐年提升，红利资产有中长期配置价值 [22][27] - 摩根红利优选以中证红利指数为基准，通过量化选股争取超额回报，行业优选能贡献超额收益 [1][41] 根据相关目录分别进行总结 中证红利指数：专注高股息率，具备收益与安全垫双重优势 - 中证红利由沪深两市高股息、分红稳定、规模与流动性好的100只股票构成，是红利策略重要代表性指数之一，采用股息率加权，持仓分散，前十大权重股权重合计16.43% [6][7][9] - 行业分布呈“高股息 + 传统周期”特征，前三大权重行业为银行、煤炭和交通运输，权重合计分别为25.07%、16.14%、14.68%，核心成分集中于稳定现金流与派息能力行业，保留非周期板块平衡收益 [11] - 100只成分股市值分布广，平均市值2056亿元，中位数289亿元，包含大市值龙头和中小市值成长股，牛市中大市值贡献回报，中小盘提供超额收益 [11] - 中长期业绩突出，2011/1/1 - 2025/8/15回溯区间内，年化收益率8.34%，夏普比率0.41，高于300收益、500收益、创业板R指数，最大回撤相对更小 [14][15] - 下跌市场防御属性强，2011、2016、2018、2022和2023年跌幅小于其他指数；部分上涨年份能跟上表现，如2019、2024年 [19][21] 当前时点红利资产依然有中长期配置价值 - 政策推动上市企业加强分红，自2022年底以来，监管围绕现金分红发力，政策密度和执行强度增强，分红政策体系进入刚性落实阶段，高股息资产吸引力上升 [22][23] - 企业分红比例逐年提升，分红总额自2018年持续增长，2024年突破2.3万亿元，股利支付率2023和2024年接近40%，未来股息率仍有吸引力 [1][27] - 中证红利指数估值具备双轮驱动修复潜力，市净率低于历史均值，市盈率回升至长期均值附近并小幅突破，股息率较高，过去十年平均4.67%，吸引配置资金 [29][31][33] 摩根红利优选投资价值分析 - 摩根红利优选是摩根基金旗下主动量化产品，2024年7月30日成立，业绩基准为中证红利指数收益率×90% + 银行活期存款利率(税后)×10% [1][35] - 以A份额为例，2024/7/30 - 2025/8/8回溯区间累计收益17.37%，超额收益7.47%，最大回撤和业绩基准相当 [1][38] - 假定去年年底行业配置今年不做大调整，因去年年底低配煤炭、超配通信，行业优选能贡献超额收益 [1][41] 基金管理人及基金经理信息 - 摩根资产管理隶属摩根大通集团，2023年完成对上投摩根基金全资控股并更名，提供全球领先兼具本地洞察的资产管理服务，产品线多元完整 [45] - 中国指数与量化业务涵盖Beta和Alpha投资多元解决方案，团队平均从业经验近10年，在管主动量化产品6只，合计规模18.69亿元 [50]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》[1] - 数据日期为2025/8/11 - 2025/8/15 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布 [1] - 分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年8月20日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅1.86%，周资金净买入额43.52亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅2.52%，周资金净买入额26.43亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅4.08%，周资金净买入额11.17亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅4.20%，周资金净买入额32.72亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅8.69%，周资金净买入额 - 31.36亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅8.77%，周资金净买入额 - 14.61亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅5.58%，周资金净买入额 - 104.56亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅7.46%，周资金净买入额4.78亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅5.06%，周资金净买入额1.38亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅2.05%，周资金净买入额 - 13.99亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅2.90%，周资金净买入额 - 11.55亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅2.26%，周资金净买入额4.59亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅2.09%，周资金净买入额0.00亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅3.36%，周资金净买入额 - 7.65亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅5.87%，周资金净买入额 - 99.37亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅4.44%，周资金净买入额12.91亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅3.63%，周资金净买入额37.54亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅4.44%，周资金净买入额 - 7.36亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅1.28%，周资金净买入额16.95亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.30%，周资金净买入额18.34亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅 - 0.51%，周资金净买入额 - 1.89亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅2.26%，周资金净买入额 - 1.25亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅1.17%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他行业主题类基金规模7.42亿元，周涨跌幅2.75%，周资金净买入额 - 0.05亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅0.19%，周资金净买入额 - 2.03亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅7.20%，周资金净买入额 - 1.89亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.28%，周资金净买入额 - 0.31亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅 - 0.59%，周资金净买入额 - 8.36亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅3.67%，周资金净买入额 - 0.04亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.00%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] - 其他风格策略类基金规模1.11亿元，周涨跌幅 - 0.59%，周资金净买入额0.00亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅0.57%，周资金净买入额6.43亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅3.25%，周资金净买入额 - 0.71亿元 [4] 海外基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅2.18%，周资金净买入额3.62亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅1.99%，周资金净买入额0.23亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅2.62%，周资金净买入额0.06亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅1.33%，周资金净买入额 - 0.53亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅2.46%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅4.00%，周资金净买入额 - 2.00亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅3.12%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 - 0.53%，周资金净买入额1.52亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅2.15%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅1.98%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 其他综合类海外基金规模37.13亿元，周涨跌幅2.29%，周资金净买入额 - 0.55亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅1.91%，周资金净买入额40.25亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅2.98%，周资金净买入额 - 4.50亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅6.47%，周资金净买入额11.94亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅1.65%，周资金净买入额0.03亿元 [5] - 其他行业主题类海外基金规模169.31亿元，周涨跌幅2.98%，周资金净买入额 - 0.34亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅0.81%，周资金净买入额 - 2.46亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅0.13%，周资金净买入额0.12亿元 [5] 债券、商品及指数增强基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 1.53%，周资金净买入额40.46亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.31%，周资金净买入额0.24亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.33%，周资金净买入额 - 9.86亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅 - 0.12%，周资金净买入额 - 1.92亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅 - 0.01%，周资金净买入额 - 3.04亿元 [6] - 其他利率基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.53%，周资金净买入额5.98亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅 - 0.13%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 城投债信用基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.14%，周资金净买入额2.60亿元 [6] - 短融信用基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.02%，周资金净买入额17.47亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅1.44%，周资金净买入额31.81亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 1.42%，周资金净买入额 - 19.12亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅1.36%，周资金净买入额 - 0.53亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅0.35%，周资金净买入额 - 0.32亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 - 0.83%，周资金净买入额2.32亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅2.82%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额0.34亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅3.68%，周资金净买入额 - 0.04亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅3.77%，周资金净买入额0.86亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅8.38%，周资金净买入额 - 0.25亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅8.63%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅5.52%，周资金净买入额 - 0.77亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅6.74%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅2.68%，周资金净买入额3.10亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周国内主要股票指数全线上涨，综合及主题ETF交易活跃且部分有资金流入，各市场表现分化，为投资者提供市场风格切换和资金流向参考 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 基金市场概况 - 股票市场：上周国内主要股票指数全线上涨，大盘指数沪深300、上证50和上证指数涨跌幅分别为2.37%、1.57%和1.70%，中小盘指数中证500、中证1000和创业板指涨跌幅分别为3.88%、4.09%和8.58%；风格指数涨跌互现，成长风格涨幅5.04%居前，稳定风格跌幅-0.67% [9] - 债券市场和期货市场：上周上证转债涨跌幅为1.53%，纯债指数涨跌互现；主要股指期货主力合约全线上涨，10年期、5年期、2年期国债期货价格涨跌幅分别为-0.29%、-0.15%和-0.02% [16][17] - 商品市场：过去一周商品市场涨跌互现，南华农产品指数、南华有色金属指数、南华商品指数涨跌幅分别为1.25%、0.99%和0.52%；国内重点商品期货主力合约涨跌互现，SHFE橡胶、DCE焦煤、SHFE铜主力合约涨跌幅分别为2.61%、0.86%、0.79% [19][22] ETF市场行情统计 - 国内股票型ETF交易活跃度排名：将基金周换手率作为ETF交易活跃度考量，上周交易热点集中在创业板50、创业板等综合指数和证券ETF、银行ETF、酒ETF等板块 [25] 大小盘风格监测 - 综合股票ETF：截止上周，综合型ETF基金上周交易额为746.18亿元，比前周增加292.26亿元；场内份额为3619.49亿份，比前周增加6.94亿份 [27] - 主题股票ETF：截止上周，32只主题ETF平均周涨跌幅为3.93%，大盘风格ETF平均周涨跌幅为2.38%，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为5.13%；总成交额为888.04亿元，比前周增加266.11亿元；场内份额为3988.08亿份，比前周变化-52.58亿份 [30] 板块资金流向跟踪 - 综合类ETF：收益涨跌互现，前三为创业板50、双创50ETF、创业板，涨跌幅分别为9.98%、8.72%、8.52%；后三为50ETF、华夏300、300ETF，涨跌幅分别为1.89%、2.66%、2.68%；上证50、沪深300、中证1000等中小盘ETF有资金流入 [33] - 行业主题类ETF：收益涨跌互现，前三为5GETF、AI智能、券商ETF，涨跌幅分别为9.80%、9.40%、8.55%；后三为银行ETF、钢铁ETF、军工龙头，涨跌幅分别为-2.99%、-1.76%、-1.25%；煤炭、酒类、消费等权重板块有资金大幅流入，半导体芯片、券商等板块资金净流出 [33] 商品ETF - 上周黄金ETF、博时黄金、豆粕ETF、有色期货、能源化工涨跌幅分别为-1.43%、-1.44%、1.36%、0.35%、-0.83%；整体场内份额比前周增加0.06亿份，整体成交额比前周变化-28.49亿元 [38] 海外ETF - 上周纳指ETF、H股ETF、恒生ETF涨跌幅分别为2.13%、2.09%、2.23%；整体场内份额比前周增加0.32亿份，整体成交额比前周增加0.31亿元 [39] 货币市场ETF - 截止上周末，SHIBOR隔夜利率为1.32%，比前周下降0.00%；SHIBOR一周利率为1.43%，比前周下降-0.01%；华宝添益七日年化收益率为1.05%，比前周上升0.02%；银华日利七日年化收益率为1.12%，比前周上升0.09%；华宝添益场内份额为722.39亿份，比前周变化-24.97亿份；银华日利场内份额为620.75亿份，比前周变化-57.77亿份 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周七类基金产品中主动权益基金周平均收益率最高，资金流向分化，跨境和债券型 ETF 净流入，股票型 ETF 净流出 [3][42] 按目录总结 跨类别基金产品收益概览 - 本周主动权益基金周平均收益率最高，QDII 基金年初至今平均收益率领先 [8] 主动权益基金 - A 股和港股主要宽基指数本周整体上涨，创业板指和恒生指数涨幅居前 [11] - 申万一级行业指数多数上涨，通信、电子、非银金融表现较好 [14] - 主动权益基金整体平均收益率为 3.92%，永赢数字经济智选混合发起 A 表现最好 [16] - 行业主动权益基金平均收益率为 4.89%，TMT 行业基金表现占优 [18] - 非行业主动权益基金平均收益率为 3.80%，成长型风格占优 [21] 量化基金 - 量化基金平均收益率为 2.80%，汇添富中证科创创业 50 指数增强 A 周收益率最高 [23] - 指数增强类量化基金中，跟踪中证 1000 指数的基金表现占优 [25] 债券基金 - 债券市场主要指数整体下行，中证转债指数涨跌幅 1.60% [27][29] - 债券类基金平均收益率 0.05%，金鹰元丰债券 A 周收益率表现最好 [32] - 纯债类债券基金平均收益率-0.17%，格林泓远纯债 A 表现相对最优 [34] - 混合类债券基金周平均收益率为 0.21%，金鹰元丰债券 A 表现最优 [36] - 偏债混合型债券基金平均收益率为 0.50%，灵活配置型债券基金收益率为 0.35% [38] - 可转债型债券基金平均收益率 2.33%，南方昌元可转债债券 A 表现最好 [40] ETF 基金 - ETF 基金资金呈净流出状态，跨境型和债券型 ETF 净流入，股票型 ETF 净流出 [42] - 净流入靠前权益类指数为上证 50 指数、港股通互联网指数、中证 1000 指数 [46] - 净流出总额靠前跟踪指数为科创 50 指数、科创芯片指数、创业板指 [49] - 资金净流入靠前 ETF 多为债券型和规模指数 ETF [51] - 净流出靠前 ETF 多为主题指数 ETF 和规模指数 ETF [53] - ETF 基金整体平均涨跌幅为 3.31%，科创板成长 ETF 周涨幅最高 [56] FOF 基金 - FOF 基金平均收益率为 1.32%，交银智选进取三个月持有期混合发起(FOF)A 表现最优 [58] QDII 基金 - QDII 基金整体平均收益率为 1.73%，博时恒生医疗保健(QDII - ETF)周收益率最高 [60] REITs 基金 - REITs 基金平均涨跌幅-1.95%，华夏华润商业 REIT 周涨跌幅表现最优 [62]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年8月19日A股市场各指数多数下跌，两市A股成交金额达26413亿元，不同行业表现分化，各类ETF有不同涨跌幅及贴水率情况 [2][6] 各部分总结 市场概况 - A股上证综指下跌0.02%收于3727.29点，深证成指下跌0.12%收于11821.63点，创业板指下跌0.17%收于2601.74点 [2][6] - 涨幅靠前行业为综合（3.48%）、通信（1.87%）、食品饮料（1.04%），跌幅靠前行业为非银金融（-1.64%）、国防军工（-1.55%）、石油石化（-0.58%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF下跌0.47%，贴水率-0.41%；南方中证A500ETF下跌0.72%，贴水率-0.59%；华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.62%，贴水率-0.54% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF下跌0.01%，贴水率-0.04%；华夏上证基准做市公司债ETF上涨0.10%，贴水率-0.47%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.07%，贴水率0.01% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.18%，上海金下跌0.31%，成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.30%，贴水率-0.36%；易方达黄金ETF下跌0.27%，贴水率-0.34%；博时黄金ETF下跌0.32%，贴水率-0.36% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.35%，贴水率0.51%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.30%，贴水率-0.18%；大成有色金属期货ETF下跌0.06%，贴水率-0.16% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数下跌0.08%，纳斯达克指数上涨0.03%，标普500下跌0.01%，德国DAX下跌0.18%；今日恒生指数下跌0.21%，恒生中国企业指数下跌0.30% [15] - 成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF下跌2.28%，贴水率-1.15%；广发中证香港创新药ETF下跌3.03%，贴水率-1.43%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌0.67%，贴水率0.66% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股权益市场全周表现强势，各大基金策略指数持续上行创历史新高，海外权益在月初冲击后重拾上行趋势，市场对风险因素敏感度低 [2] - 量化策略配置观点为股基增强策略>常青低波策略>海外权益策略，A股市场有望保持向上趋势，回调空间有限，市场呈轮动态势，股基增强组合有更大空间，常青低波策略可打底配置，银行等防御风格板块有长期配置价值 [3] - 海外美股持续上行，但短期不宜追高，中长期看好上行趋势，关注回调布局机会；权益基金策略中，常青低波策略本周收涨但超额收益为负，适合底仓配置；股基增强策略本周收涨，有望积累超额；现金增利策略本周收益优于基准，超额收益累积；海外权益配置策略本周收涨，中长期美股有望开启新行情，全球化投资有分散化配置价值 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 工具化基金组合表现跟踪 - 基金策略指数绩效统计显示，本周常青低波基金策略收益1.897%，股基增强基金策略收益1.922%，现金增利基金策略收益0.028%，海外权益配置基金策略收益1.868%；近一个月、今年以来及策略运行以来各策略也有相应收益表现 [11] - 常青低波基金组合长期保持低波特性，波动率与最大回撤优于基准，策略运行以来低波动和小回撤属性延续，超额收益显著，兼具进攻性 [13] - 股基增强基金组合策略运行时间短，目前表现与基准接近，市场环境改善后有望更具弹性，在弱市环境下与基准走势相近 [16] - 现金增利基金组合持续跑赢基准，策略运行以来超额收益累计叠加，能为投资者现金管理提供参考 [17] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来累积较高超额收益，全球化配置可增厚权益投资组合收益 [20] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者的选基需求，对货币基金和债券基金等采用量化选基开发工具化组合 [23] - 主动权益基金中，结合持仓和净值维度因子构建低波属性基金组合策略，满足防御需求和稳定收益期望；以寻找高Alpha收益基金为出发点，构建风险波动与基准相近的基金组合策略，为高风险偏好投资者提供进攻选择 [23] - 货币基金基于多维特征因子构建筛选体系，优选收益更优的货币基金，优化短期闲置资金收益 [25] - QDII基金根据长短期技术指标筛选多个国家或地区权益指数，选择相应QDII权益基金构建海外市场精选组合，满足全球化配置需求 [25] 各基金组合构建思路 - 常青低波基金组合策略在高权益仓位主动管理基金中挑选长期稳定收益基金，结合基金净值回撤、波动水平和估值水平优选低波基金构建组合 [26] - 股基增强基金组合策略在主动管理权益基金中挖掘强Alpha挖掘能力的基金经理配置，基于基金收益来源分析构建组合，回测区间持有期胜率优秀 [27] - 现金增利基金组合综合货币基金各方面因子构建优选体系，帮助投资者获取更高收益、减少收益波动风险 [28] - 海外权益配置基金组合基于海外权益市场指数，根据长期动量和短期反转因子剔除超买指数，选择上升动能好的指数构建组合，为全球化投资提供辅助工具 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 13 只 ETF 产品，发行较平稳且杠杆反向产品较多；数字货币 ETF 资金流入再次放大；科技行业表现较好，ARKK 涨幅领先；6 月美国非货币公募基金总量上升，7 月 30 日 - 8 月 6 日单周美国国内股票基金流出约 167 亿美元，债券产品流入略有收窄 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：Leverage Shares 发行"加速"产品 - 上周美国共 13 只新发 ETF 产品，路博迈发行新兴市场债券产品，F/m 扩充债券 ETF 产品线，Tradr 发行单股票杠杆 ETF，Leverage Shares 发行"加速"策略产品，ProShares 发行 2 倍杠杆产品，Harbor 和磐安资产合作发行股票增强产品 [9][10] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：数字货币 ETF 流入较多 - 上周股债 ETF 维持在百亿美元以上，数字货币 ETF 流入再次放大；纳斯达克 100 ETF 流入最多，贝莱德的以太坊、比特币 ETF 进入流入前十，ARKK 流入超 10 亿美元；多只杠杆 ETF 和科技产品流出较多 [4][12] 美国 ETF 表现：ARKK 表现优于其他科技 ETF - 今年科技行业表现较好，整体涨幅超 10%，VanEck 半导体 ETF 涨幅超 20%，但 3 倍半导体杠杆产品受年初波动率损耗影响表现偏弱；ARKK 涨幅超 35%，领先其他科技产品 [4][15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量为 22.69 万亿美元，较 5 月上升 0.78 万亿；6 月标普 500 上涨 6.15%，美国国内股票型产品规模上升 4.26%；7 月 30 日 - 8 月 6 日单周，美国国内股票基金合计流出约 167 亿美元，和前一周基本持平，债券产品流入略有收窄 [4][19]