核心观点 - 新氧正通过激进的低价策略挑战医美行业传统定价体系，以推动其从线上平台向线下自营连锁诊所的战略转型，但此举引发了与上游厂商的激烈冲突，并面临成本压力、合作生态重塑及服务质量等多重考验 [1] 行业定价体系与利益分配 - 童颜针产品在中国市场定价高昂，厂商建议零售价通常在0.88万至1.98万元/支之间，但实际给一级代理的供货价可能仅为几千元，定价策略旨在营造“高价高质”的市场认知 [5] - 医美上游企业毛利率极高，例如爱美客旗下濡白天使所属的凝胶类注射产品2025年上半年毛利率达97.75%，江苏吴中2024年代理童颜针业务的毛利率为82.26% [6] - 传统医美行业存在多层代理体系，新氧的低价策略直接面向消费者，破坏了原有的代理规则和利益分配体系，导致上游厂商出货困难 [4] 新氧的低价策略与产品线 - 新氧于2025年4月推出“奇迹童颜1.0”，将普丽妍品牌童颜针价格从厂商定价1.68万元/支拉低至4999元/支，首次进入5000元价格档 [3] - 2025年6月，新氧推出“奇迹童颜2.0”，采用圣博玛旗下艾维岚产品，定价5999元/支，而该产品市场均价约1.88万元/支 [4] - 2025年9月，新氧联合西宏生物推出定制款“塑缇妍”（奇迹童颜3.0），将价格进一步下探至2999元/支，创行业新低，并通过差异化PLLA含量（45mg至150mg）覆盖不同价位需求 [8] - 新氧的低价策略并非完全基于成本，而是通过规模化集采、自建供应链、压缩营销费用及降低固定成本来实现结构性降本 [7] 与上游厂商的冲突 - 童颜针厂商普丽妍公开发布“非官方合作医疗机构”名单，直指46家新氧青春诊所在内的70余家机构，质疑其产品渠道与医生资质合规性 [1][3] - 此前，圣博玛也曾公开声明，指控新氧存在“非授权渠道采购”其艾维岚产品的问题，并列出了20余家新氧青春诊所 [4] - 新氧对指控均予以强硬回应，强调产品渠道合规、全程可追溯，医生执业规范，并指责圣博玛“干涉定价权” [3][4] 新氧的战略转型与财务表现 - 面对线上流量红利消退及平台竞争加剧，新氧正从信息服务平台向线下自营“新氧青春诊所”转型，从“平台中介”变为“产业参与者” [11] - 转型导致其传统平台业务收入萎缩，2024年信息及预约服务收入同比减少19.3%，2025年第三季度该收入同比下降34.5%至1.17亿元 [11] - 线下自营诊所业务成为增长主力，2025年第三季度医美诊疗服务收入同比激增304.6%至1.84亿元，首次成为公司最大收入来源 [12] - 重资产扩张带来巨大成本压力，2025年第三季度收入成本同比上升43.4%至2.04亿元，其中医美诊疗服务成本增长333.2%至1.4亿元，导致公司连续季度亏损，第三季度净亏损6430万元 [12] 产品对比与市场反应 - 新氧定制款“塑缇妍”在核心成分PLLA含量、产品规格（184mg/支）及微球粒径（25-35微米）上与普丽妍（367.5mg/支，40-60微米）、艾维岚（340mg/支，20-50微米）存在差异 [9] - 新氧方面表示，产品效果是多重因素共同作用的结果，塑缇妍在注射周期、疗程和层次上与竞品相差不大，且单次用量不会因规格不同而改变 [9] - 市场对新低价产品接受度较高，在“新氧青春”App上，“奇迹童颜3.0”的销量是“奇迹童颜2.0”的近两倍 [9] 面临的挑战与质疑 - 战略转型使新氧与昔日依赖其引流的医美机构成为直接竞争对手，动摇了其平台生态的根基 [11] - 公司面临关于服务质量的质疑，在黑猫投诉平台上有876条相关投诉，涉及虚假宣传、违规操作等问题 [12] - 新氧关联公司存在合规风险，例如北京轻漾医疗美容诊所因未执行国家标准被罚款，海南一线大咖科技有限公司因违反广告法被罚款 [13]