QDII基金选股策略变化 - QDII基金对港股和美股选股的盈利与估值门槛降低 反映出市场风险偏好逐步提升 [1] - 华安基金旗下多只QDII基金买入布鲁可 华安大中华基金将其列为第五大重仓股 布鲁可股价5个月内上涨超过110% 但2024年归母净利润亏损4.01亿元 [2] - QDII基金开始布局亏损但具备新经济概念的标的 如趣致集团(2024年营业总收入13.59亿元 归母净利润亏损16.72亿元)和满帮(南方中国新兴经济QDII第八大重仓股) [3] 新经济赛道布局 - QDII基金改变传统打法 买入市值不足15亿美元的亿航智能 国富亚洲机会股票QDII基金将其列为第三大重仓股 [3] - 微盟集团(年度净亏损17亿元)因AI营销广告业务与内需消费相关 被基金经理视为内需消费复苏指标性股票 [4] - 基金经理认为估值容忍度取决于投资者判断和市场环境 无绝对指标 [5] 科技叙事驱动估值重塑 - 中国科技企业如DeepSeek、阿里、腾讯、快手等推出AI模型 打破美国技术垄断叙事 引发中国科技股估值重塑 [7] - 资金从美国、印度等高估值市场切换至中国、欧洲等低估值市场 为港股科技板块带来增量资金 [7] - 恒生指数动态市盈率修复至历史均值水平 港股短期以选股行情为主 不同子行业估值体系和资金热度可能出现分化 [8] 基金经理观点 - 华夏大中华企业QDII基金经理看好科技创新和内需修复方向中具备结构性优势的标的 [7] - 鹏华港美互联QDII基金经理强调中国AI技术突破改变了港股科技股投资逻辑 [7] - 工银香港中小盘基金经理认为港股估值进一步上涨需企业盈利和宏观经济超预期复苏 [8]

低空游览市场发展 - 今年"五一"期间多地推出低空游览项目，包括海南、浙江、广东、四川、安徽、上海等地，直升机游览观光线路受游客追捧 [1] - 贵州黄果树瀑布景区首次开展eVTOL低空观光飞行活动，使用全球唯一获得载人类适航三证的无人驾驶航空器EH216-S [1] - 重庆"五一"期间启动低空飞行消费周，发放消费券，参与企业达35家，较去年增长45% [2] - 安徽黄山设立多个低空游览点位，上海杨浦复兴岛飞行基地开启黄浦江昼夜游览项目，成都上线首条城市低空观光线路 [2] 低空游览需求增长 - 成都1-4月低空文旅飞行达4.5万余架次，同比增长18.1% [2] - 海南2024年空中游览和跳伞飞行起降架次分别达20.98万架次和1.49万架次，位居全国第一 [2] 政策支持 - 低空经济连续两年被写入政府工作报告，多地出台政策支持低空旅游项目 [3] - 广州提出支持开发低空旅游和航空运动项目，海南计划拓展低空飞行器旅游观光场景 [3] 监管挑战 - "五一"期间民航华东地区管理局要求开展通航排查，部分辖区暂停空中游览活动 [4] - 通航飞行监管严格，禁止在人口稠密区开展无法确保安全的运行活动 [4] - 亿航智能获批运营的航空器有诸多运行限制，包括气象条件、昼间运行、隔离空域等 [5] 适航审定压力 - 国内无人机制造企业达700余家，需适航审定的中大型无人机型号800余个，而过去40年完成审定的有人机型号仅81个 [5] - 目前受理审查的44个无人机型号使适航审定资源难以承受，建议扩充审定队伍人数 [5]

行业趋势与展会亮点 - 第五届中国国际消费品博览会首次设立新消费科技展区，展示人形机器人、无人驾驶载人航空器、智能仿生手等前沿技术，引发"未来已来"的广泛关注 [1] - 消博会3场供需对接活动达成52个签约意向，总金额约920亿元，反映新兴科技领域的商业潜力 [5] 企业战略与研发态度 - 宇树科技在春晚曝光后保持冷静，核心任务聚焦产品功能稳定性和可靠性，强调"创业者心态" [2] - 亿航智能展示获三证齐全的EH216-S无人驾驶航空器，但坦言商业化面临起降点不足、基础设施滞后等挑战，采取"小步快走"策略建立示范样板 [4] - 科技行业存在投资者追求"短平快"、企业蹭热点炒概念等现象，但长期成功需研发定力与稳健路径 [3] 政府角色与产业支持 - 地方政府通过长期政策支持培育新兴产业，如合肥10年打造"中国声谷"助力科大讯飞，广州提供低空产业政策推动亿航智能发展 [5] - 政府需平衡"伴跑者"角色，避免过度干预，尊重企业生命周期特点，提供包容性发展环境 [5] 行业挑战与应对 - 新兴技术领域如具身智能、低空经济存在超前性，需通过解决具体问题逐步推进，无现成模式可套用 [4] - 舆论关注对企业形成双刃剑，过度"捧杀"或"贬低"均可能影响创新进程 [3]

文章核心观点 - 投资者可通过比较亿航智能（EH）与航空航天同行年初至今的表现判断其是否为表现最佳的股票 ，且应持续关注亿航智能和Spirit Aerosystems [1][7] 行业情况 - 航空航天板块包含53家不同公司 ，在Zacks板块排名中位列第4 [2] - 航空航天 - 国防设备行业包含27家公司 ，在Zacks行业排名中位列第37 ，今年以来平均下跌2.9% [6] 亿航智能情况 - 亿航智能目前Zacks排名为2（买入） ，过去90天 ，Zacks对其全年收益的共识预期提高了27.3% [3] - 亿航智能年初至今上涨约3% ，表现优于航空航天板块平均涨幅1.2% [4] - 亿航智能属于航空航天 - 国防设备行业 ，在该行业表现较好 [6] Spirit Aerosystems情况 - Spirit Aerosystems今年以来上涨2.4% ，表现优于航空航天板块平均水平 [4] - 过去三个月 ，Spirit Aerosystems对本年度的共识每股收益预期增长了870.3% ，目前Zacks排名为2（买入） [5] - Spirit Aerosystems属于航空航天 - 国防设备行业 [6]

先进装备领域 - 一季度广东下达3886万元省级首台（套）重大技术装备专项资金，重点支持智能机器人、新能源汽车等领域 [1] - 广东已培育4个国家级中小企业特色集群和2个千亿级具有国际竞争力的产业集群 [1] - 广州联合深圳、佛山、惠州、东莞、中山六市成功获批建设"广深佛惠莞中智能网联新能源汽车先进制造业集群" [1] - 亿航智能成为全球首家"四证集齐"企业，标志着低空载人服务及未来城市空中交通可正式商业化 [2] - AG600飞机获颁型号合格证，与C919、运-20并称国产大飞机"三剑客" [2] - 广东将实施"千企增量"增资扩产专项行动，出台先进装备三年攻坚扶持政策 [2] - 《广东省先进装备重点领域三年攻坚方案（2025-2027年）》将聚焦人工智能与机器人、生物制造和生物医药、海工装备、航空航天（低空经济）等四个领域 [4] 生物医药领域 - 一季度广东获批3款一类创新药、1款中药创新药、2款三类创新医疗器械，数量接近去年全年的一半 [3] - 2024年全年获批一类创新药7个、中药新药2个、三类创新一类器械6个 [3] - 广东省将建立创新药械产品目录工作机制，制定支持创新药械应用政策 [3] - 广东将支持广州开展医疗机构制剂产业改革创新试点，促进院企协作推动医疗机构制剂向新药转化 [3] - 广东省持续开展"百企百院粤医行"活动，促进临床需求与产业发展深度融合 [3]

青年投资人的特质与要求 - 青年投资人需处于不断"成为"的状态，在时代浪潮中寻找定位、校准价值观并整合不同世界观以形成自身认知体系[2] - 投资人需要与时代共振，投资被视为社会生命力的象征[2] - 青年投资人应具备躬身入局和中流击水的能力，同时能及时抽身理清时代脉络[2] - 需理解宏观经济趋势，深入分析行业来龙去脉，在信息过载时筛选有效信号，保持市场新鲜眼光和敏锐洞察力[2] 投中榜背景与权威性 - 投中信息作为独立第三方机构第三次发布"投中榜·Nova·新星投资人榜单"[4] - 该榜单以专业、权威和严谨性著称，被视为国内股权投资行业的风向标[4] - 榜单是诸多大型机构LP的重要出资依据[4] 2024年度新星投资人榜单结构 - 榜单包含50位投资人，按音序排名[6] - 榜单信息包含人物名称、所在机构、所在地和代表项目[7] - 代表项目涵盖多个行业领域，包括新能源、半导体、人工智能、医疗健康等[7][8][9][10][11] 投资人地域分布特征 - 上海出现17位投资人，是分布最集中的城市[7][8][9][10][11] - 北京出现11位投资人，是第二大集中地[7][8][9][10][11] - 深圳出现6位投资人，广州出现5位投资人，杭州出现3位投资人[7][8][9][10][11] 投资机构多元化格局 - 榜单涵盖多种类型投资机构，包括云启资本、君联资本、红杉中国等传统VC[7][8] - 同时包含产业资本如汇川产投、美团龙珠等[9][10] - 还有地方性投资平台如穗开投资、越秀产业基金等[10] 代表项目行业分布 - 新能源领域项目包括宁德时代、中创新航、保碧新能源等[8][10][11] - 半导体领域项目包括源杰科技、芯联集成、澜起科技等[7][9][10][11] - 人工智能领域项目包括MiniMax、小马智行、百川智能等[7][8][10] - 医疗健康领域项目包括康希诺、和铂医药、品驰医疗等[7][9][10]

低空经济产业整体概况 - 低空经济定义为以1000米以内空域为依托，辐射制造、飞行、保障等产业的综合性形态，载人垂直起降飞行器飞行高度通常在300米以下[11] - 2023年国内市场规模达5059亿元，同比增速33.8%，预计2025年达8592亿元，2035年有望突破3.5万亿元[23] - 政策推动形成"上游自主突破、中游协同攻关、下游标准引领"的全链条发展格局，30余省市将低空经济写入政府工作报告[14][17][18] eVTOL市场空间与技术路线 - 中期存量市场测算：旅游观光场景需求2.4万架，通勤场景8.5万架，整机销售市场规模超2500亿元[45][46][47] - 技术路线呈现百花齐放：多旋翼构型占比30%，复合翼17%，倾转旋翼36%成为主流[34][35] - 全球eVTOL概念产品超1000个，亿航EH216-S成为全球首款获标准适航证的无人驾驶载人飞行器[19][35] 动力系统产业链价值分布 - 动力系统占eVTOL成本结构40%，中期存量市场空间达1000亿元[48][52] - 永磁同步电机因功率密度优势成为首选，轴向磁通电机扭矩密度达传统径向电机4倍[117][118][123] - 新能源汽车电机企业如英搏尔、汇川技术凭借技术协同优势切入eVTOL电机市场[6][104] 航空动力系统技术对比 - 传统航空动力系统以燃油发动机为主，适用于大载重长航时场景，但存在高能耗高噪音问题[3][54] - 电推进系统分为纯电/混动/氢能路线，分布式电推进(DEP)技术能量利用效率超70%，较燃油发动机提升30个百分点[55][57] - 政策明确以电动化为主攻方向，要求2024-2030年实现250kW级航空电机规模化量产[54] 商业化应用场景进展 - 亿航智能累计完成超56000架次安全试飞，获全球首个载人eVTOL适航三证[1][20] - 物流配送场景率先跑通：美团、顺丰实现无人机城市常态化运营，中通采购峰飞航空30架货运eVTOL[20][52] - 低空旅游试点落地广州、深圳等地，单架次补贴最高达300元/人[18][45] 产业链竞争格局 - 整机制造形成三类主体：航空巨头(波音、空客)、车企(吉利、小鹏)、专业厂商(亿航、峰飞)[19] - 民航发动机市场被GE、普惠、罗罗垄断，CFM国际占比59%；军用领域仅中美英法等国具备自主研发能力[95][100] - 国内航空发动机整机制造由央企主导，CJ-1000A发动机正在推进国产大飞机替代[101]

低空经济产业整体概况 - 低空经济是以1000米以内空域为依托的综合性产业形态，辐射低空制造、飞行、保障和服务等领域[10] - 2023年民航局发布《国家空域基础分类方法》，将空域划分为5类管制空域和2类非管制空域，G类和W类空域用于低空经济活动[10] - 国内已形成"上游自主突破、中游协同攻关、下游标准引领"的全链条发展格局，呈现技术快速迭代与产能扩张态势[2][17] 政策支持体系 - 低空经济于2023年12月被中央经济工作会议定位为"战略性新兴产业"，2024年3月写入《政府工作报告》称为"新增长引擎"[13] - 2024年12月国家发改委专设低空经济发展司，统筹协调空域规划、适航认证等多项工作[13] - 全国已有30个以上省市区将低空经济写入政府工作报告，15个城市共建低空经济生态圈，规划到2025年打造100个标杆示范项目[16] 市场规模与潜力 - 2023年全球低空经济市场规模约2.08万亿元，2024年预计增至2.32万亿元，麦肯锡预测2035年全球规模突破5000亿美元[21] - 2023年中国低空经济市场规模达5059亿元，同比增长33.8%，预计2025年达8592亿元，2026年突破万亿，2035年有望达3.5万亿元[21] - 截至2023年底国内在册无人机126.7万架，同比增长32.2%，2023年民用无人机市场规模1174.3亿元，预计2025年达1691亿元[25] eVTOL核心地位与市场空间 - eVTOL具有经济、环保、低噪音等优势，相比无人机功能更广泛，相比直升机运营成本更低[27][28] - 全球eVTOL概念产品超1000个，倾转旋翼构型占比36%，多旋翼构型占比30%，复合翼构型占比17%[32] - 中期存量市场测算：旅游观光场景需求2.35万架，通勤场景需求8.5万架，整机销售市场规模超2500亿元[41][42] 动力系统核心价值 - 动力系统在eVTOL成本结构中占比约40%，是价值量最高的核心环节[2][43] - 基于2500亿元整机市场规模测算，中期eVTOL动力系统市场空间达1000亿元[2][47] - 动力系统包括动力电机、电调和螺旋桨，其中永磁同步电机因高功率密度成为eVTOL首选[5][95] 技术路线与产业链机遇 - eVTOL动力源分为全电动和混合动力两大类，纯电推进因环保高效成为主流选择[39][49] - 分布式电推进系统（DEP）采用多台小型电动机，能量利用效率超70%，显著高于传统燃油发动机40%的水平[50] - 新能源汽车电机企业凭借技术协同优势积极布局eVTOL市场，如英搏尔与亿航智能深度合作[6][47] 适航认证与产业壁垒 - eVTOL电机适航认证技术壁垒高、周期长，是市场准入的关键门槛[6] - 航空发动机市场呈寡头垄断格局，CFM国际、普惠、罗罗等占据全球主要份额[86] - 中国航空发动机市场由进口主导，但中国航发等企业正加速国产化替代进程[91][92]

文章核心观点 资深分析师肖峰麦将在Seeking Alpha发布研究内容，旨在为散户投资者提供机构级分析，弥合信息差距，促进明智决策 [1] 分析师背景 - 拥有超五年私募股权、基金管理和风险投资经验，在定量分析和价值驱动投资交叉领域有专长，专注于人工智能、工业自动化和绿色能源基础设施等科技驱动行业 [1] - 拥有爱丁堡大学运筹学硕士学位和广东海洋大学自动化学士学位，结合学术训练与实践执行识别高增长机会并降低风险 [1] 职业经历 - 在CVC Capital领导跨职能团队评估超100只基金，执行超30个私募股权项目，包括对人工智能初创企业和可再生能源企业的直接投资 [1] - 负责超30个投资项目（私募股权/风险投资），指导CVC Capital分配超5亿美元资金，DPI和TPVI始终排名前四分之一 [1] - 创办盈利的学生公寓企业，年利润20万美元，磨练运营风险管理技能 [1] 写作主题 - 估值深度研究：使用DCF和情景分析对被低估的科技公司进行案例研究 [1] - 私募股权趋势：普通合伙人/有限合伙人动态、二级市场流动性和基金绩效基准 [1] - 政策驱动机会：监管变化（如中国十四五规划）对半导体和清洁能源等行业的影响 [1] - 量化策略：基于因子的亚洲股票模型，用Python和R进行回测 [1] 投资方法 将基本面分析（如现金流稳定性、竞争护城河）与运营尽职调查相结合，优先考虑管理质量和可扩展性 [1] 写作动机 为散户投资者普及机构级分析，尤其是在覆盖不足的亚洲市场，将复杂金融模型转化为可操作见解，强调透明度，每个论点都有详细数据、历史先例和压力测试情景支持 [1]

文章核心观点 公司于2025年4月15日向美国证券交易委员会提交2024财年年度报告 [1] 公司信息 - 公司是全球领先的城市空中交通技术平台公司，使命是让安全、自主、环保的空中交通惠及大众 [3] - 公司为各行业客户提供无人机系统和解决方案，涵盖空中交通、智慧城市管理和航空媒体解决方案 [3] - 公司的EH216 - S获得中国民航局颁发的全球首个无人驾驶载人电动垂直起降飞机的型号证书、生产证书和标准适航证书 [3] - 2025年，EH216 - S eVTOL运营商获得中国民航局颁发的首批民用载人无人驾驶航空器运营人证书 [3] 报告相关 - 公司于2025年4月15日向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日财年的20 - F表格年度报告，可在公司投资者关系网站和美国证券交易委员会网站查阅 [1] - 公司将应股东和美国存托股份持有人要求免费提供包含经审计合并财务报表的年度报告硬拷贝，请求应发送至公司投资者关系部门邮箱 [2] 联系方式 - 投资者联系邮箱为ir@ehang.com [5] - 媒体联系邮箱为pr@ehang.com [5]