中概股市场表现 - 美股三大指数集体低开，中概股表现较弱，纳斯达克中国金龙指数盘中一度跌超2% [1] - A股、港股冲高后调整，沪指跌0.46%，深证成指跌0.87%，恒生指数跌0.37%，恒生科技指数跌0.97% [3] - 热门中概股普遍下跌，小鹏汽车、理想汽车、蔚来跌超4%，万国数据、比亚迪股份ADR、美团ADR、腾讯控股ADR跌超3%，金山云、小牛电动、亿航智能等跌超2% [9] 网易财报 - 网易二季度净收入279亿元，同比增长9.4%，低于预估284亿元 [6] - 归属于公司股东净利润为86亿元，经调整归属于公司股东净利润为95亿元 [6] - 游戏及相关增值服务净收入228亿元，上一季度和去年同期分别为240亿元和201亿元 [7] - 网易股价盘初一度跌超9%，随后跌幅收窄至不足2% [5] 京东财报 - 京东二季度收入3567亿元人民币（约498亿美元），同比增长22.4%，远超市场预期 [9] - 京东股价盘前一度涨超3%，盘初冲高后转跌，截至发稿跌超3% [7] 迅雷财报 - 迅雷第二季度总营收1.04亿美元，同比增长30.6% [9] - 基于Non-GAAP净利润830万美元，去年同期净利润320万美元 [9] - 净利润增长主要源于对影石创新公司长期投资的公允价值变动 [9] - 迅雷股价大涨超20% [9] 微博财报 - 微博第二季度净营收约4.45亿美元，同比增长1.6%，高于预估4.382亿美元 [11] - 调整后每股收益0.54美元，上年同期0.48美元，预估0.45美元 [11] - 微博股价一度大涨近10% [11] 其他中概股表现 - 叮咚买菜、亿鹏能源等涨超4%，老虎证券涨超3%，唯品会涨超2% [12]

记者在此次低空经济深调研中发现，与去年低空经济热情高涨的发展氛围不同的是，今年低空经济有 所"转向"：随着各类飞行器步入现实场景的实践和应用，低空经济更加强调安全与稳健。 合翼航空工作人员向南都N视频记者介绍乘机要求。 年满18周岁方可乘坐eVTOL体验"打飞的" 近日，南都N视频记者来到位于安徽合肥的合翼航空，只见由亿航智能研发制造的EH216-S载人eVTOL 在16个螺旋桨的加速转动下稳稳起飞。有别于大众认知的是，今年3月运营上述型号eVTOL的合翼航空 收到了运营合格证（0C），目前还没有对公众售票运营。 合翼航空副总经理彭思璇说：目前公司在做第三阶段常态化载人飞行训练计划，为了确保安全，会先用 大米等进行载重飞行测试，下一步将根据运营情况合法合规开展 EH216-S航空器低空观光商业运营，以 及逐步开拓城市通勤等其他更多场景。 安全为先是否会影响行业发展进度？ 就在彭思璇介绍时，合翼航空展厅内的访客络绎不绝，采访当日上午，合翼航空共接待了10批来自不同 单位学习低空经济发展经验的客人。 合翼航空全称合肥合翼航空有限公司，成立于2024年3月，由合肥市国资平台与亿航智能合资成立。该 公司聚焦低空经济领 ...

股价表现 - 8月13日开盘上涨2 34% 报18 248美元/股 [1] - 当日成交额101 57万美元 [1] - 总市值13 14亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日收入2609 2万人民币 同比减少57 73% [1] - 归母净利润-7808 4万人民币 同比减少23 31% [1] 公司背景 - 亿航智能控股有限责任公司为境外注册离岸控股母公司 由境内实体运营 [2] - 旗下亿航智能是全球领先的智能自动驾驶飞行器科技企业 [2] - 业务覆盖城市空中交通(载人/物流) 智慧城市管理 空中媒体等领域 [2] 行业地位 - 全球城市空中交通行业中自动驾驶飞行器创新技术与应用模式的领军者 [2] - 致力于推动安全 自动 环保的空中交通普及化 [2] 重大事项 - 预计8月28日披露2025财年中报(纳斯达克官网预计披露日期) [2]

行业概览 - 2023年全球商业无人机灯光秀收入规模约18.6亿元 2030年收入规模将接近56.6亿元[1] - 中国企业引领全球编队无人机表演技术 并在全球占大约92%的市场份额[16] - 无人机表演市场早期客户多为政府类活动项目 现在文旅项目和景区逐渐成为重要场所 并逐步向个人消费场景倾斜 房地产公司 车企也是客户之一 此外还有很多个人求婚 生日秀 粉丝应援类场景项目[17] 市场应用与影响 - 在2024年国庆黄金周 深圳连续7天举办无人机表演 相关商圈人流量同比增长117% 营业收入增长65.8%[17] - 2025年五一期间 重庆常态化无人机灯光秀累计吸引现场观众超120万人次[17] - 约60%的游客愿为科技互动类项目支付10%～20%溢价 其中无人机表演 AR/VR互动等视觉+互动类项目最具吸引力 无人机表演因强视觉冲击+高互动性成为景区引流利器[18] 深圳高巨创新 - 公司主要提供设备 不直接提供表演服务 2024年龙岗区与辖区企业高巨创新联合推出无人机编队表演10场 总飞行1.5万架次 全网宣传曝光量超过4000万[2] - 具备自主完整闭环的精密制造链条 无人机年产能超百万台 产品远销全球50多个国家和地区[2] - 2024年以8100架无人机刷新最多无人机同时飞行吉尼斯世界纪录[2] - 公司重点布局低空科普和低空监管领域 已建成8000平方米的科普基地 年接待学生超2万人次[4] 深圳大漠大智控 - 2025年1月完成数亿元A轮融资 资金将用于强化AI产品研发及海外市场扩张[5] - 全新一代自动化无人机集群V4系统实现飞行全程自动化 飞行可靠性提升至99.999% 单控台可轻松驾驭万级规模无人机[5] - 2025年6月17日以11787架无人机在重庆成功挑战最多无人机组成的空中图案吉尼斯世界纪录[7] - 2019—2025年六次荣登央视春晚 并不断刷新春晚无人机集群表演纪录[7] 广州亿航智能 - 早期无人机表演是重要营收来源 2017年该业务营收3169万元占当年总营收57% 2018年6649万元占47% 2023年占比降至9.4%[8] - 2018年西安城墙景区1374架无人机表演创造了最多无人机同时飞行的吉尼斯世界纪录[8] 天津一飞智控 - 自2023年起与天津航母主题公园合作推出航母主题无人机烟花秀 五一十一期间收入 客流量达历史同期最佳 品牌价值跃升至25.42亿元[11] - 营收模式从单一飞行表演转变为表演与无人机生产双支柱模式 截至2024年底无人机生产销售业务占公司总营业额一半以上[11] - 开年近万架无人机出口到沙特阿拉伯 迪拜 阿曼等中东国家[11] 上海千机科技 - 2025年估值超5亿元 已完成C轮融资 投资方包括政府产业基金及市场化机构[12] - 成立八年来四次打破吉尼斯世界纪录 包括2018年西安1374架无人机表演创最多无人机同时飞行纪录[15] - 旗下千机秀品牌累计在全球400余座城市地标完成超10000场表演 覆盖10多个国家[15]

商业化应用突破 - 峰飞航空2吨级eVTOL凯瑞鸥完成深圳至惠州19-3平台150公里跨海域物资运输试飞，实现海陆长距离低空紧急物资运送场景突破 [2] - 峰飞航空货运版V2000CG凯瑞鸥获民航局单机适航证(AC证)，集齐型号合格证、生产许可证和单机适航证"三证"并完成交付 [2] - 亿航智能EH216-S在印度尼西亚完成首次无人驾驶载人飞行，已在西班牙、日本、泰国等10余国布局场景落地 [4] 融资与量产进展 - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，用于飞行汽车研发及量产，其"陆地航母"量产工厂计划2024年Q4竣工，2026年交付 [2] - 天域航通获数亿元融资，资金将用于HY100无人机生产交付及HY200机型研发 [3] 海外订单拓展 - 时的科技与阿联酋Autocraft签署10亿美元订单，将交付350架E20 eVTOL用于中东及北非地区商业化 [3] - 沃兰特航空获泰国Pan Pacific 17.5亿美元订单，涉及500架VE25-100天行eVTOL用于东南亚岛际运输 [3] - 西部证券测算eVTOL单机价值达285.71万美元，约为当前人形机器人单价的30-500倍 [4] 区域产业格局 - 广东省、江苏省、四川省、北京市为低空经济企业聚集地，相关企业均超30家 [5] - 广东省依托全产业链和龙头聚集效应领先，四川省融合航空军工技术，北京市聚焦高端技术突破，江苏省发挥制造业规模化优势 [5] 政策支持力度 - 深圳计划2026年前建成1200个低空起降点，开通1000条商业航线，低空快送服务覆盖70%人口，产业规模目标1300亿元 [6] - 湖南提出2027年应急装备产业营收突破1000亿元，重点发展低空监测预警平台、无人机救援系统等，年均增速10% [6] 行业发展特征 - 低空经济具备科技含量高、产业带动性强特点，可推动农业、工业、服务业新旧动能转换 [4] - 国内初步形成多层次政策框架，需结合地方实际定位发展 [7]

行情回顾 - 万得低空经济指数上涨0.62% 跑输上证指数0.10个百分点 跑赢沪深300指数0.71个百分点 跑输创业板指1.37个百分点 [1][2] - 国证通用航空指数上涨0.35% 跑输上证指数0.37个百分点 跑赢沪深300指数0.44个百分点 跑输创业板指1.64个百分点 [1][2] 政策动态 - 国家发展改革委召开2025年上半年发展改革形势通报会 提出推进低空经济高质量发展 [2] - 全国工业和信息化主管部门座谈会提出加快无人机技术开发和应用推广 [2] - 深圳市发布低空基础设施高质量建设方案 目标打造全球低空经济第一城 重点建设四大中心 [2] - 广东省提出到2027年底建成低空行业可信数据空间 孵化一批低空数据产品服务企业 [2] 企业合作与订单 - 沃兰特航空与泰国Pan Pacific及中航工程签署协议 采购500架VE25-100天行eVTOL 订单总金额17.5亿美元 [3] - 湖北省13个地区签约低空经济综合实验区 重点推动平台互联互通和技术验证 [3] - 沃飞长空与祥源通航、浙江云翊航空等企业签署战略合作协议及确认性采购协议 [4] - 昂际智航与御风未来签署战略合作备忘录 共同推进M1载人eVTOL航电系统发展 [5] 产品与技术进展 - 峰飞航空交付全球首架三证齐全吨级以上eVTOL V2000CG凯瑞鸥 最大起飞重量2吨 最大商载400公斤 巡航速度200公里/小时 适用航程200公里 [4] - 峰飞航空2吨级航空器已完成超过4万公里安全飞行 5座载人航空器即将进入符合性验证阶段 [4] - 交银金租将向峰飞航空境内外客户意向提供200架eVTOL专业化租赁服务 [4] - 沃飞长空发布AE200批产构型机与智能灵动舱 采用环保型航空阻燃材料和安全座椅系统 [4] 国际动态 - 美国FAA批准MOSAIC轻型飞机规则 将eVTOL纳入监管范围 允许电动推进系统和简化操纵系统 [5] - Joby Aviation计划2026年春季启动中东eVTOL航班 已向阿联酋民航总局提交运营证书申请 [6] - Joby将联合达美航空与优步在美国部署空中出租车服务网络 [6] 投资建议 - 建议关注零部件、整机、基建配套、空管运营四大主线 [6] - 上游部件标的包括英搏尔、宗申动力、卧龙电驱等 [6] - 整机厂标的包括亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车等 [6] - 空管系统标的包括莱斯信息、深城交、四川九洲等 [6] - 配套服务标的包括广电计量、华测检测、威海广泰等 [6]

低空经济产业概况 - 深圳市发布《深圳市低空基础设施高质量建设方案（2024—2026年）》，目标打造"全球低空经济第一城"，构建涵盖基础设施、运营服务、飞行保障和生产制造的完整产业体系 [4] - 低空经济产业链由四大环节构成：低空基础设施、低空运营服务、低空飞行保障和低空生产制造，需跨界融合协同发展 [4] - 中国民用航空局预计2025年低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年增至3.5万亿元，其中制造和运营服务贡献占比约55% [15] 企业聚集度分析 - 截至2024年末全国低空经济企业数量达14707家，同比增长19.8%，2025年一季度增至16558家，增速显著高于此前三年年均9.1%的水平 [7] - 北京（95.58分）、深圳（86.12分）企业聚集度最高，上海（79.15分）、广州（67.53分）、成都（63.36分）等区域中心城市紧随其后 [7][11] - 企业数量TOP10城市：深圳（788家）、北京（782家）、成都（481家）、上海（470家）、西安（341家）、广州（332家）、南京（313家）、郑州（292家）、武汉（291家）、重庆（283家） [11] 区域分布与结构特征 - 北京、广州、杭州、深圳引领企业（上市及专精特新"小巨人"）占比较高，西安、南京占比较低 [13] - 东莞、常州、深圳、无锡等城市制造企业占比突出，银川、呼和浩特等城市更偏重运营服务 [13] - eVTOL企业高度集中于一线城市：上海（8家）、深圳（7家）、北京（6家）、广州（5家），合计占全国总量的70%以上 [15] 核心城市竞争力 - 上海集聚峰飞航空、时的科技等"eVTOL五小龙"，峰飞航空全球首获吨级eVTOL三证认证 [17] - 广州拥有亿航智能（全球唯一四证齐全）、小鹏汇天等头部企业，亿航智能实现全球首个eVTOL商业化盈利 [18] - 合肥、杭州、苏州等城市通过研发制造和空域布局加速争夺eVTOL产业落地机会 [18] 制造环节格局 - 低空飞行器设计与制造企业数量TOP5：北京（205家）、深圳（168家）、南京（94家）、成都（69家）、西安（65家） [15] - 创新聚集度指数显示北京（100分）、深圳（82.1分）、广州（58.98分）领跑，传统航空重镇南京（47.97分）、沈阳（45.11分）表现突出 [16]

低空经济产业体系 - 低空经济产业体系由四大环节构成：低空基础设施、低空运营服务、低空飞行保障、低空生产制造，这些环节相互支撑、跨界融合[3] - 深圳市计划构建"体系完备、层次清晰、标准统一、智能先进、跨域融合"的低空基础设施体系，目标是打造"全球低空经济第一城"[2] - 企业是低空经济产业链的核心，其聚集度和质量决定产业发展健康度和生命力[4] 企业聚集度分析 - 截至2024年末全国低空经济企业数量达14707家，同比增长19.8%，2025年一季度增至16558家，呈现爆发式增长[7] - 北京(95.58分)、深圳(86.12分)在企业聚集度指数中领跑全国，上海(79.15分)、广州(67.53分)、成都(63.36分)等区域中心城市紧随其后[8][12] - 企业数量TOP10城市：深圳(788家)、北京(782家)、成都(481家)、上海(470家)、西安(341家)、广州(332家)、南京(313家)、郑州(292家)、武汉(291家)、重庆(283家)[13] - 北京、广州、杭州、深圳的引领企业(上市企业和专精特新"小巨人")占比较高，而西安、南京占比较低[15] 区域发展特征 - 东莞、常州、深圳、无锡等城市制造实力突出，低空经济制造企业占比居前；银川、呼和浩特等城市更偏重低空运营服务应用[16] - 成都、西安和杭州产业链发展相对均衡，郑州、武汉、重庆虽企业数量多但引领企业和整机企业表现较弱[16] - 传统航空航天重镇(成都、上海、西安、南京)在低空经济领域保持优势[5] eVTOL领域竞争格局 - 2025年中国低空经济市场规模预计达1.5万亿元，其中制造和运营服务贡献度约55%[18] - 北京(205家)、深圳(168家)、南京(94家)是低空飞行器设计与制造企业最多的城市[19] - eVTOL企业高度集聚：上海(8家)、深圳(7家)、北京(6家)、广州(5家)占全国主要份额[20] - 上海拥有峰飞航空等"eVTOL五小龙"，广州有亿航智能等"三剑客"，两地已建立先发优势[23][24] - 合肥、杭州、苏州等城市正通过研发制造、空域等维度发力争夺eVTOL产业机会[25] 创新聚集度排名 - 创新聚集度指数TOP5：北京(100分)、深圳(82.1分)、广州(58.98分)、上海(58.31分)、南京(47.97分)[21] - 沈阳(45.11分)、西安(41.93分)、杭州(41.12分)、成都(37.84分)等城市在创新领域表现突出[21]

美股市场表现 - 美国三大股指全线暴跌，单日市值蒸发超1万亿美元，道指跌1.23%，标普500指数跌1.6%，纳指大跌2.24% [3][5] - 本周累计表现：道指跌2.92%，标普500指数跌2.36%，纳指跌2.17% [5] - 热门科技股全线下跌，亚马逊大跌8.27%，市值蒸发超2000亿美元，脸书跌超3%，苹果、英伟达跌超2%，特斯拉、微软、谷歌跌逾1.5% [7][8] - 稳定币、NFT概念股领跌，Coinbase大跌16.7% [8] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.82%，世纪互联跌近10%，斗鱼跌超9%，哔哩哔哩跌超4%，理想汽车、亿航智能跌超3% [9][10] 大宗商品市场 - 现货黄金大涨2.22%，报3362.64美元/盎司，本周累计上涨0.79%；COMEX黄金涨2.01%，报3416美元/盎司，本周累计上涨2.41% [12] - 现货白银涨0.84%，报37.017美元/盎司，本周累跌2.94%；COMEX白银期货涨1.07%，报37.105美元/盎司，本周累跌3.28% [14] - 国际油价大跌，布伦特10月原油期货跌2.83%，报每桶69.67美元；WTI9月原油期货跌2.78%，报每桶67.33美元 [14] 美联储政策预期 - 美联储9月降息概率升至89.8%，10月累计降息50个基点的概率为51.8% [15] - 美国7月非农就业数据不及预期，新增7.3万人，此前两个月数据合计下修25.8万人 [18] 政治与人事变动 - 特朗普下令解雇劳工统计局局长Erika McEntarfer，称就业数据被操纵 [18] - 美联储理事库格勒递交辞呈，特朗普将有机会任命新理事，可能影响美联储政策方向 [20][21]

核心观点 - EHang的VT20系列物流无人机成功完成珠海与广州之间的城际往返货运飞行，这是粤港澳大湾区首条突破性长距离无人机货运航线[1] - 单程飞行距离83公里，耗时约55分钟，比公路运输节省40分钟，高峰拥堵时段可节省1小时以上[1] - 飞行验证了无人机在生鲜海鲜和医疗检测样本等时效性货物运输中的可行性，为粤港澳大湾区物流提供安全高效的低空解决方案[4][5] 技术验证与运营 - VT20无人机从珠海唐家港起飞，经珠海、中山、广州运输生鲜海鲜，并完成广州穗港至珠海唐家港的医疗样本返程运输[4] - 该航线由EHang与珠海万山发展集团等合资成立的万翼天下航空运营，已安全运行超一年，完成十余次往返测试飞行[6] - 唐家港至珠海桂山岛的常规无人机航线已开通，相比传统货运节省约80%运输时间[6] 战略合作与发展规划 - 万翼天下计划探索更多城际无人机航线，构建粤港澳大湾区"空中邮路网络"，实现高效低成本双向货运[7] - 珠海万山区正加快建设国家级海岛低空应用示范区，拓展空中旅游、海洋牧场等多元化场景[7] - EHang致力于与万山海洋试验场合作，建立低空技术标准和服务框架，打造"唐家港模式"和"万山蓝图"作为中国低空经济标杆[7] 公司背景 - EHang是全球领先的城市空中交通技术平台公司，提供无人机系统及解决方案，涵盖客运物流、智慧城市管理等领域[8] - 旗舰产品EH216-S已获中国民航局颁发的全球首张无人驾驶eVTOL型号合格证、生产许可证和标准适航证[8] - 2025年EH216-S运营商获首批无人驾驶载人eVTOL商业服务运营许可证[8]