行业商业化落地进展 - 2025年5月11日，亿航智能等eVTOL生产商计划未来三年内推动100家景区落地低空观光项目[1] - 低空旅游正成为eVTOL先期商业化落地的关键场景，客户主要集中在政府、景区运营方及企业，尤以文旅客户为主[1][7] - 与通勤和城市交通相比，应急救援领域可能更早实现规模化商业化运营[1][7] 公司技术路线与竞争优势 - 公司选择无人驾驶技术路线，相比有人驾驶路径赢得差异化优势，相比全球同行至少赢得三年半的领跑窗口[2][5] - 无人驾驶技术通过预设航线和智能化集群调度，可实现低空飞行的安全与有序，降低人为失误风险，提升集群管理效率[3] - 无人驾驶路径使公司率先完成适航审定、规模量产与商业运营的全闭环能力建设，形成监管与数据积累的护城河[2][5] 产品特性与成本优势 - EH216系列作为旗舰产品，是多旋翼、纯电力驱动的航空器，灵活小巧且占地面积小、机动性强[7] - 相较于传统单旋翼直升机，无人驾驶载人航空器应用于空中游览的成本优势显著，有利于减少飞行员培训和薪资成本，降低运营成本[7] - 产品可根据预设航线实现定点高频的集群调度飞行，符合景区智能化及提升观光体验的趋势[7] 适航认证与监管环境 - EH216-S作为全新类型航空器，其技术架构和性能与传统航空器差异巨大，适航标准需从0到1建立完善体系[3] - eVTOL适航认证过程内容繁多、周期长、成本高，且不同国家和地区标准差异给海外认证带来不确定性[5] - 低空空域资源分类管控和协调统一有待进一步完善，飞行空域审批、监管法规、立法执法等需出台更细致政策[5][8] 订单与运营现状 - 自取得适航认证至今年6月底，公司国内新增采购订单及预订单数量已达千架[7] - 公司计划先通过空中游览场景积累飞行数据和运营经验，为全面城市空中交通应用场景奠定基础[7] - 通勤和城市交通场景的应用与基础设施建设进度及监管法规完善程度相关[7] 基础设施与公众认知挑战 - 低空基础设施包括地面起降场、充电设备、候机楼、消费功能区及低空域数字化管理网络[8] - 需要加强低空经济相关技术类、运营类、服务类专业人才的培养力度[1][8] - 需加强行业科普和低空经济应用场景普及工作，提升公众接受度[1][8] 政策支持与行业前景 - 工业和信息化部等多部委联合印发的行动计划提出，到2025年安全应急装备重点领域产业规模超过1万亿元[8] - 随着技术、基建与政策的协同推进，低空经济正加速从蓝图飞入现实[9] - eVTOL未来将逐渐融入日常生活，成为像地铁、公交一样无感存在的基础出行方式[9]

核心财务表现 - 2025年第二季度公司实现总收入1.47亿元，同比增长44.2%，环比大幅增长464.0% [3][11] - 2025年第二季度公司EH216系列航空器共交付68架，同比增长38.8%，环比增长518.2% [3][11] - 2025年第二季度公司毛利率为62.6%，同比提升0.2个百分点，环比提升0.1个百分点 [5][21] - 2025年第二季度非美国通用会计准则下调整后归母净利润为964.9万元，去年同期为124.7万元，第一季度为-3082.2万元 [3][11] 运营资质与商业化进展 - 2025年3月28日，公司相关运营航司获得中国民航局颁发的全国第一批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证，标志着低空载人服务正式开启商业化进程 [7][34] - 公司成为全球首家集齐型号合格证、标准适航证、生产许可证和运营合格证“四证”的企业 [34] - 自2025年第二季度以来，公司在广州和合肥开展了EH216-S的试运营商业飞行，已安全飞行超过700架次 [43] - 2025年上半年公司在国内外完成超过10000次安全飞行，保持了零事故、零违规的安全记录 [42] 订单与市场拓展 - 2023年第三季度至2025年6月，公司国内新增采购订单及预订单数量超过1,300架 [7][26] - 2025年第二季度公司收到超过150架EH216系列新订单，计划在未来几个季度分阶段交付 [7][26] - 公司产品已在中国多个城市交付和运营，包括太原、温州、合肥、深圳、无锡等 [26] - 公司全球飞行版图已扩展至21个国家，包括墨西哥、印度尼西亚、多米尼加共和国和非洲等地区 [7][31] 产品与技术发展 - 下一代长航程载人eVTOL产品VT35的型号合格证申请已于2025年2月被中国民航局正式受理，目前正处于适航审定阶段 [50] - 2025年8月，公司与合肥政府签署投资合作协议，VT35系列产品总部将落户合肥，项目总投资额预计约10亿元人民币 [49] - 2025年7月，公司VT20系列物流eVTOL成功完成珠海-广州城际往返货运飞行，单程83公里，相比陆地运输可节省约40分钟至1小时 [27][29] - 2025年7月，公司与清华大学联合成立“清华亿航低空航空技术联合研究院”，共同推动低空航空关键核心技术研发 [54] 产业链合作与生态建设 - 2025年6月，公司与国轩高科达成深入合作，为国轩高科将为EH216系列航空器定制动力电池系统解决方案，采用46系列高能量密度电芯 [7][45] - 2025年7月，公司与敏实集团达成战略合作，双方将围绕eVTOL高安全性机身系统研发制造及文旅示范运营场景开展深度合作 [7][46] - 公司在合肥、上海、深圳等多个城市启动城市空中交通运营中心及eVTOL飞行，例如合肥计划在未来三年建设超过30个eVTOL垂直起降点 [38][39]

大会与行业背景 - 2025年36氪产业未来大会在厦门举办，核心主题为“精耕时代，潮涌嘉禾”，聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源、大消费五大核心赛道 [1] - 大会重点探讨“政、资、产”三方协同机制，旨在整合资源，破解产业发展瓶颈 [1] - 低空经济已写入国家新质生产力相关报告，是当前最受关注的行业主题之一 [3] 主要参与公司及其布局 - 亿航智能是全球最早进入eVTOL赛道的企业之一，其旗舰产品EH216-S是全球唯一“四证在手”的eVTOL产品，并已进入载人商业运营阶段 [4] - 峰飞航空科技专注于大型eVTOL研发，核心产品为两吨级机型，载物型号载重400公斤，载人型号载重500公斤，最大航程超250公里，是全球唯一获取TCPC3证的企业 [5] - 零重力飞机工业布局了电动固定翼、eVTOL载人无人机和倾转旋翼飞机三类产品，目标是降低飞行成本，服务城市公共交通 [5] - 上海沃兰特航空专注于高等级载人eVTOL“天行（VE25-100）”的研发，可搭载1名驾驶员与5名乘客，航程200-400公里，已于今年9月1日完成首飞 [6] - 光速光合是一家管理规模达200亿元的早期和成长期科技类投资基金，从去年开始系统性关注低空经济领域，并在上游核心技术和零部件进行布局 [3] 行业进展与共识 - 2024年被称为“低空经济科普元年”，行业从小众创新产业变为大众熟悉的普惠经济 [7] - 国家发改委提出“先载物后载人、先隔离后融合、先远郊后城区”的发展方针，行业按此方针推进 [8] - 顶层规划更清晰，市场反馈从“不懂低空经济”转变为了解其与生活的交集，资本从“追概念”转向“看商业化路径” [9][10] - 2025年上半年，低空经济企业融资数量比去年同期增长50%，融资额超75亿元人民币 [12] - 投资呈现三个特点：约40%的投资投在天使轮；持续加注有规模和订单的头部企业；投资标的从主机厂向上游核心技术和关键零部件转移 [12] 技术、运营与商业化路径 - 亿航智能采用“阶段性交付”策略，先交付少量飞机帮助客户搭建运营体系，其广东云浮工厂年产能可达五六百架，并有多个产业基地在建设中 [15] - 低空经济的核心价值是形成“安全、便捷、高效、环保”的新立体交通网络，补足中短途城市交通的“低空空白部分” [15] - 峰飞航空科技通过载物场景积累航时数据、加速载人适航进程、并协同空管和运营等生态方，为载人业务打下基础 [16] - 真正的行业爆发点在于实现“商业消费万亿”，而不仅仅是“产业规模万亿”，需要消费者愿意买单 [15] 供应链与国产化 - 国内低空供应链的挑战在于需求未激活、订单量小，导致主机厂被迫购买进口部件 [17] - 通过激活场景带动规模（如电动固定翼年销量从5-10台提升至100架以上），可以反哺供应链，实现核心部件100%国产化并降低成本，例如电池成本下降50% [17] - 中国市场的优势是用规模反哺供应链，实现100%国产化是顺势而为 [17] 出海战略与国际市场 - 沃兰特航空的策略是“循序渐进”出海，优先选择地理近、关系好的东南亚国家，落地岛屿运输、低空观光等场景，再拓展至中东和欧美市场 [18] - 出海的主要挑战是目标国的适航认证以及配套保障设施（如停机坪、充电桩、维修体系）的建立 [18] - 中国商飞C909的出海经验为eVTOL企业提供了范式 [18] - 公司已与农银金租签署国内首单eVTOL金融租赁订单，并与泰国泛太平洋集团签署海外首单 [11]

公司业务定位 - 公司是新兴科技股中的领先企业 专注于客运级自动驾驶飞行器领域 [1] - 旗舰产品EH216是首批获得认证的自动驾驶电动垂直起降飞行器 应用于城市交通 物流和紧急服务 [1] - 采用自动驾驶优先策略 区别于同行依赖飞行员模式的做法 使技术具备更广泛的可扩展性 [2] 财务表现 - 2025年第二季度收入较去年同期大幅增长 利润率略有改善 [3] - 管理层下调全年收入预期 优先考虑安全运营和商业化进程的纪律性 [4] 战略扩张与合作 - 通过新订单和合作伙伴关系持续扩张 包括在中国和泰国的业务推进 [4] - 与合肥政府合作建立新一代飞行器生产中心 支持产能建设 [4] 行业前景与分析师观点 - 中国预计成为电动垂直起降飞行器应用的关键推动市场 [5] - 美国银行证券分析师维持买入评级 强调公司在行业中的领先地位 [3] - 分析师认为公司扩张战略支撑长期增长前景 [3][5]

公司竞争优势 - 采用垂直整合策略 自主设计制造飞机所有部件和飞行软件 控制全产业链[2] - 垂直整合模式使公司免受供应链冲击 同时积累需他人授权或购买的知识产权[3] - 获得丰田制造能力支持 并与达美航空及优步建立乘客需求合作伙伴关系[3] 技术验证进展 - 已完成超过40000英里机队飞行测试 其中2025年单独完成近600次飞行[3] - 测试范围覆盖纽约至迪拜 完成首次与商业空运整合的公开机场间电动垂直起降飞行[3] - 已进入美国联邦航空管理局五阶段认证中的第四阶段 领先多数同业并接近实现营收运营[3] 行业竞争格局 - 电动空中出租车商业化竞争中 竞争对手包括Archer Aviation和亿航智能[1] - 公司认为垂直整合构成不可复制的内置优势 使竞争对手难以追赶[1] - 规模效应将成为最终差异化因素 缺乏整合模式的竞争对手将面临发展阻力[4]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道琼斯指数涨0.11% 标普500指数涨0.47% 纳斯达克综合指数涨0.94% [1] - 标普500指数和纳斯达克综合指数创收盘新高 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍上涨 谷歌股价涨幅超过4% 成为第四家市值超过3万亿美元的美股上市公司 [1] - 特斯拉和甲骨文股价涨幅均超过3% [1] 热门中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87% 热门中概股多数上涨 [1] - 小马智行股价涨10.94% 阿特斯太阳能涨10.28% [1] - 理想汽车 哔哩哔哩 大全新能源涨幅最高达6.9% [1] - 晶科能源涨4.90% 蔚来涨4.34% 微博涨3.67% [1] - 知乎 亿航智能 小鹏汽车涨幅至少2.22% [1] - 腾讯音乐 极氪 阿里巴巴涨幅至少1.92% [1]

行业与公司 * 低空经济行业 包括电动垂直起降飞行器（eVTOL）、无人机、低空物流配送、低空基础设施等细分领域[1] * 涉及公司包括整机制造商亿航智能、绿能慧充 基础设施企业深城交 零部件企业宗申动力、卧龙电驱、英博 运营与空管企业中兴海直、莱斯[8][9][11][12] 核心观点与论据 * 2024年低空板块处于从0到1的普及阶段 受政策和航展预期驱动 万丰奥威等龙头企业股价率先启动带动市场情绪[1][3] * 2025年上半年标志性事件包括一航获得OC运营许可证 标志企业从设计生产进入实际运营阶段 丰飞EVITO实现深圳至海岛钻井平台物流运输应用[1][4] * 投资者应关注订单落地和业绩增长 而非概念炒作 整机和基建环节有望率先实现订单落地和业绩高增潜力[1][5] * 国内Evita整机企业陆续获得国内外大额订单 产品竞争力逐步显现 在物流运输、观光、应急救援等场景应用前景广阔[1][6] * 国家支持低空经济发展 补贴政策若落实将优先利好整机及相关配套检测检验业务、基础设施建设及配套领域[1][7] * 深圳规划建设1200个起降点 包括20-30个大型起降点用于eVTOL和无人机起降 200个中型起降点 800个小型起降点用于低空物流配送 预计未来1-2年内持续落地[1][10] * 绿能慧充重载无人机ZC500最大载重260千克 最长续航500公里 2025年预期无人机交付量超过100架次 每架单价约300万元 已获得印尼120架订单和新疆大客户订单[14][16] * 工业级无人机在应急消防、救援、森林防火及物流运输等方面需求强劲 政策鼓励低空物流运输 预期未来几年市场需求达5000至10000架次[15] 其他重要内容 * 2025年低空板块股价表现低迷主要原因包括政策细节未落地 其他板块产业进展更快导致关注度相对较差[2] * 全国低空经济可能形成三个核心集群 以合肥为代表的中部地区、以深圳为代表的大湾区、川渝地区 可能新增试点城市配套建设[13] * 绿能慧充充电桩业务预计贡献业绩超过1亿元[14] * 亿航智能在认证通过后订单和业绩表现优异 是整机环节龙头[8] * 深城交在基础设施搭建方面经验丰富 深圳作为试点城市推进最快[9]

海南自贸港封关运作进展 - 全岛封关运作将于2024年12月18日正式启动 目前处于冲刺阶段 [1] - 洋浦港国际枢纽功能持续增强 外贸航线不断加密 带动维修检测等配套需求增长 [1] - 海口海关统计显示 截至2024年6月海南自贸港累计进口零关税货物241.6亿元 免税46.8亿元 [2] 保税维修与加工增值政策 - 洋浦首单进口冷链集装箱零配件保税维修业务完成 标志政策成功扩展至冷链领域 [1] - 加工增值内销免关税政策已扩大至全岛试点 截至2025年7月加工增值内销货值达104.6亿元 免征关税8.1亿元 [2] - 封关后加工增值政策将优化 包括放宽享惠门槛/扩大进口料件范围/将海南自产料件纳入增值部分 [2] 企业投资与产业布局 - 和之力汽车公司完成加工增值政策申报 计划拓展露营车/商务车等改装业务 [2] - 新希望集团将海南作为国际业务平台 探索建设跨境资金集中运营中心 [3] - 海南民营企业推介会现场签约42个项目 覆盖清洁能源/现代农业/数字经济/高端商业和金融领域 [3] 基础设施与通关便利化 - 多个口岸加紧安装智能查验设备 运用人脸识别和大数据技术实现无感通关 [3] - 三亚凤凰岛邮轮码头启用新查验流程 通过全省邮轮管控系统实现指挥调度与信息核验一体化 [4] - 邮轮勤务与口岸管理效率提升 保障国际邮轮旅客顺畅通关 [4]

政策演进 - 2022年政策奠基 民航局发布国内首个城市物流无人机行业标准 工信部出台民用无人驾驶航空器安全要求[3] - 2023年战略升级 6月发布无人驾驶航空器全链条管理条例 10月明确eVTOL发展路径 年末被确立为国家战略性新兴产业[3] - 2024-2025年全面开花 低空经济首次写入政府工作报告 党的二十届三中全会提出发展低空经济 国家发改委成立专职部门 民用航空法修订草案明确空域划分需兼顾低空经济发展[4] 地方实践 - 广东省构建"1+3+N"发展平台 计划2026年实现3000亿元产业规模 深圳通过首部地方立法 无人机产业集群产值占全国50%[5] - 湖南省作为全域低空开放试点 分类划设179个空域和97条航线 3000米以下空域监视覆盖率95% 2024年通航飞行量增长36%[5] - 内蒙古发展"低空+"多元场景 培育300余家无人机企业 提出2027年完善协同管理体系目标[6] 制度创新 - 探索分类划设和动态空域分配机制 湖南省空域利用率提升30%以上[7][17] - 建立分类分级适航管理体系 通过低空智联网实现技术管安全[7] 产业规模 - 低空经济规模从2023年5059.5亿元增长至2024年6702.5亿元 预计2025年突破8500亿元 2026年达10644.6亿元[1][13] - eVTOL产业规模2024年约32亿元 预计2026年增长至95亿元[13] 产业链架构 - 基础设施环节通用机场499个 与美国3万个存在差距 各地创新建设垂直起降场和无人机自动机库[9] - 飞行器制造领域2024年无人机实名登记198.7万架 eVTOL取得突破但关键部件仍依赖进口[9] - 运营服务实现多点突破 包括跨境物流、海岛运输和应急救援等场景[10] 区域发展 - 长三角地区技术引领 合肥建设全球首个无人驾驶航空器商业运营中心 杭州设立eVTOL适航审定中心[11] - 珠三角地区制造+应用双轮驱动 深圳无人机产值占全国50%以上 珠海建设产业园和测试基地[11] - 成渝地区聚焦特色场景 成都开通全国首个阶梯式低空空域 重庆部署高层建筑无人机巡检系统[12] 技术进展 - 无人机续航时间从2022年平均30分钟提升至2025年60分钟以上 eVTOL载重量突破500公斤[13] - 航空动力电池能量密度达350Wh/kg 但与国际水平仍有差距[22] 安全监管 - 2024年发生无人机干扰机场事件127起 较2022年增长40%[23] - 需建立空天地一体化监管体系和分级分类监管模式[18] 基础设施 - 呈现东密西疏格局 东部通用机场密度是西部5倍以上 全国通用机场利用率不足40%[21] - 低空通信网络山区覆盖率仅为平原地区50%[18] 学术研究 - 深圳、北京、成都在低空经济城市发展指数中位居前三 呈现马太效应[16] - 低空经济通过创新驱动、产业融合和提质增效三方面赋能高质量发展[16]

行业发展趋势 - 低空经济迎来蓬勃发展，飞行汽车产业加速崛起，交通空间立体化势在必行 [3] - 飞行汽车与eVTOL作为核心载体，承载人类大众化飞行的百年梦想，正在照进现实 [2][3] - 到2040年低空经济市场规模将达10万亿元，2035年低空经济规模突破3.5万亿元，其中飞行汽车占比约三分之一，规模可达1万亿元 [9] 企业布局与产品进展 - 小鹏汽车旗下小鹏汇天首款分体式飞行汽车"陆地航母"完成试飞，并在阿联酋获颁特许飞行证，开启有人驾驶飞行测试 [4] - 奇瑞的三体式复合翼飞行汽车已成功试飞，吉利沃飞长空将进入载人飞行试验阶段，预计2026年完成型号合格证取证 [5] - 长安汽车与亿航智能合作，将在2024年年底完成飞行汽车试飞，中国一汽飞行汽车总部项目落户深圳，红旗天辇1号计划2025年内首飞 [5] - 广汽集团推出三款飞行汽车产品，包括分体式多旋翼、计划明年量产交付的多旋翼，以及取得特许飞行证的复合翼产品，首款量产飞行汽车高域AirCab预定价格不超过168万元 [5] 技术融合与产业协同 - 飞行汽车、eVTOL和智能汽车具有70%以上的产业重合度，技术融合成为跨界布局的核心基石 [3][6] - 动力系统层面，汽车电池、电机技术向低空飞行器转移，实现标准层面的车机共用，组合辅助驾驶算法探索地空一体应用，制造体系借鉴汽车模块化生产理念 [6][7] - 广汽飞行汽车产品车规供应链复用率超80%，国产化率超90%，有效降低制造成本并保障产品品质 [7] - 国轩高科与亿航智能达成战略合作，聚焦eVTOL动力系统升级，计划在多机型领域深化协作 [7] 政策与生态建设 - 泰达论坛达成新兴产业生态智库共识，将"聚力立体交通强国战略落地，打造空地联运立体出行新生态"放在首位 [2] - 推动车企与航空企业协同，构建安全高效的低空经济产业体系，完善适航认证与低空智联基础设施，依托试点城市拓展立体交通、应急救援等场景 [2]