今年以来，eVTOL（电动垂直起降飞行器）陆续在国内部分景区投入运营，让游客抢先体验低空经 济。2025年5月11日，亿航智能等多家eVTOL生产商与国内众多景区受邀，计划在未来三年内推动100 家景区落地eVTOL低空观光项目。 在9月中旬举行的亚布力企业家论坛第21届夏季年会上，就eVTOL的未来发展趋势，亿航智能首席运营 官王钊接受了《每日经济新闻》记者专访。 据王钊介绍，目前，亿航智能的客户主要是政府、景区运营方及企业，其中尤以文旅方面的客户为重。 低空旅游正成为eVTOL先期商业化落地的关键场景。此外，与通勤和城市交通相比，应急救援领域可 能更早实现规模化、商业化运营。 尽管技术逐步成熟，但王钊也表示，eVTOL要实现大规模商业运营仍受到多种客观因素制约，比如需 配套低空基础设施、完善监管体系，还需加强低空经济相关人才培养、科普工作，以及提升公众接受 度。 王钊认为，相比"有人驾驶"这一路径，亿航智能所选择的"无人驾驶"技术路线，为公司赢得差异化优 势。"即便后来者转向无人驾驶，也需重新走完适航审定、规模量产与商业运营的全流程。" 为何选"无人驾驶"路径？ 记者了解到，eVTOL的技术路线可分为有人 ...

每经记者｜吴泽鹏 每经编辑｜文多 今年以来，eVTOL（电动垂直起降飞行器）陆续在国内部分景区投入运营，让游客抢先体验低空经济。2025年5月11日，亿航智能等多家eVTOL生产商与国 内众多景区受邀，计划在未来三年内推动100家景区落地eVTOL低空观光项目。"十一"长假即将到来，不知出行者们届时是否也会抢先体验一下"空中汽 车"的未来感。 9月中旬举行的亚布力企业家论坛第21届夏季年会上，亿航智能（Nasdaq:EH）首席运营官王钊就eVTOL的未来发展趋势接受了《每日经济新闻》记者专 访。 据他介绍，亿航智能现在的主要客户是政府、景区运营方及企业，其中尤以文旅方面的客户为主。低空旅游正成为eVTOL先期商业化落地的关键场景。此 外，与通勤和城市交通相比，应急救援领域可能更早实现规模化商业化运营。 尽管技术逐步成熟，但王钊也表示，eVTOL要实现大规模商业运营仍受到多种客观因素的限制，比如需配套低空基础设施、完善监管体系，还需加强低空 经济相关人才培养、科普工作，以及提升公众接受度。 王钊认为，相比"有人驾驶"这一路径，亿航所选择的"无人驾驶"技术路线为公司赢得差异化优势。王钊认为："即便后来者转向无人驾 ...

| 亿航智能系列 车中旭霞 | | --- | | 行业深度 | | 《eVTOL行业专题：低空经济的先导产业，飞行汽车商业化渐近》——20240516 | | 行业点评 | | 《 低空经济点评：亿航智能运营合格证落地，低空经济从试点迈向商业化运营阶段 》——20250331 | | 公司深度 | | 《亿航智能（EH.O）-低空经济领先企业，集齐适航三证，商业化落地有望加速》 ——2024-08-11 | | 公司点评 | | 《亿航智能（EH.O）-单二季度收入同比增长44%，eVTOL在手订单充沛》 ——20250916 | | 《亿航智能（EH.O）- 运营合格证落地，低空经济迈向商业化运营阶段 》 ——20250608 | | 《亿航智能（EH.O）-单四季度收入同比增长190%，商业化落地运营可期》——20250324 | | 《亿航智能（EH.O）-单三季度收入同比增长348%，在手订单充裕》——20241123 | 核心观点 2025Q2亿航智能实现营业收入1.47亿元，同比增长44% 2025Q2，亿航智能总收入为1.47亿元，同比+44.2%，环比+464.0%；归母净利润为-8079. ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收为1.472亿元人民币，同比增长44%，环比增长4.6倍，主要受EH216系列产品销量增加推动[34] - 第二季度毛利润未披露具体数值，但毛利率为62.6%，与2024年第二季度的62.4%和2025年第一季度的62.4%相比保持稳定[34] - 第二季度调整后净利润为940万元人民币，较2024年的120万元人民币显著增长19.9%，并实现从2025年调整后净亏损3110万元人民币的扭亏为盈[36] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资总额为十亿级别，具体数值未披露[37] - 2025年全年营收指引调整为约5亿元人民币，较2024年的4.462亿元人民币略有增长[23][38] 各条业务线数据和关键指标变化 - EH216系列产品在第二季度成功交付68架，其中67架为EH216S型号，1架为EH216L物流型号[17][79] - 第二季度获得EH216系列新订单超过150架，均为已签署采购协议的确定订单[18][51] - VT20系列物流无人机已在珠海安全运行超过一年，逐步建立陆岛和岛间无人机物流网络，并在大湾区完成首趟长途城际货运飞行，航程83公里，耗时约55分钟[28] - VT35长航程倾转旋翼无人机飞行测试进展顺利，计划于9月首次亮相，并已提交型号合格证申请[11][75] - 消防救援无人机产品升级和商业化加速，6月27日在北京房山区展示了用于高层灭火的EH216系列新机型[20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度交付的68架EH216系列产品中，12家客户来自国内，1家客户来自日本[17][79] - 第二季度新订单的90%来自国内客户，10%来自海外客户[51][79] - 国内已在40多个专用运营站点部署EH216S，覆盖范围持续扩大[6] - 海外市场扩展至20个国家，第二季度在墨西哥、印尼和多米尼加共和国完成演示飞行[29] - 在泰国推进监管沙盒计划下的试飞，计划在曼谷和芭堤雅地区进行，为未来商业运营做准备[31] - 在卡塔尔获得载人飞行批准，正在准备路线和飞机部署；在巴西寻求型号合格证，在智利申请特殊飞行许可；在土耳其与Turk Telekom签署战略合作协议，计划进行首次演示飞行[31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点从加速订单交付转向优先为现有客户提供支持服务，确保已购eVTOL飞机能够安全、有序地进入常规商业运营[15][44] - 采用多渠道协作和多元化部署策略，与上游顶级合作伙伴深化联合研发，提升飞机性能和可靠性[8][9] - 与敏实集团达成战略合作，共同开发高安全性机身解决方案，包括轻量化客舱部件的规模化生产和先进人机交互系统[10] - 与合肥市政府签署战略合作协议，建立VT35系列产品中心，整合研发、制造、适航认证、供应链管理、销售运营和培训[12] - 与清华大学成立低空航空技术联合研究院，结合学术研究能力和实际专业知识，加速创新和人才培养[13] - 积极参与制定监管和安全标准，包括中国民航局的eVTOL适航标准、垂直起降场技术要求和低空数据安全指南[14] - 业务模式定位为eVTOL制造商加运营服务提供商，为客户提供全方位支持服务，确保安全飞行[72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 低空经济应用日益多元化，应急管理和智慧城市管理需求逐渐增长，如消防、救援、物流和测绘[19] - 公司对中长期增长充满信心，通过现在打下坚实基础，为提升产品销量和营收到新高度做好准备[25][26] - 安全、监管合规和创新是快速发展的市场中领导地位的基石，公司将继续稳步推进，引领行业实现可规模化的可持续商业化[16][32] - 海外市场需求显著增加，有几个量级可观的订单正在谈判中，公司将在此务协议最终确定后披露[53][54] 其他重要信息 - EH216S在2025年完成超过10,000次安全飞行，无一事故，证明其安全性和可靠性[6][19] - 广州亿航通用航空和合肥黑航两家认证运营商已在广州和合肥开始载人试商业运营，完成超过700次无人驾驶飞行，无一事故或违规[6][20] - 公司开始内部测试票务系统，优化登机流程，提升乘客体验，并探索通过双起降港运营提高效率[21] - 运营商培训需求评估已完成，培训大纲已获监管机构批准，课程开发全面展开，教材定稿并提交审核后，将正式开始培训和评估[22] - 第二季度通过市场发行募集超过2300万美元，主要用于下一代技术和产品的研发、团队和生产扩张、新总部设立、商业运营、营运资金和一般公司用途[37] - 2025年资本支出指引保持1400万美元不变[69] 问答环节所有提问和回答 问题: 下调营收指引的原因及时间点选择 - 调整是由于战略重心转向支持现有客户建立安全有序的常规运营，而非市场需求不足，公司基于当前订单谨慎下调全年营收指引[44][45] - 公司有信心基于现有订单储备实现5亿元人民币的全年营收目标[46] 问题: 客户运营证书申请进展 - 两家运营商获证后采用分阶段运营方式，目前处于载人试运营第二阶段，持续优化流程和服务，探索双起降港运营模式以提升商业价值[47] - 现有客户对运营证书表现出浓厚兴趣，公司提供两种模式支持：客户自行组建团队申请，公司提供全方位支持；或通过托管代理方式，由公司代为申请[48][49] 问题: 订单储备构成及海外市场可见度 - 第二季度150架新订单中，90%来自国内客户，10%来自海外客户[51][52] - 海外市场对无人驾驶飞行器需求显著增加，有几个量级可观的订单正在谈判中[53][54] 问题: VT20型号适航认证及商业化计划 - 目前在珠海常规运营的VT20系列物流机属于小型无人机，无需适航认证；大型物流机型仍需适航认证，但基于既往经验，进度将比之前快[56] - 公司优先考虑安全，旨在实现所有机型的长期可持续商业运营，从小型物流机型开始，逐步过渡到大型机型，未来有商业计划[57] 问题: 调整策略后明年营收增长预期 - 公司专注于安全并将项目打造成全国示范项目，因此策略性放缓下半年交付节奏，但对明年实现显著更快增长充满信心[60][61] 问题: 海外业务进展及订单量 - 海外需求强劲，目标是在六个月内获得商业运营资格，与泰国监管机构的合作进展良好，正在深化沙盒测试模式，计划在芭堤雅和曼谷地区进行大量试飞，希望在获证后实现商业运营，并复制此模式到泰国其他旅游岛屿[62][63] - 阿联酋阿布扎比的沙盒测试区也在推进，与当地合作伙伴进行试飞以获取当地监管机构认证[64][65] 问题: 产能扩张计划及2025年资本支出变化 - 云浮生产基地扩张计划继续，年产能目标仍为1000架，以保证未来交付，扩张基于长期需求预测和多样化机型交付准备，包括VT35及消防救援机型[68][69] - 2025年资本支出指引保持1400万美元不变[69] 问题: 作为Uvipo服务提供商的商业模式 - 业务模式定位为eVTOL制造商加运营服务提供商，为客户提供全方位支持服务，确保安全飞行，此模式是顺应无人机行业发展阶段的适时调整[71][72][73] 问题: 合肥市政府5亿美元支持的构成 - 合肥市政府的支持以订单、投资和供应链支持等形式提供，旨在推动VT35机型的发展[75][76] 问题: Q2交付及新订单的国内外占比 - 第二季度交付的68架EH216中，67架为S型，1架为L型，交付给13家客户，其中国内12家，日本1家[79] - 150架新订单中，90%来自国内客户，10%来自海外市场[79] 问题: 固态电池计划进展 - 公司采用多电池研发策略，与多家电池制造商合作探索不同解决方案，研究方向包括解决电池快充快放和寿命问题、开发通用低循环电池、研究半固态电池以及固态电池开发[81][82] - 公司是全球首个在eVTOL飞机上安装固态电池并进行实际飞行的企业，飞行时间已提升至66分钟，消防和物流飞机续航超1小时，正在积极为eVTOL机型上的固态电池申请适航认证，预计年底前获批[83][84]

财务业绩 - 2025财年第一季度总收入为人民币2610万元，同比下滑58% [2] - 经营亏损为人民币8990万元，同比扩大37% [2] - 净亏损为人民币7840万元，同比扩大24% [2] - 毛利率为62.4%，同比提升0.5个百分点 [2] - EH216系列无人驾驶航空器销售与交付数量为11架 [2] - 公司维持2025财年约9亿元人民币的年度收入指引 [2] 产品与认证 - EH216-S运营商获中国民航局颁发首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证 [3] - 两家运营商分别为亿航通航及合翼航空 [3] - 商业化运营将分阶段开展：先隔离再融合，先空游再交通 [3] - VT35型号合格证申请已获中国民航局受理 [3] - 首架VT35试验机已生产下线，计划2025年第三季度发布 [3] 生产基地与产能 - 云浮主工厂占地面积增加一倍至48,000平方米 [4] - 计划年底前将年产能提升至1,000架 [4] - 与江淮汽车及国先控股合作建设合肥eVTOL生产基地 [4] 国际市场拓展 - EH216-S在西班牙和墨西哥完成飞行演示 [4] - 全球飞行足迹拓展至19个国家 [4] 战略展望 - 中国民航局颁发运营合格证是商业化关键里程碑 [5] - VT35将拓展产品组合，支持中长距离区域空中出行 [5] - 公司将持续深耕技术创新，保持行业领先地位 [5]

智能新能源汽车展示 - 特斯拉展出焕新版Model Y和赛博越野旅游车两款新能源汽车 并展示人形机器人Tesla Bot 其行走速度提升30%且具备10指感知触觉功能 [4] - 华为鸿蒙智行展区展示问界M9 问界M8 智界R7等车型 实现鸿蒙车机联动回家模式和远程家控功能 [4] - 海马汽车展出海马7X-H氢燃料电池汽车 加氢时间3-5分钟 续驶里程达800公里 单车累计行驶里程突破3万公里 [4] - 大众汽车集团携11款车型参展 包括途锐3.0 TSI锐享版 大众安徽ID 奥迪Q6L etron等电动化产品 [4] - 东风汽车展示东风猛士917 东风本田高端纯电SUV S7 东风岚图全新梦想家 奇瑞汽车展出风云T8 A8L T9等车型 [4] - 赛力斯问界M9和深蓝S05在重庆馆展出 比亚迪及仰望品牌出现在陕西 湖南 深圳等多个展馆 [4] 低空经济与飞行汽车发展 - 海南低空飞行业务规模居全国第四 有近210家企业开展低空经济活动 有人机累计飞行22.52万架次 [5] - 小鹏汇天分体式飞行汽车"陆地航母"预售价近200万元 累计收获超4000辆预订订单 计划2026年上市交付 [5] - 小鹏汇天量产工厂2025年三季度竣工并同步预售 飞行体2025年四季度有望取得型号合格证 [6] - 亿航智能展出EH216系列3款无人驾驶航空器 EH216-S将于下半年开启规模化服务 重点开展空中载人观光和飞行体验 [6] - 亿航智能计划与车企合作探索面向C端的低空飞行产品 借鉴汽车产业成熟的生产制造和成本控制经验 [7] 智能网联汽车应用试点 - 海南全岛全域开放配送车 零售车等低速功能型无人车路权 智能汽车开放测试区域面积超1950平方公里 [8] - 消博会展示"车路云一体化"微缩应用示范场景 提供自动驾驶乘用车和小巴接驳服务体验 [8] - 海南高速将持续推进智慧交通建设 拥抱AI技术赋能行业发展 [8] 新能源汽车赛事与消费场景创新 - "中国·海南2025新能源汽车众测环岛赛"成功举行 25个品牌46辆新能源汽车参与旅游体验和智驾测试 [9] - 2025海南汽车生态露营博览会将于11月8-16日举行 以"汽车露营+"推动自驾游体系建设和旅游消费创新 [9] - 博览会计划3年内培育为全国文旅IP标杆 构建汽车露营产业的全球影响力 [9] 展会规模与行业影响 - 第五届消博会吸引71个国家和地区超4100个品牌参展 规模和影响力创新高 [10] - 新能源汽车作为绿色智能新消费代表 将在释放消费动能和推动高质量消费方面发挥关键作用 [10]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4营收达1.643亿元，同比增长190%，全年营收达4.562亿元，同比增长289% [26] - 2024年Q4交付78架EH216S，同比增长239%，环比增长24%，全年交付216架，较2023年的52架增长315% [27] - 2024年Q4毛利率为60.7%，略低于2023年同期的64.7%，与Q3持平，全年毛利率为61.4%，较2023年的64.1%略有下降 [27] - 2024年Q4调整后运营费用为7820万元，同比增长22%，环比下降10%，全年为2.901亿元，较2023年的2.263亿元增长28.2% [28] - 2024年Q4调整后运营收入为2790万元，较2023年Q4的调整后运营亏损2490万元显著改善，较Q3增长208.2%，全年实现首次年度调整后净利润4310万元，较2023年的调整后净亏损1.39亿元大幅改善 [29][30] - 截至2024年Q4末，公司现金及现金等价物、受限短期存款和短期投资总计1.55001亿元，2024年实现连续第五个季度正运营现金流及首次年度正运营现金流，约1.6亿元 [31] - 预计2025年总营收达9亿元，同比增长约97% [24][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年Q4，EH216系列产品交付78架，创收1.64亿元，同比增长239.1%，全年交付216架，总营收达4.56亿元，同比增长288.5% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 海外市场方面，2024年Q4在泰国曼谷进行了连续三天的EH216S载客飞行，计划今年在泰国民航局指定的沙盒区域开展商业试运行；在日本完成新的四城市飞行之旅，飞行足迹扩展至16个城市；2月，EH216S在西班牙贝尼多姆完成欧洲首次城市环境中的自主飞行；近期在墨西哥完成首次飞行，累计飞行记录超6.4万次 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司优先在重点城市开展运营示范项目，推动无人驾驶载客飞行器运营商认证进程，期待首批运营商证书早日发放，为EH216S更广泛的商业飞行服务铺平道路 [10][11] - 深化“AI +”战略，将AI融入整个飞行器生命周期，与多方合作构建智能低空生态系统 [11][12] - 推进多旋翼飞行器系列发展，与上游公司合作开发下一代高能固态锂电池、快充电池和电动机，完成行业首次固态锂电池动力飞行测试；升级款VT - 35原型机进入最后组装和测试阶段；与中国汽车建立跨行业战略合作伙伴关系，探索未来个人交通创新解决方案 [13][14] - 加强生产能力，在华南、华东和华北建立区域化、网络化生产基地布局，云浮云浮生产基地计划今年完成二期扩建，产能达1000架；与江淮汽车等合作在合肥建设低空空域飞机制造设施；在威海和北京房山分别建立研发制造基地和低空应急救援设备总部 [17][18] - 安全是行业首要任务，公司从飞行器设计到飞行和操作系统实施全面保障措施，通过严格的适航测试和认证；在运营商认证审查过程中，与多方合作推进相关标准和法规的建立和完善；内部优化组织结构，建立全面安全运营体系和团队，构建全周期价值链 [19][20] - 今年以低空旅游为切入点，扩大城市空中交通运营网络，未来三年与多方合作在中国建设超100个城市空中交通终端和超100个低空文化旅游终端，开展综合性业务合作 [21] - 2025年在现有飞行平台和技术基础上，大力发展客运和非客运业务，如火灾应急救援和低能耗、长续航物流无人机产品 [22] - 执行全球市场战略，深化国内业务同时拓展海外市场，注重销售和运营，多元化收入来源 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司突破之年，实现正调整后净利润和正运营现金流，成为全球城市空中交通行业首家实现非GAAP盈利的eVTOL公司，巩固行业领先地位 [7] - 中国政府重视低空经济发展，2025年是实施之年，公司积极参与相关项目，有望受益于政策推动 [7][9] - 2025年是人工智能技术创新关键一年，政府工作报告重申对“AI +”倡议的承诺，公司作为无人驾驶eVTOL技术先驱，将深化“AI +”战略 [11] - 鉴于中国万亿级低空经济和城市空中交通巨大潜力，对公司飞行器产品和运营服务需求充满信心，预计2025年总营收达9亿元，同比增长约97% [24] 其他重要信息 - 会议提醒所有讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务，除非法律要求 [4] - 所有数据以人民币为单位，除非另有说明 [5][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：合肥生产设施到2025年底和2026年的新增产能，以及1000架总产能的利用率情况如何？ - 云浮云浮二期产能扩张今年完成，达1000架年产能，一期和二期生产线各有侧重；与Empower合资公司升级生产线；与江淮汽车等在合肥建合资企业，建设工程预计1.5 - 2年完成；还计划在威海和北京房山生产；产能扩张遵循按订单生产原则，不同地区有专门产品线管理 [34][35][36] 问题2：IOC申请的具体时间表和预期里程碑，以及何时实现GAAP盈利，2025年未来季度的资本支出和运营支出大致情况？ - 中国民航局已完成对首批两家申请人的文件和现场检查，两家公司正等待最终批准，认证过程是重要里程碑，有望推动商业运营；预计2025年下半年季度实现GAAP盈利，2026年全年实现；2025年资本支出指导为1400万美元，用于产能扩张、模型开发、总部建设等；运营支出预计同比增长40% [39][40][42] 问题3：毛利率前景和2025年融资计划如何？ - 目标毛利率约60%，将通过推出更多产品线和采用分销模式实现；公司业务有自我维持和健康发展能力，今年为加速市场和业务扩张，将寻求额外融资支持多方面发展 [45][46][47] 问题4：空中出租车业务的大致时间表和重要里程碑情况？ - 空中出租车服务是长期愿景，未来几年先在国内旅游区域开展运营积累数据；其实施依赖地面基础设施建设，公司正与多方合作构建生态系统和框架 [50][51] 问题5：海外市场OC认证进展、订单情况，以及多元化收入流的计划和预期增长或收入组合情况？ - 自2024年Q4在多个国家完成飞行演示，交付订单到海外市场；积极与全球民航当局合作推动适航认证；公司不仅是飞行器制造商，还构建完整生命周期价值体系，随着商业运营扩大，将开发更多元化收入流，今年加强物流和消防业务 [54][55][56] 问题6：新订单情况，以及与江淮汽车合作生产基地中双方角色、利润和成本分摊情况？ - 国内需求强劲，意向订单超1000架，还有更多订单在洽谈中；与江淮汽车的合作在合肥市政府支持下进行，江淮汽车在汽车制造和供应链管理有经验，公司在飞行器开发、生产和运营认证方面领先，具体合作细节仍在讨论中 [59][60][61] 问题7：2024年Q4管理和研发相关费用季度环比显著增长，管理层如何看待2025年这些费用的趋势？ - 公司业务扩张导致团队扩大，费用增加，但费用占收入百分比显著下降；预计今年销售和研发费用增长，管理费用适度增长，收入增长将超过费用增长，销售、一般和行政费用与收入比率将继续下降 [63][64] 问题8：EH216电池下一代锂电池进展、预期升级时间表和飞行续航改善情况，以及VT - 35产品更新和提交TC申请时间？ - 电池发展有两个方向，快充电池与大湾区科技合作测试样品，固态电池与INX能源合作取得研发突破，已使EH216续航翻倍，目标年底量产安装；VT - 35原型机进入最后组装和调试阶段，计划尽快完成全功能飞行测试并启动适航认证项目，不久将向公众发布 [67][68]