文章核心观点 - 鉴于美国股市估值偏高且市场高度集中于少数科技巨头 投资者应将投资视野拓展至AI热潮之外 在全球其他市场及非科技行业中寻找2026年的投资机遇 [1] 地域市场机遇 - **美国市场估值与集中度风险**：标普500指数席勒市盈率突破40倍 接近互联网泡沫水平 市值最高的五家科技巨头总市值已超过欧洲斯托克50指数 并超过英国、印度、日本和加拿大四国股市市值总和 [1] - **全球市场表现分化**：以本币计价 截至12月初美国股市年内回报率在全球排名第20位 而韩国与西班牙股市位居榜首 过去12个月全球有84%的国家股市涨幅超过10% [2] - **欧洲市场潜力**：欧元区贷款增速稳步回升 综合PMI远高于50荣枯线 显示经济扩张 2026年德国财政刺激与欧洲国防开支扩大有望为周期性经济扩张注入动力 利好卡车与采矿设备制造商等周期性企业 [2] - **日本市场动力**：良性通胀与企业聚焦核心业务的转型有望持续推动企业盈利提升 日本众议院通过一项规模达1170亿美元的补充预算案提供财政刺激 日本可能是2026年唯一加息的主要经济体 此举利好银行业且预计不会显著拖累经济增长 [2][3] - **新兴市场支撑**：美元走弱、全球利率下行以及全球供应链重构推动资金与投资持续流入 有望支撑新兴市场企业盈利 [3] - **英国市场价值**：英国股市年内表现超越美国股市 估值处于发达国家最低水平之列 未来有望提供稳定回报 [3] 行业板块机遇 - **欧洲银行业**：过去五年以本币计价 欧洲银行业表现比美股“七巨头”高出40个百分点 估值仍低于历史长期均值 未来三年该行业整体将通过股息分红与股票回购向股东返还相当于总市值24%左右的资金 [4] - **医疗保健板块**：作为防御性板块 需求基本不受经济周期影响 历史数据显示其在市场承压时期仍能实现强劲稳定盈利增长 当前估值较全球股市整体折价28% 此折价幅度在过去30年仅出现两次 且之后12个月内该板块均实现超过20%的涨幅 [4] - **AI相关基础设施**：AI产业电力需求激增凸显清洁能源与电网基础设施投资必要性 为数据中心供电的公用事业公司迎来机遇 当前清洁能源股与上市基础设施企业估值均低于市场整体水平 [7]

核心事件与处罚 - 意大利竞争与市场管理局对苹果公司处以9863.5万欧元罚款 约合8.1亿元人民币 处罚原因为苹果公司滥用市场支配地位 [1] - 苹果公司对意大利监管机构的决定表示强烈反对 并将提起上诉 [1] 违规行为分析 - 意大利监管机构认定苹果的应用跟踪透明度政策存在限制竞争行为 该政策自2021年4月起在iOS设备上推行 [3] - ATT政策要求第三方应用开发者为广告目的收集用户数据时必须获得用户专项授权 但其弹窗设计不符合隐私法规 导致开发者需就同一目的向用户重复发起授权申请 [3] - 监管机构认为ATT政策条款由苹果单方面强制推行 损害了商业合作伙伴权益 且其严苛程度与声称的数据保护目标不相称 [3] - 用户数据是个性化在线广告业务核心 ATT政策导致的双重授权要求限制了开发者对用户数据的收集、关联及使用 损害了依赖广告盈利的开发者、广告主及广告中介平台 [3] - 监管机构指出双重授权要求是ATT政策不合比例的关键 苹果本可通过优化设计 允许开发者以单次授权实现同等隐私保护水平 同时避免不必要的市场竞争限制 [4] 全球监管动态 - 法国竞争事务监管机构于4月对苹果公司开出1.5亿欧元罚单 指出ATT政策对第三方广告追踪严格限制 却为苹果自有服务放宽规则 构成滥用市场支配地位 这是首个针对ATT政策的反垄断处罚 [5] - 欧盟委员会于7月对苹果公司处以5亿欧元罚款 指出App Store禁止开发者引导用户使用外部订阅渠道并收取高额佣金的行为违反监管要求 苹果已就该处罚提起上诉 [5] - 波兰反垄断监管机构于11月透露 正就苹果是否通过隐私政策限制移动广告市场竞争展开调查 若违规行为被证实 苹果可能面临最高达其年营业额10%的罚款 [5] - 德国和罗马尼亚的反垄断机构也在对苹果的ATT政策展开调查 [6] 公司立场与回应 - 苹果公司表示ATT政策的设立旨在赋予消费者选择权 使其能自主决定是否允许企业追踪其使用行为 以更好地保护个人隐私 [7] - 苹果公司认为数据追踪行业持续反对其赋予用户数据控制权的努力并不令人意外 该行业施加的巨大压力甚至可能迫使公司撤销此项功能 这将损害相关区域消费者的权益 [8]

来源：中国基金报 【导读】苹果公司被意大利监管机构罚超9800万欧元 中国基金报记者 忆山 苹果公司再因涉嫌滥用市场支配地位被重罚！ 12月22日，意大利竞争与市场管理局（AGCM）发布的消息显示，苹果公司因滥用市场支配地位，被处 以9863.5万欧元的罚款，约合8.1亿元人民币。对此，苹果公司表示，强烈反对意大利反垄断监管机构的 决定，并将提起上诉。 应用跟踪透明度政策存在限制竞争行为 意大利竞争与市场管理局表示，经调查认定，苹果公司的应用跟踪透明度政策（ATT）存在限制竞争行 为。 意大利竞争与市场管理局指出，自2021年4月起，苹果公司针对iOS设备推行适用于应用商店第三方应 用开发者的应用跟踪透明度政策（ATT），从竞争法层面判定具有限制性竞争本质。具体来看，第三方 应用开发者若要通过苹果ATT弹窗，出于广告推广目的收集并关联用户数据，必须事先获得用户的专项 授权。然而，该弹窗的设计不符合隐私法规要求，导致开发者不得不就同一数据收集目的，向用户重复 发起授权申请。 该局认定，应用跟踪透明度政策（ATT）的条款由苹果公司单方面强制推行，损害了其商业合作伙伴的 合法权益。同时，该政策条款的严苛程度，与苹果 ...

意大利监管机构对苹果公司的反垄断处罚 - 意大利竞争与市场管理局对苹果公司及其两家关联公司处以9863.5万欧元（约合人民币8.14亿元）罚款 [1] - 罚款原因是公司被认定滥用市场支配地位 [1] 处罚的具体原因与背景 - 处罚直接针对苹果公司自2021年4月起实施的“应用追踪透明度”政策 [1] - 监管机构认定该iOS设备隐私规则对通过App Store分发的第三方应用开发者施加限制，具有限制竞争的性质 [1] - 此次调查并非该机构首次针对苹果采取行动 [1] 苹果公司在意大利面临的监管历史 - 2021年11月，意大利竞争与市场管理局曾对苹果处以1000万欧元罚款，原因是公司未能提供关于如何收集和使用用户数据的信息，以及在获取和使用消费者信息时存在“激进做法” [1] - 2020年，该机构对苹果处以1000万欧元罚款，理由是围绕iPhone防水性存在“傲慢和误导性”的商业行为 [1]

核心观点 - 苹果公司因涉嫌滥用市场支配地位 被意大利竞争与市场管理局处以9863.5万欧元（约合8.1亿元人民币）罚款 公司表示强烈反对并将上诉 [2] - 罚款主要针对苹果的应用跟踪透明度政策 该政策被认定存在限制竞争行为 损害了第三方开发者及广告生态的权益 [4][5] - 此次处罚并非孤立事件 苹果公司年内已在多个国家因iOS生态及App Store规则面临反垄断调查与罚款 监管压力持续增加 [8][9] 意大利监管处罚详情 - 意大利竞争与市场管理局认定 苹果自2021年4月起推行的应用跟踪透明度政策具有限制竞争本质 [5] - 政策要求第三方开发者必须获得用户专项授权才能收集数据用于广告推广 但其弹窗设计不符合隐私法规 导致开发者需就同一目的向用户重复发起授权申请 [5] - 该政策条款由苹果单方面强制推行 损害了商业伙伴权益 其严苛程度与声称的数据保护目标不相称 [5] - 双重授权要求限制了开发者对用户数据的收集、关联及使用 损害了依赖广告盈利的开发者、广告主及广告中介平台的经营活动 [5] - 监管机构指出 双重授权是导致政策不合比例的关键 苹果本可通过优化设计实现同等隐私保护水平的同时避免不必要的竞争限制 [7] - 最终 苹果公司及其相关实体被处以98635416.67欧元（约合8.14亿元人民币）罚款 [6] 全球监管动态与过往处罚 - 法国竞争事务监管机构于4月对苹果开出1.5亿欧元罚单 指出其ATT政策对第三方广告数据追踪实施严格限制 却为苹果自有服务放宽规则 构成滥用市场支配地位 这是首个针对ATT政策的反垄断处罚 [9] - 欧盟委员会于7月对苹果处以5亿欧元罚款 指出App Store禁止开发者引导用户使用外部订阅渠道并收取高额佣金的行为违反监管要求 苹果已就该处罚提起上诉 [9] - 波兰反垄断监管机构于11月透露 正就苹果是否通过隐私政策限制移动广告市场竞争展开调查 若违规被证实 苹果可能面临高达其年营业额10%的罚款 [9] - 德国和罗马尼亚的反垄断机构也在对苹果的ATT政策展开调查 [10] 苹果公司的回应与立场 - 苹果公司对意大利监管机构的决定表示强烈反对 并将提起上诉 [2] - 苹果公司曾在11月回应称 ATT政策的设立旨在赋予消费者选择权 使其能自主决定是否允许企业追踪其使用行为 以更好地保护个人隐私 [10] - 苹果公司表示 数据追踪行业持续反对其赋予用户数据控制权的努力并不令人意外 行业压力甚至可能迫使公司撤销此项功能 这将损害相关区域消费者的权益 [10]

行业趋势 - 2025年是全球科技行业从“智能互联”向“智慧自主”跨越的关键一年，硬件产品进入“端侧AI全面爆发”的新纪元 [1] - 在AI技术、5G-A普及与可持续发展的驱动下，智能硬件正经历从“单一硬件参数”向“全场景智能生态”的深刻转型 [1] - 不同形态终端之间的联动愈加普遍，消费电子品类间的体验隔阂被不断打破，带来了创新机遇和革新应用 [1] - 智能家居家电、汽车、无人机科技正凭借前沿技术的深度融合，推动生活与产业模式的深刻变革 [1] 年度前沿科技产品榜单概览 - 钛媒体集团携手NextFin.AI、巴伦中国于2025年12月8日至21日举办T-EDGE全球对话并发布EDGE AWARDS年度前沿科技产品榜 [3] - 榜单旨在表彰在功能设计、技术应用、用户体验和市场表现上取得突出成果的产品，这些产品通过解决行业痛点、优化体验或开拓新场景，树立了市场标杆并推动产业发展 [3] 最佳技术突破品牌 - **爱畅AISON**：专注影音娱乐智能硬件，自研AI滤镜级美声算法实时优化歌声，结合触屏、正版曲库与便携设计，打造移动K歌方案，以成熟AI技术应用降低优质演唱门槛 [4][5] - **长安汽车**：以新央企之姿推进新能源“香格里拉”、智能化“北斗天枢”、全球化“海纳百川”三大计划，加速向智能低碳出行科技公司转型，旗下品牌推出多款爆款产品，并布局人形机器人、飞行汽车等新兴产业 [6] - **长城汽车**：Hi4技术系列突破性创新填补混动技术核心空白，包括全球首创双电机多挡串并联四驱技术体系（Hi4）和国内首款单电机9挡并联混动四驱系统（Hi4-T），并实现全球首款耐高温双VGT增压器、首创越野专用电池包等多项技术领先 [7] - **峰飞航空科技**：作为中国最早投入eVTOL赛道的企业之一，于2025年7月交付全球首架获“适航三证”的2吨级eVTOL凯瑞鸥，并完成多项全球首次吨级运输飞行，11月发布全球首创eVTOL零碳水上机场 [8] - **TCL**：坚持创新驱动，2019-2024年研发投入超600亿元，布局AI、边缘智能等技术，联合发布显示领域垂域模型“星智X-Intelligence 3.0”，通过AI实现提质增效与印刷OLED量产 [9] - **酝电智能**：作为宁德时代控股子公司，深耕移动充电机器人及云平台技术，提供充储检一体化智能硬件与数字运营平台，致力于成为全球领先的新能源云平台企业 [10] 最佳创新产品 - **海尔舒适风空调**：搭载UWB人感雷达、WiFi人感科技，精准识别人体位置、距离及呼吸起伏，实现“人近风柔、人离节能”，配合多场景分区送风，将空调升级为智慧空气伴侣 [12] - **海信影游旗舰E8S Pro**：搭载行业领先的RGB-Mini LED技术，依托自研双芯，实现了行业领先的100% BT.2020色域，比QD-OLED高9%，配合行业最高108bits控色精度，色彩表现全面超越 [13][14] - **华为MatePad Edge**：以鸿蒙双模式突破二合一设备边界，通过四指横滑实现平板与电脑形态的秒级切换，在6.85mm超薄机身内搭载PC级散热架构，实现28W越级性能释放 [15] - **机械革命耀世16 Ultra**：被用户称为AI高静游戏本原型机，静音狂暴模式下噪声仅为40dB，搭载MiniLED 300Hz高刷屏，至高搭载英特尔酷睿Ultra 9 275HX处理器及RTX 5090显卡 [15] - **雅迪摩登系列**：聚焦女性用户需求，凭借“高颜值+安全守护”的双重卖点打入年轻女性市场，带来销量快速增长并刷新了电动车行业的文化表达 [15] 最佳智能手机 - **华为Mate 80 Pro Max**：搭载灵珑屏实现8000尼特峰值亮度，麒麟9030 Pro芯片与鸿蒙6.0协同驱动，支持本地AI大模型，第二代红枫影像系统搭载双潜望长焦，全金属玄武架构、双卫星通信及14天极限续航 [17] - **OPPO Find X9 Pro**：搭载哈苏2亿像素潜望长焦镜头，通过AOA主动光学校准技术与LUMO超像素引擎，实现全焦段无损画质输出，天玑9500旗舰芯片与潮汐引擎协同优化 [18] - **苹果iPhone17 Pro**：凭借革命性的Apple Intelligence全域智能与更强大的A19 Pro芯片，将尖端硬件、iOS生态系统与本地化AI无缝融合 [19] - **三星Galaxy Z TriFold**：为首款双铰链三折叠屏手机，实现10英寸无缝展开与G型折叠零折痕技术，搭载高通骁龙8 Elite for Galaxy芯片，结合Galaxy AI优化使并行处理三项任务成为可能 [20] - **vivo X300 Pro**：搭载蔡司2亿像素APO超级长焦与5000万像素云台主摄，蓝图V3+与VS1双芯协同支持4K 120fps杜比视界视频录制，天玑9500旗舰芯片配6510mAh大电池 [21] - **小米17 Pro Max**：搭载“妙享背屏”打破传统设计，M10发光体系配合国产红色发光主材实现超高亮度超低功耗，徕卡Summilux影像系统，7500mAh金沙江电池含硅量16%，星辰通讯系统支持全球频段 [21] 最佳智能家居产品 - **恒林800智能办公椅**：首创“动态护脊生态”，配备多项感官沉浸技术，搭载毫米级动态追腰、定时腰部激活等智能系统，是全球首款具自主健康管理能力的办公椅，还配备智能语音、电动按摩、热敷及通风系统 [22] - **科沃斯地宝 X11**：首创混合固态激光雷达导航与全能基站一体化设计，实现毫米级精准建图避障，自动完成集尘、清洗、烘干全流程，重新定义高端清洁电器自动化标准 [22] - **MOVA LR10 Prime 智能猫砂盆**：凭借全自动集便与多重除臭系统重新定义宠物护理智能标准，创新内置的健康监测模块能通过AI分析宠物如厕数据提供早期健康预警 [22] - **追觅X50 Pro 滚筒版**：具备30000Pa强劲吸力、270mm加长滚筒，滚筒活水洗地功通过12孔喷淋口与污水实时回收确保清洁洁净，首创AI地毯滚筒遮罩实现地毯清洁干湿分离 [23]

行业动态与竞争格局 - 三星计划于2026年秋季推出“阔折叠”手机，旨在与苹果的首款折叠屏手机iPhone Fold展开正面竞争 [2] - 苹果有望在2026年下半年发布其首款折叠屏手机iPhone Fold，但开发进度滞后可能导致其在2026年底前面临缺货困境 [2] - 除三星、苹果和华为外，OPPO、vivo、小米、荣耀等品牌也计划在2025年推出“阔折叠”手机 [3] - 三星以19%的市场份额连续第三个季度保持全球智能手机市场第一，苹果以18%的份额位列第二 [7] - 随着三星“阔折叠”手机和苹果iPhone Fold的推出，两者在折叠屏领域的竞争将加剧，有望推动市场进一步发展 [7] 产品与技术规格 - 三星“阔折叠”手机将搭载7.6英寸内屏和5.4英寸外屏，均为OLED材质，屏幕比例为4:3，展开后形态类似一本护照 [2] - 三星“阔折叠”手机预计将支持25W无线充电，成为三星旗下无线充电速度最快的手机之一 [2] - 相比常规折叠手机，“阔折叠”内屏比例更接近平板显示效果，能提供更广阔的横向视野和更高效的分屏操作体验 [2] - 苹果iPhone Fold展开尺寸与iPad mini相近但略小，内屏尺寸为7.76英寸，外屏则为5.49英寸 [2] - 华为Pura X是目前行业内唯一的阔折叠手机产品，屏幕比例为16:10 [2] 市场数据与预测 - 2025年上半年，折叠屏手机全球出货量保持在660万台左右 [3] - 2025年上半年，中国折叠屏手机市场是主要亮点，同比增长32.8%，主要由华为Mate和Pura X系列驱动 [3] - 随着竞争加剧以及翻盖式机型变得更加平价，折叠屏市场或在2025年重新迎来增长 [3] - Canalys预测，2026年折叠屏智能手机出货量将实现同比激增51%，并将持续带动2027年的市场动能 [3] - 折叠屏仍将是一个小众市场，仅占整体智能手机市场的低个位数比例 [6] 厂商战略与市场定位 - 苹果内部认为，在智能眼镜取代智能手机之前，折叠屏是手机行业的核心演进方向，并将折叠屏iPhone Fold定为2025年“必推产品” [3] - 对于大多数厂商来说，折叠屏的核心目的在于展示技术领导力和研发实力，其直接出货量和盈利目标相对较低 [6] - 厂商更注重通过折叠屏产品实现品牌差异化，在材料与形态创新方面建立工程可信度，并在利润率最高的超高端市场中占据定位 [6]

核心观点 报告认为，本周产业趋势聚焦于自动驾驶与人工智能两大领域，标志着相关技术正从测试验证迈向规模化商业应用的关键阶段[2][3]。自动驾驶方面，中国L3级车型首次获准上路试点，同时多家企业L4级无人驾驶出租车在海外实现商业化落地，产业出海进程加速[3][15][19]。人工智能方面，谷歌推出的Gemini 3 Flash模型通过架构创新，在速度、质量与成本之间取得了突破性平衡，可能重塑AI模型的市场格局[3][36][46]。报告建议短期关注AI硬件、商业航天、AI应用、有色金属和创新药五大具备边际改善的赛道，并认为科技成长风格仍将占优[4][54][57]。 自动驾驶产业趋势 - **中国L3级自动驾驶实现商业化突破**：工业和信息化部于12月15日正式公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，标志着L3自动驾驶从测试阶段迈入限定场景下的商业化应用阶段[15][18]。获批的两款车型分别为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车，将分别在北京和重庆的指定区域开展上路试点[3][15] - **试点车型与场景具体化**：长安车型可在交通拥堵环境下，于高速公路及城市快速路单车道内实现自动驾驶，最高车速50km/h，限定在重庆市内环快速路等路段启用[15]。极狐车型可在高速公路及城市快速路单车道内实现自动驾驶，最高车速80km/h，限定在北京市京台高速等路段启用[15]。鸿蒙智行也在深圳启动了覆盖约1000公里高快速道路的L3级有条件自动驾驶内测，累计验证里程已超过2万公里[15] - **国内自动驾驶企业加速海外商业化落地**：多家中国自动驾驶公司在东南亚、中东等地推进L4级Robotaxi的商业化运营[17]。Momenta与新加坡出行平台Grab达成战略合作并获得投资，共同推动东南亚市场落地[2][17]。文远知行与优步合作，已在阿联酋阿布扎比和迪拜实现L4级纯无人Robotaxi商业化运营，其中阿布扎比车队即将达到单车盈亏平衡，并预计到2025年底其全球Robotaxi车队规模将接近1000辆[19]。小马智行也在迪拜、卡塔尔等地开展测试，目标在2026年实现L4级纯无人商业化运营[23] - **全球市场处于快速放量前夜**：报告引用预测数据指出，中国包含L2+在内的L3/4/5级自动驾驶渗透率预计将从2024年的11%提升至2030年的84%[27]。搭载L2+/L3功能的乘用车销量有望从2025年的610万辆增至2030年的1840万辆，L4/L5车型销量预计在2030年达到100万辆[27]。全球L4及以上自动驾驶市场规模预计在2024-2030年间以277%的年复合增速扩张至1.44万亿美元[27] - **Robotaxi单车经济性迎来拐点**：根据美国银行全球研究院测算，2025年中国Robotaxi单车年均毛亏约7.9万元，但到2030年有望改善为单车年均毛利润6万元，对应毛利率约29%[31]。海外市场盈利弹性更大，预计2030年阿联酋和美国Robotaxi的单车毛利率将分别达到44%和53%[31] 人工智能产业趋势 - **谷歌推出高性能低成本模型Gemini 3 Flash**：Google DeepMind于2025年12月17日正式推出Gemini 3 Flash模型，该模型通过架构创新打破了“速度-质量-成本”的不可能三角，旨在成为处理80%日常高频任务的“主力战马”[3][36] - **模型具备卓越的多模态与推理能力**：Gemini 3 Flash在Video-MMMU视频理解基准测试中得分86.9%，具备时间序列理解能力[40]。在GPQA Diamond科学推理测试中取得90.4%的高分，在配合工具的情况下AIME 2025数学竞赛得分高达99.7%[41]。其代码能力在SWE-bench Verified测试中得分为78.0%，优于Gemini 3 Pro并紧追GPT-5.2[41][43] - **采用激进的定价策略**：Gemini 3 Flash的输入价格仅为0.50美元/百万Token，约为竞品GPT-5.2价格的30%，输出价格为3.00美元/百万Token[46][47]。这种定价策略显著降低了企业调用AI模型的成本，例如Box Inc.切换模型后特定文档处理成本降低了约75%[46] - **谷歌的垂直整合生态构成核心优势**：谷歌凭借从自研TPU芯片到上层应用的全栈技术生态，实现了更低的算力边际成本，这是Gemini 3 Flash能够实现“地板价”定价的底气所在[48][49]。该模型已无缝集成至谷歌搜索等数十亿用户的产品中，进一步通过规模效应摊薄成本[50] 短期投资建议 - **报告建议12月重点关注五大具备边际改善的赛道**：分别是AI硬件、商业航天、AI应用、有色金属和创新药[4][54] - **AI硬件**：推荐理由包括头部厂商英伟达FY26Q3业绩及Q4指引超预期，博通有望上修明年AI加速器收入预期，以及全球AI基础设施建设加速，如谷歌提出4-5年内实现AI基础设施能力1000倍提升，Anthropic计划在美投资建设新数据中心[54][57] - **商业航天**：催化事件包括北京拟在晨昏轨道建设功率超千兆瓦的太空算力中心，以及国防科工局招聘商业航天司岗位[54]。政策层面，国家航天局印发了《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，鼓励政府扩大采购[54] - **AI应用**：商业化趋势多点开花，阿里巴巴公测“通义千问”APP，谷歌发布Gemini 3 Pro提升多模态能力，腾讯混元等国内模型持续迭代[54]。全球月访问量过亿的AI应用已达9款，Creati、Tunee AI等垂类应用访问量同比增速超过700%[54]。政策上，“十五五”规划明确全面实施“人工智能+”行动[54] - **有色金属**：市场预计美联储12月降息概率上升至84.7%，利好大宗商品[54]。铜、铝等金属价格走强，前三季度国内黄金均价同比上涨41%[54]。政策方面，八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出行业增加值年均增长5%左右的目标[54] - **创新药**：12月将召开ASH、ESMO Asia等多个重磅医药学术大会，带来产业催化[54]。国内多个ADC、双抗单品实现与跨国药企合作出海，例如辉瑞与三生制药的合作计划在2026年新增10个以上适应症[54]。新版国家医保药品目录及首版商保创新药目录计划于12月初发布[54] 全球市场表现 - **上周全球股市行业表现**：全球股市涨跌参半，金融、日常消费和材料行业表现较好[5][60]。具体来看，美股可选消费和医疗保健表现较好；欧股金融和公共事业表现较好；日本股市日常消费和公共事业表现较好；港股日常消费和金融表现较好；A股日常消费和金融表现较好[60][61] - **全球强势股与异动股简析**：过去一周领涨的大市值公司中，信息技术和金融行业居多[66]。印孚瑟斯技术因竞争对手埃森哲财报强劲且上调AI订单指引，股价周涨13.7%[67][69]。耐克公司因第二财季销售额同比下滑8%并下调全年指引，股价周跌13.0%[68][70]

核心观点 - 三星计划于2026年秋季推出一款采用独特“阔折叠”设计的新型折叠屏手机 旨在与苹果即将发布的首款折叠屏设备展开直接竞争 [1][4] - 三星新款折叠手机在整体形态和屏幕比例上与苹果产品高度相似 均采用约7英寸主屏和4:3画面比例 展开后类似纸质笔记本或护照的外观 [1][4] - 两家公司预计将在同一时间段发布新品 在高端移动市场的正面交锋几乎已成定局 [3][5] 产品规格与设计 - 三星新款折叠设备将配置7.6英寸的可折叠OLED内屏和5.4英寸的OLED外屏 整机展开后具备4:3的比例特性 [1][4] - 苹果折叠产品的主显示屏为7.58英寸 三星版本为7.6英寸 两者皆采用4:3的画面比例 [1][4] - 三星此款新机将支持25W无线充电技术 与Galaxy S26 Ultra保持一致 成为品牌旗下无线充电速度最快的机型之一 [3][6] 产品策略与市场定位 - 三星此举旨在提升用户使用时的稳定体验 4:3比例使设备展开后更易于像翻阅书籍一样持握和浏览 操作手感更为自然 [3][4] - 该比例在网页浏览、图片查看及文字阅读等场景中具有更强的信息承载能力 能够显示更多垂直内容 相比主流宽屏更具实用性 [3][4] - 三星拟将这款“阔折叠”手机纳入Galaxy Z系列旗下 这意味着公司在2026年或将推出一款竖向折叠的小屏机型以及两款横向折叠的大屏设备 [3][5] 行业趋势与消费者适应 - 4:3比例曾在2010年代之前广泛应用于各类显示设备 因其在纵向内容展示方面的优势而受到青睐 [1][4] - 随着影视内容普遍采用宽屏格式制作 包括电视剧、电影及在线视频大多以横向扩展为主 部分消费者在初次接触4:3屏幕时可能需要一定适应过程 [3][5]

华为手机市场份额动态 - 华为Mate80系列上市后 华为手机在中国市场的份额已连续两周超过苹果 重新回到国内市场占有率首位 [2][3] - 在第48周 华为市场份额为27.81% 苹果为17.12% [2][3] - 在第49周 华为市场份额为22.89% 苹果为18.65% [2][3] 中国市场手机销量排名 - 第49周单品销量冠军为iPhone 17 Pro Max [2][3] - 华为Mate 80位列第49周单品销量排行榜第二 [2][3] - iPhone 17和iPhone 17 Pro分别位列第49周单品销量第三和第四 [2][3] - 榜单前十名还包括荣耀X70 vivo Y50 2025 OPPO Reno15 A5x 荣耀500以及vivo Y500 [2][3]