美国FCC将大疆等非美无人机列入管制清单 - 美国联邦通信委员会（FCC）决定将所有非美国制造的无人机列入“受管制清单”（Covered List）[1] - 中国无人机制造商大疆创新对此表示遗憾，认为此举限制了美国消费者与商业用户的选择自由，损害了开放、公平竞争的市场原则[1] - 大疆强调其产品在农业、巡检、测绘、消防救援、自然资源保护等关键领域深度应用，安全性与可靠性已被全球市场和多家权威独立第三方机构验证[1] - 大疆表示将评估所有可行路径，坚定维护公司及全球用户的合法权益[1] 自动驾驶与汽车行业动态 - 北京市发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，标志着自动驾驶由测试示范进入正式量产阶段[2] - L3级“有条件的自动驾驶”功能目前仅限于北京市京台高速、机场北线高速及大兴机场高速三个指定路段开启[2] - 沃尔沃汽车（中国）投资有限公司发生法定代表人及董事长工商变更，由袁小林变更为HUYANHANG（胡彦杭）[3] - 沃尔沃汽车回应称，此次变更为事务性工商变更，不涉及沃尔沃亚太区管理层人事调整及实际业务负责人变化，袁小林职务不变[3] - 吉利与极氪合并后，相关管理层调整已完成：李东辉担任吉利控股集团副董事长，安聪慧任吉利控股集团CEO，桂生悦仍任吉利汽车控股有限公司行政总裁，淦家阅担任合并后的吉利汽车集团CEO[8] - 上汽集团公告，为简化持股结构，拟将通过元界基金持有的智己汽车份额变更为由公司直接持有，但持股比例不变[15] - 乘联分会秘书长崔东树表示，2025年1-11月中国汽车出口733万辆，同比增长25%；其中新能源汽车出口301万辆，同比增长62%[18] 科技公司与行业监管 - 苹果公司2025年因滥用市场支配地位（如“应用追踪透明度”政策）在欧盟多国累计收到罚单金额超207亿元人民币[11] - 意大利竞争与市场管理局对苹果处以9863.5万欧元（约8.17亿元人民币）罚款，法国竞争管理局此前也开出1.5亿欧元（约12.42亿元人民币）罚单[11] - 京东位于法国巴黎地区的仓储遭遇盗抢，此前有消息称损失价值约3700万欧元（折合人民币3.06亿元）的设备，京东表示仓库已恢复正常运营，损失数据与实际情况有较大出入[11][12] - 京东在全球23个国家和地区建设了超130个各类型海外仓[12] - OpenAI、Anthropic、xAI、谷歌、Meta及Perplexity AI六家人工智能公司遭作家群体提起版权诉讼，指控其使用盗版著作训练大模型，若被认定故意侵权，每部作品最高可赔15万美元[12] 人工智能与科技前沿 - 字节跳动计划2026年在人工智能领域投入资本支出1600亿元人民币（约合230亿美元），较2025年的1500亿元有所增加[12] - 字节跳动为2026年AI处理器采购预留了850亿元人民币预算[12] - 火山引擎将成为2026年央视春晚独家AI云合作伙伴，字节跳动旗下智能助手豆包也将配合上线多种互动玩法[14] - 研究机构QuestMobile报告显示，国内AI原生App周活跃用户排名前四为：豆包（1.55亿）、DeepSeek（8156万）、元宝（2084万）、蚂蚁阿福（1000万）[18] - 阿里巴巴发布并开源新一代端到端语音交互模型Fun-Audio-Chat的8B模型权重[17] - 苹果计划于2026年年底揭晓首款智能眼镜“Apple Glasses”，首席执行官蒂姆・库克将其视为公司最高战略优先级，目标打造超越Meta的行业标杆产品[11] - 智元机器人关联公司备案“擎天租”小程序，全国首个开放式机器人租赁平台“擎天租”已在上海启动[12] 企业融资与资本运作 - 谷歌母公司Alphabet宣布以47.5亿美元现金收购数据中心和能源基础设施公司Intersect，以加码AI算力与电力布局[16] - 林清轩全球发售1396.65万股，每股发售价77.77港元，预计12月30日在港交所挂牌，基石投资者累计认购6200万美元[16] - 面壁智能完成数亿元人民币融资，资金将用于加大端侧高效大模型的研发投入[16] - 分音塔科技完成近亿元人民币A轮融资，资金将用于老人健康陪伴机器人、AI安防、AI翻译等AI+银发领域的技术研发[16] - 秩联科技完成数千万元人民币天使轮融资，该公司专注于提供快速光交换整体解决方案，助力5G通信与AI基础设施发展[16] 其他公司公告与市场传闻 - 众泰汽车在投资者关系平台回应，目前与段永平及OPPO、vivo没有合作，否认了网络上的重组造车传闻[2] - 香飘飘公告，拟通过新加坡及泰国孙公司投资3800万美元（约2.68亿元人民币）建设泰国液体即饮饮料生产基地，预计2026年5月开工，建设期12个月，预计投资收益率（内部收益率）13%[15] - 淘宝闪购在上海成立新公司“上海同成汇网络科技有限公司”，注册资本100万人民币[15] - 宗馥莉与“宗家三兄妹”相关案件于12月23日在香港高等法院开庭审理，案件性质为排期评定讼费单申请[12]

美股市场表现 - 当地时间周二美国三大股指收高，标普500指数创新高，道琼斯工业平均指数涨0.16%至48442.41点，纳斯达克指数涨0.57%至23561.84点，标普500指数涨0.46%至6909.79点 [1] - 大型科技股整体走强，英伟达上涨3.01%为标普500指数提供最大支撑，博通上涨2.30%，亚马逊上涨1.62%，谷歌A股上涨1.48%，谷歌C股上涨1.40%，苹果上涨0.51%，微软上涨0.40%，Meta上涨0.52%，特斯拉小幅下跌0.65%，超威半导体基本持平 [1] - 人工智能相关股票延续反弹，扭转了上周因估值偏高及资本开支压力引发的回调，市场资金更青睐具备盈利确定性的成长型龙头 [2] 中概股与大宗商品 - 中概股表现分化，阿里巴巴上涨0.18%，拼多多上涨0.13%，骇维金属加工大涨50.60%，百度下跌0.47%，京东微跌0.03%，腾讯控股ADR下跌1.70%，蔚来下跌2.20%，阿特斯太阳能大跌11.80% [2] - 现货白银上涨3%至每盎司71.06美元，再创历史新高，今年累计涨幅达145% [2] - 现货黄金上涨0.8%至每盎司4478.52美元，盘中刷新纪录高位 [3] - 国际油价小幅走高，纽约原油期货收于每桶58.38美元 [4] 行业政策与监管动态 - 国家发展改革委等部门发布通知完善幼儿园收费政策，要求加强收费行为监管，不得以幼小衔接班、兴趣班等名义收取保教费、保育费以外的费用，不得收取与入园挂钩的捐资助学费用，严禁引入第三方机构向家长直接收费 [4] - 市场监管总局即将公布《直播电商落实食品安全主体责任监督管理规定》，明确直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员及服务机构在食品安全方面的责任与法律责任 [5][6] - 商务部就美方针对无人机领域增列“不可信供应商清单”回应，敦促美方停止错误做法并撤销措施，否则将采取必要措施维护中国企业权益 [4] 公司公告与行业事件 - 北京市公安局交通管理局正式发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌给三辆智能网联汽车，标志着我国自动驾驶车辆由测试示范进入正式量产阶段 [6] - 融创中国约96亿美元现有境外债务已获全面解除及免除 [6] - 海博思创全资子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目 [6] - 伯特利筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [6] - 东方雨虹美国全资子公司疑遭电信诈骗，涉案金额约171.83万美元 [6] - 昊海生科控股股东蒋伟被证监会罚款1462.92万元 [6] - 华新建材控股股东华新集团拟以2亿元至4亿元增持公司股份 [6] - 宁波港拟以7.06亿元收购舟山港综保区码头100%股权 [6] - 震裕科技两家子公司拟分别投资10亿元建设涉及人形机器人相关项目 [6] - 日本媒体报道，日本正在报废施工的核反应堆“普贤”发生含放射性水泄漏事件，可能有数人遭辐射 [6] 机构市场观点 - 国泰海通根据跨年前后日历效应分析，市场风格上可能是先大盘、价值后小盘、成长的演绎路径 [6] - 中原证券指出当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.09倍、49.27倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局 [7] - 湘财证券预计由于1月处于春节前市场观望情绪上升，叠加12月调整时间不足，A股在2026年1月将继续维持震荡走势 [7]

事件概述 - 苹果公司与巴西反垄断监管机构CADE达成和解，以结束持续三年的反垄断调查 [2] - 和解协议已获CADE内部小组多数票通过 [2] 和解协议核心条款 - 苹果同意在巴西的iOS系统中允许第三方应用商店运营 [2] - 苹果将允许应用内购买使用第三方支付方式，或链接至外部网站完成交易 [2] - 相关条款有效期为三年，将在对开发者具有约束力后立即生效 [2] - 苹果需要在105天内落实相关调整 [2] 监管与合规 - 若违反协议，苹果最高可能面临1.5亿雷亚尔（约合2700万美元）罚款 [2] - 苹果在声明中表示将遵守监管要求 [2] 公司立场与潜在影响 - 苹果警告相关变化可能带来隐私和安全风险 [2] - 该案源于2022年拉美电商平台MercadoLibre的投诉，指控苹果限制数字商品分发及应用内支付 [2] 相关方反应 - 投诉方MercadoLibre认可CADE的努力，但认为协议仅“部分”改善了竞争环境 [2]

行业核心交易与动态 - 行业关注焦点集中于Netflix、华纳兄弟探索和派拉蒙全球之间的潜在交易 但交易细节每日都在变化且存在大量错误报道 投资者应只关注已完成的交易而非猜测 [3][6][8] - 若Netflix收购华纳兄弟探索部分资产成功 Netflix将获得包括TNT、体育版权、2028年奥运会转播权在内的直播电视频道 以及为第三方合作伙伴提供线性HBO频道的内部平台和系统 这将使Netflix进入一个与当前截然不同的业务领域 [12] - 派拉蒙全球对华纳兄弟探索发出了敌意收购要约 使得交易局面更加复杂 但此类规模交易中出现内部消息泄露和基于个人观点的谣言是常见现象 [17][18] - 此次潜在交易规模巨大 是过去十年中最为重大和复杂的交易之一 其对整个行业的影响将非常深远 [19] - 交易完成面临监管审查的不确定性 欧盟和美国司法部都将进行审查 Netflix自身预计交易完成需要12至18个月 而华纳兄弟探索最早要到2026年第三季度才会分拆为两个实体 因此整个流程可能长达两年以上 [21][22] - 欧盟的审查基于公司在欧洲的收入占比 历史上欧盟通常不会阻止交易 但可能会附加某些条款 例如康卡斯特收购NBC时就曾出现这种情况 [22][23][24] 体育流媒体格局与策略 - 体育联盟 特别是NFL 正越来越多地依赖流媒体服务来扩大其国际影响力 改变了传统的广播分销模式 例如在2023年12月25日至27日的五场NFL比赛中 有四场将分别在Netflix、亚马逊Prime Video和Peacock三个流媒体平台上独家播放 [4][28][29] - 体育联盟的决策核心是最大化联盟收入 而非为消费者提供便利 这导致体育内容消费变得极为碎片化和困难 NFL是体育流媒体中最分散的联盟 而美国职业棒球大联盟的新协议也将导致类似情况 [30][31] - 流媒体行业缺乏统一的衡量标准 各公司对“观众”、“月活跃用户”等指标的定义和方法论各不相同 例如Netflix将“月活跃观众”定义为每月至少观看一分钟广告内容的用户 而亚马逊宣布Prime Video拥有3.15亿全球月观众但未定义“观众” 这使得横向比较和评估体育内容对流媒体服务的真实影响变得非常困难 [32][34][35][36][38] - 具体体育赛事的流媒体收视数据可能远低于公众认知 例如2022年世界杯在福克斯的流媒体峰值观众仅为128万 而美国电视史上F1赛事的最高平均分钟观众数也只有150万 [57][58] - NBA在新的媒体版权协议中采取了相对平衡的策略 增加了流媒体分销 但有意避免像NFL那样过度碎片化 其回归NBC的首场比赛在Peacock上获得了560万平均分钟观众 峰值达710万 [83][84] - 体育流媒体的用户体验不一致 例如在同一个比赛日 Netflix的NFL比赛不提供HDR格式 而亚马逊Prime Video则提供 这与传统广播电视提供统一质量的体验不同 [87][88] 流媒体公司财务与运营关键指标 - 行业在过去18至24个月的核心焦点已从“不计成本的增长”转向盈利能力 例如迪士尼的DTC业务曾在一个季度亏损11亿美元 目前华纳兄弟探索、派拉蒙和迪士尼的DTC业务已实现盈利 Peacock虽仍亏损但已接近盈利 [42][43][44] - 平均每用户收入是投资者应关注的关键指标 它比单纯的用户增长更能反映盈利路径 但Netflix、迪士尼和Roku等公司已停止公布ARPU数据 这增加了跟踪公司财务表现的难度 [44][45] - 投资者应关注内容支出总额及其变化趋势 例如Netflix2024年的内容支出预计约为180亿美元 但迪士尼等公司未单独披露流媒体内容支出 而是将其与广播业务合并报告 [49][50] - 广告收入的重要性日益凸显 未来华尔街将要求公司更清晰地披露订阅收入与广告收入占比 因为广告业务 尤其是Netflix拥有自有广告技术栈后 将是未来几年收入增长的主要来源 [51][52] - 内容的受欢迎程度并不直接等同于盈利能力 流媒体公司会基于内容投入成本与带来的用户参与度 如新增订阅或用户留存 来评估内容的投资回报 许多热门节目因未能达到预期的投入产出比而被取消 [53][54][55] 主要参与者的商业模式与战略差异 - Netflix本质上是一家使用流媒体技术作为分发渠道的内容公司 其核心业务是内容 而苹果和亚马逊的核心业务则分别是硬件/服务与电商/广告 它们的流媒体服务战略目标不同 不应直接比较 [63][68][69] - Netflix明确表示 目前竞标整个NFL赛季的版权对其业务没有意义 因为公司无法测算如此高昂的投入是否能带来相应的商业回报 [70][71] - 苹果投资Apple TV+的战略是“讲故事” 专注于精心挑选能体现品牌价值的故事 而非追求内容库的广度和深度 这与Netflix早期强调内容数量 后转向原创内容的策略演变形成对比 [72][73][74][75][76] - 苹果与美国职业足球大联盟的合作协议在几年后进行了重大调整 包括合同提前三年终止、支付条款改变 以及取消独立的MLS季票订阅 改为通过Apple TV+免费提供所有比赛 这说明了即使是大品牌合作 也需要根据实际效果灵活调整 [79][80][81] - YouTube正在采取与其他公司不同的内容策略 例如其获得奥斯卡颁奖礼等活动的独家流媒体版权 但交易的重要组成部分还包括利用谷歌的技术帮助电影艺术与科学学院数字化其超过5200万件藏品 这超越了传统广播公司的能力范围 [94][95][96] - YouTube TV宣布将在新年推出10种新的捆绑套餐 但已确认这些不会是消费者可自选频道的“单点”套餐 而将是更聚焦的“瘦身”捆绑包 具体细节和价格尚未公布 [89][90][91] 行业本质与投资者建议 - 不存在所谓的“流媒体战争” 这并非一场只有一个赢家的战争 而是健康的竞争 竞争催生了不同的捆绑、包装、定价和上市策略 市场可以容纳多个赢家 [101][102][103] - 投资者应专注于事实和数据 而非观点和猜测 需要仔细甄别信息的真伪 许多媒体报道使用了估计数据而非上市公司公开披露的实际数据 例如Hulu的实际订阅用户数为5400万 而非某些报道所称的1亿 [107][108] - 深入研究美国证券交易委员会的备案文件至关重要 其中包含大量新闻稿中未提及的重要信息 例如迪士尼ARPU下降的原因可能是与宪章等达成的批发协议 这些细节有助于理解业务的基本驱动力 [41][109][110] - 理解不同财务指标 如GAAP、非GAAP、EBITDA、每股收益 之间的差异以及公司如何计量盈利至关重要 [112] - 流媒体是全球性业务 而非仅以美国为中心 美国以外的市场 如Zona和Fubo等公司的部署和创新同样值得关注 [120][121]

美股市场表现 - 当地时间12月23日，美股三大指数集体收涨，均录得日线4连涨，其中标普500指数录得收盘新高 [1] - 纳斯达克指数上涨0.57%，标普500指数上涨0.46%，道琼斯工业平均指数上涨0.16% [1] 大型科技股动态 - 大型科技股多数上涨，英伟达股价上涨超过3%，市值一夜增加1341亿美元（约合人民币9425亿元） [3] - 谷歌、亚马逊股价上涨超过1%，Meta、苹果、微软、奈飞小幅上涨，特斯拉、英特尔小幅下跌 [5] 诺和诺德新药获批 - 诺和诺德股价上涨超过7%，因美国FDA批准了其首款口服GLP-1减肥药 [5] - 该口服药预计将于2026年初正式上市，起始剂量的现金价格为每月149美元，对于拥有保险的患者，在涵盖所有剂量的情况下，每月费用可能低至25美元 [5] 苹果公司反垄断处罚 - 意大利竞争与市场管理局因苹果公司滥用市场支配地位，决定对其处以9863.5万欧元的罚款 [7] - 该机构认定，苹果公司自2021年4月起实施的“应用追踪透明度”（ATT）政策涉嫌滥用市场支配地位，存在限制竞争的行为，违反了《欧盟运行条约》的反垄断条款 [7] - 苹果公司强烈反对意方处罚决定，表示将提起上诉 [9] 中概股与A50期指 - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.58% [9] - 小马智行股价下跌3%，蔚来下跌超过2%，哔哩哔哩下跌近1%，阿里巴巴微涨 [9] - 富时A50期指连续夜盘收跌0.13%，报15424点 [9] 大宗商品市场 - WTI原油期货结算价收涨0.64%，报58.38美元/桶，布伦特原油期货结算价收涨0.50%，报62.38美元/桶 [9] - 铂金期货涨幅超过9%，一度触及2341.90美元/盎司的历史新高 [9] - 现货白银日内上涨超过3%，报71.42美元/盎司，续创新高，现货黄金日内涨幅超过1%，报4490.82美元/盎司，日内最高报4499.69美元/盎司，续创新高 [11] - 伦铜价格突破1.2万美元/吨 [13] 贵金属与工业金属行情分析 - 今年以来金价已上涨超过三分之二，有望创下自1979年以来最佳年度表现 [15] - 白银今年涨幅约140%，跑赢黄金，近期上涨受到投机资金流入以及主要交易中心供应错配的支撑 [15] - 全球白银需求已连续五年超过矿山产量，白银是重要的工业金属，广泛用于电子产品、太阳能板等领域 [15] - 铜行业面临供给风险，电动车、可再生能源与人工智能等领域对铜的需求预计将显著上升，花旗预测在“牛市情景”下铜价有望触及每吨15000美元 [15] 美国宏观经济数据 - 美国第三季度实际GDP年化季率初值为4.30%，超出预期的3.30%，前值为3.80% [16] - 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，符合预期，前值2.6%，第三季度PCE物价指数年化季率初值为2.8%，符合预期，前值2.1% [17] - 家庭支出对整体GDP数字贡献了2.4个百分点，对美国产品和服务的国际需求为增长率贡献了0.9个百分点，公共部门支出为季度增长贡献了0.4个百分点 [17] - 当季美国出口和消费支出有所增长，但投资和进口均出现下降 [18]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨并录得日线4连涨，其中纳斯达克指数涨0.57%，标普500指数涨0.46%并录得收盘新高，道琼斯指数涨0.16% [1] - 大型科技股多数上涨，英伟达股价涨超3%，市值一夜增加1341亿美元（约合人民币9425亿元） [3] - 谷歌、亚马逊股价涨超1%，Meta、苹果、微软、奈飞股价小幅上涨，特斯拉、英特尔股价小幅下跌 [5] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.58%，小马智行跌3%，蔚来跌超2%，哔哩哔哩跌近1%，阿里巴巴微涨 [10] - 富时A50期指连续夜盘收跌0.13%，报15424点 [10] 制药行业动态 - 诺和诺德股价涨超7%，因美国FDA批准了其首款口服GLP-1减肥药 [5] - 该口服药预计将于2026年初正式上市，起始剂量的现金价格为每月149美元，对于拥有保险的患者，在涵盖所有剂量的情况下，每月费用可能低至25美元 [5] 科技公司监管事件 - 意大利反垄断机构决定对苹果公司处以9863.5万欧元的罚款，认定其自2021年4月起实施的“应用追踪透明度”（ATT）政策涉嫌滥用市场支配地位并限制竞争 [7] - 苹果公司强烈反对该处罚决定，并表示将提起上诉 [8] 大宗商品市场 - 原油期货价格上涨，WTI原油期货结算价收涨0.64%至58.38美元/桶，布伦特原油期货结算价收涨0.50%至62.38美元/桶 [10] - 铂金期货涨幅超9%，一度触及2341.90美元/盎司的历史新高 [10] - 现货白银日内涨超3%，报71.42美元/盎司并续创新高，现货黄金日内涨幅超1%，报4490.82美元/盎司，日内最高报4499.69美元/盎司并续创新高 [11] - 今年以来金价已上涨超过三分之二，有望创下自1979年以来最佳年度表现 [15] - 白银今年涨幅约140%，跑赢黄金，其上涨受到投机资金流入以及主要交易中心供应错配的支撑 [16] - 白银作为重要工业金属，全球需求已连续五年超过矿山产量 [16] - 伦铜价格突破1.2万美元 [14] - 铜行业面临供给风险，电动车、可再生能源与人工智能等领域对铜的需求预计将显著上升 [16] - 花旗分析认为，在“牛市情景”下，铜价有望触及每吨15000美元 [16] 宏观经济数据 - 美国第三季度实际GDP年化季率初值为4.30%，超出预期的3.30%和前值的3.80% [19] - 美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，符合预期，前值为2.6% [20] - 美国第三季度PCE物价指数年化季率初值为2.8%，符合预期，前值为2.1% [20] - 家庭支出对整体GDP数字贡献了2.4个百分点，强劲的国际需求贡献了0.9个百分点，公共部门支出贡献了0.4个百分点 [20] - 当季美国出口和消费支出有所增长，但投资和进口均出现下降 [21]

宏观经济数据与前景 - 美国第三季度GDP增长意外飙升至4.3%，远超预期，主要由消费者支出驱动 [2][3] - 消费者支出增长3.5%，其中医疗保健支出占比较大，但商品支出（实际增长超3%）、娱乐（增长约7%）和交通（增长约7%）也广泛增长 [3][4] - 资本支出增长超5%，出口增长近8%，贸易逆差因政策大幅缩减，亚特兰大联储预测第四季度经济可能增长3% [5] - 非住宅建筑投资以6.3%的速度收缩，部分原因是等待工厂全额费用化的政策指引，同时高利率也抑制了住宅投资 [7][9] - 经济正处于“反通胀的繁荣”中，与供给侧促增长政策相关，若利率下降，配合工厂费用化政策，明年建设活动将增加 [10][11] 货币政策与利率展望 - 强劲的GDP数据引发市场对美联储明年不降息的担忧，但观点认为若3%的增长源于潜在供给增加，将意味着更低通胀，美联储可以继续降息 [12] - 收益率曲线平坦、美元汇率高企、通胀预期受控（预测2%），为美联储继续降息提供了空间 [13] - 美联储应根据其对中性利率的估计以及仍显疲软的利率敏感性活动来降息 [14] - 有观点认为美联储明年可能无法进一步降息，甚至存在加息可能，因劳动力市场疲软但通胀压力顽固 [60][61] - 美联储委员会明年投票成员可能更偏鹰派，即使主席有降息倾向，也需达成共识，市场担忧出现意见分歧的美联储 [66][67][68] 股市表现与市场策略 - 股市在收盘前一小时走高，道指涨约75点，标普500涨约0.4%连涨四日，纳斯达克涨约0.5% [1] - 市场策略师给出标普500明年目标8500点，信心源于市场自2022年以来的上行技术轨迹及由盈利增长支撑 [23][24] - 潜在市场阻力包括日本等全球央行加息、全球套利交易平仓，但波动可能带来买入机会 [25] - 市场有7.5万亿美元场外现金，若美联储持续降息将降低现金吸引力，推动资金流入市场并提振估值 [26][28] - 建议投资者保留资金，关注估值更具吸引力的价值股、中小盘股，预计2026年将出现板块轮动 [63][64] 行业与板块分析 - 市场11个板块销售均呈正增长，基本面广泛向好，科技板块利润率接近30%，但房地产板块利润率最高 [36] - 科技和可选消费等周期性板块仍具吸引力，工业等传统经济板块也将受益 [38][39] - 若担忧估值过高，可关注中小盘股和国际市场，后者受益于美元走弱和更优的估值 [39] - 黄金和白银价格创历史新高，白银价格自1月以来翻倍，两者有望创1979年以来最大年度涨幅，但需警惕动量交易过热 [73][74][90][91] - 私人信贷市场引发担忧，商业发展公司今年遇挫，需警惕信贷周期进入危险区域（美联储降息同时信贷收紧）的风险 [75][79][80] 科技与人工智能 - 人工智能对GDP数据的直接影响被高估，因许多相关支出是企业对企业交易，不计入GDP [9] - 人工智能趋势推动更广泛市场，各板块均有科技赋能公司，带动市场其他部分补涨，小盘股表现尤甚 [35][37] - 英伟达在AI芯片领域遥遥领先，中国竞争对手短期内无法赶超Blackwell级别芯片 [56] - 中美AI发展路径不同：美国聚焦企业销售（如Anthropic, OpenAI），中国大语言模型多为开源免费，盈利将来自阿里巴巴、腾讯、百度的云计算业务 [57] 公司动态与并购 - ServiceNow将以77.5亿美元全现金交易收购网络安全初创公司Armis，为其迄今最大收购，旨在扩大云产品安全服务 [88][89] - 诺和诺德减肥药Wegovy口服片获美国批准，公司计划于1月初通过CVS、沃尔玛等零售渠道直接面向自费患者推出 [92] - 苹果2025年营收创纪录，iPhone销售强劲，市值达4万亿美元，公司正为后蒂姆·库克时代做准备，据传硬件工程副总裁John Ternus是下一任CEO主要人选 [94][96][97] - 苹果2026年创新重点可能是折叠屏iPhone，iPhone Air被视为其技术铺垫 [100] 制造业展望 - 2026年制造业前景预计将优于2025年，因贸易关税不确定性减弱，且AI在车间层面的应用将带来新一轮生产率提升 [103][104] - 智能制造指重新定义人员、资产与产出目标间的关系，超过20%的预算投向该领域，旨在提升人员效率，应对劳动力短缺 [108][109] - 智能制造将带来更便宜的产品、更本地化的生产，以及从产品设计到执行的数字化信息流闭环 [110][111] - 代理式AI正在制造环境中应用，目前主要辅助人类而非取代，例如监控资产、推荐维修方案并执行工单指令 [114][115][116] - AI在制造业主要用于增强工作效能而非取代岗位，因行业已面临人力短缺，未来所需技能仍以解决问题的工程能力为核心 [117][120] 中美关系与投资 - 中国第十四份五年规划草案强调国内消费和技术自主，投资者应关注国内消费和科技领域 [44] - 在港上市的中国科技公司（如阿里巴巴、腾讯、京东、美团、携程）相对于美国同行估值非常低，存在价值机会 [45] - 中国经济并非全无问题，但GDP保持5%增长，且关于其崩溃的负面叙事已持续多年 [48] - 预计中国将继续实施针对性刺激以支持消费、避免房地产危机，而非大规模刺激 [50] - 市场可能低估了中美关系改善的潜力，特朗普与习近平可能在2026年4月及亚太会议期间会晤 [51] - 特朗普允许英伟达向中国出口H200芯片，可能源于其商业背景及听取企业领袖意见的倾向，同时中国公司也需要英伟达芯片 [53][54][55]

As traders enter the final trading week of the year, Wall Street is eagerly watching out for the Santa Claus Rally. Going by recent trends, in 2025, the rally seems less like a tech-only celebration and more like a spreading out among sectors.According to Seasonax, the S&P 500 has gained an average of 0.95% during the final trading week of the year over the past 95 years, posting a positive return 71% of the time. The Dow Jones Industrial Average has an even better record, rising an average of 1.06% over 12 ...

核心观点 - 苹果公司将在巴西的iOS操作系统中允许除其自身应用商店之外的其他应用商店 以解决与巴西反垄断监管机构CADE长达三年的案件 [1] 监管与合规 - 巴西反垄断监管机构CADE与苹果公司就一项为期三年的案件达成和解 [1] - 和解方案要求苹果在巴西的iOS系统中开放第三方应用商店 [1] 市场与运营 - 苹果公司作为科技巨头 其iOS操作系统在巴西的市场运营模式将发生改变 [1] - 公司此前在巴西仅运营其自身的应用商店 [1]

Although Apple Inc. ( AAPL ) stock started off as an underperformer against its Magnificent Seven peers and the broader market in the first half of 2025. After declines of 18% through June, it quickly reversed the trendAnalyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other ...