股份解除限售 - 本次解除限售股东共12户，10户首发前限售股东解限177,516,309股，占总股本42.7843%；2户战略配售股东解限8,298,084股，占2.0000%，总计185,814,393股，占44.7843%[1] - 解除限售股份上市流通日期为2025年7月28日[1][19] 股本结构 - 公司2024年7月26日上市，发行A股41,500,000股，发行前总股本373,409,806股，发行后414,909,806股[3] - 发行后有流通限制股份383,701,519股，占92.48%；无限制31,208,287股，占7.52%[4] - 截至公告披露日，总股本414,909,806股，未解除限售股份381,707,890股，占92.00%[4] 股东承诺 - 陈俊灵等股东自上市12个月内不转让首发前股份，锁定期满减持遵守规定[6][11] - 珠海锡恒投资对新增股份自取得日起36个月内不转让[8] - 部分股东自完成增资工商变更登记起36个月内不转让股份[12] 变动情况 - 变动前有限售条件股份381,707,890股，占比92.00%；变动后195,893,497股，占比47.21%[21] - 变动前无限售条件股份33,201,916股，占比8.00%；变动后219,016,309股，占比52.79%[22] 其他 - 保荐人同意本次解除限售股份上市流通[23] - 珠海锡恒投资2025年7月完成名称变更[21] - 公告发布时间为2025年7月25日[25]

充电宝行业风波 - 充电宝行业近期因电芯质量问题引发大规模召回，涉及罗马仕、安克等品牌，问题电芯来自安普瑞斯 [1] - 民航局自6月28日起禁止旅客携带无3C标识、标识不清晰或被召回型号的充电宝乘坐境内航班 [1] - 绿联科技虽未参与召回，但其充电宝安全性受质疑，黑猫投诉平台相关投诉达1436条（截至7月11日），问题集中在质量、售后、虚假宣传及3C认证 [1][3] 绿联科技应对措施 - 公司推出"充电宝以旧换新活动"，截至8月5日，2023年8月1日后购买无3C标识产品的用户可享实付金额50%优惠换购，最高补贴500元 [2] - 换购型号为PB509、PB561、PB721，均通过3C认证及民航高铁携带标准，但活动执行存在障碍，快递公司普遍拒收散户邮寄的充电宝 [2][3] - 公司强调在售移动电源、充电器均已获CCC认证，但消费者反映退货困难，快递拒收问题突出 [2][3] 绿联科技经营模式与风险 - 公司以外协成品采购为主（占比超70%），2021-2023年外协生产数量占比分别为78 28%、79 33%、78 22%，金额占比75 62%、76 12%、78 31% [4] - 依赖外协生产导致质量风险，2024年1月因产品质量违法被罚3375元，2020年10月因移动电源不合规被罚93765元 [4] - 2024年营收61 7亿元（同比+28 46%），归母净利润4 62亿元（同比+19 29%），但部分产品存在抽检不合格记录 [4] 行业与公司深层问题 - 充电宝行业信任危机暴露代工模式困境，绿联科技"以旧换新"活动因回收漏洞和快递障碍未能有效缓解消费者疑虑 [5] - 黑猫投诉1436条反映的质量承诺缺失（虚标容量、售后推诿、3C认证模糊等）形成品牌"信任赤字" [1][5]

*ST广道股价异动 - *ST广道7月16日午盘涨幅达29.66%，盘中最高触及9.42元，创"30cm"涨停 [1] - 该股连续6个交易日累计涨幅超250%，表现仅次于新股华电新能 [1] - 公司因财务造假面临重大违法强制退市风险，尚未收到正式处罚决定 [3] - 北交所对参与炒作的"吴行远""景娜娜"账户实施1个月交易限制，认定其存在维持涨跌幅限制价格、拉抬打压股价等异常交易行为 [3] 充电宝新国标动态 - 工信部7月15日就《移动电源安全技术规范》强制性国家标准公开征求意见，公示期至7月18日 [8][9] - 新国标涵盖产品标识、过充/过放保护、锂电池特殊要求等11项技术规范，涉及宁德新能源、欣旺达、华为等起草单位 [9] - 2025年中国充电宝市场规模达10.46亿美元（约74.7亿元），占全球30%以上份额 [9] - 新规将推动行业合规性洗牌，合规产品销量有望显著提升 [9] 充电宝产业链公司表现 - 安克创新2024年充电储能业务营收126.67亿元（+47.23%），占总营收51.26%，其中消费级储能收入超30亿元（+184%） [10] - 绿联科技充电类产品2024年营收占比38.08%，涵盖移动电源、车充等品类 [10] - 安克创新与绿联科技年内股价累计涨幅均超26% [11] - 鹏辉能源、雷神科技等概念股机构预测2024年净利润增速超50% [11]

核心观点 - 公司在消费电子配件市场面临供应链失控、技术空心化与渠道失衡三大隐忧 这些结构性短板正引发信任危机并侵蚀长期竞争力 [1] 代工依赖症：供应链失控 - 外协生产占比超75% 轻资产模式导致供应链黑箱化 缺乏对上游材料变更的监测机制和电芯实验室 [2] - 质量投诉频发 黑猫平台累计超770条投诉 涉及充电器过热和数据线断裂等代工质量隐患 [2] - 毛利率从2019年49.74%持续下滑至37% 外协推高采购成本叠加2025年集装箱价格上涨10-15倍及汇率波动 [2] 创新空心化：低研发困局 - 研发投入占比仅4.9% 远低于行业领先企业 专利以实用新型为主（如电池模组布线优化） 核心芯片和算法领域几无建树 [3] - NAS存储产品依赖英特尔控制芯片 软件系统仅做界面优化 缺乏核心技术壁垒 [3] - 新品类扩张失焦 充电产品陷入价格战 存储产品遭小米等对手围剿 外协模式复制至高单价品类加剧质量风险 [3] 战略转型挑战 - 需推动供应链透明化 建立材料区块链溯源体系和电芯安全实验室以切断黑箱操作 [4] - 必须加大研发投入 在GaN快充和固态电池等硬科技领域构建专利壁垒 [4] - 需从电商流量依赖转向技术绑定 成为行业标准制定者而非代工追随者 [4]

充电宝行业质量安全事件 - 充电宝质量安全问题引发行业震动，多品牌召回产品，涉及安克创新、罗马仕等品牌 [1] - 召回原因指向电芯供应商安普瑞斯（无锡）有限公司违规更换原材料 [1][11] - 安普瑞斯美国总部称无锡公司已于2022年被剥离，与集团无任何关系 [11][12] - 无锡市市场监管局已介入调查此事 [2][13] 召回规模与案例 - 罗马仕召回三款型号共计超49万台充电宝 [3] - 安克创新在国内召回7款型号部分批次充电宝，共计超71万台 [3] - 安克创新在美国召回超过115万台充电宝，收到19起火灾和爆炸报告 [3] - 安克创新在日本召回约10万台充电宝 [7] - 今年两家品牌共计在全球召回超过230万台充电宝 [6] 电芯供应商问题 - 安普瑞斯（无锡）有限公司被指为问题电芯供应商 [11] - 该公司客户包括绿联科技、小米、倍思等品牌 [1][16] - 绿联科技称使用安普瑞斯2.0批次电芯不存在风险，已下架相关产品 [19] - 安克创新已与宁德新能源（ATL）签署战略合作协议，采购4500万片电芯 [19] 行业监管与认证 - 充电宝3C认证新规自2023年8月1日起实施 [25] - 自2024年8月1日起，未获得CCC认证的充电宝不得出厂、销售 [25] - 民航局新规禁止旅客携带无3C标识或被召回的充电宝登机 [20] - 今年已发生15起充电宝空中起火事件，同比增长近一倍 [24] 行业现状与专家观点 - 充电宝行业属于薄利多销，主流产品售价在100-200元区间 [28] - 电芯技术已全球领先，但行业准入门槛低导致质量参差不齐 [15] - 专家预计监管将进一步加强，推动行业规范化和良性发展 [27][28] - 品牌方若对供应商更换电芯不知情，不符合流程管理要求 [27]

公司概况 - 公司以3C配件业务起家，逐步拓展至传输类及高潜力NAS私有云存储赛道[2] - 品牌知名度提升及产品矩阵拓宽推动公司切入美国大KA渠道，势能呈上升趋势[2] - 预计2025-2027年归母净利润为6 59亿 8 46亿 10 63亿元，对应EPS为1 59元 2 04元 2 56元[2] 充电类业务 - 充电品类行业β不弱，移动电源向大功率 自带线 磁吸无线发展，充电器向氮化镓 第三方品牌 大功率发展[3] - 充电器使用场景从手机延伸至OS Windows笔记本电脑，C口快充笔记本电脑比例提升推动均价持续上升[3] - 公司线下渠道覆盖率及SKU进驻率较头部品牌Anker有较大提升空间，2024年成功进入美国Walmart Bestbuy Target等大KA渠道[3] - 线上渠道通过持续推新抓住细分赛道增长机会，份额稳步上升[3] NAS私有云存储业务 - NAS私有云存储隶属数据存储赛道，提供文件传输 影视资源播放 备份 在线编辑等功能，优于云网盘且数据本地化提升隐私性[4] - 2024年预计NAS ToC端销量129万台，低渗透率因传统企业聚焦ToB市场导致ToC产品体验不足[4] - 公司2024年推出全新NAS存储系列产品并升级系统，提升易用性及功能（照片高级检索 高码率影视资源整理 在线同步多人编辑）[4] - 产品升级推动份额快速提升，潜在客群包括移动硬盘用户（大几百万） 影视爱好者 内容创作者（千万级） 云网盘用户（上亿级）[4] 机构预测与评级 - 2025-2027年净利润预测：华泰证券6 72亿 8 59亿 10 81亿，中信建投5 92亿 7 84亿 9 38亿，国泰海通6 26亿 7 84亿 9 55亿[6] - 90天内3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家，目标均价64 8元[6]

民航局对充电宝的紧急通知 - 民航局自6月28日起禁止旅客携带没有3C标识、3C标识不清晰、被召回型号或批次的充电宝乘坐境内航班 [1] - 今年以来，旅客携带的充电宝等锂电池产品机上起火冒烟事件多发，多个头部品牌充电宝厂家因电芯存在安全风险对多批次产品实施召回 [2] - 国家市场监管总局撤销或暂停了多个充电宝及电池芯厂家3C认证，机场安检部门需加强查验 [2] 充电宝召回事件 - 罗马仕召回PAC20-272、PAC20-392、PLT20A-152型号移动电源，涉及49万台，原因是部分电芯原材料在极端场景下可能产生燃烧风险 [3] - 安克创新召回71.3万台移动电源，原因是部分批次基础款移动电源存在安全风险，涉及供应商安普瑞斯（无锡）有限公司 [3][8] - 安克创新已停止与安普瑞斯合作，转向与ATL（新能源科技）合作，锁定采购首批4500万片高能量密度锂离子电芯 [12] 行业影响与供应商问题 - 安普瑞斯为小米、绿联、倍思等多家头部移动电源品牌提供电芯，是国内充电宝领域软包电池的第一大供应商 [13] - 倍思内部自查确认未使用风险批次电芯，绿联部分产品3C认证被暂停，但目前在售产品不受影响 [13] - 国家市场监管总局暂停安普瑞斯、罗马仕、安克创新、倍思、绿联等品牌的多个3C认证证书，变更时间自6月初开始 [13] 行业现状与未来趋势 - 2022年中国移动电源市场规模为10.46亿美元，占全球市场的30.48%，预计2029年将达到10.87亿美元，占全球市场的30.81% [15] - 行业标准GB 31241—2022和GB 4943.1—2022对极端场景覆盖不足，部分厂商为压低成本采购低价劣质电芯 [14][15] - 企业需加强技术研发、严格把控原材料采购和生产工艺，完善质量检测流程和售后召回体系 [16] 企业应对措施 - 安克创新表示将加强产品长效保障机制，通过源头把控电池设计安全、严格检测在售产品使用电池材料、全程监控电池生产过程等手段保障产品安全 [16] - 行业协会可制定团体标准规范企业生产，企业内部需建立严格的质量管控体系 [16]

ESG理念与评级表现 - 公司在2025年华证指数ESG评级中获得AA评级，在148家同行业中排名榜首 [1] - ESG理念已成为衡量企业高质量发展水平的关键标尺，公司通过实践成果获得高度认可 [1] 环境(E)篇:低碳运营与绿色制造 - 公司优先选用环保、可回收材料进行产品生产，如USB数据线采用TPE材质，充电类产品采用不含卤素的环保PC材料 [6] - 自主研发"多路电源高效转换技术"，优化充电过程中的能源损耗与转换效率，推动节能环保目标 [6] 社会(S)篇:员工关怀与社会责任 - 公司关注员工身心健康，提供舒适的工作环境与职业发展空间 [8] - 积极投身公益事业，推动社区发展，鼓励员工践行环保理念 [8] 治理(G)篇:合规性与透明度建设 - 公司构建"决策-管理-执行"三级ESG治理架构，设立七个ESG执行工作组，将责任理念融入企业基因 [10][11] - 严格遵循国内外法律法规，确保业务运营合法合规，并通过披露ESG报告推动信息披露透明化 [10][11] 响应国家战略与未来规划 - 公司积极响应国家"十五五"战略规划，制定可持续发展战略方针，以ESG指标管理为抓手优化资源配置 [13] - 持续加大在绿色能源、低碳技术等领域的投入，推动创新产品研发与应用，加强与产业链上下游合作 [13] 未来展望与全球责任 - 公司将继续秉承可持续发展理念，以创新为驱动，为全球消费者创造更环保、智能的生活解决方案 [13] - 致力于构建责任生态，以绿色为引领，续写可持续发展新篇章 [13]

公司基本信息 - 投资者关系活动时间为 2025 年 6 月 17 日，地点在公司会议室，形式为现场，参与单位有 Jefferies、Lazard Asset Management 等 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书兼财务负责人王立珍、证券事务代表申利群 [1] 品牌定位 - 以“UGREEN 绿联”品牌为核心，深耕全球科技消费电子领域，是具有国际影响力的知名品牌企业 [1] - 秉承“为用户创造价值，提升员工幸福感，为社会发展做贡献”的使命，践行“以用户为中心，真诚、敬业”的价值观，朝着“成为一个有价值、有温度的全球性品牌”的愿景迈进 [1] - 基于“通过不断优化，逐步建成一个高效有生命力的组织，争取和创造机会为用户提供有价值的产品和服务，从而获取合理的回报”的经营理念，强化组织效能，捕捉市场需求，以技术创新与品质服务驱动用户价值实现 [1] 品类增速 - 2024 年度，充电类营收同比增长 50.87%，传输类营收同比增长 21.30%，音视频类营收同比增长 11.64%，存储类营收同比增长 19.29%，移动周边类营收同比增长 16.21% [2] - 2025 年一季度，充电类和存储类均实现较好增长 [2] NAS 产品 - NAS 产品境内和境外版本操作系统相同，均采用公司自主研发的 ugos pro 系统 [2] - 国内和海外应用中心内的应用有本地化差异部署，配合自研客户端 APP，用户可通过 APP 访问、管理、传输和分享 NAS 内的数据 [2] - ugos pro 系统能提供便捷操作流程、符合个人及家庭用户使用习惯的功能设计和快速流畅的传输体验 [2] 其他说明 - 本次投资者交流活动未涉及应披露重大信息，无附件清单 [2]

市场扩张和并购 - 公司计划用自有资金参与中植置业预重整，取得其100%股权[3] - 2025年6月16日公司被确认为中植置业重整投资人[6] 不确定性 - 预重整投资方案获债权人会议表决通过或深圳中院批准存在不确定性[2][7] - 公司参与预重整能否满足《重整投资协议》条件存在不确定性[7] - 中植置业预重整计划实施阶段公司履行审批程序能否通过存在不确定性[2][7] - 本次预重整的重整方式和完成时间存在不确定性[7]