投资评级 - 维持"买入"评级 [8][12] 核心财务表现 - 2025年上半年公司收入7.33亿元，同比增长3.73% [5][12] - 归母净利润1.14亿元，同比减少32.44% [5][12] - 单二季度收入4.37亿元，同比增长2.9%；归母净利润0.62亿元，同比减少43.8% [5] - 研发费用达6919.55万元，同比增加20.58%，占营业收入9.44% [12] 业务板块分析 - 家用呼吸机组件收入4.36亿元，同比下滑2.76%，主要因产能转移至马来西亚 [1][12] - 人工耳蜗收入5977.01万元，同比下滑7.53%，预计2025年第三季度边际改善 [1][12] - 其他医疗组件收入7571.80万元，同比增长54.41%，主要受益于血糖新产品放量 [1][12] 新业务进展 - 可调式胰岛素注射笔实现批量交付，供货顺畅 [1][12] - 已与客户签订减肥笔订单 [1][12] - 2025年二季度起开始批量交付CGM产品，后续订单有望逐步释放 [1][12] - 在脑机接口和机器人等领域进行前瞻性布局 [1] 产能扩张 - 马来西亚三期产业基地抓紧建设中，预计2025年年底前投入生产 [12] - 海外产能布局有效缓解海外业务增长带来的产能压力 [12] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为18.33亿元、21.63亿元和25.96亿元 [12] - 预计归母净利润分别为3.99亿元、4.80亿元和5.83亿元 [12] - 对应当前市值的市盈率为33倍、28倍和23倍 [12]

新股发行与要约收购 - 三协电机新股发行价格为8.83元[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - 抚顺特钢要约申报期为2025年8月12日至9月10日[1] 异常波动与风险警示 - 长城军工发布严重异常波动公告[1] - 多家ST/*ST公司发布异常波动公告（如*ST高鸿、*ST亚振、*ST苏吴等）[1][3][4][6] - 数字人（835670）可能终止上市[6] 基金交易与操作 - 龙头家电ETF（159730）溢价停牌提示[6] - 深创100ETF（159716）转型选择期为8月26日至9月8日[6] - 鹏华精选回报定开（160645）终止上市日为8月27日[6] 可转债发行与操作 - 胜蓝股份可转债申购时间为8月28日[6] - 微导转债（118058）上市时间为8月27日[6] - 多家可转债赎回登记日集中在8月下旬至9月（如海亮转债9月26日、荣泰转债9月11日）[6][8] 债券回售与摘牌 - 22财信01回售申报期为8月25日至29日[8] - 22宜兴02提前摘牌日为8月27日[8] - 23渝物07提前摘牌日为9月17日[8] 港股市场 - 香港宽频（01310）港股通要约申报期为8月8日至9月1日[8]

板块整体表现 - 医疗器械板块当日下跌0.4%，跑输上证指数（下跌0.39%）但优于深证成指（上涨0.26%）[1] - 板块内个股分化显著，涨幅最高达10.5%（天臣医疗），跌幅最大达-8%（美好医疗）[1][2] - 板块主力资金净流出12.45亿元，游资与散户分别净流入3.2亿元和9.25亿元[2] 领涨个股表现 - 天臣医疗（688013）涨幅10.5%居首，成交4.55万手，成交额2.19亿元[1] - 康德莱（603987）涨幅10.05%，成交量44.33万手为涨幅前列最高，成交额4.25亿元[1] - 睿昂基因（688217）涨幅9.95%，成交4.34万手，成交额1.48亿元[1] 领跌个股表现 - 美好医疗（301363）跌幅-8%领跌，成交量35.13万手，成交额8.83亿元[2] - 济民健康（603222）跌幅-7.68%，成交量101.51万手为板块最高，成交额9.45亿元[2] - 之江生物（688317）跌幅-6.49%，成交9.63万手，成交额2.67亿元[2] 资金流向特征 - 康德莱获主力资金净流入1.01亿元（净占比23.79%），但遭游资净流出6682万元[3] - 透景生命获主力净流入5855万元（净占比5.89%），游资净流出6950万元[3] - 南微医学主力净流入3860万元（净占比9.66%），散户净流出4469万元[3]

股价表现 - 8月26日股价下跌5.22%至25.23元/股，成交额3.48亿元，换手率8.65%，总市值143.53亿元 [1] 公司业务构成 - 家用呼吸机组件收入占比59.48%，家用及消费电子组件占比14.61%，其他医疗产品组件占比10.33%，人工植入耳蜗组件占比8.16%，精密模具及自动化设备占比5.63%，其他类占比1.09%，自主产品占比0.70% [1] 基金持仓变动 - 农银瑞云增益6个月持有混合A（017624）二季度减持4060股，现持有1.33万股，占基金净值比例0.52%，位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约1.85万元，最新规模2755.3万元，今年以来收益4.71%，同类排名6817/8194 [2] 基金经理信息 - 基金经理刘莎莎累计任职10年362天，管理规模10.7亿元，任职最佳回报27.22%，最差回报-1.59% [3] - 基金经理钱大千累计任职2年249天，管理规模10.67亿元，任职最佳回报28.63%，最差回报0.2% [3]

市场整体表现 - 8月25日沪指上涨1.51% [1] - 市场两融余额达21883.27亿元，较前一交易日增加332.59亿元 [1] - 沪市两融余额11118.92亿元，增加170.55亿元；深市10690.59亿元，增加161.66亿元；北交所73.76亿元，增加0.39亿元 [1] 行业融资变动 - 28个申万行业融资余额增加，电子行业融资余额增加113.29亿元，为最高增幅行业 [1] - 通信行业融资余额增加36.76亿元，有色金属行业增加24.28亿元 [1] 个股融资增幅表现 - 2147只个股融资余额增长，占比57.75%，其中681只增幅超5% [1] - 美好医疗融资余额3.01亿元，增幅68.31%，股价上涨14.49% [1] - 前进科技融资余额增幅67.62%，中航泰达增幅54.74% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨2.78%，中航泰达涨29.99%，美好医疗涨14.49%，生益电子涨12.69% [2] - 匠心家居跌12.33%，同力股份跌9.88%，前进科技跌5.85% [2] 融资增幅显著个股详情 - 德科立融资余额48840.63万元，增幅41.91%，涨10.11% [3] - 大全能源融资余额81349.02万元，增幅33.83%，涨11.82% [3] - 生益电子融资余额80989.35万元，增幅31.95%，涨12.69% [4] - 芯源微融资余额40693.74万元，增幅39.18%，跌4.13% [3] 融资余额下降个股 - 1571只个股融资余额下降，302只降幅超5% [4] - 恒合股份融资余额28.47万元，降幅45.10% [4] - 广脉科技融资余额降幅37.85%，欧福蛋业降幅31.09% [4] 融资降幅显著个股详情 - 协昌科技融资余额6391.21万元，降幅25.93% [5] - 新特电气融资余额15460.80万元，降幅23.76% [5] - 奥浦迈融资余额7909.44万元，降幅22.49% [6] - 新凤鸣融资余额14846.25万元，降幅22.16% [6]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收7.33亿元，同比增长3.73% [1] - 归母净利润1.14亿元，同比下降32.44% [1] - 扣非归母净利润1.11亿元，同比下降32.08% [1] - 第二季度单季营收4.37亿元，同比增长2.86% [1] - 第二季度归母净利润0.62亿元，同比下降43.83% [1] - 第二季度扣非归母净利润0.61亿元，同比下降42.69% [1] - 毛利率为37.52%，同比下降3.51个百分点 [2] - 销售费用率3.37%，同比上升1.12个百分点 [2] - 管理费用率8.51%，同比上升2.40个百分点 [2] - 研发费用率9.44%，同比上升1.32个百分点 [2] - 财务费用率-2.99%，同比上升0.55个百分点 [2] - 四费合计费用率18.33%，同比上升5.39个百分点 [2] 业务板块表现 - 家用呼吸机组件业务营收4.36亿元，同比下降2.76% [2] - 人工植入耳蜗组件业务营收0.60亿元，同比下降7.53% [2] - 其他医疗产品组件业务营收0.76亿元，同比增长54.41% [2] - 家用及消费电子组件业务营收1.07亿元，同比增长35.69% [2] 战略与运营 - 公司持续加大在新兴战略领域的投入及股份支付费用增加 [2] - 马来西亚生产基地已完成一、二期产能建设 [3] - 马来三期产业基地正在抓紧建设，预期2025年年底前投入生产 [3] - 马来西亚基地增强了与海外客户的长期稳定合作关系 [3] - 国际化生产基地布局提升了供应链稳定性 [3] 业绩展望 - 下调2025-2027年营收预测至16.9/21.1/26.2亿元 [3] - 原营收预测为19.8/24.4/29.4亿元 [3] - 预计2025-2027年营收同比增速分别为6%/25%/24% [3] - 下调2025-2027年归母净利润预测至3.5/4.5/5.8亿元 [3] - 原归母净利润预测为4.6/5.7/6.9亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为-4%/28%/28% [3] - 当前股价对应PE为38/29/23倍 [3]

股票交易异常波动情况 - 公司股票连续3个交易日（2025年8月21日、8月22日、8月25日）收盘价格涨幅偏离值累计超过30% [1] - 根据深圳证券交易所交易规则属于股票交易异常波动情形 [1] 公司核实情况说明 - 董事会对控股股东及实际控制人就相关事项进行核实 [1] - 公司前期披露信息不存在需要更正或补充之处 [1][2] 信息披露状况 - 公司确认不存在应予以披露而未披露的重大事项 [1] - 未获悉应披露而未披露的对股票交易价格产生较大影响的信息 [1] - 不存在违反公平信息披露的情形 [2]

财务表现 - 2025年上半年营收实现微增但利润端承压 [1] - 公司毛利率出现下降同时费用率有所提升 [1] 战略布局 - 公司通过国际化生产基地布局以提升供应链稳定性 [1] 评级结论 - 国信证券给予美好医疗优于大市评级 目标价未披露 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票连续3个交易日（2025年8月21日、8月22日、8月25日）收盘价格涨幅偏离值累计超过30% [2] - 经核实公司近期生产经营情况正常且内外部经营环境未发生重大变化 [2] - 公司、控股股东和实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项 [2] - 股票异常波动期间控股股东及实际控制人未买卖公司股票 [2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [3][6] 财务表现 - 2025年上半年营收7.33亿元（同比+3.73%），归母净利润1.14亿元（同比-32.44%）[1][9] - 25Q2单季营收4.37亿元（同比+2.86%），归母净利润0.62亿元（同比-43.83%）[1][9] - 毛利率37.52%（同比下降3.51个百分点），主要受家用呼吸机组件业务毛利率下降影响[2][18] - 四费率合计18.33%（同比+5.39个百分点），其中销售/管理/研发/财务费用率分别+1.12/+2.40/+1.32/+0.55个百分点[2][18] 业务结构 - 基石业务承压：家用呼吸机组件营收4.36亿元（同比-2.76%），人工植入耳蜗组件营收0.60亿元（同比-7.53%）[1][13] - 新业务高增长：其他医疗产品组件营收0.76亿元（同比+54.41%），家用及消费电子组件营收1.07亿元（同比+35.69%）[1][13] 盈利预测 - 下调2025-2027年营收预测至16.9/21.1/26.2亿元（原预测19.8/24.4/29.4亿元），同比增速6%/25%/24%[3][20] - 下调归母净利润预测至3.5/4.5/5.8亿元（原预测4.6/5.7/6.9亿元），同比增速-4%/28%/28%[3][20] - 当前股价对应PE为38/29/23倍[3][22] 战略布局 - 马来西亚生产基地三期建设持续推进，预计2025年底投产，增强国际供应链稳定性[2][20] - 国际化产能布局强化与海外客户的长期合作关系，提升国际业务竞争优势[2][20] 估值指标 - 2025年预测每股收益0.62元，净资产收益率9.3%，市净率3.52倍[5][24] - 企业价值倍数（EV/EBITDA）2025-2027年分别为31.6/22.6/18.1倍[5][24]