公司评级与业务表现 - 信达证券给予美好医疗（301363 SZ）买入评级 最新股价为23 4元 [2] - 关税扰动下基石业务承压 但新业务拓展成效显著 [2] - 公司投入加码 长期盈利能力有望提升 [2] 业务发展动态 - 美好医疗面临关税扰动对基石业务的压力 [2] - 新业务拓展取得显著成效 部分抵消基石业务压力 [2] - 公司持续加大投入 为长期盈利增长奠定基础 [2]

行业表现 - 医疗器械行业8月21日上涨0.07% [1] - 行业主力资金净流出5.96亿元 [1] - 成分股中55只上涨，41只下跌 [1] 资金流出个股 - 新华医疗主力资金净流出1158.08万元 [1] - 理邦仪器主力资金净流出1077.62万元 [1] - 九强生物主力资金净流出1072.63万元 [1] - 天臣医疗主力资金净流出1024.65万元 [1] - 振德医疗主力资金净流出1004.13万元 [1] 资金流入个股 - 美好医疗主力净流入644万元，净占比7.62%，股价上涨8.09%至23.41元 [2] - 迈瑞医疗主力净流入7879.86万元，净占比1.93%，股价上涨3.87%至245.71元 [2] - 英科医疗主力净流入5998.19万元，净占比8.66%，股价上涨1.08%至37.43元 [2] - 爱博医疗主力净流入4360.64万元，净占比14.35%，股价上涨1.15%至77.31元 [2] - 浩欧博主力净流入4108.83万元，净占比10.2%，股价上涨8.42%至125.62元 [2]

投资评级 - 美好医疗(301363)当前投资评级为"买入"，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 2025年上半年营业收入7.33亿元(yoy+3.73%)，归母净利润1.14亿元(yoy-32.44%)，扣非净利润1.11亿元(yoy-32.08%) [2] - 2025Q2单季度营收4.37亿元(yoy+2.86%)，归母净利润0.62亿元(yoy-43.83%) [2] - 下游去库存影响消退，24Q2起营收恢复增长，多项新业务成为成长驱动力 [1] 业务分析 基石业务 - 家用呼吸机组件收入4.36亿元(yoy-2.8%)，人工植入耳蜗组件收入0.60亿元(yoy-7.5%)，主要受关税政策变化影响交付节奏 [4] - 马来产能即将投产(三期基地预计2025年底完工)，基石业务有望重回增长 [4] 新业务拓展 - 家用及消费电子组件收入1.07亿元(yoy+35.69%)，其他医疗产品组件收入7572万元(yoy+54.41%) [4] - 血糖管理、IVD、心血管等新兴赛道投入加大，胰岛素笔、CGM等产品逐步放量 [4] 财务指标 盈利能力 - 2025H1毛利率37.52%(yoy-3.51pp)，净利率15.60%(yoy-8.35pp) [4] - 费用率上升：销售费用率3.37%(yoy+1.11pp)、管理费用率8.51%(yoy+2.40pp)、研发费用率9.44%(yoy+1.32pp) [4] 预测数据 - 2025-2027年营收预测：18.62/22.92/28.11亿元，增速16.8%/23.1%/22.6% [4] - 2025-2027年归母净利润预测：3.99/4.92/6.03亿元，增速9.8%/23.2%/22.4% [4] - 对应PE估值：28/23/19倍(2025年8月20日收盘价) [4] 战略布局 - 加速马来三期产业基地建设，完善国际化生产基地布局 [4] - 研发设计和量产转化能力与客户形成长期战略合作关系 [4]

医疗器械ETF表现 - 医疗器械ETF基金(159797)上涨近1% 冲击5连阳 [1] - 基金当日获净申购1200万份 连续12天净流入 累计吸金超1.3亿元 [1] - 前十大权重股合计占比44% 迈瑞医疗权重13.37%居首 [7] 成分股表现 - 迈瑞医疗上涨4.35% 权重13.88% [2] - 联影医疗上涨3.75% 权重7.63% [2] - 热景生物上涨6% 权重5.22% [2] - 美好医疗上涨超16% 浩欧博上涨超9% [5] - 新产业下跌1.01% 福瑞股份下跌4.15% [2] 行业数据 - 7月医疗设备中标总额126.43亿元 同比增长20% [3] - 1-7月医疗设备中标总额967.85亿元 整体同比增长57% [3] 政策支持 - 高层调研生物医药产业 强调加大科技供给和政策支持 [2] - 七部门印发脑机接口产业发展实施意见 要求2027年建立技术产业体系 [4] - 医保局设立脑机接口专项收费项目 包括植入费和取出费等 [4] 脑机接口发展前景 - 全球脑机接口投融资交易超1000笔 近400家企业获投资 [4] - 投资总额接近100亿美元 [4] - 医疗应用领域2030年市场规模有望达400亿美元 [6] - 2040年市场规模预计突破1450亿美元 [6]

市场表现 - 上证综指报3777.53点，收于年线之上，涨幅0.30%，A股总成交额19493.27亿元 [1] - 28只A股价格突破年线，其中美好医疗、长虹美菱、康乐卫士乖离率居前，分别为13.20%、3.88%、3.73% [1] - 春秋航空、青岛港、上海医药等个股乖离率较小，仅微幅站上年线 [1][2] 个股数据 高乖离率个股 - 美好医疗（301363）涨幅16.34%，换手率29.76%，最新价23.07元，年线20.38元，乖离率13.20% [1] - 长虹美菱（000521）涨幅5.74%，换手率6.32%，最新价8.11元，年线7.81元，乖离率3.88% [1] - 康乐卫士（833575）涨幅3.83%，换手率3.18%，最新价18.17元，年线17.52元，乖离率3.73% [1] 中等乖离率个股 - 迈瑞医疗（300760）涨幅4.41%，换手率1.15%，最新价246.99元，年线240.94元，乖离率2.51% [1] - 中海油服（601808）涨幅2.70%，换手率0.67%，最新价14.48元，年线14.19元，乖离率2.05% [1] - 齐峰新材（002521）涨幅4.08%，换手率4.75%，最新价9.44元，年线9.28元，乖离率1.69% [1] 低乖离率个股 - 春秋航空（601021）涨幅1.15%，换手率0.41%，最新价53.57元，年线53.56元，乖离率0.02% [2] - 青岛港（601298）涨幅0.34%，换手率0.23%，最新价8.76元，年线8.75元，乖离率0.07% [2] - 上海医药（601607）涨幅0.95%，换手率0.50%，最新价19.20元，年线19.19元，乖离率0.08% [2]

医疗器械指数及ETF表现 - 中证全指医疗器械指数强势上涨1.41%，成分股美好医疗上涨14.12%、浩欧博上涨9.66%、热景生物上涨7.08%，迈瑞医疗和联影医疗等个股跟涨 [1] - 医疗器械ETF基金(159797)上涨1.17%至最新价0.86元，近1周累计上涨1.55%，盘中换手率达7.13%，成交近2000万元，近1周日均成交3305.53万元 [1] - 该基金获资金净申购1200万份，最新规模达2.55亿元创近1年新高，份额达3.00亿份创近1年新高，近11天连续资金净流入合计1.22亿元，日均净流入1112.05万元 [2] 行业政策与市场动态 - 重要领导强调加大生物医药产业科技供给和政策支持，推动研发生产优质高效药品 [5] - 医疗设备7月中标总额126.43亿元同比增长20%，1-7月累计中标总额967.85亿元同比增长57% [5] - 工信部等七部门提出到2027年脑机接口关键技术突破，产品在医疗健康等领域加快应用 [5] 行业前景与产品结构 - 脑机接口行业在技术创新和政策驱动下迎来发展机遇，医疗健康等下游市场需求释放 [6] - 医疗器械ETF基金覆盖医疗设备、体外诊断、高值耗材等核心领域，前十大权重股占比超44%，包括迈瑞医疗(13.37%)、联影医疗(8.34%)等 [6]

市场表现 - 上证综指报3781.13点，涨幅0.40%，A股总成交额达11931.58亿元 [1] - 31只A股价格突破年线，其中美好医疗、*ST奥维、片仔癀乖离率居前，分别为14.13%、2.94%、2.77% [1] 个股数据 高乖离率个股 - 美好医疗（301363）最新价23.26元，较年线20.38元偏离14.13%，今日涨幅17.30%，换手率23.04% [1] - *ST奥维（002231）最新价4.96元，较年线4.82元偏离2.94%，今日涨幅3.12%，换手率7.79% [1] - 片仔癀（600436）最新价215.51元，较年线209.70元偏离2.77%，今日涨幅3.70%，换手率1.03% [1] 中等乖离率个股 - 同仁堂（600085）最新价37.50元，偏离年线1.77%，今日涨幅1.93% [1] - 迈瑞医疗（300760）最新价244.61元，偏离年线1.53%，今日涨幅3.40% [1] - 爱玛科技（603529）最新价37.50元，偏离年线1.06%，今日涨幅2.52% [1] 低乖离率个股 - 中国铁建（601186）最新价8.22元，偏离年线0.96%，今日涨幅1.36% [1] - 大北农（002385）最新价4.24元，偏离年线0.89%，今日涨幅1.19% [1] - 卓胜微（300782）最新价81.48元，偏离年线0.14%，今日涨幅0.37% [2] - 惠伦晶体（300460）最新价11.88元，偏离年线0.09%，今日涨幅1.02% [2] 行业分布 - 突破年线个股覆盖医疗（美好医疗、迈瑞医疗）、消费（片仔癀、古井贡酒）、基建（中国铁建）、能源（中海油服）等多个行业 [1][2]

市场表现 - 上证综指报3781.13点，涨幅0.40%，位于五日均线之上，A股总成交额达11899.91亿元 [1] - 220只A股价格突破五日均线，其中恒誉环保、美好医疗、天阳科技乖离率居前，分别为15.12%、11.51%、8.66% [1] - 泰慕士、立华股份、长江传媒等个股乖离率较小，刚站上五日均线 [1] 个股乖离率排名 - 恒誉环保（688309）涨幅19.98%，换手率5.79%，最新价27.80元，乖离率15.12% [1] - 美好医疗（301363）涨幅17.65%，换手率22.93%，最新价23.33元，乖离率11.51% [1] - 天阳科技（300872）涨幅13.76%，换手率19.49%，最新价29.01元，乖离率8.66% [1] - 四方精创（300468）涨幅11.68%，换手率20.04%，最新价50.95元，乖离率7.82% [1] - 万通发展（600246）涨幅10.01%，换手率1.22%，最新价10.55元，乖离率7.19% [1] - 翠微股份（603123）涨幅10.02%，换手率17.08%，最新价15.37元，乖离率6.71% [1] - 道恩股份（002838）涨幅10.02%，换手率0.98%，最新价26.02元，乖离率5.94% [1] - 博苑股份（301617）涨幅8.19%，换手率18.30%，最新价44.00元，乖离率5.58% [1] - 京北方（002987）涨幅9.98%，换手率9.78%，最新价25.34元，乖离率5.56% [1] - 德明利（001309）涨幅7.67%，换手率5.29%，最新价98.57元，乖离率5.54% [1] 其他个股表现 - 华鲁恒升（600426）涨幅4.42%，换手率1.01%，最新价25.02元，乖离率3.43% [2] - 迈得医疗（688310）涨幅5.97%，换手率2.17%，最新价18.82元，乖离率3.40% [2]

公司战略方向 - 公司认为机器人是未来产业发展的重要方向且市场空间广阔 [1] - 公司家用及消费电子事业部正积极探索人形机器人产业发展路径 [1] 技术布局与能力 - 公司结合PEEK制造技术、精密模具技术和传感器技术开展人形机器人产品技术布局 [1] - 公司已着手开展相关产品技术研发和客户沟通工作 [1] - 公司具备成熟的PEEK制造及成型技术 [1] 现有PEEK产品应用 - 公司现有PEEK产品包括人工耳蜗植入体 [1] - 产品包含颅颌面修复系统中的PEEK手术固定片 [1] - 生产三类可植入止血夹等PEEK相关医疗器械 [1] 技术拓展计划 - 公司将积极探索PEEK制造成型技术在各领域的延展应用 [1]

公司业务布局 - 公司家用及消费电子事业部正积极探索人形机器人产业发展路径 [1] - 公司结合PEEK制造技术、精密模具技术及传感器技术开展相关产品技术布局和客户沟通 [1] - 公司已具备成熟的PEEK制造及成型技术 现有产品包括人工耳蜗植入体、颅颌面修复系统固定片及三类可植入止血夹 [1] 技术应用拓展 - 公司将积极探索PEEK制造成型技术在各领域的延展应用 [1] - 公司现有PEEK技术已应用于医疗植入类产品 包括人工耳蜗植入体和可植入止血夹等 [1]