公司分红方案 - 2025年半年度权益分派方案以总股本395,531,500股为基数 [1] - 向全体股东每10股派发现金红利1.000000元人民币（含税） [1] - 股权登记日为2025年9月11日，除权除息日为2025年9月12日 [1]

权益分派方案 - 2025年半年度权益分派方案以总股本为基础 现金分红总额为39,553,150元人民币[1] - 现金分红占归属于上市公司股东净利润比例为42.55% 不以资本公积金转增股本且不送红股[1] - 若总股本因股权激励行权或股份回购发生变化 将维持每股分配比例不变原则调整现金分红总额[1] 分红实施安排 - 股权登记日确定为2025年9月11日 除权除息日为2025年9月12日[2] - 分派对象为截至股权登记日深圳证券交易所收市后登记在册的全体股东[2] - A股股东现金红利将于2025年9月12日通过托管证券公司直接划入资金账户[3] 税收处理细则 - 香港市场投资者及境外机构通过深股通持有股份按10%税率征收红利税[2] - 个人投资者实行差别化税率征收 持股1个月内每10股补税0.2元 1个月至1年每10股补税0.1元[2] - 持股超过1年的个人投资者不需补缴税款 证券投资基金按投资者类型差异化征收[2]

权益分派 - 以总股本395,531,500股为基数进行2025年半年度权益分派[2][5] - 每10股派现1元，预计现金分红39,553,150元[2] - 现金分红占净利润比例42.55%[2] 时间安排 - 股权登记日为2025年9月11日[6] - 除权除息日为2025年9月12日[6] 纳税情况 - 持股1月内每10股补缴0.2元[5] - 持股1月 - 1年每10股补缴0.1元[5] - 持股超1年不需补缴[5]

公司概况与核心业务 - 公司为图南股份 位于江苏省丹阳市 从焊接材料起步转型为高温合金领域企业 核心业务包括铸造高温合金 变形高温合金 特种不锈钢及其他合金产品 其中铸造和变形高温合金占比约80%[2][4][5] - 铸造高温合金分为母合金和精密铸件 几乎全部用于军品领域 变形高温合金包括军品和民品 民品占比80% 主要应用于石油化工 柴油发电 燃气轮机及核电设备等领域[5][12] - 公司通过投资沈阳子公司 与主机厂形成深度绑定的小协作模式 并计划拓展航空发动机零部件业务 实现上下游一体化[2][6] 财务表现与订单情况 - 2020年至2023年公司经历高速增长期 2024年和2025年上半年受去库存周期影响 收入和利润出现下滑 预计2025年下半年需求逐步释放带来经营性拐点[2][8] - 截至2025年上半年末 公司手持订单总额达17.5亿元 较去年同期5.2亿元和去年年底3亿元大幅增长 其中5.5亿元将在2025年下半年交付 5.3亿元将在2026年交付 6.7亿元将在2027年交付[3][10] - 整体盈利能力保持稳定 但2025年上半年铸造高温合金和特种不锈钢业务毛利率略有下滑 与成品价格调整及产品结构调整有关[2][11] 业务板块表现 - 变形高温合金业务增长稳健 得益于广泛的下游应用场景[2][9] - 铸造高温合金业务在2023年达到峰值 2024年显著下滑 2025年上半年尚未明显改善[2][9] - 航空发动机零部件业务由沈阳子公司负责 2025年上半年开始贡献收入[2][9] 技术与产能优势 - 冶炼技术处于国际领先地位 自2019年以来扩充产能 包括1,000吨理论产能 每年300件大型住建和3,000件小型结构件 目前产能储备充足[4][13] - 在铸件业务实现一体化铸造技术突破 涡轮后机匣是利润率最高产品 通过自主研发实现一体化制造 提高效率并降低成本[4][14][15] - 涡轮后机匣业务竞争格局稳定 主要竞争对手包括中航重机下属安吉精铸和航发主机厂[16] 战略布局与发展前景 - 通过股权激励机制提升管理层积极性 2022年和2023年实施激励措施 促进业绩释放和经营质量改善[2][7] - 沈阳子公司专注于变形高温合金领域 研发航空紧固件高合金棒丝材项目 实现从原材料到下游精密加工的一体化链条打通[4][17] - 航空紧固件业务毛利率与发动机产品相近 需求量大 不仅用于新飞机制造 还广泛应用于维修和后装市场 发展前景广阔[19][20] - 未来继续聚焦小而美 高附加值产品 拓展横向市场应用场景 通过深度绑定客户 成立合资公司等方式巩固市场地位[18][21] 行业与市场地位 - 高温合金分为铸造高温合金 变形高温合金和新型粉末高温合金三大类 公司聚焦铸造和变形两类 占整个赛道市场份额约90%[4][12] - 铸造高温合金主要用于涡轮叶片 涡轮机匣等部件 变形高温合金用于涡轮盘等部件 铸造高温合金具有更高耐热性能 应用场景更多[12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][8] 核心观点 - 2025年上半年业绩符合预期 营收5.99亿元（同比下降18.16%） 归母净利润0.93亿元（同比下降51.41%） [5] - 在手订单充足 未履行订单金额达17.5亿元 其中5.5亿元预计2025年确认收入 5.3亿元预计2026年确认收入 6.7亿元预计2027年确认收入 [8] - 作为军用高温合金核心供应商 受益于航空发动机高景气需求及"小核心、大协作"发展模式 [8] - 募投项目产能释放及沈阳图南产业链延伸将驱动业务结构优化和营收恢复增长 [8] 财务表现 - 2025H1营收5.99亿元（yoy-18.16%） 归母净利润0.93亿元（yoy-51.41%） 扣非净利润0.9亿元（yoy-52.97%） [5] - 毛利率27.92% 较2024H1下降10.42个百分点 净利率15.53% 较2024H1下降10.63个百分点 [8] - 期间费用率9.4% 同比增加1.16个百分点 其中销售费用率1.04%（+0.39pcts） 管理费用率3.91%（+1.09pcts） [8] - 2025Q2营收3.13亿元（同比-18.01% 环比+9.5%） 归母净利润0.51亿元（同比-49%） [8] 业务结构分析 - 分产品：变形高温合金营收2.77亿元（yoy-0.24%）占比46.24% 毛利率25.58%（-4.88pcts）[8] - 分产品：铸造高温合金营收1.69亿元（yoy-39.62%）占比28.17% 毛利率39.40%（-11.43pcts）[8] - 分地区：国内营收4.86亿元（yoy-20.47%）占比81.16% 毛利率27.76%（-10.22pcts）[8] - 分地区：国外营收0.63亿元（yoy-12.68%）占比10.53% 毛利率37.73%（+6.99pcts）[8] 产能与存货 - 存货5.63亿元（2025Q2末） 较2024年末5.41亿元增加0.22亿元 反映生产备货节奏加快 [8] - 募投项目持续加大投资 预计投产后产能将大幅提升 业务线得到延伸 [8] - 沈阳图南机械加工能力建设和转产助力建立全产业链生产流程 [8] 盈利预测 - 2025E营收14.86亿元（yoy+18.2%） 归母净利润3.08亿元（yoy+15.2%） 每股收益0.78元 [7][8] - 2026E营收18.74亿元（yoy+26.1%） 归母净利润3.96亿元（yoy+28.9%） 每股收益1.00元 [7][8] - 2027E营收22.93亿元（yoy+22.4%） 归母净利润5.06亿元（yoy+27.8%） 每股收益1.28元 [7][8] - 对应市盈率：2025E 37倍 2026E 29倍 2027E 22倍 [7][8] 同业比较 - 可比公司钢研高纳、隆达股份（主营高温合金）2025年平均市盈率51倍 公司估值低于同业平均水平 [8]

公司治理制度修订 - 公司于2025年第一次临时股东大会审议通过《关于修订公司部分治理制度的议案》[2]

公司治理变动 - 公司于2025年9月2日召开第五届职工代表大会第十一次会议 [1] - 会议审议通过选举李洪东为公司第四届董事会职工代表董事 [1] - 与会职工代表一致同意该选举决议 [1]

股东大会出席情况 - 出席股东大会的股东及代理人共111人，代表股份204,818,887股，占比51.7832%[5] - 出席现场会议的股东及代理人共8人，代表股份166,003,100股，占比41.9696%[5] - 通过网络投票的股东共103人，代表股份38,815,787股，占比9.8136%[5] - 出席的中小股东及代理人共104人，代表股份41,145,637股，占比10.4026%[5] 制度修订表决情况 - 修订《公司章程》同意204,604,897股，占比99.8955%[6] - 修订《股东会议事规则》同意203,243,552股，占比99.2309%[8] - 修订《董事会议事规则》同意203,243,852股，占比99.2310%[9] - 修订《独立董事制度》同意203,242,052股，占比99.2301%[11] - 修订《对外投资管理制度》同意203,242,052股，占比99.2301%[12] - 修订《对外担保管理制度》同意203,238,752股，占比99.2285%[13] - 修订《委托理财管理制度》，同意203,239,652股，占比99.2290%，中小股东同意39,566,402股，占比96.1618%[18] - 修订《募集资金管理制度》，同意203,239,552股，占比99.2289%，中小股东同意39,566,302股，占比96.1616%[19] - 修订《控股股东及实际控制人行为规范》，同意203,304,252股，占比99.2605%，中小股东同意39,631,002股，占比96.3188%[20][21] - 修订《防范控股股东、实际控制人及关联方占用公司资金制度》，同意203,302,052股，占比99.2594%，中小股东同意39,628,802股，占比96.3135%[21][22] 其他 - 律师认为公司2025年第一次临时股东大会召集和召开程序合法有效[23][24] - 备查文件包括公司2025年第一次临时股东大会决议和律师法律意见书[25]

人事变动 - 李洪东因公司治理及工作调整辞去非独立董事，继续任副总经理[2] - 2025年9月2日李洪东当选职工代表董事[3] 持股情况 - 截至披露日，李洪东直接持股390,000股，占比0.10%[9] - 截至披露日，李洪东间接持股1,637,037股，占比0.41%[9] 其他信息 - 备查文件为辞职报告和会议决议[5]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于9月2日召开，《会议通知》8月16日刊登[6][7] - 出席股东大会股东及代理人共111人，代表股份204,818,887股，占比51.7832％[7] - 出席现场会议股东及代理人8名，代表股份166,003,100股，占比41.9696%[8] - 通过网络投票股东103名，代表股份38,815,787股，占比9.8136%[10] - 中小投资者股东104人，代表股份41,145,637股，占比10.4026%[11] 议案表决情况 - 《关于修订公司部分治理制度的议案》各制度修订总表决和中小投资者表决同意率均超96%[14][15][16][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] 其他情况 - 本所律师认为股东大会召集、召开程序及决议合法有效[29][30] - 法律意见书签署时间为2025年9月2日[32]