深圳开立生物医疗科技股份有限公司 关于董事、高级管理人员增持公司股份的公告 公司董事兼副总经理黄奕波先生、董事会秘书兼副总经理李浩先生保证向本 公司提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 深圳开立生物医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到公司 董事兼副总经理黄奕波先生、董事会秘书兼副总经理李浩先生分别出具的《关于 增持公司股份的告知函》，黄奕波先生于 2025 年 11 月 4 日以自有资金通过深圳 证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份 160,000 股，增持股数占公司 总股本的 0.04%；李浩先生于 2025 年 11 月 5 日以自有资金通过深圳证券交易所 交易系统以集中竞价方式增持公司股份 300,000 股，增持股数占公司总股本的 0.07%。现将具体信息公告如下： 一、增持主体的基本情况 1、增持主体：公司董事兼副总经理黄奕波先生、董事会秘书兼副总经理李 浩先生。 2、本次增持实施前，黄奕波先生持有公司股份 19,974,113 股，占公司总股 本的 4.62%；本次增持实施前， ...

行业概况与整体表现 * 医疗设备行业在2025年第三季度出现显著拐点，单三季度营业收入同比增长11% [2] * 行业前三季度整体收入和利润承压，但毛利率较2024年有所下滑，主要受国内部分地区医疗设备集采及设备更新招采影响 [1][2] * 招投标活动持续恢复，前三季度中标金额同比增长32%，其中CT和磁共振增速均超过70% [1][2] * 海外业务成为重要增长引擎，前三季度增长22%，北美、欧洲及亚太核心项目进入集中落地阶段 [1][2] 细分领域表现 * 医学影像设备（联影、迈瑞、开立）呈现复苏趋势，9月份中标金额环比增长18% [3][4] * 常规医疗设备在三季度环比有所改善，海外业务是亮点 [4] * 家用医疗设备受益于国补政策带动需求释放，美国呼吸机市场去库存结束后需求恢复常态 [3][4] * 康复设备行业总体面临压力，但伟思医疗三季度收入同比增长12% [3][4][8] * 康复器械行业中，翔宇和迈兰德实现个位数增长，诚益通和普门科技出现下滑 [8] 重点公司业绩 * 迈瑞医疗第三季度业绩亮眼，前三季度整体收入同比增长24%，单三季度国内业务增速约75%，医学影像线国际收入占比达到61% [1][4][5] * 联影医疗前三季度国内增长24%，海外业务增长42%，售后服务收入同比增长28% [1][4][5] * 开立医疗超声和内镜产品中标金额显著增加，软镜层面尤为突出 [1][5] * 愉悦医疗第三季度主营业务稳健增长10%，前三季度实现高个位数增长 [1][5][11] * 万东医疗第三季度收入下滑双位数并出现利润亏损，主要受DRG改革影响 [13] * 华大智造前三季度收入同比基本持平，但第三季度收入增速达到14%，期末在手订单总额达7.7亿元 [9] 产品与技术动态 * CT、磁共振和DSA合计在放射类设备中占比接近50%，公立医院中标占比提升，三级公立医院占比同比增长25% [3][14] * 各公司积极布局高端产品线，如超声8,090平台、内镜650系列、硬性4K产品等，预计2026年放量 [1][6][10] * 脑机接口技术被视为康复器械行业发展的新引擎，各公司如翔宇、麦澜德及伟思均已开始布局 [3][6][7][8] * 公司持续推进中高端无液氦磁共振技术，并积极拓展海外市场应用 [15] * 呼吸治疗类产品（如鱼跃制氧机和呼吸机）作为出海先锋，在海外市场销售情况良好 [12] 未来展望与风险 * 企业出海趋势将持续成为业绩亮点，但宏观环境变化及地缘政治冲突可能带来挑战 [1][6] * 2025年上半年招投标复苏态势预计将在第四季度兑现为实际收入 [6] * 万东医疗预计第四季度进入集采交付高峰期，福建、安徽、山西、新疆、四川等地集采落地将推动业绩表现 [13] * 愉悦医疗未来将继续聚焦一带一路国家、欧洲、北美及南美市场，并积极布局数字化和可穿戴系列产品 [11]

股价与资金流向 - 截至2025年11月4日收盘，公司股价报收于28.63元，下跌0.87%，当日成交额1.26亿元，换手率1.02% [1] - 11月4日，主力资金净流入1449.64万元，占总成交额11.47%，游资资金净流入452.6万元，散户资金净流出1902.24万元 [1] - 近五个交易日（10月29日至11月4日）资金流向显示，主力资金在三个交易日呈净流入状态，其中11月4日净流入额最高，达1449.64万元 [2] 公司财务与运营指标 - 2025年前三季度，公司实现主营收入14.59亿元，同比上升4.37%，但归母净利润为3351.11万元，同比下降69.25% [3] - 2025年第三季度单季，公司主营收入为4.95亿元，同比大幅上升28.42%，单季度归母净利润为-1351.92万元，同比上升78.05% [3] - 公司毛利率为60.36%，高于行业均值51.22%，但净利率仅为2.3%，显著低于行业均值9.57% [3] - 公司总市值为123.89亿元，高于行业均值114.56亿元，动态市盈率为277.26，远高于行业均值60.95 [3] 市场评价与机构观点 - 最近90天内，共有21家机构对公司给出评级，其中买入评级13家，增持评级8家，机构给出的目标均价为40.84元 [4]

投资评级与目标 - 投资评级为“买入-A” [4][6] - 6个月目标价为37元，较当前股价28.88元有约28%的上涨空间 [4][6] - 总市值为124.9673亿元，流通市值与总市值相同 [6] 核心业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为4.95亿元，同比增长28.41% [1][2] - 2025年第三季度归母净利润为-0.14亿元，亏损同比收窄78.1% [1][3] - 2025年第三季度毛利率为57.01%，同比下滑7.3个百分点 [3] 业务板块分析 - 超声业务2025年1-3季度收入估计同比略有下滑，主要因终端招采活动恢复传导至报表端需要时间 [2] - 内窥镜业务2025年1-3季度估计同比稳健增长，受益于国内消化内镜诊疗率提升和微创外科手术渗透率提升 [2] - 公司内窥镜产品持续升级，如4K iEndo、HD580等新品上市，有望抢占更多高端市场并提升市占率 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年收入增速分别为9.6%、15.2%、14.9% [4] - 预计公司2025年至2027年净利润增速分别为14.6%、103.9%、38.3% [4] - 目标价37元相当于2026年48倍的动态市盈率 [4] 盈利能力与费用分析 - 预计净利润率将从2025年的7.4%提升至2027年的15.8% [10] - 销售费用率预计从2025年的30.8%改善至2027年的24.3% [11] - 研发费用率预计从2025年的21.0%小幅下降至2027年的19.0% [11] 成长性与回报指标 - 预计净资产收益率将从2025年的4.9%显著提升至2027年的11.8% [10] - 预计投资资本回报率将从2025年的10.1%大幅提升至2027年的31.7% [11] - 预计每股收益将从2025年的0.38元增长至2027年的1.06元 [10]

核心观点 - 报告覆盖多个行业及公司，重点关注化工、非银金融、电子等板块的周期性拐点、政策催化及业绩改善趋势 [6][32][36] - 多家公司展现出强劲的业绩表现或明确的环比改善信号，特别是产品结构升级、成本控制及新业务放量带来的增长动力 [11][21][26][41] - 科技与高端制造领域是投资主线，涉及AI算力、半导体国产化、高端数控机床等，受到产业政策和全球资本开支增长的驱动 [36][37][45] 基础化工行业 - 化工板块2025年前三季度营收同比增长2.6%，归母净利润同比增长9.4%，盈利略改善 [6] - 子板块业绩分化显著，农药、氟化工、胶粘剂及胶带、钾肥利润增速分别为201%、124.6%、91.7%、62.2%，而有机硅、纯碱、锦纶、钛白粉利润降幅较大，分别为-73.0%、-68.7%、-52.3%、-46.3% [6] - 投资建议关注供给侧改革弹性较大的有机硅、膜材料等板块，以及具有相对优势的煤化工、氟化工、农药龙头 [8] - 消费新趋势和科技内循环驱动下，可关注健康添加剂、代糖等食品添加剂龙头，以及光刻胶、高端工程塑料等化工新材料国产替代机会 [9] 重点公司分析 青岛啤酒 - 2025年前三季度实现营业收入293.67亿元（同比+1.41%），归母净利润52.74亿元（+5.70%），Q3营收88.76亿元（-0.17%），净利润13.70亿元（+1.62%）[11] - 产品结构持续升级，Q3中高端及以上销量94.3万千升（+6.80%），成本红利驱动Q3毛利率提升1.44个百分点至43.56% [12][13] - 公司估值处于近5年2.31%分位数，预计2025-2027年归母净利润分别为46.53/50.01/54.61亿元，增速分别为7.09%/7.47%/9.20% [14] 浙江鼎力 - 2025年前三季度营收66.75亿元（同比+8.82%），归母净利润15.95亿元（+9.18%），但Q3营收增速放缓至2.83%，净利润同比减少14.72% [16][17] - 高空作业平台行业出口承压，1-9月累计出口8.07万台，同比下滑13.7%，公司海外收入占比达77.82% [19] - 公司积极应对贸易摩擦，调整全球产能布局，预计2025-2027年归母净利润分别为20.68/24.71/28.72亿元 [19] 开立医疗 - 2025年前三季度营收14.59亿元（同比+4.37%），但归母净利润3351.11万元（-69.25%），Q3单季度营收同比大幅提升28.41% [21][22] - 新产品线迅速放量，外科业务收入同比增长80%，血管内超声（IVUS）业务收入同比增长270% [22] - 公司推出员工持股计划，考核目标要求2025-2028年净利润增长率分别不低于30%、70%、150%和260% [24] 卓胜微 - 2025年前三季度营收27.69亿元（同比-17.77%），归母净利润-1.71亿元（-140.13%），但Q3营收环比增长12.36%，亏损环比收窄76.84% [26][27] - 业绩改善主要得益于高端射频模组产品份额提升及产能利用率爬坡，2025年上半年射频前端模组营收占比已达44.35% [28][29] - 公司预计2025年仍将亏损，但2026、2027年归母净利润有望达到3.07亿元和7.05亿元 [30] 荣昌生物 - 2025年前三季度收入17.20亿元（同比+42.27%），归母净利润-5.51亿元（亏损同比收窄48.60%），Q3单季度亏损环比收窄48.25% [41] - 核心产品泰它西普销售高增长，新适应症重症肌无力（MG）获批后快速放量；维迪西妥单抗（RC48）一线尿路上皮癌（UC）III期数据优异 [42] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为23.89/31.74/41.27亿元，2027年有望实现盈利 [43] 科德数控 - 2025年前三季度营收4.00亿元（同比+5.01%），归母净利润0.64亿元（-11.53%），Q3业绩下滑主要因销售收入减少及股份支付费用增加 [45][46] - 公司获得政府补助资金合计5682.6万元，占2024年归母净利润的34.92%，并积极研发轴向磁通电机等新兴领域技术 [46][47] - 作为高端五轴数控机床龙头，公司与航天、航空领域头部企业合作深入，募投产能逐步释放 [47][48] 山推股份 - 2025年前三季度营收104.88亿元（同比+2.36%），归母净利润8.38亿元（+15.67%），Q3净利润增速达33.44%，显著高于收入增速 [49] - 挖掘机业务成为新增长引擎，2025年1-9月行业销量同比增长18.1%；矿卡业务2024年收入达2.75亿元，同比增长79.35% [50][51] - 公司背靠山东重工集团，协同效应明显，预计2025-2027年归母净利润分别为13.43/16.14/19.23亿元 [51] 非银金融行业 - 上市券商2025年前三季度归母净利润同比增长62%，其中三季度单季增长58%，受益于市场回暖推动经纪、两融与自营业务改善 [32] - 金融街论坛明确进一步深化投融资改革，公募业绩比较基准指引征求意见，旨在强化基准的表征和约束作用 [33] - 上市险企2025年前三季度归母净利润同比增幅达33.5%，主要系投资端收益提振，负债端NBV高增，预定利率研究值进一步下调至1.90% [34] 电子行业 - 北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）2025年第三季度资本开支合计1133亿美元，同比增长75%，资源高度集中于AI基础设施 [36][37] - 高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，计划于2026和2027年上市，进军由英伟达主导的高端AI数据中心芯片市场 [38] - 投资建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会，存储芯片涨价幅度超预期 [36][40] A股市场表现 - 上交易日上证指数上涨0.55%收于3976点，短线技术指标呈现矛盾，或延续震荡态势 [54] - 市场板块表现分化，影视院线、游戏、光伏设备等板块涨幅居前，而电池、小金属等板块调整居前 [55][56][59] - 市场资金面数据显示，融资余额为24688亿元，7天逆回购利率1.4%，10年期中债到期收益率1.7944% [61]

每经AI快讯，东海证券11月3日发布研报称，给予开立医疗（300633.SZ）"买入"评级。评级理由主要包 括：1）营收同比提升，利润有待改善；2）毛利率承压，费用持续影响净利率；3）员工持股计划彰显 管理层信心。风险提示：产品研发进展不及预期风险，产品销售不及预期风险，贸易摩擦风险等。 每经头条（nbdtoutiao）——"为了孩子吃上饭，自己只能靠喝水撑着"！美政府停摆危机逼近"临界 点"，4200万人吃饭成问题 （记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 ...

投资评级 - 报告对开立医疗的投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度营收同比大幅提升28.41%，主要受益于医院终端招采量快速复苏（2025年上半年医疗器械招投标整体市场规模同比增长62.75%）及渠道库存消化 [2] - 利润端表现承压，2025年前三季度归母净利润同比下降69.25%，主要受毛利率同比下降6.23个百分点及研发、销售费用增长影响 [2][6] - 新产品线迅速放量，外科业务收入同比增长80%，血管内超声业务收入同比增长270% [2] - 员工持股计划以15.93元/股受让不超过总股本1.36%的股份，设定了以2024年净利润为基数，2025-2028年净利润增长率分别不低于30%、70%、150%和260的业绩考核目标，彰显管理层信心 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.38亿元、4.54亿元、5.89亿元，对应市盈率分别为43.72倍、32.55倍、25.11倍 [6] 财务业绩分析 - **营收表现**：2025年前三季度营业收入14.59亿元，同比增长4.37%；第三季度单季营收4.95亿元，同比增长28.41%，环比下降7.34% [2] - **利润表现**：2025年前三季度归母净利润3351.11万元，同比下降69.25%；第三季度单季归母净利润为-1351.92万元，但同比改善78.05% [2] - **毛利率与费用率**：2025年前三季度毛利率为60.36%，同比下降6.23个百分点；销售/管理/研发费用率分别为32.81%/7.19%/25.31%，研发费用率同比提升0.93个百分点 [6] - **现金流**：经营性现金流为负，主要因公司进行零部件战略性备货导致生产端库存上升 [6] 产品线表现 - **内镜产品**：2025年前三季度收入同比增长超过6% [2] - **超声产品**：受集采影响，2025年前三季度收入同比减少6% [2] - **外科业务**：2025年前三季度收入同比增长80% [2] - **血管内超声业务**：2025年前三季度收入同比增长270% [2] 未来盈利预测 - **营收预测**：预计2025-2027年营收分别为24.52亿元、29.01亿元、33.38亿元，同比增速分别为21.75%、18.33%、15.07% [6][7] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为3.38亿元、4.54亿元、5.89亿元，同比增速分别为137.36%、34.38%、29.63% [6][7] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.78元、1.05元、1.36元 [6][7]

核心观点 - 报告对2025年11月的A股市场持积极看法，认为中美关系改善、美联储延续降息及国内增量财政政策将提升权益资产的确定性和持续性[3][11] 人工智能引领的科技变革是长周期投资主线，同时关注"十五五"规划的战略性产业和四季度稳投资带来的上游资源品需求机会[3][11] 宏观环境分析 - "十五五"规划期间隐含的经济增速要求约为4.7%，强调高质量发展，科技与国家安全的重要性显著提升[3][9] - 中美关系出现改善，双方在经贸领域达成多项共识，包括美国取消10%的"芬太尼关税"、对等关税暂停延期一年等，有助于市场风险偏好回升[3][9] - 2025年前三季度中国实际GDP增速为5.2%，但9月社会消费品零售总额增速放缓，固定资产投资累计增速转负，四季度稳内需仍有必要[3][10] - 美联储在10月会议继续小步伐降息，并明确将于12月1日结束量化紧缩[3][10] 11月配置主线 - 继续看好科技主线，重点关注人工智能方向[3][11] - 关注"十五五"规划建议中提及的四大战略性新兴产业和六大未来产业的投资机会[3][11] - 5000亿元政策性金融工具已投放完毕，年内新增2000亿元地方政府债务结存限额专项用于投资，四季度稳投资预期升温，关注其对上游资源品需求的拉动[3][11] 11月金股组合 - 金股组合包含10家公司，覆盖石油石化、基础化工、医药生物、汽车、电子、机械设备等行业[2][12] - 恒力石化（600346 SH）总市值1254.37亿元，2025年预测市盈率为16.70倍，推荐逻辑为行业低谷中展现经营韧性，分红政策稳定[12][13] - 卫星化学（002648 SZ）总市值593.89亿元，2025年预测市盈率为10.07倍，推荐逻辑为一贯产业链优势及高端新材料拓展领先[12][13] - 众生药业（002317 SZ）总市值149.25亿元，2025年预测市盈率为45.66倍，推荐逻辑为中药集采影响出清，创新药管线进入收获期[12][13] - 开立医疗（300633 SZ）总市值123.80亿元，2025年预测市盈率为44.41倍，推荐逻辑为业绩逐季好转，高端产品推动国产替代[12][13] - 立华股份（300761 SZ）总市值172.90亿元，2025年预测市盈率为17.42倍，推荐逻辑为黄羽鸡养殖龙头，出栏保持增长，成本控制优异[12][13] - 拓普集团（601689 SH）总市值1221.00亿元，2025年预测市盈率为36.86倍，推荐逻辑为平台型汽车零部件供应商，受益于特斯拉机器人产能计划[12][13] - 兆易创新（603986 SH）总市值1548.08亿元，2025年预测市盈率为97.82倍，推荐逻辑为全球存储芯片涨价，与长鑫合作保障产能[12][13] - 北方华创（002371 SZ）总市值3009.79亿元，2025年预测市盈率为40.30倍，推荐逻辑为国内半导体设备平台型企业，受益于国产化加速[12][13] - 安徽合力（600761 SH）总市值185.44亿元，2025年预测市盈率为12.94倍，推荐逻辑为国内叉车龙头，布局智能物流与机器人[12][13] - 恒立液压（601100 SH）总市值1293.89亿元，2025年预测市盈率为45.75倍，推荐逻辑为液压件龙头，受益于挖机行业复苏及国际化战略[12][13] 11月ETF推荐 - 推荐5只ETF，涵盖科创50、人工智能、化工、基建、有色金属等主题[15] - 易方达中证人工智能主题ETF（159819 OF）年初以来单位净值增长69.58%[15] - 南方中证申万有色金属ETF（512400 OF）年初以来单位净值增长85.37%[15] - 华夏上证科创板50成份ETF（588000 OF）年初以来单位净值增长47.13%[15] - 化工ETF（159870 OF）年初以来单位净值增长25.97%[15] - 广发中证基建工程ETF（516970 OF）年初以来单位净值增长9.09%[15]

股价与资金流向 - 截至2025年10月31日收盘，公司股价报收于28.7元，当日上涨0.31%，成交额2.12亿元，换手率1.69% [1] - 10月31日，主力资金净流入528.36万元，占总成交额2.5%，游资资金净流出374.56万元，散户资金净流出153.81万元 [1] - 近5个交易日资金流向波动较大，其中10月29日主力资金净流入1392.48万元，10月28日主力资金净流出1395.16万元 [1] 财务表现与指标 - 2025年前三季度，公司实现主营收入14.59亿元，同比上升4.37%，归母净利润3351.11万元，同比下降69.25% [2] - 2025年第三季度单季，公司主营收入4.95亿元，同比大幅上升28.42%，单季度归母净利润为-1351.92万元，但同比上升78.05% [2] - 公司毛利率为60.36%，高于行业均值51.22%，但净利率仅为2.3%，显著低于行业均值9.57% [2] - 公司动态市盈率为277.94，远高于行业均值62.61，市净率为3.98，与行业均值3.93基本持平 [2] - 公司总市值为124.19亿元，略高于行业均值115.61亿元，在124家同行业公司中排名第28位 [2] 机构评级与目标 - 最近90天内，共有21家机构给出评级，其中买入评级13家，增持评级8家 [3] - 过去90天内，机构给出的目标均价为40.84元 [3] 公司业务概况 - 公司主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售 [2]

公司基本情况 - 公司成立于2002年9月27日，于2017年4月6日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的医疗设备制造商，专注于超声诊断设备和内镜诊疗设备的研发、生产和销售 [1] - 公司主营业务为医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售，所属行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗设备 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为14.59亿元，在行业42家公司中排名第11位，低于行业平均数19.68亿元 [2] - 2025年三季度净利润为3351.11万元，在行业42家公司中排名第26位，低于行业平均数3.19亿元 [2] - 1-3Q25收入同比上涨4.37%，但归母净利润同比下滑69.25% [5] - 3Q25单季度实现收入4.95亿元，同比上涨28.41% [5] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为24.22%，低于去年同期的24.93%和行业平均的27.21% [3] - 2025年三季度毛利率为60.36%，虽低于去年同期的66.59%，但高于行业平均的48.67% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.61万，较上期增加12.75% [5] - 户均持有流通A股数量为2.68万，较上期减少11.31% [5] - 香港中央结算有限公司持股740.04万股，相比上期增加171.93万股 [5] - 华宝中证医疗ETF持股611.94万股，相比上期减少106.73万股 [5] - 融通健康产业灵活配置混合A/B为新进股东，持股560.00万股 [5] 机构观点与预测 - 中金公司指出公司1-3Q25业绩低于市场预期，但3Q25收入端恢复快速增长，下调2025E/2026E归母净利润48.6%/12.1%至1.57/3.61亿元，下调目标价6.3%至39元，维持跑赢行业评级 [5] - 华泰证券推测彩超板块1-3Q25收入同比略有下降，内窥镜及镜下治疗器具板块收入同比稳健增长，调整公司25-27年归母净利预测至1.76/3.73/4.49亿元，给予目标价43.13元，维持"买入"评级 [6]