投资评级 - 维持"推荐"评级 基于2025年下半年进入消费旺季猪周期有望景气运行 公司以生猪、肉鸡养殖为核心双主业 盈利能力有好转趋势 [4] - 当前股价18.19元 对应2025-2027年PE分别为16倍、12倍、11倍 [4][5] 核心财务表现 - 2025H1实现营收498.7亿元 同比+6.7% 归母净利润34.7亿元 同比+161.8% [1] - 2025Q2营收255.4亿元 同比+2.5% 环比+5.0% 归母净利润14.7亿元 同比-42.5% 环比-26.4% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为78.06亿元、103.10亿元、114.49亿元 对应EPS分别为1.17元、1.55元、1.72元 [4] 生猪业务表现 - 2025H1肉猪出栏1661.7万头 同比+15.6% 实现营收327.4亿元 同比+16.3% [2] - 销售均价14.9元/kg 同比-2.6% 出栏均重117kg 同比-4.2% [2] - 养殖综合成本大幅降至12.4元/kg 同比下降2.4元/kg 其中非市场因素如生产成绩提升贡献60%降本效果 [2] - 头均盈利约304元（按120kg出栏均重计算） 实现盈利约51亿元 [2] - 2025年6月肉猪上市率93%左右 料肉比2.55 [2] 肉鸡业务表现 - 2025H1销售肉鸡6.0亿只 同比+9.2% 实现营收151.3亿元 同比-9.3% [3] - 毛鸡销售均价10.8元/公斤 同比-18.4% 出栏均重2.2公斤 同比+1.9% [3] - 养殖综合成本降至11.2元/kg 同比下降1.2元/kg [3] - 6、7月末毛鸡出栏完全成本略升至5.7元/斤左右 主要受饲料价格上涨影响 [3] - 8月以来肉鸡价格快速回暖 业务开始恢复盈利 [3] 财务状况 - 资产负债率50.6% 同比-8.4个百分点 资产负债表加快修复 [4] - 货币资金余额25.0亿元 同比-18.1% 经营活动现金流净额64.7亿元 同比+11.3% [4] - 预计2025-2027年资产负债率持续下降至46.72%、43.32%、40.40% [9] 盈利预测指标 - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为2.07%、6.26%、5.45% [5][9] - 预计毛利率分别为13.63%、15.21%、15.57% 净利润率分别为7.29%、9.06%、9.54% [9] - 净资产收益率ROE预计分别为16.52%、18.54%、17.75% [9]

核心观点 - 报告维持农林牧渔行业"看好"评级 认为政策引导和周期因素将推动生猪产能去化 同时禽类养殖、动保、种业和宠物等细分领域存在结构性机会 [2][5][16] 行业表现 - 2025年1月2日以来农林牧渔板块累计上涨18.56% 显著跑赢沪深300指数的14.28%涨幅 [11][12] - 本周细分板块表现分化 养殖业涨幅最大达4.39% 渔业跌幅最大为-5.15% [11][12] - 个股表现差异明显 傲农生物以22.67%涨幅领涨 国联水产跌幅达11.90% [14][15][17] 生猪养殖 - 7月能繁母猪存栏量4042万头 环比微降0.02% 显示产能开始收缩 [7][20] - 商品猪出栏价13.70元/kg 周环比下降1.51% 自繁自养盈利32.24元/头 外购仔猪亏损148.41元/头 [7][16][30] - 头部企业出栏保持增长 牧原股份7月出栏635.50万头(同比+3.20%) 温氏股份出栏316.48万头(同比+36.22%) [26] - 政策引导产能调控 要求"合理淘汰能繁母猪 适当调减存栏 减少二次育肥" [16] 禽类养殖 - 7月祖代鸡更新量10.20万套 环比下降4.85% 其中法国引种占比19.61% [39] - 欧美禽流感疫情持续 引种不确定性增强 利好白羽鸡产业链价格 [39] - 白羽肉鸡价格7.33元/kg 周环比持平 毛鸡养殖利润1.37元/羽 [39][42] - 父母代鸡苗销量169.92万套 周环比下降2.55% 价格44.59元/套 周环比下降0.45% [40] 动保行业 - 疫苗需求明显回升 2025年7月圆环疫苗批签发同比+13% 伪狂犬疫苗同比+28% [47] - 2025年上半年圆环疫苗批签发同比+50% 伪狂犬疫苗同比+40% [47] - 非洲猪瘟亚单位疫苗获临床试验批件 由生物股份等六家单位联合申请 临床有效期至2027年7月13日 [47] 种业 - 主要农产品价格下行 小麦/豆粕/玉米均价分别为2429/3071/2365元/吨 周环比分别-0.1%/-0.4%/-0.4% [52] - 2025年以来玉米均价上涨11.4% 豆粕上涨4.1% 小麦上涨1.3% [52] - USDA预测2025/26年度全球玉米库消比18.96% 较上年下降0.53个百分点 大豆库消比20.39% 下降0.74个百分点 [54][55][56] 宠物行业 - 7月宠物食品出口额9.31亿元 同比下降3.0% 但出口量3.31万吨 同比增长11.7% [57][58] - 内销市场保持增长 7月天猫、京东、抖音三大平台合计增速+5% [60] - 中宠股份旗下品牌表现突出 顽皮销售额同比+70% 领先品牌同比+47% [60] - 亚宠展规模创新高 参展商超2600家 品牌超2万个 专业观众超13万人次 [7][61] 重点公司 - 牧原股份总市值3002.34亿元 2025年预测PE 16.20倍 评级"增持" [6] - 温氏股份总市值1210.35亿元 2025年预测PE 12.75倍 评级"增持" [6] - 科前生物总市值85.67亿元 2025年预测PE 18.79倍 评级"买入" [6] - 中宠股份总市值180.92亿元 2025年预测PE 39.24倍 评级"增持" [6]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 养殖链盈利修复驱动2025H1农业板块利润同比高增，归母净利润达257.94亿元，同比上升193.46% [3][12] - 生猪养殖成本快速下移及龙头上市猪企出栏量高增带动全链条盈利修复，尽管生猪均价同比下跌4.00%至14.81元/公斤 [3][12] - 降本增效驱动行业盈利水平改善，2025H1销售毛利率同比上升5.52pct至12.49%，销售净利率同比上升5.24pct至4.00% [4][14] - 子板块分化显著：畜养殖、饲料、禽养殖、动保归母净利润同比增速居前，分别达+668.38%、+159.19%、+66.50%、+64.69%，而种植链受粮价下行影响利润下滑 [4][19] - 2025H2猪价预计在基本面（能繁超淘及冬季仔猪损失缺口传导）和政策面（CPI下行压力下的产能调控措施）驱动下环比上行 [21] - 宠物板块国货崛起逻辑强化，2024年城镇犬猫消费市场规模3002亿元（同比+7.5%），2025年宠物食品市场规模有望突破600亿元，2025-2028年CAGR达9.64% [23] 行业表现与价格跟踪 - 本周（8.25-8.29）农业指数上涨2.02%，跑赢大盘（上证指数+0.84%）1.18个百分点，畜养殖子板块领涨 [5][24] - 个股表现：傲农生物（+22.67%）、源飞宠物（+15.71%）、晓鸣股份（+10.86%）涨幅居前 [5][29] - 生猪价格短期承压：8月29日全国外三元生猪均价13.66元/kg，较上周下跌0.07元/kg；仔猪均价27.14元/kg，较上周下跌0.64元/kg [6][31] - 其他农产品价格：牛肉均价65.05元/kg（环比+0.26%）、鲈鱼33.00元/kg（环比+6.45%）、对虾27.34元/kg（环比+1.26%） [34][41][48] - 大宗农产品：玉米期货结算价2187元/吨（环比+1.39%），豆粕期货结算价2496元/吨（环比-2.04%） [34][48] 子板块详细财务数据 - 畜养殖：收入2415亿元（同比+14.92%），归母净利润164亿元（同比+668.38%），净利率6.97%（同比+6.05pct） [20] - 饲料：收入1053亿元（同比+11.60%），归母净利润35亿元（同比+159.19%），净利率3.65%（同比+2.25pct） [20] - 动物保健：收入93亿元（同比+24.85%），归母净利润10亿元（同比+64.69%），净利率11.53%（同比+3.02pct） [20] - 宠物食品：收入72亿元（同比+24.25%），归母净利润7亿元（同比+17.92%），净利率10.77%（同比-0.46pct） [20] - 渔业收入同比下滑7.60%，归母净利润亏损扩大 [20] 产业链动态与推荐标的 - 生猪链：推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物 [5][21] - 饲料链：国内市场受益禽畜后周期，海外需求强劲，推荐海大集团、新希望 [5][21] - 宠物链：国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [5][23] - 白羽鸡链：需求趋势向上，供给受禽流感及关税扰动，推荐圣农发展、禾丰股份 [22][23] - 转基因种业：产业化扩面提速，推荐大北农、登海种业、隆平高科 [22] 宏观与政策动态 - 2025年1-7月水产品总产量3595.33万吨，同比增长4.37%，其中海水养殖产量1381.67万吨（+5.19%） [30] - 农业农村部召开全国严格品种管理推进会，推动种业振兴措施落地 [30] - 饲料产量持续增长：2025年7月全国工业饲料产量2831万吨，环比+2.31% [52][58] - 肉类进口：2025年7月猪肉进口9.00万吨（同比-0.6%），鸡肉进口1.90万吨（同比-54.1%） [50][51]

行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持）[4] 核心观点 - 生猪行业处于降重去库存阶段 7月出栏屠宰量3166万头环比增长5.3%同比增30.4% 宰后均重降至89公斤低位 呈现超季节性增长[1] - 猪价持续探底但有望筑底企稳 8月29日生猪均价13.66元/kg周环比跌0.65% 受开学备货和政策收储支撑市场情绪改善[2] - 产能周期底部渐明 行业有望开启长周期盈利上行期 7月规模场头均利润21元/头较6月7元/头显著改善[1][3] 生猪市场数据 - 能繁母猪存栏量4042万头同环比基本持平 显示产能保持稳定[1] - 7月商品猪出栏均价14.84元/公斤环比涨1.9%同比跌21.6% 仔猪均价35.73元/公斤环比跌4.1%[1] - 本周商品猪出栏均重127.83kg周环比降0.15kg 冻品库容率14.83%环比升0.06pct[2] 禽类市场表现 - 白羽肉鸡价格7.33元/公斤持平 鸡苗价格3.61元/羽周环比涨0.84% 补栏旺季结束订单放缓[31] - 黄羽肉鸡价格明显上涨 中速鸡价格6.34元/斤周环比涨4.97% 社会库存持续下降[41] - 白羽鸡祖代在产存栏138.01万套周环比增3.89% 父母代在产存栏2202.44万套周环比增0.06%[21] 饲料原料价格 - 玉米现货价2364.71元/吨周环比跌0.37% 新粮上市加大供应压力[2][46] - 豆粕现货价3071.14元/吨周环比跌0.43% 受国内供应宽松和油厂累库影响[2][46] - 小麦现货价2428.89元/吨周环比跌0.13%[2][46] 大宗农产品 - 天然橡胶期货价15830元/吨周环比涨1.21% 青岛库存59.91万吨周环比降1.04万吨[61] - 全球大豆库存消费比29.38% 全球玉米库存消费比21.92%[21] - 7月大豆进口量1167万吨环比降4.81%同比增18.48%[21] 板块投资建议 - 生猪养殖板块重点推荐牧原股份温氏股份巨星农牧神农集团[3] - 后周期板块建议关注海大集团瑞普生物 因存栏回升提振饲料动保需求[3] - 种植链建议关注苏垦农发北大荒海南橡胶秋乐种业隆平高科登海种业[3] - 宠物板块建议关注乖宝宠物中宠股份佩蒂股份 因海外市场增量及品牌认可度提升[3] 市场表现 - 农林牧渔板块周涨2.02%跑赢上证综指1.18个百分点 子板块中畜禽养殖涨4.39%表现最佳[13] - 个股方面万辰集团周涨41.10%傲农生物涨22.67%牧原股份涨9.16%位列涨幅前三[18][19]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][5] 核心财务表现 - 2025年上半年实现营收498.75亿元，同比增长5.92% [1] - 2025年上半年归母净利润34.75亿元，同比增长159.12% [1] - 2025年第二季度实现营收255.43亿元，归母净利润14.73亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为99.59/116.55/139.18亿元，同比增长7.9%/17.0%/19.4% [4] - 对应2025-2027年PE为12.2/10.4/8.7倍 [4] 生猪业务表现 - 2025年上半年生猪板块实现净利润51亿元，第二季度实现26亿元 [2] - 2025年上半年出栏生猪1793.2万头，同比增长24.75%；第二季度出栏933.8万头，同比增长29.80% [2] - 2025年上半年加权出栏均价14.93元/公斤，同比下降2.55%；第二季度均价14.67元/公斤，同比下降10.21% [2] - 生猪养殖综合成本降至12.4元/公斤，同比下降约2.4元/公斤 [2] - 7月肉猪养殖综合成本进一步降至12.2元/公斤 [2] - 12.6元/公斤以下成本区域占比近70% [2] 肉鸡业务表现 - 2025年上半年肉鸡板块亏损12亿元，第二季度亏损9亿元 [3] - 2025年上半年出栏肉鸡6.0亿只，同比增长9.16%；第一季度出栏3.2亿只，同比增长12.76% [3] - 2025年上半年加权出栏均价10.84元/公斤，同比下降18.46%；第一季度均价10.76元/公斤，同比下降20.68% [3] - 肉鸡养殖全成本降至11.2元/公斤，同比下降1.2元/公斤 [3] - 近期鸡价上涨至12.8元/公斤，养鸡业务已恢复盈利 [3] - 未来预计保持养鸡业务5%-10%的年增速，重点扩张鲜品屠宰和熟食业务 [3] 盈利能力指标 - 2025年上半年毛利率13.76%，同比提升2.92个百分点；第二季度毛利率13.27%，同比下降4.21个百分点 [3] - 2025年上半年期间费用率6.21%，同比下降1.51个百分点 [3] - 管理费用同比下降明显，财务费用率受银行借款减少影响得到改善 [3] - 预计2025-2027年毛利率稳定在17.3% [8] - 预计2025-2027年ROE分别为21.8%/20.9%/20.7% [8] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为1110.90/1241.16/1364.05亿元，同比增长5.9%/11.7%/9.9% [4][8] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.50/1.75/2.09元 [4] - 当前市净率2.4倍，预计2025-2027年市净率分别为2.4/2.0/1.6倍 [4][8] - 资产负债率预计从2024年53.1%降至2027年37.1% [8]

文章核心观点 - 反内卷政策通过规范市场竞争和推动产业升级促进经济健康可持续发展 [1] - 大消费领域（汽车、农业、新能源等）是反内卷政策重要受益方向 [1] - 10家行业龙头公司通过技术创新、成本控制和多元化发展在反内卷背景下形成竞争优势 [28] 比亚迪（新能源汽车） - 2025年上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% 归母净利润105.30亿元同比增长1170% [3] - 生猪养殖完全成本降至11.8元/kg较年初累计下降1.3元/kg 通过智能环控系统和巡检机器人提升效率 [4] - 新能源汽车领域龙头企业 技术降本和管理创新形成显著成本优势 [3][4][5] 温氏股份（农业养殖） - 2025年上半年营业收入498.52亿元同比增长5.91% 归母净利润34.75亿元同比增长159.12% 养猪业务盈利约51亿元 [6] - 肉猪养殖综合成本降至6.2元/斤较2024年全年下降1元/斤 通过饲料配方优化和养殖效率提升实现精细化管理 [7] - 养鸡养猪为主业的农业企业 成本控制成为业绩增长主要动力 [6][7][8] 牧原股份（生猪养殖） - 2025年上半年营业收入764.63亿元同比增长34.46% 归母净利润105.30亿元同比增长1170% [9] - 生猪养殖完全成本降至11.8元/kg较年初累计下降1.3元/kg 建立与养殖效益挂钩的激励机制提升全员积极性 [10] - 国内生猪养殖行业龙头企业 业务涵盖养殖、屠宰、肉食和饲料原料 [9][10][11] 新希望（农牧食品） - 资产规模超3400亿元人民币 全球分子公司超600家 员工超13.5万人 [12] - 通过农牧食品、乳品快消、智慧城乡、金融投资多元化布局降低单一业务依赖 [13] - 世界第一饲料产能和中国第一禽肉加工处理能力 形成协同发展产业格局 [12][13][14] 宁德时代（新能源电池） - 动力电池使用量连续八年全球第一 储能电池出货量连续四年全球第一 [15] - 发布神行PLUS电池和天恒储能系统 在能量密度和充电速度方面实现突破 [16] - 通过零碳工厂建设和换电服务品牌推动新能源产业可持续发展 [16][17] 赣锋锂业（锂深加工） - 产品涵盖金属锂、碳酸锂、氟化锂等20余种 为新能源汽车和储能领域提供关键材料 [18] - 拥有卤水提取、回收料加工到高端锂材生产的全产业链 技术工艺行业领先 [19] - 通过再生资源回收利用拓宽原料采集渠道 降低原料采购成本 [19][20] 通威股份（光伏产业） - 多晶硅产能位居全球前列 主要从事多晶硅、太阳能电池及组件研发生产 [21] - 通过主动减产控产和提高行业准入标准淘汰落后产能 [22] - 技术创新降低生产成本 提升光伏产品竞争力 [22][23] 恩捷股份（隔膜材料） - 全球领先锂离子电池隔膜供应商 产品应用于新能源汽车和储能领域 [24][25] - 通过高性能隔膜材料研发和产能扩张降低生产成本 [25] - 湿法隔膜及干法隔膜技术领先 市场份额持续提升 [24][25] 天赐材料（电解液） - 国内领先电解液供应商 产品应用于新能源汽车和储能领域 [25] - 通过电解液配方优化降低生产成本 技术创新提升产品性能 [25] - 成本控制和技术创新增强市场竞争力 [25] 一鸣食品（乳品消费） - 专注于鲜奶、酸奶等乳制品研发生产 产品以高品质和新鲜度为特点 [26] - 通过乳制品配方优化提升品质 品牌建设增强知名度和美誉度 [27] - 在乳品消费领域通过品质提升应对反内卷挑战 [26][27]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6][7] 核心观点 - 公司2025年中报营业收入498.75亿元 同比增长6.67% 归母净利润34.75亿元 同比增长161.77% [4] - 二季度单季营业收入255.43亿元 同比增长2.54% 归母净利润14.73亿元 同比下降42.53% [4] - 生猪业务维持较好盈利 养鸡业务亏损较多 [4] - 生猪业务量增成本降 上半年销售生猪1793.19万头 同比增长24.75% 其中商品猪1661.66万头 同比增长15.16% [5] - 肉猪养殖综合成本降至12.4元/公斤 同比下降约2.4元/公斤 测算上半年生猪头均盈利294元 生猪板块贡献利润约51亿元 [5] - 二季度生猪总销量933.84万头 同比增长29.80% 环比增长8.67% 养殖成本约12元/公斤 较一季度下降0.9元/公斤 实现利润26亿元左右 [5] - 黄鸡业务价格低迷致亏损 上半年销量5.98亿只 同比增长9.16% 毛鸡出栏完全成本降至5.6元/斤 同比下降0.6元/斤 [5] - 肉鸡销售均价10.83元/公斤 同比下降18.69% 养鸡业务亏损约12亿元（含存货跌价准备约5亿元） [5] - 预计下半年进入销售旺季 养鸡业务业绩将有所好转 [5] - 公司养殖成本持续下降 同时出栏兑现度高 [6] - 维持原有盈利预测 预计2025-2027年EPS为1.12元、1.66元和2.35元 当前股价对应25年PE仅为16倍 处于低位 [6] 财务数据 - 最新收盘价17.91元 总股本66.54亿股 流通股本59.63亿股 总市值1192亿元 流通市值1068亿元 [3] - 52周内最高价21.50元 最低价15.20元 资产负债率53.4% 市盈率12.86 [3] - 预计2025年营业收入1024.07亿元 同比下降2.40% 2026年1104.85亿元 同比增长7.89% 2027年1338.12亿元 同比增长21.11% [6][8] - 预计2025年归属母公司净利润74.37亿元 同比下降19.43% 2026年110.63亿元 同比增长48.76% 2027年156.33亿元 同比增长41.31% [6][8] - 预计2025年毛利率14.7% 2026年17.4% 2027年19.0% 净利率分别为7.3%、10.0%和11.7% [8] - 预计ROE 2025年16.6% 2026年20.9% 2027年25.6% [8] - 预计资产负债率持续改善 从2024年53.1%降至2027年41.9% [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价17.91元 对应2025-2027年PE为11.5/9.3/6.4倍 [1][4] 核心观点 - 生猪养殖成绩优异 出栏稳健增长 业绩持续兑现 [1][4] - 2025H1营收498.75亿元(同比+5.92%) 归母净利润34.75亿元(同比+159.12%) [4] - 下调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为103.79/128.46/185.87亿元(原预测119.78/132.58/193.55亿元) [4] 生猪养殖业务 - 2025H1生猪养殖营收327.35亿元(同比+16.26%) 毛利率20.06%(同比+9.56个百分点) [5] - 肉猪出栏1661.66万头(同比+15.6%) 外销仔猪131.5万头 生猪销售均价14.93元/公斤(同比-2.56%) [5] - 预计2026年生猪出栏3600万头以上(不含仔猪) [5] - 2025H1生猪完全成本12.4元/公斤(同比-2.4元/公斤) 2025Q2为12.2元/公斤 预计年底降至12元/公斤以内 [5] 肉鸡养殖业务 - 2025H1肉鸡养殖营收151.27亿元(同比-9.29%) 毛利率0.49%(同比-10.62个百分点) [6] - 肉鸡销量5.98亿只(同比+9.16%) 销售均价10.84元/公斤(同比-18.43%) [6] - 肉鸡养殖受鸡价低迷影响短期承压 预计2025下半年肉鸡价格上行盈利改善 [6] 财务状况 - 截至2025年6月末资产负债率50.57%(同比-8.38个百分点) [6] - 2025H1经营活动现金流净额64.65亿元(同比+14.31%) 公司资金充裕经营稳健 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为976.57/1079.99/1186.24亿元 [7] - 预计2025-2027年毛利率分别为18.9%/19.7%/23.3% 净利率分别为10.6%/11.9%/15.7% [7]

板块整体表现 - 养殖业板块当日上涨0.5%，领涨股为立华股份（代码300761）[1] - 上证指数报3857.93点（涨0.37%），深证成指报12696.15点（涨0.99%）[1] 个股涨跌情况 - 立华股份收盘价19.79元，涨幅2.17%，成交量11.81万手，成交额2.33亿元[1] - 温氏股份收盘价18.19元，涨幅1.56%，成交量87.53万手，成交额15.94亿元[1] - 牧原股份收盘价54.96元，涨幅0.84%，成交量40.81万手，成交额22.40亿元[1] - 晓鸣股份收盘价24.40元，跌幅2.40%，成交量19.69万手，成交额4.90亿元[2] - 新希望收盘价9.88元，跌幅1.89%，成交量63.72万手，成交额6.36亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.75亿元，游资净流出1972.53万元，散户净流入2.95亿元[2] - 正邦科技主力净流入4796.93万元（占比8.57%），游资净流出3167.16万元[3] - 牧原股份主力净流入3816.88万元（占比1.70%），游资净流出4573.54万元[3] - 晓鸣股份主力净流入1384.12万元（占比2.83%），散户净流出1515.02万元[3]

公司财务表现 - 1H2025归母净利润34.7亿元 同比增长159.1% [1] - 2025年6月末资产负债率50.6% 较3月末下降0.8个百分点 公司目标持续降低负债率至45%左右 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为94.74亿元、125.46亿元、138.95亿元 同比增速分别为2.6%、32.4%、10.8% [1] 公司运营数据 - 预计2025-2027年育肥猪出栏量3500万头、3800万头、3990万头 同比分别增长16.0%、8.6%、5.0% [1] - 预计2025-2027年肉鸡出栏量12.68亿羽、13.32亿羽、13.98亿羽 同比均增长5% [1] - 公司为全国第二大生猪养殖企业和第一大黄羽肉鸡养殖企业 成本控制处于行业一梯队 [1] 行业动态 - 发改委严格落实生猪政策 农业农村部引导调减100万头能繁母猪以防范市场风险 [1] - 全国能繁母猪存栏量预计步入下降趋势 2026年生猪价格和猪企盈利水平有望超过2025年 [1] 业绩预测调整 - 修正2025-2027年公司生猪出栏量、畜禽价格和养殖成本假设 [1] - 归母净利润前值调整为2025年103.29亿元、2026年105.97亿元、2027年120.86亿元 [1]