回购情况 - 注销回购股份6,104,379股，占注销前总股本0.8097%[2] - 回购资金10,000 - 20,000万元，价格不超45元/股[2] - 2024年5月15日首次回购150,000股，金额485.10万元[2][3] - 截至2025年4月30日回购完成，金额19,995.10万元[4] 股本变动 - 注销后总股本由753,883,470股变为747,779,091股[2] - 有限售条件股份占比从27.55%变为27.77%[6] - 无限售条件股份注销6,104,379股，占比降至72.23%[6] 其他 - 回购对公司经营、财务无重大影响[7] - “宙邦转债”转股价格调整见公告[8] - 回购注销后办理注册资本变更并披露信息[8]

转股价格调整 - 调整前转股价格40.98元/股，调整后41.05元/股，2025年5月27日生效[3] - 2022 - 2025年多次因股票归属、权益分派调整转股价格[5][6][7] 债券发行与股份回购 - 2022年9月公开发行1970万张可转换公司债券，总额197,000万元[3] - 2024年5月15日至2025年4月30日累计回购6,104,379股，均价32.76元/股，金额199,950,997元[8] - 回购股份注销完成日为2025年5月23日[8]

公司信息 - 证券代码为300037，证券简称为新宙邦[1] - 债券代码为123158，债券简称为宙邦转债[1] 转债情况 - 宙邦转债转股时间为2023年3月30日至2028年9月25日[2] - 2025年5月14日至22日暂停转股，因2024年年度权益分派[2] - 2025年5月23日恢复转股，于权益分派股权登记日后第一个交易日[2]

可转换债券 - 2022年9月26日公开发行1970万张可转换公司债券，总额197000万元[3] 转股价格调整 - 调整前转股价格41.38元/股，调整后40.98元/股，2025年5月23日生效[3][9] - 2022 - 2024年多次因激励对象归属股票及权益分派调整转股价格[5][6] 权益分派 - 2024年年度每10股派现金红利4元，2025年5月22日实施[7] - 回购专户8644179股不参与分红，实际分红298095716.40元[7] - 按总股本折算每股现金分红0.3954135元[7]

股本与分红 - 公司总股本为753,883,470股，含已回购股份8,644,179股[6] - 实际参与现金分红股本为745,239,291股，每10股派4元，分红总额298,095,716.40元[3] - 按总股本折算每股现金分红0.3954135元，每10股现金分红3.954135元[3] 权益分派时间 - 2024年年度权益分派股权登记日为2025年5月22日[10] - 除权除息日为2025年5月23日[10] 价格调整 - “宙邦转债”调整前转股价格41.38元/股，调整后40.98元/股，5月23日生效[15] - 2022年、2023年限制性股票激励计划授予价格将相应调整[17][18] 其他 - 除权除息参考价=除权除息前一交易日收盘价 - 0.3954135元/股[19] - 公司可转债于2025年5月14日起暂停转股[6]

公司公告核心内容 - 公司2024年度股东大会审议通过利润分配预案 将按照分配总额不变原则调整分配比例 涉及已回购股份8,644,179股 [1] - 宙邦转债(123158)暂停转股时间为2025年5月14日至2024年权益分派股权登记日 恢复转股时间为股权登记日后第一个交易日 [1] 可转债转股安排 - 根据深交所规定 实施利润分配期间需暂停可转债转股 公司需在暂停后及时办理权益分派并申请恢复转股 [2] - 暂停转股期间可转债仍可正常交易 [2] 转股价格调整机制 - 转股价格调整触发情形包括：派送股票股利/转增股本/增发新股(不含可转债转股)/配股/派现 计算公式分四种场景 [2] - 调整公式保留小数点后两位 含派股(P1=P0÷(1+n))、增发配股(P1=(P0+A×k)÷(1+k))、派现(P1=P0-D)及复合情形计算方式 [2] - 转股价格调整需发布公告 明确调整日/方法/暂停转股期 若调整日在转股申请日后且登记日前 按新转股价执行 [3] 特殊情形处理 - 发生股份回购/合并/分立等可能影响转债持有人权益的情形时 公司将按公平原则调整转股价格 [4] - 具体调整办法依据当时法律法规及监管规定制定 [4]

财务表现 - 2025Q1实现收入20.0亿元，同比+32.1%，环比-8.1% [1] - 2025Q1归属净利润2.3亿元，同比+39.3%，环比-4.5% [1] - 2025Q1归属扣非净利润2.2亿元，同比+20.8%，环比-9.0% [1] - Q1销售毛利率24.6%（同比-2.7pct，环比-0.4pct） [2] - Q1销售净利率11.6%（同比+0.8pct，环比+0.3pct） [2] 业务分析 - 电解液业务放量但景气承压，导致收入及利润率下滑 [2] - 有机氟化学品持续高增长，含氟医药中间体等产品需求稳定 [2] - 公司采用"生产一代+研发一代+储备一代"策略，二代产品销售高速增长 [2] - 公司加快海外建设，拟在马来西亚投资2600万美元建电子化学品生产基地 [3] - 东南亚市场是公司全球化布局的关键一环 [3] 战略发展 - 公司发布2025年股权激励计划，授予1193万股限制性股票 [3] - 激励计划考核2025-2027年净利润目标分别为11、14、18亿元 [3] - 激励对象包括576名董事、高管及核心骨干 [3] - 公司预计2025-2027年归属净利润为12.1、14.6、18.6亿元 [4]

证券信息 - 证券代码为300037，简称为新宙邦[1] - 债券代码为123158，简称为宙邦转债[1] 转债信息 - 宙邦转债转股时间为2023年3月30日至2028年9月25日[2] - 暂停转股时间为2025年5月14日起至2024年年度权益分派股权登记日[2][4] - 恢复转股时间为2024年度权益分派股权登记日后第一个交易日[2][4] 公司动态 - 已回购股份数量为8,644,179股[2] - 2025年4月15日召开2024年年度股东大会，通过2024年度利润分配预案[2] 转股价格调整公式 - 派送股票股利或转增股本时P1=P0÷（1+n）[7] - 增发新股或配股时P1=（P0+A×k）÷（1+k）[7] - 派送现金股利时P1=P0－D[7] - 三项同时进行时P1＝（P0－D+A×k）÷（1+n+k）[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][13] 报告的核心观点 - 2025Q1公司收入和净利润同比增长明显，有机氟业务未来成长可期，公司具备电解液核心竞争力，预计25 - 27年归属净利润为12.1、14.6、18.6亿元 [6][7][13] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现收入20.0亿元，同比变动+32.1%，环比变动 - 8.1%；归属净利润2.3亿元，同比变动+39.3%，环比变动 - 4.5%；归属扣非净利润2.2亿元，同比变动+20.8%，环比变动 - 9.0% [2][6] - 2025Q1公司销售毛利率24.6%（同比 - 2.7pct，环比 - 0.4pct），销售净利率11.6%（同比+0.8pct，环比+0.3pct） [7][12] 业务分析 - 电解液方面，收入及利润率下滑或因电解液放量且景气承压；公司拟在马来西亚建设电子化学品生产基地，总投资不超2600万美元，以满足东南亚市场需求 [7][12][13] - 有机氟化学品方面，受海外企业退出影响，全球电子氟化液市场供应切换，公司氟化液迎来增长空间；事业部相关产品需求稳定带动业绩增长，按“生产一代+研发一代+储备一代”策略完善产品种类，一代产品份额稳定，二代需求旺盛、销售高速增长，三代推广初见成效 [7] 激励计划 - 2025年公司拟授予1357万股限制性股票，约占截至2025年3月31日公司股本总额7.5亿股的1.8%；考核年度为2025 - 2027年，业绩目标净利润为11、14、18亿元；首次授予激励对象不超579人，约占公司员工总数（截至2024年12月31日为4197人）的13.8% [13] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7847|9210|14275|14850| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|942|1205|1455|1859| |EPS（元）|1.26|1.60|1.93|2.47| [18]

电动车行业财务表现 - 25Q1板块营收7902亿元，同比+9%，环比-26%，归母净利409亿元，同比+38%，环比+41% [1][2] - 利润结构：电池占比38%（同比-4pct），整车37%（同比-7pct），中游材料8%（同比+0pct），碳酸锂4%（同比+10pct），核心零部件9%（同比+0pct） [1][2] - 24Q4营收10749亿元，同比+11%，环比+22%，归母净利289亿元，同比-6%，环比-27%，主要受上游及中游材料亏损拖累 [2] 细分领域盈利变化 - 24Q4归母净利环比增速：添加剂+53%最高，电池-1%，整车-3%，碳酸锂-294%，铁锂正极-298%，六氟磷酸锂及电解液-1588% [3] - 25Q1归母净利同比增速：铝箔+506%，碳酸锂+174%，铜箔+95%，电池+26%，整车+16%，三元正极-1%，隔膜-1% [3] - 24Q4储能出货量119GWh，同比+16%，环比+11%，电动车销量582万辆，同比+33%，环比+28% [2] 盈利水平与现金流 - 24Q4毛利率14%（同比-4pct，环比-6pct），净利率4%（同比-1pct，环比-3pct） [4] - 25Q1毛利率17%（同比-1pct，环比+4pct），净利率8%（同比+1pct，环比+4pct） [4] - 24年末存货2128亿元，较年初+11%，25Q1末环比再+7%，24年经营活动净现金流1614亿元，同比-4%，25Q1为321亿元，同比+27%，环比-51% [4] 行业趋势与投资方向 - 25年行业需求预期增长25%，其中国内电动车+25%，新兴市场及欧洲储能翻倍以上增长 [4] - 推荐电池龙头（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利），材料龙头（湖南裕能、天赐材料等），碳酸锂资源企业（赣锋锂业、中矿资源等） [4][5]