中国锂电池产业链出海概况 - 中国锂电池企业向全球供应70%的电池材料和60%的动力电池，形成出口"新三样"之一 [4] - 企业出海受主动全球化需求和被动应对国内竞争压力驱动，需在政策、市场、成本三角中权衡决策 [4] - 出海模式从单纯产品输出升级为技术、资本、项目、产业链布局全方位输出，形成抱团出海新态势 [42][43] 锂电池厂商出海进展 宁德时代 - 匈牙利德布勒森工厂一期34GWh预计2025年投产，配套宝马、奔驰；西班牙50GWh和印尼15GWh产能分别计划2026年和2027年投产 [7] - 上半年境外营收612.08亿元（占比34.22%），同比增长21.14%；中标阿联酋全球最大储能订单及多个GW级项目，包括澳大利亚3GW/24GWh储能项目 [8] 比亚迪 - 上半年动力电池及储能系统出口装机量89.9GWh（同比增58.4%），全球市场份额17.8% [9] - 签约沙特15.1GWh电网侧储能项目（含一期2.6GWh）及智利3.5GWh订单，欧洲中东新增订单超10GWh，全年订单量或达30GWh+ [9][10] 亿纬锂能 - 上半年境外营收69.69亿元（同比增28.05%），储能业务营收102.98亿元（同比增32.47%），境外占比68.3% [11] - 匈牙利工厂规划100GWh产能（首期2026年投产），锁定宝马10GWh/年订单；美国及中东储能订单超10GWh；马来西亚工厂2026年初量产 [11] - 通过CLS模式进入北美重卡电池领域，与PACCAR合作项目潜在市场规模30亿美元 [12] 其他电池企业 - 国轩高科上半年海外收入64亿元（占总营收33%），泰国、越南、德国工厂已运营，摩洛哥20GWh产能2026年Q3下线 [13][14] - 瑞浦兰钧与日本阪和兴业合作开拓市场，印尼工厂规划8GWh产能，与韩国晓星签署2.5GWh储能协议 [15] - 欣旺达泰国5GWh储能产线投产，匈牙利动力电池基地建设中；上半年储能出货8.91GWh（同比增133.25%） [16][17] - 中创新航投资20亿欧元建设葡萄牙工厂（2027年交付），中标智利储能项目 [18] 材料企业出海布局 正极材料 - 龙蟠科技印尼基地一期3万吨投产，二期9万吨2025年底建成；与LG签订26万吨磷酸铁锂订单（金额百亿元），获亿纬锂能15.2万吨订单 [20][22] - 赣锋锂业整合阿根廷盐湖资源（持股67%），规划15万吨LCE产能；德国固态电池工厂10GWh产能2025年投产 [23][24] - 容百科技收购波兰工厂建设2万吨正极产能（2025年底投产），韩国基地二期4万吨产能启动 [28] - 华友钴业印尼镍资源项目年产12万吨镍（2026年底投产），匈牙利正极基地2.5万吨产能2025年Q4投产 [29][30] 其他材料 - 恩捷股份匈牙利基地已投产，美国基地2026年投产；与LGES签订35.5亿平方米隔膜供应协议 [31] - 星源材质马来西亚项目投资50亿元建设20亿平方米隔膜产能 [32] - 新宙邦美国电解液基地2025年投产，波兰工厂产能利用率50%-70%，与德国车企签订11亿欧元电解液协议 [33] 设备企业出海动态 - 先导智能获Northvolt超10亿欧元设备订单，德国基地2025年投产，获特斯拉5亿美元4680产线订单 [36] - 赢合科技中标LG新能源15亿元产线设备，与ACC签订3亿欧元叠片机订单 [37] - 杭可科技向SK On美国工厂交付设备，与松下签订2.5亿美元订单 [38] - 联赢激光获丰田8亿元固态电池焊接设备订单，中标大众激光焊接项目 [39] - 科瑞技术为亿纬马来西亚工厂提供3亿元检测设备 [40] - 海目星中标宁德时代德国工厂2.4亿欧元激光设备订单 [41] 区域市场战略分析 东南亚市场 - 泰国、马来西亚、印尼出台政策支持产业链落地，资源丰富（镍、钴矿产），成为企业出海首站和跳板 [43][46] - 多家企业布局东南亚产能，如宁德时代印尼15GWh、瑞浦兰钧印尼8GWh、欣旺达泰国5GWh储能产线 [7][15][16] 欧美市场 - 欧洲能源转型需求迫切，车企转型带动电池需求；北美市场门槛高但合作趋势渐显 [44][46] - 企业通过本地化建厂规避风险，如宁德时代匈牙利工厂、国轩高科德国工厂、赣锋锂业德国固态电池厂 [7][13][24] 新兴市场 - 非洲、中东、南美、澳洲成为储能和光伏企业角逐地，需适配当地法规和政策 [47] - 比亚迪中标沙特15.1GWh储能项目，亿纬锂能中东订单超10GWh，赣锋锂业布局土耳其5GWh电池项目 [9][11][24] 产业支持与融资动向 - 国内海关提供出海手续指导（如危包证书申请），助力企业合规出口 [45] - 企业通过港股IPO和GDR发行融资（如2022-2023年瑞士上市潮），支持海外产能扩张 [43][44] - 海外工厂运营改善，宁德时代德国工厂盈利、龙蟠科技印尼项目满产满销、新宙邦波兰工厂单季度盈利 [44]

投票情况 - 现场和网络投票股东430人，代表股份329,951,803股，占比44.2746％[5] - 现场投票股东14人，代表股份287,066,155股，占比38.5200％[5] - 网络投票股东416人，代表股份42,885,648股，占比5.7546％[5] 中小股东投票 - 现场和网络投票中小股东418人，代表股份43,650,754股，占比5.8573％[6] - 现场投票中小股东2人，代表股份765,106股，占比0.1027％[6] - 网络投票中小股东416人，代表股份42,885,648股，占比5.7546％[6] 议案表决 - 《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》同意157,144,381股，占比99.9410％[7] - 《关于增加2025年度日常关联交易预计额度的议案》中小股东同意43,558,042股，占比99.7876％[9] - 《关于控股子公司向银行申请项目贷款并由公司提供担保的议案》同意329,805,271股，占比99.9556％[10] - 《关于控股子公司向银行申请项目贷款并由公司提供担保的议案》中小股东同意43,504,222股，占比99.6643％[11]

股东大会信息 - 2025年9月11日14:00召开，网络投票9:15 - 15:00[7] - 430名股东及代理人出席，代表329,951,803股，占比44.2746％[10] 议案表决情况 - 《增加2025年度日常关联交易预计额度议案》总表决同意157,144,381股，占比99.9410％[14] - 《控股子公司申请项目贷款并由公司担保议案》总表决同意329,805,271股，占比99.9556％[16]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）9月11日盘中价格下跌0.14%至0.738元，成交量达904万份 [1] - 化学原料、锂电、合成树脂板块领涨：联泓新科涨停，恩捷股份涨近6%，圣泉集团、多氟多涨超4%，华峰化学、新宙邦、天赐材料涨超2% [1] - 磷肥及磷化工、石化、氮肥板块表现疲软：宏达股份跌超2%，新凤鸣、中核钛白、鲁西化工跌超1% [1] 资金流向与估值水平 - 化工ETF近5日累计吸金5.6亿元，近10日吸金超10亿元 [2] - 细分化工指数市净率2.26倍，处于近10年37.18%分位点低位 [3] 细分行业动态 - 农药行业持续去库存：2025年6月末存货占总资产比例13.94%，较3月末下降0.12个百分点，部分农药产品价格开始上涨 [3] 政策与行业前景 - 东方证券预计"反内卷"政策有望出台，推动化工行业走出景气低谷 [4] - 东海证券指出海外化工产能退出（欧美关停事件）及地缘摩擦增加供应不确定性，中国化工企业凭借成本和技术优势填补国际供应链空白 [5] 投资工具布局 - 化工ETF（516020）覆盖中证细分化工产业主题指数，50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等龙头股，50%布局磷肥、氟化工、氮肥等细分领域 [5]

化工板块当日市场表现 - 化工ETF（516020）9月10日收盘价0.739元，单日下跌1.34%，盘中最大跌幅达2.67% [1][2] - 氯碱、改性塑料及锂电细分板块领跌，君正集团（-4.46%）和金发科技（-4.26%）跌幅居前，天赐材料（-3.91%）、鲁西化工（-3.77%）等超10只成分股跌超2% [1][2] - 当日成交量6.58万手，T日预估现金差额149.93元，T-1日单位净资产为373,914.93元 [2] 板块近期表现与指数对比 - 细分化工指数自7月1日至9月9日累计上涨23.48%，显著跑赢上证指数（10.53%）和沪深300指数（12.71%） [3][4] - 该指数近五年业绩波动显著：2020年+51.68%，2021年+15.72%，2022年-26.89%，2023年-23.17%，2024年-3.83% [4][9] 政策与基本面驱动因素 - 8月PPI环比由下降0.2%转为持平，同比下降2.9%但降幅收窄0.7个百分点，为3月以来首次收窄 [4] - "反内卷"政策有望抑制行业产能扩张，提升现金流与股息率，推动化工行业从资本消耗型向盈利型转变 [5][6] - 欧美化工企业产能退出及地缘摩擦加剧海外供应不确定性，中国凭借成本与技术优势加速填补全球供应链空白 [8] 估值水平与配置价值 - 细分化工指数市净率2.3倍，处于近10年37.38%分位点，显示中长期配置性价比 [7] - 化工ETF（516020）覆盖万华化学、盐湖股份等龙头股（50%仓位），同时布局磷肥、氟化工等细分领域 [8] 机构观点与行业展望 - 东方证券预期"反内卷"政策将针对性解决行业痛点，引导化工行业走出景气低谷 [8] - 国海证券强调供给端改革将推动景气度止跌回升，行业兼具高弹性和高股息特征 [5][6] - 东海证券指出国内政策约束供给侧，海外成本上升与产能退出共同利好中国化工全球竞争力提升 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 [9][12] 核心财务表现 - 2025年上半年实现收入42.5亿元（同比+18.6%），归属净利润4.8亿元（同比+16.4%），扣非净利润4.7亿元（同比+8.2%）[2][6] - 2025年第二季度收入22.5亿元（同比+8.6%，环比+12.2%），归属净利润2.5亿元（同比+1.3%，环比+10.5%），扣非净利润2.4亿元（同比-1.2%，环比+10.1%）[2][6] - 2025年第二季度毛利率25.5%（同比-2.9个百分点，环比+0.9个百分点），净利率11.7%（同比-0.7个百分点，环比+0.1个百分点）[12] - 预计2025-2027年归属净利润分别为12.0亿元、14.6亿元、18.6亿元[12] 业务板块分析 - 有机氟化学品2025年上半年收入7.2亿元（同比+1.4%），毛利率62.8%（同比+0.6个百分点）[12] - 电子信息化学品（含半导体冷却氟化液）收入6.8亿元（同比+25.2%），毛利率47.8%（同比+5.9个百分点）[12] - 子公司海斯福（有机氟业务）2025年上半年净利润3.8亿元（同比+2.3%）[12] - 电池化学品全球生产基地达10个（截至2025年6月），完成电解液一体化产业链布局（包括六氟磷酸锂等核心原材料）[12] 增长驱动因素 - 有机氟化学品受益于海外3M退出市场带来的供应替代机会，产品包括含氟冷却液、清洗剂、医药中间体等[12] - 三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）及研究中心项目将提升产能[12] - AI、大数据、绿色低碳产业发展推动氟化液等产品需求增长[12] - 固态电解质、钠离子电池电解液已实现批量交付[12] 公司治理与激励 - 2025年股权激励计划覆盖576名员工，授予1193.4万股限制性股票[12] - 业绩考核目标为2025-2027年净利润分别不低于11亿元、14亿元、18亿元[12] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年每股收益分别为1.61元、1.95元、2.49元[17] - 当前股价44.01元（2025年9月4日收盘价），对应2025年市盈率27.3倍[10][17]

公司战略与技术布局 - 公司秉持开放合作态度 致力于与产业链上下游及电池材料伙伴协同创新 共建健康可持续的产业生态 [2] - 已累计布局相关专利超百项 相关技术在ICT产业链广泛应用 [2] - 高度重视知识产权保护与价值转化 已与动力及储能行业头部企业展开合作探讨 [2] 技术应用与业务拓展 - 推动技术向更广阔的能源应用场景延伸 包括新能源汽车 储能电站 消费电子等领域 [2] - 未来将继续深化关键材料研发 提供更安全高效绿色的解决方案 助力全球能源转型 [2] - 持续关注布局及加固新技术与固态电池领域的有机融合 实现技术产业融合协同效应 [2]

公司氟化液业务进展 - 公司在氟化液领域拥有强技术积累和充足产能保障 [1] - 已与众多全球主流客户建立合作关系并持续交付产品 [1] - 现有产能规模完全可有效支撑下游客户的合作订单交付 [1]

固态电池板块市场表现 - A股市场固态电池板块午后走弱 多只个股跌幅超4% 其中力佳科技跌7.27% 派特尔跌6.57% 捷邦科技跌6.49% 誉辰智能跌5.81% 鹿山新材和中科电气均跌5.58% 赢合科技跌5.11% [1] - 海辰药业跌4.99% 派能科技跌4.94% 金龙羽跌4.93% 长阳科技跌4.82% 金博股份跌4.37% 新宙邦跌4.33% 华丰股份跌4.29% 珠海冠宇跌4.29% 欣旺达跌4.24% 塞伍技术跌4.24% [1][2] 个股市值与涨幅数据 - 力佳科技总市值25.36亿元 年初至今涨幅72.14% 派特尔总市值17.29亿元 年初至今涨幅103.71% 捷邦科技总市值76.23亿元 年初至今涨幅43.91% [2] - 中科电气总市值152亿元 年初至今涨幅50.96% 赢合科技总市值182亿元 年初至今涨幅47.46% 海辰药业总市值88.79亿元 年初至今涨幅268.09% [2] - 派能科技总市值144亿元 年初至今涨幅48.14% 金龙羽总市值158亿元 年初至今涨幅129.19% 新宙邦总市值357亿元 年初至今涨幅29.17% 欣旺达总市值538亿元 年初至今涨幅31.64% [2]

固态电解质技术路线 - 公司参股企业已构建覆盖氧化物、硫化物、聚合物等主流技术路线的研发和生产能力 [2] - 氧化物电解质技术成熟度和产业化进度最为领先 已实现批量生产并销售且占比最高 [2] - 硫化物和聚合物电解质体系已进行技术储备和生产布局 以满足多元化需求 [2] 产能与客户情况 - 公司实现百吨级固态电解质稳定生产和产品交付 客户反馈良好 [2] - 因与客户签订保密协议 不便透露具体客户名称及详细业务细节 [2]