IPO发行概况 - 公司于2025年12月2日至5日招股，拟全球发售3791.17万股，香港发售占10%，国际发售占90% [1] - 最高发售价为每股26.38港元，每手100股，入场费约2664港元，预期2025年12月10日上市 [1] - 基石投资者包括安科生物香港等3家机构，合计认购2.006亿港元，约占募集资金总额21.77% [2] 公司融资与估值 - 公司累计投资金额超过15亿元，投资方包括上海生物医药基金等产业资本及市场化基金 [1] - 2024年7月和12月完成C轮和C+轮融资后，公司投后估值达到约48.7亿元，为首轮投后估值的23倍 [1] 核心业务与产品管线 - 公司专注于抗体介导的自身免疫性疾病、大容量皮下注射、辅助生殖药物及现代工艺取代传统生化提取四大领域 [2] - 公司拥有7款临床阶段候选药物及7款选定临床前阶段候选药物 [2] - 核心产品包括KJ017、KJ103及SJ02 [2] 核心产品进展 - KJ017为一款重组透明质酸酶，用于大容量皮下给药，已递交上市申请并处于审评阶段 [3] - KJ103为一款IgG降解酶，用于治疗自身免疫病，目前处于三期临床阶段 [3] - SJ02为国内首款获批上市的长效促卵泡激素，于2025年8月获批上市，将治疗周期从每日注射缩短至每周一次 [3] 商业化合作与技术平台 - 公司透明质酸酶技术已与荃信生物、尚健生物等十几家抗体药物企业达成技术服务与供应协议 [3] - 2025年7月与安科生物订立独家销售代理协议，安科生物将作为独家CSO负责SJ02在大中华区的商业化 [3] - 重组人透明质酸酶能将大容量皮下给药时长从30至180分钟大幅缩减至2至5分钟，并提升安全性 [3] 行业格局与公司定位 - Halozyme为全球透明质酸酶皮下注射技术龙头，其技术已应用于强生、罗氏等多款重磅抗体药物 [4] - 越来越多肿瘤药开始开发皮下注射版替代，如默沙东Keytruda在国内递交皮下版申请，第一三共DS-8201启动皮下版临床试验 [4] - 公司有望成为中国版"Halozyme"，通过技术合作助力国内抗体新药实现皮下给药升级 [4]

公司股价表现 - 维昇药业-B(02561)盘中涨幅超过7% 截至发稿时上涨3.64% 股价报31.88港元 [1] 核心产品进展 - 维昇药业的核心产品隆培促生长素已于2024年3月获得中国国家药监局上市申请受理 [1] - 隆培促生长素预计将于2025年下半年获批上市 [1] 战略合作情况 - 安科生物(300009)近期披露了与维昇药业的合作进展 [1] - 安科生物与维昇药业于2024年7月14日签订了战略合作框架协议 [1] - 双方将共同推动隆培促生长素在中国市场的普及 [1]

调研活动概况 - 安科生物于2025年11月30日发布公告，确认包括中邮证券、西部证券、富国基金、兴全基金等数十家机构于2025年11月27日对公司进行了调研 [1] 生长激素业务策略与前景 - 公司认为生长激素核心用药人群为6-13岁，未受新生儿下降直接影响，且公司营销团队稳定，市场渠道和医院覆盖领先，2025年生长激素销售稳中有升 [2] - 公司生长激素水针具有不含防腐剂的差异化优势，与维昇药业合作的隆培促生长素即将获批，公司卡式瓶生长激素也在积极推进，未来将拥有规格和剂型最全的产品线 [2] - 隆培促生长素定位为全球唯一经临床试验证实优效于日制剂的长效生长激素，进口阶段以“最优疗效”高定位进入市场，与药明生物合作的本地生产技术转移中，预计2028年获批 [3] 辅助生殖产品推广进展 - 公司代理的中国首个长效促卵泡素晟诺娃已开出首单，正积极推进全国挂网工作，已完成多个省份挂网，部分省份待公示 [4] - 公司通过处方流转、双通道药房销售该产品，并重点开拓不受挂网限制的民营医院市场，已与部分民营医院达成供货协议，近期将完成发货 [4] - 公司将开展学术活动，从产品推广、用药观念等多维度进行学术推广，培养新的用药理念 [4] 创新药研发管线进展 - 双表位Her2产品旨在增加内吞和降低脱靶毒性，已完成分子和细胞株筛选，计划结合Her2 DC产品打造全新双抗DC产品，预计2026年进入非临床研究，2027年申报IND [5] - HK010注射液（PD-L1*4-1BB双抗）I期临床入组结束，正在随访，显示出较好疗效和可控安全性，已组织II期临床方案讨论会，适应症为肝细胞癌和肺外神经内分泌癌 [5] 公司整体发展战略 - 公司保证传统业务板块稳定发展并进行商务拓展，引进产品优化结构，贡献基础现金流，同时在创新药赛道发力 [6] - 成立安科生物（上海）创新研究院，核心目标是吸引高端人才，提升研发动力和创新能力，突破研发瓶颈 [6] - 公司战略聚焦于基因工程药物、抗体药物及细胞治疗药物，辅以产业投资协同发展，正在制定3年、5年、10年发展战略，计划通过加速商业化、构建研发平台等多重举措实现突破 [7] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入19.63亿元，同比上升2.15%，归母净利润5.51亿元，同比下降6.48% [8] - 2025年第三季度单季主营收入6.7亿元，同比上升7.7%，单季归母净利润1.85亿元，同比上升6.56% [8] - 公司前三季度毛利率为75.97%，负债率14.81% [8]

合作伙伴及参股公司研发管线进展 - 博生吉PA3-17 CAR-T注射液已被纳入突破性疗法，进入关键II期临床，计划1年内完成患者入组，预计2027年第一季度递交pre-NDA沟通申请 [3] - 博生吉体内慢病毒转染生成in vivo CAR-T已进入研究者发起的临床研究（IIT）阶段，布局全球首创双特异NKCE及UCAR-Vδ1T平台 [3] - 维昇药业隆培生长激素（治疗儿童生长激素缺乏）正处于审评审批阶段，预计2025年底获批上市 [3] - 维昇药业治疗甲状旁腺功能减退的甲状旁腺素已完成关键临床，计划近期申报上市 [3] - 维昇药业C型利钠肽周制剂（针对软骨发育不全）国内完成II期临床，计划结合国外III期数据申报上市 [4] - 元宋生物重组L-IFN腺病毒注射液获中美IND批件，中国临床进展至IIa期，布局难治性复发脑胶质瘤适应症申报 [5] - 元宋生物开发全球首创雾化吸入复制型溶瘤病毒抗癌研究，早期数据良好 [5] - 阿法纳获得6项I类新药临床试验许可，开展4项GCP临床试验及多项IIT研究，在mRNA药物领域全国领先 [6] - 阿法纳与安科生物共同研发的AFN0328注射液（治疗HPV16/18癌前病变）I期临床关键阶段完成，属first-in-class产品 [7] - 阿法纳自主研发的mRNA呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗国内首个完成II期临床入组，安全性和有效性数据优异 [7] 公司核心产品策略与市场定位 - 生长激素用药人群集中在6-13岁，未受新生儿下降影响，2025年销售稳中有升，水针剂型不含防腐剂，差异化优势明显 [7] - 公司拥有规格最全、剂型最全的生长激素系列产品，涵盖各消费群体，卡式瓶生长激素积极推进中 [7] - 维昇药业隆培促生长素以高品质进口产品定位"最优疗效"，参考进口品牌定价，维持高定位 [8] - 与药明生物合作本地生产隆培促生长素，技术转移中，预计2028年获批 [9] - 代理产品长效促卵泡素晟诺娃®已开出首单，正推进全国挂网，民营医院直接准入销售，已达成部分供货协议 [9] 公司自主研发创新药进展 - 双表位Her2产品已筛选完分子和细胞株，计划打造双抗ADC产品，预计2026年进入非临床研究，2027年申报IND [10] - HK010注射液（PD-L1*4-1BB双抗）I期临床入组结束，疗效良好且安全性可控，正筹备II期临床，适应症为肝细胞癌和肺外神经内分泌癌 [11] 公司发展战略与规划 - 公司保证传统业务稳定发展，引进产品优化结构，贡献基础现金流，在创新药赛道发力 [11] - 安科生物（上海）创新研究院成立，目标吸引高端人才，提升研发动力，突破研发瓶颈 [11] - 公司坚持战略聚焦于基因工程药物、抗体药物及细胞治疗药物，辅以产业投资协同发展 [11] - 正在制定3年、5年、10年发展战略，计划加速产品商业化、构建研发平台、拓展技术领域 [11]

激励计划进展 - 2022 - 2024年通过第三期限制性股票激励计划相关议案[3][5][6][7] - 2023 - 2025年完成激励对象授予、解除限售等事宜[8][9][10][12] - 2024年回购注销部分限制性股票[9] 本次解除限售情况 - 601名抗肿瘤事业部外激励对象拟解除限售[4][16][18] - 拟解除限售第一类限制性股票11734560股，占股本0.70%[4] - 实际可上市流通7215360股，占股本0.43%[4] 业绩考核 - 2022 - 2024年累计净利润达业绩考核目标[16] - 601名激励对象个人业绩考核为“A”，可解除限售比例100%[16] 人员获授与解除情况 - 宋礼华等多人按40%比例解除限售[19] - 中层管理人员等592人本次解除7215360股[19]

业绩数据 - 2023年净利润90,982.27万元，较2021年增长率340.32%；2024年较2021年增长率253.47%；2023 - 2024年累计净利润164,019.17万元[18][19] - 2023年度公司层面业绩考核系数25%，2024年度为0[18] 股票回购 - 2025年11月24日拟回购注销未满足条件的限制性股票924,050股，占股本总额0.0552%，回购资金4,855,759.50元[3][4] - 涉及激励对象86名，拟回购注销893,650股，占股本总额0.0534%，回购价5.27元/股[3] - 拟回购注销3名不符资格激励对象的30,400股，占股本总额0.0018%，回购价4.81元/股[3] - 公司拟回购注销不符合激励条件的276,500股限制性股票[27] 股本变动 - 本次回购注销后公司股本总额将减少924,050股[23] - 限售条件流通股/非流通股变动前450,821,050股（26.95%），变动后449,897,000股（26.91%）[24] - 高管锁定股变动前后均为436,188,690股，比例从26.08%变为26.09%[24] - 股权激励限售股变动前14,632,360股（0.87%），变动后13,708,310股（0.82%）[24] - 本次变动前无限售条件流通股为1,221,700,208股，占比73.05%，变动后为1,221,700,208股，占比73.09%[27] - 本次变动前总股本为1,672,521,258股，变动后为1,671,597,208股，变动数量为924,050股，占比均为100%[27] 激励计划进程 - 2022年8月24日公司审议通过激励计划草案等相关议案[4] - 2022年9月13日股东大会批准激励计划[6] - 2022年11月16日首次授予部分上市[7] - 2023年11月21日预留授予部分上市[8] - 2023年11月29日728名激励对象解锁9,921,420股[9] - 2024年8月26日公司同意回购注销部分股票[9] - 2025年3月26日公司同意回购注销部分股票[10] 相关意见 - 薪酬与考核委员会同意回购注销不具备激励资格及未满足解除限售条件的限制性股票[29] - 监事会同意回购注销不再具备激励资格及未满足解除限售条件的全部限制性股票[29] - 律师认为公司本次限制性股票解除限售及回购注销事项履行必要法律程序，符合相关规定[31] - 独立财务顾问认为激励计划所涉解除限售、回购注销等事项符合法律法规规定[32] 后续程序 - 公司尚需就部分限制性股票回购注销履行股东会审议、申请及减资等程序[31] - 相关事项尚需根据规定履行信息披露义务并办理回购注销手续[32]

回购注销背景 - 公司于2025年11月24日召开董事会及监事会，审议通过关于第三期限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销的议案 [1] - 回购注销原因包括激励对象不具备激励资格及部分解除限售条件未成就 [1] - 本次拟回购注销限制性股票总数为924,050股 [1][2] 回购注销具体方案 - 回购注销不具备激励资格的激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票30,400股 [1] - 回购注销未满足解除限售条件的预留授予激励对象所持限制性股票893,650股 [1] - 回购注销完成后，将导致公司股本总额减少924,050股，注册资本相应减少924,050元 [2] 后续程序及影响 - 本次回购注销事项尚需提交公司股东大会审议 [2] - 公司将根据规定办理回购注销的相关手续，并及时履行信息披露义务 [2] - 股本变动情况以回购注销完成后中国结算深圳分公司出具的股本结构表及工商部门核准登记为准 [2] 债权人通知安排 - 根据《公司法》规定，公司就本次减资事宜公告通知债权人 [3] - 债权人可自公告披露之日起45日内，要求公司清偿债务或提供相应担保 [3] - 债权人需凭有效债权证明文件及相关凭证进行申报，申报方式包括现场、邮寄、传真或邮件 [3][4][5]

公司治理变动 - 公司于2025年11月24日召开第八届董事会第二十四次会议审议通过董事会换届选举议案 [1] - 第九届董事会将由7名非独立董事、4名独立董事和1名职工代表董事组成 [1] - 职工代表董事由职工代表大会选举产生 [1] 董事会候选人提名 - 提名宋礼华、周源源、宋礼名、赵辉、江军培、汪永斌、李坤为第九届董事会非独立董事候选人 [1] - 提名耿小平、陈飞虎、姚禄仕、汪律为第九届董事会独立董事候选人 [1] - 候选人提名经公司第八届董事会独立董事专门会议审核通过 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年11月24日以现场及通讯会议方式召开第八届第二十四次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了关于召开2025年第三次临时股东大会的议案等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入中基因工程药占比73.51% [1] - 其他业务收入占比16.77% [1] - 外用贴膏收入占比9.72% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为166亿元 [1]

激励计划解除限售 - 2025年11月24日审议通过激励计划部分股票解除限售议案[3] - 抗肿瘤事业部19名激励对象拟解除限售一类限制性股票662,250股，占股本总额0.04%[3] - 首次授予10名激励对象拟解除限售股票289,500股[3] - 预留授予19名激励对象拟解除限售股票372,750股[3] 激励计划时间线 - 2022年8月24 - 25日开展激励计划相关审议并披露公告[3][4] - 2022年9月13日激励计划获股东大会批准[5] - 2022年11月16日首次授予部分限制性股票上市[7] - 2023年11月21日预留授予部分限制性股票上市[8] - 2023年11月29日9,921,420股限制性股票上市流通[8] 业绩数据 - 2022 - 2024年度未扣除股权激励计划股份支付费用前净利润分别为71,445.41万元、90,982.27万元、73,036.90万元[15] - 2022年度净利润较2021年增长率为245.77%，2023年较2021年增长率为340.32%[15] - 2022 - 2023年累计净利润为162,427.68万元，2022 - 2024年累计净利润为235,464.58万元[15] - 2023年度公司归属于上市公司股东净利润为90,982.27万元，较2021年增长率为340.32%，2024年增长率为253.47%，2023 - 2024年累计净利润为164,019.17万元[19] 解除限售比例 - 本次解除限售期公司层面解除限售比例为50%，个人层面为100%[15] - 第一个解除限售期公司层面业绩考核，2023年度考核系数为25%，2024年度为0，公司层面解除限售比例为25%[19] - 19名抗肿瘤事业部预留授予激励对象2023年度个人业绩考核结果为"A"，个人层面解除限售比例为100%[19] 其他事项 - 2024 - 2025年多次审议回购注销部分限制性股票议案[8][9][10] - 2025年11月24日通过第三期限制性股票激励计划相关议案[11] - 公司第三期激励计划部分激励对象因离职不再符合条件，已回购注销其未解除限售的限制性股票[22]