新产品和新技术研发 - 参股公司博生吉医药和博生吉安科自主研发的PA3 - 17注射液被CDE纳入拟突破性治疗品种公示名单[1] - PA3 - 17是全球首款获批的靶向CD7的自体CAR - T细胞治疗产品[1] - PA3 - 17临床试验最佳客观缓解率（ORR）高达84.6%[1] 风险提示 - 药品研发受多因素影响，审评政策及市场竞争形势存在不确定性风险[2] - 产品存在突破性治疗药物程序公示期被提出异议的风险[2]

股票过户与员工持股计划 - 公司于2025年8月5日收到中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的《证券过户登记确认书》[1] - 公司回购专用证券账户持有的2,894,406股股票已于2025年8月4日以非交易过户方式过户至第4期员工持股计划证券账户[1] - 过户股份数量占公司总股本的0.17%[1] 持股计划期限与解锁安排 - 员工持股计划存续期为72个月 自最后一笔标的股票过户公告日起计算[1] - 通过非交易过户所获标的股票自过户公告日起12个月后开始分5个解锁期解锁[1]

股份回购 - 2022年2月7日公司同意回购股份，截至8月7日回购4187406股，成交金额40051019.6元[2] 员工持股计划 - 第4期员工持股计划受让回购股份2894406股，约占总股本0.17%[2] - 持股规模不超289.4406万股，占比0.17%，资金总额不超1267.75万元[4] - 参与人数不超37人[4] - 2025年8月4日股份过户至员工持股计划账户[5] - 存续期72个月，12个月后分5个解锁期解锁[5] - 全部有效持股计划所持股票未超股本总额10%，单一员工未超1%[6] - 与控股股东等无关联和一致行动关系[7] - 按企业会计准则进行会计处理[8]

业务布局 - 公司子公司鑫华坤公司负责化妆品、护肤品相关业务 [2] - 投资者关注公司美容护肤产品研发生产情况及业务营收占比 [2]

行业与公司概述 - 医药板块在大盘承压环境下表现强势，创新药和中药超额收益显著[2][3] - 创新药是未来医药行业最明确发展方向，重点关注龙头企业和大品种[2][4] - 医疗器械公司、短期业绩好的企业和触底反弹中药企业是短期关注重点[5] 安科生物核心信息 **CD7 CAR-T疗法** - 针对T淋巴细胞瘤及白血病，ORR达84.6%，完全缓解率77%[8][9] - 持久性突出：3个月70%完全缓解，15个月50%维持缓解[9] - 不良反应主要为CRS，发生率与现有CAR-T疗法相近[10] - 国内市场空间：基础适应症21亿元，拓展后可达50亿元[10] - 子公司博生吉是国内唯一进入二期临床的CD7 CAR-T项目[10] **其他创新管线** - HER2单抗二期临床数据良好，将在ISMO大会公布[11] - PD-L1/4-1BB双抗一期临床显示胃神经内分泌肿瘤和肝癌效果良好[11] - 布局溶瘤病毒、mRNA疫苗及Treg平台等多个创新管线[11] **估值预期** - 当前市值200亿元，创新药部分未被充分估值[12] - 目标市值400亿元（创新药对标200亿），2026年估值仅20倍[12] AAV基因治疗领域 **眼科应用优势** - 免疫豁免性、封闭环境、低剂量需求[14][15] - Regenexbile/艾伯维314项目预计2025年完成三期临床[15] - STMT公司DME适应症2B期数据积极，股价涨42%[15] **重点企业进展** - 康弘药业631/658采用新型载体AAVV128，效果优于艾伯维RGX-314[19] - 特宝生物收购九天生物布局SMA和扩张型心肌病[22][23] - 海特生物控股中盟医疗14%，开发视网膜色素变性疗法[22] **安全性风险** - 预存免疫反应、补体激活TEAE、炎症细胞因子反应[20] - 眼科因低剂量未观察到相关风险[20] 其他重点企业 **肿瘤领域** - 康方生物（双抗类创新药）是重点推荐对象[24] - 上海医药（PD-1三抗）列入投资组合[6] **基因/细胞治疗** - 康弘药业：市值有望突破1000亿，2026年启动三期临床[23] - 特宝生物：中报预期良好，收购九天生物落地[6][23] - 成都先导、悦康、福元医药受行业催化推动[24][25] **医疗器械** - 微创医疗、安杰斯列入月度组合推荐[7] 数据与市场空间 - 诺华Zolgensma（SMA治疗）2024年销售额突破10亿美元[13] - 国内信念医药血友病B基因治疗药物信90已获批[18] - 视网膜变性疗法Nanoscope预计2026年获批[16]

指数表现 - 中证1000医药卫生指数报13651.50点 近一个月上涨13.89% 近三个月上涨24.30% 年初至今上涨27.10% [1] 指数构成 - 指数从医药行业内选取流动性和市场代表性较好的证券作为样本 为投资者提供更多样化的投资标的 [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000.0点为基点 [1] - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 特殊情况会进行临时调整 [2] 权重股分布 - 前十大权重股分别为博瑞医药(3.51%) 通化金马(2.65%) 泽璟制药(2.51%) 众生药业(1.75%) 昭衍新药(1.7%) 安科生物(1.66%) 一品红(1.63%) 佐力药业(1.59%) 福瑞股份(1.39%) 东诚药业(1.33%) [1] 行业分布 - 化学药占比36.28% 医疗器械占比19.30% 中药占比17.00% 生物药品占比14.30% 医疗商业与服务占比7.16% 制药与生物科技服务占比5.94% [2] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比55.62% 深圳证券交易所占比44.38% [1]

主力资金流出情况 - 截至8月4日开盘一小时 主力资金净流出前20只股票累计流出金额达45.29亿元 其中中际旭创以4.43亿元净流出居首[1] - 海康威视主力资金净流出3.53亿元位列第二 胜宏科技净流出2.73亿元位列第三[1] - 西藏天路净流出2.59亿元 天府文旅净流出2.50亿元 药明康德净流出2.41亿元 分列第四至第六位[1] 个股资金流出分布 - 比亚迪净流出2.34亿元 步步高净流出2.32亿元 捷佳伟创净流出2.29亿元 东芯股份净流出2.25亿元[1] - 上海电影净流出2.11亿元 安科生物净流出2.02亿元 新易盛净流出1.85亿元[1] - 深桑达A与东山精密均净流出1.78亿元 天孚通信净流出1.77亿元 中国电影净流出1.58亿元[1] - 万兴科技净流出1.57亿元 昆仑万维净流出1.56亿元 通威股份以1.43亿元净流出位列第二十名[1]

医药行业市场表现 - 医药股早盘持续走低 [1] - 科兴制药跌幅超过11% [1] - 生物谷跌幅超过11% [1] - 奥翔药业跌幅超过6% [1] - 申联生物跌幅超过6% [1] - 安科生物跌幅超过6% [1] - 众生药业跌幅超过6% [1] - 海创药业跌幅超过6% [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - 国内CD7 CAR-T疗法或迎突破，重点关注安科生物参股子公司博生吉的PA3-17产品，其针对T-ALL/LBL适应症的II期临床数据表现优异，ORR达84.6%，CR/CRi达76.9%，全球最佳[3][17][27] - 医药生物板块本周表现强势，中信医药指数上涨2.7%，跑赢沪深300指数4.5pct，年初至今累计上涨22.8%，跑赢大盘19.7pct[4][41] - 创新药板块持续受BD合作催化，恒瑞与GSK达成潜在125亿美元授权合作，石药新BD总代价最高达20.75亿美元[5] 行业表现 行情回顾 - A股医药板块：本周涨幅前五个股为南新制药（+78%）、利德曼（+46.4%）、辰欣药业（+40.9%）、奇正藏药（+40%）、广生堂（+36.4%）[4][56] - 子板块表现：化学制剂（+6.0%）、中成药（+2.9%）、医疗服务（+2.8%）领涨，医疗器械（-0.5%）表现较弱[44] - 港股医药：恒生医疗保健指数本周上涨1.9%，跑赢恒生指数5.3pct，年初至今涨幅达77.2%[67] 估值与成交 - 医药板块整体估值30.33倍（TTM），相对全A溢价率33.23%，仍低于历史中枢[49][51] - 本周医药板块成交额9763亿元，环比增长24.7%，占A股总成交额10.8%[55] 重点公司分析 安科生物/博生吉 - PA3-17采用纳米抗体结合域和PEBL技术双重创新，解决CAR-T自相残杀难题，疗效可维持15个月以上[26][27] - 适应症拓展潜力大，未来可能覆盖PTCL、ENKTL及AML等疾病[32] - 博生吉具备通用型CAR-T平台技术，CD19-CAR-γδT细胞UTAA91已进入I期临床[33] 投资组合建议 - 本周关注组合：康方生物、上海谊众、安科生物等，算术平均跑赢医药指数1.9pct[12][13] - 八月关注组合：恒瑞医药、康方生物、安科生物等[5] 行业趋势展望 - 创新药仍是核心方向，重点关注：1）具备商业化能力的BioPharma；2）潜在BD标的；3）基因治疗、小核酸等前沿技术[5] - 医疗器械板块迎来政策拐点，股价和估值处于底部，建议重点配置[5] - 中报季临近，建议挖掘业绩超预期标的[5]

市场表现 - 沪指本周下跌0.94%，申万行业中6个上涨，医药生物和通信涨幅居前，分别为2.95%和2.54%，煤炭和有色金属跌幅最大，分别为4.67%和4.62% [1] - 两市主力资金本周合计净流出2118.64亿元，仅银行行业净流入43.27亿元，有色金属行业净流出规模最大，达259.90亿元 [1] 行业资金流向 - 银行行业资金净流入43.27亿元，但行业指数下跌0.84% [2] - 医药生物行业虽上涨2.95%，但资金净流出46.82亿元，通信行业同样上涨2.54%但资金净流出50.17亿元 [2] - 计算机、电子、非银金融、电力设备行业资金净流出规模较大，分别为204.46亿元、204.37亿元、196.51亿元、174.60亿元 [2] 医药生物行业个股表现 - 医药生物行业474只个股中323只上涨，涨幅前三为南新制药（78.01%）、利德曼（46.45%）、辰欣药业（40.88%），144只下跌，跌幅前三为*ST苏吴（-15.07%）、三诺生物（-10.10%）、博拓生物（-9.49%） [3] - 医药生物行业199只个股资金净流入，24只净流入超亿元，众生药业净流入10.10亿元居首，安科生物、联环药业分别净流入3.58亿元、3.40亿元 [3] - 医药生物行业36只个股资金净流出超亿元，药明康德、博瑞医药、康龙化成净流出居前，分别为19.79亿元、7.13亿元、5.08亿元 [4]