公司股价表现 - 维昇药业-B(02561)股价在报道时点上涨7.11%，报35.26港元，成交额为190.82万港元，此前涨幅曾超过12% [1] 核心产品进展 - 公司与安科生物合作的隆培促生长素即将在中国市场获批 [1] - 安科生物与维昇药业于7月14日签订战略合作框架协议，旨在共同推动隆培促生长素在中国市场的普及 [1] 战略合作与布局 - 11月6日，在第八届进博会期间，维昇药业与国内制药装备龙头企业东富龙达成双腔冻干制剂技术战略合作 [1] - 公司同期与临港新片区管委会、临港集团物贸平台签署产业协同协议 [1] - 上述合作标志着公司“全球创新、中国加速”的战略实践进一步落地 [1]

公司股价表现 - 维昇药业-B(02561)股价在报道时上涨7.11%，报35.26港元，成交额为190.82万港元，此前涨幅曾超过12% [1] 核心产品进展 - 公司与安科生物合作的隆培促生长素即将在中国市场获批 [1] - 安科生物与公司于7月14日签订战略合作框架协议，旨在共同推动隆培促生长素在中国市场的普及 [1] 战略合作与布局 - 11月6日，在第八届进博会期间，公司与国内制药装备龙头企业东富龙达成双腔冻干制剂技术战略合作 [1] - 公司同期与临港新片区管委会、临港集团物贸平台签署了产业协同协议 [1] - 上述合作标志着公司“全球创新、中国加速”的战略实践进一步落地 [1]

公司股价表现 - 维昇药业-B(02561)盘中涨幅超过7%，截至发稿时上涨3.64%，股价报31.88港元 [1] 核心产品进展 - 维昇药业的核心产品隆培促生长素已于2024年3月获得中国国家药监局上市申请受理 [1] - 该产品预计将于2025年下半年获批上市 [1] 战略合作动态 - 安科生物与维昇药业于2024年7月14日签订了战略合作框架协议 [1] - 双方将共同推动隆培促生长素在中国市场的普及 [1]

公司股价表现 - 维昇药业-B(02561)盘中涨幅超过7% 截至发稿时上涨3.64% 股价报31.88港元 [1] 核心产品进展 - 维昇药业的核心产品隆培促生长素已于2024年3月获得中国国家药监局上市申请受理 [1] - 隆培促生长素预计将于2025年下半年获批上市 [1] 战略合作情况 - 安科生物(300009)近期披露了与维昇药业的合作进展 [1] - 安科生物与维昇药业于2024年7月14日签订了战略合作框架协议 [1] - 双方将共同推动隆培促生长素在中国市场的普及 [1]

公司股价表现 - 维昇药业-B(02561)盘中涨幅一度超过7% 截至发稿时上涨3.64% 股价报31.88港元 [1] 核心产品进展 - 公司核心产品隆培促生长素已于2024年3月获得中国国家药监局上市申请受理 [1] - 该产品预计将于2025年下半年获批上市 [1] 战略合作情况 - 安科生物近期披露了与维昇药业的合作进展 [1] - 安科生物与维昇药业于2024年7月14日签订了战略合作框架协议 [1] - 双方将共同推动隆培促生长素在中国市场的普及 [1]

调研活动概况 - 安科生物于2025年11月30日发布公告，确认包括中邮证券、西部证券、富国基金、兴全基金等数十家机构于2025年11月27日对公司进行了调研 [1] 生长激素业务策略与前景 - 公司认为生长激素核心用药人群为6-13岁，未受新生儿下降直接影响，且公司营销团队稳定，市场渠道和医院覆盖领先，2025年生长激素销售稳中有升 [2] - 公司生长激素水针具有不含防腐剂的差异化优势，与维昇药业合作的隆培促生长素即将获批，公司卡式瓶生长激素也在积极推进，未来将拥有规格和剂型最全的产品线 [2] - 隆培促生长素定位为全球唯一经临床试验证实优效于日制剂的长效生长激素，进口阶段以“最优疗效”高定位进入市场，与药明生物合作的本地生产技术转移中，预计2028年获批 [3] 辅助生殖产品推广进展 - 公司代理的中国首个长效促卵泡素晟诺娃已开出首单，正积极推进全国挂网工作，已完成多个省份挂网，部分省份待公示 [4] - 公司通过处方流转、双通道药房销售该产品，并重点开拓不受挂网限制的民营医院市场，已与部分民营医院达成供货协议，近期将完成发货 [4] - 公司将开展学术活动，从产品推广、用药观念等多维度进行学术推广，培养新的用药理念 [4] 创新药研发管线进展 - 双表位Her2产品旨在增加内吞和降低脱靶毒性，已完成分子和细胞株筛选，计划结合Her2 DC产品打造全新双抗DC产品，预计2026年进入非临床研究，2027年申报IND [5] - HK010注射液（PD-L1*4-1BB双抗）I期临床入组结束，正在随访，显示出较好疗效和可控安全性，已组织II期临床方案讨论会，适应症为肝细胞癌和肺外神经内分泌癌 [5] 公司整体发展战略 - 公司保证传统业务板块稳定发展并进行商务拓展，引进产品优化结构，贡献基础现金流，同时在创新药赛道发力 [6] - 成立安科生物（上海）创新研究院，核心目标是吸引高端人才，提升研发动力和创新能力，突破研发瓶颈 [6] - 公司战略聚焦于基因工程药物、抗体药物及细胞治疗药物，辅以产业投资协同发展，正在制定3年、5年、10年发展战略，计划通过加速商业化、构建研发平台等多重举措实现突破 [7] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入19.63亿元，同比上升2.15%，归母净利润5.51亿元，同比下降6.48% [8] - 2025年第三季度单季主营收入6.7亿元，同比上升7.7%，单季归母净利润1.85亿元，同比上升6.56% [8] - 公司前三季度毛利率为75.97%，负债率14.81% [8]

核心观点 - 安科生物投资的维昇药业旗下隆培促生长素新药审评工作已恢复正常 [2] 产品审评进展 - 维昇药业此前因与药审中心就生产细节进行沟通导致隆培促生长素审评暂停 [2] - 目前相关沟通已经结束 审评开关已经打开 [2] - 隆培促生长素目前处于正常审评状态中 [2]

投资评级 - 报告对安科生物的投资评级为“买入”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩显现拐点，单季度营收和归母净利润均实现正增长，扭转了上半年的下滑趋势 [4][5] - 公司通过BD合作积极丰富产品矩阵，在生长激素和辅助生殖领域引入两大重磅长效品种，巩固市场地位 [6] - 参股公司博生吉安科的细胞治疗平台取得突破性进展，包括CAR-T药物获准开展关键性临床试验以及in vivo CAR-T平台完成首例患者给药 [7] - 预计公司2025-2027年营收和净利润将保持增长态势 [8][9] 业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入19.63亿元，同比增长2.15%；实现归母净利润5.51亿元，同比下降6.48% [4] - 2025年第三季度单季度实现营业收入6.70亿元，同比增长7.70%；实现归母净利润1.85亿元，同比增长6.56% [4] - 第三季度业绩增长主要得益于主营业务生长激素以及抗体药物营收的增长 [5] - 前三季度研发费用达1.45亿元，同比增长13.08% [5] 业务发展与管线进展 - 公司与维昇药业合作，代理其长效生长激素隆培促生长素，实现了生长激素“短效+长效”全剂型覆盖 [6] - 公司独家引进宝济药业的创新药重组人卵泡刺激素-CTP融合蛋白注射液，获得其在中国大陆及港澳台地区的独家商业化权利，该产品为国内首个上市的长效促卵泡激素 [6] - 参股公司博生吉安科的自体CD7-CAR-T细胞药物“PA3-17注射液”被纳入突破性治疗品种，并获准开展关键性II期临床试验 [7] - 博生吉安科的in vivo CAR-T平台首款产品完成第一例患者入组，该平台有望解决传统CAR-T疗法成本高、制备周期长的问题 [7] 财务预测 - 预计公司2025年营收为26.77亿元，同比增长5.6%；归母净利润为7.56亿元，同比增长6.9% [8][11] - 预计2026年营收为30.50亿元，同比增长13.9%；归母净利润为8.48亿元，同比增长12.1% [8][11] - 预计2027年营收为35.29亿元，同比增长15.7%；归母净利润为9.87亿元，同比增长16.4% [8][11] - 预计2025-2027年毛利率将维持在77.4%至78.4%之间，ROE将从17.4%逐步提升至19.3% [11]

公司股价表现 - 维昇药业-B股价上涨4.68%至39.8港元 [1] 核心产品进展 - 帕罗培特立帕肽在海南博鳌研究型医院开具首例处方 该药是全球首个且唯一一款甲旁减激素替代治疗药物 已在欧美主要国家获批上市 [1] - 公司预计隆培促生长素在2025下半年国内获批上市 有望成为国内第三款上市的长效生长激素 [2] - 帕罗培特立帕肽有望在2025年底递交上市申请 [2] 公司战略与合作 - 公司致力于内分泌领域创新 加速推动帕罗培特立帕肽国内全面获批 [1] - 今年6月公司与药明生物达成合作推进帕罗培特立帕肽本地化生产 [2] - 今年7月公司与安科生物达成合作共同推进产品的商业化 [2]

股价表现与近期催化剂 - 维昇药业-B(02561)股价上涨4.68%至39.8港元 [1] - 上涨催化剂为帕罗培特立帕肽在海南博鳌研究型医院开具首例处方 [1] 核心产品帕罗培特立帕肽进展 - 帕罗培特立帕肽是全球首个且唯一一款甲旁减激素替代治疗药物 [1] - 该药物已在欧美主要国家获批上市 [1] - 在海南博鳌完成首例处方是公司在内分泌领域创新的重要一步 [1] - 公司致力于加速推动该药在国内全面获批 [1] 研发管线与产品上市预期 - 研发进展最快的隆培促生长素预计2025下半年在国内获批上市 [2] - 隆培促生长素有望成为国内第三款上市的长效生长激素 [2] - 帕罗培特立帕肽预计2025年底递交上市申请 [2] 战略合作与商业化布局 - 公司与药明生物达成合作推进帕罗培特立帕肽的本地化生产 [2] - 公司与安科生物达成合作共同推进产品的商业化 [2] - 合作旨在以价优高值的产品满足国内患者临床需求 [2]