报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕长城证券调研情况展开，涵盖投资结构、业务特色、增量业务、战略目标、科技赋能及股东协同等多方面内容，展现公司业务发展现状与规划 [24][25][26] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为长城证券，所属行业为证券，接待时间是2025 - 08 - 18，接待人员有公司副总裁、董事会秘书（代行总裁、财务负责人职责）周钟山，公司品牌与公共关系部负责人莫莉，公司董事会办公室信息披露岗龙静 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有广发证券，接待人员为非银金融分析师严漪澜，接待对象类型为证券公司 [20] 主要内容资料 - 自营权益投资坚持“高股息 +”策略，搭建“金字塔型”资产组合；固收业务在收益率低位区间探索转型，加强大类资产配置体系建设等 [24] - 经纪业务践行“以客户为中心”理念，打造财富智慧平台，发展特色业务，丰富产品货架，构建大财富管理生态圈 [24] - 2025年上半年公司各业务条线协调发展，财富管理、自营投资业务稳定增长，投资银行、资产管理业务同比快速回升 [25] - 公司坚持“产业券商 + 一流投行”战略思路，发挥央企控股券商优势，构建产业金融新生态 [26] - 2025年公司加大科技投入，IT预算用于基础设施升级等，智源AI中心支持多项业务开展 [26] - 公司作为中国华能旗下金融平台，与股东及旗下公司在负债管理、权益融资等五方面开展合作 [27]

长城证券短期融资券发行与兑付 - 公司于2025年3月5日发行2025年度第四期短期融资券，发行金额为人民币10亿元 [1] - 该期短期融资券票面利率为2.06%，发行期限为163天，兑付日为2025年8月15日 [1] - 公司于2025年8月15日兑付该期短期融资券本息共计人民币1,009,199,452.05元 [1]

限售股份解禁 - 长城证券非公开发行股票部分限售股份将于2025年8月22日上市流通 [1] - 本次解除限售股份数量达1.15亿股 [1] - 解禁股份占公司总股本比例为2.85% [1]

限售股份解禁 - 本次解除限售股份数量为1.15亿股 [1] - 解禁股份占公司总股本比例为2.85% [1] - 上市流通日期确定为2025年8月22日 [1]

市场表现 - 沪指盘中触及3745.94点创10年新高 A股市值总和首次突破100万亿元 [1] - 市场成交额达2.81万亿元创年内新高 券商板块领涨 长城证券四连板 华林证券和湘财股份涨幅均超6% [1] - 东方财富股价大涨4% 成交额450.44亿元居A股首位 领先第二名近300亿元 [1] - 券商ETF（512000）场内价格收涨1.13% 成交32.29亿元 振幅超4% 盘中涨幅一度达3% [1] 行业基本面 - 券商行业2025年中报业绩亮眼 首批5家券商归母净利润均实现两位数增长 [3] - 东方财富归母净利润同比增长37.27% 浙商证券、华安证券、国元证券同比增速均超40% [3][4] - 31家上市券商中期业绩（预告）显示归母净利润全部同比正增长 其中13家实现同比翻番 [3] 事件催化 - 西部证券受让国融证券11.51亿股股份（占比64.5961%）获监管部门核准 券商并购预期升温 [4] 板块估值与定位 - 券商板块年内表现滞后 证券公司指数在31个申万一级行业中排名第21位 涨幅仅11.50% [5][7] - 券商行业业绩高增与涨幅形成背离 呈现"滞涨"特征 估值修复空间显著 [6] - 券商ETF（512000）规模超267亿元 覆盖49只上市券商股 近60%仓位集中于十大龙头券商 [9] 市场环境 - A股成交额连续超2万亿元 市场活跃度提升 慢牛格局强化券商板块β属性 [3] - 券商板块作为行情逻辑载体 当前估值不高且关注度较低 后续补涨空间值得关注 [6]

股票发行 - 2022年8月长城证券非公开发行A股股票931,021,605股[1] 股份认购 - 深圳新江南投资有限公司认购115,036,674股，限售期36个月[1] 限售解除 - 2025年8月22日115,036,674股（占总股本2.85%）解除限售[2] - 限售条件流通股解除限售前后数量及占比变化[7] - 无限售条件流通股解除限售前后数量及占比变化[7] 股东承诺 - 深圳新江南投资有限公司承诺36个月内不转让所认购股份[4] 合规情况 - 深圳新江南投资有限公司无资金占用及违规担保情况[6]

证券代码：002939 证券简称：长城证券 公告编号：2025-058 长城证券股份有限公司 关于 2025 年度第四期短期融资券兑付完成的公告 本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 长城证券股份有限公司（以下简称公司）于 2025 年 3 月 5 日发行了公司 2025 年度第四期短期融资券，发行金额为人民币 10 亿元，票面利率为 2.06%，发行 期限为 163 天，兑付日为 2025 年 8 月 15 日。 2025 年 8 月 15 日，公司兑付了 2025 年度第四期短期融资券本息共计人民 币 1,009,199,452.05 元。 特此公告。 长城证券股份有限公司董事会 2025 年 8 月 19 日 ...

1.本次解除限售股份的数量为 115,036,674 股，占公司总股本的 2.85%； 证券代码：002939 证券简称：长城证券 公告编号：2025-057 长城证券股份有限公司 非公开发行股票部分限售股份上市流通提示性公告 本公司及公司全体董事会成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 2.本次解除限售股份的上市流通日期为 2025 年 8 月 22 日； 3.本次解除限售股份的股东为持有公司 5%以上股份的股东深圳新江南投资 有限公司。根据相关规定，持股 5%以上股东计划通过集中竞价交易或者大宗交 易方式减持公司股份的，须在首次卖出股份的 15 个交易日前披露减持计划。截 至本公告披露日，公司未收到深圳新江南投资有限公司的减持计划。 一、本次解除限售股份的基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准长城证券股份有限公司非公开发行股 票的批复》（证监许可[2022]686 号）核准，长城证券股份有限公司（以下简称 公司）于 2022 年 8 月非公开发行 A 股股票合计 931,021,605 股。其中，深圳新 江南投资有限公司认购 115,036,674 ...

市场指数表现 - 上证指数涨0.85%收报3728.03点 深证成指涨1.73%收报11835.57点 创业板指涨2.84%收报2606.20点 北证50指数涨6.79%收报1576.63点 [1] - 上证指数突破3731.69点创2015年8月20日后新高 北证50指数创历史新高 深证成指与创业板指突破去年10月8日高点 [5] - 全市场超4000只个股上涨 [1] 交易数据 - 沪深两市全天成交额27641.63亿元 较前日放量5195.51亿元 创年内新高 [5] - 两融余额时隔十年重返2万亿元以上 8月以来累计增长超700亿元 [5] 行业板块表现 - 通信设备 软件 文化传媒行业板块涨幅居前 [5] - 炒股软件 稀土概念板块表现亮眼 [5] 券商板块动态 - 长城证券涨停 华林证券 湘财股份涨超6% 天风证券 东方财富 西部证券涨超3% [5] 资金面分析 - 市场资金面出现积极变化 资金筹码结构改善 赚钱效应带动增量资金入市 [5] - 两融交投热情持续升温 [5]

市场表现 - 沪指盘中上探3745.94点创10年新高 A股市值总和突破100万亿元为历史首次 [1] - 市场放量成交2.81万亿元创年内新高 [1] - 券商板块领涨 长城证券四连板 华林证券和湘财股份涨超6% 东方财富大涨4%成交450.44亿元创年内天量 [1] - 券商ETF（512000）场内价格收涨1.13% 成交32.29亿元 量价续刷年内新高 全天维持溢价交易 [1] 行业基本面 - 券商行业2025年中报归母净利润均实现同比正增长 首批5家券商均实现两位数增长 [3] - 东方财富净利润增速达37.27% 浙商证券、华安证券、国元证券同比增速均超40% [3] - 31家上市券商中期业绩（预告）显示归母净利润全部同比正增长 其中13家实现同比翻番 [4] 政策与事件催化 - 券商并购取得新进展 西部证券受让国融证券11.51亿股股份（占比64.5961%）获监管部门核准 [4] - 慢牛格局下市场活跃度提升 A股成交额连续超2万亿元 [3] 估值与投资机会 - 券商板块年内表现处于行业中后位置 证券公司指数在31个申万一级行业中排名第21位 年初至今涨幅11% [5][7] - 券商行业业绩高增与涨幅形成背离 呈现"滞涨"特征 估值修复空间较大 [5] - 券商ETF（512000）规模超267亿元 年内日均成交额达8.5亿元 覆盖49只上市券商股 [11]