财务预测 - 预计FY2026-FY2028营收分别为1.06万亿元、1.18万亿元、1.30万亿元 [1] - 预计同期经调整归母净利润分别为1256亿元、1599亿元、1903亿元 [1] - 对应PE估值分别为19.9倍、15.6倍、13.1倍 [1] 业务协同与战略布局 - 即时零售与电商主站协同效应显著 加码大消费平台布局 [1] - 到店业务与到家业务具备协同效应 商家资源可复用 [2] - 到店消费场景较外卖业务复杂度低 减少履约环节 利润空间更大 [2] 高德地图业务升级 - 推出全球首个基于用户行为的"高德扫街榜" 覆盖全国300多个地级市 [1] - 8月版本升级加入"空间智能"AI功能 重新划分导航栏为首页、探索、对话、打车四大模块 [2] - 2025年7月平均DAU达1.86亿 是大众点评同期的6倍 具备流量优势 [2] - 已集成地图、打车、点评、团购、酒旅功能 对标谷歌地图打造超级应用 [2] 云业务与AI发展 - 云业务有望持续受益于AI应用及AIAgent商业化放量 [1] - 高德地图AI功能可准确分析和运用用户行为数据 [2] 未来业务展望 - 淘宝闪购未直接参与到店业务 但后续布局可能参考高德榜单进展 [2] - 公司将进一步深入到店业务并切入交易环节 配合淘宝闪购完善大消费平台 [2]