市场扩张 - 公司拟在日本、美国设全资子公司，投资分别不超1000万元人民币、100万美元[1] - 2025年4月28日董事会通过投资议案[1] 风险与影响 - 投资需办手续，审批时间不确定[7] - 存在人才等方面风险[7] - 短期内对财务及经营无重大影响[7]

会议信息 - 公司第三届监事会第二十次会议4月16日发通知，4月28日现场召开[1] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[1] 审议事项 - 审议通过2025年第一季度报告议案[2] - 审议通过对外投资设立日本全资子公司议案[3] - 审议通过对外投资设立美国全资子公司议案[4]

会议信息 - 公司第三届董事会第二十四次会议通知4月16日发出，4月28日召开[1] - 会议应出席董事8名，实际出席8名[1] 审议事项 - 审议通过2025年第一季度报告议案[2] - 审议通过对外投资设立日本全资子公司议案[3] - 审议通过对外投资设立美国全资子公司议案[4][5]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0.1200元，较2024年同期增长9.09% [1] - 每股净资产达7.88元，同比增长5.49% [1] - 每股未分配利润显著提升至3.00元，同比增幅达13.21% [1] - 营业收入实现2.31亿元，同比增长3.59% [1] - 净利润0.17亿元，同比增长6.25% [1] - 净资产收益率微增0.68个百分点至1.47% [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东合计持股9031.36万股，占流通股比例59.74%，较上期增加750.99万股 [1] - 宁波中大力德和香港投资公司保持前两大股东地位，持股比例分别为23.50%和21.85% [2] - 鹏华碳中和混合A(696.50万股)和前海开源嘉鑫混合A(102.94万股)新进前十大股东 [2] - 永赢先进制造智选混合发起A增持266.61万股至494.55万股 [2] - 张剑减持292.25万股至219.75万股 [2] - 华夏中证机器人ETF增持100.57万股至167.45万股 [2] 分红政策 - 公司本报告期未实施利润分配或转增股本方案 [3]

收入和利润 - 2025年第一季度营业收入为2.305亿元，同比增长3.47%[5] - 公司营业总收入本期为230,507,649.66元，同比增长3.47%[20] - 营业利润本期为18,369,648.17元，同比增长2.13%[21] - 净利润本期为17,326,937.84元，同比增长6.11%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为1739.82万元，同比增长6.22%[5] - 归属于母公司所有者的净利润为17,398,218.26元，同比增长6.22%[21] - 基本每股收益本期为0.12元，同比增长9.09%[22] 成本和费用 - 财务费用同比下降36.92%，为77.44万元[10] - 研发费用本期为14,176,415.27元，同比增长3.73%[21] - 支付给职工以及为职工支付的现金本期为67,541,577.08元，同比上升24.1%[24] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为149,160,837.46元，同比下降11%[24] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额大幅下降99.08%，仅为28.73万元[5] - 经营活动产生的现金流量净额本期为287,316.48元，同比下降99.1%[25] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为236,015,966.82元，同比下降16.4%[24] - 经营活动现金流入小计本期为242,693,814.88元，同比下降14.8%[24] - 投资活动产生的现金流量净额本期为-59,815,967.12元，同比扩大1.4%[25] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降105.19%，为-44.65万元[11] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为-446,487.51元，去年同期为8,607,222.83元[25] - 现金及现金等价物净增加额本期为-60,215,080.81元，同比扩大210.6%[25] - 期末现金及现金等价物余额为84,761,646.86元，同比下降23.8%[25] 资产和负债 - 应收账款同比增长44.37%，达到1.457亿元[9] - 应收账款期末余额145,703,871.52元，较期初增加44,779,769.67元[17] - 在建工程同比大幅增长112.20%，达到8296.16万元[9] - 货币资金同比下降41.51%，为8486.18万元[9] - 货币资金期末余额84,861,808.37元，较期初减少60,215,775.31元[17] - 应收款项融资期末余额52,276,265.13元，较期初减少56,592,536.00元[17] - 存货期末余额251,585,214.28元，较期初减少4,354,292.21元[17] - 流动资产合计本期为545,783,110.29元，同比下降13.69%[18] - 非流动资产合计本期为1,069,599,847.65元，同比增长6.30%[18] - 短期借款本期为100,072,328.77元，与上期基本持平[18] - 应付账款本期为155,755,976.40元，同比下降13.05%[18] 其他财务数据 - 其他收益同比增长40.87%，达到740.19万元[10] - 资产减值损失大幅增加，达到-370.93万元[10] 股东信息 - 宁波中大力德投资有限公司持股35,522,400股，占总股本23.50%[14] - 中大（香港）投资有限公司持股33,032,100股，占总股本21.85%[14] - 招商银行鹏华碳中和基金持股6,965,043股，占总股本4.61%[14] - 中国建设银行永赢先进制造基金持股4,945,523股，占总股本3.27%[14] - 张剑持股2,197,514股，占总股本1.45%[14] - 香港中央结算有限公司持股2,074,987股，占总股本1.37%[14] 其他信息 - 公司第一季度报告未经审计[26]

活动概况 - "之江同心 九三创吧"暨甬创汇机器人产学研专场活动在宁波市海曙区举办，约200余人出席 [1] - 活动由九三学社浙江省委会主办，九三学社宁波市委会和中共海曙区委统战部共同承办，证券时报支持 [1] - 旨在推动机器人产业技术创新与产学研深度融合，吸引上市公司、拟上市公司、青年企业家及金融创投机构参与 [1] 政策与产业目标 - 浙江省发布《浙江省人形机器人产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，目标到2027年整机年产量达2万台，核心产业规模200亿元，关联产业规模500亿元 [1] - 全球新一轮科技革命和产业变革加速演进，机器人产业迎来前所未有的发展机遇 [1] 产学研合作 - 高校和科研机构被期望成为科技创新"主力军"，注重培养创新型人才和推动科技成果转化 [2] - 企业应提升产品质量和性能，打造国际影响力的机器人品牌 [2] - 政府部门需强化服务，制定优惠产业政策、科技政策和人才政策，优化营商环境 [2] 地方产业现状 - 宁波已有机器人关键零部件、本体、系统集成企业超140家，其中规上企业36家 [3] - 机器人产业链初步形成，上游轴承、减速器、伺服系统和控制器等核心部件领域拥有一批骨干企业 [3] 技术与企业展示 - 浙江大学副教授朱秋国分享"人形机器人关键技术及主要挑战"主旨报告 [3] - 西湖交互机器科技、梅卡曼德机器人科技、上海大界机器科技、中大力德等企业展示柔性变刚度机器人、AI工业视觉、焊割机器人等前沿技术 [3] 地方发展规划 - 机器人产业是海曙打造现代化滨海大都市卓越城区的重要赛道 [2] - 宁波市通过人才新政、产业基金等赋能，助力机器人产业健康发展 [2]

基金业绩表现 - 鹏华碳中和主题一季度回报率达60.26% 季末规模突破100亿元 [1] - 永赢先进制造智选一季度回报率达52.32% 季末规模突破100亿元 [1] - 平安先进制造主题A规模从0.48亿元增至13.21亿元 增幅超过26倍 [1] 重仓股变动 - 鹏华碳中和前十大重仓股新增6只个股 永赢先进制造智选新增5只个股 [3] - 两只基金共同重仓中大力德、震裕科技、兆威机电三只个股 [3] - 鹏华碳中和增持双林股份792.17万股至1060.62万股 增持五洲新春1130.42万股至1452.82万股 [4][5] - 永赢先进制造智选增持北特科技1100.33万股 增持浙江荣泰1277.16万股 [4] 个股表现 - 中大力德2024年营收9.76亿元同比下降10.1% 扣非净利润0.58亿元同比增长3.26% 一季度股价大涨126% [3] - 震裕科技2024年营收71.3亿元同比增长18.4% 归母净利润2.5亿元大涨493.8% [4] - 兆威机电股价从70.05元飙升至168.77元 涨幅达141% [4] 行业观点 - 具身智能2025年将成为发展元年 提升制造业生产效率并降低制造成本 [7] - 人形机器人产业链快速发展 行业日新月异但个股分化可能加剧 [7] - 人形机器人产业对标智能手机与电动汽车 赛道容量更为庞大 [8] - 机器人板块涉及多学科融合与软硬件协同 产业链长且复杂 [7] 基金限购措施 - 中欧智能制造混合单日申购上限10万元 永赢先进制造智选和鹏华碳中和单日申购上限100万元 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 受光伏需求影响营收下滑，产品结构调整盈利能力改善，公司产品供货机器人主机厂，一体化执行器具备竞争优势，在人形机器人领域布局具备先发优势，有望充分受益于行业量产 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格88元，周价格区间23.90 - 116.27元，总市值133.0307亿元，流通市值133.0307亿元，总股本15117.13万股，流通股15117.13万股，近一月换手191.21% [3] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入9.76亿元，同比 - 10.1%；归母净利润0.73亿元，同比 - 0.82%；扣非后归母净利润0.58亿元，同比 + 3.26% [4] 分业务情况 - 智能执行单元实现收入3.7亿元（ - 23.65%），毛利率25.87%，同比 + 2.21pct；减速电机实现收入3.45亿元（ + 0.78%），毛利率28.55%，同比 - 0.2pct；减速器实现收入2.43亿元（ + 1.07%），毛利率23.26%，同比 + 9.72pct [6] 产品应用 - 产品应用广泛，下游包括机器人、智能物流、数控机床等，终端客户包括智元机器人、傅利叶等机器人主机厂 [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为11.18亿元/12.88亿元/14.93亿元，同比 + 14.48%/+15.23%/+15.89%；实现归母净利润0.91亿元/1.07亿元/1.29亿元，同比 + 25.84%/+17.26%/+20.46% [6] 可比公司估值 - 选取绿的谐波、秦川机床、丰立智能作为可比公司，中大力德2023 - 2026年EPS分别为0.48元、0.48元、0.60元、0.71元，PE分别为82.8倍、79.4倍、145.7倍、124.3倍 [8] 财务预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，包括营业收入、营业成本、净利润等指标及相关财务比率 [9][10]

文章核心观点 2025年一季度A股市场结构性行情凸显，百亿规模以上权益类基金业绩分化，碳中和主题领涨，消费和能源板块承压，以鹏华碳中和主题A为代表的聚焦新能源和高端制造的基金表现优异，其调仓策略体现“聚焦高景气细分赛道+动态优化龙头标的” [1][3]。 行业表现 - 2025年一季度A股市场结构性行情凸显，碳中和主题强势领涨，消费、能源板块持续承压，百亿规模以上权益类基金业绩显著分化 [1] - 鹏华碳中和主题A和永赢先进制造智选A聚焦新能源、高端制造等政策利好赛道，回报率领先；消费、医疗及部分传统能源主题基金表现低迷，凸显市场对成长性与估值修复逻辑的分歧 [3] 基金数据 - 截至2025年4月21日，权益类基金中有28只基金规模达百亿以上 [1] - 鹏华碳中和主题A一季度回报率60.26%，年内回报46.94%，规模108.96亿元；兴全趋势投资一季度回报率 -6.31%，华夏能源革新A一季度回报率 -0.89% [2][3] 鹏华碳中和主题A持仓情况 - 基金经理闫思倩旗下5只基金，鹏华碳中和主题A为代表作，一季度重仓人形机器人板块，规模从上季末10.35亿元增至108.96亿元 [4] - 2025年一季度前十大重仓股为双林股份、中大力德等；与2024年四季度相比，新增中大力德等6只股票，调出北特科技等6只股票 [4] - 双林股份、五洲新春、兆威机电、中坚科技仍在前十，但仓位占比普遍下调，如双林股份占比从7.17%降至5.87%，五洲新春占比从7.71%降至5.16% [5] 鹏华碳中和主题A调仓策略及前景 - 调仓路径体现“聚焦高景气细分赛道+动态优化龙头标的”策略，减持传统自动化企业，加仓机器人、新能源设备等细分龙头，提升组合进攻性 [8] - 预计到2030年新能源需求年均复合20%中枢增长，中国制造业升级蕴含投资机会，2025年固态电池等领域有新技术突破 [8] - 2025年是具身智能发展元年，未来将提升制造业生产效率、降低成本，但目前处于起步阶段，需持续关注行业基本面与技术发展 [8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 受光伏需求影响营收下滑，产品结构调整盈利能力改善，公司产品供货机器人主机厂，一体化执行器具备竞争优势，在人形机器人领域布局具备先发优势，有望充分受益于行业量产 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 当前价格88元，周价格区间23.90 - 116.27元，总市值13,303.07百万元，流通市值13,303.07百万元，总股本15,117.13万股，流通股15,117.13万股，近一月换手191.21% [3] 公司业绩 - 2024年公司实现营业收入9.76亿元，同比 - 10.1%；归母净利润0.73亿元，同比 - 0.82%；扣非后归母净利润0.58亿元，同比 + 3.26% [4] 分业务情况 - 智能执行单元实现收入3.7亿元（ - 23.65%），毛利率25.87%，同比 + 2.21pct；减速电机实现收入3.45亿元（ + 0.78%），毛利率28.55%，同比 - 0.2pct；减速器实现收入2.43亿元（ + 1.07%），毛利率23.26%，同比 + 9.72pct [6] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入分别为11.18亿元/12.88亿元/14.93亿元，同比 + 14.48%/+15.23%/+15.89%；实现归母净利润0.91亿元/1.07亿元/1.29亿元，同比 + 25.84%/+17.26%/+20.46% [6] 可比公司估值 - 选取绿的谐波、秦川机床、丰立智能作为可比公司，中大力德2023 - 2026年EPS分别为0.48元、0.48元、0.60元、0.71元，PE分别为82.8倍、79.4倍、145.7倍、124.3倍 [8] 财务预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标预测，如2025 - 2027年营业收入同比增速分别为14.48%、15.23%、15.89%，归母净利润同比增速分别为25.84%、17.26%、20.46%等 [9][10]