（编辑 袁冠琳） 证券日报网讯 恩捷股份9月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司的超薄高强隔膜通过优 化聚乙烯凝聚态结构设计并结合低温超倍率拉伸工艺，在实现隔膜厚度降低28%以上的同时，仍保持高 强度和热稳定性，其双向拉伸强度超过400MPa，穿刺强度达到560gf以上，提升20%以上，突破了"薄即 脆弱"的技术难题，助力动力电池的超高续航性能提升；基膜针刺强度的显著提升，也大大降低电芯热 失控风险，能提高安全性。 ...

（编辑 袁冠琳） 证券日报网讯 恩捷股份9月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，由于隔膜行业前期供过于 求，行业整体的产能利用率不高，其中头部企业好一些，因此，行业新增产能节奏较前几年明显放缓， 尤其是今年新增产能更少，而隔膜产能的释放需经历建设、客户验证、产能爬坡等，周期较长，这将大 大有益于未来整个行业的供需格局显著改善。恩捷股份的产能利用率一直以来都是行业领先态势，公司 市场地位稳固，不断提升市场占有率，随着近期下游需求走强，目前产能利用率较高，公司将全力以赴 为全球客户供应高品质的隔膜产品和服务。 ...

证券日报网讯 恩捷股份9月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，首先，得益于公司扎实的研 发能力和全链式的"垂直"创新体系，产品迭代速度快，能够对开发出来的材料进行快速评测、分析和优 化，开发出客户要求的固态电池材料；第二，公司与众多全球主流电池厂商建立了长期稳定的合作关 系，公司能够与客户进行技术交流，建立合作粘性，及时地把握市场机遇。 （编辑 袁冠琳） ...

（编辑 袁冠琳） 证券日报网讯 恩捷股份9月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，目前市场普遍认为固态电池 包括半固态电池和全固态电池，但半固态电池的结构实际上与液态电池一样，仍需要正极、负极、电解 液和隔膜。公司认为，半固态电池是走向全固态电池的过渡产品；而全固态电池，从原材料和工艺等与 液态电池不一样，目前处于产业发展初期，成本也较高，未来全固态电池将会更多应用于"三深"（深 空、深海、深地）等领域，与现有的液态电池、半固态电池长期共存。公司在半固态电池材料和固态电 池材料领域也有长期的关注和投入，在半固态电池隔膜业务布局方面，公司下属控股子公司江苏三合电 池材料科技有限公司具备半固态电池隔膜量产供应能力，公司在积极开拓市场。在全固态电池材料布局 方面，公司下属控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫 化物固态电解质膜产品的研发和布局，高纯硫化锂产品的中试线已经搭建完成，固态电解质10吨级产线 已经投产，具备出货能力，已在玉溪规划千吨级产线。公司将继续投入研发，积极开拓市场，加深与客 户的合作和技术交流，推动行业技术发展。 ...

隔膜行业供需格局 - 隔膜行业新增产能节奏明显放缓 尤其2025年新增产能更少 [2] - 行业产能利用率不高 头部企业相对较好 [2] - 隔膜产能释放需经历建设/客户验证/产能爬坡等较长周期 [2] - 恩捷股份产能利用率处于行业领先态势 目前产能利用率较高 [2] 超薄隔膜技术突破 - 超薄高强隔膜厚度降低28%以上 [3] - 双向拉伸强度超过400MPa [3] - 穿刺强度达到560gf以上 提升20%以上 [3] - 突破"薄即脆弱"技术难题 提升电池续航性能 [3] - 基膜针刺强度显著提升 降低电芯热失控风险 [3] 固态电池战略布局 - 半固态电池结构与液态电池一致 仍需隔膜 [4] - 全固态电池处于产业发展初期 成本较高 [4] - 全固态电池将应用于深空/深海/深地等领域 [4] - 江苏三合公司具备半固态电池隔膜量产供应能力 [4] - 湖南恩捷公司高纯硫化锂中试线搭建完成 [4] - 固态电解质10吨级产线已投产 玉溪规划千吨级产线 [4] 固态材料核心优势 - 具备全链式"垂直"创新体系 产品迭代速度快 [5] - 与全球主流电池厂商建立长期稳定合作关系 [5] - 能够与客户进行技术交流 及时把握市场机遇 [5]

行业扩产总体情况 - 2025年1-8月中国锂电产业链新签约及开工扩产项目达183个 计划总投资额4000亿元 呈现高端扩产提速、低端产能出清特征 [4][7] - 锂电池环节扩产项目54个 占比30% 固态电池扩产项目23个 占比13% [4] - 锂电池环节投资额占比超40% 头部企业主导扩产 跨界企业大幅收缩 [7] 各环节扩产特点 - 固态电池领域规划投资额达350亿元 成为新兴增长极 主要受技术迭代及量产加速驱动 [7] - 磷酸铁锂正极及上游规划总投资额超800亿元 受三个百亿级项目拉动 包括贵州磷化331亿元项目、青山集团243亿元项目及云图控股159亿元项目 [7] - 负极材料规划投资额286亿元 呈现技术升级与海外扩张双主线 硅碳负极成扩产热点 海外建厂加速 [8] - 三元正极和锂电设备环节因产能相对饱和且市场增量较小 投资规模收缩 [8] 投资主体特征 - 传统环节扩产由宁德时代、比亚迪、恩捷股份等头部企业主导 [7] - 新兴赛道如固态电池、钠电池、硅基负极吸引跨界资本与初创企业入场 例如东驰新能源规划52亿元钠电池项目 固态电池初创企业签约数十亿元产业化项目 [7] 区域分布特征 - 国内扩产项目主要集中在华东和华中地区 华东依托化工资源与产业链配套优势布局材料及电池制造 华中打造资源加制造一体化基地 [10] - 海外市场以马来西亚、印尼、匈牙利项目居多 马来西亚因地缘政治风险低及政策友好吸引亿纬锂能等企业布局 欧洲受电动化需求及政策驱动吸引中国企业设厂 [10][11] 重大扩产项目 - 宁德时代在山东济宁投资140亿元建设30GWh新能源电池产业基地 [14] - 比亚迪在浙江台州投资100.2亿元建设22GWh动力电池项目 [14] - 中创新航在葡萄牙投资151.684亿元建设15GWh动力及储能电池项目 [14] - 宁德时代在印尼投资60亿美元建设6.9GWh动力及储能电池项目 [14]

行业扩产总体情况 - 2025年1-8月锂电池产业链新签约及开工扩产项目达183个 计划总投资额4000亿元 呈现高端扩产提速、低端产能出清的结构性调整特征 [1] 分环节扩产项目数量 - 锂电池扩产项目54个 占整体扩产项目30% [1] - 固态电池扩产项目23个 占整体扩产项目13% [1] - 锂电池和负极材料等成熟产品开工项目占比高于新签约 企业侧重加快产能建设 [1] - 固态电池和钠电池等新兴项目新签约占比更高 体现卡位布局战略 [1] 投资主体特征 - 传统环节扩产由宁德时代、比亚迪、恩捷股份等头部企业主导 [3] - 跨界企业大幅收缩 更注重产业链协同与主业深耕 [3] - 新兴赛道吸引跨界资本与初创企业入场 如东驰新能源投资52亿元建设钠电池项目 [3] - 固态电池初创企业道克特斯、聚源动力、源电新能等签约数十亿元产业化项目 [3] 分环节投资规模 - 锂电池环节投资额占比超40% 头部电池企业加速产能扩张 [3] - 固态电池领域规划投资额达350亿元 成为新兴增长极 [3] - 磷酸铁锂正极材料及上游规划总投资额超800亿元 [4] - 负极材料规划投资额286亿元 [4] - 三元正极和锂电设备环节因产能饱和投资规模收缩 [4] 重大投资项目案例 - 贵州磷化联合中核钛白等在开阳投资331亿元建设60万吨磷酸铁及磷酸铁锂项目 [4] - 青山集团在毕节投资243亿元布局50万吨磷酸铁及磷酸铁锂产能 [4] - 云图控股在贵港投资159亿元建设30万吨磷酸铁及磷酸铁锂一体化基地 [4] - 中科电气拟投资80亿元在阿曼建设20万吨负极材料基地 [4] 区域分布特征 - 扩产项目主要集中在华东和华中地区 [7] - 华东地区依托化工资源与产业链配套优势 重点布局材料及电池制造环节 [7] - 国轩高科在江苏南京和安徽芜湖分别建设20GWh电池产能 [7] - 湖北荆门形成完整产业链 2024年产值突破600亿元 [7] 海外布局动向 - 马来西亚吸引亿纬锂能、珠海冠宇等电池厂布局 [8] - 欧洲市场推动本土化布局 比亚迪欧洲总部及研发中心落地匈牙利 [8] - 中创新航在葡萄牙投资151.684亿元建设15GWh动力及储能电池项目 [11] - 宁德时代在印尼投资60亿美元建设6.9GWh电池产能 [11]

担保事项 - 为红创包装10000万元、上海恩尔捷1000万元综合授信提供担保[2] - 经审批担保总额6000000万元，占净资产245.19%[7] - 实际有效担保总额3926213.76万元，占净资产160.44%[7] 决策流程 - 2024年12月27日董事会通过2025年度担保额度议案[1] - 2025年1月16日股东会审议通过担保额度事项[1]

指数表现 - 中证新能源汽车产业指数930997在2025年9月25日11:18强势上涨1.94% [1] - 新能车ETF515700上涨1.81%至2.41元 冲击4连涨 [1] - 该ETF近1周累计上涨2.77% 涨幅排名可比基金1/2 [1] 成分股表现 - 当升科技300073大涨9.05% 亿纬锂能300014涨7.35% 中国宝安000009涨6.98% [1] - 权重股亿纬锂能300014上涨7.35% 赣锋锂业002460涨5.59% 华友钴业603799涨1.93% [1][3] - 宁德时代300750大涨4.60% 天齐锂业002466涨3.39% 国轩高科002074涨2.02% [3] 指数构成 - 指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备等新能源汽车产业上市公司证券 [1] - 前十大权重股合计占比54.55% 包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等行业龙头 [2] - 宁德时代300750权重9.80%居首 汇川技术300124权重9.63% 比亚迪002594权重9.10% [3] 产品信息 - 新能车ETF515700紧密跟踪中证新能源汽车产业指数 盘中涨超2.5% [1] - 场外联接基金包括012698、012699、024504等多个份额类别 [5]

市场整体表现 - A股市场全线走高 科创50指数盘中一度大涨超5%创近4年新高 港股恒生指数涨逾1% 恒生科技指数涨超2% [1] - 沪指涨0.83%报3853.64点 深证成指涨1.8%报13356.14点 创业板指涨2.28%报3185.57点 科创50指数涨3.49% [1] - 沪深北三市合计成交23475亿元 个股超4400股上涨 立讯精密尾盘一度逼近涨停 市值突破5000亿元 [1] 半导体与芯片板块 - 存储芯片概念板块整体收涨4.18% 位列行业概念板块第四 115只个股中105只上涨 [2] - 半导体板块整体收涨4.6% 位列行业板块第一 163只个股中153只上涨 芯片龙头ETF收涨5.13% [2] - 神工股份 江丰电子 兴福电子20cm涨停 汇成股份 微导纳米涨超15% 盛美上海涨超14% 华海清科涨超13% [2] - 盛美上海推出首款KrF工艺前道涂胶显影设备Ultra Lith KrF 首台设备于2025年9月交付中国头部逻辑晶圆厂客户 [2] - 三星对DRAM和NAND闪存产品大幅提价 部分产品提价幅度高至30% 成为继美光和闪迪后最新提价的存储巨头 [3] - 闪迪向渠道和消费者客户对闪存产品涨价10%+ 美光阶段性暂停报价 三星对DRAM和NAND价格均有上调 [3] - NAND在过去约3个季度保持较低产能利用率 价格涨幅低于DRAM 企业级SSD需求高增下NAND涨幅有望超预期 [3] 固态电池板块 - 固态电池概念板块整体收涨2.51% 成分股中228只上涨 海目星涨近14% 骄成超声涨超10% [4] - 国家能源局等四部门发布指导意见 提出推动建立高安全高可靠电池储能装备体系 突破电池管理系统相关技术 [4] - 工信部将抓紧编制新时期智能网联新能源汽车产业发展规划 全固态电池技术逐步成熟并进入上车测试阶段 [4] - 宝马推出搭载SolidPower全固态电池的路试车 国轩高科有全固态电池路试车亮相 长安汽车2026年开启装车验证 [4] - 半固态电池已步入产业化期 全固态电池尚处于研发阶段 有望逐步实现量产 2027年有望实现部分量产 [5] - 2025-2026年将迎来密集的全固态电池上车路试 行业进入新发展阶段 需关注电芯材料及制造环节技术突破 [6] 券商与金融科技板块 - 券商与金融科技板块午后异动 湘财股份涨停 大智慧涨超5% 东方财富涨1.26% [7] - 近1个月大金融板块有所调整 券商和保险板块回落明显 市场活跃度维持较高水平 [7] - 低利率环境下机构和居民资金入市趋势有望延续 券商板块盈利高景气且估值性价比高 三季报业绩同比增速有望扩张 [7]