指数表现与成分股涨跌 - 中证全指证券公司指数下跌0.43% [1] - 天风证券领涨3.44% 国信证券和国联民生跟涨 [1] - 信达证券领跌 长江证券和广发证券跟跌 [1] - 东方财富下跌0.67% 权重15.14% [3] - 中信证券下跌0.81% 权重13.96% [3] - 国泰君安下跌0.60% 权重11.21% [3] - 华泰证券上涨0.27% 权重4.72% [3] - 招商证券下跌0.91% 权重3.38% [3] - 东方证券下跌1.06% 权重2.62% [3] - 广发证券下跌1.26% 权重2.57% [3] - 申万宏源下跌0.70% 权重2.34% [3] - 兴业证券下跌0.14% 权重2.21% [3] - 中金公司下跌0.81% 权重2.14% [3] ETF流动性与规模 - 券商ETF盘中换手率1.44% 成交额4.49亿元 [1] - 近1周日均成交额20.40亿元 居可比基金前2 [1] - 最新规模310.93亿元 创成立以来新高 居可比基金第二 [1] - 最新份额481.91亿份 创成立以来新高 居可比基金第一 [1] - 近6天连续资金净流入 合计31.96亿元 日均5.33亿元 [1] - 最高单日净流入11.43亿元 [1] 历史业绩表现 - 近1年净值上涨69.19% [2] - 成立以来最高单月回报38.02% [2] - 最长连涨月数3个月 涨幅48.96% [2] - 上涨月份平均收益率6.89% [2] - 近3个月超越基准年化收益8.15% [2] 行业动态与政策 - 国信证券获证监会批复发行股份收购万和证券96.08%股权 [2] - 深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人 [2] - 批复有效期12个月 [2] - 东海证券建议关注并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升主线 [2] - 建议配置资本实力雄厚且经营稳健的大型券商 [2] 产品结构特点 - 券商ETF跟踪中证全指证券公司指数 覆盖49只上市券商股 [5] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 聚焦"大资管"和"大投行"业务 [5] - 4成仓位布局中小券商 兼顾业绩高弹性特点 [5]

证券ETF市场表现 - 证券ETF(159841)收涨1.07% 换手率11.46% 成交额7.35亿元 市场交投活跃 [3] - 跟踪指数中证全指证券公司指数上涨0.88% 成分股湘财股份涨7.76% 长江证券涨5.83% 国信证券涨3.95% 招商证券涨2.90% 国元证券涨1.95% [3] - 近5个交易日内4日资金净流入 合计净流入5.81亿元 最新单日净流入3.01亿元 [3] 规模与资金动向 - 证券ETF最新规模67.30亿元 创近3个月新高 [3] - 最新份额54.99亿份 创近1个月新高 [4] - 杠杆资金持续布局 本月融资净买额265.20万元 最新融资余额3.32亿元 [5] 市场环境与政策驱动 - 两融余额突破2.1万亿元 占A股成交额比重超10% 创10年来新高 [5][6] - 日均成交额站稳2万亿元平台 本周日均达2.5万亿元 创近10个月新高 [5][6] - 券商分类评价新规出台 鼓励中小机构差异化竞争 优化行业生态 [5] 行业业绩与盈利预期 - 券商行业2025年上半年归母净利润同比增幅预计达61.23% [7] - 经纪、两融、投行、自营投资等业务线均实现良好增长 [7] - 业绩改善受益于市场交投活跃度提升和资本市场改革深化 [7][8] 估值与长期前景 - 券商板块估值具备安全边际 有望迎来修复行情 [9][10] - 行业长期成长空间广阔 受益于直接融资比重提升和居民资产配置转移 [10] - 综合性券商与特色细分领域券商具备配置价值 [10]

并购交易核准 - 中国证监会同意国信证券发行股份购买资产注册申请 向深圳资本发行约3.48亿股 向鲲鹏投资发行约1.57亿股 向深业集团发行约4963.58万股 向深圳创新投发行约2252.28万股 向远致富海十号发行约2164.2万股 向成都交子金控发行约2109.98万股 向海口金控发行约948.31万股 [2] - 证监会核准国信证券成为万和证券主要股东 核准深投控成为万和证券实际控制人 对国信证券通过换股取得万和证券21.84亿股股份（占总数96.0792%）无异议 [2] - 监管要求国信证券严格按申请文件执行交易 万和证券需做好风险隔离并规范关联交易 双方需在一年内制定具体整合方案并明确时间表 [3] 交易进程时间线 - 2024年8月21日国信证券披露收购计划并停牌 拟发行A股股份购买万和证券控制权 [3] - 2024年9月公告交易预案 拟向7名交易对方收购万和证券96.08%股份 [3] - 2024年12月20日获得深圳市国资委原则同意批复 [3] - 2025年4月10日深交所受理申请文件 6月19日深交所审议通过交易方案 [4] 公司基本面数据 - 国信证券总资产达5015.06亿元 净资产1186.92亿元（截至2024年12月末） [5] - 2024年实现营业收入201.67亿元 归母净利润82.17亿元 [5] - 控股股东为深投控 深圳市国资委直接持有深投控100%股权 [5] - 万和证券控股股东为深圳资本（持股53.09%） 实际控制人同为深圳市国资委 [5] 战略协同价值 - 整合有利于形成业务发展合力 国信证券将统筹双方客户资源挖掘业务机会 [6] - 万和证券拥有46家分支机构 网点以珠三角为核心辐射全国 [6] - 国信证券将优化网点布局 加速传统经纪业务向财富管理转型 [6] - 万和证券注册于海南 重视跨境金融服务试点筹备工作 [7] - 国信证券可利用跨境服务试点优势 在国际业务及创新业务实现突破 [7] 行业整合背景 - 证券行业并购重组预期持续升温 出现多起典型案例包括国泰君安与海通证券合并为国泰海通证券 国联与民生形成国联民生证券等 [8] - 2024年3月证监会发布意见 支持头部机构通过并购重组做优做强 鼓励中小机构差异化发展 [8] - 行业正加速开启新一轮整合 涌现强强联合、区域合并及业务互补型收购等多类案例 [8]

国信证券收购万和证券 - 国信证券获中国证监会批复同意发行股份收购万和证券96.08%股权并成为其主要股东[1] - 深圳市投资控股有限公司获核准成为万和证券实际控制人批复有效期为12个月[1] - 证券行业景气度提升首批券商半年报显示5家券商营收和净利双增长江海证券净利润同比大增13倍[1] - 券商经纪两融资管投行业务受益于增量资金入市行业或迎来新一轮增长周期[1] 中国ETF市场发展 - 中国ETF规模达5.07万亿元创历史新高较4万亿规模仅用4个月完成跨越[2] - 全市场ETF基金数量为1271只其中101只规模超百亿6只超千亿[2] - 华泰柏瑞沪深300ETF以4128.8亿元规模居首债券ETF中博时可转债ETF规模达613.2亿元为首只突破600亿产品[2] - 行业ETF中国泰证券ETF规模445.57亿元主题ETF中嘉实科创芯片ETF规模351.03亿元策略ETF中华泰柏瑞红利低波ETF规模211.39亿元[2] - 商品ETF中华安黄金ETF规模571.59亿元跨境ETF中富国港股通互联网ETF规模753.55亿元[2] - ETF规模突破5万亿反映投资者对被动投资工具青睐及资产配置多元化趋势[3] 券商资管自购行为 - 华泰证券资管拟以不超过3200万元自有资金自购旗下权益类公募基金持有期不少于1年[4] - 自购行为基于对中国资本市场长期健康稳定发展及公司投资管理能力的信心[4] - 年内已有127家公募机构启动自购权益类基金自购产品中股票型和混合型基金占比近半数[5] - 机构自购传递积极信号提升市场信心对权益类产品形成支撑并带动行业活跃度[4][5]

交易方案与结构 - 公司通过发行A股股份方式收购万和证券96.08%股份 交易涉及深圳市资本运营集团等7家卖方机构 [1] - 证监会核准发行股份具体数量：向深圳市资本运营集团发行3.477亿股 向深圳市鲲鹏股权投资发行1.572亿股 向深业集团发行4963.58万股 向深圳创新投资集团发行2252.28万股 向深圳远致富海十号发行2164.20万股 向成都交子金控发行2109.98万股 向海口金控发行948.31万股 [1] - 通过换股方式取得万和证券21.84亿股股份 对应96.0792%股权 [2] 监管批复与合规要求 - 证监会批准国信证券成为万和证券主要股东 核准深圳投资控股为万和证券实际控制人 [2] - 要求万和证券与国信证券实现风险隔离 规范关联交易 防范利益冲突 需在一年内提交具体整合方案与时间表 [2] - 发行股份购买资产注册批复自下发日起12个月内有效 需依法办理股权变更手续 [2] 交易性质与实施安排 - 本次交易构成关联交易 不构成重大资产重组及重组上市 [1] - 公司需严格按照报送深交所的申请文件执行交易 及时办理股份发行手续并履行信息披露义务 [2] - 实施过程中遇重大事项需及时向证监会 证监局及深交所报告 [2]

财务表现 - 2025年上半年营收实现微增但利润端承压 [1] - 公司毛利率出现下降同时费用率有所提升 [1] 战略布局 - 公司通过国际化生产基地布局以提升供应链稳定性 [1] 评级结论 - 国信证券给予美好医疗优于大市评级 目标价未披露 [1]

行业业绩表现 - 截至8月25日已有8家券商及券商概念股披露2025年半年报 营收净利均实现正收益且多数同比增长[1][3] - 华林证券 哈投股份 国盛金控归母净利润同比翻倍 涨幅分别达172.72% 233.08% 369.91%[1][4] - 此前披露业绩预告/快报的32家券商上半年营收净利均为正 归母净利润同比均增长 其中12家机构预计同比翻倍[4] 公司具体业绩 - 国元证券上半年营业总收入33.97亿元同比增长41.6% 归母净利润14.05亿元同比增长40.44%[3] - 长城证券上半年营业总收入28.59亿元同比增长44.24% 归母净利润13.85亿元同比增长91.92%[3] - 东方财富上半年营业总收入68.56亿元 浙商证券61.07亿元 西南证券15.04亿元 哈投股份14.75亿元 国盛金控11.36亿元 华林证券8.35亿元[4] 业务驱动因素 - 国元证券财富信用业务收入9.98亿元同比增长45.47% 自营业务收入14.6亿元同比增长64.05% 投行业务收入9025.08万元同比增长44.78%[3] - 长城证券业绩增长主要系自营投资业务及经纪业务收入增加[3] - 东方财富经纪业务和信用业务稳健发展 资产管理规模快速增长 浙商证券研究业务转型升级取得成果[5] 市场环境与政策 - A股最新日均成交额突破3万亿元 市场环境回暖带动券商自营业务 经纪业务全面改善 IPO回暖带动承销业务增长[1][6] - 券商合并预期增强 国信证券成为万和证券主要股东 西部证券成为国融证券主要股东[6] - 政策端"活跃资本市场"导向明确 注册制深化 交易机制优化 引入中长期资金等举措持续落地[8] 板块表现与投资价值 - 中证全指证券公司指数突破年内新高最高达964.64点 年内涨幅达14.43% 49只成分股中38只收涨[6] - 券商板块在资本市场改革和交易活跃背景下具备较强弹性 市场做多情绪带动开户 两融资金交易及成交额流入[7] - 券商板块配置价值提升核心逻辑在于政策 资金及自身转型三方面支撑 财富管理和机构业务优化收入结构[8]

公司交易 - 证监会核准国信证券成为万和证券主要股东 核准深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人[3] - 国信证券通过换股方式取得万和证券21.84亿股股份 占股份总数96.0792%[3] - 交易金额达51.92亿元 创近三年券商并购交易金额新高[3] 战略整合背景 - 国信证券与万和证券同属深圳市国资委旗下 整合旨在优化深圳国有经济布局[3] - 加快市属国有金融资产战略性重组和专业化整合 提高资产证券化率及国有资本配置效率[3] - 实现国有资产保值增值[3] 行业并购趋势 - 券商行业持续并购重组浪潮 包括国泰君安合并海通证券形成国泰海通证券案例[3] - 国联证券整合民生证券形成国联民生证券的地方国资主导型案例[3] - 浙商证券与国都证券 西部证券与国融证券等多组券商并购组合相继落地[3] 政策驱动因素 - 2024年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》 鼓励通过并购提升产业集中度[4] - 监管层提出打造航母级券商目标 支持头部机构并购重组[4] - 新国九条政策强化分类监管 中小券商面临更严格准入标准[4] 行业竞争格局 - 头部效应显著 2024年前5大券商营收占比达34%（2113亿元/6273亿元） 前10名占比50%[4] - 中小券商生存困境 万和证券2024年净利润0.29亿元 国融证券2024年净利润0.86亿元 均不足行业龙头单季利润1%[4] - 净资本300亿元是场外期权等创新业务准入红线[4] 资源协同价值 - 万和证券海南自贸港跨境业务资质为国信证券填补国际业务空白[4] - 万和证券49家分支机构强化国信证券在珠三角/长三角布局[4] - 深圳国资体系内资源整合实现客户协同[4] 风险化解与转型 - 部分被并购方存在经营风险 海通证券2024年1-9月归母净利润-6.59亿元 通过被吸收实现风险出清[4] - 经纪业务佣金率持续下行倒逼向财富管理转型 万和证券经纪收入占比超60%[4][5] - 行业整合涉及牌照 网点 人才与风险的重新洗牌[5]

交易概述 - 国信证券通过发行A股股份购买万和证券96.08%股权 [1] - 向7家机构发行股份总计629,313,683股 [1] - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组 [1] 监管批复要点 - 证监会同意发行股份购买资产注册申请 [1] - 核准国信证券成为万和证券主要股东 [1] - 核准深圳市投资控股有限公司成为万和证券实际控制人 [1] 关键监管要求 - 需做好风险隔离并规范关联交易 [1] - 须在一年内制定具体整合方案 [1] - 批复自下发之日起12个月内有效 [1] 发行对象及持股明细 - 深圳市资本运营集团获发3.48亿股（最大股东） [1] - 深圳市鲲鹏股权投资获发1.57亿股 [1] - 其余5家机构合计获发1.04亿股 [1]

证券代码：002736 证券简称：国信证券 公告编号：2025-064 国信证券股份有限公司 关于收到中国证券监督管理委员会《关于同意国信证券股份 有限公司发行股份购买资产注册、核准万和证券股份有限公 过换股方式依法取得万和证券2,183,877,825股股份（占公司股份总数96.0792%） 无异议。 三、国信证券本次发行股份购买资产应当严格按照报送深圳证券交易所的有 关申请文件进行，按照有关规定办理本次发行股份的相关手续并及时履行信息披 露义务。 司变更主要股东及实际控制人的批复》的公告 四、万和证券应当切实做好与国信证券的风险隔离，严格规范关联交易，严 防利益冲突和输送风险。国信证券应当会同万和证券按照报送我会的初步整合方 案确定的方向，在一年内制定并上报具体整合方案，明确时间表，妥善有序推进 整合工作。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 五、本次发行股份购买资产注册批复自下发之日起12个月内有效。你们应 当依法办理相关股权变更手续。 国信证券股份有限公司（以下简称"公司""国信证券"）拟通过发行A股股 份的方式购买深圳市资本运营集团有限公 ...