公司核心动态 - 海思科医药集团股份有限公司的环泊酚注射液成功续约国家医保目录[1] - 海思科医药集团股份有限公司的安瑞克芬注射液被新增纳入《国家医保目录（2025版）》[1] 产品与适应症 - 环泊酚注射液适用于非气管插管的手术/操作中的镇静和麻醉、全身麻醉诱导和维持、重症监护期间机械通气时的镇静[1] - 安瑞克芬注射液适用于腹部手术后的轻、中度疼痛[1] 行业政策环境 - 国家医保局、人力资源社会保障部发布了《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录》及《商业健康保险创新药品目录》[1]

医保情况 - 公司环泊酚注射液成功续约、安瑞克芬注射液新增纳入国家医保目录（2025版）[1] - 两药协议有效期均为2026年1月1日至2027年12月31日[1] - 公司四个1类创新药被纳入国家医保目录（2025版）[4] 业绩影响 - 两药纳入医保暂不对短期经营业绩构成重大影响[5]

公司控股股东股份解除质押 - 海思科医药集团股份有限公司控股股东及实际控制人王俊民所持有的公司部分股份已于近日解除质押 [1] - 本次解除质押的具体情况详见公告中“股东股份解除质押的基本情况”部分 [1] - 截至本公告披露日，王俊民及其一致行动人的累计股份质押情况已通过“股东股份累计质押的情况”部分列示 [1] 公告依据与时间 - 本公告由海思科医药集团股份有限公司董事会发布 [3] - 公告发布日期为2025年12月2日 [3] - 公告的备查文件为中国证券登记结算有限责任公司出具的证券质押及司法冻结明细表 [1]

核心观点 - 报告认为前期压制市场的因素在12月将转向，看好“春季行情”提前开启，建议在12月以成长风格为抓手进行布局，重点关注AI产业链、“十五五”规划相关新兴产业及高景气方向[1][2][3][4] 市场环境分析 - 回顾11月，市场走势符合预期，指数上攻动力有限，科技成长板块出现调整，主要受机构季节性锁定利润及外部流动性偏紧、海外AI产业“泡沫论”影响[1] - 进入12月，外部压制因素缓解：美联储短期降息预期已升至80%以上，无论FOMC结果如何，市场悲观预期已定价完毕，交易逻辑将重新锚定中期宽松方向；海外AI叙事未见恶化，科技股企稳减轻对A股情绪压力[2] - 内部环境呈现积极变化：部分机构年度考核结束，资金获利了结动机减弱；年底宏观流动性保持合理投放，为资金入市创造有利环境，流动性主导背景下春季行情可能提前演绎[2] 12月配置策略 - 基于历史规律，成长风格在春季行情中表现突出，叠加“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块将成为资金配置重心，建议重点关注两大方向[3][4] - AI产业链：在海外竞争激烈背景下，布局重心宜向具备自主可控逻辑的国产链聚焦，如芯片设计、半导体设备；同时关注具备全栈技术能力与生态优势的AI应用平台型企业[4] - “十五五”规划提名细分：关注政策催化及产业进展，包括新能源、新材料、生物制造、量子科技等新兴及未来产业[4] - 高景气方向：储能板块海外需求景气且上游原材料涨价推高成本曲线，政策反内卷定调下电芯出厂报价上涨；创新药BD进展稳定且三季度相对滞涨；化工涨价线[4] 十大金股投资逻辑摘要 - **百济神州-U**：核心产品泽布替尼持续放量，实体瘤管线进入收获期，预计未来三年营收保持增长，近几年有望实现利润快速释放；股价尚未充分反映实体瘤领域布局价值[12][13][14] - **海思科**：四款创新药销售峰值有望达70亿元，包括环泊酚、安瑞克芬、克利加巴林、考格列汀，均处于快速放量阶段；PDE3/4及口服环肽IL-23具BD潜力[17][18][19][20] - **龙净环保**：控股股东紫金矿业全额认购定增，持股比例从25%提升至33.76%；资金到位优化负债率；绿电业务2025年初至三季报末贡献净利润近1.7亿元，储能板块扭亏反转，1-9月累计交付电芯5.9GWh[20][21][22] - **迈为股份**：受益于美国光伏扩产，美国本土电池产能缺口约37GW；HJT技术因其低运营成本、少人力需求成为最适合美国的技术路线，公司为HJT整线设备龙头，市场占有率超70%；平台化布局半导体及显示设备，多款设备已交付客户并量产[23][24][25][30][31] - **宇通客车**：借助海外新能源普及红利成就世界龙头地位，2023年以来行业出口量保持30%以上增速，新能源客车海外渗透率不及20%尚处快速提升通道；出口毛利率显著高于国内，高分红预期可持续[33][34][35] - **寒武纪-U**：国内AI芯片领军者，AI应用需求成为“国产算力”新引擎，多模态能力突破带动需求侧拉动，国产算力有望进入内生驱动的新成长周期[36][37] - **宁德时代**：预计2026年出货820GWh，同增30%，其中储能200GWh，同增50%；海外产能顺利推进，预计欧洲新一轮定点份额获50%+，全球份额有望突破40%；技术领先，陆续推出神行、麒麟等新产品[39][40][41] - **阿里巴巴-W**：AI大模型与云计算领域巩固龙头地位，通义Qwen3系列夯实技术优势；淘天集团FY4Q25实现CMR收入710.8亿元，同比增长11.8%；各业务板块毛利率改善，亏损业务收窄释放利润空间[42][43][45][46] - **仙乐健康**：国内保健品代工龙头，2025H2国内市场进入低基数状态，叠加大客户补库支撑数据；新零售客户营收高双位数增长，收入占比超50%；美洲子公司个人护理业务出售意向明确，剥离后利润端轻装上阵[49][50][51][52] - **万华化学**：全球化工领军企业，聚氨酯业务MDI供需改善景气向上，公司市占率从2020年22%提升至2024年32%，拥有MDI产能380万吨/年；TDI受海外装置扰动价格回升，公司拥有TDI产能144万吨/年；石化业务反内卷推进下盈利水平有望回升[55][56][57][58] 财务数据摘要 - 十大金股2025-2027年盈利预测显示多数公司营收及净利润保持增长，例如宁德时代预计2026年归母净利润862.40亿元，寒武纪-U预计2026年EPS为11.64元[63]

股权结构 - 王俊民持有公司股份39955.04万股，持股比例35.68%[3] - 申萍持有公司股份3925.2494万股，持股比例3.50%[3] - 控股股东及其一致行动人合计持股43880.2894万股，比例39.18%[3] 股份质押 - 王俊民本次解除质押1000万股，占所持2.50%，总股本0.89%[2] - 王俊民累计质押5344.00万股，占所持13.38%，总股本4.77%[3] - 申萍累计质押股份数量为0[3] 质押期限 - 王俊民480万股质押2022年11月29日起始，2025年11月28日到期[2] - 王俊民520万股质押2025年1月13日起始，提前于2025年11月28日解除[2]

化学制药板块整体表现 - 11月28日化学制药板块微涨0.02%，而当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出5.99亿元，但游资资金净流入2.22亿元，散户资金净流入3.77亿元 [2] 领涨个股及资金动向 - 益方生物领涨板块，涨幅达5.93%，收盘价为29.48元，成交额为5.90亿元，同时获得主力资金净流入5785.62万元，主力净占比9.80% [1][3] - 必贝特涨幅为5.47%，收盘价34.88元，获得主力资金净流入3410.42万元，主力净占比8.56% [1][3] - 威尔药业上涨5.45%，收盘价28.83元，成交额5487.95万元 [1] - 海思科上涨4.43%，收盘价59.82元，成交额2.49亿元，同时获得主力资金净流入3384.76万元，主力净占比13.61% [1][3] - 东诚药业上涨3.53%，收盘价15.25元，成交额1.53亿元，获得主力资金净流入2334.75万元，主力净占比15.26% [1][3] 领跌个股 - 广济药业领跌板块，跌幅达9.98%，收盘价为9.38元，成交额为11.17亿元 [2] - 新赣江下跌5.73%，收盘价21.57元，成交额8185.45万元 [2] - 亨迪药业下跌5.24%，收盘价15.19元，成交额4.80亿元 [2]

市场整体两融情况 - 11月25日沪指上涨0.87%，市场两融余额为24630.32亿元，较前一交易日增加43.63亿元 [1] - 沪市两融余额12515.82亿元，增加15.99亿元；深市两融余额12039.56亿元，增加28.14亿元；北交所两融余额74.94亿元，减少0.49亿元 [1] - 融资余额增加的行业有24个，通信行业融资余额增加最多，为16.51亿元；其次是国防军工增加12.98亿元，电子行业增加10.52亿元 [1] 融资余额增幅显著的个股 - 融资余额出现增长的股票有1774只，占比47.33%，其中225股融资余额增幅超过5% [1] - 大鹏工业融资余额增幅最大，达156.26%，最新融资余额736.30万元，但当日股价下跌25.17% [1] - 海思科融资余额增幅为116.79%，天府文旅融资余额增幅为67.15% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨1.45%，光库科技、南网数字、榕基软件涨幅居前，分别为20.00%、19.99%、10.03% [2] - 大鹏工业、世联行、江龙船艇在融资余额增幅前20个股中跌幅居前，分别为-25.17%、-10.13%、-9.96% [2] 融资余额降幅显著的个股 - 有1974股融资余额出现下降，其中186只融资余额降幅超过5% [4] - 共同药业融资余额降幅最大，达38.48%，最新融资余额4842.86万元 [4] - 泰鹏智能融资余额下降38.21%，北矿检测融资余额下降34.27% [4] 行业分布情况 - 融资余额增幅前20个股行业分布广泛，包括计算机（南网数字、榕基软件、品茗科技）、医药生物（海思科、百利天恒）、通信（光库科技）等 [3] - 融资余额降幅前20个股行业分布包括医药生物（共同药业、金迪克）、电子（好利科技、雅葆轩）、基础化工（唯赛勃、迪尔化工、联盛化学）等 [5][6]

股价与资金流向 - 11月25日盘中股价下跌2.02%，报57.81元/股，成交额1.07亿元，换手率0.38%，总市值647.42亿元 [1] - 主力资金净流入606.14万元，特大单买入1833.28万元（占比17.17%），卖出1033.23万元（占比9.68%），大单买入1271.38万元（占比11.91%），卖出1465.30万元（占比13.73%） [1] - 今年以来股价累计上涨75.29%，近5个交易日上涨5.70%，近20日上涨11.77%，近60日下跌2.68% [1] 公司基本面 - 公司主营业务为化学药品的研究开发、生产制造、销售推广，主营业务收入构成为：麻醉产品39.81%，合作产品相关收入23.59%，其他适应症17.02%，肠外营养系10.32%，肿瘤止吐8.15%，其他(补充)0.86%，其他主营业务收入0.26% [1] - 2025年1-9月实现营业收入33.00亿元，同比增长19.95%，归母净利润2.95亿元，同比减少22.66% [2] - A股上市后累计派现36.73亿元，近三年累计派现6.87亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数1.29万，较上期增加12.87%，人均流通股37342股，较上期减少11.40% [2] - 十大流通股东中，中欧医疗健康混合A持股2139.75万股，较上期增加12.12万股，香港中央结算有限公司持股1806.01万股，较上期增加988.04万股，工银前沿医疗股票A持股1560.01万股，较上期增加50.00万股，汇添富创新医药混合A持股1305.57万股，较上期增加62.90万股 [3] - 富国精准医疗灵活配置混合A持股806.97万股，较上期减少130.82万股，汇添富医疗服务灵活配置混合A持股587.17万股，较上期减少288.76万股 [3] 行业与板块 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，所属概念板块包括幽门螺杆概念、互联医疗、高血压防治、生物医药、医疗器械等 [1]

公司股权动态 - 公司控股股东及实际控制人王俊民所持部分股份解除质押，数量为750万股 [2]

股东股份情况 - 控股股东王俊民本次解除质押750万股，占其所持股份1.88%，占总股本0.67%[2] - 王俊民持股39955.04万股，比例35.68%，累计质押6344万股，占其所持15.88%，占总股本5.66%[1] - 申萍持股3925.2494万股，比例3.50%，累计质押0万股[3] - 股东合计持股43880.2894万股，比例39.18%，累计质押6344万股，占14.46%，占总股本5.66%[3]