公司股东结构 - 截至2025年11月28日，公司股东总户数为39,326户 [2]

公司股价与交易表现 - 12月1日盘中，公司股价上涨2.06%，报8.91元/股，总市值达116.95亿元 [1] - 当日成交额为4711.77万元，换手率为0.41% [1] - 当日主力资金净流入783.47万元，其中特大单净买入219.49万元，大单净买入563.97万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨46.07%，近5个交易日上涨7.48%，近60日上涨5.57%，但近20日微跌0.56% [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为汽车变速器及其它汽车零部件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：汽车变速器及配件占89.64%，储能和电力交易业务占4.53%，其他业务占5.33%，融资租赁业务占0.50% [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [1] - 公司涉及的概念板块包括汽车零部件、减速器、人形机器人、奇瑞汽车概念、机器人概念等 [1] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入42.01亿元，同比减少2.14% [2] - 同期，公司实现归母净利润3.41亿元，同比增长32.58% [2] 股东结构与分红情况 - 截至9月30日，公司股东户数为4.33万户，较上期增加10.14% [2] - 同期，人均流通股为30284股，较上期减少9.21% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利20.79亿元，近三年累计派现5.25亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第八大流通股东，持股2142.89万股，较上期增加247.49万股 [3] 公司基本信息 - 公司全称为浙江万里扬股份有限公司，位于浙江省金华市宾虹西路3999号 [1] - 公司成立于2003年10月22日，于2010年6月18日上市 [1]

公司业务发展 - 大力发展机器人电机 谐波减速器 行星减速器等单品和关节模组产品 [1] - 正在快速开发系列化产品 [1] - 大力对接开发市场主流的整机客户 推动尽快实现配套应用 [1]

公司业务发展 - 公司大力发展机器人电机、谐波减速器、行星减速器等单品和组合的关节模组产品 [1] - 公司正在快速开发系列化产品 [1] - 公司大力对接开发市场主流的整机客户，以推动尽快实现配套应用 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 报告认为公司正从传统汽车零部件制造商向“汽车零部件+新型储能”双轮驱动的综合能源服务提供商转型 [2][20][23] - 储能业务作为新兴增长极已实现爆发式增长，2024年收入较2023年增长411%，从3730万元跃升至1.91亿元 [27] - 公司积极布局机器人精密传动新赛道，成立专门子公司并启动首批11个产品项目，有望打开新的成长空间 [2][16] 公司概况与业务转型 - 公司成立于2003年10月22日，于2010年6月18日在深圳证券交易所上市 [1][20] - 业务结构正经历深刻转型，从传统汽车变速器单一驱动转向“汽车零部件+新型储能”双轮驱动 [20][23] - 形成“一总部、三基地”的空间格局，有效辐射全国汽车产业集群 [1][20] 财务表现与预测 - 近三年营收复合年增长率达18.7%，储能业务是核心驱动力 [27] - 预计2025-2027年营业收入分别为60.1亿元、71.2亿元、89.6亿元 [3][4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.0亿元、4.9亿元、6.0亿元，对应市盈率分别为28.3倍、22.9倍、18.7倍 [3][4] - 2025年第三季度归母净利润达3.41亿元，同比增长32.58% [29] - 2025年第三季度净利率由2024年同期的6.2%提升至8.7% [30] 传统汽车零部件业务 - 汽车变速器及配件仍为核心收入来源，产品线覆盖乘用车手动和无级自动变速器、商用车系列变速器及新能源汽车传/驱动系统 [1][23] - 商用车变速器市场保有量超过1200万台，市场占有率多年位居行业前列 [38] - 乘用车CVT产品深度绑定吉利、奇瑞、比亚迪等国内主流自主品牌 [50] - 2023年对奇瑞控股的销售收入占比高达52.82%，客户集中度CR5由2023年的77.9%改善至2024年的67.0% [64] 储能业务分析 - 通过参股子公司万里扬能源全面布局新型储能电站业务，已在广东、甘肃、浙江等省份投运多个发电侧、电网侧与用户侧储能电站 [2][23] - 已投运储能项目合计装机约236MW/418MWh，在建项目合计装机250MW/500MWh，已签协议拟建设项目装机超过1000MW/2000MWh [105] - 业务延伸至电力市场运营管理、绿证及绿电运营、碳资产运营等高附加值领域 [2][23] - 2025年上半年绿证交易量达286.6万张，较去年同期激增93% [113] 储能行业前景 - 测算2025/2026/2027年国内新增储能装机分别为150.9GWh、204.4GWh、287.0GWh，同比增速分别为40.4%、36.8%、40.0% [98][100] - 新能源全面入市推动电力现货市场峰谷价差扩大，如山西2025年1-9月储能充放电价差增长至438元/MWh，接近2024年同期241元/MWh的两倍 [80][83] - 政策推动新型储能纳入容量补偿机制，如甘肃拟对电网侧新型储能执行330元/kW·年的容量电价标准，与煤电机组同等待遇 [94][96] - AI数据中心催生储能新机遇，预计2027年全球数据中心储能锂电池出货量将突破69GWh [100] 机器人业务布局 - 成立浙江万里扬机器人科技有限公司，负责机器人关节精密传动产品的研发和产业化 [2][16] - 已完成产品平台规划，包含谐波减速器、行星减速器、无刷电机及控制器等品类的单品和关节模组 [2] - 已启动首批机器人关节精密传动产品项目，包含2个客户共11个产品的开发制造 [2] - 精密减速器占工业机器人总成本的30%，是核心零部件 [122] 机器人行业前景 - 预计2023年全球工业机器人市场规模约210亿美元，2019-2021年年均复合增长率为12.61% [133][137] - 2023年中国工业机器人安装量达27.63万台，占全球总量的51% [138][139] - 2019-2023年，中国工业机器人销量由15.31万台提升至31.60万台，年均复合增长率达19.86% [141][143] - 全球精密减速器市场约70%份额被日本纳博特斯克和哈默纳科占据，国产替代空间广阔 [149][150]

公司储能业务定位 - 业务范围涵盖新型储能电站的投资、建造、运营和运维 [2] 未来技术路线规划 - 是否采用固态电池将根据储能电池的技术、成本等情况在未来进行综合判断 [2] - 目前尚未有采用固态电池的相关计划 [2]

公司治理变动 - 万里扬董事会同意提名黄哲煜为公司第六届董事会非独立董事候选人 [1]

公司担保事项 - 万里扬股东大会于2023年12月4日审议通过为子公司提供担保的议案 [1] - 担保对象为参股子公司浙江万里扬能源科技有限公司 [1] - 担保额度不超过人民币1亿元，用于向银行及非银行机构申请综合授信 [1]

公司基本信息 - 公司于2010年6月18日在深交所上市，注册资本和实收资本均为131260万元[4] - 公司发起人为万里扬集团等，设立时股份总数12750万股[5] - 公司已发行股份总数为131260万股，均为普通股[6] 公司章程修订 - 2025年11月20日董事会通过《关于修订<公司章程>的议案》，待股东会审议[2] - 修订后代表公司执行事务的董事为法定代表人，由董事会选举产生[4] 股份相关规定 - 公司为他人取得本公司股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[6] - 董事、高级管理人员任职等期间转让股份有比例和时间限制[8] 股东会相关 - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[21] - 多种情形下需召开临时股东会，不同主体请求有不同流程[21][23] - 普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上[31] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，设董事长1名，行使多项职权[43][44] - 董事会设立审计等专门委员会，对董事会负责[45] 独立董事相关 - 董事会有3名独立董事，需履行职责并自查独立性[43][54] - 部分事项需经全体独立董事过半数同意后提交董事会[56] 利润分配相关 - 公司分配税后利润时提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[62] - 现金分红需满足未来十二个月内无重大对外投资等条件[63] 其他事项 - 公司需在会计年度结束4个月内报送年报，半年结束2个月内报送中期报告[62] - 公司解聘会计师事务所需提前30天通知，股东大会表决时允许其陈述意见[69]

独立董事任职条件与限制 - 独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一且至少含一名会计专业人士[2] - 审计委员会独立董事应过半数，由会计专业人士担任召集人[3] - 提名、薪酬与考核委员会中独立董事应过半数并担任召集人[3] - 特定股东及其亲属不得担任独立董事[5] - 担任独立董事需5年以上法律、会计或经济等工作经验[7] - 独立董事原则上最多在三家境内上市公司任职[8] - 独立董事连续任职不得超过六年，满六年起三十六个月内不得被提名为候选人[10] 独立董事选举与补选 - 董事会、单独或合计持有公司已发行股份百分之一以上的股东可提出候选人[9] - 股东会选举两名以上独立董事应实行累积投票制[10] - 任期届满前被解除职务或辞任致比例不符规定，公司应60日内完成补选[11][12] 独立董事履职要求 - 连续两次未亲自出席董事会会议且不委托他人，董事会应30日内提议解除职务[16] - 行使独立聘请中介机构等职权需全体独立董事过半数同意[15] - 特定事项需经全体独立董事过半数同意后提交董事会审议[17] - 对董事会议案投反对或弃权票应说明理由，公司披露决议时应同时披露异议意见[17] - 发表独立意见应明确内容并签字确认，及时报告董事会并与公告同时披露[18][19] - 专门会议由过半数独立董事推举一人召集主持，特定事项需经其审议[19] - 董事会会议前可与秘书沟通，董事会应研究意见并反馈落实情况[16] - 每年现场工作时间不少于十五日[22] 会议相关规定 - 审计委员会相关事项需全体成员过半数同意后提交董事会审议[20] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，须三分之二以上成员出席方可举行[20] - 董事会专门委员会召开会议，公司原则上应不迟于会议召开前三日提供相关资料和信息[27] 资料保存与披露 - 独立董事工作记录及公司提供资料至少保存十年[23] - 年度述职报告最迟在公司发出年度股东会通知时披露[23] - 公司应保存董事会及专门委员会会议资料至少十年[27] 费用与津贴 - 公司应承担独立董事聘请专业机构及行使职权所需费用[29] - 津贴标准由董事会制订方案，股东会审议通过，并在年度报告中披露[29] 委员会职责 - 提名委员会就提名或任免董事等事项向董事会提建议[21] - 薪酬与考核委员会就董事、高级管理人员薪酬等事项向董事会提建议[29] 制度生效 - 本制度由公司董事会制定、修订，自股东会审议通过后生效[31]