公司治理与监管风险 - 公司实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案调查[1][2] - 公司自身因涉嫌信息披露违法违规于2024年11月被证监会立案调查[1][4] - 公司因内部控制存在重大缺陷、销售费用归属期间不准确等问题，于2024年8月被贵州证监局责令改正[1][3] - 因天健会计师事务所对公司出具否定意见的《内部控制审计报告》，公司于2024年4月被深交所实施ST处理[3] - 公司因未在规定期限内披露2023年业绩预告，董事长、总经理、财务负责人被深交所公开谴责[3] - 2014年至2023年十年间，公司因应收账款、存货等指标异常，多次成为监管机构重点审查对象[4] 实际控制人股权变动 - 实际控制人姜伟持股比例从2019年6月末的53.46%大幅下降至目前的17.55%[2] - 2020年12月，姜伟因股票质押式回购交易违约处置公司约1.33亿股股票，占公司总股本的9.40%[2] 经营业绩表现 - 2023年公司归母净利润亏损4.15亿元[1][6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入21.02亿元，同比下降24.28%，实现归母净利润0.57亿元，同比下降35.60%[1][6] - 公司业绩自2019年起转向，2019年、2020年归母净利润分别为2.83亿元、1.52亿元，同比分别下降49.80%、46.11%[6] - 2021年至2024年，公司归母净利润分别为1.18亿元、1.38亿元、-4.15亿元、0.34亿元，波动巨大[6] 销售费用分析 - 2024年公司销售费用为18.54亿元，占营业收入的48.47%[1] - 2020年至2024年，公司销售费用累计投入超过81亿元[1][6] - 2023年、2024年公司销售费用分别为23.11亿元、15.54亿元，占当期营业收入的比重分别为54.21%、48.47%[6] - 2025年前三季度，公司销售费用为6.99亿元，占营业收入的33.25%[6] - 销售费用中市场开拓及促销费占大头，2023年、2024年该费用占销售费用的比重分别为73.17%、69.69%[7] - 2023年第四季度销售费用率高达81.73%，远高于前三个季度的36%左右，且解释缺乏合理性[5] 研发投入与费用对比 - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司研发费用分别为0.42亿元、0.23亿元、0.30亿元[7] - 2023年、2024年公司销售费用是研发费用的55.02倍、80.61倍[7] - 2025年前三季度，公司销售费用是研发费用的23.3倍，差距依旧显著[7] 财务数据问题 - 2023年年报中存在第一季度数据重复计算问题，导致财务数据披露不真实[5] - 会计师事务所曾对公司销售费用数据的真实性、准确性和完整性提出质疑[3] 公司历史与产品 - 公司于2010年6月在深交所上市[6] - 2010年至2018年业绩持续增长，营业收入从8.64亿元增长至31.37亿元，归母净利润从1.58亿元增长至5.63亿元[6] - 公司是一家从事苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，拥有167个“国药准字”批准文号药品，其中17个为苗药文号，占全国苗药文号的11%[5] 股东回报 - 2020年至2024年，公司连续五年未派发现金红利[1][7] - 2025年前三季度，公司仍然没有分红[7]

核心事件：实控人涉嫌内幕交易被立案调查 - 公司实际控制人、董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，被中国证监会立案调查 [6] - 公司公告称该调查针对姜伟个人，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会影响公司及子公司生产经营 [8] - 姜伟发布员工信安抚团队，表示将配合调查并请员工坚守岗位、专注工作 [11] - 此次立案前，公司及姜伟等人已多次因信披问题被监管关注，2023年12月被贵州证监局责令改正并出具警示函，2024年5月再次被出具警示函 [8] 重大诉讼：与纾困方华创证券的债务纠纷 - 华创证券（华创云信子公司）起诉公司大股东姜伟及其一致行动人，涉案金额合计高达17.61亿元，包括纾困计划本金14亿元和股票质押融资本金3.61亿元及相关费用 [11] - 姜伟方面已提出反诉，要求华创证券继续履约并出售其所持1.6亿股纾困股份，并赔偿损失 [15] - 纠纷源于2019年，华创证券通过资管计划向姜伟提供14亿元纾困资金，获得公司11.54%股权（对应1.61亿股），并另提供3.61亿元股票质押借款（质押1.1亿股） [16] - 纾困资金本应在5年内通过减持等方式退出，但华创证券未在股价高位（约12元/股）减持，反而向公司派驻20余人进入多个核心管理岗位，并接管了财务和结算工作 [16] - 以2024年12月3日收盘价5.22元/股计算，华创证券所持1.61亿股市值已不足以覆盖14亿元的纾困本金 [17] 财务与经营表现：业绩持续承压 - 2023年公司营收同比大幅下滑15.29%至28.15亿元，归母净利润由盈转亏，录得历史性亏损1.87亿元 [19] - 2024年营收为38.25亿元，同比下降10.26%，扣非净利润为-8244万元 [19] - 2025年前三季度实现营业收入21.02亿元，同比下降24.28%；实现归母净利润5681.44万元，同比下降35.6% [19] - 业绩下滑主因占公司超八成营收的中成药产品，在2025年上半年出现37%的大幅下滑 [19] - 公司2025年全年目标为营收40亿元、净利润1.2亿元，从前三季度数据看实现难度很大 [20] - 公司销售费用畸高，严重侵蚀利润：2022年销售费用高达12.38亿元，是同期研发投入的近10倍；2024年销售费用达14.19亿元，而研发投入同比减少26.79%至6098.83万元，占营收比例降至1.59% [21] - 2025年第三季度单季，公司营业收入为6.40亿元，同比微增1.11%；归母净利润为4980万元，同比大幅增长559.90% [20]

公司近期重大负面事件 - 公司实际控制人、董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，于近日被中国证监会立案调查 [4] - 受实控人被立案调查消息影响，公司股价在12月3日盘中最大跌幅超过7%，全天收跌6.28%，领跌A股中药板块 [5] - 公司控股股东姜伟及其一致行动人正面临华创证券提起的巨额诉讼，涉诉金额包括纾困计划本金14亿元及固定收益、违约金，以及股票质押融资本金3.61亿元及利息、违约金，总额超过17亿元 [5][6][10] 公司控股股东面临的诉讼与资金压力 - 华创证券于2019年通过两期资管计划，以股票转让形式向姜伟等提供资金14亿元，获得公司1.61亿股股份（占总股本11.54%），并另提供股票质押借款3.61亿元，质押股份1.10亿股 [6] - 上述纾困计划及质押借款已分别于2022年7月、2024年3月及2024年8月到期，因姜伟等未履行回购、还款义务，华创证券遂提起诉讼 [6] - 姜伟所持有的全部公司股权（占总股本17.55%）目前均处于质押状态 [9] - 若与华创证券的诉讼败诉，超过17亿元的还款义务将使姜伟面临巨大的资金压力 [10] 公司历史沿革与实控人背景 - 公司前身为安顺药厂，由姜伟收购并主导转型主攻“苗药”，于2010年6月在深交所上市，成为“苗药第一股” [11] - 公司营收规模曾快速增长，在2018年达到巅峰，实现营收31.37亿元，归母净利润5.63亿元 [11] - 伴随公司上市及业绩增长，姜伟家族财富在2017年达到165亿元，登顶贵州首富 [12] - 据不完全统计，姜伟家族多年间通过减持或变相减持公司股票累计套现超过33亿元 [13] 公司经营与治理状况 - 公司业绩自2019年起增长停滞并整体大幅下滑，2023年虽创下42.63亿元营收历史纪录，但归母净利润亏损4.15亿元，为上市以来首次年度亏损 [13] - 2024年前三季度，公司实现营业收入21.02亿元，归母净利润5681万元，分别同比下滑24.28%和35.60% [13] - 公司曾于2024年上半年被实施ST处理，并于2025年完成摘帽 [5] - 自2013年以来，公司年报连续十多年收到交易所问询函，这在A股市场并不常见 [14] - 2020年度，大股东及其关联企业非经营性占用公司资金发生额达12.29亿元，该资金直至2021年4月才全部归还 [13] 实控人个人投资与影响 - 实控人姜伟在公司体外进行了大量多元化投资，涉足房地产、酒店、旅游、农业等多个行业 [13] - 这些体外投资可能导致了姜伟个人资金状况紧张 [13] - 随着公司业绩下滑和股价走低，姜伟家族财富严重缩水，自2022年后已从胡润百富榜榜单中消失 [15]

热点公告 - 格林达拟以8000万元人民币认购沐曦股份首次公开发行的1.91%股份 [1] - 福蓉科技澄清其产品本身不具有AI功能 [1] 项目投资公告 - 博汇纸业拟投资17亿元人民币规划建设年产32万吨化学浆项目 [1] - 天沃科技拟投资建设玉门鑫能30万千瓦“光热+风电一体化”项目 [1] - 穗恒运Ａ拟投资建设恒运电厂煤电机组等容量技改项目 [1] 中标合同公告 - 精工科技中标武汉青山高性能碳纤维生产基地项目 [1] - 中铝国际作为联合体成员中标电解铝项目 [1] - 重庆建工中标约19.75亿元人民币的工程项目 [1] 股权变动公告 - 永和智控拟挂牌转让其全资孙公司成都山水上100%股权及债权 [1][2] - 汉仪股份拟将子公司嗨果科技100%股权无偿划转给另一子公司翰美互通 [1] 股份回购与增减持公告 - 志邦家居拟斥资8000万元至1.1亿元人民币回购公司股份 [1][2] - 美凯龙股东杭州灏月计划减持不超过1.31亿股公司股份 [1][2] - 德尔股份股东戊戌15号基金拟减持不超过公司2.98%的股份 [2] - 唯赛勃股东香港唯赛勃拟减持不超过公司2.99%的股份 [2] 其他重要公告 - 国际医学拟定增募资不超过10.08亿元人民币 [1][2] - 贵州百灵实际控制人姜伟收到中国证监会立案告知书 [1][2]

公司实际控制人被立案调查 - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被中国证监会立案调查 [1] - 姜伟本人表示，近年来其个人及公司非议不断，并感觉矛头转向了其个人 [1] 公司近期发展历程与挑战 - 2024年上半年，贵州百灵股票被实施ST处理 [1] - 2025年，公司完成摘帽，各方面发展重回正轨 [1] - 2025年，公司控股股东姜伟遭到华创证券无理巨额起诉 [1]

公司核心负面事件 - 公司实际控制人、董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被证监会立案调查[1] - 受实控人被立案调查消息影响，公司股价于12月4日开盘大跌，收盘报5.22元/股，单日下跌6.28%[1] - 业内人士指出，此类事件会引发市场对公司运营的猜疑，影响投资者信心，并可能导致公司股价短期内大幅下跌[3] 实控人背景与公开回应 - 董事长姜伟自2007年12月25日起担任公司董事长，截至三季度末持有公司2.45亿股，持股比例为17.55%，其所持股份已全部质押[2] - 姜伟在公开信中表示将全力配合证监会调查，并提及近年来个人及公司遭遇一系列负面事件，包括2024年上半年公司股票被ST、2025年遭华创证券起诉以及此次被立案调查[2] 重大诉讼纠纷 - 公司实控人姜伟与纾困方华创证券之间存在高达17.61亿元的诉讼纠纷[4] - 纠纷源于2020年的纾困合作：华创证券通过两期资管计划以股份转让形式提供14亿元资金，获得公司1.61亿股股份（占总股本11.54%），并额外提供3.61亿元股票质押借款[4] - 因姜伟一方未在约定到期日履行股份回购和还款义务，华创证券于2024年8月提起诉讼要求偿还全部本金及相关费用[4] - 姜伟已提起反诉，指控华创证券未按约定退出并谋求控制权，要求其出售所持1.6亿股纾困股份并赔偿股票跌价损失等[5] 公司经营与财务表现 - 公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，核心产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆等，在心脑血管、咳嗽、感冒、小儿类药品市场占有一定份额[7] - 2024年前三季度公司实现营业收入21.02亿元，同比下降24.28%；实现净利润5681.44万元，同比下滑35.60%[7] - 公司此前披露的全年业绩目标为营业收入40亿元、净利润1.2亿元，目前前三季度营收仅完成目标的52.55%，净利润不足目标一半[7] - 公司解释业绩下滑主要因感冒咳嗽等四大类主导产品在2023年特殊事件后需求回落、市场去库存，以及消费疲软、医保政策调整等外部因素冲击[7] 公司自救措施 - 营销端正深化营销体系改革，从“大包模式”逐步转向“直营模式”，已完成15个省份的直营制改革[8] - 研发端核心项目“糖宁通络”正在开展针对糖尿病视网膜病变的Ⅲ期临床试验[8]

核心事件：实际控制人遭证监会立案调查 - 公司实际控制人、董事长、法定代表人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票等行为，被中国证监会正式立案调查 [1] - 公告称立案系对姜伟个人的调查，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对上市公司及子公司生产经营活动产生影响 [3] 公司治理与内部控制问题 - 姜伟个人行为的合法合规性与上市公司的治理质量、信息披露质量紧密相连，尤其是在“信息披露违法”这一指控上，实控人个人行为与上市公司法定披露义务之间是否存在关联是后续调查的关键和市场疑虑的焦点 [3] - 姜伟在原董事会秘书辞职后长期代行董事会秘书职责，根据《深圳证券交易所股票上市规则》，董秘空缺超过三个月可由董事长代行，但应尽快完成聘任以保障信披独立性 [3][9] - 此次针对实控人个人的立案，距离公司自身因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案尚不足一年，且正值公司刚刚回应完交易所对其2024年年报的深度问询之际 [3] - 2023年，天健会计师事务所曾对公司内部控制出具否定意见，直指销售费用相关内控存在重大缺陷 [8] - 2024年下半年，公司推进整改并引入新ERP系统，2025年4月，会计师对2024年内控出具带强调事项段的无保留意见，认为重大缺陷已消除，但强调事项仍包括“证监会立案调查尚未结束”及“前期销售费用差错更正” [8] 财务与审计问题 - 公司2024年年报被年审会计师出具保留意见，保留事项之一是公司某苗药产品主要原材料的可变现净值无法核实 [5] - 该原材料为中药材，库龄已达7至8年，账面余额21.55亿元，已计提跌价准备5838万元，公司按10年保质期假设测算未来耗用量并据此计提减值 [5] - 审计机构指出，该药材无公开市场参考价格，也无学术研究支持其有效期判断，且该苗药产品尚处临床试验阶段，2024年实际销量远低于预测，导致原材料消耗进度存疑 [5] - 另一项保留意见涉及2023年及以前年度的销售费用确认，公司在2024年自查中发现，前期存在市场开拓费计提不足问题，合计金额2.88亿元 [8] - 尽管公司完成会计差错更正，但审计机构表示，由于原始凭证在审计报告日前未能完整提供，无法对费用归属期间作出准确划分 [8] 经营与财务状况 - 2025年前三季度，公司实现营业收入21.02亿元，同比下降24.28%，归母净利润5681万元，同比下降35.60%，扣非净利润2121万元，同比下降16.72% [9] - 2025年前三季度销售费用同比减少41.89%，从12.02亿元降至6.99亿元，主因“销售减少” [9] - 2025年前三季度经营活动现金流净额5.36亿元，同比增长1336.86%，主要来自回款增加及现金流出减少 [9] - 期末应收账款14.4亿元，存货91.3亿元，货币资金仅1.82亿元，短期借款9.75亿元，流动性压力依然存在 [9] 其他重大事项 - 公司与控股子公司和仁堂药业少数股东的股权纠纷仍在审理，涉事股权已被冻结 [10] - 在此期间，和仁堂原管理人员曾以借款、报销等方式支取资金，公司称部分用途不明，已全额计提坏账准备 [10] - 姜伟是公司第一大股东，持股比例17.55%，其中245,346,161股处于质押状态 [9]

公司实际控制人收到证监会立案告知书 - 公司实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，收到中国证监会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字03720252005号）并被立案调查 [1] - 公司公告称，本次立案系对实际控制人姜伟个人的调查，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对上市公司及子公司生产经营活动产生影响 [1] - 立案调查期间，姜伟将积极配合中国证监会的调查工作，公司将持续关注进展并及时履行信息披露义务 [1] 实际控制人对事件的公开回应 - 姜伟通过公司官方公众号发布致全体员工的公开信，表示将全力配合中国证监会的调查工作，并坚信监管部门会依法依规、客观公正地查明事实 [1] - 姜伟在信中提及，实践中经调查确无问题的情况亦非少数，并请员工保持冷静，不必过度担忧 [1] - 姜伟在信中表示，近年来公司及个人非议不断，包括2024年上半年公司股票被ST处理，2025年公司完成摘帽后其作为控股股东又遭到华创证券无理巨额起诉，以及此次个人被立案调查，使其感觉矛头似乎转向了其个人 [2] 公司当前运营状况 - 根据姜伟发布的公开信，目前贵州百灵一切运营井然有序，发展态势稳健 [3]

核心事件 - 公司实际控制人姜伟于近日收到中国证监会下发的《立案告知书》[1] - 姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票而被立案调查[1] - 立案调查依据为《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规[1] 调查性质与影响 - 本次立案系对公司实际控制人姜伟个人的调查[1] - 调查与公司日常经营管理和业务活动无关[1] - 调查不会对上市公司及子公司生产经营活动产生影响[1] 公司后续行动 - 立案调查期间，姜伟将积极配合中国证监会的调查工作[1] - 公司将持续关注上述事项的进展情况[1] - 公司将严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披露义务[1]

市场整体表现 - 12月4日A股主要指数涨跌不一，沪指跌0.06%报3875.79点，深证成指涨0.40%报13006.72点，创业板指涨1.01%报3067.48点，科创50指数涨1.36%报1326.16点 [1][2] - 沪深两市成交额1.55万亿元，较上一个交易日缩量1210亿元 [1] 领涨板块及驱动因素 - 人形机器人板块爆发，恒而达、海昌新材、华伍股份20CM涨停，板块内多股涨停或大涨，消息面上美国商务部长表态将全力支持机器人行业发展，特朗普政府正考虑发布相关行政命令，美国交通部计划年底前成立机器人工作组 [2][4][5][6] - 商业航天概念再度走强，达华智能、四川金顶、和而泰等多股涨停，消息面上卫星互联网产业生态大会于12月4日-5日在上海举行，会议包含“千帆星座”全球战略合作协议签署，该星座计划在2030年底前完成约1.5万颗卫星部署 [2][7][8] - 半导体板块走高，宏微科技涨超9%，中科蓝讯、长川科技等跟涨，国金证券指出全球半导体已步入强劲复苏周期，WSTS预测2025年上半年全球半导体市场规模同比增长18.9%，全年预计增长15.4%，SEMI预测全球半导体设备销售额有望在2026年突破1300亿美元 [9][10] - 影视院线板块震荡拉升，博纳影业涨超9%，消息面上截至12月3日12时08分，2025年贺岁档总票房已突破20亿元 [11][12] - 电机、工业母机、风电设备、大飞机、卫星导航、军工电子、保险、证券等板块涨幅居前 [2] 领跌板块及驱动因素 - 海南板块下挫，罗牛山、海南瑞泽跌停，板块内多股跟跌 [2][13][14] - 白酒股走弱，舍得酒业、泸州老窖、山西汾酒跌超3%，消息面上某电商平台飞天茅台拼单售价降至1399元，跌破1499元官方指导价，12月4日2025年53度500ml飞天茅台原箱价格降至1550元/瓶、散瓶价格降至1545元/瓶 [2][14][15] - 旅游酒店、乳业、培育钻石、预制菜概念及零售等板块跌幅居前 [2] 个股异动 - 贵州百灵股价跌6.28%至5.22元，总市值跌至72.95亿元，公司公告实际控制人姜伟因涉嫌内幕交易等被中国证监会立案调查，公告称调查系对个人，与公司日常经营无关 [16][17][19] 机构后市展望 - 瑞银中国策略师预计A股上涨行情将进一步延续，预计A股盈利增速可能在2026年提高至8%，高于2025年的6%，认为估值仍具吸引力，结构性重新估值将得到无风险利率下降、居民储蓄搬家、长期资金流入及市值管理改革等因素支撑 [19]