政策支持 - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出5方面16条措施，对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持 [2][6] - 支持医保数据用于创新药研发，加强医疗、医保、医药三方信息互通与协同，探索为创新药研发提供必要的医保数据服务 [6] - 鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模，通过创新药投资基金等多种方式为创新药研发提供稳定的长期投资 [7] - 优化医保部门企业接待机制，有针对性地加强创新药在药品目录准入方面的政策指导 [8] - 推动创新药加快进入定点医药机构，鼓励医保定点医疗机构于药品目录更新公布后3个月内召开药事会，保障临床诊疗需求 [9] 市场表现 - 7月1日早盘，创新药概念股集体拉升，塞力医疗、贵州百灵涨停，舒泰神涨近12%，热景生物涨近10% [3][5] - 自今年5月中旬以来，创新药概念股持续走强，虽然中途曾出现高位调整，但最近几个交易日又再度活跃 [5] 行业趋势 - 2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，技术创新+市场扩容引领创新药产业趋势行情 [4][11] - 2025年1—5月，中国创新药企对外授权交易总金额已达455亿美元，超过2024年上半年的交易总额 [11] - 国内创新药企从2020—2024年，首付款金额从5亿美元增长至41亿美元，侧面印证了国内药企的全球竞争力 [11] - 创新药产业发展与投资周期可按"产品逻辑+临床数据+产品销售"演绎，行情持续不断 [11] - 2025年医保及商保目录调整工作开始启动，多元化支付制度有望正式落地，国内创新药市场规模有望迎来持续扩容 [12] 投资方向 - 产业趋势与创新药几大主线包括：新一代免疫疗法、ADC、TCE双抗、慢性病重大突破 [11] - 部分先驱创新药企业有望陆续实现盈亏平衡，利润端转正 [12] - 2025年国内创新药产业有望迎来拐点，板块有望迎来业绩与估值双重修复的投资机会 [12]

公司摘帽及股价表现 - 贵州百灵股票简称由"ST百灵"变更为"贵州百灵"，摘帽后首个交易日股价下跌0.38% [1] - 公司2023年度被出具否定意见的《内部控制审计报告》，涉及销售费用计提滞后、财务报告内部控制失效等问题，导致2024年5月6日被实施其他风险警示 [1] - 公司通过内控整改及质量专项提升工作，2024年实现营业收入38.25亿元，净利润3,362.19万元，成功扭亏为摘帽奠定基础 [1] 立案调查及监管关注 - 公司因涉嫌信息披露违法违规于2024年11月8日被中国证监会立案调查，截至6月26日调查仍在进行中 [1] - 投资者关注立案调查结果及潜在退市风险，公司未正面回应但表示将积极配合调查 [2] - 2024年度财务报表被出具带强调事项段的保留意见审计报告，涉及苗药产品原材料可变现净值确认及销售费用计量问题 [2] - 深交所对2024年年报发出问询函，关注营收减少但净利润和扣非净利润同比增加的现象 [2] 财务表现及原因分析 - 2024年营业收入38.25亿元，同比减少10.26%；净利润3,362.19万元，同比增加108.11%；扣非后净利润-8,243.52万元，同比增加81.33% [2] - 营收下降主要因2022年末至2023年上半年居民囤药透支需求，以及2024年医药产品价格降低影响感冒止咳类产品收入 [3] - 成本费用同比下降17.76%，主要原材料连翘、山银花等价格下降导致毛利率提升 [3]

摘帽进展 - 公司关于撤销其他风险警示的申请已获得深交所审核同意，将于6月30日开市起撤销其他风险警示，证券简称由"ST百灵"变更为"贵州百灵"，日涨跌幅限制由5%恢复为10% [2] - 公司股票交易将于6月27日停牌一天，并于6月30日开市起复牌交易 [2] - 2023年度公司被天健会计师事务所出具否定意见的《内部控制审计报告》，导致被实施其他风险警示 [2] 内控整改 - 2024年度公司围绕"摘帽扭亏"核心任务，开展内控整改及质量专项提升工作，针对销售费用政策、票据报销管理等核心环节加强审计监督，修订多项业务流程制度 [2] - 公司增设合规管理部并引入第三方机构协助内控优化，强化跨部门监督与管理层合规培训 [2] - 天健所对ST百灵出具了2024年度带强调事项段的无保留意见《内部控制审计报告》，2023年度《内部控制审计报告》否定意见所涉及事项影响已消除 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入38.25亿元，同比下降10.26% [3] - 2024年实现净利润3362.19万元，同比扭亏为盈 [3] 业务概况 - 公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，独家苗药产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、一枝黄花喷雾剂等 [3] - 非苗药产品包括金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等，在心脑血管类、咳嗽类、感冒类、小儿类药品市场占有一定份额 [3] - "百灵鸟"商标相关产品覆盖心脑血管疾病、呼吸道疾病、妇科疾病、骨科疾病等中医药优势领域 [3] - 复方一枝黄花喷雾剂近年在中国三大终端六大市场的销售规模均超亿元，其中药品种保护初保申请已获国家药监局受理 [3] 未来发展 - 公司表示历时一年的内部控制整改已全面完成，经营发展将重回正轨 [4] - "摘帽"后公司将进一步聚焦主业、深化改革，持续巩固苗药龙头地位，加速新药研发与市场拓展 [4]

业绩相关 - 最近三个会计年度累计现金分红及回购注销总额为100,188,022.50元[7][15] - 2022年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为正值[6] 内控情况 - 2023年度内控审计报告因销售费用计提问题被出具否定意见[10] - 2024年开展内控整改和质量专项提升工作[4] - 2024年度内控审计报告为带强调事项段的无保留意见[5][6][13][14] - 2024年12月31日财务报告内部控制有效[5][13][14] 合规情况 - 不存在资金占用且情形严重的情况[5] - 不存在违反规定程序对外提供担保且情形严重的情况[5] - 不存在《股票上市规则》第9.8.1条规定需实施其他风险警示的情形[7][14][15] - 截止说明出具日不存在投资者难以判断前景、投资权益可能受损的情形[16] 整改措施 - 全面梳理、完善内部制度[10] - 加强内部审计部门监督职能[11] - 新设立合规管理部，制定业务合规管理规范制度[12] - 加大对相关人员培训力度，强化与监管机构沟通[13] 其他 - 2024年5月6日股票被实施其他风险警示[4] - 董事会认为2023年度《内部控制审计报告》中否定意见涉及事项的影响已消除[16]

公司公告 - ST百灵股票将于2025年6月27日停牌一天 并于6月30日复牌并撤销其他风险警示 [1] - 证券简称由"ST百灵"变更为"贵州百灵" 证券代码保持不变为002424 [1] - 撤销风险警示后 公司股票交易的日涨跌幅限制由5%放宽至10% [1] - 公司内部控制缺陷已完成整改 满足撤销风险警示的条件 [1] 监管动态 - 公司目前仍因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 调查仍在进行中 [1]

业绩数据 - 2024年度营业收入38.25亿元，同比减少10.26%[17] - 净利润3362.19万元，同比增加108.11%[17] - 扣非后净利润 - 8243.52万元，同比增加81.33%[17] - 经营活动产生的现金流量净额902.06万元，同比减少92.83%[17] - 2024年营业成本16.03亿元，同比降15.88%；毛利22.22亿元，降5.73%；毛利率58.09%，增2.80%[20] - 2024年成本费用合计38.19亿元，同比降17.76%[21] - 2024年度公司净利润3676.58万元，实现扭亏为盈[27] 业务收入 - 2024年中成药收入33.81亿元，同比降12.00%；西药2.93亿元，降0.68%；中药材0.22亿元，增30.24%；医疗服务0.67亿元，增13.21%；其他0.63亿元，增25.57%[20] - 2024年度公司营业收入第一季度占比34.84%，第二季度占比21.18%，第三季度占比16.54%，第四季度占比27.45%[30] 客户与供应商 - 2024年前五大客户销售金额占年度销售总额39.13%，交易金额小计131,929.86万元[17][37] - 2024年前五大供应商采购金额占年度采购总额46.05%，交易金额小计59,642.58万元[17][39] - 2022 - 2024年公司前五大客户销售占年度销售额的比例分别为37.27%、40.91%、39.13%[42] - 2022 - 2024年公司向前五大供应商的采购额占年度采购额的比例分别为56.02%、51.77%、46.05%[43] 存货情况 - 某种苗药产品主要原材料账面余额21,545.12万元，已计提存货跌价准备5,838.48万元，账面价值15,706.64万元[6] - 2024年末除某种苗药产品主要原材料外存货账面余额101,421.51万元，计提跌价准备6,002.03万元，账面价值95,419.48万元[46] - 2024年末原材料期末存货余额32,658.65万元，跌价准备18.47万元，计提比例0.06%[47] - 2024年末库存商品期末存货余额49,769.89万元，跌价准备5,983.56万元，计提比例12.02%[47] - 2024年末存货整体计提比例5.92%[48] - 2024年第四季度计提存货跌价准备5662.40万元[31] 应收账款 - 报告期末，公司应收账款账面余额18.13亿元，坏账准备余额为2.18亿元，账面价值为15.96亿元[52] - 2024年不同账龄预期信用损失率：1年以内2.26%、1 - 2年10.85%、2 - 3年21.24%、3 - 4年32.77%、4 - 5年46.92%、5年以上100.00%[58] - 2024年按组合计提坏账准备的应收账款账面余额：1年以内141,912.84万元、1 - 2年16,996.58万元、2 - 3年7,181.84万元、3 - 4年4,029.82万元、4 - 5年5,068.87万元、5年以上6,128.22万元[59] 费用情况 - 销售费用关键控制测试比例为40.69%[6] - 2023年度与销售费用相关的内部控制存在重大缺陷，财务报告内部控制失效[11] - 2024年对内部控制缺陷进行整改，年审会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告[11] - 市场推广费等支出本期较上期增加18508.72，原因是支付上期计提费用和加快结算速度[66] - 运输费支出本期为4019.86，上期为4624.93，同比变动 - 605.07[66] 其他事项 - 公司发现2023年度存在前期差错28,845.34万元并进行前期会计差错重述[7] - 公司于2024年7月30日收到贵州证监局整改决定书，9月完成整改[12][13] - 公司最近三个会计年度累计现金分红及回购注销总额为100,188,022.50元，累计现金分红金额不低于年均净利润的30%[16] - 2024年公司收到联营企业赔偿款12015.30万元，其中7209.18万元计入营业外收入[27] - 2024年公司收到安顺市部分国有企业偿还的款项18315.81万元，使信用减值损失转回增加利润3771.63万元，确认利息收入2129.23万元[27]

业绩数据 - 2024年实现营业收入38.25亿元，同比减少10.26%[28] - 2024年净利润为3362.19万元，同比增加108.11%[28] - 2024年扣非后净利润为 - 8243.52万元，同比增加81.33%[28] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为902.06万元，同比减少92.83%[28] - 2024年中成药收入33.81亿元，同比减少12.00%；西药收入2.93亿元，同比减少0.68%；中药材收入0.22亿元，同比增加30.24%；医疗服务收入0.67亿元，同比增加13.21%；其他收入0.63亿元，同比增加25.57%[31] - 2024年营业成本16.03亿元，同比减少15.88%；毛利金额22.22亿元，同比减少5.73%；毛利率58.09%，同比增加2.80%[31] 原材料数据 - 公司对某苗药原材料累计采购1034.19吨，截至2024年末累计耗用150.35吨，剩余883.84吨[2] - 预计2025 - 2028年苗药终端产品销售数量为2913659.41盒，每盒单位耗用量为0.2215千克[3] - 测算该苗药原材料保质期前累计耗用量为645375.56千克，2028年末预计结存量为238460.10千克[3] - 该苗药原材料单位价格为244.84元，计算存货跌价金额为58384856.96元[4] - 某种苗药产品主要原材料账面余额21,545.12万元，已计提存货跌价准备5,838.48万元，账面价值15,706.64万元，超过公司合并财务报表整体重要性889.00万元[10] - 某种苗药产品主要原材料账面价值占期末资产总额的2.20%[13] 内控与整改 - 公司发现2023年度销售费用存在前期差错28,845.34万元并进行更正[11] - 公司于2024年7月30日收到贵州证监局整改决定书[16] - 公司针对2023年内控缺陷于2024年9月完成整改[17] - 公司2023年度内部控制被出具否定意见，2024年整改后获无保留意见审计报告[18] - 公司内部控制缺陷完成整改，被实施其他风险警示情形消除[21] 客户与供应商 - 前五大客户合计销售金额占年度销售总额的39.13%；前五名供应商合计采购金额占年度采购总额的46.05%[28] - 2022 - 2024年公司前五大客户销售占比分别为37.27%、40.91%、39.13%[55] - 2022 - 2024年公司前五大供应商采购额占比分别为56.02%、51.77%、46.05%[56] - 公司对前五大客户和前五大供应商不存在重大依赖[55][57] 应收账款 - 报告期末公司应收账款账面余额18.13亿元，坏账准备余额2.18亿元，账面价值15.96亿元[66] - 应收账款前十大欠款对象中，部分客户存在逾期情况[68][69] - 公司应收账款账龄1年以内现行坏账政策计提比例5.00%，2024年预期信用损失率2.22%[75] - 公司应收账款账龄1 - 2年现行坏账政策计提比例10.00%，2024年预期信用损失率11.06%[75] 费用支出 - 2024年销售费用185,387.16，2023年231,079.47，同比下降19.77%[33] - 2024年研发费用2,309.70，2023年4,204.04，同比下降45.06%[34] - 市场推广费本期支出146,521.70万元，上年同期128,012.98万元，同比增加18,508.72万元[83][86] - 运输费支出本期4,019.86万元，上年同期4,624.93万元，同比减少605.07万元[83][86] 其他事项 - 公司与栾小华就和仁堂药业40%股权继承案至再审审理阶段，20%股权确认案至重审一审阶段[6][7] - 案涉登记在栾小华名下的和仁堂药业20%股权已被冻结[7] - 公司对和仁堂被占用款项全额计提坏账准备[7] - 审计机构对公司2024年度报告出具保留意见审计报告[100] - 独立董事对《2024年年度报告及摘要》等议案投弃权票[100]

业绩总结 - 2023年财报内控审计被出具否定意见，因市场费用计提问题[1] - 2024年财报内控审计被出具带强调事项段的无保留意见[4] 其他新策略 - 针对2023年内控缺陷成立整改小组，总经理任组长[2] - 整改措施含引入新软件、定期核对数据等[2][3] - 2024年9月完成整改，运行期为9 - 12月[3]

股票信息 - 公司股票2025年6月27日停牌1天，6月30日开市起复牌[2][3][10] - 2025年6月30日起撤销其他风险警示，简称由“ST百灵”变为“贵州百灵”，代码仍为“002424”[2][3][10] - 撤销警示后，股票日涨跌幅限制由5%变为10%[2][3][10] 整改情况 - 2024年度围绕“摘帽扭亏”开展内控整改及质量专项提升工作[5] - 2025年4月29日和6月27日，否定意见所涉事项影响消除[8] 其他情况 - 2024年11月8日公司因涉嫌信披违法违规被立案调查，目前仍在进行中[12]

内控整改与摘帽进展 - 公司因2023年年报被出具非标意见于2024年5月被实施其他风险警示[2] - 经过一年整改后向深交所申请撤销ST标识 因内控缺陷已满足摘帽条件[2] - 整改措施包括全面修订内控制度 新设合规管理部 强化审计监督职能[5] - 2025年4月审计机构出具带强调事项段的无保留意见 认定财务报告内控有效[6] - 2024年实现营收38 25亿元 净利润3362 19万元 同比扭亏[6] 历史财务问题追溯 - 2023年贵州证监局检查发现销售费用未及时入账 收入跨期确认等多项不规范行为[4] - 审计机构曾指出市场开拓费用存在时间滞后 确认不完整等问题[2] - 2023年12月因2021-2022年报信息披露不准确收到行政监管措施决定书[4] 业绩表现与经营挑战 - 2024年营收同比下降10 26% 扣非净利润连续两年亏损达8243 52万元[7] - 2025年Q1营收同比骤降42 93%至7 61亿元 扣非净利润仅159 60万元[7] - 毛利率同比下降12 79个百分点至51 05% 反映市场竞争加剧[7] - 应收账款余额达18 43亿元 较期初增长15 51% 前五大客户占比36 47%[8] 业务布局与应对策略 - 核心产品包括银丹心脑通软胶囊 咳速停糖浆及小儿柴桂退热颗粒[8] - 业绩下滑主因2023年囤药需求透支及行业竞争加剧[7] - 计划推进营销数字化平台建设 改革营销模式以降低销售费用率[8] - 持续开展苗医药一体化项目 重点拓展糖宁通络产品线[8]