登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 具体而言，公司未遵循收入与成本费用配比的原则，在财务核算中未能将实际发生的销售费用在当期及 时、足额确认。简单来说，就是通过故意推迟确认、或少计与当期收入相关的市场推广、渠道维护等销 售费用，将这些本应立刻体现在利润表中的支出"隐藏"或"转移"，从而人为做高当期利润。 【文/王力 编辑/周远方】 12月19日晚间，一则来自贵州证监局的《行政处罚事先告知书》，揭开了这家曾被誉为"苗药第一股"的 上市药企长达四年的财务造假真相。贵州百灵（002424.SZ）因在2019年至2021年及2023年年报中存在 虚假记载，被监管机构处以1000万元顶格罚款，公司股票将被实施其他风险警示，简称由"贵州百灵"变 更为"ST百灵（维权）"。 这家以银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆等产品闻名的苗药龙头，曾在2017年将其实际控制人姜伟家族推 上贵州首富的宝座，巅峰时期身家高达165亿元。如今，姜伟不仅面临500万元顶格罚款，还将被采取10 年证券市场禁入措施。与此同时，包括总经理牛民在内的10名责任人被处以合计1560万元罚款。 经查实，贵州百灵通过不当核算销售费用的方式，在201 ...

刚刚，"苗药第一股"贵州百灵发布公告，炸响资本市场：因2019-2021年累计虚增利润6.55亿元，2023年又虚减利润4.59亿元， 公司被顶格罚款1000万元。 同时，实控人、原董事长姜伟更是被处以500万元罚款+10年证券市场禁入的重罚，10名相关责任人同步被罚。对时任公司董 事、总经理和董事会秘书牛民给予警告，并处以350万元罚款。 从曾经的"苗药明星企业"到如今的"ST百灵"（公司股票将被实施其他风险警示，12月22日停牌一天后复牌），贵州百灵为何要 冒天下之大不韪财务造假？未来又能否翻身？ 为啥敢造假？ 核心是"拆东墙补西墙"的生存焦虑 财务造假从来不是"一时兴起"，而是企业走投无路后的铤而走险。 贵州百灵的造假逻辑，本质是用虚假财务数据掩盖真实的经营困境，核心原因有三个： 首先是"粉饰业绩"保壳+维稳。 作为上市公司，贵州百灵需要持续的盈利数据来维持股价、安抚投资者，更要避免因业绩连续亏损被"退市"。 从数据上看，2019-2021年它通过少计销售费用虚增利润，2019年虚增利润占当期利润总额的95.73%，2020年更是超过115% ——相当于这两年的"利润"基本都是编出来的。如果不这么操作， ...

文章核心观点 - 贵州百灵实际控制人姜伟因涉嫌多项证券违规被证监会立案调查，同时面临华创证券高达17亿元的诉讼，其个人及公司正面临严峻的财务与信誉危机，这可能源于其过去激进的多元化投资和资金占用行为，导致公司业绩下滑、股价下跌及个人财富严重缩水 [1][4][10][13][15] 公司近期重大负面事件 - 2024年12月3日，公司实控人姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，被证监会立案调查 [4] - 受立案调查消息影响，公司股价在12月3日盘中最大跌幅超过7%，全天收于5.22元/股，下跌6.28%，领跌A股中药板块 [5] - 2024年上半年，公司被实施ST处理，并于2025年完成摘帽 [5] 与华创证券的重大诉讼纠纷 - 华创证券于2024年8月公告，已就纾困计划及股票质押纠纷起诉姜伟及其一致行动人，案件已被贵州当地法院受理 [5] - 纠纷源于2019年，华创证券通过两期资管计划以股票转让形式向姜伟等提供资金14亿元，获得贵州百灵1.61亿股（占总股本11.54%），另提供股票质押借款3.61亿元，质押1.10亿股 [6] - 上述纾困计划分别于2022年7月和2024年3月到期，股票质押于2024年8月到期，华创证券指控姜伟方面未履行股份回购和还款义务，因此提起诉讼，要求偿还纾困计划本金14亿元及固定收益、违约金等，以及股票质押融资本金3.61亿元及利息、违约金等，涉诉总额超过17亿元 [6][10] 实控人姜伟的个人状况 - 姜伟目前持有贵州百灵17.55%股权，为实际控制人并担任董事长兼代理董秘，其所持上市公司股权已全部被质押 [9] - 公司高管曾回应，姜伟股票质押融资用于其投资运营的非上市公司产业及偿还负债，称其负债总额已大幅降低，资信状况良好，质押风险可控 [9] - 姜伟家族在2017年以165亿元财富登顶贵州首富，但自2022年后已从胡润百富榜中消失 [12][15] - 据不完全统计，多年间姜伟家族通过减持或变相减持贵州百灵股票，累计套现超过33亿元 [13] 公司历史业绩与经营状况 - 公司2010年上市后业绩快速增长，营收在2018年达到巅峰，为31.37亿元，归母净利润5.63亿元 [11] - 2019年起增长趋势停止，业绩整体大幅下降，2023年营收创42.63亿元历史纪录，但归母净利润为-4.15亿元，系上市以来首次亏损 [13] - 2024年前三季度，公司实现营业收入21.02亿元，同比下滑24.28%，归母净利润5681万元，同比下滑35.60% [13] - 自2013年以来，公司年报连续十多年收到交易所问询函，这在A股市场并不常见 [14] 实控人过往关联问题 - 2020年度，大股东及其关联企业非经营性占用上市公司资金发生额达12.29亿元，在监管部门关注下，被占用资金于2021年4月全部归还 [13] - 姜伟在上市公司体外进行了大量多元化投资，涉足房地产、酒店、旅游、农业等多个行业，可能影响了其个人资金状况 [13]

公司近期重大负面事件 - 公司实际控制人、董事长姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，于近日被中国证监会立案调查 [4] - 受实控人被立案调查消息影响，公司股价在12月3日盘中最大跌幅超过7%，全天收跌6.28%，领跌A股中药板块 [5] - 公司控股股东姜伟及其一致行动人正面临华创证券提起的巨额诉讼，涉诉金额包括纾困计划本金14亿元及固定收益、违约金，以及股票质押融资本金3.61亿元及利息、违约金，总额超过17亿元 [5][6][10] 公司控股股东面临的诉讼与资金压力 - 华创证券于2019年通过两期资管计划，以股票转让形式向姜伟等提供资金14亿元，获得公司1.61亿股股份（占总股本11.54%），并另提供股票质押借款3.61亿元，质押股份1.10亿股 [6] - 上述纾困计划及质押借款已分别于2022年7月、2024年3月及2024年8月到期，因姜伟等未履行回购、还款义务，华创证券遂提起诉讼 [6] - 姜伟所持有的全部公司股权（占总股本17.55%）目前均处于质押状态 [9] - 若与华创证券的诉讼败诉，超过17亿元的还款义务将使姜伟面临巨大的资金压力 [10] 公司历史沿革与实控人背景 - 公司前身为安顺药厂，由姜伟收购并主导转型主攻“苗药”，于2010年6月在深交所上市，成为“苗药第一股” [11] - 公司营收规模曾快速增长，在2018年达到巅峰，实现营收31.37亿元，归母净利润5.63亿元 [11] - 伴随公司上市及业绩增长，姜伟家族财富在2017年达到165亿元，登顶贵州首富 [12] - 据不完全统计，姜伟家族多年间通过减持或变相减持公司股票累计套现超过33亿元 [13] 公司经营与治理状况 - 公司业绩自2019年起增长停滞并整体大幅下滑，2023年虽创下42.63亿元营收历史纪录，但归母净利润亏损4.15亿元，为上市以来首次年度亏损 [13] - 2024年前三季度，公司实现营业收入21.02亿元，归母净利润5681万元，分别同比下滑24.28%和35.60% [13] - 公司曾于2024年上半年被实施ST处理，并于2025年完成摘帽 [5] - 自2013年以来，公司年报连续十多年收到交易所问询函，这在A股市场并不常见 [14] - 2020年度，大股东及其关联企业非经营性占用公司资金发生额达12.29亿元，该资金直至2021年4月才全部归还 [13] 实控人个人投资与影响 - 实控人姜伟在公司体外进行了大量多元化投资，涉足房地产、酒店、旅游、农业等多个行业 [13] - 这些体外投资可能导致了姜伟个人资金状况紧张 [13] - 随着公司业绩下滑和股价走低，姜伟家族财富严重缩水，自2022年后已从胡润百富榜榜单中消失 [15]

核心事件 - 公司董事长姜伟因涉嫌内幕交易等行为被中国证监会立案调查 [1][4] - 公司官方发布姜伟致全体同事信，强调将全力配合调查并呼吁员工保持冷静、坚守岗位 [2][6] 公司运营与财务状况 - 公司目前运营井然有序，发展态势稳健 [2][6] - 2025年前三季度实现营业收入21.02亿元，归属于上市公司股东的净利润为5681.44万元 [2][6] - 前三季度经营性现金流量净额大幅增长至5.36亿元 [2][6] - 第三季度营业收入、归母净利润、扣非净利润等多项核心经营指标同比实现正向增长 [2][6] 公司业务与市场地位 - 公司以“百灵鸟”品牌为核心，构建了覆盖感冒、胃肠、骨科、儿科、妇科等领域的品类集群 [2][6] - 实施“一品一策”战略，深挖咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒等产品市场潜力 [2][6] - 公司年营收超40亿元，位居国内非处方药行业前列 [2][6] - 成立三十年来累计为国家纳税超70亿元，提供6000余个就业岗位，带动十余万农户脱贫增收 [2][6] 研发管线进展 - 聚焦代谢性疾病、恶性肿瘤等重大临床需求领域 [3][7] - 糖宁通络片于10月15日获批开展用于2型糖尿病的临床试验，已实现糖尿病全周期研发布局 [3][7] - “注射用甲磺酸普依司他”治疗复发难治弥漫大B细胞淋巴瘤的关键Ⅲ期临床试验完成首例受试者入组 [3][7] - 该产品被纳入附条件上市审评路径，有望成为全球首个单药治疗R/R DLBCL的高选择性HDAC抑制剂，潜在市场超百亿元 [3][7]

公司治理与监管调查 - 贵州百灵实际控制人、董事长姜伟于12月3日被中国证监会立案调查，涉嫌内幕交易、信息披露违法及违反限制性规定转让股票[5][6] - 公司公告称此次立案系对姜伟个人的调查，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对上市公司及子公司生产经营活动产生影响[6] - 公司此前于2024年11月因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，调查结果尚未公布[4][8] - 2023年12月至2024年7月期间，公司及姜伟等人多次被贵州证监局采取监管措施，包括责令改正、出具警示函及监管谈话，涉及销售费用归属期间不准确等会计处理问题，导致公司多年财务数据披露不真实[7] 股东结构与法律纠纷 - 截至2025年9月末，姜伟直接持有公司17.55%股权，共计245,346,284股，其持有的245,346,161股处于质押状态[12][13] - 华创证券通过两只资产管理计划合计持有公司11.54%股权[12] - 华创证券因纾困计划及股票质押纠纷起诉姜伟及其一致行动人，涉案金额包括纾困计划本金14亿元和股票质押融资本金3.61亿元及相关费用[11] - 姜伟已提起反诉，要求华创证券将其所持公司1.6亿股纾困股份全部出售，并赔偿因恶意举报等行为造成的股票跌价损失[11] 经营业绩与市场表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入21.02亿元，同比下降24.28%，实现归母净利润0.57亿元，同比下降35.6%[14] - 截至12月3日收盘，公司股价报5.57元/股，总市值为77.85亿元[14]

公司实际控制人被立案调查 - 贵州百灵实际控制人、董事长姜伟于12月3日收到证监会《立案告知书》，因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票被立案 [1][4][14][17] - 公司公告称此次立案系对姜伟个人的调查，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对上市公司及子公司生产经营活动产生影响 [4][17] 公司历史监管问题 - 贵州百灵因涉嫌信息披露违法违规，于2024年11月被证监会立案调查，调查结果尚未公布 [3][6][16][19] - 2023年12月，贵州证监局对贵州百灵采取责令改正措施，并对姜伟等人出具警示函 [5][18] - 2024年5月，贵州证监局对贵州百灵及姜伟等人出具警示函 [5][18] - 2024年7月底，贵州证监局再度对贵州百灵采取责令改正、对姜伟等人采取监管谈话的措施，经查公司销售费用归属期间不准确等会计处理不符合企业会计准则规定，内部控制存在重大缺陷，导致多年财务数据披露不真实 [5][18] 主要股东纠纷 - 2024年8月，华创证券子公司因纾困计划及股票质押借贷纠纷，起诉贵州百灵控股股东姜伟及其一致行动人，涉案金额包括纾困计划本金14亿元和股票质押融资本金3.61亿元及相关费用 [8][9][21][22] - 姜伟已提起反诉，要求华创证券继续履约，将其所持贵州百灵1.6亿股纾困股份全部出售，并赔偿损失 [8][21] - 截至2025年9月末，姜伟直接持有贵州百灵17.55%的股权，华创证券两只资管计划合计持有11.54%的股权 [9][22] - 姜伟持有的全部245,346,284股均处于质押状态 [10][23] 公司业务与财务表现 - 贵州百灵创立于1999年，是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药企业，为“苗药第一股” [7][20] - 2025年前三季度，公司实现营业收入21.02亿元，同比下降24.28%；实现归母净利润0.57亿元，同比下降35.6% [10][23] - 截至12月3日收盘，贵州百灵股价报5.57元/股，总市值为77.85亿元 [11][24]

财务业绩 - 前三季度公司实现营业收入21.02亿元，归母净利润为5681.44万元，经营性现金流量净额转正至5.36亿元 [1] - 第三季度营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为6.40亿元、497.98万元和736.42万元，均较同期正向增长 [1] - 报告期内公司销售回款力度持续加强，经营性现金流量净额大幅增长 [3] 产品与市场策略 - 公司持续推进大单品战略，银丹心脑通软胶囊保持良好增长态势，该产品已覆盖全国超2.4万家基层公立医疗机构，年销量达5000万盒 [2] - 以“百灵鸟”品牌为核心，构建起覆盖感冒、胃肠、骨科、儿科、妇科等领域的“品类集群”，并实施“一品一策”战略深挖咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒、双羊喉痹通颗粒等产品市场潜力 [2] - 公司正综合考虑生产成本、市场需求等因素，逐步优化核心品种价格体系，有望提升整体毛利率 [2] - 进入四季度，公司感冒类、心脑血管类等产品有望进一步放量 [1] 研发创新 - 公司聚焦代谢性疾病、恶性肿瘤等重大临床需求领域，继去年底获批开展糖尿病视网膜病变的Ⅲ期临床后，糖宁通络片再次获批开展用于2型糖尿病的临床试验 [2] - 围绕糖尿病项目，公司已实现覆盖糖前干预、糖尿病治疗、并发症治疗（糖网、糖足、糖肾）等糖尿病全周期研发布局 [3] - 公司积极开展基于中医药治疗糖尿病系列共病作用机制的AI智能模型和量子算力技术研究 [3] 营销与管理改革 - 公司持续推进直营制改革并取得显著成效，改革地区销售利润实现稳步增长，截至目前累计在15个省完成直营制改革 [3] - 公司营销中心细分出七个事业部，规划并构建全新的市场营销体系，将聚焦不同核心品种制定专属方案以实现精细化运营 [3] - 后续公司将持续扩大直营模式覆盖范围，并通过股权激励计划进一步提高营销团队人效 [3]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入21.02亿元，归属于上市公司股东的净利润5681.44万元 [1] - 经营性现金流量净额大幅增长1336.86%至5.36亿元 [1][4] - 第三季度营业收入、归母净利润、扣非净利润等多项核心经营指标同比正向增长 [1] 核心产品与市场策略 - 大单品银丹心脑通软胶囊保持良好增长，覆盖全国超2.4万家基层公立医疗机构，年销量达5000万盒，年服务患者2000万人次 [2] - 构建以“百灵鸟”品牌为核心的品类集群，覆盖感冒、胃肠、骨科、儿科、妇科等领域，并实施“一品一策”深挖咳速停糖浆等产品潜力 [2] - 正逐步优化核心品种价格体系，以提升整体毛利率和盈利能力 [2] 研发创新管线 - 糖宁通络片获批开展用于2型糖尿病的临床试验，已实现糖尿病全周期研发布局，并开展AI智能模型和量子算力技术研究 [3] - “注射用甲磺酸普依司他”治疗复发难治弥漫大B细胞淋巴瘤的关键Ⅲ期临床试验完成首例受试者入组，被纳入附条件上市审评路径，潜在市场超百亿元 [3] 营销体系改革与效率提升 - 直营制改革已累计完成15个省份，改革地区销售利润实现稳步增长 [4] - 通过股权激励计划提高营销团队人效，并细分七个事业部构建全新市场营销体系，以实现精细化运营 [4] 国际化布局 - 通过设立海外事业部及在澳门、横琴设立公司，探索中药出海路径，首轮布局聚焦中亚、东南亚及葡语国家 [5] - 银丹心脑通软胶囊等六款产品已在土库曼斯坦、巴西、新加坡等国家完成注册并销售，同时正在乌兹别克斯坦等多个市场推进咳速停糖浆等品种的注册 [5] 行业环境与发展机遇 - 国家大力促进中医药传承创新发展，优化审评审批流程，加快中药新药上市 [6] - 基药目录调整有望向中药（民族药）倾斜，叠加中医药出海政策落地，为具备独家品种、创新基因、渠道优势与国际化能力的中药企业带来发展机遇 [6]

涨停个股资金分析 - 新农股份以5.19亿元封单资金位列榜首，同时实现连续3个涨停 [1] - 成飞集成、常山北明、亚太药业封单金额分别为3.74亿元、3.14亿元、2.82亿元，总计16股封单资金超过1亿元 [1] - 从收盘涨停板封单量看，国晟科技、亚太药业、宝泰隆排名前三，封单量分别为42.25万手、37.34万手、30.78万手 [1] 航运港口行业 - 涨停个股包括海峡股份、海通发展、安通控股等 [2] - 海峡股份实际控制人为国务院国资委，间接控股股东为中远海运集团，具备央企背景，致力于打造西沙高端海洋旅游目的地 [2] - 安通控股2025年上半年实现归母净利润5.12亿元，同比增长231.49%，内贸计费箱量及平均运价均实现较好增长 [2] 煤炭开采加工行业 - 涨停个股包括安泰集团、大有能源、宝泰隆等 [3] - 大有能源2024年商品煤产量968.06万吨，商品煤销量953.37万吨 [3] - 宝泰隆拥有的七座煤矿合计资源储量47612.27万吨，合计总产能420万吨/年 [3] 创新药行业 - 涨停个股包括亚太药业、贵州百灵、罗欣药业、ST景峰等 [4] - 亚太药业拟将定增募资全部用于新药研发项目，包括溶瘤病毒药物研发平台及长效和复杂制剂研发平台 [4] - 罗欣药业预计2025年前三季度归母净利润500万元至750万元，同比扭亏为盈，核心创新药替戈拉生片销量同比显著提升 [5] 龙虎榜资金动向 - 常山北明、香农芯创、海峡股份和云汉芯城龙虎榜净买入额逾1亿元，对应金额依次为5.21亿元、4.83亿元、1.22亿元、1.16亿元 [6] - 在机构专用席位交易中，云汉芯城、中电鑫龙机构净买入额居前，分别为9560.81万元、4784.85万元 [6] - 机构净卖出天际股份、湖北宜化、北方长龙、楚江新材、德明利金额超1亿元 [6]