天融信业务与财务表现 - 2025年第一季度智算一体机销售200多万元 订单超2000万元 全年销售有望过亿元[1] - 智算一体机价格区间为十几万至二百万元 基于自研云计算产品提供完整平台支撑 目标客群广泛[1] - 信创安全、云安全、工业互联网安全、车联网安全需求增长较大[1] - 与保险公司合作推出多种网络安全保险产品 商业模式包括保前评估和保后服务[1] - 2024年第一季度下游需求稳中向好 高质量订单平稳 未来商机向好[1] - 2024年政府行业收入下降因宏观经济影响和低毛利项目收缩 2025年预计稳定增长[1] - 行业竞争经过几年激烈竞争后有望改善 部分厂商开始乏力[1] - AI应用拓宽安全边界 增加安全需求 提升客户安全支出占比[1] - 2025年人员数量基本稳定 研发人员2000多人 销售人员可能少量增加[1] - 预计2025年不会计提商誉减值 2023年计提有特殊性[1] 美诺华业务与财务表现 - 2024年度处于业务增长期和利润修复期 整体运行稳中有增[2] - 成品药板块快速放量 原料板块在多个新产品上实现市场份额突破[2] - CDMO板块虽受国际宏观影响但总体进展顺利[2] - 公司积极拥抱创新和新质生产力 未来将把创新作为战略布局重要抓手[2] - 2024年公司营业收入为13.73亿元 同比增长12.85%[2] - API业务增长6.1% 自营业务增长83.52% 天康药业营收增长51%[2] - 归母净利润达到6681万元 同比增长476.64%[2] - 总体毛利率为32.61% 较2023年上升1.74个百分点[2]

调研概况 - 4月20日共有9家公司接受机构调研 所有公司均有基金参与[1] - 10家以上基金扎堆调研的公司共6家 其中甘源食品以39家基金调研居首 顺络电子和中际旭创分别获26家和24家基金调研[1] - 按板块分布 深市主板3家 创业板6家[1] 行业分布 - 调研公司覆盖5个行业 医药生物行业最多达3家 电子和通信行业各2家[1] - 具体公司行业分布：甘源食品属食品饮料 顺络电子和星宸科技属电子 中际旭创和广和通属通信 我武生物/乐普医疗/透景生命属医药生物 天融信属计算机[2] 市值特征 - 总市值500亿元以上公司仅1家 不足100亿元公司有3家 包括透景生命/甘源食品/天融信[1] 市场表现 - 近5日仅2只股票上涨 顺络电子涨6.45% 乐普医疗涨1.10%[1] - 下跌股票达7只 甘源食品跌9.70% 广和通跌4.45% 我武生物跌3.00%[1] 业绩表现 - 已公布一季报的6家公司中 中际旭创净利润同比增56.83% 顺络电子增37.02%[2] - 天融信预计一季度净利润中值为-7000万元 但同比增幅达21.62%[2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：网络安全、云计算、国产智算云服务、水利、气象、交通运输、医疗、保险等 [8][10][12][14][15][16][33] - 公司：天融信 纪要提到的核心观点和论据 天融信财务表现 - 2024 年净利润扭亏为盈，剔除商誉减值因素后净利润显著增长 15.48%，扣非净利润增长 105.45%至 5400 万元，营业收入质量提升，毛利率从 22 年的 59.72%提升至 24 年的 61.04%，三项费用总额持续下降，研发和管理费用明显减少，销售费用略有增加 [3] - 2024 年总体营收下降，主要因低毛利集成项目业务减少，但云计算产品收入同比增长 10.09%，占总收入比重从 23 年的 7.43%提升至 9.06% [5] - 2024 年总人数减少 13.93%，从 6153 人降至 5296 人，技术人员减少 16.24%，管理人员减少 20.31%；营销团队新引进 384 人，优化 503 人，加强内部管理 [6] - 2024 年部分细分行业营收增长，特种行业同比增长 23.09%，能源行业同比增长 22.86%，卫生行业同比增长 17.9% [7] - 2024 年重大专项能力建设成就显著，中标多个省份的疾控、应急、地震、气象项目，总规模超 3 亿元 [13] - 2025 年第一季度营收下降约 10 个百分点，主要受宏观经济、地方政府开支减少及主动放弃低毛利业务影响；新签订单集中在高质量、安全产品订单，同比平稳，毛利率从 2024 年的 50%升至 2025 年的 68% [39][40][41] - 预计 2025 年不会出现商誉减值问题 [42] 市场趋势 - 未来五年全球网络安全支出将从 2023 年的 110 亿美元增至 2028 年的 171 亿美元，复合年均增长率为 9.2%；中国区安全硬件市场规模截至 2024 年底达 210 亿人民币，占全球规模的 16.4%，未来中国网络安全市场将向云化、服务化方向发展，软件与服务比重预计增高 [8] - 防火墙类产品市场规模过去五年持续上升，2025 年在网络安全硬件市场中占比接近 70%，重要性更加突出 [9] - 随着智能化基础设施建设加速，云计算快速发展，2024 年全球 RDC 支出预计达 5.3 亿美元，2028 年有望增至 6.9 亿美元，五年复合增长率为 7%；中国超融合市场 2024 年规模达 21 亿美元，同比增长 3.7%，预计 2025 年同比增长 8%，2029 年年均复合增长率为 6.5%，规模接近 30 亿美元 [10][11] - 中国国产智算云服务市场预计到 2029 年将超过 4000 亿人民币，用户需求增长带动市场规模攀升 [12] 天融信战略布局与优势 - 强化基础网络安全领先优势，拥有 100 多类、1000 多个型号产品，连续 25 年保持防火墙市场占有率第一；在数据安全方面融入 AI 技术，推出分类分级方案和 DSMM 认证方案；推出“天问”大模型并与 Deepsec R1 对接；推出 CWPP 产品和鲲鹏架构下昆仑信创系列；在新质安方面提供多场景解决方案 [19] - 在安全运营方面设计多种技术，提供专业安全运营能力；2025 年加速智算发展，完善云计算产品版图，超融合产品成熟，覆盖多行业，与安全能力深度融合，拥有业内最多安全网元；自研分布式存储和桌面云解决方案效果好；2024 年发布企业云解决方案，推进智算云平台建设 [20] 天融信业务发展情况 - AI 技术发展背景下，国产化和 AI 相关安全领域需求增长较快，云安全同比增长 50%以上，总收入近 1 亿；工业互联网安全同比增长 20%以上，总收入两三千万；车联网安全增速良好，总收入三四千万，预计 2025 年仍保持增长 [22] - 一季度智算一体机业务开始销售，收入约 200 多万元，已签及即将签订订单总额超 2000 万元，预计全年收入有望突破亿元 [23] - 天融信自 2019 年进入云计算领域并升级，产品成熟度高，未来三至五年目标是成为业内第四名，实现云计算和安全产出比达到 1:2 [25] - 与多家保险公司合作推出网络安全保险产品，商业模式包括卖保险和提供理赔服务，业务规模小但已确认订单并有收入，毛利率较高，市场潜力大 [33][34][35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 未来几年中国水利投资重点包括数字孪生流域、水网及工程，总预算 288 亿元，IT 预算 228 亿元，涉及多个网络安全领域 [14] - 气象灾害防御能力提升项目 2025 年继续在 8 个省份启动，人工影响天气能力建设新项目涉及 31 个省，每个省预算约 400 万元 [15] - 国家综合交通运输信息平台涉及 8 个试点，每个试点安全预算约 500 万元；县域医共体疾控区域信息平台覆盖所有县，每县安全预算约百万级 [16] - 2024 - 2025 年国民经济与社会发展计划涉及多个领域投资，需要配套网络和数据保护措施，涵盖信创、安全和云计算相关领域 [17][18] - 2025 年人员规划基本无大变化，技术和研发人员约 2000 名保持稳定，营销人员根据市场调整，预计费用有个位数下降 [29] - 计算一体机产品分三类，价格 20 多万到小两百万元不等，采购客户集中在多行业，应用于多种场景，确认收入周期因客户而异 [30] - 已交付一体机产品应用于多领域场景，部分项目处于前期沟通阶段，交付时间较长 [31] - 天融信一体机基于云计算自算平台，在资源管理和智能化对接应用方面比其他公司安全一体机有优势 [32] - 2025 年初或 2024 年底项目预算几百万，企业采购网络安全设备有招标和保费买保险两种模式 [36] - 海外有成熟的网络安全保险模式，国内保险公司关注并跟进 [38] - 政府项目回款速度因国务院清欠措施改善，历史欠款得到较好处理 [43] - 政府管控背靠背条款，不支持在涉及中小企业欠款时使用，天融信安全产品和直签合同一般不采用该模式 [44] - 政府加大欠款清理整顿力度，对天融信回款有积极影响 [45]

公司经营数据 - 2024 年度营业收入 28.20 亿元，同比下降 9.73%；归属于上市公司股东的净利润为 8301.32 万元，较上年同期 -37139.64 万元实现扭亏为盈 [3] - 若剔除 2023 年度 4.43 亿元商誉减值因素，2024 年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长 15.48%；扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长 105.45% [4] - 2022 - 2024 年度毛利率分别为 59.72%、60.19%、61.04%，呈持续提升态势 [4] - 2024 年度三项费用合计 17.00 亿元，同比下降 10.73%；2023 年度三项费用合计 19.05 亿元，同比下降 2.57% [4] - 2024 年度研发费用同比下降 16.42%，管理费用同比下降 40.95%，销售费用同比增加 1.18% [4] - 2024 年度网络安全产品营业收入 25.50 亿元，占比 90.42%，同比减少 11.49%；云计算产品营业收入 2.56 亿元，占比 9.06%，同比增长 10.09% [5] - 2024 年度营业收入同比减少约 3 亿元，中低毛利集成项目占比较大 [5] - 2024 年政府及事业单位收入 127561.27 万元，占比 45.46%，同比减少 10.58%，毛利率同比增长 2.05 个百分点；国有企业收入 86449.59 万元，占比 30.81%，同比减少 3.34%，毛利率同比下降 0.53 个百分点；商业及其他收入 66584.40 万元，占比 23.73%，同比减少 16.01%，毛利率同比下降 0.36 个百分点 [6] - 2024 年能源行业营收同比增长 22.86%，卫生行业同比增长 17.90% [7] - 2024 年末员工总人数 5296 人，较 2023 年末 6153 人减少 13.93%，其中营销、技术、管理、生产人员分别同比减少 5.48%、16.24%、20.31%、18.75% [9] - 2025 年第一季度，归属于上市公司股东的净利润亏损 6500 - 7500 万元，中值计算同比减亏约 22%；扣除非经常性损益后的净利润亏损 7300 - 8300 万元，中值计算同比减亏约 18%；营业收入为 32000 - 34000 万元，中值计算同比减少约 22% [10] - 2025 年第一季度毛利率同比增长超 10 个百分点，达 68%以上；三项费用合计同比减少超 6% [11] 市场分析与行业趋势 - 中国网络安全市场规模从 2023 年的 110 亿美元增长至 2028 年的 171 亿美元，五年复合增长率为 9.2%，云化、服务化是主要发展方向 [12] - 截至 2024 年末，中国安全硬件市场规模达 210.2 亿元，UTM 防火墙市场保持第一，中国市场规模位列全球第二，占全球总体规模的 16.4%，防火墙类硬件市场份额连续五年上升 [12] - 2024 年全球 ICT 市场总投资规模接近 5.3 万亿美元，有望在 2028 年增至 6.9 万亿美元，五年复合增长率为 7%，生成式人工智能推动 ICT 市场增长 [12] - 2024 年中国超融合市场规模达 21 亿美元，同比增长近 4%，预计 2025 年同比增长超 8%，2029 年接近 30 亿美元，五年复合增长率为 6.5% [14] - 预计到 2029 年中国国产智算云服务市场规模将超 4000 亿元 [14] 公司业务布局 - 强化网络安全领先优势，涵盖基础网络安全、数据安全、AI + 安全、云安全、信创安全、新质安全、安全运营等领域 [17] - 完善云计算产品版图，包括超融合、桌面云、企业云、智算云平台等产品 [18] 未来展望 - 2025 年迈入第四个“十年”发展期，致力于成为中国领先的网络安全与智算云解决方案提供商，将在提升基础能力、强化网络安全能力、AI 赋能智算云研发三方面加大投入 [19] 交流环节要点 - 2025 年第一季度智算一体机销售 200 多万元，已签和即将签署订单超 2000 万元，全年有望过亿；云计算业务目标是未来 3 - 5 年产出至少达安全板块产出的一半 [21] - 公司智算一体机与其他厂商相比，优势在于提供基于云计算的资源管理和智能体开发能力 [23] - 智算一体机产品分三类，单台价格十几万元至小二百万元；应用场景包括智能客服和业务智能化；客群涉及多行业；确收周期受客户需求和应用情况影响 [23] - 预计信创安全、AI 相关安全品类需求增长较大；云安全、工业互联网安全、车联网安全细分品类 2025 年增长趋势较好 [24] - 公司与保险公司合作开展网络安全保险业务，有保前评估服务、保后出险服务、企业向保险公司购买安全产品和服务整体能力三种商业模式，看好后一种市场发展 [25] - 2024 年和 2025 年第一季度下游需求稳中向好，预计今年和未来下游需求景气度逐步提升 [27] - 2024 年政府行业收入下降因宏观经济影响和收缩低毛利集成项目，宏观经济企稳后政府行业收入将保持稳定增速 [28] - 公司目前受供应链影响不明显，未来影响不确定，已积累经验并提前准备 [29] - 行业竞争未来会有改善 [30] - AI 普及会使客户安全在 IT 支出中的占比增加 [31] - 2025 年公司人员数量基本稳定，结构会调整，研发人员规模稳定，销售人员可能少量增加 [32] - 预计 2025 年公司不会计提商誉减值 [32]

文章核心观点 - 天融信2024年成功扭亏为盈，但现金流和应收账款管理需加强，未来增长依赖技术创新和市场拓展，特别是网络安全和智算云领域 [8] 经营业绩 - 2024年营业总收入28.2亿元，同比下降9.73%，归母净利润8301.32万元，同比上升122.35%，扣非净利润5394.52万元，同比上升112.94%，表明公司在控制成本和提高运营效率方面有成效 [2] 单季度表现 - 第四季度营业总收入12.38亿元，同比下降16.15%，归母净利润2.52亿元，同比上升304.97%，扣非净利润2.39亿元，同比上升255.73%，显示年末强劲反弹 [3] 主要财务指标 - 毛利率61.04%，同比增加1.41%；净利率2.95%，同比增加124.85%；三费占营收比37.43%，同比增加2.76%；每股净资产7.96元，同比减少0.12%；每股经营性现金流0.22元，同比减少49.73%；每股收益0.07元，同比增加122.45% [9] 现金流与应收账款 - 经营活动产生的现金流量净额同比减少49.95%，原因是下游客户采购预算收紧致回款缓慢；应收账款25.89亿元，占利润比例达3118.44%，应收账款管理压力大 [5] 成本与费用 - 管理费用同比减少40.95%，得益于管理效率提升和股份支付费用减少；财务费用同比减少224.09%，因租赁负债融资费用摊销减少及未发生借款业务；研发费用同比减少16.42%，因研发投入布局基本完成 [10] 行业前景与公司战略 - 2024年是中国全功能接入国际互联网30周年，天融信作为国内最早成立的网络安全企业之一，将在国产化、行业化、服务化、智能化方面发力，计划2025年成为领先的网络安全与智算云解决方案提供商，赋能各行业数字化、智能化转型 [6]

文章核心观点 - 天融信2024年年报显示净利润增122.35%但营业总收入降9.73%，数据低于多数分析师预期，且公司存在商誉占比较高、资本回报率不强等情况 [1][4] 财务数据 整体业绩 - 2024年营业总收入28.2亿元，同比下降9.73%；归母净利润8301.32万元，同比上升122.35% [1][3] - 扣非净利润5394.52万元，同比上升112.94% [3] 单季度业绩 - 第四季度营业总收入12.38亿元，同比下降16.15%；第四季度归母净利润2.52亿元，同比上升304.97% [1] 其他指标 - 毛利率61.04%，同比增1.41%；净利率2.95%，同比增124.85% [2][3] - 销售、管理、财务费用总计10.56亿元，三费占营收比37.43%，同比增2.76% [2] - 每股净资产7.96元，同比减0.12%；每股经营性现金流0.22元，同比减49.73%；每股收益0.07元，同比增122.45% [2][3] - 货币资金6.66亿元，同比下降30.45%；应收账款25.89亿元，同比上升6.10%；有息负债4146.3万元，同比上升16.55% [3] 财务项目变动原因 - 管理费用变动幅度为 -40.95%，因加强和提升管理效率及股份支付费用减少 [3] - 财务费用变动幅度为 -224.09%，因报告期租赁负债融资费用摊销同比减少及未发生借款业务借款利息同比减少 [3] - 研发费用变动幅度为 -16.42%，因研发投入布局基本完成，研发费用支出减少 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为 -49.95%，因市场活力未完全恢复、公司加强采购管控和推进人员优化策略 [3] 机构预测 分析师预测 - 此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利2.2亿元左右，证券研究员普遍预期2025年业绩在1.83亿元，每股收益均值在0.15元 [1][4] 各机构预测 |报告日期|机构简称|2024预测净利润(元)|2025预测净利润(元)|2026预测净利润(元)|目标价(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 03 - 20|中泰证券|8600.00万|1.95亿|2.53亿|--| |2025 - 03 - 14|华创证券|8300.00万|1.76亿|2.75亿|11.80| |2025 - 03 - 13|国泰君安|8200.00万|2.96亿|3.83亿|11.66| |2025 - 03 - 11|东北证券|7200.00万|1.87亿|2.43亿|--| |2025 - 03 - 11|信达证券|7600.00万|1.78亿|2.92亿|--| |2025 - 01 - 24|国盛证券|8500.00万|2.17亿|3.58亿|--| |2025 - 01 - 23|国投证券|8890.00万|1.76亿|2.28亿|7.46| |2025 - 01 - 17|国元证券|7650.00万|1.71亿|2.76亿|--| |2024 - 10 - 31|东方财富证券|2.79亿|3.58亿|4.23亿|--| |2024 - 10 - 31|光大证券|2.63亿|3.58亿|4.10亿|--| |2024 - 10 - 29|山西证券|2.22亿|3.06亿|4.00亿|--| |2024 - 10 - 29|国海证券|2.51亿|3.19亿|4.09亿|--| |2024 - 10 - 29|中信证券|2.32亿|2.90亿|3.94亿|8.60| |2024 - 10 - 28|开源证券|2.71亿|3.51亿|4.62亿|--| |2024 - 10 - 28|民生证券|2.18亿|3.18亿|3.88亿|--| |2024 - 09 - 14|兴业委|2.08亿|2.46亿|2.6667亿|--| |2024 - 08 - 25|中泰证券|2.67亿|3.53亿|4.66亿|--| |2024 - 05 - 12|东方证券|2.35亿|3.36亿|4.45亿|8.80| |2024 - 05 - 10|长城证券|2.60亿|3.46亿|4.16亿|--| |2024 - 04 - 25|方正证券|2.56亿|3.54亿|4.54亿|--| [2] 业务分析 - 公司去年ROIC为0.84%，近年资本回报率不强，业绩具有周期性，产品或服务附加值不高 [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [4] 融资分红 - 公司上市17年以来，累计融资总额67.33亿元，累计分红总额4.35亿元，分红融资比为0.06 [4] 财报体检建议 - 关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为98.35% [4] - 关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达3118.44% [4] 基金持仓 持仓变动 |基金简称|基金代码|持有股数|持仓变动|数据来源| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中信建投中证1000指数增强A|015784|37.64万股|新进十大|2024基金年报| |景顺长城量化小盘股票|005457|16.54万股|新进十大|2024基金年报| |景顺长城中证1000指数增强A|015495|9.36万股|新进十大|2024基金年报| |东方量化多策略混合A|006785|1.44万股|减仓|2024基金年报| [5] 持有最多基金情况 - 持有天融信最多的基金为中信建投中证1000指数增强A，规模2.48亿元，最新净值1.044（4月18日），较上一交易日上涨0.2%，近一年上涨19.04%，现任基金经理为王鹏 [6]

文章核心观点 天融信发布2024年年度报告，介绍机构投资者持股情况，包括机构总数、持股量、占比，前十大机构投资者名单及持股比例变化，还提及公募基金和外资基金持股变动情况 [1][2] 机构投资者整体情况 - 截至2025年4月18日，160个机构投资者披露持有天融信A股股份，合计持股量1.83亿股，占总股本15.53% [1] 前十大机构投资者情况 - 前十大机构投资者包括中电科(天津)网络信息科技合伙企业等，合计持股比例达14.00% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌2.23个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共5个，包括南方中证1000ETF等，持股减少占比达0.35% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共151个，主要包括华夏中证1000ETF等 [2] 外资基金情况 - 本期较上一季度持股减少的外资基金共1个，即香港中央结算有限公司，持股减少占比小幅下跌 [2]

文章核心观点 公司发布多项公告，涵盖2024年度利润分配预案、拟续聘2025年度审计机构、召开2024年年度股东会通知、2024年度计提资产减值准备、会计政策变更及2024年年度报告摘要等内容，展示公司财务状况、经营成果及未来规划[2][12][26][45][56][62]。 分组1：2024年度利润分配预案 - 2025年4月17日第七届董事会第二十次会议以9票同意审议通过预案，尚需提交2024年年度股东会审议[2] - 2024年度公司实现归属于上市公司股东净利润83,013,165.90元，合并报表期末未分配利润2,492,218,935.02元；母公司可供股东分配利润694,779,381.66元[2] - 预计派发现金分红总额44,201,705.72元（含税），已分配20,937,646.28元，本次拟以1,163,202,972股为基数，每10股派0.20元，分红23,264,059.44元，不送红股、不转增股本[3] - 2024年度累计现金分红和股份回购总额104,200,545.72元，占净利润比例125.52%[4] - 公司不触及其他风险警示情形，预案合理合法合规，监事会同意并提请股东会审议[5][6][7] 分组2：拟续聘2025年度审计机构 - 2025年4月17日第七届董事会第二十次会议审议通过续聘毕马威华振为2025年度审计机构，尚需股东会审议[12] - 毕马威华振基本信息：1992年成立，2012年转制，有合伙人241人、注册会计师1,309人，2023年业务收入超41亿，审计业务超39亿，上市公司年报审计客户98家[12][13] - 投资者保护能力：职业保险和风险基金超2亿，2023年承担约270万赔偿责任[14] - 诚信记录：近三年无刑事、行政处罚等，曾受一次警示函行政监管措施[15] - 项目信息：合伙人付强、签字注册会计师张欣华、质量控制复核人高松，审计收费238万[17][20] - 履行程序：审计委员会审议同意，董事会表决通过，待股东会通过生效[21][23][24] 分组3：召开2024年年度股东会通知 - 2025年4月17日董事会决定于5月9日召开，采用现场与网络投票结合方式[27][28] - 审议事项包括已通过的利润分配预案、续聘审计机构等议案，部分议案关联股东需回避表决，独立董事将述职[31][32] - 登记时间为5月7 - 8日，登记地点在汕头，有多种登记方式，提供会议联系方式[34][35] - 网络投票代码362212，有交易系统和互联网投票两种方式及具体流程[40][41] 分组4：2024年度计提资产减值准备 - 以2024年12月31日为基准日，对多项资产计提减值准备89,363,910.03元，计入2024年报告期，无需董事会或股东会审议[45][46] - 信用减值损失按预期信用损失计量，资产减值损失按不同资产规定计提，符合准则和政策[47][50][53] - 减少2024年度合并报表利润总额89,363,910.03元，能公允反映资产状况[54] 分组5：会计政策变更 - 因财政部发布准则解释，对不属于单项履约义务的保证类质量保证预计负债会计政策变更，自2024年12月起执行[57][58] - 变更前执行原准则，变更后按新解释执行，无需董事会、股东会审议[59][60] - 不追溯调整，不影响财务状况等，符合规定和实际情况[61] 分组6：2024年年度报告摘要 - 公司提供网络安全和智算云解决方案，业务涵盖基础网络、工业互联网等场景[65] - 网络安全业务包括基础网络、数据、AI + 安全等多个领域，智算云业务有超融合、桌面云等产品[66][71] - 报告期内网络安全和智算云业务有新技术、新产品变化，增强核心能力与竞争性[73][76] - 盈利模式有产品与方案销售、服务提供、能力订阅；研发采取预研先行等策略；销售采用直销加分销；生产有独立设计和供应商代工结合[78][79][81][83] - 行业需求受技术发展、政策法规等因素影响，公司积极布局创新实现盈利发展[84]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润亏损6500万元至7500万元，上年同期亏损8931.36万元[3] - 2025年第一季度扣除非经常性损益后的净利润亏损7300万元至8300万元，上年同期亏损9483.84万元[3] - 2025年第一季度基本每股收益亏损0.06元/股至0.08元/股，上年同期亏损0.08元/股[3] - 2025年第一季度营业收入32000万元至34000万元，上年同期42197.29万元[3] - 报告期公司同比减亏，毛利率上升超10个百分点[5] - 报告期公司三项费用同比减少超过6%[5] - 公司收入质量在上年度好转基础上继续大幅提升[6] 业务线数据关键指标变化 - 受宏观经济等因素影响，网络安全行业短期需求承压，结转订单减少影响报告期营业收入[5] - 公司2025年2月11日发布的智算一体机报告期已实现销售收入[5] 技术研发进展 - 公司持续深化人工智能技术布局，多项技术研发与产业应用取得显著突破[6]

文章核心观点 - 天融信2025年一季度预计净亏损减少 毛利率上升 费用降低 智算一体机实现销售收入 [1] 分组1：业绩情况 - 2025年第一季度预计归属于上市公司股东的净亏损6500万元至7500万元 较上年同期亏损8931.36万元有所减少 [1] - 报告期内公司毛利率上升超过10个百分点 三项费用同比减少超过6% [1] 分组2：产品销售 - 公司于2025年2月11日发布的智算一体机在报告期内已实现销售收入 [1]