股价与资金流向 - 12月2日盘中股价下跌2.03%，报12.06元/股，总市值276.39亿元 [1] - 当日成交1.02亿元，换手率0.38%，主力资金净流出2108.40万元 [1] - 特大单资金净流出1200.13万元（买入681.03万元，卖出1881.16万元），大单资金净流出908.28万元（买入1033.56万元，卖出1941.84万元） [1] - 今年以来股价上涨15.07%，近5个交易日下跌3.05%，近20日上涨11.87%，近60日上涨0.38% [2] 公司基本面与经营业绩 - 公司主营业务为铜管、铜棒、铜管接件等产品的研发、生产制造和销售，铜管业务收入占比最高，达61.25% [2] - 2025年1-9月实现营业收入650.18亿元，同比减少4.56%，归母净利润9.25亿元，同比增长5.21% [2] - A股上市后累计派现24.86亿元，近三年累计派现10.65亿元 [3] - 公司属于有色金属-工业金属-铜行业，概念板块包括海水淡化、有色铜、钴镍等 [2] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为3.06万，较上期大幅增加83.72%，人均流通股72273股，较上期减少37.65% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股5738.28万股，较上期增加3359.88万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列 [3] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为8月4日 [2]

核心观点总结 - 2025年全球精铜供需维持紧平衡，月均供给过剩0.8万吨，铜价高位运行抑制需求，均价达9704美元/吨（同比+6%），年底突破历史新高[2] - 上游矿端短缺主因扰动事件和加工费过低，情绪反应高于实际基本面，2026年铜价走势需重点关注矿山供给[2][4] - 2026年预计供需紧平衡，缺口5万吨，全球供给/需求分别为2897/2901万吨（均同比+3%），铜价中枢或上行至10500美元/吨[5][67] - 金融属性转为助力铜价上涨，若美国温和降息美元走弱将支撑铜价，反之若降息缓慢或出现金融危机则形成压力[4][15] 2025年铜价表现与驱动因素 - 2025年铜价经历三涨三跌，波动区间8539-11068美元/吨，年底创历史新高，全年均价9704美元/吨（同比+6%）[4][12] - 价格驱动回归商品属性主导，与制造业PMI高度相关，金融属性呈负相关性，美元先涨后跌助推铜价上行[4][13] - 分阶段看：年初受"十五五"政策及新能源需求推动上涨15%；二季度因传统需求疲软及再生铜产量增加下跌14%；年中受矿难、地震等供给扰动及旺季需求推动波动上行19%[12] 全球供需格局分析 - 2024年全球精炼铜消费中国占比58%（1557万吨，同比+1.3%），美国占比6%（162万吨，同比+0.5%），2016-2024年CAGR为2%[2] - 2025年1-8月全球精炼铜消费量2358万吨（同比+5%），增量主要来自中国（+88万吨）、日本（+5万吨）、德国（+5万吨），墨西哥需求大幅减少[22][24] - 供给端：2025年1-8月铜精矿产量1535万吨（同比+3%），精炼铜产量1970万吨（同比+7%），矿端增速低于冶炼端，再生铜产量328万吨（同比+6%）[49][51] - 成本端：主要铜企现金成本从2021Q1的1.38美元/磅升至2025Q2的2.0美元/磅（+41%），TC/RC加工费处于历史极低水平[48][49] 中国需求结构变化 - 2025年1-10月五大铜材产量同比+3%，精铜杆/铜管/铜箔月均产量分别为79/16/10万吨（同比+7%/+2%/+13%），铜棒/铜板带略下滑[3][30] - 下游需求除房地产外均增长：电网投资同比+10%，电源投资同比+1%；汽车产量同比+11%（新能源车+30%）；家电产量稳健增长[32][33][40] - 电力领域用铜占比46%为最大需求来源，房地产占比不足10%且竣工面积同比-15%，对整体需求影响有限[30][33] 2026年行业展望与投资策略 - 供给约束强化：铜企资本开支自2012年峰值后回落，矿山品位持续下降（储量等级1998-2023年降59%），新增供应增速受限[53][54][61] - 投资主线聚焦上游资源释放（推荐紫金矿业、洛阳钼业）和下游高壁垒加工（推荐海亮股份），因矿端紧缺逻辑延续而冶炼产能过剩[5][71][72] - 库存方面：2025年全球交易所库存达62万吨（6年新高），但库存与铜价同向共振，预计2026年不会制约价格发展[63][64]

教育捐赠事件概述 - 诸暨市教育强市奖励基金成立 现场收到十余家企业累计1.42亿元捐赠 [2] - 农夫山泉创始人钟睒睒以个人名义向诸暨中学捐赠1亿元人民币 成立钟子逸教育基金项目 [2] - 海亮集团捐赠2000万元 [2] 主要捐赠方详情 - 钟睒睒捐赠资金由其名下非上市公司出资 专款用于诸暨中学的助学与奖教奖学 [4] - 钟睒睒此前通过钟子逸教育基金多次捐助清华大学、北京大学等多所院校 累计捐赠额达数亿元 且多数为匿名捐赠 [4] - 海亮集团长期投身慈善和教育事业 旗下有海亮高级中学 创办浙江省首个民办教育援藏班 并有为孤独症儿童服务的融爱星项目 [5] - 海亮股份与西湖教育基金会签订捐赠协议 双方将共建先进金属材料与制造联合实验室 此为2020年后再次向西湖大学捐赠 [5] 其他捐赠方及地区背景 - 弘毅公益基金捐赠500万元 浙江信胜科技捐赠500万元 露笑集团捐赠300万元 万安集团捐赠300万元 [5] - 诸暨华都国际纺织产业城集团捐赠200万元 杭州盈天智联科技等四家机构各捐赠100万元 [5] - 诸暨为经济发达县级市 2024年GDP为1861.1亿元 拥有境内外上市公司13家 [5] - 近五年诸暨全市累计收到各类助教捐资近3亿元 每年发放各类奖助学金600多万元 惠及教师学生近3000人次 [6]

公司重大资本运作 - 公司董事会于2025年11月21日全票通过发行H股并在香港联交所主板上市的议案 [5][6] - 本次H股发行旨在加快公司国际化战略及海外业务发展，增强境外融资能力，提升国际品牌形象及综合竞争力 [5] - 本次发行上市方案及募集资金使用计划等多项议案尚需提交公司股东会审议 [7][30][33][37] H股发行方案核心要素 - 拟发行H股股数不超过发行后公司总股本的15%（超额配售权行使前），并可能授予承销商不超过发行股数15%的超额配售权 [17] - 发行对象为全球范围内符合资格的投资者，包括境外机构投资者、企业、自然人及合格境内机构投资者 [19] - 发行价格将通过订单需求和簿记建档，结合境内外资本市场状况协商确定 [21] - 募集资金在扣除发行费用后，将主要用于全球智能化生产基地建设及产能扩张、提升全球研发能力、品牌建设、战略性投资及补充营运资金 [31] 公司注册资本变动 - 因“海亮转债”于2025年7月1日至9月29日期间累计转股290,625,337股，公司注册资本由2,001,129,937元增加至2,291,755,274元 [1] - 公司已审议通过变更注册资本并相应修改《公司章程》的议案 [36] 公司治理与制度建设 - 公司董事会审议通过了《境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作制度》 [33] - 公司董事会审议通过了《环境、社会及公司治理（ESG）管理制度》 [34]

市场整体表现 - 沪指11月21日下跌2.45% [1] - 两市主力资金全天净流出1289.90亿元 [1] - 主力资金净流入的行业仅有1个，为传媒行业，净流入资金14.80亿元 [1] 行业表现对比 - 申万行业中跌幅居前的为综合和有色金属行业，跌幅分别为5.50%和5.26% [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，达264.75亿元 [1] - 电力设备行业主力资金净流出195.35亿元，计算机、有色金属、非银金融等行业净流出资金也较多 [1] 有色金属行业概况 - 有色金属行业当日下跌5.26%，主力资金净流出107.83亿元 [2] - 行业137只个股中，135只下跌，11只跌停，仅2只上涨 [2] - 行业资金净流入个股有18只，其中8只净流入资金超千万元 [2] 有色金属个股资金流入 - 驰宏锌锗资金净流入居首，为3803.41万元，股价下跌7.07% [2] - 海亮股份资金净流入3578.58万元，股价上涨0.70% [2] - 新疆众和资金净流入2386.28万元，股价下跌5.98% [2] 有色金属个股资金流出 - 资金净流出超亿元的个股有26只 [2] - 赣锋锂业资金净流出规模最大，达10.11亿元，股价跌停 [2][3] - 北方稀土资金净流出9.41亿元，股价下跌5.87% [2][3] - 华友钴业资金净流出9.00亿元，股价下跌8.94% [2][3]

业绩相关 - 2025年7 - 9月“海亮转债”累计转股290,625,337股[1] 公司变更 - 公司注册资本将由2,001,129,937元增至2,291,755,274元[1] - 《公司章程》多处修改注册资本和股份总数[2][3] - 修订《公司章程》需提交股东会审议[3] - 修订后《公司章程》备案以市场监管部门核准结果为准[3]

上市计划 - 公司拟在境外发行H股并在港交所主板上市，议案待股东会审议[2] - 拟发行H股不超发行后总股本15%，承销商有15%超额配售权[4] 发行相关 - 发行股票为H股普通股，每股面值1元，方式为香港公开发售及国际配售[3] - 发行上市议案自股东会通过起24个月有效，获批可延长[8] 资金用途 - 募集资金扣除费用后用于全球智能化生产基地建设及产能扩张[9] 议案表决 - 多项发行相关议案表决均9票同意，0反对，0弃权[2][3][4][5][6][7][8][10][11] 章程修改 - 公司审议通过变更注册资本并修改《公司章程》议案，待股东会审议[13]

公司治理与ESG建设 - 公司于2025年11月21日召开第九届第五次董事会会议，审议了关于制订环境、社会及公司治理（ESG）管理制度的议案 [1] 公司业务与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：铜加工行业占比76.5%，贸易行业占比23.0%，其他行业占比0.37%，其他业务占比0.13% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为266亿元 [1] - 公司股票收盘价为11.59元 [1]

境外上市制度 - 制度适用于公司及下属境外发行和上市全过程[2] 文件保密 - 提供涉密文件需报批准、备案，签保密协议[3][4] - 与服务机构签协议明确保密义务范围[5] 文件处理 - 提供文件按保密规定处理并书面说明[4] - 对文件是否涉密有争议报有关部门确定[3] 应急处理 - 发现文件泄露采取补救措施并报告[5] 档案与检查 - 提供会计档案、工作底稿出境需履行程序[5] - 境外监管检查需经相关部门同意[6]

公司基本信息 - 公司于2008年1月16日在深交所上市，首次发行5500万股[3] - 公司注册资本为2,291,755,274元[3] - 公司以2001年7月31日为基准日整体变更设立，设立时发行106,318,000股[10] 股权结构 - 海亮集团认购6,138.36万股，占比57.74% [10] - 绍兴市中宇金属认购230.69万股，占比2.17% [10] - 杨斌认购551.65万股，占比5.19% [10] - 公司已发行股份2,291,755,274股，均为普通股[11] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计不超已发行股本10% [12] - 收购本公司股份用于特定情形，合计持有不超已发行股份10%，三年内转让或注销[16] - 董事、高管任职期间每年转让不超所持同类股份25%，上市1年内、离职半年内不得转让[18] 股东会相关 - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[31] - 特定情形2个月内召开临时股东会[31] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[51] 董事会相关 - 董事会由九名董事组成，含1名职工代表董事，3名独立董事[69] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知[73] - 代表1/10以上表决权股东等可提议召开临时会议，董事长10日内召集主持[73] 独立董事相关 - 直接或间接持有公司1%以上或为前十股东自然人股东及其配偶等不得担任[77] - 担任需有5年以上法律、会计或经济等工作经验[79] 审计委员会相关 - 成员3名，其中独立董事2名，由会计专业独立董事召集[84] - 每季度至少召开一次会议，三分之二以上成员出席方可举行[84] 财务相关 - 公司在会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中期报告[94] - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[95] - 每年现金分配利润不低于当年可分配利润10%，连续三年累计不少于年均可分配利润30%[97] 其他 - 公司指定《证券时报》等为刊登公告和披露信息媒体[111] - 控股股东指持股超50%或表决权足以影响股东会决议的股东[127]