根据《中华人民共和国律师法》《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》（以下简称 "《股东大会规则》"）、《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》 （以下简称"《网络投票实施细则》"）等法律、法规和规范性文件以及《中国重 汽集团济南卡车股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，北京 市通商律师事务所（以下简称"本所"）接受中国重汽集团济南卡车股份有限公司 （以下简称"公司"）的委托，指派律师出席公司于 2025 年 5 月 15 日召开的 2024 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"），并就本次股东大会的有关事宜， 出具法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的与本次股东大会相关的文 件和资料，同时听取了公司人员就有关事实的陈述和说明。本所已得到公司的如 下保证，保证其所提供的文件和资料是真实、准确、完整的，并无隐瞒、虚假和 重大遗漏之处；文件上所有签名和所记载的内容都是真实有效的；文件的复印件 都与其原件一致。 中国北京市建国门外大街 1 号国贸写字楼 2 座 12-14 层 100004 12-14th ...

活动信息 - 公司参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动5月15日15:00 - 16:30网络远程举行[2] - 投资者通过“全景路演”等平台参与[2] 交流安排 - 公司刘洪勇、毕研勋、张欣在线与投资者交流[2] - 交流内容含2024年度业绩等问题[2]

经营概况 - 2025年1 - 4月国内重卡市场累计销量预计达35.5万辆，同比基本持平，4月单月销量预计9.0万辆，同比增长9.4% [2] - 公司生产经营情况良好，产销量与去年同期相比均保持增长态势，整体好于行业水平 [2] 出口业务 - 公司产品出口业务通过重汽集团旗下重汽国际公司实现，主要销往非洲、东南亚、中亚和中东等重点市场，在战略新兴市场实现突破 [3] - 重汽国际公司连续20年保持出口量第一，公司出口业务运行平稳，市场份额持续位居行业前列 [3] 分红规划 - 公司重视股东回报，实施持续稳定的分红派息政策，近五年不断提升分红比例 [3] - 公司致力于平衡长期可持续发展与股东回报需求，确保分红政策科学可持续 [3] - 未来公司将综合考量多方面因素，在条件允许时持续提高现金分红比例 [3]

行业整体表现 - 4月重卡市场销售约9万辆 同比增长8% 同比净增约8000辆 [1] - 1-4月累计销量35.5万辆 与去年同期基本持平 [1] - 当前销量水平仅略高于2022-2024年同期 较其他年份仍有明显差距 行业尚未摆脱低迷态势 [7] 企业竞争格局 - 5家企业月销量突破万辆：中国重汽2.3万辆（同比下降2%） 一汽解放1.7万辆（同比下降6%） 东风公司1.5万辆（同比增长39%） 陕汽集团1.45万辆（同比持平） 福田汽车1.2万辆（同比增长123%） [3][4] - 1-4月累计销量排名：中国重汽9.72万辆（市占率27.4%） 一汽解放7.1万辆（市占率19.9%） 东风公司5.45万辆（市占率15.3%） 陕汽集团5.47万辆（市占率16.2%） 福田汽车4.33万辆（市占率12.2%） [4] - 第二梯队企业表现：徐工重卡4月销3200辆（同比增长88%） 江淮重卡4月销1400辆（同比下降9%） [5] 市场驱动因素 - 公路物流市场景气度未达预期 面临货源紧缺与运力过剩双重挑战 运价持续下行压制购车需求 [8] - 老旧货车报废更新政策处于准备期 红利尚未充分释放 [8] - 俄罗斯市场需求萎缩导致4月重卡出口出现个位数下滑 [8] - 天然气重卡销量降至2万辆以下 同比降35% 环比降21% 渗透率由30%降至27% [8] 新能源板块表现 - 4月新能源重卡终端销量超1.25万辆 同比增长170% 创月度历史新高 市场渗透率达20% [9] - 实现同比27连涨 在煤炭钢铁等中短途货运领域持续热销 并拓展至中长距离物流场景 [9] - 较低使用成本与可观投资回报预期支撑未来持续增长 [9] 市场前景预期 - 5月销量可能延续下滑趋势 因公路物流行情持续不振 [11] - 部分观点认为三季度有望迎来真正回暖 [11] - 报废更新政策效果或于二季度末显现 释放被抑制的终端需求 支撑5-6月环比增长 [11]

ESG表现与评级 - 公司连续第九年发布ESG报告，展现长期可持续发展承诺 [1] - 获得华证ESG BBB级和万得ESG BBB级评级，体现ESG领域卓越表现 [1] - 建立"治理层-管理层-执行层"三级ESG治理体系，确保全面覆盖与高效管理 [3] 研发投入与技术创新 - 2024年研发投入27.4亿元，占营收比例2.9%，并制定3%以上的年度研发投入目标 [1] - 牵头或参与多项新能源技术研发项目，包括电驱动系统、混合动力算法和氢内燃机关键技术 [2] - 新能源产品营收较2023年增长67%，成为增长新引擎 [2] 产品质量与生产管理 - 确立69个集团级质量改进项目和17个质量攻关项目，推动整体故障率下降29% [2] - 运用智能化技术打造质量信息管理平台，实现整车制造全过程监控 [2] - 持续完善安全管理体系和措施，推动安全管理智能化转型 [2] 环境治理成效 - 2024年万元产值能耗同比下降10.88% [3] - 百万营收有害废弃物、无害废弃物及固体废弃物排放密度较2021年降低超过10% [3] 市场表现与出口 - 2024年重卡销量24.34万辆，同比增长7.2%，在行业增速放缓背景下逆势增长 [3] - 重卡出口13.4万辆，同比增长3.06%，创历史新高，巩固出口引领者地位 [3] 社会责任 - 通过乡村振兴和公益慈善践行社会责任，回馈社会 [3] - 在经济责任、环境责任与社会责任之间实现动态平衡 [3]

财务表现 - 公司2025年Q1实现营业收入129.1亿元，同比增长13%，归母净利润3.1亿元，同比增长13.3% [1] - 2025年Q1毛利率为7.05%，较去年Q1/Q2平均水平下降0.5个百分点，主要受海外市场结构变化影响 [1] - 研发+销售+管理费用率为2.86%，同比降低0.6个百分点，收入增长与费用率下降是净利润增长的主因 [1] 行业动态 - 2025年Q1重卡行业批发销量同比下降2.8%，中汽协口径重卡出口同比微增0.1% [1] - 公司同期重卡批发销量同比下降3.2%，但以28.0%市占率保持行业第一，领先第二名8个百分点 [1] - 据第一商用车网，4月重卡批发销量同比稳定增长，二季度以旧换新政策有望落地 [1] 业务分析 - 出口业务变化源于海外市场结构调整，而非固定市场平均售价的趋势性变化 [1] - 公司表内费用率及其他项目影响较低，利润弹性较大，国内重卡市场回暖可能带动业绩释放 [1] - 公司连续二十年保持重卡出口份额行业首位，在多个细分市场表现突出 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为511亿元、537亿元、617亿元，同比增速14%、5%、15% [2] - 同期归母净利润预测为17.1亿元、18.2亿元、22.1亿元，同比增速15%、7%、21% [2] - 对应EPS为1.45元、1.55元、1.88元，当前股价PE估值分别为12倍、11倍、9倍 [2] 政策影响 - 2025年国内重卡需求有望受老旧营运货车以旧换新政策拉动，进入景气区间 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2025年Q1报告研究的具体公司实现营业收入129.1亿元，同比增长13%，归母净利润3.1亿元，同比增长13.3%；同期重卡行业批发销量同比下降2.8%，中汽协口径重卡出口同比增长0.1%，报告研究的具体公司集团重卡批发销量同比下降3.2%，市占率28.0%，为行业第一名且领先第二名8pct [5] - 报告研究的具体公司2025Q1毛利率7.05%，较去年Q1/2平均水平下降0.5pct，主要受海外市场结构变化影响；2025Q1研发+销售+管理费用率为2.86%，yoy - 0.6pct；收入上升与费用率下降是2025年Q1归母净利润同比增长的主要原因 [5] - 重卡4月批发销量同比稳定增长，2季度以旧换新政策有望进入落地期；出口业务变化来自海外市场结构调整，而非固定市场ASP的趋势性变化；报告研究的具体公司表内费用率与其他项目影响较低，具备利润弹性，国内重卡beta向上有望带动公司释放业绩 [5] - 2025年中国重卡内需销量有望受老旧营运货车以旧换新政策拉动进入景气区间；报告研究的具体公司是国内重卡整车龙头之一，在多个细分市场表现亮眼，截至2024年出口份额连续二十年占据行业首位；预计公司2025 - 2027年实现营业总收入511、537与617亿元，同比增速14%、5%与15%；实现归母净利润17.1、18.2与22.1亿元，同比增速为15%、7%与21%；EPS为1.45、1.55与1.88元，对应当前股价的PE估值分别为12、11与9倍 [5] 相关目录总结 市场表现 - 截至2025年5月9日，报告研究的具体公司近1个月、3个月、12个月表现分别为 - 13.7%、 - 5.9%、6.9%，沪深300同期表现为4.3%、 - 1.2%、5.0% [4] 市场数据 - 截至2025年5月9日，报告研究的具体公司当前价格17.05元，52周价格区间13.39 - 20.88元，总市值20,031.52百万，流通市值20,031.52百万，总股本117,486.94万股，流通股本117,486.94万股，日均成交额170.95百万，近一月换手1.22% [4] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|44929|51114|53670|61721| |增长率(%)|7|14|5|15| |归母净利润（百万元）|1480|1706|1822|2210| |增长率(%)|37|15|7|21| |摊薄每股收益（元）|1.26|1.45|1.55|1.88| |ROE(%)|10|11|11|12| |PE|13.37|11.74|11.00|9.07| |PB|1.30|1.24|1.18|1.12| |PS|0.44|0.39|0.37|0.32| |EV/EBITDA|2.88|1.60|0.89| - 0.08|[6] 财务指标预测 - 盈利能力：ROE分别为10%、11%、11%、12%；毛利率均为9%；期间费率均为1%；销售净利率分别为3%、3%、3%、4% [7] - 成长能力：收入增长率分别为7%、14%、5%、15%；利润增长率分别为37%、15%、7%、21% [7] - 营运能力：总资产周转率分别为1.15、1.23、1.26、1.33；应收账款周转率分别为6.08、6.52、8.07、8.36；存货周转率分别为10.87、12.69、12.29、12.82 [7] - 偿债能力：资产负债率分别为60%、58%、57%、58%；流动比分别为1.24、1.32、1.38、1.40；速动比分别为1.09、1.12、1.17、1.20 [7] 利润表预测（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|44929|51114|53670|61721| |营业成本|41028|46514|48839|56019| |营业税金及附加|176|200|210|242| |销售费用|375|511|537|617| |管理费用|327|400|420|483| |财务费用| - 252| - 259| - 308| - 347| |其他费用/（ - 收入）|799|909|966|1111| |营业利润|2230|2666|2847|3452| |营业外净收支|103|0|0|0| |利润总额|2333|2666|2847|3452| |所得税费用|465|533|569|690| |净利润|1869|2133|2277|2762| |少数股东损益|389|427|455|552| |归属于母公司净利润|1480|1706|1822|2210|[7] 资产负债表预测（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现金及现金等价物|12950|15409|17330|20307| |应收款项|10890|8589|9085|10497| |存货净额|3454|3876|4070|4668| |其他流动资产|3217|3135|3374|3913| |流动资产合计|30511|31008|33859|39385| |固定资产|4149|4049|3825|3483| |在建工程|406|320|253|218| |无形资产及其他|6289|6169|5994|5819| |长期股权投资|0|0|0|0| |资产总计|41355|41547|43931|48905| |短期借款|0|0|0|0| |应付款项|19361|18089|18993|21785| |合同负债|749|1278|1342|1543| |其他流动负债|4409|4130|4271|4705| |流动负债合计|24520|23497|24606|28033| |长期借款及应付债券|0|0|0|0| |其他长期负债|404|425|425|425| |长期负债合计|404|425|425|425| |负债合计|24923|23922|25031|28458| |股本|1175|1175|1175|1175| |股东权益|16431|17625|18900|20447| |负债和股东权益总计|41355|41547|43931|48905|[7] 现金流量表预测（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|5277|3782|3195|4368| |净利润|1480|1706|1822|2210| |少数股东损益|389|427|455|552| |折旧摊销|457|483|495|502| |公允价值变动|0|0|0|0| |营运资金变动|2574|1008|249|948| |投资活动现金流| - 3814| - 406| - 272| - 175| |资本支出| - 356| - 400| - 300| - 200| |长期投资| - 3500|0|0|0| |其他|42| - 6|28|25| |筹资活动现金流| - 1138| - 918| - 1002| - 1215| |债务融资|0|22|0|0| |权益融资|0|1|0|0| |其它| - 1138| - 941| - 1002| - 1215| |现金净增加额|324|2458|1921|2977|[7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，受益重卡以旧换新政策[4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股价（2025年05月09日）为17.05元，目标价格为26.82元，52周最高价/最低价为20.88/13.16元，总股本/流通A股为117,487/117,487万股，A股市值为20,032百万元，国家/地区为中国，行业为汽车与零部件，报告发布日期为2025年05月12日[1] - 1周、1月、3月、12月绝对表现%为0.47、 - 13.67、 - 5.85、6.95，相对表现%为 - 1.53、 - 17.99、 - 4.65、1.99，沪深300%为2、4.32、 - 1.2、4.96[2] 盈利预测与投资建议 - 预测2025 - 2027年EPS为1.49、1.82、2.16元，可比公司25年PE平均估值18倍，对应目标价为26.82元，维持买入评级[5] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|42,070|44,929|52,463|59,996|67,621| |同比增长(%)|46.0%|6.8%|16.8%|14.4%|12.7%| |营业利润(百万元)|1,774|2,230|2,866|3,415|4,057| |同比增长(%)|207.0%|25.7%|28.5%|19.2%|18.8%| |归属母公司净利润(百万元)|1,080|1,480|1,751|2,140|2,541| |同比增长(%)|405.5%|37.0%|18.4%|22.2%|18.7%| |每股收益（元）|0.92|1.26|1.49|1.82|2.16| |毛利率(%)|7.6%|8.7%|9.2%|9.3%|9.6%| |净利率(%)|2.6%|3.3%|3.3%|3.6%|3.8%| |净资产收益率(%)|7.6%|9.8%|11.0%|12.3%|13.2%| |市盈率|18.5|13.5|11.4|9.4|7.9| |市净率|1.4|1.3|1.2|1.1|1.0|[7] 业绩情况 - 1季度营业收入129.08亿元，同比增长13.0%；归母净利润3.10亿元，同比增长13.3%；扣非归母净利润2.92亿元，同比增长11.0%[9] 毛利率、费用率及现金流情况 - 1季度毛利率7.1%，按最新会计准则同比下降0.7个百分点；1季度期间费用率2.4%，同比下降0.4个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比 - 0.1/ - 0.2/ - 0.2/+0.1个百分点；1季度公司经营活动现金流净额 - 31.89亿元，去年同期为29.45亿元，主要系销售商品收到的现金减少所致[9] 重卡市场情况 - 2025年1季度我国公路货运市场景气度不高，运价低迷，重卡行业销售26.50万辆，同比减少2.8%；重汽集团1季度销量7.42万辆，同比减少3.2个百分点，市占率28.0%排名行业第一；A股公司产销量较去年同期保持增长态势，优于行业整体水平；2025年3月相关政策鼓励老旧营运货车报废更新，1季度政策未实质性落地，预计2季度起重卡市场将因刺激政策出现明显同比增长，2025年重卡市场将呈平稳运行或恢复性增长[9] 新能源重卡情况 - 2025年1季度新能源重卡销量3.03万辆，同比增长117%；重汽集团销量4231辆，同比增长177%，市占率约14%排名第三；A股公司新能源重卡销量增速好于行业水平；1季度燃气重卡销量4.70万辆，同比增长4%；重汽集团销量9801辆，同比减少17%，市占率约21%排名第二；2025年以旧换新补贴预计涵盖天然气重卡，带动细分市场增长；2025年1季度重卡出口5.98万辆，同比增长约1.4%，3月受俄罗斯重卡需求下降影响出口销量同比个位回落；公司出口业务发展良好，主要出口非洲、东南亚、中亚和中东等地，并开发美洲、澳大利亚和东欧等增量市场[9] 可比公司估值比较 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | |2025年5月9日|2024A|2025E|2026E|2027E|2024A|2025E|2026E|2027E| |福田汽车600166| |2.64|0.01|0.19|0.24|0.28|258.82|14.06|11.14|9.34| |隆盛科技300680| |41.40|0.97|1.37|1.81|2.21|42.63|30.24|22.92|18.77| |潍柴动力000338| |15.00|1.31|1.46|1.66|1.83|11.46|10.30|9.02|8.19| |一汽解放000800| |7.23|0.13|0.18|0.26|0.28|57.20|41.06|28.24|25.74| |威孚高科000581| |19.79|1.66|1.61|1.78|1.99|11.89|12.31|11.12|9.94| |天润工业002283| |6.32|0.29|0.38|0.44|0.52|21.66|16.75|14.49|12.14| |调整后平均| | | | | | |33.34|18.34|14.92|12.55|[10] 财务报表预测与比率分析 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表的预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率分析[12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，受益重卡以旧换新政策 [4] 各部分总结 公司基本信息 - 报告发布于2025年05月12日，研究对象为中国重汽（000951.SZ），股价（2025年05月09日）17.05元，目标价格26.82元，52周最高价/最低价为20.88/13.16元，总股本/流通A股为117,487/117,487万股，A股市值20,032百万元，所属国家/地区为中国，行业为汽车与零部件 [1] 表现情况 - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为0.47%、-13.67%、-5.85%、6.95%，相对表现分别为-1.53%、-17.99%、-4.65%、1.99%，沪深300同期表现分别为2%、4.32%、-1.2%、4.96% [2] 盈利预测与投资建议 - 预测2025 - 2027年EPS为1.49、1.82、2.16元，可比公司25年PE平均估值18倍，对应目标价26.82元，维持买入评级 [5] 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为42,070、44,929、52,463、59,996、67,621百万元，同比增长46.0%、6.8%、16.8%、14.4%、12.7%；营业利润分别为1,774、2,230、2,866、3,415、4,057百万元，同比增长207.0%、25.7%、28.5%、19.2%、18.8%；归属母公司净利润分别为1,080、1,480、1,751、2,140、2,541百万元，同比增长405.5%、37.0%、18.4%、22.2%、18.7%；毛利率分别为7.6%、8.7%、9.2%、9.3%、9.6%；净利率分别为2.6%、3.3%、3.3%、3.6%、3.8%；净资产收益率分别为7.6%、9.8%、11.0%、12.3%、13.2%；市盈率分别为18.5、13.5、11.4、9.4、7.9；市净率分别为1.4、1.3、1.2、1.1、1.0 [7] 业绩情况 - 1季度营业收入129.08亿元，同比增长13.0%；归母净利润3.10亿元，同比增长13.3%；扣非归母净利润2.92亿元，同比增长11.0% [9] 毛利率、费用率及现金流情况 - 1季度毛利率7.1%，按最新会计准则同比下降0.7个百分点；期间费用率2.4%，同比下降0.4个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.1/-0.2/-0.2/+0.1个百分点；经营活动现金流净额-31.89亿元，去年同期为29.45亿元，主要系销售商品收到的现金减少所致 [9] 重卡市场情况 - 2025年1季度我国公路货运市场景气度不高，运价低迷，重卡行业销售26.50万辆，同比减少2.8%；重汽集团1季度销量7.42万辆，同比减少3.2个百分点，市占率28.0%排名行业第一；A股公司产销量较去年同期保持增长，优于行业整体；3月相关部门发布政策鼓励老旧营运货车报废更新，预计2季度起重卡市场将因刺激政策出现明显同比增长，2025年重卡市场将呈平稳运行或恢复性增长 [9] 新能源重卡情况 - 2025年1季度新能源重卡销量3.03万辆，同比增长117%；重汽集团销量4231辆，同比增长177%，市占率约14%排名第三；A股公司新能源重卡销量增速好于行业水平；1季度燃气重卡销量4.70万辆，同比增长4%；重汽集团销量9801辆，同比减少17%，市占率约21%排名第二；2025年以旧换新补贴预计涵盖天然气重卡，带动细分市场增长 [9] 出口情况 - 2025年1季度重卡出口5.98万辆，同比增长约1.4%，3月受俄罗斯重卡需求下降影响出口销量同比个位回落；公司出口业务发展良好，主要出口非洲、东南亚、中亚和中东等地，并持续开发美洲、澳大利亚和东欧等增量市场 [9] 可比公司估值比较 - 福田汽车、隆盛科技、潍柴动力、一汽解放、威孚高科、天润工业2025年调整后平均PE分别为33.34、18.34、14.92、12.55 [10] 财务报表预测与比率分析 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表预测及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率分析 [12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价21.00元 [1][4][7] 报告的核心观点 - 中国重汽Q1营收同环比双增，但归母净利润略低于预期，或因产品和市场结构变化；展望2025年，重卡以旧换新政策范围扩大，行业销量或破百万辆，公司作为头部企业将率先受益，提升盈利兑现能力 [1] - 2025年重卡内需改善，以旧换新政策落地、上下游情况良好、新能源重卡需求增长，公司单车盈利有望改善，释放利润弹性 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - Q1营收129.1亿元，yoy+13%，qoq+14%；归母净利润3.10亿元，yoy+13%，qoq - 43%，略低于预期 [1] - Q1毛利率7.1%（yoy - 0.7pct，qoq - 4.5pct），归母净利率2.4%（yoy + 0.01pct，qoq - 2.4pct），盈利能力环比下滑 [2] - Q1期间费率yoy - 0.2pct/qoq - 0.03pct，销售费用率yoy - 0.1pct/qoq - 0.3pct至0.7%，管理费用率yoy - 0.2pct/qoq + 0.05pct至0.6% [2] 行业趋势 - 2025年重卡以旧换新政策范围扩大至国四车与LNG车，4 - 5月政策或在各省市逐步落地，Q2行业景气度有望向上 [3] - 2025年重卡上游需求好、下游库存健康，价格战趋缓，部分厂商提价，头部企业受益量价齐升 [3] - 新能源重卡需求向上，3月纯电动重卡终端销量1.4万辆（yoy + 183%，mom + 79%），全年渗透率有望高速增长 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025 - 2027年EPS为1.50/1.72/2.12元的预测 [4] - 可比公司2025年Wind一致预期PE均值为13倍，给予公司2025年14倍PE，目标价21.00元 [4] 经营预测指标 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|42,070|44,929|54,084|61,189|62,267| |+/-%|45.96|6.80|20.38|13.14|1.76| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,080|1,480|1,761|2,023|2,487| |+/-%|405.52|36.96|19.00|14.89|22.93| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.92|1.26|1.50|1.72|2.12| |ROE(%)|7.59|9.85|11.15|11.88|13.27| |PE(倍)|18.54|13.54|11.38|9.90|8.05| |PB(倍)|1.36|1.31|1.23|1.13|1.02| |EV EBITDA(倍)|3.78|3.39|3.10|1.48|0.45|[6] 可比公司估值 |证券代码|公司名称|市值（亿元）|2025E利润（亿元）|2026E利润（亿元）|2025E PE|2026E PE| |----|----|----|----|----|----|----| |000338 CH|潍柴动力|1,284|126|144|10.18|8.90| |600166 CH|福田汽车|209|15|19|14.06|11.14| |301039 CH|中集车辆|121|14|17|8.34|7.23| |600031 CH|三一重工|1,671|85|106|19.65|15.74| |平均||| | |13.06|10.76|[12]