| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600006 | 东风股份 | 8.06 | 6.05% | 123.26万 | | 9.72亿 | | 301039 | 中隼车辆 | 9.61 | 1.69% | 28.96万 | | 2.76/乙 | | 600303 | 曙光股份 | 3.91 | 1.56% | 56.22万 | | 2.20亿 | | 600418 | 江淮汽车 | 53.90 | 1.51% | 61.38万 | | 32.88亿 | | 000868 | 安凯客车 | 5.48 | 0.92% | 11.33万 | | 6194.39万 | | 600166 | 福田汽车 | 2.74 | 0.74% | 105.77万 | | 2.90亿 | | 600375 | 汉马科技 | 8.10 | 0.62% | 84.65万 | | 6.88亿 | | 000800 | 一汽解放 | 7.01 | 0.57% | 11.19万 | | 7815.84万 ...

8月实销1895辆，环比下降10%，同比增长113% 2025年8月份，新能源重卡整体销量同比大增182%，达到1.78万辆！其中新能源牵引车、充 电重卡等细分领域同比增幅均超过200%，销量双双保持超万辆的高水准，此前表现一直不那 么亮眼的新能源自卸车呢？能不能跑赢一次？ 请看第一商用车网的分析报道。 根据第一商用车网掌握的终端销量数据（交强险口径，不含出口和军车），2025年8月份，国 内新能源重卡销售1.78万辆，环比今年7月份增长7%，同比增长182%，其中新能源自卸车 销售1895辆，环比下降10%，同比增长113%，交出一份环比降、同比增的成绩单（新能源 重卡、新能源牵引车均是环比、同比双增）。同比增幅较上月（+67%）扩大46个百分点。8 月份，同比增长113%的新能源自卸车市场比新能源重卡整体增速低了69个百分点，继续跑输 新能源重卡市场"大盘"（本文中的"自卸车"均指"重型自卸车"，编者注）。 2025年8月份，新能源自卸车在新能源重卡市场占到10.67%的比重，较上月（12.57%）有 所下降。今年1-8月，新能源自卸车在新能源重卡市场占到12.55%的比重，低于2024年全年 16.03 ...

行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [4][18] 核心观点 - 人形机器人行业高速迭代 供给创造需求 重点关注高性价比技术路线及具备内生优势的公司 相关公司包括德昌电机控股和豪能股份 [4][17][18] - 国内乘用车市场竞争压力较大 以旧换新政策效果递减 推荐车型差异化竞争的长城汽车 欧洲布局深入的上汽集团及高端车型突破的江淮汽车 长期看好自研程度深的比亚迪和零跑汽车 [4][18] - 国内重卡市场受5月以旧换新政策推动明显 AIDC柴发业务促进产业升级 推荐中国重汽 福田汽车 潍柴动力 相关公司为玉柴国际 [4][18] - 汽车零部件产业成长性稀缺 推荐渗透率与国产化率提升空间大的转向系统龙头耐世特和制动系统供应商亚太股份 [4][18] 行业一周行情回顾 - 近一周申万汽车指数相对持平 新能源整车指数下跌2% 汽车零部件指数相对持平 商用车指数下跌3% [7][8] - 近一月申万汽车指数上涨5% 新能源整车指数下跌2% 汽车零部件指数上涨8% 商用车指数上涨1% [7] - 近一季度申万汽车指数上涨17% 新能源整车指数上涨5% 汽车零部件指数上涨24% 商用车指数上涨13% [7] - 2025年以来申万汽车指数上涨26% 新能源整车指数上涨2% 汽车零部件指数上涨38% 商用车指数上涨15% [7] - 相对万得全A指数 近一周新能源整车指数跑输2% 商用车指数跑输3% 近一月汽车零部件指数跑赢5% 新能源整车指数跑输5% [8] - 近一个月涨幅靠前标的包括天普股份涨185% 豪恩汽电涨79% 科博达涨70% 山子股份涨66% 均胜电子涨62% [9][10][12] - 近一个月跌幅靠前标的包括腾龙股份跌32% 湖南天雁跌21% 川环科技跌20% 建设工业跌19% 中马传动跌19% [9][13] 公路物流运价 - 上周中国公路物流运价指数为1049.40点 环比回落0.07% 其中整车指数回落0.09% 零担轻货指数回升0.02% 零担重货指数回落0.09% [14] 乘用车周度销量 - 9月1-21日乘用车市场零售119.1万辆 同比增长1% 环比增长8% 累计零售1595.5万辆 同比增长9% [15] - 9月1-21日新能源市场零售69.7万辆 同比增长10% 环比增长11% 零售渗透率达58.5% 累计零售826.7万辆 同比增长24% [15] - 9月1-21日乘用车厂商批发130.7万辆 同比持平 环比增长16% 累计批发1934.9万辆 同比增长12% [15] - 9月1-21日厂商新能源批发72.4万辆 同比增长10% 环比增长19% 批发渗透率达55.4% 累计批发966.8万辆 同比增长31% [15] 人形机器人产业动态 - 2025上海工博会展示多家人形机器人企业 包括本体企业傅利叶 核心零部件企业哈默纳科 环动科技 曦诺未来 上海电气旗下公司等 [16] - 上海电气展出多款智能人形机器人 包括"灵螣"特种机器人 "灵航"巡检机器人 "灵曜"轮足机器人 "灵柯"双臂机器人及"衡榫"手术机器人系统 [16] - 曦诺未来具备"电机+电控+减速器+丝杠+算法"全链条自研能力 其灵巧手采用20主动+5被动自由度结构 旋转关节模组扭矩密度达322Nm/kg [17]

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 到 2035 年新能源汽车将成主流 ★ 动态跟踪 国家主席习近平在联合国气候变化峰会上宣布中国新一轮 国家自主贡献：到 2035 年，中国全经济范围温室气体净排放量 比峰值下降 7%-10%，力争做得更好。非化石能源消费占能源消 费总量的比重达到 30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到 2020 年的 6 倍以上、力争达到 36 亿千瓦，森林蓄积量达到 240 亿立方米以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放 权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成。 新 能 源 与 新能源汽车数据来看，第 38 周（9 月 15 日至 9 月 21 日）， 国内新能源乘用车单周零售 29.9 万辆，同比增长 5.9%，今年以 来零售 821.4 万辆，同比增长 23.0%。新能源单周渗透率达到 59.5%，年累计渗透率为 52.3%。企业端，奇瑞汽车于港股上市， 成为年内港股市场规模最大的车企 IPO。 新 材 料 全球市场方面，1-7 月全球新能源汽车销量同比增长 25.9% 达 923.3 万辆。除中国外，欧洲、其他地区也有较为显著的 ...

商用车板块市场表现 - 商用车板块整体上涨1.22% 领涨个股为汉马科技（涨幅5.23%）和中集车辆（涨幅5.00%）[1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点 深证成指上涨2.05%至13479.43点[1] - 板块内个股分化明显 江淮汽车（涨2.85%）和中国重汽（涨1.41%）表现较好 而宇通客车（跌1.43%）和金龙汽车（跌0.53%）出现下跌[1][3] 个股交易数据 - 汉马科技成交量96.36万手 成交额7.73亿元 为板块最高成交额个股[1] - 福田汽车成交量113.56万手 为板块最活跃个股 成交额3.07亿元[1] - 江淮汽车成交额30.16亿元 显著高于其他个股[1] - 宇通客车成交额6.64亿元 金龙汽车成交额1.25亿元 曙光股份成交额3.15亿元[3] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入2.39亿元 游资资金净流出2.0亿元 散户资金净流出3863.81万元[3] - 江淮汽车主力净流入1.85亿元（占比6.15%） 但游资净流出1.41亿元（占比4.67%）[4] - 中集车辆主力净流入2216.59万元（占比9.48%） 游资净流出2103.05万元（占比8.99%）[4] - 中国重汽主力净流入1994.27万元（占比11.00%） 散户净流出1516.82万元（占比8.36%）[4] - 曙光股份主力净流入1942.68万元（占比6.17%） 散户净流出1923.78万元（占比6.11%）[4] 相关ETF表现 - 中证500质量成长ETF（560500）近五日上涨1.79% 市盈率18.52倍[6] - ETF最新份额4.0亿份 主力资金净流出88.4万元[6] - 估值分位水平达80.28%[7]

9月26日，玉柴北京营销中心开业仪式举行。中国内燃机工业协会常务副会长邢敏、中国农 业机械工业协会副会长宁学贵、中国机电商会副会长石永红、中国对外承包工程商会副会长 于晓虹、玉柴集团总经理申光、玉柴股份党委书记蒋飞等领导共同为玉柴北京营销中心开业 剪彩。 ● 当篮球遇上轻客 福田图雅诺的体育营销新玩法 | 头条 玉柴北京营销中心主要承担四大核心职能：一是打造战略前沿平台，紧跟国家政策与行业趋 势，为玉柴全球战略提供决策支持；二是打造高端客户服务中心，深度服务华北及全国重点 客户，提供快速专业的技术支持；三是打造品牌形象窗口，借助北京这个国际舞台，全面展 示玉柴技术实力与企业形象；四是打造人才与资源枢纽，吸引更多高端人才，推动玉柴高端 化、智能化、绿色化创新发展。 邢敏在开业仪式上致辞。他说，玉柴集团是我国发动机行业的骨干企业和排头兵企业，玉柴 在北京设立营销中心，是行业深化结构调整、推动高质量发展的一次生动实践。希望玉柴以 北京营销中心成立为契机，进一步强化产业链协同，深化国际合作，为中国动力装备产业迈 向全球价值链高端作出更大贡献。 申光在致辞中表示，北京作为我国政治、经济、文化和信息中心，具有极强的辐射力 ...

**行业与公司** * 纪要涉及中国重型卡车（HDT）行业及关键参与者 包括潍柴动力（Weichai Power）、中国重汽济南卡车（Sinotruk Jinan Truck 000951 SZ）和中国重汽香港（Sinotruk H）[1] * 核心讨论主题包括国内HDT周期前景、出口趋势、动力总成结构变化（电动化）、市场份额变动以及潜在政策影响（国七排放标准和GB 1589修订）[1] **国内HDT周期：2025年超预期 2026年存不确定性** * 行业参与者持续上调2025年全年销量预期 预计国内HDT销量达70万-80万辆（高盛预测75 7万辆） 主要因设备更新计划的影响强于预期[4] * 2025年第三季度订单动能非常强劲 9月零售销量同比翻倍（+约20%环比） CVWorld预计9月零售销量达7 5万-8万辆（同比增80%+） 批发销量超10万辆（同比增70%+）[6] * 2025年全年国内销量预期一致为70万-75万辆（仅国内） CVWorld更乐观预计75万-80万辆 设备更新计划今年带来15万-20万辆替换需求（高于年初预期的13万-15万辆）[6][7] * 2026年展望：尽管设备更新计划可能延续 但行业担忧其影响减弱 因大部分提前替换需求已在2025年反映 多数预期2026年国内销量同比持平或下降[7] **出口：2025年第三季度强于预期** * 中国重汽指出2025年第三季度出口量超预期 月均约1 3万辆（此前约1万辆） 主要受非洲和东南亚驱动[8] * CVWorld预计8月批发出口量2 73万辆（同比+15%）的势头将在9月持续（预计2 6万-2 7万辆 同比+5-10%）[8] * 全年行业HDT出口量预期30万-31万辆（高盛预测30 5万辆 2024年为29万辆） 中国重汽重申全年出口目标15万辆（高盛预测14 3万辆）[10] * 非洲（尼日利亚需求翻倍、坦桑尼亚、埃塞俄比亚）和东南亚（越南需求翻倍）是增长关键驱动 建筑和采矿需求为主[10] **动力总成结构变化：LNG回弹 电动化加速** * LNG HDT在2025年第三季度强劲回弹 9月上半月零售销量同比+110% 预计月销量超2万辆（2024年9月为9400辆）[9][11] * 积极因素包括LNG/柴油价差转有利（LNG价格下跌 vs 柴油价格上涨）以及北方设备更新计划的延迟影响 消极因素为冬季季节性LNG价格波动[11] * 电动化（eHDT）预计进一步加速 以利用当前替换方案中更高的补贴（比内燃机HDT多3万元人民币）并预期2026年eHDT购置税部分恢复（至5% 目前0%）[11] * 2025年全年eHDT渗透率预计25-26% 第四季度月销量可能续创新高 但若无技术、商业模式突破或政策支持 电动化可能上限低于40%（目前中长途场景渗透率<1%）[11] **竞争格局恶化** * 尽管需求超预期 但竞争加剧（国内和海外） 价格持续下降 市场份额变动主要反映定价策略差异[12] * HDT市场：福田和东风整体份额增益 以一汽和中国重汽份额损失为代价（主要在LNG领域） eHDT定价环境恶化 主流车型价格从50万元降至45万元[12] * 传统内燃机生产商（一汽、东风、陕重汽、福田）在eHDT领域份额回弹 跨界新进入者（三一、徐工）份额损失 中国重汽香港提到eHDT每单位净亏损1 6万-1 7万元（去年为2万+元）[12] * 发动机：潍柴发动机市场份额损失 主因动力总成结构变化不利（LNG占比减少 潍柴份额更高）、卡车类型变化（牵引车减少 潍柴份额更高）以及关键客户（如中国重汽和一汽）在LNG HDT领域份额损失[13] **待出台行业政策/法规** * 国七排放标准：草案预计2025年底或2026年上半年公布 正式实施可能为2028年下半年或2029年上半年 潜在影响包括2028-29年可能提前购买 以及国五存量车（CVWorld估计500万辆+）逐步淘汰（最早2026年下半年开始）[14] * GB 1589修订：可能提高eHDT重量限制至53吨（目前所有动力总成类型均为49吨） 以补偿电池额外重量 CVWorld认为额外4吨载重可增强eHDT经济回报 促进中短期渗透率提升 细节预计2025年底或2026年上半年公布[14] **其他重要内容** * 渠道库存健康 sell-in和sell-through趋势一致[6] * 中国重汽和福田是今年出口市场份额增益者[33] * 潍柴2025年第三季度HDT发动机安装量改善 受LNG发动机复苏推动[48]

行业投资评级 - 维持汽车板块"推荐"评级 [1][18] 核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期 2025年政策延续支撑汽车消费 [18] - 汽车高端化、智能化升级趋势明确 自主品牌进入高端化战略进攻阶段 [18] - 推荐五大投资方向：自主高端化车企、高阶智驾产业链、机器人量产、优质零部件及商用车复苏 [18] 行业表现与市场动态 - 2025年9月22日至26日 A股汽车板块指数持平 细分领域表现分化：乘用车-0.9%、商用车-2.6%、零部件+0.4%、汽车服务-5.5% [5][19] - 同期港股汽车整车涨跌幅：理想汽车-0.6%、小鹏汽车+7.9%、蔚来-3.5%、零跑汽车+1.3%、吉利汽车-4.1% [5][19] - 行业相对表现：汽车板块近1月/3月/12月涨幅分别为2.7%/16.7%/48.9% 均跑赢沪深300指数 [4] 重点公司事件与产品发布 **奇瑞汽车港股上市** - 2025年9月25日于港交所上市（代码9973.HK） 发行价30.75港元/股 募资91.4亿港元 [5][13] - 创港股238倍超额认购纪录 2022-2024年营收从926.18亿元增至2698.97亿元（CAGR 70.7%） 净利润从58.06亿元增至143.34亿元（CAGR 57.1%） [5][13] - 2024年海外收入1008.97亿元 占比37.4% 2025年1-8月出口79.88万辆（同比+10.8%） 保持中国汽车出口第一 [13] **理想i6上市** - 2025年9月26日发布 售价24.98万元 首销期赠送价值3.5万元权益 [5][14] - 基于800V架构 四驱版功率400千瓦 搭载87.3kWh电池 支持10分钟补能500公里 CLTC续航720公里 [5][14] - 标配理想AD Max高阶辅助驾驶 搭载700TOPS算力英伟达Thor-U芯片及激光雷达 [5][14] **尚界H5上市** - 上汽与华为联合打造 2025年9月23日发布 售价15.98-19.98万元（6款车型） [5][15] - 增程版CLTC纯电续航235公里 满油满电续航1360公里 纯电版最高续航655公里 [5][15] - Max版搭载HUAWEI ADS 4辅助驾驶系统 配备激光雷达及4D毫米波雷达 [5][15] **全新问界M7上市** - 2025年9月23日发布 售价27.98-37.98万元（12款车型） [5][16] - 纯电版CLTC续航最高710公里 增程版综合续航1625公里 [5][16] - 配备HUAWEI ADS 4系统 含30个高精度传感器 支持通用障碍物检测及AEB功能 [5][16] 行业数据与趋势 - 2025年8月汽车产销281.5万辆/285.7万辆 环比增长8.7%/10.1% 同比增长13%/16.4% [37] - 新能源车产销139.1万辆/139.5万辆 同比增长27.4%/26.8% [37] - 重卡内需三年低位运行 2025年有望恢复 客车内需及出口持续向上 [18] 政策与监管更新 - 商务部等四部门宣布2026年起对纯电动乘用车（海关编号8703801090）实施出口许可证管理 [32][33][34] 个股表现与推荐标的 - 周涨幅前十：新坐标（+25.0%）、科博达（+22.6%）、天普股份（+21.0%）等 [26][27] - 推荐车企：理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车 [18] - 推荐智驾产业链：小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达 [18] - 推荐机器人产业链：拓普集团、三花智控、北特科技 [18] - 推荐零部件：福耀玻璃、星宇股份、银轮股份 [18] - 推荐商用车：福田汽车、中国重汽、宇通客车 [18]

玉柴K15N燃气发动机性能优势 - 发动机排量14.8升 最大功率570马力 最大扭矩2600牛米 低速800转时可输出2400牛米扭矩[4] - 动力表现超越同级别柴油车 起步加速性能优于580马力油车 山区平原路况均适用[1][4][6] - 运输效率显著提升 相同路线全程底道运输时效较此前快4小时[6] 燃气经济性表现 - 百公里气耗28公斤 较同类型车辆单程1800公里节余50公斤气[9] - 按气价4.5元/公斤计算 单趟运输成本节省超200元[9] - 较燃油车每公里运费成本降低0.8元 气价下行时优势进一步扩大[9] 运营效益提升 - 动力性能保障高时效运输 助力绿通及普货业务获取更高运价[2][4] - 发动机标配高功率缸内制动与液力缓速器 提升长下坡安全性[12] - 低噪声设计提升驾驶舒适性 连续4小时驾驶仍保持良好状态[10][12] 行业应用场景 - 适用于长途绿通专线运输 应对当前运价同比下降25%的市场环境[9] - 燃气重卡在燃油成本高企背景下成为利润保障选项[4][9] - 大马力燃气发动机成为效率导向型运输市场的重要选择[4][6]

战略合作与交付事件 - 东风商用车向中通快递交付300台龙擎3.0一体化智慧高效动力链快递牵引车 涵盖燃油和燃气两大动力品类[1][3] - 此次交付是继2023年中通批量采购400台智能牵引车后的又一次大规模合作 体现双方战略共识深化[3] - 交付仪式由双方高管共同出席 包括中通快递浙南管理中心总经理郑成宝和东风商用车营销事业部行业客户开发部副部长薛林艺等[1][10] 龙擎3.0动力链技术优势 - 龙擎3.0集成八大核心技术 包括集成开发技术和强挤流专利燃烧技术 综合热效率达到行业领先的51.08%[9] - 一体化设计实现发动机与变速箱联动控制 软件和标定均由东风自主开发 在可靠性、耐久性及整车能效方面显著提升[9] - 该动力链已累计投入市场5万余台 运营里程超过百亿公里 经过充分市场验证[5] 产品性能与运营效益 - 燃气车型搭载龙擎DGi13发动机与DA12变速箱 具备低转速高扭矩特性 显著降低气耗并兼顾经济性与高效性[12] - 燃油车型以DDi11发动机为核心 动力强劲且油耗低 在长途干线运输中展现出高出勤率与可靠性[12] - 新车投入运营后将提升中通快递运输效率和运营能力 降低单票运输成本并提高运营利润[1][12] 客户评价与服务保障 - 中通快递高管表示东风商用车提供优质产品和贴心服务 从车辆性能到售后保障均体现可靠性[8] - 东风商用车2024年荣获中国汽车卡思调查重卡品牌、售后服务和客户满意度行业第一 完善的服务体系为客户提供可靠保障[5] - 双方未来将在物流整体解决方案方面深化合作 共同探索新模式推动行业发展[8]