评估基本信息 - 评估基准日为2024年9月30日[1,5,13,14,60] - 评估报告日为2024年12月18日[1,5] - 评估结论使用有效期自2024年9月30日至2025年9月29日止[14,102] 公司财务数据 - 股东全部权益评估结论为98,027.49万元[5,14] - 2024年9月30日总资产306,200.37万元，2023年12月31日为209,766.37万元，2022年12月31日为41,430.99万元[37] - 2024年9月30日总负债215,518.61万元，2023年12月31日为131,226.69万元[37] - 2024年1 - 9月营业收入105,405.16万元，2023年度为28,799.10万元[37] - 2024年1 - 9月利润总额 - 13,922.23万元，2023年度为 - 2,891.32万元，2022年度为 - 0.01万元[37] - 2024年1 - 9月净利润 - 14,051.91万元，2023年度为 - 2,891.32万元，2022年度为 - 0.01万元[37] - 申报评估的股东全部权益账面值90,681.77万元[43] - 货币资金期末余额22,026,750.14元，应收票据期末余额175,536,309.44元[44] - 固定资产中房屋建（构）筑物账面净值合计701,045,712.16元[45] - 各类设备账面净值747,738,700.00元[48] - 在建工程账面原值和净值均为750,238,162.64元[50] - 土地使用权账面净值285,498,903.35元[50] 股东信息 - 公司注册资本205,000.00万元，实收资本107,625.00万元[19] - 湖南华菱涟源钢铁有限公司认缴注册资本105,000.00万元，认缴比例51.2195%，实缴55,125.00万元，实缴比例51.2195%[22,35,110] - 涟源钢铁集团有限公司认缴注册资本100,000.00万元，认缴比例48.7805%，实缴52,500.00万元，实缴比例48.7805%[22,35,110] 技术研发 - 公司申报的28项专利技术中，24项发明专利尚处于实质审查阶段[21,109] - 湖南涟钢电磁材料有限公司梯度及均匀性6.5%Si电工钢极薄带连续CVD生产装备及工艺技术开发拟开工年份为2023年，拟建成年份为2026年[18] 资金情况 - 中央财政拟拨付公司重大技术装备攻关专项资金19,824.00万元，本次下达13,877.00万元，公司已收到5,500.00万元[18,106,113] 未来展望 - 湖南涟钢电磁材料有限公司力争到2025年建设成为中部地区最大、最有竞争力的硅钢生产基地[34] 评估结果 - 总资产账面价值306,200.37万元，评估值309,856.63万元，增值3,656.25万元，增值率1.47%[99] - 总负债账面价值215,518.61万元，评估值211,829.13万元，减值3,689.47万元，减值率1.71%[99] - 股东全部权益账面价值90,681.77万元，评估值98,027.49万元，增值7,345.73万元，增值率8.10%[99] - 无形资产—土地使用权评估增值1,160.25万元，增值率4.06%[101] - 无形资产—其他无形资产评估增值2,496.00万元[101] - 递延收益账面价值3,689.47万元，评估价值0.00万元，减值3,689.47万元，减值率100.00%[101] 其他 - 公司总产能规划120万吨，其中高牌号无取向硅钢80万吨，取向硅钢40万吨[34] - 截至评估基准日，公司13项自建委估房屋建（构）筑物建筑面积为149,053.12㎡，房屋所有权证尚在办理中[14,47,104] - 公司2023年和2024年9月30日财务数据经天健会计师事务所湖南分所审计[17,105] - 公司拟引进战略投资者增资扩股[13,40]

股权交易 - 华菱钢铁拟将所持华菱保理51%股权转让给4家核心钢铁控股子公司，转让后4家公司合计持股比例提高至60%[3] - 阳春新钢铁受让湖南钢铁集团所持华菱保理9%股权，交易对价4405.29万元，占公司最近一期经审计归母净资产的0.08%[5] - 转让后华菱保理股权结构：湖南钢铁集团持股40%，华菱湘钢持股20%，华菱涟钢持股20%，华菱衡钢持股10%，阳春新钢铁持股10%[18] - 本次股权转让总价为29,368.62万元，各受让方按比例支付[19] 财务数据 - 2025年3月31日，华菱保理资产总额283896.18万元，负债总额234969.85万元，净资产48926.33万元[8] - 2024年12月31日，华菱保理资产总额264488.01万元，负债总额208770.11万元，净资产55717.90万元[8] - 2025年1 - 3月，华菱保理营业收入5490.00万元，营业利润1744.58万元，净利润1308.44万元[8] - 2024年1 - 12月，华菱保理营业收入23522.60万元，营业利润4987.15万元，净利润3329.68万元[8] - 2025年1 - 3月，华菱保理经营活动净现金流为 - 11633.33万元；2024年为33818.00万元[8] - 2025年3月31日，湖南钢铁集团资产总额20,855,120.16万元，2024年12月31日为19,968,643.94万元[12] - 2025年3月31日，湖南钢铁集团归母净资产4,824,385.47万元，2024年12月31日为4,713,723.08万元[12] - 2025年1 - 3月，湖南钢铁集团营业总收入5,633,096.34万元，2024年1 - 12月为24,007,969.67万元[12] - 2025年1 - 3月，湖南钢铁集团归母净利润84,600.44万元，2024年1 - 12月为459,837.42万元[12] - 以2025年3月31日为评估基准日，华菱保理净资产评估增值21.38万元，增值率0.04%[14] 关联交易与决策 - 2025年至今公司与湖南钢铁集团及其子公司累计已发生各类关联交易总金额约111亿元[22] - 公司于2025年5月26日召开第八届董事会第八次独立董事专门会议审查关联交易[23] - 独立董事认为华菱保理调整股权结构利于拓宽融资渠道等，对公司财务及经营成果无重大影响[23] - 独立董事同意关联交易议案并同意提交公司董事会审议，关联董事须回避表决[23]

增资与股权结构 - 5家投资者向电磁材料公司合计增资15亿元，华菱涟钢现金增资9.5亿元并0对价收购4.75亿元未实缴股权[3] - 交易完成后电磁材料公司注册资本增至45亿元，华菱涟钢持股比例提升至55%[3] - 交易后涟钢集团持股比例降至11.67%，农银投资持股11.11%，建信投资、工银投资、交银投资均持股6.67%，兴娄基金持股2.22%[23] 业绩数据 - 2024年电磁材料公司生产无取向硅钢成品26.3万吨，产能利用率132%[9] - 2025年3月31日电磁材料公司资产总额367,972.22万元，负债总额283,143.75万元，净资产84,828.47万元[9] - 2025年1 - 3月电磁材料公司营业收入41,475.89万元，净利润 - 2,805.80万元[9] 未来展望 - 2025 - 2029年，电磁材料公司现金分红比例不低于当年可分配利润的50%[30] - 2029年电磁材料公司净利润为正，未分配利润不低于5000万元[31] - 2029年末电磁材料公司取向硅钢产能利用率不低于90%，高牌号产品占比不低于60%；无取向硅钢产能利用率不低于90%，高牌号产品占比不低于50%[33] 项目规划 - 硅钢项目累计投资概算91.14亿元，达产达效后年产80万吨无取向硅钢和30万吨取向硅钢[8] - 2027年末无取向硅钢产能40万吨、取向硅钢产能10万吨，并启动第二个10万吨取向硅钢项目[33] - 2029年末无取向硅钢产能80万吨、取向硅钢产能30万吨（经董事会批准同意延迟建设除外）[33] 关联交易 - 所涉关联交易金额为14.25亿元，占公司最近一期经审计归母净资产的2.66%[7] - 过去12个月内与同一关联人已披露未履行股东会审议程序的关联交易累计金额14.69亿元，占比2.74%[7] - 2025年至今，公司与湖南钢铁集团及其子公司累计已发生各类关联交易总金额约112亿元[42] 评估信息 - 以2024年9月30日为评估基准日，电磁材料公司净资产账面值为90,681.77万元，评估值为98,027.49万元[24] - 评估基准日电磁材料公司净资产账面价值90,681.77万元，全部权益评估值98,027.49万元，评估增值8.10%[27] - 评估基准日电磁材料公司实收资本账面价值107,625.00万元，经折股后每注册资本评估价格0.91元，最终增资价格1元/注册资本，较账面价值溢价18.68%，较评估价值溢价9.79%[27] 其他要点 - 电磁材料公司董事会由7名董事组成，华菱涟钢提名4名，建信投资、农银投资各提名1名，职工代表董事1名由职工代表大会选举产生，董事长由华菱涟钢推选的董事担任[29][30] - 电磁材料公司每年经审计的合并口径资产负债率应不超过69.63%，华菱涟钢不高于64%[35] - 电磁材料公司控股股东或实际控制人变更等7种情形下投资者有权转让股权[35]

股权交易 - 公司将华菱保理51%股权转让给4家核心钢铁控股子公司，交易后持股提至60%[3] - 阳春新钢铁受让湖南钢铁集团所持华菱保理9%股权，交易价4405.29万元[4] 增资扩股 - 电磁材料公司引入5家投资者增资15亿元，华菱涟钢现金增资9.5亿实缴4.75亿[6] - 交易后电磁材料公司注册资本提至45亿，华菱涟钢持股提至55%[6] 会议表决 - 《关于子公司深圳华菱商业保理有限公司股权调整暨关联交易的议案》4票同意[5] - 《关于引进投资机构向子公司湖南涟钢电磁材料有限公司增资暨关联交易的议案》4票同意[7]

华菱钢铁电磁材料公司增资及股权变动 - 电磁材料公司引入5家投资者进行增资，包括建信投资（3亿元）、农银投资（5亿元）、交银投资（3亿元）、工银投资（3亿元）和兴娄基金（1亿元），合计增资金额15亿元 [1] - 华菱涟钢对电磁材料公司现金增资9.5亿元，并以0对价收购涟钢集团所持电磁材料公司的未实缴股权4.75亿元 [1] - 交易完成后，电磁材料公司注册资本增加至45亿元，华菱涟钢持股比例提升至55% [1]

钢铁板块市场表现 - A股钢铁板块整体呈现下跌趋势 [1] - 本钢板材股价跌幅超过7% [1] - 马钢股份股价跌幅超过4% [1] 个股表现情况 - 新钢股份跟随板块下跌 [1] - 柳钢股份出现跟跌走势 [1] - 首钢股份股价同步下行 [1] - 华菱钢铁同样呈现下跌态势 [1]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 铁水进入下行周期，原料成本进一步松动，钢材利润小幅回暖 [5] - 在外需不确定性仍存、内需弱复苏的背景下，粗钢产量调控的可能性增大，叠加原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 5月中旬重点钢企粗钢日产219.9万吨，生铁日产198.2万吨，钢材日产212.4万吨，钢材库存量1635万吨 [8] - 宝钢股份5月22日首发4款无取向硅钢产品，其中型号为B10AHV900M的产品实现高端硅钢材料领域重大技术突破 [8] - 2025年5月19日西芒杜跨几内亚铁路全线桥梁架设任务圆满完成，项目进入通车冲刺新阶段 [9] - 4月中国汽车产量260.4万辆，同比增长8.5%，1 - 4月汽车产量1011.6万辆，同比增长11.1% [9] - 1 - 4月新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，销售额27035亿元，下降3.2% [10] 国内钢材市场 - 截至5月23日，上海多种钢材价格下跌，如20mm HRB400材质螺纹钢价格3160元/吨，较上周降40元/吨 [3][11] 国际钢材市场 - 截至5月23日，美国钢材市场价格稳中有降，欧洲钢材市场价格震荡 [24] 原材料和海运市场 - 截至5月23日，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌，海运市场稳中 有升，焦炭市场价格下跌，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 [29] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.69%，环比减少0.46个百分点，高炉炼铁产能利用率91.32%，环比减少0.44个百分点，钢厂盈利率59.74%，环比增加0.43个百分点，日均铁水产量243.6万吨，环比减少1.17万吨 [39] 库存 - 截至5月23日，全国主要城市五大钢材品种总库存环比降33.1万吨至959.54万吨，其中螺纹钢社库降18.42万吨，厂库增2.77万吨 [4][41] 利润情况测算 - 本周板材利润上升，长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化0元/吨、+23元/吨和+69元/吨，短流程电炉钢毛利环比前一周变化 - 20元/吨 [3] 钢铁下游行业 - 4月城镇固定资产投资完成额累计值147024亿元，同比增长4.0%，房地产开发投资完成额累计值27730亿元，同比下降10.3%等 [59] 主要钢铁公司估值 - 展示了23家主要钢铁企业股价变化，如本钢板材股价4.26元，一周涨跌幅9.2%等 [65]

会议召开和出席情况 - 现场会议召开时间为2025年5月20日下午2:30，网络投票时间为同日的交易时间段（9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00）以及互联网投票系统的9:15至15:00 [1] - 现场会议地点为湖南省长沙市天心区湘府西路222号华菱钢铁1106会议室 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的方式，由公司董事会召集，董事阳向宏主持 [2][5] - 出席会议的股东及授权代表共730人，代表股份4,594,153,868股，占公司有表决权股份总数的66.4987% [3] - 其中现场会议代表8人，持股3,162,765,881股（占比45.7799%），网络投票代表722人，持股1,431,387,987股（占比20.7188%） [4] 提案审议表决情况 - 股东大会审议通过11项议案，包括2024年度董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算报告、年度报告全文及摘要 [6][7][8] - 通过2024年度利润分配预案及未来三年（2025-2027年度）股东回报规划 [9] - 批准2025年固定资产投资计划及为子公司提供担保额度的议案（后者需2/3以上表决权通过） [10][11] - 通过提高独立董事津贴的议案，并修订《公司章程》暨取消监事会设置（需2/3以上表决权通过） [12][13] - 关联交易议案中，关联股东回避表决3,161,377,181股，子公司深圳华菱商业保理有限公司注册发行资产支持证券的议案获通过 [14][15] 法律意见与备查文件 - 湖南启元律师事务所出具法律意见书，确认会议程序及结果符合《公司法》等规定 [16] - 备查文件包括股东大会决议及法律意见书全文，后者发布于巨潮资讯网 [17]

铁水成本 - 去年一季度公司处于“精料方针”向“精料和经济料相结合方针”转变过渡期，技术经济指标波动影响铁水成本，该影响去年五月基本消除，铁水成本回归正常水平 [2] - 今年一季度随着子公司部分高炉检修完成，铁水成本逐月改善，趋势向好 [2] 下游订单与需求 - 钢铁行业供需矛盾突出，下游需求分化明显 [2] - 造船、新能源汽车、压力容器、风电等行业需求保持较好水平，家电行业进入排产旺季，需求较去年四季度环比改善，房地产、门业、基建需求仍然偏弱 [2][3] 硅钢业务 - 公司是国内最大的硅钢基料供应商，2024 年硅钢基料产销量约 180 万吨 [4] - 硅钢一期一步 20 万吨无取向硅钢 2024 年达产并满产，今年一季度通过新能源汽车头部企业认证并批量供货 [4] - 2025 年 4 月初 10 万吨取向硅钢投产，进入调试和试生产阶段并推进产品认证工作；8 月第二个 20 万吨无取向硅钢将投产，年末将形成 40 万吨无取向硅钢和 10 万吨取向硅钢的生产能力 [4] 汽车板业务 - 2024 年汽车板二期满产，一期、二期合计产销量约 160 万吨 [5] - 安赛乐米塔尔将继续加大资源投入，推动高端钢种推广转化和三期项目建设，拟转让 24 个先进钢种，目前三期项目方案尚待可行性研究和论证 [5] 资本性开支与分红 - 2025 年预计新开工项目资本性开支 54.67 亿元 [6] - 2024 年度每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税），现金分红比例为 2024 年度归母净利润的 34%，较上年提高 2.7 个百分点 [6] - 已公告拟实施的股份回购金额和 2024 年度现金分红金额合计比例达 2024 年度归母净利润的 44%-54% [6] - 2026 年以后环保领域资本性开支预计下降，分红比例有望进一步提升，但仍会在设备改造升级和高端品种研发上持续投入 [6][7] 无缝钢管项目与兼并重组 - 华菱衡钢特大口径无缝钢管项目满足石油套管、海底管线管等高端用钢领域需求，助力降低成本、提升质量，增强产品综合竞争力 [8] - 公司密切关注钢铁行业上下游兼并重组机会，积极寻求优质标的，但目前无合适标的 [8] 汽车用钢业务 - 2024 年公司汽车用钢销量 370 万吨，包括 VAMA 高端汽车板、华菱涟钢汽车用钢和华菱湘钢特钢线棒材 [9] - 销量增长得益于 VAMA 专注高端市场、产销量规模和市场认可度提升，以及华菱涟钢和华菱湘钢相关产品应用和“优转特”步伐加快 [9] - 未来将加大投入和生产规模，加快推进汽车板三期项目建设，引入更多专利产品 [9]

公司基本情况 - 公司全称为湖南华菱钢铁股份有限公司，英文名称为HUNAN VALIN STEEL CO., LTD，注册地址为湖南省长沙市天心区湘府西路222号华菱园主楼 [4] - 公司成立于1999年，经湖南省人民政府批准设立，最初为中外合资股份有限公司，2016年9月变更为内资股份有限公司 [2] - 公司于1999年8月3日在深圳证券交易所上市，首次公开发行人民币普通股2亿股 [3] - 公司注册资本为69.086亿元，营业期限为永久存续 [6][7] 公司经营范围 - 主营钢坯、无缝钢管、线材、棒材、螺纹钢、热轧超薄带钢卷、冷轧板卷、涂镀钢板、中小型材、热轧中板等黑色和有色金属产品的生产与销售 [14] - 兼营获准开展的相关附属产品及咨询服务业务 [14] 公司股份结构 - 公司股份采取股票形式，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [18] - 公司发起人为湖南钢铁集团有限公司、长沙矿冶研究院、张家界冶金宾馆、湖南冶金投资公司、中国冶金进出口湖南公司 [19] - 公司股份发行实行公开、公平、公正原则，同种类股份具有同等权利 [16] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配权、表决权、监督权、股份转让权、查阅权等权利 [32] - 股东承担遵守法律法规、缴纳股金、不得滥用股东权利等义务 [38] - 控股股东和实际控制人需遵守严格的行为规范，包括不得占用公司资金、不得进行非公允关联交易等 [41] 股东会运作机制 - 股东会是公司最高权力机构，行使选举董事、审议利润分配方案、增减注册资本等职权 [44] - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会每年召开一次 [47] - 股东会决议分为普通决议和特别决议，普通决议需经出席会议股东所持表决权过半数通过，特别决议需经三分之二以上通过 [80][82] 董事会构成与职责 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事不少于1/3，设董事长1人 [110] - 董事会行使召集股东会、执行股东会决议、决定经营计划和投资方案等职权 [111] - 董事会下设战略与ESG委员会、审计委员会、提名与薪酬考核委员会等专门委员会 [134] 独立董事制度 - 独立董事需保持独立性，不得与公司存在特定关联关系 [128] - 独立董事需具备5年以上相关工作经验，对公司及全体股东负有忠实和勤勉义务 [129][130] - 独立董事行使特别职权需经全体独立董事过半数同意 [131] 公司治理特色 - 公司建立了累积投票制选举董事的机制，保护中小股东权益 [38] - 公司禁止为他人取得股份提供财务资助，特殊情况需经股东会或董事会特别决议 [20] - 公司对董事、高级管理人员股份转让设置严格限制，防止短期套利行为 [28][29]