回购计划 - 公司用2 - 4亿元自有或自筹资金回购股份，价不超5.8元/股[3] - 拟回购3448.28 - 6896.55万股，占总股本0.50% - 1.00%[3] - 回购股份用于注销并减资，期限不超12个月[3] 回购进展 - 截至2025年8月31日，累计回购42061479股，占总股本0.6088%[4] - 截至2025年8月31日，最高成交价5.27元/股，最低4.41元/股[4] - 截至2025年8月31日，成交总金额2.01亿元（不含费用）[4] 合规情况 - 首次回购符合规定和既定方案[6] - 未在特定期间回购股份[6] - 集中竞价回购符合要求[6] 后续计划 - 公司将根据情况继续实施回购并披露[6]

股份回购 - 公司以集中竞价交易方式回购股份数量达4206.15万股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.6088% [1] - 成交总金额为2.01亿元（不含交易费用） [1]

整体业绩表现 - 147家上市湘企2025年上半年营业收入4557.98亿元 同比增长5.6% 归母净利润304亿元 同比增长13.4% [5] - 超6成企业实现营收正增长 超四分之三企业实现盈利 约一半企业净利润同比增长 [5] - 13家上市湘企营收突破百亿 较去年同期增加2家 [9] 营收领先企业 - 华菱钢铁以121.16亿元营收位居榜首 中联重科117.22亿元位列第二 爱尔眼科115.07亿元排名第三 [4] - 湖南黄金营收同比大增87.89% 成为营收十强中增速最快企业 [9] - 蓝思科技、湖南裕能等企业共同位列营收榜单前五 [9] 盈利领先企业 - 长沙银行以43.29亿元归母净利润居首 中联重科27.65亿元排名第二 [7] - 爱尔眼科20.51亿元位列第四 华菱钢铁17.18亿元进入前五 [7] - 时代电气16.72亿元 安克创新11.67亿元 景嘉微11.43亿元等企业进入盈利前20 [7][8] 境外业务表现 - 上市湘企整体境外收入同比增长16% 中联重科和安克创新境外收入均突破百亿 [14] - 中联重科海外收入138.15亿元 同比增长15% 占营收比重55.58% 同比提升6.48个百分点 [14] - 安克创新北美市场收入57.00亿元同比增长23.20% 欧洲市场34.27亿元增长66.96% 中国市场37.40亿元增长25.96% [14] 研发投入情况 - 上市湘企研发投入总额超168亿元 同比增长8.46% 整体研发强度达3.7% [21] - 华菱钢铁研发投入28.42亿元居首 中联重科16.79亿元 蓝思科技16.44亿元位列前三 [19] - 景嘉微研发投入占营收比重达79.4% 时代电气研发投入12.71亿元 [20][21] 股东回报 - 18家上市湘企拟中期分红58.13亿元 较2024年同期17家企业分红24.36亿元 分红总额近乎翻倍 [17] - 长沙银行以8.04亿元分红金额居首 时代电气5.97亿元 蓝思科技5.26亿元位列前三 [16] 市场表现 - 147家湘股中共有128家股价上涨 医疗制药、电子元件、新材料等行业涨幅靠前 [26] - 工程机械行业在雅下水电站利好影响下表现突出 五新隧装、山河智能、邵阳液压等企业进入涨幅前20榜单 [26]

市场表现 - 普钢板块整体下跌1.24% 领跌个股为杭钢股份（跌幅4.86%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内分化明显 华菱钢铁逆势上涨1.01% 而包钢股份（跌3.4%）、重庆钢铁（跌3.38%）等10只个股跌幅超2%[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.64亿元 游资资金净流出1219.37万元 散户资金净流入4.76亿元[2] - 华菱钢铁获主力资金净流入4179.89万元（占比6.32%） 马钢股份获2196.67万元（占比7.32%）[3] - 首钢股份主力净流入1179.65万元（占比12.78%）但游资净流出1070.25万元（占比11.6%）[3] 个股交易活跃度 - 包钢股份成交额达32.23亿元（成交量1242.91万手）为板块最高[2] - 宝钢股份成交额8.56亿元（成交量119.96万手） 华菱钢铁成交额6.61亿元（成交量110.53万手）[1] - 杭钢股份虽领跌但成交活跃 成交额10.14亿元（成交量105.21万手）[2]

A股两融余额创历史新高 - 截至9月1日A股两融余额达22969.91亿元 融资余额达22808.29亿元 均创历史新高[1][2] - 两融余额较2015年6月18日历史次高点22730.35亿元高出239.56亿元[2] - 今年以来融资余额累计增加4266.84亿元[1][2][9] 两融交易活跃度分析 - 8月11日至9月1日连续16个交易日两融交易额占A股成交额比例超10% 9月1日达11.66%[5] - 9月1日两融余额占A股流通市值比例为2.42% 远低于2015年7月3日历史高点4.73%[5] - 两融交易额占比距2015年2月10日历史高点22.23%仍有显著差距[5] 行业两融余额分布 - 电子行业两融余额3126.49亿元居首 非银金融1805.59亿元 计算机1792.11亿元分列二三位[6][7] - 电力设备(1658.83亿元) 医药生物(1616.64亿元) 机械设备(1218.47亿元) 汽车(1172.62亿元) 有色金属(1039.96亿元)行业两融余额均超1000亿元[6][7] - 通信(987.49亿元)和基础化工(906.82亿元)进入行业前十[7] 个股两融余额排名 - 东方财富以275.68亿元两融余额居首 中国平安236.17亿元 贵州茅台170.48亿元分列二三位[7][8] - 比亚迪(168.56亿元) 中信证券(149.75亿元) 新易盛(134.93亿元) 中芯国际(125.05亿元) 中际旭创(123.47亿元) 江淮汽车(122.17亿元) 胜宏科技(121.61亿元)两融余额均超120亿元[7][8] 行业融资净买入情况 - 电子行业融资净买入955.73亿元居首 计算机行业400.23亿元 电力设备行业392.05亿元分列二三位[9] - 28个行业融资余额增加 仅煤炭(净卖出27.69亿元) 石油石化(净卖出16.98亿元) 商贸零售(净卖出0.25亿元)3个行业出现净卖出[9] 个股融资净买入前十 - 新易盛融资净买入108.26亿元居首 胜宏科技106.10亿元 比亚迪81.57亿元分列二三位[10][11] - 寒武纪-U(75.15亿元) 中际旭创(68.48亿元) 北方稀土(52.80亿元) 海光信息(51.61亿元) 江淮汽车(48.05亿元) 宁德时代(39.42亿元) 中芯国际(38.88亿元)进入前十[10][11] - 前十个股全线上涨 胜宏科技涨幅544.97%最高 新易盛涨372.49% 中际旭创涨230.12%[10][11] 个股融资净卖出前十 - 牧原股份融资净卖出15.04亿元居首 昆仑万维12.14亿元 泸州老窖10.30亿元分列二三位[12][13] - 恒力石化(8.46亿元) 小商品城(7.57亿元) 万科A(7.56亿元) 隆基绿能(6.97亿元) TCL中环(6.78亿元) 华菱钢铁(6.77亿元) 洋河股份(6.74亿元)进入前十[12][13] - 十只股票涨多跌少 小商品城涨幅70.71%最高 华菱钢铁涨44.68% 牧原股份涨44.48%[13]

大宗交易概况 - 华菱钢铁于2025年9月1日发生大宗交易，成交102.2万股，成交金额546.77万元，占当日总成交额的0.82% [1] - 成交价格为5.35元，较市场收盘价5.91元折价9.48% [1] 交易细节 - 交易证券代码为000932，证券简称为华菱钢铁 [2] - 买方营业部与卖方营业部均为中信建投证券股份有限公司甘肃分公司 [2] - 交易通过同一券商分支机构完成，属于内部对倒或账户间调仓行为 [2]

险资A股投资布局 - 二季度末险资现身368只A股公司前十大流通股东名单[1] - 中国人寿传统普通保险产品加仓中信银行2.59亿股、中国电信2.05亿股、中国建筑超1.5亿股[1] - 信泰人寿传统产品增持华菱钢铁2.06亿股 利安人寿加仓常熟银行1200万股[1] 险资新进持股情况 - 中国人寿分红个人分红新进中文传媒前十大流通股东 持股737.38万股[3] - 新华人寿分红个人分红新进平高电气第八大流通股东 持股1304.27万股[3] 行业配置特征 - 险资加仓标的覆盖硬件设备、电气设备、软件服务、医药生物、银行等多个行业[3] - 投资筛选框架注重企业长期竞争力、持续盈利能力、经营稳健性、股东回报能力和估值因素[3] - 权益投资同时关注新质生产力等成长性领域和高股息股票配置[3] 险资配置规模与趋势 - 二季度末险资股票余额达3.07万亿元 上半年净增加6406亿元[4] - 二季度单季净增加2513亿元 占比提升至8.8%创近年新高[4] - 中国人寿上半年权益资产配置新增超1500亿元[3] - 中证红利全收益指数2014年以来年化收益达13.1%跑赢主流指数[3] 配置动因分析 - 政策面为中长期资金打通配置路径[4] - 低利率和资产荒背景下保险公司长钱长投需求持续扩大[4] - 新会计准则进一步重塑权益投资行为[4]

行业投资评级 - 报告对钢铁行业维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 供给调控预期再起，钢厂利润有望修复，本轮调控或将更加精准，通过分级分类管理促进优胜劣汰，粗钢供给有望进一步优化 [3] - 钢材即时利润降至年内低位，在库存低位、需求企稳回升的背景下，利润端进一步下行的空间有限 [3] - 叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复 [3] 价格表现 - 本周钢材价格下跌：上海20mm HRB400材质螺纹价格为3250元/吨，较上周降20元/吨；高线8.0mm价格为3410元/吨，较上周降10元/吨；热轧3.0mm价格为3400元/吨，较上周降20元/吨；冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周降10元/吨；普中板20mm价格为3490元/吨，较上周升20元/吨 [1] - 螺纹钢:HRB400 20MM价格3250元/吨，周变动-20元/吨(-0.6%)，月变动-200元/吨(-5.8%)，三月变动120元/吨(3.8%)，年变动-70元/吨(-2.1%) [12] - 热轧:3.0热轧板卷价格3400元/吨，周变动-20元/吨(-0.6%)，月变动-150元/吨(-4.2%)，三月变动200元/吨(6.3%)，年变动170元/吨(5.3%) [12] 利润情况 - 本周钢材利润下降：长流程螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-48元/吨，-75元/吨和-61元/吨；短流程电炉钢毛利环比变化-28元/吨 [1] - 钢厂盈利率63.64%，环比减少1.3个百分点，同比增加62.34个百分点 [36] 产量与库存 - 五大钢材品种产量885万吨，环比升6.55万吨，其中建筑钢材产量周环比增8.64万吨，板材产量周环比降2.09万吨 [2] - 螺纹钢本周增产5.91万吨至220.56万吨，长、短流程螺纹钢产量分别为189.3万吨、31.26万吨，环比分别+4.43万吨、+1.48万吨 [2] - 五大钢材品种社会总库存环比增29.11万吨至1045.32万吨，钢厂总库存421.5万吨，环比降2.33万吨 [2] - 螺纹钢社库增21.26万吨，厂库降4.91万吨，表观消费量204.21万吨，环比升9.41万吨 [2] - 建筑钢材成交日均值9.44万吨，环比下降0.45% [2] 原材料市场 - 国产矿市场价格稳中有升：唐山铁精粉价格921.96元/吨，较上周升12元/吨 [29] - 进口矿市场价格稳中有升：青岛港巴西粉矿891元/吨，较上周升14元/吨；青岛港印度粉矿760元/吨，较上周升15元/吨 [29] - 废钢价格持平，本周末废钢报价2080元/吨 [29] - 铁矿石海运费上涨：巴西图巴朗-青岛运费24.51美元/吨，周涨1.24美元/吨(5.3%)；西澳-青岛运费10.11美元/吨，周涨0.97美元/吨(10.6%) [35] 生产情况 - 247家钢厂高炉开工率83.2%，环比减少0.16个百分点，同比增加5.73个百分点 [36] - 高炉炼铁产能利用率90.02%，环比减少0.23个百分点，同比增加5.72个百分点 [36] - 日均铁水产量240.13万吨，环比减少0.62万吨，同比增加15.67万吨 [36] 国际市场 - 美国钢材市场价格稳中有跌：热镀锌价格1110美元/吨，较上周降30美元/吨；其他品种价格持平 [24] - 欧洲钢材市场价格持平：热卷670美元/吨、冷卷765美元/吨、热镀锌板780美元/吨、中厚板710美元/吨均与上周持平 [24] 下游行业 - 2025年1-7月黑色金属冶炼和压延加工业利润总额643.6亿元，同比增长5175.4% [8] - 7月单月钢铁行业利润为180.80亿元 [8] - 1-7月房地产开发投资完成额累计值53580亿元，同比下降12.0% [59] - 7月汽车产量251.0万辆，同比增长8.4% [59] 投资建议 - 推荐普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份 [3] - 推荐特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份 [3] - 推荐管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈 [3] - 建议关注高温合金标的：抚顺特钢 [3]

国家队整体持仓概况 - 截至8月29日，国家队出现在超过190家上市公司股东名单中，持股总市值超千亿元[2] - 行业布局重点集中在金融、房地产、能源、材料、医药等领域，但细分领域持股结构调整明显[2] 中央汇金持仓动向 - 中央汇金前四大重仓股为中信建投、新华保险、中国平安、贵州茅台，市值均超100亿元[3] - 汇金资管新进大商股份93.92万股，该公司为零售集团，业务覆盖15个省份80余个城市[3] 证金公司持仓调整 - 证金前八大重仓股包括中国人寿、浦发银行等，市值均超100亿元[5] - 大幅减持绿地控股4681万股、金隅集团3036.75万股、君正集团1799.09万股[5][6] - 对海澜之家减持336.25万股，另减持金风科技211.63万股、华兰生物93.95万股等[6] 社保基金操作策略 - 社保基金重仓股包括三一重工、云铝股份等，其中汇川技术和三一重工遭小幅减持[7] - 整体增持343家公司减持129家公司，重点增持三安光电8000.99万股、中国人保5211.73万股[7] - 增持内蒙华电4858.88万股、华菱钢铁4807.94万股，以及通威股份3285.32万股等[7] - 主要减持星源材质2240.03万股、长虹美菱1842.38万股、龙元建设1800万股等[7] 行业配置逻辑 - 国家队持仓显示金融、房地产、能源、材料、医药等行业仍为配置重点[2] - 通过细分领域持股结构调整透露出新一轮资产配置逻辑[2] 市场影响与参考价值 - 国家队通常选择基本面稳健、估值合理的公司，其持股方向可作为长期投资参考[4] - 持仓变化可反映政策意图与市场主线，帮助捕捉产业升级和金融改革驱动的投资机会[8]

险资二季度A股持仓概况 - 二季度末险资现身1057只A股公司前十大流通股东名单 合计持股926.7亿股 持仓市值1.57万亿元 [2] - 超270只个股获得险资增持 另有288只个股新进入险资重仓流通股名单 [1][2] 重点加仓个股及行业分布 - 中国人寿传统普通保险产品加仓中信银行2.59亿股至6.64亿股 加仓中国电信2.05亿股至10.97亿股 [2][4] - 信泰人寿传统产品增持华菱钢铁2.06亿股至3.45亿股 [2][4] - 中国人寿另加仓中国建筑1.58亿股至3.74亿股 加仓唐山港5518万股至1.62亿股 加仓伊利股份5136万股至1.56亿股 [2][4] - 加仓数量前十个股中 交通运输业占3家 银行业占2家 电信服务与传媒各占1家 [3] 险资投资策略与配置方向 - 投资原则围绕收益确定性、风险可控性和支付适配性 采取动态调整增减持操作 [1][5] - 既关注新质生产力、新经济等成长性领域 又重视高股息股票配置 [1][6] - 高股息股票在利率下行环境下对稳定投资收益具有积极作用 [5] 险资入市规模与配置变化 - 二季度末保险资金投向股票余额3.07万亿元 较2024年四季度增加6400亿元 [5] - 中国人寿股票和基金配置比例由2024年底12.18%升至13.60% 其中股票占比提升1.12个百分点至8.70% [6] - 中国人寿上半年权益资产配置新增超1500亿元 人保集团OCI股票投资规模较年初增长60.7% [6] 未来投资重点领域 - 持续关注科技创新、先进制造、新消费、出海企业等板块轮动机会 [6] - 加强对符合国家战略导向、长期业绩稳健、发展潜力优质标的的研究储备 [7] - 可能通过定增、举牌、战投等方式加大投资力度 [7]