公司基本信息 - 公司于1999年7月5日首次发行20,000万股人民币普通股，8月3日在深交所上市[6] - 公司注册资本为6,908,632,499元[8] - 2005年10月变更为中外合资股份有限公司，2016年9月变更为内资股份有限公司[6] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不超已发行股本总额10%[21] - 董事会为他人取得股份提供财务资助决议需全体董事三分之二以上通过[21] - 收购股份用于减少注册资本应10日内注销，用于合并等6个月内转让或注销，用于员工持股等3年内转让或注销且合计持股不超10%[25] - 发起人股份自公司成立1年内不得转让，上市前已发行股份上市交易1年内不得转让[27] - 董事等任职期间每年转让股份不超所持总数25%，上市交易1年内及离职半年内不得转让[27] - 5%以上股份股东等6个月内买卖股票收益归公司[27] 股东权益与决议 - 股东可要求董事会30日内执行收回收益规定，未执行可起诉[28] - 股东会、董事会决议违规股东60日内可请求撤销[33] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东特定情况可起诉[34] - 5%以上表决权股份股东质押股份当日书面报告公司[38] - 控股股东等不得滥用控制权损害公司或股东权益[41] - 股东会审议一年内购买、出售重大资产超总资产30%事项[46] - 股东会审议金额3000万元以上且占净资产绝对值5%以上关联交易[46] 会议相关 - 年度股东会每年1次，上一会计年度结束后6个月内举行[50] - 10%以上表决权股份股东请求，2个月内召开临时股东会[50] - 1%以上股份股东股东会召开10日前可提临时提案[62] - 年度股东会召开20日前、临时股东会15日前公告通知股东[64] - 股东会延期或取消提前2个工作日公告说明原因[66] - 股东会普通决议需出席股东表决权1/2以上通过，特别决议2/3以上通过[80] 董事相关 - 董事会及5%以上表决权股份股东有权提名非独立董事候选人[88] - 董事会及1%以上表决权股份股东有权提名独立董事候选人[88] - 非职工代表董事当选同意票不低于出席股东所代表股份总数二分之一[91] - 董事任期3年，可连选连任[98] - 兼任高管董事不超董事总数1/2[99] 交易决策 - 董事会可决定30%以内钢材、物资采购套期保值交易，超30%需股东会批准[111][112] - 800万元以上至净资产绝对值5%以下或3000万元以下孰高者关联交易由董事会决定[115] - 800万元以下关联交易实施后报董事会并下期定期报告披露[115] 委员会相关 - 战略与ESG委员会3至7名董事，含董事长和至少一名独立董事[137] - 审计委员会3名成员，2名独立董事，会计专业独立董事任召集人[138] - 提名与薪酬考核委员会不少于三名董事，独立董事占一半以上[142] 利润分配 - 分配当年税后利润提取10%列入法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[183] - 法定公积金转增资本留存不少于转增前注册资本25%[185] - 董事会股东会召开后2个月内完成股利派发[185] - 最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润30%[187] - 无现金分配及调整利润分配政策需出席会议股东表决权2/3以上通过[191][193] 其他 - 标的金额1000万元以上诉讼案件需处理并追究责任[173] - 专职党务工作人员按职工总数2%配备[178] - 党建工作经费按不低于上年度职工工资薪金总额1%纳入年度财务预算[178] - 会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中报[181] - 内部审计制度经董事会批准实施并披露[196] - 审计委员会参与内部审计负责人考核[199]

股东大会信息 - 公司于2025年3月20日决定召开2024年度股东大会，4月30日公告通知[6] - 股东大会网络投票时间为2025年5月20日9:15 - 15:00，现场会议于同日下午2:30举行[4] - 出席股东大会的股东及股东代理人共730人，代表股份4,594,153,868股，占公司有表决权股份总数的66.4987％[7] 议案表决情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》总表决同意4,570,279,603股，占99.4803％，中小股东表决同意1,408,902,422股，占98.3337％[6][8] - 《公司2024年度监事会工作报告》总表决同意4,589,511,919股，占99.8990％[9] - 《公司2024年度财务决算报告》总表决同意4,589,372,873股，占99.8959％[10] - 《2024年度报告全文及其摘要》总表决同意4,589,229,619股，占99.8928％[11] - 《公司2024年度利润分配预案》总表决同意4,590,659,219股，占99.9239％，中小股东表决同意1,429,282,038股，占99.7561％[12] - 《公司未来三年（2025 - 2027 年度）股东回报规划》总表决同意4,590,801,896股，占比99.9270％，中小股东同意1,429,424,715股，占比99.7661％，总表决反对3,283,591股，占比0.0715％，中小股东反对3,283,591股，占比0.2292％[13] - 《公司2025年固定资产投资计划》总表决同意4,590,654,896股，占比99.9238％，中小股东同意1,429,277,715股，占比99.7558％，总表决反对3,304,591股，占比0.0719％，中小股东反对3,304,591股，占比0.2306％[14] - 《关于公司2025年为子公司提供担保额度预计的议案》总表决同意4,512,563,146股，占比98.2240％，中小股东同意1,351,185,965股，占比94.3054％，总表决反对81,462,341股，占比1.7732％，中小股东反对81,462,341股，占比5.6856％[15] - 《关于提高公司独立董事津贴的议案》总表决同意4,590,404,656股，占比99.9184％，中小股东同意1,429,027,475股，占比99.7383％[17] - 《关于修订<公司章程>暨不设监事会的议案》总表决同意4,538,068,847股，占比98.7792％，中小股东同意1,376,691,666股，占比96.0856％，总表决反对55,697,900股，占比1.2124％，中小股东反对55,697,900股，占比3.8874％[18] - 《关于子公司深圳华菱商业保理有限公司注册发行资产支持证券的议案》总表决同意1,429,389,415股，占比99.7636％，中小股东同意1,429,389,415股，占比99.7636％[19]

参会情况 - 出席股东大会股东及代表730人，代表股份4594153868股，占比66.4987%[5] - 现场参会8人，代表股份3162765881股，占比45.7799%[6] - 网络投票722人，代表股份1431387987股，占比20.7188%[6] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告同意股数4570279603，占比99.4803%[8] - 2024年度监事会工作报告同意股数4589511919，占比99.8990%[10] - 2024年度财务决算报告同意股数4589372873，占比99.8959%[12][13] - 2024年度报告全文及其摘要同意股数4589229619，占比99.8928%[15] - 2024年度利润分配预案同意股数4590659219，占比99.9239%[17] - 未来三年股东回报规划同意股数4590801896，占比99.9270%[19] - 2025年为子公司担保额度预计议案同意股数4512563146，占比98.2240%[23] - 《公司章程》修订暨不设监事会议案通过，同意股数占比98.7792%[26][27] - 子公司注册发行资产支持证券议案通过，同意股数占比99.7636%[28][29] 其他 - 股东大会合法有效[30] - 会议为2024年度股东大会，召开于2025年5月20日[30][32]

报告行业投资评级 - 加增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 4月钢铁行业粗钢产量同比持平，消费有望持续发力，钢材净出口继续增长，需求预期有望改善 [2][3] - 随着后续行业供给端调控及转型升级预期升温，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转 [3] - 若配合行业供给端调整政策落地，三周期会形成共振，加快行业盈利回归的进程 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 产量数据 - 2025年4月粗钢产量8602万吨，同比持平，日均产量286.7万吨，环比降4.3%；1 - 4月粗钢产量34535万吨，同比增0.4% [7] - 4月我国生铁产量7258万吨，同比增0.7%；1 - 4月生铁产量28885万吨，同比增0.8% [7] - 4月我国钢材产量12509万吨，同比增6.6%；1 - 4月钢材产量48021万吨，同比增6.0% [7] 进出口数据 - 4月我国出口钢材1046万吨，同比增13.4%；1 - 4月出口钢材3789万吨，同比增8.2% [7] - 4月我国进口钢材52万吨，同比降21.0%，1 - 4月进口钢材207万吨，同比降13.9% [7] - 4月钢材净出口994万吨，同比增加16% [3] - 4月铁矿进口量同比增1.3%；1 - 4月进口铁矿石38836万吨，同比降5.5% [3][7] 行业经济数据 - 2025年4月全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.2%；社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%，其中除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6% [2] - 4月制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降1.5个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间 [2] - 4月与钢需相关的制造业销量高增，挖掘机销售同比增17.6%，汽车销售同比增9.8%，彩电、冰箱、洗衣机、空调线下零售额同比增13.1%、16.6%、16.6%、12.2% [2] - 2025年4月钢铁表观消费量为7608万吨，同比略降1.7% [2] 政策方面 - 2024年8月以来政府类债券的发行显著提速，2025年4月地方债净融资额为5281亿，国债净融资额为2658亿元，仍处于偏高水平，截至5月17日国债当月净融资额达到8984亿元，较4月数据显著增加，预计后续财政支出规模有望继续扩张 [2] - 中共中央政治局4月25日召开会议，强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用；兜牢基层“三保”底线；适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济 [3] 投资建议 - 继续推荐底部估值区域的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [8] 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | 2027E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600782.SH | 新钢股份 | 买入 | 0.01 | 0.28 | 0.34 | 0.42 | 389.60 | 13.94 | 11.64 | 9.56 | | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 买入 | 0.29 | 0.58 | 0.68 | 0.76 | 17.20 | 8.65 | 7.28 | 6.59 | | 600282.SH | 南钢股份 | 买入 | 0.37 | 0.44 | 0.49 | 0.54 | 11.60 | 9.71 | 8.73 | 7.87 | | 600019.SH | 宝钢股份 | 买入 | 0.34 | 0.48 | 0.51 | 0.56 | 19.80 | 14.65 | 13.56 | 12.40 | | 002318.SZ | 久立特材 | 买入 | 1.53 | 1.85 | 2.08 | 2.33 | 15.10 | 12.94 | 11.50 | 10.29 | | 603995.SH | 甬金股份 | 买入 | 2.20 | 2.35 | 2.64 | 2.99 | 8.20 | 7.12 | 6.35 | 5.59 | | 000778.SZ | 新兴铸管 | 增持 | 0.04 | 0.20 | 0.24 | 0.30 | 80.00 | 17.60 | 14.85 | 11.88 | | 002478.SZ | 常宝股份 | 买入 | 0.70 | 0.79 | 0.88 | 0.94 | 7.90 | 6.77 | 6.07 | 5.72 | [9]

股东大会时间 - 现场会议时间为2025年5月20日14:30[1] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月20日9:15 - 9:25，9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[13] - 互联网投票系统投票时间为2025年5月20日9:15 - 15:00[14] 股东大会登记 - 股权登记日为2025年5月12日[3] - 现场会议登记时间为2025年5月13日 - 2025年5月19日9:00 - 17:00[6] 投票信息 - 普通股投票代码为"360932"，投票简称为"华菱投票"[12] 审议议案 - 2024年度需审议董事会、监事会、财务决算报告等多项议案[17] - 有2024年度报告全文及其摘要相关议案[17] - 有2024年度利润分配预案相关议案[17] - 有未来三年(2025 - 2027年度)股东回报规划相关议案[17] - 有2025年固定资产投资计划相关议案[17] - 有2025年为子公司提供担保额度预计的议案[17] - 有提高独立董事津贴的议案[17] - 有修订《公司章程》暨不设监事会的议案[17] - 有子公司深圳华菱商业保理有限公司注册发行资产支持证券的议案[17] 决议事项 - 提案8和提案10为特别决议事项，须经出席股东大会股东所持表决权的三分之二以上通过[4]

行业评级与推荐 - 维持钢铁行业"增持"评级 长期来看产业集中度提升与高质量发展是必然趋势 具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益 [1] - 环保加严、超低排放改造与碳中和背景下 龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显 [1] - 重点推荐宝钢股份(600019 SH)和华菱钢铁(000932 SZ) [1] 需求与库存动态 - 上周五大品种钢材表观消费量为845 20万吨 环比下降125 66万吨 [1] - 上周五大品种钢材产量为874 17万吨 环比下降9 52万吨 总库存为1476 07万吨 环比上升28 97万吨 维持近年同期最低位水平 [1] - 247家钢厂高炉开工率为84 62% 环比上升0 29个百分点 高炉产能利用率为92 09% 环比上升0 49个百分点 [1] - 电炉开工率为63 46% 环比下降0 64个百分点 电炉产能利用率为51 89% 环比下降0 14个百分点 [1] - 预期假期影响消退后需求有望环比回升 库存有望重回降库趋势 但短期需求或逐步边际趋弱 库存降速或逐步收窄 [1] 原材料与盈利情况 - 上周45港进口铁矿库存14239万吨 环比降64万吨 维持偏高位水平 [2] - 上周螺纹模拟平均吨毛利192 3元/吨 环比降39 7元/吨 热卷模拟平均吨毛利67 2元/吨 环比降34 7元/吨 [2] - 247家钢企盈利率58 87% 环比升2 59个百分点 [2] - 预期铁矿加速增产且需求难有较大提升 铁矿或进入宽松周期 钢铁成本掣肘因素有望改善 行业盈利中枢有望逐步修复 [2] 供需展望与政策影响 - 地产端需求占比下降 地产对钢铁需求的负向拖拽效应将明显减弱 财政发力下基建将继续发挥托底作用 制造业需求有望平稳增长 国内钢铁需求有望逐步企稳 [3] - 尾部钢企已出现亏现金流的情况 2024年两波主动性减产 供给脆弱性凸显 预期2025年供给端存在进一步减产甚至停产的可能 [3] - 2025年3月13日国家发改委提出"2025年持续实施粗钢产量调控 推动钢铁产业减量重组" 行业加快并购重组 集中度提升将带来盈利的长期修复 [3]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 宏观政策托底，钢材需求有望边际改善，本周国新办发布会推出降准降息等政策支持消费，钢材内需有望维持韧性，中方与美方关税会谈或使关税影响边际改善，外需不确定、内需修复背景下，粗钢产量调控可能性增大，原料供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 4月中国出口钢材1046.2万吨，环比增0.1%，1 - 4月累计出口3789.1万吨，同比增8.2%；4月进口钢材52.2万吨，环比增4.2%，1 - 4月累计进口207.2万吨，同比降13.9%；4月进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，环比增9.8%，1 - 4月累计进口38836.0万吨，同比降5.5% [7] - 4月下旬重点钢企生铁日均产量196.0万吨，旬环比降0.3%，同比升1.8%；粗钢日均产量220.2万吨，旬环比降1.2%，同比升0.1%；钢材日均产量227.4万吨，旬环比升7.6%，同比升5.8%；4月下旬重点钢铁企业钢材库存量1529万吨，旬环比降8.5%，比上月同旬升0.4%，比去年同旬降3.7% [7] - 4月30日，宝钢冷轧C112退火炉改造项目热负荷成功，该项目新增预热段和余热回收利用系统，改造加热段、均热段，实现降本增效、节能环保目标 [8] - 中钢协将警示6家“卷王”企业，整治钢铁行业低水平重复竞争和恶性价格战 [8] - 截至4月30日，191家钢企完成超低排放改造公示 [8] 国内钢材市场 - 截至5月9日，国内钢材市场价格下跌，上海20mm HRB400材质螺纹钢价3150元/吨，较上周降50元/吨；高线8.0mm价3380元/吨，较上周降40元/吨；热轧3.0mm价3230元/吨，较上周降30元/吨；冷轧1.0mm价3600元/吨，较上周降70元/吨；普中板20mm价3470元/吨，较上周降40元/吨 [1][9] 国际钢材市场 - 截至5月9日，美国钢材市场价格下跌，中西部钢厂热卷出厂价1000美元/吨，较上周降20美元/吨；冷卷出厂价1230美元/吨，较上周降20美元/吨；热镀锌价1200美元/吨，较上周降30美元/吨；中厚板价1370美元/吨，较上周持平；螺纹钢出厂价860美元/吨，较上周降10美元/吨 [21] - 截至5月9日，欧洲钢材市场价格持平，欧盟钢厂热卷、冷卷、热镀锌板、中厚板、螺纹钢、线材报价均较上周持平 [21] 原材料和海运市场 - 截至5月9日，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格持平，海运市场下跌，焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格下跌 [26] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.62%，环比增0.29个百分点，同比增4.02个百分点；高炉炼铁产能利用率92.09%，环比增0.09个百分点，同比增5.85个百分点；钢厂盈利率58.87%，环比增2.59个百分点，同比增6.06个百分点；日均铁水产量245.64万吨，环比增0.22万吨，同比增14.97万吨 [30] 库存 - 截至5月9日，五大钢材产量下降，总库存环比上升，五大钢材品种产量874万吨，环比降9.52万吨，社会总库存环比增9.42万吨至1031.93万吨，钢厂总库存443.03万吨，环比增19.62万吨 [2] 利润情况测算 - 利润测算假设为铁矿石采用全现货，50%焦炭外购，50%自炼焦 [44] 钢铁下游行业 - 城镇固定资产投资完成额累计值同比增4.2%，房地产开发投资完成额累计值同比降9.9%，工业增加值当月同比增7.7%，发电量当月值同比增1.8%，房屋新开工面积累计值同比降24.4%，房屋施工面积累计值同比降9.5%，房屋竣工面积累计值同比降14.3%，商品房销售面积累计值同比降3.0%，汽车产量当月值同比增8.4%，家用电冰箱产量当月值同比降4.3%，冷柜产量当月值同比降12.1%，家用洗衣机产量当月值同比增16.5% [52] 主要钢铁公司估值 - 报告给出23家主要钢铁企业5月9日股价及1周、1月、3月、1年的绝对涨跌幅和相对沪深300指数涨跌幅 [60]

2025年一季度生产经营情况 - 行业亏损面30%，同比减亏18个百分点，公司营收1164亿元、利润总额12.02亿元、归母净利润5.62亿元，归母净利润同比增长44%、环比增长150% [3] - 高端化推进，华菱湘钢掌握铜钢轧制复合技术，高温熔盐储罐用钢应用；华菱涟钢无取向硅钢项目进展顺利，开发0.15毫米产品，高磁感取向硅钢项目入选攻关项目，二期试生产；华菱衡钢供货超万米科探井；VAMA发布多零件集成解决方案 [3] - 智能化转型，推进5G等技术与生产经营融合，如华菱涟钢机器狗用于安全巡检 [3] - 绿色化转型，阳春新钢完成超低排放评估公示，VAMA完成环评创A；华菱涟钢下线超55%废钢比冷轧镀锌板，减排超34% [3][4] - 服务化转型，积累品牌认可度，未来推广“华菱钢铁”品牌 [4] - 降本增效，子公司高炉检修后指标改善；调整采购渠道和配煤结构，降本；加强三费管理，期间费用下降，财务费用0.28亿元，同比降54% [4] 市场形势与展望 - 海外贸易摩擦使国际局势和宏观经济难预计，给钢铁企业带来不确定性，但库存处于低位，下游和贸易商情绪稳定，对二季度和后续谨慎乐观 [5] 未来规划 - 保持战略定力，完善“精益生产、销研产一体化、营销服务”体系，推进“高端化、智能化、绿色化、服务化”转型，巩固细分领域竞争优势，建设世界一流钢铁企业 [5] 投资者问答 汽车用钢 - 包括VAMA高端汽车板、华菱涟钢汽车用钢和华菱湘钢特钢线棒材，借助技术实力和新能源汽车发展，VAMA建立差异化优势，涟钢和湘钢推动销量增长，未来加大投入，推进汽车板三期项目 [6][7] 硅钢产品 - 定位于中高牌号，一期一步20万吨无取向硅钢达产满产，已供货；4月10万吨取向硅钢投产，8月第二个20万吨无取向硅钢将投产，年末形成40万吨无取向和10万吨取向硅钢产能；2025年提升无取向硅钢等级，开发新产品，推进取向硅钢认证 [8] 高速线材与特大口径无缝钢管 - 高速线材项目去年投产，预计今年达60万吨满产，用于高附加值领域；特大口径无缝钢管满足石油套管等高端用钢需求，提升竞争力 [9] 铁水成本 - 去年影响已消除，今年一季度随着高炉检修完成，铁水成本逐月改善 [10][11] 海外贸易政策 - 2024年海外收入占比8.13%，出口168万吨品种钢，政策变化影响有限，将关注政策，调整策略，拓展渠道 [11] 盈利能力 - 坚持差异化发展，在细分领域建立优势，2017年以来盈利能力较好；2023年以来加大投入升级品种结构，相关投入需时间见效，相信未来保持靠前盈利水平 [11][12] 所得税费用 - 2025年一季度因利润提升和汇算清缴，所得税费用增加，下属钢厂享受15%优惠税率 [13] 市值管理 - 2025年拟2 - 4亿元回购股份，2024年度现金分红比例34%，合计比例达44% - 54%；未来优化考核机制，做好经营管理，提升市值管理水平 [13][14]

生产经营情况 - 2025年一季度，行业供需矛盾突出，中钢协会员单位亏损面30%，同比减亏18个百分点；公司营收1164亿元、利润总额12.02亿元、归母净利润5.62亿元，归母净利润同比增长44%、环比增长150% [2] - 公司推进高端化、智能化、绿色化、服务化转型，高端化方面各子公司有多项成果；智能化推进技术与生产管理融合；绿色化冲刺超低排放改造，华菱涟钢下线超55%废钢比产品，减排超34%；服务化推动品牌建设 [2][3] - 公司推进降本增效，一季度子公司高炉检修后指标改善，调整采购渠道和配煤结构，加强三费管理，财务费用0.28亿元，同比下降54% [3] 未来展望 - 虽国际局势和宏观经济有不确定性，但库存处于低位，下游和贸易商情绪稳定，对二季度及后续谨慎乐观 [3] - 公司将完善战略支撑体系，推进“四化”转型，巩固扩大细分领域竞争优势 [3][4] 投资者问答 财务与收益 - 2025年一季度所得税费用因利润提升和汇算清缴增加，下属钢厂享15%优惠税率；其他收益因政策执行和税票金额减少，预计未来二者处于正常区间；若二者同比持平，将增加经营利润5亿 [5] - 2024年现金分红比例为归母净利润的34%，较上年提高2.7个百分点；已公告的回购和分红合计占2024年归母净利润的44%-54%；2026年后环保开支预计下降，分红比例有望提升 [11] 产品与市场 - 造船、新能源汽车等行业需求较好，工程机械、家电环比改善，房地产、门业、基建需求偏弱 [6] - 2024年无取向硅钢20万吨达产满产，今年一季度通过新能源汽车企业认证并批量供货；4月初10万吨取向硅钢投产，8月20万吨无取向硅钢将投产，年末将形成40万吨无取向和10万吨取向硅钢产能 [6] - 2024年出口168万吨高附加值品种钢，海关严查买单出口对公司无影响，且利于规范行业秩序 [8] 成本与运营 - 去年铁水成本受方针转变影响，今年一季度随着高炉检修完成，铁水成本逐月改善 [8] - 海外收入占比2024年仅为8.13%，贸易摩擦直接影响有限，公司将关注政策动态，调整销售策略 [9] 项目与规划 - 安赛乐米塔尔将加大对VAMA投入，推动高端钢种推广和三期项目建设，将转让24个先进钢种，具体方案待确认 [9] - 铁矿石库存周期22 - 25天，焦煤库存周期10 - 15天；长协煤比例50% - 60%，采用“4+4+2”定价机制 [10][11] - 各基地预计年中完成超低排放改造，力争年底环境绩效创A；2025年预计新开工项目54.67亿元 [11]

股份回购计划 - 公司用2 - 4亿元自有或自筹资金回购股份[4] - 回购价不超5.80元/股，数量3448.28 - 6896.55万股，占比0.50% - 1.00%[4] - 回购股份用于注销并减资，实施期限自2025年2月14日起不超12个月[4] 回购进展 - 截至2025年4月30日，累计回购1837.55万股，占比0.2660%[5] - 最高成交价5.27元/股，最低4.41元/股，成交总金额8981.796498万元[5]