美国稀土战略 - 美国政府投入数百亿美元推动稀土自主化，包括五角大楼以4亿美元收购MP Materials 15%股份并签订110美元/公斤的溢价采购协议[4] - 组建"四方关键矿产倡议"联合乌克兰、澳大利亚等国，但合作方存在矿藏品位低或技术落后等问题[6] - 摩根大通和高盛注资10亿美元支持MP Materials在得州建设年产万吨磁体工厂，计划2028年投产但技术仍落后中国数十年[6] 中国稀土出口动态 - 6月对美稀土磁铁出口量达353吨，环比暴涨660%，但同比仍下降52%[1][7] - 出口集中于电动汽车等民用领域永磁体，军工级高附加值产品仍严格限制[8] - 中美贸易协议推动2000吨积压订单集中释放，但中国长期将出口量控制在配额60%以内[8] 中国稀土产业优势 - 拥有99.999%超高纯度冶炼技术及晶界扩散技术，磁体性能提升30%同时成本降低50%[9] - 提交21项永磁材料新工艺国际专利申请，并主导制定稀土产品碳足迹核算标准[10] - 全球70%稀土专家集中在中国，形成人才壁垒，美国3倍薪资难以吸引专业人才[10] 产业竞争格局 - 美国车企被迫使用中国磁体，因本土产品导致电动车续航减少100公里[11] - 中国掌握全球稀土定价权，仅需调整出口配额即可影响市场价格[11] - 美国战略储备仅能维持9个月，产业链依赖中国技术和标准体系[11]

公司动态 - 中国稀土港交所公告显示，董事会已指示对执行董事蒋泉龙进行尽职调查 [1] - 董事会发现蒋泉龙涉及的逾期未偿还债务总额超过2亿元人民币 [2]

稀土行业安全事件分析 事件概述 - 国家安全部披露境外势力与国内犯罪分子勾结盗取稀土资源案件 涉案人员已被控制[1] - 美国因提炼技术不足和资源有限 试图通过非法手段获取中国稀土[1][3] - 案件涉及国家安全层面 由国安部门直接介入侦查[5] 盗取手段 - 将受管制稀土申报为不受管制商品类别进行走私[3] - 将高纯度中重稀土伪装成低价值低纯度产品逃避监管[3] - 将稀土粉末混入瓷砖材料 矿泉水瓶和塑料模特等日常用品中运输[3] - 将稀土加工成合金零件和机械配件混入正常货物出口[3] - 通过第三国转运 泰国和墨西哥向美国提供约3834吨氧化锑 数量超过去三年总和[9] 行业影响 - 稀土被定义为重要战略资源 其保护涉及国家利益和安全[1][11] - 美国国防部已控股稀土企业并加大投资 试图降低对中国稀土的依赖[3] - 需要国安 公安 海关和工商等多部门协同加强监管[9] 应对措施 - 国安机关已切断已发现的稀土走私渠道[5] - 呼吁民众发现可疑运输或货物申报不符情况时积极举报[9][11] - 需建立坚实防线防止战略资源被窃取[9]

稀土ETF嘉实市场表现 - 盘中换手率达6.85% 单日成交额2.16亿元 [3] - 近1周日均成交额3.22亿元 居可比基金首位 [3] - 最新规模31.45亿元创近1年新高 近1周份额增长1.20亿份 [3] - 近5日累计资金净流入3.05亿元 最新单日净流入7841.54万元 [3] 稀土ETF嘉实收益能力 - 近1年净值上涨63.74% 在指数股票型基金中排名前4.47% [3] - 成立以来最高单月回报41.25% 最长连涨月数达4个月 [3] - 最长连涨期间累计涨幅83.89% 上涨月份平均收益率9.69% [3] 稀土行业政策与价格动态 - 七部门联合印发方案 明确科学调控稀土开发利用规模 [3] - 氧化镨钕价格达47.7万元/吨 周环比涨5.3%月环比涨8.2% [4] - 金九银十消费旺季前置采购 下游补库预期支撑中期价格 [4] 稀土产业指数成分结构 - 前十大权重股合计占比55.58% 北方稀土权重13.22%居首 [4] - 厦门钨业单日涨幅3.50%表现最佳 盛和资源涨0.85% [6] - 北方稀土与中国稀土分别下跌2.40%和2.22% [6] 稀土行业战略发展 - 国资央企重点布局绿色矿产 助推西藏高质量发展 [3] - 海外高价传导至国内市场 企业利润增厚空间可期 [4] - 板块有望迎来估值与利润共振扩张的双击机会 [4]

行业竞争格局 - 澳大利亚稀土巨头莱纳斯宣布马来西亚厂区首次成功提取25公斤纯度99 9%的氧化镝样品 并公开承认依赖中国专家技术贡献 [3] - 莱纳斯启动马来西亚工厂扩建 目标实现中重稀土独立分离与纯化 试图摆脱对中国尾矿出口与加工服务的依赖 [5] - 全球90%磁性材料直接或间接依赖中国稀土产品 中国在永磁体 电机等下游应用市场占据70%份额 [30][32] 中国稀土产业优势 - 中国拥有超50项稀土分离核心专利 形成涵盖配矿 配剂 设备的全链条协同系统 单个工程师无法带走完整技术体系 [13][14] - 中国企业稀土分离日产能达125公斤以上 远超莱纳斯两周25公斤的产出效率 且矿石镝提取率比澳洲高50%（1 2公斤/吨 vs 0 8公斤/吨） [18][25][27] - 中国掌握D2EHPA P507等有机溶剂系统保密配方 分离效率比商用配方高30% 并拥有自动梯度调节数据库等工业参数体系 [24][25] 国际竞争动态 - 澳洲政府新增1亿澳元补贴莱纳斯项目 美国通过《关键矿产安全法案》支持进口非中国稀土 但下游客户未转向澳洲货源 [29][30][36] - 中国实施稀土出口许可制度后 氧化镝价格两个月内上涨12% 而莱纳斯样品尚未实现商业化销售 [39] - 中国通过科研审批机制限制稀土技术外流 赣州稀土研究院要求所有合作研究备案 从程序上封锁核心技术 [7][8] 产业链瓶颈 - 澳洲稀土产业链存在严重缺口 原料运输 分离 封装需跨国协作 冶炼环节成本高达12美元/公斤 导致莱纳斯净利润同比下降27% [10][11][20] - 莱纳斯生产线依赖手动调节 每次试运行需3-4天 良率与稳定性远低于中国自动化系统 核心耗材配方成为关键制约 [22][25] - Mount Weld矿区镝含量不足1 5% 需处理五倍矿石才能达到中国同量产出 原料品位劣势显著 [18]

纪要涉及的行业或公司 行业：锂、稀土、贵金属 公司：中矿资源、盛兴锂能、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、藏格公司、北方稀土、中国稀土、正海磁材、金力永磁、宁波韵升 [1][7][15][17] 纪要提到的核心观点和论据 碳酸锂市场 - **供给端情况**：6月碳酸锂价格跌至6万元极低位置，供给端事件频发，许多项目成本高于此价格，停产受地方政府和企业老板阻碍，7月江西宜春要求编制储量核实报告，赞皇矿业被要求停止违规开采并整改 [3] - **宜春通知影响**：重新编制储量报告或使部分企业矿证无法及时续期影响生产，如吉沙屋矿证8月9号到期，若无法续接可能停产，江西上半年锂云母产量达11万吨碳酸锂当量，八九月份矿山停产每月或影响约2万吨碳酸锂供应 [1][4] - **青海生产情况**：青海采空区中已治理并补交资源税、扩大矿证的企业影响不大，藏格公司在察尔汗盐湖正常生产，上半年利润几千万，但行业关注盐湖超产和假盐矿开采问题 [5] - **政府措施原因**：价格跌至低位，许多资源亏损，政府措施意在清理亏损产能、优化产业结构、掌握战略金属储备情况，推动价格从6万元回升 [1][6] 稀土市场 - **行情走势及原因**：行情走势喜人，上涨趋势未改，原因是基本面改善，供给趋紧，如5月氧化钇供需平衡缺口为293吨，以及中美博弈下战略意义重估带来估值提升 [8] - **供需变化及影响**：5月稀土供应过剩超1000吨，预计三季度供给缺口扩大，提振价格，氧化钆价格逼近每吨50万元，库存下降，下游需求旺盛，2025年供给收紧较2024年明显改善 [9] - **中美贸易战影响**：中美贸易战使稀土战略重估意义受重视，板块估值走高，中国限制出口提高国内话语权和上游利益，美国扶持本地产业但规模小，利于中国全球话语权 [10][11] - **交易所成交趋势**：北方稀土在包头交易所金属钆铌线上竞价价格连续攀升，7月15 - 17日成交价从高于起拍价升至57.2万元/吨，提升市场活跃度和信心，看涨情绪浓厚 [12] - **基本面与题材共振**：是本轮整体反攻本质因素，2025年系统价格、氧化物价格年初至今涨幅超十个百分点，中美博弈及国内成交价格攀升推动该趋势，是长期逻辑 [13] 贵金属市场 - **市场表现及预期**：处于中性偏乐观状态，无明显空头情绪，美联储内部博弈和降息预期提振市场，白银因金融和工业属性表现突出，黄金具长期配置价值 [2][16] - **美联储影响**：内部观点分歧加剧，理事沃勒支持降息，特朗普施压鲍威尔，提升降息期待，使贵金属保持强势，政策不确定性和美国债务问题凸显黄金长期配置价值 [18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 值得关注的碳酸锂相关公司有中矿资源、盛兴锂能、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料，中矿资源明年铜矿业务满产后利润结构将多元化 [7] - 建议持续关注稀土磁材板块的北方稀土、中国稀土等龙头企业，以及正海磁材、金力永磁、宁波韵升等公司 [15][17]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 海外利好催化推动稀土板块大涨，钨价受供给扰动持续新高，各小金属价格有不同表现和影响因素，可控核聚变产业商业化加速，上游材料有望受益 [4][5][6] 各小金属及新材料情况总结 稀土 - 海外 MP Materials 利好不断，国内稀土价格持续走高，近两周氧化镨钕涨 7.29%至 47.85 万元/吨，氧化镝涨 2.44%至 168 万元/吨，氧化铽涨 0.84%至 718 万元/吨，供给端低价矿端收紧，需求端终端磁材订单修复刚需为主，后续关注总量控制意见稿落地时间、配额及海外产业催化，建议关注广晟有色等公司 [5][12] 钼 - 钢招需求放量但下游盈利不佳，钼价高位震荡，近两周钼精矿价格涨 4.46%至 3985 元/吨度，钼铁(Mo60)价格涨 3.49%至 25.20 万元/吨，供给端钼精矿预期收缩，需求端钼铁钢招放量但下游盈利不佳，价格受需求抑制，短期震荡，建议关注金钼股份 [5][24] 钨 - 供给收缩预期推动钨价持续新高，近两周黑钨精矿价格涨 4.07%至 17.90 万元/吨，仲钨酸铵价格涨 4.35%至 26.40 万元/吨，供给端开采指标缩减，矿端品位下降及资源属性支撑，需求端国内需求稳定，刚需采购，7 月上旬长单价格上调挺价，下游看涨，建议关注中钨高新等公司 [5][29] 锡 - 缅甸原料短缺不改，供需双弱震荡为主，近两周 SHFE 锡跌 1.01%至 26.45 万元/吨，LME 锡跌 1.82%至 3.32 万美元/吨，供应端云南冶炼企业开工率受影响，库存低位部分企业减产，需求端高价锡锭致补库意愿低迷，刚需采购，短期受宏观情绪刺激，预计价格震荡，建议关注锡业股份等公司 [5][37] 锑 - 冶炼产量持续减产，锑价震荡调整，近两周锑锭价格跌 1.30%至 19.00 万元/吨，锑精矿价格跌 1.49%至 16.50 万元/金属吨，供给端海外矿暂停致国内原料偏紧，冶炼盈利弱开工率低，需求端订单稳定，刚需采购，中长期看好，短期冶炼产量或创新低，建议关注华锡有色等公司 [5][48] 核聚变新材料 - 可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益，国际热核聚变实验堆组织完成招标评审，核工业西南物理研究院中标，瀚海聚能主机建设完成暨等离子体点亮，产业处于高景气阶段，对应产品有广阔空间，建议关注安泰科技等公司 [5][6] 小金属价格变动更新 稀土 - 轻稀土矿价格 3.88 万元/吨，14 日变动 7.34%，30 日变动 9.15%，年初至今 20.16%；中重稀土矿价格 20.00 万元/吨，14 日变动 4.71%，30 日变动 5.82%，年初至今 17.65%；氧化镨钕价格 47.85 万元/吨，14 日变动 7.29%，30 日变动 9.00%，年初至今 20.23%；氧化镝价格 168.00 万元/吨，14 日变动 2.44%，30 日变动 3.70%，年初至今 4.35%；氧化铽价格 718.00 万元/吨，14 日变动 0.84%，30 日变动 0.84%，年初至今 27.99%；钕铁硼价格 19.10 万元/吨，14 日变动 4.37%，30 日变动 4.95%，年初至今 12.35%；氧化镨钕盈利 6.11 万元/吨，14 日变动 7.06%，30 日变动 8.33%，年初至今 20.53%；钕铁硼盈利 2.28 万元/吨，14 日变动 -1.06%，30 日变动 2.29%，年初至今 7.63% [11] 钨 - 黑钨精矿价格 17.90 万元/吨，14 日变动 4.07%，30 日变动 4.68%，年初至今 26.06%；仲钨酸铵价格 26.40 万元/吨，14 日变动 4.35%，30 日变动 4.76%，年初至今 25.42% [11] 钼 - 钼精矿价格 3985.00 元/吨度，14 日变动 4.46%，30 日变动 3.64%，年初至今 10.54%；钼铁(Mo60)价格 25.20 万元/吨，14 日变动 3.49%，30 日变动 3.07%，年初至今 8.62% [11] 锡 - SHFE 锡价格 26.454 万元/吨，14 日变动 -1.01%，30 日变动 -0.18%，年初至今 8.04%；LME 锡价格 3.316 万美元/吨，14 日变动 -1.82%，30 日变动 2.97%，年初至今 14.74% [11] 锑 - 锑锭价格 19 万元/吨，14 日变动 -1.30%，30 日变动 -7.32%，年初至今 32.87%；锑精矿价格 16.5 万元/金属吨，14 日变动 -1.49%，30 日变动 -8.33%，年初至今 36.36% [11]

稀土板块市场表现 - 7月21日A股稀土板块再度走强 交投热情延续加码 [1] - 稀土板块自7月初以来开启新一轮震荡上涨行情 [1] - 稀土ETF（516780）全天成交额达2.35亿元 [1] 新稀土矿物发现 - 中国地质大学科研团队在内蒙古白云鄂博矿床发现新稀土矿物"钕黄河矿" [1] - 该矿物具有独特钕元素富集特性 有望助推我国稀土稀缺性战略价值升级 [1] 稀土ETF资金流向 - 自7月以来稀土ETF（516780）累计获2.17亿元资金加仓 [1] - 基金份额净增长1.78亿份 相较6月底增幅达18.22% [1] - 基金规模净增长3.49亿元 相较6月底增幅达31.10% [1] 稀土产业指数构成 - 中证稀土产业指数覆盖稀土开采 加工 贸易和应用等业务 [1] - 前五大成份股为北方稀土 中国稀土 中国铝业 格林美 领益智造 [1] - 成份股均为业内具有竞争力的龙头企业 [1] 行业基本面驱动因素 - 稀土行业后续行情可持续性主要取决于供需基本面 [2] - 关键影响因素包括稀土开采冶炼配额发放情况 [2] - 下游新能源车 机器人等行业景气度情况 [2] - 规范"内卷式"竞争对产业链盈利空间的影响 [2] 战略资源配置价值 - 新稀缺稀土材料的发现使稀土配置价值愈发突出 [2] - 稀土作为重要战略资源的地位进一步强化 [2]

指数表现 - 中证沪港深互联互通中小综合原材料指数(H30469)报4406 56点 [1] - 近一个月上涨7 39% 近三个月上涨14 25% 年至今上涨15 75% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 指数构成 - 样本按行业分类标准分为11个行业 反映不同行业公司证券整体表现 [1] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会进行临时调整 [2] 权重股分布 - 十大权重股合计占比10 39% 赤峰黄金(1 53%)居首 [1] - 其他权重股包括招金矿业(1 28%) 中国稀土(1 16%) 洛阳钼业(1 13%)等 [1] 市场板块分布 - 深圳证券交易所占比49 61% 上海证券交易所占比38 62% [2] - 香港证券交易所占比11 76% [2] 行业分布 - 有色金属占比40 64% 化工占比37 39% [2] - 非金属材料占比9 51% 钢铁占比8 03% 造纸与包装占比4 43% [2]

市场关注点回归基本面 - A股进入中报业绩窗口期，市场关注点逐步回归基本面，盈利稳健板块估值有望抬升 [1] - 财报密集披露期业绩对股价解释力明显增强，市场或将再度以景气为锚，回归业绩驱动模式 [1] - 中证A500 ETF龙头（563800）表现亮眼，截至7月20日规模超170亿元，近6个月净值上涨7.60% [1] 中证A500指数成分股业绩表现 - 中证A500指数129家成分股发布业绩预告，94家预计盈利，85家净利润同比增长，占比分别为72.9%、65.9% [1] - 指数成分股上半年平均净利润预计达10.42-12.15亿元，展现较强盈利韧性 [1] - 成分股中北方稀土预告净利润上限9.60亿元，同比增长上限达2,014.71% [3] 中证A500指数编制优势 - 指数精选三级行业细分龙头，超配新质生产力相关领域，兼具大盘蓝筹稳健性与成长股爆发力 [2] - 预计2025-2027年指数归母净利润年均增长率达10.6%，显著高于其他宽基指数 [2] - 指数作为A股"晴雨表"估值仍处低位，未来有望在3500点上方构筑长期支撑 [2] 投资工具与配置建议 - 中证A500 ETF龙头（563800）凭借"龙头+成长"双重属性，成为布局优质中国资产的高效工具 [2] - 投资者可通过ETF及其场外联接基金（A：022424，C：022425；Y类022971）一键配置细分行业龙头 [2] - 新质生产力相关领域将持续受益于政策红利与产业升级，提供长期投资机会 [2]