股价表现与交易数据 - 2025年7月31日收盘价9.38元 单日下跌1.26% 换手率1.15% [1] - 成交量14.41万手 成交金额1.35亿元 [1] - 主力资金净流出1571.42万元 占成交额11.6% 其中超大单净流出328.99万元(占比2.43%) 大单净流出1242.43万元(占比9.17%) [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出1981.70万元 占成交额14.63% [1] - 小单资金净流出410.28万元 占成交额3.03% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入9.77亿元 同比增长8.25% [1] - 归属净利润3.05亿元 同比增长62.19% [1] - 扣非净利润3.04亿元 同比增长92.11% [1] 财务健康状况 - 流动比率0.710 速动比率0.691 [1] - 资产负债率49.30% [1] 公司基本情况 - 成立于1992年 总部位于中山市 主营水的生产和供应业 [1] - 注册资本147511.1351万元人民币 实缴资本147511.1351万元人民币 [1] - 法定代表人郭敬谊 [1] 企业投资与经营活动 - 对外投资34家企业 参与招投标项目313次 [2] - 拥有商标信息20条 专利信息1条 [2] - 获得行政许可55个 [2]

公司业务结构 - 2024年营业收入构成中工程收入占比52.97%为最大业务板块 [2] - 水务板块收入占比25.32%位居第二 [2] - 固废板块收入占比13.43% 辅助业务板块占比8.09% 新能源板块占比0.18% [2] 投资者关系活动 - 2025年7月30日公司接受长江证券等投资者调研 [2] - 董事会秘书兼财务负责人周飞媚参与接待并回答投资者问题 [2] 公司基本信息 - 证券代码SZ 000685 收盘价9.5元 [2]

参会信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括长江证券、博时基金等多家机构人员 [2] - 时间为2025年7月30日9:00 - 10:00 [2] - 地点为线上交流互动 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书、财务负责人周飞媚女士 [2] 新能源产业布局 - 贯彻绿色发展理念，推进区域能源碳管理平台等项目，实施电网友好型电站与车网互动技术应用 [3] - 拓展产业园区等领域应用场景，打造系列标杆项目 [3] - 截至2025年上半年，业务拓展至全国20多个城市，建成分布式光伏项目80多个，并网装机容量达300兆瓦 [3] 本地售水业务 - 2024年本地售水量达4.5亿吨，同比增长7.5% [3] - 增长得益于“供水一盘棋”战略落地，整合覆盖全市22个镇街及两大核心功能区，服务用户突破146万户，市场占有率提升至94% [3] 项目收购情况 - 收购长青能源和长青热能项目，长青能源设计产能1050吨/日，长青热能设计产能1200吨/日 [3] - 收购中心组团垃圾综合处理基地，行业前景好，项目本身优质，具备协同效应，符合公司战略方向 [3][4] 业务布局与协同发展 - 构建“强链补链、资源共享”生态服务体系，环保水务、固废处理、新能源三大主业与其他业务板块深度融合 [4] - 2025年拓展多元化融资渠道，发行规模5亿元、票面利率1.66%的超短期融资券 [4] 与广发证券合作 - 与广发证券保持多年股权合作关系，未来将在绿色金融、创新业务、投融资服务等方面深化战略协同 [5]

资产并购 - 公司下属全资子公司公用环保能源拟以4.94亿元受让长青能源和长青热能100%股权 [1][2] - 长青能源和长青热能主要从事发电、输电、供配电、污水处理及固体废物治理等业务，垃圾焚烧设计规模2250吨/天，已全部建成投运 [2] - 2024年和2025年前4个月，长青能源营业收入分别为5333.73万元和1654.37万元，净利润分别为277.59万元和115.85万元；长青热能营业收入分别为1.48亿元和4795.76万元，净利润分别为6348.49万元和2021.37万元 [3] - 截至2025年4月末，长青能源与长青热能的资产总额分别为1.55亿元和3.77亿元，净资产分别为1.5亿元和1.78亿元 [3] 固废业务发展 - 2024年公司固废板块实现营业收入7.63亿元，同比增长32%，占营业收入比重由上年的11.12%提升至13.43% [1][5] - 垃圾发电业务收入3.64亿元，同比增长9%；环卫服务业务收入3.99亿元，同比增长63.48% [5] - 2024年公司旗下垃圾焚烧发电厂合计处理生活垃圾138.25万吨，总发电量达5.69亿千瓦时，每吨垃圾发电量达460.38千瓦时，较上年同期提升6.23个百分点 [6] - 株洲市生活垃圾焚烧发电厂2024年处理生活垃圾60.87万吨，日均处理量超过1500吨，同比增长11.09% [6] - 环卫服务市场份额超40%，承接深圳市5个垃圾填埋场运维项目 [6] 主营业务表现 - 2024年公司实现营业收入56.78亿元，同比增长9.22%；净利润11.99亿元，同比增长24.02%；扣非净利润11.88亿元，同比增长30.06% [7] - 2025年一季度公司实现营业收入9.77亿元，同比增长8.25%；净利润和扣非净利润分别为3.05亿元和3.04亿元，同比增长62.19%和92.11% [7] - 环保水务板块2024年实现营业收入14.38亿元，占营业收入比重为25.32%，同比增长7.43%；其中供水业务收入8.05亿元，同比增加11.60%；污水处理业务收入6.33亿元，同比增长2.55% [6] 公司战略 - 公司通过收购、资产整合等方式持续扩大固废板块体量，与下属其他固废项目形成协同效应 [1][3] - 2024年内完成多项收购，包括以2026万元增资取得广东香山城市服务科技80%股权，以6300万元收购中山投控环境科技70%股权，以510万元受让中山市港口环境科技51%股权 [5]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“优于大市·维持” [1][6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，推荐华电国际、上海电力；国家支持新能源发展，新能源发电盈利将趋稳健，推荐龙源电力、三峡能源等；核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核等；全球降息水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐华润燃气、九丰能源。环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用；中国科学仪器国产替代空间大，推荐聚光科技；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能；煤价下行农林生物质发电成本改善，推荐长青集团 [4][25][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，在申万31个一级行业中涨幅排第29和第22。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [1][15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，是核能发展战略重大进展。8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时。中山市时隔13年拟于8月召开自来水价格调整听证会 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2公用事业板块基金重仓持股市值632.80亿元，环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，前十为长江电力、国投电力等；水电、燃气板块加仓多，火电减仓多。环保板块基金重仓持股市值73.52亿元，环比降1.1%，占比0.2%与Q1基本持平，以固废治理公司为主，前十为瀚蓝环境、伟明环保等；固废治理板块加仓多 [3][17][21] 核心观点 - 公用事业推荐华电国际、上海电力等；环保推荐光大环境、中山公用等 [4][25][26] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，在申万31个一级行业中涨幅排第29和第22。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][27][28] 本周个股表现 - 环保行业A股多数上涨，65家公司47家涨、15家跌、3家横盘，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，6家公司5家涨、0家跌、1家横盘，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保。电力行业A股火电多数上涨，28家公司13家涨、12家跌、3家横盘，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；水电多数下跌，23家公司7家涨、15家跌、1家横盘，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；新能源发电多数上涨，25家公司15家涨、6家跌、4家横盘，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，18家公司9家涨、6家跌、3家横盘，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力。水务行业A股多数上涨，23家公司20家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，4家公司4家涨、0家跌、0家横盘，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资。燃气行业A股多数上涨，26家公司23家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，13家公司10家涨、2家跌、1家横盘，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天。电力服务A股电力工程行业多数上涨，7家公司4家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [30][32][35] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，1 - 6月45371亿千瓦时，同比增0.8%。6月火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。用电量：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增3.7%。电力交易：6月全国电力市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%，1 - 6月累计29484.9亿千瓦时，同比增4.8%。发电设备：截至6月底全国发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，1 - 6月发电设备平均利用1504小时，比上年同期降162小时 [49][64][75] 碳交易市场 - 国内碳市场本周最高价73.85元/吨，最低价72.92元/吨，收盘价涨1.21%，总成交量3237257吨，总成交额233431184.85元。2025年1 - 7月25日成交量48320560吨，成交额3608109013.09元，截至7月25日累计成交量678589224吨，累计成交额46640836116.60元。国际碳市场7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交1.12万吨CO2e，降5.83%，均价55.31欧元/CO2e，降21.05%；7月4 - 18日现货成交16.7万吨CO2e，降31.28%，均价69.43欧元/CO2e，降0.82% [101][108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价与上周持平，环渤海动力煤7月23日价格664元/吨，郑商所动力煤期货主力合约7月25日报价801.40元/吨 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力方面全国单体容量最大独立储能电站并网；2025年上半年全国发电设备生产同比增67.0%；全球首批500MW级全氢冷发电机投运；贵州省发布电力需求响应交易方案；硅料、硅片、电池片价格上涨；我国首台四代百万千瓦商用快堆完成初步设计；国网新源365亿元增资；1 - 6月全国电力市场交易电量同比增4.8%，绿电交易电量同比增49.3%；价格法修正草案征求意见；8月江苏电力集中竞价交易有结果。环保方面国家发改委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》 [119][132] 公司公告 - 环保方面长青集团转让股权。电力方面国电电力、乐山电力、福能股份公布经营数据；中国核电联合投资；中国广核可转债上市；华能国际发行债券；九丰能源期权行权；内蒙华电关联交易；上海电力限售股解禁；兆新股份拍卖股权。燃气方面大众公用权益分配，胜利股份解除质押 [133][139] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同进展的定增计划 [141] 大宗交易 - 本周太阳能、浙富控股等公司有大宗交易 [143] 公司盈利预测 - 给出华电国际、金开新能等公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [146]

交易概述 - 中山公用下属全资子公司公用环保能源以4.94亿元对价受让长青能源100%股权(交易对价1.4973亿元)和长青热能100%股权(交易对价3.4451亿元) [1][2] - 交易双方曾于2023年签署并购框架协议但因关键问题未达成一致而终止 今年6月重启协商后于7月25日正式签署协议 [1][2] - 本次交易符合公司发展战略规划 有利于发挥资本和运营优势 标的公司将纳入合并报表范围 [3] 标的资产情况 - 长青能源与长青热能项目垃圾焚烧设计规模达2250吨/天 已全部建成投运 [2] - 项目能产生规模效应 当地经济基础良好 经济效益显著 [2] 战略意义 - 交易有利于扩大固废板块体量 与下属其他固废项目形成较强协同效应 [2] - 对公司未来业务拓展具有积极意义 可进一步增强市场竞争力 [2][3] - 公司计划在强化"固废+环卫"协同基础上 积极探索"固废处理+特色产业园"模式 [3] 业务表现 - 固废板块2024年实现营业收入7.63亿元 同比增长32% [3] - 旗下焚烧厂处理生活垃圾138.25万吨 发电量达5.69亿千瓦时 [3] - 株洲垃圾焚烧项目移动供热业务成功落地 固废产业链进一步拓展 [3] - 中心城区"环卫一体化"入选市级改革案例 相关成果成功落地镇街 [3] 公司背景 - 主要从事环保水务、固废、新能源、工程建设等业务 [2] - 拥有11家一级全资子公司和16家一级参控股公司 [2] - 去年以来环保水务、固废处理、新能源三大主业生态协同效应显著释放 [3]

市场扩张和并购 - 2025年7月25日公司董事会通过受让长青能源和长青热能100%股权议案[2] - 公司全资子公司以49424.25万元受让两公司股权，其中长青能源14973.19万元，长青热能34451.06万元[3][6] - 2023年6月签股权并购框架协议，12月延长有效期，2025年6月重启协商，7月签转让协议[4][5][6] - 交易尚需中山市城市管理和综合执法局审批同意[6] 标的公司情况 - 截至2025年4月30日，长青环保能源(中山)资产总额15455.01万元，负债390.71万元，净资产15064.30万元[14] - 2025年1 - 4月，长青环保能源(中山)营业收入1654.37万元，营业利润157.93万元[14] - 截至2025年4月30日，中山市长青环保热能资产总额37672.90万元，负债19856.81万元，净资产17816.09万元[20] - 截至审计评估基准日，中山市长青环保热能对农发行中山分行贷款余额1.87亿元[22] 转让款安排 - 长青环保能源（中山）第一期转让款3743.30万元，占25%[24] - 长青环保能源（中山）第二期转让款9882.31万元，占66%[25] - 长青环保能源（中山）第三期转让款1347.58万元，占9%[25] - 中山市长青环保热能第一期转让款8612.77万元，占25%[28] - 中山市长青环保热能第二期转让款22737.70万元，占66%[29] - 中山市长青环保热能第三期转让款3100.59万元，占9%[30] 交易影响与风险 - 交易有利于扩大公司固废板块体量，形成协同效应[33] - 交易后两公司将作为全资子公司纳入合并报表[33] - 存在标的资产估值与实际情况不符风险[36] - 目标公司未来经营业绩存在不确定性[36]

会议情况 - 公司2025年7月25日召开第十一届董事会2025年第4次临时会议，8名董事全部出席[1] 授信申请 - 公司拟向十三家银行申请总额不超过77亿元的银行授信额度[2] - 建设银行授信额度为11亿元[2] - 兴业银行授信额度为10亿元[3] - 农业银行授信额度为8亿元[3] - 光大银行授信额度为6亿元[3] - 交通银行授信额度为5亿元[3] - 中国银行授信额度为10亿元[3] 议案审议 - 《关于向十三家银行申请授信额度的议案》8票同意通过[5] - 《关于全资子公司受让两公司100%股权的议案》8票同意通过[8]

高管变动 - 公司副总经理兼财务负责人许冰因个人发展原因辞职，辞职后不再担任任何职务，其离职不影响公司正常运作 [2] - 许冰在任期间未持有公司股份，公司对其贡献表示感谢 [2] 财务负责人接任安排 - 董事会秘书周飞媚将兼任财务负责人，因其熟悉公司生产经营及财务状况，具备专业背景和能力 [2] - 周飞媚现任公司董事会秘书及广发证券监事，曾任中山市交通发展集团、中山公用等多个投资及管理岗位 [3] - 周飞媚未持有公司股票，与主要股东及高管无关联关系，无监管处罚记录 [3] 决策程序 - 财务负责人变更经董事长提名、董事会提名委员会及审计委员会审议通过，由临时董事会会议批准 [2]

人事变动 - 副总经理许冰因个人发展辞职，不再担任公司职务[2] - 许冰截至公告披露日未持股[2] 职务任命 - 董事会决定由周飞媚兼任财务负责人[2] 周飞媚情况 - 周飞媚出生于1985年2月，是党员，经济学硕士，高级经济师[5] - 周飞媚未持股，无关联关系，无禁入措施，非失信被执行人[5]